市场活跃度与资金流入 - A股两融余额创历史新高 截至9月1日达22969.91亿元 突破2015年峰值22730.35亿元 单日增加356.42亿元 [2][3] - 两融余额连续11周正增长 自6月23日起累计增加4845.1亿元 区间增幅超26% 其中8月25-29日单周增长1062.81亿元为年内最高 [3] - 融资余额占比显示仍有上升空间 居民存款规模较2015年增长近3倍 融资资金继续成为市场流动性重要增量来源 [4] 投资者参与特征 - 参与两融交易投资者数量显著提升 8月25日达67.23万名创历史新高 远超去年日均28.23万名水平 [5] - 有融资融券负债投资者数量达176.73万名 个人投资者数量增至761.48万名 较去年末增加38.7万名 机构投资者减少2184家至50064家 [5] - 融资利率下调至年化3%以下 部分券商推出无门槛客户3.8%优惠利率 融资成本降低激发参与意愿 [5] 行业资金流向 - 电子行业获融资净流入1034.08亿元 占全市场融资净流入总额超20% 计算机和通信行业分别获433.6亿元和378.56亿元净流入 [6] - 电子行业指数年内累计涨幅近35% 上半年营业收入同比增长18.51% 归母净利润同比增长28.92% [6] - 消费电子板块创新趋势明确 端侧AI落地加速终端换机周期 胜宏科技获79.48亿元融资净买入 上半年净利润同比增长366.89% [6]

核心财务表现 - 2025年上半年收入44.56亿美元，同比增长22.0%，主要受晶圆销售数量增加及平均售价上升驱动[2] - 毛利率21.4%，同比提升7.6个百分点，因产品组合优化及平均单价上涨[2] - 归母净利润3.21亿美元，同比增长35.6%，扣非归母净利润2.65亿美元，同比增长46.4%[2] - 经营现金流净额9.09亿美元，同比增长85.8%，因销售商品收款增加[2] - EBITDA为24.21亿美元，EBITDA利润率54.3%，同比提升1.1个百分点[2] 业务运营数据 - 晶圆销量（折合8吋）468.2万片，同比增长19.9%，平均售价903美元，高于上年同期的869美元[2] - 中国区收入占比84.2%，同比提升3.3个百分点，美国区占比降至12.7%[2] - 消费电子领域收入占比40.8%，成为最大应用市场，工业与汽车领域占比提升至10.1%[2] - 研发投入3.31亿美元，同比减少10.3%，研发费用占收入比例降至7.4%[2] 产能与技术进展 - 上半年新增12吋晶圆月产能近2万片，总体产能利用率处于行业领先水平[3] - 累计获得授权专利14,215件，其中发明专利12,342件，新增发明专利申请98件[3] - 重点开发平台包括体上硅射频工艺、BCD高压平台、车用存储工艺及显示驱动工艺[3] - 研发人员2,290人，占员工总数12.0%，平均薪酬3.2万美元[3] 行业竞争格局 - 全球纯晶圆代工企业排名第二，中国大陆企业排名第一[3] - 行业技术壁垒高，竞争焦点集中在纳米级工艺精度、新材料开发及制造系统优化[3] - 产业链在地化趋势加强，晶圆代工需求回流本土，头部企业集中度持续提升[3] - 新兴技术如异构封装、DTCO协同优化及光掩模工艺进步推动行业迭代[3] 资本结构与负债 - 有息债务总额119.44亿美元，其中一年内到期债务31.15亿美元[2] - 净现金头寸为负11.10亿美元，较上年同期改善[2] - 受限资金3.79亿美元，主要为担保借款的质押存款[2] - 融资活动现金净流入6.04亿美元，主要来自债务融资及少数股东注资[2]

