Monolithic Power Systems (NasdaqGS:MPWR) Q4 2025 Earnings call February 05, 2026 05:00 PM ET Company ParticipantsArthur Lee - Finance ManagerBernie Blegen - EVP and CFOChris Caso - Managing DirectorGary Mobley - Managing DirectorJoe Quatrochi - DirectorJosh Buchalter - Managing DirectorKelsey Chia - VPMichael Hsing - CEO and FounderQuinn Bolton - Managing DirectorRick Schafer - Managing DirectorRob Dean - Corporate ControllerTony Balow - VP of FinanceTore Svanberg - Managing DirectorConference Call Particip ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总收入为1.97亿美元，同比增长10% [19] - 2025年全年总收入为7.57亿美元，同比增长9%，远超4月最初展望的4%增长率 [4] - 第四季度毛利润为1.09亿美元，同比增长12%，毛利率为55%，同比扩大约90个基点 [20] - 第四季度营业费用为1.03亿美元，占收入的52%，与去年同期持平 [21] - 第四季度净利润为1100万美元，占收入的5.6%，调整后EBITDA为1100万美元，占收入的5.7% [21] - 2025年全年净利润为6700万美元，占收入的8.8%，调整后EBITDA为6400万美元，利润率为8.4% [21] - 2025年全年调整后EBITDA利润率同比扩大240个基点至8.4%，超出最初7%和后来上调至8%的目标 [5][22] - 2025年全年自由现金流达到创纪录的7800万美元，同比增长32% [4][23] - 截至2025年底，公司拥有约7.93亿美元无限制现金及现金等价物，无债务 [23] - 2026年第一季度收入指引为1.93亿至1.97亿美元，同比增长8%-10% [30] - 2026年全年收入指引为8.05亿至8.15亿美元，同比增长约6%-8% [30] - 2026年全年调整后EBITDA指引为7000万至7600万美元，在收入和EBITDA指引中点对应的利润率约为9% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - **消费者业务**：第四季度收入为1.32亿美元，同比增长12% [24]。增长主要由核心消费者订阅和课程类别加速推动，部分被学位产品类别的预期下滑所抵消 [24]。第四季度新增注册学习者680万，为历史上第四季度最高 [8][25]。消费者业务毛利润为8100万美元，同比增长15%，毛利率为62%，高于去年同期的60% [25]。2026年消费者业务收入预计同比增长超过10% [31] - **企业业务**：第四季度收入为6540万美元，同比增长5% [27]。增长由校园和商业垂直领域驱动 [27]。付费企业客户总数增至1730家，同比增长7% [27]。企业客户净留存率为93%，较上季度有所改善，主要由Coursera for Campus和一笔大型政府扩展推动 [27]。企业业务毛利润为4600万美元，同比增长7%，毛利率为70%，同比提升130个基点 [28]。2026年企业业务收入预计实现低个位数同比增长 [31] - **内容与平台**：截至2025年底，平台提供超过13,500门课程，课程目录同比增长超过45%，为过去五年最快增速 [9]。2025年，生成式AI相关目录的注册速度为每分钟15次，高于2024年的每分钟8次 [10]。平台新增了来自Anthropic、Cleveland Clinic等新合作伙伴的课程 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场需求强劲，新增学习者流量中来自国际市场的比例持续增长 [25] - 公司推出了新的地理定价、营销和促销功能，以更好地服务不断增长的国际学习者基础，并在付费转化和Coursera Plus采用方面取得早期进展 [12] - 公司设定了目标，在2025年通过AI配音完成5种语言的1000门课程翻译，并计划在2026年继续扩大课程翻译规模 [54][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于构建更敏捷、更专注、更有能力的公司，从内容目录演变为领先的技能技术平台 [7] - 2025年12月，公司宣布与Udemy达成合并协议，旨在加速战略执行 [5]。