市场表现 - 恒生指数下跌0.47% [1] - 南向资金全天成交总额1670.60亿港元 其中买入成交881.70亿港元 卖出成交788.90亿港元 实现净买入92.81亿港元 [1] 南北通道交易明细 - 港股通（深）成交总额644.87亿港元 净买入36.45亿港元 其中买入340.66亿港元 卖出304.21亿港元 [1] - 港股通（沪）成交总额1025.73亿港元 净买入56.36亿港元 其中买入541.04亿港元 卖出484.69亿港元 [1] 个股成交活跃度 - 阿里巴巴-W成交金额达131.99亿港元居首 中芯国际成交107.71亿港元 小米集团-W成交94.75亿港元 [1] - 盈富基金成交25.47亿港元 腾讯控股成交43.31亿港元 华虹半导体成交41.40亿港元 [2] - 长飞光纤光缆成交20.28亿港元 地平线机器人-W成交15.60亿港元 康方生物成交10.72亿港元 优必选成交31.12亿港元 美团-W成交32.80亿港元 中兴通讯成交8.81亿港元 [2] 资金流向分析 - 净买入方面：阿里巴巴-W获净买入34.43亿港元 盈富基金获净买入25.24亿港元 腾讯控股获净买入4.93亿港元 [1] - 净卖出方面：中芯国际遭净卖出10.37亿港元 华虹半导体遭净卖出10.15亿港元 小米集团-W遭净卖出4.10亿港元 [1] - 优必选遭净卖出0.45亿港元 美团-W遭净卖出0.72亿港元 中兴通讯遭净卖出1.90亿港元 [2] 连续交易动态 - 阿里巴巴-W连续8日获净买入 累计净买入143.39亿港元 腾讯控股连续3日获净买入 累计净买入33.11亿港元 [2] - 小米集团-W遭连续净卖出54.06亿港元 美团-W遭连续净卖出5.68亿港元 [2] 股价变动情况 - 阿里巴巴-W股价下跌1.75% 中芯国际股价下跌4.63% 华虹半导体股价下跌5.53% [1][2] - 小米集团-W股价上涨3.43% 优必选股价上涨5.18% 地平线机器人-W股价上涨1.27% [2] - 盈富基金下跌0.46% 腾讯控股下跌0.74% 长飞光纤光缆大跌12.15% 康方生物下跌1.39% 中兴通讯大跌7.79% [2]

市场表现 - 恒生指数下跌0.47%至25496.55点 [1] - 南向资金净买入92.81亿港元 其中沪市港股通净买入56.36亿港元 深市港股通净买入36.45亿港元 [1] - 港股通全天成交总额达1670.60亿港元 [1] 个股交易活跃度 - 阿里巴巴-W成为沪市港股通成交额首位 达86.47亿港元 净买入20.88亿港元 [1] - 中芯国际在沪市和深市港股通合计成交107.71亿港元 但深市净卖出14.55亿港元 [1][2] - 小米集团-W沪市成交60.46亿港元但遭净卖出5.92亿港元 深市成交34.29亿港元获净买入1.81亿港元 [1][2] 重点个股价格变动 - 阿里巴巴-W股价下跌1.75% 在两市港股通均获大额净买入合计34.43亿港元 [1][2] - 中芯国际股价大幅下跌4.63% 尽管沪市净买入4.18亿港元 但深市净卖出14.55亿港元 [1][2] - 小米集团-W逆势上涨3.43% 但沪市遭净卖出5.92亿港元 深市获净买入1.81亿港元 [1][2] 其他显著交易 - 华虹半导体股价大跌5.53% 两市合计净卖出10.15亿港元 [2] - 优必选股价上涨5.18% 沪市净买入4553.65万港元但深市净卖出9029.06万港元 [2] - 盈富基金获两市合计净买入25.24亿港元 股价微跌0.46% [2]

市场表现 - 9月2日恒生指数下跌0.47% [2] - 南向资金全天成交总额1670.60亿港元 其中买入成交881.70亿港元 卖出成交788.90亿港元 合计净买入92.81亿港元 [2] - 港股通（深）净买入36.45亿港元 港股通（沪）净买入56.36亿港元 [2] 个股成交活跃度 - 阿里巴巴-W成交金额最高达131.99亿港元 中芯国际成交107.71亿港元 小米集团-W成交94.75亿港元 [2] - 盈富基金成交25.47亿港元 腾讯控股成交43.31亿港元 [3] - 华虹半导体成交41.40亿港元 优必选成交31.12亿港元 美团-W成交32.80亿港元 [3][4] 资金流向 - 净买入方面：阿里巴巴-W净买入34.43亿港元 盈富基金净买入25.24亿港元 腾讯控股净买入4.93亿港元 [2] - 净卖出方面：中芯国际净卖出10.37亿港元 华虹半导体净卖出10.15亿港元 小米集团-W净卖出4.10亿港元 [2] - 中兴通讯净卖出1.90亿港元 美团-W净卖出0.72亿港元 [4] 连续资金动向 - 阿里巴巴-W获连续8天净买入 累计净买入143.39亿港元 [3] - 腾讯控股获连续3天净买入 累计净买入33.11亿港元 [3] - 小米集团-W遭连续净卖出54.06亿港元 美团-W遭连续净卖出5.68亿港元 [3] 股价表现 - 阿里巴巴-W股价下跌1.75% 中芯国际股价下跌4.63% [2] - 华虹半导体股价下跌5.53% 中兴通讯股价下跌7.79% [4] - 优必选股价上涨5.18% 地平线机器人-W股价上涨1.27% [3][4]

AI产业链中报业绩表现 - 85家AI产业链上市公司中近三分之二实现盈利 其中15家公司净利润增幅超过100% 高增长企业绝大多数集中在算力基础设施领域[1] AI基础设施领域增长 - 寒武纪上半年实现营收28.81亿元同比增4347.82% 实现归属上市公司股东净利润10.38亿元首次实现上半年盈利[2] - 海光信息上半年实现营业收入37.63亿元同比增长44.08% 归属于母公司净利润达8.53亿元同比增长25.97%[2] - 业绩高涨源于DeepSeek等国产大模型驱动下AI产业链上游基础设施需求释放 形成对英伟达AI芯片的有力竞争[2] 国产AI芯片发展态势 - 寒武纪在运营商、金融、互联网等多个重点行业实现规模化应用并通过客户验证 产品规模应用于大模型算法公司、服务器厂商、人工智能应用公司[3] - 中国公司正积极考虑使用国产芯片或自研芯片以应对芯片供给不确定性[3] - DeepSeek-V3.1模型参数精度针对下一代国产芯片设计 体现大模型企业配合硬件厂商反向定义芯片[3] 晶圆代工业绩表现 - 中芯国际上半年营业收入同比增长23.1%至323.5亿元 毛利率同比增加8个百分点至21.9% 扣非净利润19亿元同比增长47.8%[4] - 中芯国际新增近2万片12英寸标准逻辑月产能 本地化供应链需求走强且晶圆代工需求回流本土[4] - 华虹半导体上半年营业收入80.18亿元同比增长19.09% 归母净利润0.74亿元同比下降71.95% 模拟与电源管理平台受益于国产供应链趋势和AI服务器需求增长[4] 互联网巨头AI投入 - 阿里巴巴单季度资本开支高达387亿元创历史纪录 腾讯第二季度资本开支同比猛增119%至191.1亿元[5] - 腾讯加速迭代升级混元TurboS与混元T1模型 并开源Hunyuan A13B等较小规模模型[5] - 阿里通义持续发布千问3思考基础模型、推理模型和AI编程模型 同时开源视频生成模型Wan 2.2[5] AI算力需求转向推理 - IDC预计2024-2029年中国企业级服务器和存储投资五年复合增长率达21.7%[6] - AI推理算力需求激增 训练算力与推理算力需求比例由80:20逆转为30:70[6][7] - 浪潮信息上半年营收801.92亿元同比增长90.05% 推理服务器需求快速放量且推理负载占比显著提升[7] AI应用落地与政策支持 - 2025年被市场共识为Agent元年 AI能够自主使用工具完成规划、决策和执行任务[7] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 指出到2027年人工智能与六大重点领域广泛深度融合 新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%[8] - 政策在消费、产业、民生等多领域明确应用场景 强化模型、数据、算力等八大基础支撑 预计将加速需求端扩容与生态繁荣[9]

报告内容概览 - 知识星球材料汇提供超过1000份行业研究报告 涵盖新材料、半导体、新能源等多个前沿科技领域 [2][3][4] - 内容采用标签化分类管理 包括投资笔记8848条 半导体相关标签4188个 半导体制造工艺标签41882个 [1] - 平台整合产业链全景图分析 重点关注国产替代、技术创新及碳中和等主题方向 [4] 半导体技术发展 - 半导体制造工艺持续迭代 从FinFET架构向GAAFET架构演进 光刻技术从DUV向Hi-NA EUV发展 [11] - 台积电制程路线图显示从N28/N20向N4/N3推进 并规划N2及更先进的14A制程 [11] - 英特尔技术节点包括Intel 7/4/3 并规划Intel 20A/18A及14A制程 三星则推进NS/4和N2制程 [11] - 重点关注第三代半导体（碳化硅、氮化镓）和第四代半导体（氧化镓）技术发展 [1] 新能源与光伏 - 新能源领域覆盖锂电池、钠离子电池技术 重点关注硅基负极、复合集流体、隔膜等关键材料 [1] - 光伏技术包括光伏胶膜、光伏玻璃及钙钛矿等新型技术 OBB无主栅技术获得重点关注 [1] - 氢能、风电、燃料电池及储能技术被列为重点研究方向 [1] 先进材料体系 - 新型显示技术涵盖OLED/MiniLED/MicroLED 配套材料包括OCA光学胶、偏光片及光学膜 [3] - 纤维材料体系包含碳纤维、芳纶纤维及超高分子量聚乙烯 复合材料重点包括碳碳复合和碳陶复合材料 [3] - 特种工程塑料如PEEK、LCP、COP/COC获得重点关注 电子陶瓷领域覆盖MLCC、氮化铝等基础材料 [3] 企业生态与投资 - 跟踪全球知名企业动态 包括ASML、台积电、中芯国际等半导体企业 以及比亚迪、特斯拉等新能源企业 [4] - 投资阶段划分为种子轮、天使轮、A/S、B42及Pre-IPO阶段 不同阶段对应不同的风险特征和考察重点 [6] - 早期投资重点关注技术门槛、团队能力和行业前景 成长期投资则侧重客户结构、市占率及财务指标 [6]