合并预计将带来显著的运营效率，包括在交易完成24个月内实现1.15亿美元的年化成本协同效应，主要通过优化市场进入策略和精简G&A费用实现 [29] - 产品创新重点包括：优化学习者旅程（如自然语言搜索、AI驱动的发现功能）[12][13]；重塑企业管理员主页以提升参与度 [14]；投资企业集成和工作流改进，将学习嵌入工作流程 [15]；投资更快、更敏捷的内容模型 [16] - 2026年产品重点包括：验证技能路径、基于MCP的发现能力、与HR和LMS平台的深度集成，以及扩展的AI和协作工具 [15] - 公司于2026年1月1日起针对符合条件的消费者订阅、课程和企业产品的新销售引入15%的平台费，旨在为AI原生平台能力投资建立更可持续的模型，预计对毛利率的影响是渐进的 [16][32] - 管理层认为公司的竞争护城河在于其独特的数据集：将外部数据与平台技能映射相结合，并利用学习体验中的数据来优化参与度、完成率和技能掌握，从而为学习者带来更好的职业成果 [45][46][47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 技能需求正在几乎所有行业快速变化，组织面临大规模再培训和技能提升的压力，全球个人越来越寻求个性化、与工作相关且与职业目标明确关联的学习 [7] - 对职业导向型学习的需求保持强劲，包括对AI相关技能的加速需求 [9] - 企业客户正在寻找兼具相关性、敏捷性和可衡量结果的平台 [28] - 宏观经济环境仍然不确定，公司对企业业务（尤其是Coursera for Business）持谨慎展望 [92] - 与Udemy的合并预计将创建一个年收入约15亿美元的公司，消费者和企业业务各占约50% [84]。合并将结合双方优势，为消费者和企业客户提供更全面的服务 [85][86] 其他重要信息 - 公司累计注册学习者总数同比增长17%，2025年全年新增超过2900万注册学习者 [8] - 平台与375所大学和行业领导者合作 [9] - 公司预计2026年调整后EBITDA业绩将偏重于下半年，原因包括：年初部署投资以支持增长机会，以及平台费对毛利率的积极影响将在下半年开始显现 [32] - 预计消费者业务毛利率将在2026年下半年开始初步扩张，企业业务毛利率改善将在2027年显现，因其合同结构和收入确认动态 [33] - 2026年第一季度，预计将产生约1400万美元与Udemy交易相关的现金支付（交易费用和规划费用） [33] - 2026年投资重点领域包括：销售和营销（以推动新学习者获取）、研发（增加软件工具、工程和产品投入） [40][41] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新推出的平台费的结构、对毛利率的潜在提升以及市场反馈 [36] - **回答**: 平台费旨在为持续的平台改进投资，为学习者和内容合作伙伴带来更好成果 [36]。由于消费者订阅（如Coursera Plus）和企业业务的收入确认周期较长，该费用对毛利率的影响将在2026年下半年更明显地反映在财务报表中 [37]。平台费是2026年毛利率改善的重要组成部分，但快速增长的低毛利率消费者订阅业务与增长较慢的高毛利率企业业务之间的收入组合变化会抵消部分整体毛利率提升 [38]。平台费是持续性的，按新销售收入的15%在支付内容合作伙伴收入分成前计提 [72]。消费者或企业定价不受平台费影响 [50][51][73] 问题: 2026年预算中增量投资的领域 [39] - **回答**: 公司将继续投资销售和营销以推动新学习者获取，并预计在2026年看到效率提升 [40]。另一重点投资领域是研发，包括已完成的招聘以及继续投资软件工具、工程和产品 [41]。G&A费用将温和增长 [41] 问题: 公司的专有数据集和竞争护城河 [44] - **回答**: 公司的差异化在于如何利用外部数据，将其映射到平台技能，并利用学习体验中的数据（与聊天环境或LLM不同）来优化学习成果 [45][48]。86%的学习者来Coursera是为了职业发展，公司专注于将所需技能与课程及模块映射，并大规模验证这些技能 [46]。公司使用自产内容作为测试平台，以确定哪些优化能带来最高的学习者参与度、课程完成率和技能掌握度 [47]。46%的学习者报告自注册课程或项目后薪资有所增长，表明学习投入与职业发展成果之间存在强关联 [48][49] 问题: 国际市场的进展，包括课程翻译和地理定价 [54] - **回答**: 公司计划在2026年继续扩大通过AI配音和机器文本翻译的课程数量，因为数据表明学习者更倾向于使用母语学习 [55]。与Udemy的合并将带来来自全球85,000多名讲师的各种语言内容，有助于更好地服务全球学习者 [56]。