股份发行情况 - 非董事人员通过行使2014以股支薪奖励计划获发行12.99万股普通股 [1] - 非董事人员通过行使2024年股份奖励计划获发行9.93万股普通股 [1] - 通过2014认股权计划合计发行5.56万股普通股 [1] 计划实施时间 - 2014以股支薪奖励计划于2013年6月13日采纳 [1] - 2024年股份奖励计划于2023年6月28日采纳 [1] - 所有股份发行行为均发生在2025年9月2日 [1]

南向资金整体流向 - 南向资金当日成交额1670.60亿港元 较前一日缩量约330亿港元 占恒指成交总额50.91% [2] - 全天净买入92.81亿港元 其中沪港股通净流入56.36亿港元 深港股通净流入36.45亿港元 [2] - 近一月南向资金累计净买入1158.40亿元 沪港股通净流入432.88亿元 深港股通净流入725.52亿元 [4] 个股资金净流入情况 - 阿里巴巴-W获净买入34.43亿港元 沪股通净买入20.88亿元 深股通净买入13.55亿元 前5日累计加仓3619万股 [2][3][5] - 腾讯控股获净买入4.93亿港元 沪股通净买入0.56亿元 深股通净买入4.37亿元 前5日累计加仓45万股 [2][3][5] - 地平线机器人-W获净买入2.90亿港元 沪股通净买入2.90亿元 前5日累计加仓2.19亿股 [2][3][5] 个股资金净流出情况 - 中芯国际遭净卖出10.37亿港元 沪股通净买入4.18亿元 深股通净卖出14.55亿元 前5日累计减持2894万股 [2][3][5] - 华虹半导体遭净卖出10.15亿港元 沪股通净卖出1.55亿元 深股通净卖出8.60亿元 前5日累计加仓1383万股 [2][3][5] - 小米集团-W遭净卖出4.10亿港元 沪股通净卖出5.92亿元 深股通净买入1.81亿元 前5日累计减持4925万股 [2][3][5] 重点个股市场表现 - 阿里巴巴-W股价下跌1.75% 腾讯控股下跌0.74% 地平线机器人-W上涨1.27% [3][5] - 中芯国际股价下跌4.63% 华虹半导体下跌5.53% 小米集团-W上涨3.43% [3][5] - 优必选上涨5.18% 长飞光纤光缆下跌12.15% 美团-W下跌1.84% [5]

（於開曼群島註冊成 立的有限公司） 股份代號 : 00981 2025 * 僅供識別 中期報告 中華人民共和國上海市浦東新區張江路18號 郵政編碼：201203 電話 : + 86 (21) 3861 0000 網站 : www.smics.com 上海 . 北京 . 天津 . 深圳 . 中國台灣 . 日本 . 美洲 . 歐洲 中期報告 2025 目錄 第一節 釋義 2 第二節 公司簡介和主要財務指標 3 第三節 管理層討論與分析 6 第四節 公司治理、環境和社會 22 第五節 重要事項 28 第六節 股份變動及股東情況 37 第七節 財務報告 43 前瞻性陳述的風險聲明 本報告可能載有（除歷史數據外）前瞻性陳述 。該等前瞻性陳述乃根據中芯國際對未來事件或績效的現行假設 、 期望 、信念 、計劃 、目標及預測而作出 。中芯國際使用包括（但不限於）「相信」、「預期」、「打算」、「估計」、「預 計」、「預測」、「指標」、「展望」、「繼續」、「應該」、「或許」、「尋求」、「應當」、「計劃」、「可能」、「願景」、「目 標」、「旨在」、「渴望」、「目的」、「預定」、「前景」和其他類似的表述 ，以識別前瞻性陳述 。該等前 ...