地理定价已取得可喜成果，公司认为有机会继续调整定价模型，使其更适应不同国家的实际购买力，并将在2026年继续对此进行微调 [56][57] 问题: 与Udemy合并后，大学、企业合作伙伴以及Udemy讲师的反馈 [58] - **回答**: 公司坚信合并将为价值链上的每位参与者带来更好的结果 [59]。内容创作者将能触达近3亿的合并注册学习者群体 [59][60]。学习者将受益于更丰富的内容 [61]。企业客户方面，合并将Coursera的约1,700家企业客户与Udemy的约17,000家企业客户结合在一起，为内容创作者提供了巨大的受众和增长机会 [61]。收到的反馈主要是关于合并后如何运作的疑问，这是合理的问题。公司计划在交易完成后，在构建单一平台整合时，征求这些受众的意见反馈 [62] 问题: 与Udemy合并的时间表和潜在监管障碍 [66] - **回答**: 目前没有实质性更新，正在按计划推进监管和股东申报文件 [68]。指引仍然是2026年下半年完成，但实际结果可能存在范围，有可能早于或晚于下半年 [68] 问题: 来自AI平台（如OpenAI、Gemini）的流量情况以及MCP集成展望 [70] - **回答**: 与OpenAI和ChatGPT的整合仍处于早期阶段，正在合作改进体验，目前尚无实质性数据可分享 [70]。总体而言，从大型语言模型来的流量比传统搜索流量意图更高，公司对此感到满意，但整合仍处于非常早期的阶段 [70] 问题: 消费者业务预计增长超过10%的主要驱动因素 [76] - **回答**: 订阅和课程业务是消费者业务中增长最快的部分，预计2026年仍将如此 [77]。公司正在该领域投入更多精力，包括外部营销和平台内优化 [77]。Coursera Plus（尤其是年度订阅）在第四季度表现强劲，势头良好，加上产品主导的增长改进和留存率提升，增强了公司对2026年达成目标的信心 [79] 问题: 企业净留存率提升至93%后的优先事项，以及合并后的考量 [80] - **回答**: 虽然净留存率从89%提升至93%令人满意，但公司目标仍是超过100% [81]。本季度的提升主要受一笔亚洲政府业务的大额扩展驱动 [82]。企业业务的新任总经理已实施多项运营改进，但鉴于该业务性质，其效果可能要到2026年下半年或2027年才能显现 [82]。与Udemy合并后，公司将形成一个收入约15亿美元、消费者与企业业务各占一半的公司 [84]。Udemy在企业业务的产品和收入方面领先，而Coursera在消费者端领先，合并后将优势互补，为双方客户提供更全面的服务 [85][86] 问题: 第一季度收入指引隐含的环比增长降幅大于往年，除学位业务影响外是否有其他因素 [91] - **回答**: 除学位业务约100个基点的阻力外，主要因素是对企业业务（尤其是Coursera for Business）持谨慎展望，因为宏观经济环境仍不确定且能见度有限 [92]。此外，随着消费者收入更多来自Coursera Plus订阅（尤其是年度订阅），其收入确认周期更长，这也是影响第一季度具体表现的一个因素 [93] 问题: 第四季度新增企业账户净增数环比下降的原因 [94] - **回答**: 每个季度都会有交易推迟，本季度在这方面并未特别糟糕 [95]。这主要反映了企业业务（C4B）的宏观趋势 [95]。Coursera for Campus表现良好，但规模较小；政府业务（C4G）由于通常是年度合同而非多年合约，自然存在波动性，历史上也有起伏 [96]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度全球营收为2134亿美元 同比增长12% 剔除汇率有利影响150个基点后增长12% [5][28] - 第四季度全球运营收入为250亿美元 其中包含三项特殊费用总计24亿美元 分别涉及11亿美元的税务争议与诉讼和解 7.3亿美元的预估遣散费以及6.1亿美元的资产减值 [28][29][30] - 北美地区第四季度营收为1271亿美元 同比增长10% 运营收入为115亿美元 运营利润率为9% 高于2024年第四季度的8% [30][31] - 国际地区第四季度营收为507亿美元 剔除汇率影响后同比增长11% 运营收入为10亿美元 运营利润率为2.1% 剔除特殊费用影响后利润率同比亦有所扩张 [30][32] - AWS第四季度营收为356亿美元 同比增长24% 环比增加26亿美元 年化营收运行速率达到1420亿美元 运营收入为125亿美元 运营利润率为35% 同比提升40个基点 [7][34][35][41] - 2025年全年运营现金流增至395亿美元以下 同比增长20% [36] - 过去十二个月自由现金流为112亿美元 [5] - 2025年第四季度全球付费单位同比增长12% 为2025年最高季度增长率 [30] - 2026年第一季度业绩指引：净销售额预计在1735亿至1785亿美元之间 预计汇率将带来约180个基点的有利影响 运营收入预计在165亿至215亿美元之间 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - **AWS业务**：增长加速至24% 为13个季度以来最快 年化营收运行速率达1420亿美元 [7][34] - **AWS芯片业务**：包含Graviton和Trainium在内的芯片业务年化营收运行速率超过100亿美元 同比增长三位数百分比 [7] - **Graviton业务**：年化营收运行速率为数十亿美元 同比增长超过50% 其性价比比领先的x86处理器高出40% 被AWS前1000名客户中超过90%广泛使用 [9] - **Amazon Bedrock业务**：年化营收运行速率为数十亿美元 客户支出环比增长60% [10] - **Trainium业务**：年化营收运行速率为数十亿美元 拥有超过10万家公司用户 已落地超过140万颗Trainium2芯片 Trainium2比同类GPU性价比高30%-40% Trainium3比Trainium2性价比再高40% [14] - **Stores业务**：2025年美国市场日常必需品品类增速是其他所有品类的近两倍 占商店总销量的三分之一 [18] - **广告业务**：第四季度广告营收为213亿美元 同比增长22% 2025年全年增加了超过120亿美元的增量营收 [23][34] - **Prime Video广告**：现已覆盖16个国家 全球平均广告支持观众数从2024年初的2亿增至3.15亿 [23][24] - **Rufus购物助手**：2025年有超过3亿客户使用 使用Rufus的客户完成购买的可能性高出约60% [22][65] - **Lens视觉搜索工具**：使用量同比增长45% [23] - **周四夜赛**：第四季平均观众超过1500万 同比增长16% 连续第三年实现两位数增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：2025年为Prime会员实现了有史以来最快的配送速度 当日达商品数量同比增长近70% 农村地区获得当日达服务的月均客户数量同比增长近2倍 近1亿美国客户去年使用了当日达服务 [20] - **国际市场**：超低价服务Amazon Haul已扩展至超过25个国家和地区 提供超过100万件低于10美元的商品 [18] - **印度市场**：已推出超快配送服务Amazon Now 客户反响超出最乐观预期 Prime会员使用后购物频率增加了两倍 [20][77] - **生鲜杂货市场**：已成为超过1.5亿美国人的首选杂货目的地 总销售额超过1500亿美元 在美国数千个城镇可实现生鲜当日达 使用该服务的客户购物频率是不使用客户的两倍以上 [18][19][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **AI战略**：公司致力于提供从底层到顶层的广泛AI堆栈功能 解决客户在基础模型选择 模型精调 数据定制 成本优化和智能体部署等方面的挑战 [9][10][11][12][13][15] - **芯片战略**：通过自研Graviton和Trainium芯片提供更优性价比 巩固竞争优势 Trainium是当前Bedrock服务的主要支撑 [13][14][47] - **配送网络战略**：持续推进区域化网络优化 改善本地库存布局 以实现更快配送和更低成本 同时测试和推广30分钟送达的Amazon Now服务 [32][33][38][76] - **零售战略**：持续扩大商品选择 涵盖高端品牌和日常必需品 坚持低价承诺 连续第九年被评为美国最低价零售商 平均价格比其他主要在线零售商低14% [18][19] - **创新方向**：在AI购物助手 卫星互联网 智能家居和体育直播等多个领域持续创新 例如推出卫星互联网项目Amazon Leo 计划在2026年进行超过20次发射 [26][37] - **行业竞争**：AWS在1420亿美元的年化运行速率基础上实现24%增长 与规模小得多的竞争对手的高百分比增长有本质不同 公司持续增加比同行更多的增量收入和容量 扩大领导地位 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **AI前景**：管理层认为AI将重塑所有现有客户体验并催生全新体验 AI市场的长期需求主体将来自企业生产级工作负载和全新应用 这部分市场潜力最大且最持久 [44][57][58] - **投资信心**：鉴于AWS强劲的24%增长和1420亿美元的年化运行速率 以及AI容量一经安装即被货币化的情况 公司视此为非同寻常的机会 将进行积极投资以保持领导地位 [43][44][54] - **资本支出**：公司预计总投资约2000亿美元 主要用于AWS以满足极高的客户需求 公司有信心基于对需求信号的把握和过往经验 这些投资将产生强劲的资本回报率 [17][45][47] - **经营环境**：业绩受到外汇汇率 能源价格 全球经济与地缘政治状况 关税与贸易政策 内存芯片等资源供应波动 客户需求与支出等多种因素影响 [4] - **零售业务前景**：通过扩大选择 提升配送速度 投资生鲜杂货和快速商务 公司预计零售业务将持续增长 同时通过区域化 包装整合和机器人技术等提升效率 [73][74][75][80][81] 其他重要信息 - **Amazon Leo卫星互联网**：已发射180颗卫星 计划2026年发射超过20次 2027年超过30次 预计2026年投入商业运营 已与AT&T 捷蓝航空等签署数十份商业协议 [26] - **Alexa+**：已向美国所有客户开放 Prime会员免费 非会员每月19.99美元 新增了网页聊天体验 重新设计的移动应用以及与三星电视 宝马汽车等第三方设备的集成 [25] - **物流创新**：“添加到送达”功能推出六个月后 每周已占通过亚马逊网络履行的Prime订单量的约10% [21] - **第三方卖家**：第四季度全球第三方卖家单位占比为61% [31] - **AWS积压订单**：截至第四季度末 积压订单金额为2440亿美元 同比增长40% 环比增长22% [85] - **AWS产能扩张**：2025年第四季度增加了超过1吉瓦的容量 2025年全年增加的数据中心容量超过全球任何其他公司 过去12个月增加了3.99吉瓦的电力容量 是2022年容量的两倍 预计到2027年底将再翻一番 [35][91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于长期资本回报率的可见度 资本支出周期持续时间 盈利水平以及自由现金流底线 [40] - **回答**：公司正在将所有新增产能投入使用并立即产生效益 同时看到来自AI服务的长期收入曲线和大量积压需求 这正体现在损益表和AWS运营利润率中 AWS第四季度运营利润率为35% 同比提升40个基点 尽管AI投资和折旧会带来阻力 但公司通过效率和成本降低来抵消 公司对强劲的资本回报率充满信心 [41][42] - **补充回答**：资本支出主要投向AWS 大部分用于AI领域 公司在1420亿美元年化运行速率基础上实现24%增长 且AI产能一经安装即被货币化 这是一个非常难得的机会 AI将重塑所有客户体验 并推动数据和应用上云 公司基于AWS多年经验 能够预测需求信号 避免产能浪费 并通过自研芯片等实现更优经济性 随着推理服务优化和价格正常化 拥有更好性价比和经济效益的公司将具备财务优势 [43][44][45][46][47] 问题: Project Rainier与Anthropic的合作进展及芯片数量 Clarify 以及资本支出的财务约束 [49] - **回答**：Trainium需求增长强劲 其性价比比同类GPU高30%-40% Anthropic正在Trainium2上训练其下一个模型 即Project Rainier 涉及50万颗芯片且数量将继续增加 Trainium业务年化运行速率已达数十亿美元 且供应已完全被预订 Trainium3性价比比Trainium2再高40% 需求旺盛 预计到2026年中几乎所有供应将被预订 公司已成为一家强大的芯片公司 Graviton和Trainium合计年化运行速率已超100亿美元 [50][51][52] - **补充回答**：公司视此为改变AWS和亚马逊整体规模的非凡机遇 将积极投资以保持领导地位 [53][54] 问题: AI市场需求结构的变化 以及公司与OpenAI等合作伙伴关系的扩展 [56] - **回答**：当前AI市场需求呈哑铃型分布 一端是消耗大量算力的AI实验室和少数爆款应用 另一端是众多利用AI实现生产力和成本节约的企业工作负载 中间则是企业生产级工作负载和全新应用 预计中间部分将成为最大且最持久的市场 AI运动涉及数千家公司 公司与OpenAI等众多公司有重要合作关系 并期待扩展与OpenAI的伙伴关系 [57][58][61][62] 问题: AI智能体对零售业务和站内广告的影响 以及可能的销售漏斗压缩 [64] - **回答**：公司对AI购物助手带来的客户体验非常乐观 并已大力投资Rufus 2025年有3亿客户使用Rufus 且使用客户完成购买的可能性高出60% 公司也将与第三方水平智能体合作 共同改善客户体验和商业价值交换 长远来看 消费者可能更倾向于使用零售商自有的 拥有完整购物历史和准确数据的智能体 而非作为中间方的水平智能体 [65][66][68][70] 问题: 全球零售业务在2026年的效率提升来源与投资领域 [72] - **回答**：投资增长方面 将继续扩大商品选择 包括高端品牌和日常必需品 提升配送速度 投资生鲜杂货和快速商务 效率提升方面 将持续优化区域化履约网络 包括增加区域数量 优化入库配送 提高每个包裹的商品装载量以节省运费 并大力推广机器人自动化 以提升生产力 安全性和成本效率 [73][74][75][76][77][79][80][81][82] 问题: AWS第四季度收入积压情况 以及AI领域供需失衡与产能规划 [84] - **回答**：AWS积压订单达2440亿美元 同比增长40% 环比增长22% 公司资本支出和产能绝大部分由外部客户消耗 亚马逊内部虽是重要客户但占比很小 内部有超过1000个AI应用 外部需求来自AI实验室和企业各种工作负载 公司目前以1420亿美元年化运行速率实现24%增长 但若有更多供应 增速可以更快 团队正积极增加产能 过去12个月增加了3.99吉瓦电力容量 预计到2027年底再翻一番 对持续增长保持乐观 [85][86][87][90][91]

Microchip (NasdaqGS:MCHP) Q3 2026 Earnings call February 05, 2026 05:00 PM ET Company ParticipantsBlayne Curtis - Managing Director and Equity ResearchChris Casso - Managing DirectorEric Bjornholt - CFOHarlan Sur - Managing DirectorJames Schneider - PresidentMatthew Prisco - VP in Equity ResearchMatthias Kaestner - VP of Networking and Connectivity Business UnitsSteve Sanghi - Executive ChairConference Call ParticipantsJoseph Moore - Semiconductor Industry AnalystVijay Rakesh - Senior Technology and Semicon ...

财务数据和关键指标变化 - 公司年化收入运行率首次突破60亿美元 [7] - 云业务季度收入首次达到10亿美元，同比增长26% [7] - 剩余履约义务（RPO）同比增长44%，达到38亿美元，连续第三个季度加速增长 [7][15][36] - 云业务净收入留存率（NRR）为120%+，连续第三个季度环比上升 [20] - 毛利率连续第三或第四个季度持续改善 [23] - 第二季度达成了创纪录数量的年度合同价值超过100万美元的交易，同比几乎翻倍 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - **云业务**：第二季度云收入达10亿美元，增长健康，云迁移对云收入增长贡献了中高个位数百分点的影响 [7][50] - **AI业务**：Rovo的AI功能月活跃用户数已超过500万 [7] - **Teamwork Collection**：在不到三个季度的时间里，超过1000名客户升级至Teamwork Collection，购买了超过100万个席位，从零到一百万席位用时不到九个月 [10][23] - **服务管理产品线**：客户总数超过6.5万，其中50%为财富500强企业，企业端业务同比增长超过60% [68] - **数据中心业务**：预计下一财年该业务将显著下滑 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户基础广泛，服务超过35万客户，包括超过80%的财富500强企业和60%的福布斯AI 50企业 [9] - 服务管理产品线的客户中，超过三分之二将其用于IT以外的用例 [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **AI战略**：AI是公司三大转型方向之一，通过Teamwork Graph（包含超过1000亿个对象和连接）提供情境感知的AI价值 [8][9] - **产品集成与开放性**：公司坚持深度集成客户工作流程的哲学，与包括Anthropic在内的多种工具和模型合作，其MCP服务器是连接Teamwork Graph的重要方式 [26][27][29] - **定价哲学**：采用以席位为基础的混合定价模式，认为这是当前团队协作软件领域交付价值的最佳代理，同时提供部分基于消耗的选项（如Forge、额外AI积分、Bitbucket Pipelines） [21][22][23] - **竞争定位**：在服务管理领域被视为领导者和挑战者品牌，正从传统服务平台获得迁移客户，凭借更高的投资回报率和更现代化的体验 [71] - **长期投资**：持续在产品、研发和上市策略上进行长期投资，以打造差异化的客户体验 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对前景非常乐观，认为公司正受益于多年的深思熟虑的投资，能够把握当前AI机遇 [7][8][11] - 尽管市场存在噪音，但客户正在寻求值得信赖的战略合作伙伴来应对AI转型，公司正在帮助客户应对这些挑战 [16] - 客户对话层面比以往更高，AI能力是客户迁移至云平台和升级到Teamwork Collection的主要原因 [14] - 公司对其中期展望保持信心，重申了到2027财年实现20%以上的收入复合年增长率和25%以上的非GAAP运营利润率的承诺 [32][78] 其他重要信息 - 使用AI代码生成工具的客户，在Jira中创建的任务多5%，月活跃用户数高5%，Jira席位扩张速度快5% [8] - 在过去六个月中，超过40%的智能体工作流是在服务管理产品线的客户和服务工作流中构建的 [70] - 本季度正式发布了客户服务管理应用，进一步扩展服务产品线 [55][71] - 公司采取了保守且风险调整后的方法来制定2026财年的短期指引 [78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 当前与客户的对话有何变化，是什么在推动客户选择Atlassian，AI是否改变了对话？ [13] - 客户对话在过去一年发生了很大变化，且对公司非常有利，对话层级更高，客户正在寻找AI转型的战略伙伴 [14] - AI能力是客户迁移至Teamwork Collection、升级到云平台的关键原因，客户能快速部署并获得价值 [14][15] - 尽管市场有噪音，但企业客户的基本需求未变：可信赖、合规、安全且能提供良好投资回报率的平台，AI使公司能更好地满足这些需求 [16] - RPO的强劲增长是客户对未来信心的投票，他们正在签订多年期、数万个席位的大单 [15] 问题: 对定价模式未来1-3年演变的看法，市场担忧席位定价，但客户可能喜欢它 [19] - 当前的定价模式表现良好，RPO和NRR数据持续改善，价格并非客户对话的主要部分 [20] - 公司哲学是为客户提供最佳整体投资回报率，作为应用供应商，管理好成本是公司的责任 [21] - 客户偏好可理解、可预测的定价模式，在团队协作软件领域，席位数量仍是价值的最佳代理 [22] - 公司处于混合定价模式，但主要提供可预测的定价，Teamwork Collection在九个月内达到100万席位证明了其有效性 [23] - 公司能够管理AI成本，同时实现毛利率改善和Rovo用户增长 [23] 问题: 如何看待Anthropic的Cowork作为Jira的竞争替代品，及其新插件的影响？ [25] - Anthropic是公司的伟大合作伙伴，双方都使用对方的产品 [26] - 新的AI工具将不断出现，它们需要数据和工作交换场所，公司的MCP服务器和Teamwork Graph为此提供了连接，这对公司有利 [27] - 公司产品与这些工具之间存在显著的互补价值，更多是合作机会而非挑战 [27] - 公司的优势在于Teamwork Graph的差异化、深度集成工作流程以及处理人机协作的能力 [28][29] 问题: 考虑到数据中心业务明年将显著下滑，是否仍有信心实现之前的中期增长指引？ [31] - 公司对长期的云业务指引保持信心 [32] - 云业务的增长驱动因素与之前投资者日分享的一致：企业市场、AI和工作系统转型 [32] - 凭借Teamwork Graph和云平台，公司在AI市场拐点拥有独特且差异化的地位 [33] 问题: 何时能看到AI驱动的货币化增长，并导致云业务数据加速和稳定？ [35] - 公司重申对长期指引的信心，RPO和NRR数据体现了这种信心 [36] - 这种加速已经发生，RPO增速连续第三个季度超过云收入增速，且云收入增长在本季度加速 [37] - 货币化已经在发生，AI是客户迁移到云和升级到Teamwork Collection的首要原因之一 [37] - 超过500万AI用户和每月数百万的智能体工作流正在推动客户扩大对Atlassian平台的承诺 [38] - 货币化将是一个持续改善的过程，而非单一的突变点 [39] 问题: 如何看待公司在大型AI实验室之外的定位优势，以及客户使用不同编码工具的影响？ [41] - 公司擅长采用和交付新模型，其价值在于通过应用交付，而非直接销售模型或芯片 [42] - 公司使用来自多个基础实验室的模型，并能根据最佳用途进行选择，这对客户有利 [43] - 公司的Jira产品允许将工作分配给Rovo智能体、客户自建智能体或其他主流智能体平台的智能体，这种开放性是优势 [44][45] - 公司解决的是人类协作问题，而非单纯的技术问题，使用AI编码工具的客户在Jira中更活跃，扩张更快，这显示了协作的持续重要性 [46][47] 问题: 数据中心到云的迁移活动进展如何，对季度收入的贡献能否量化？ [49] - 第二季度云迁移活动非常健康，对云收入增长率产生了中高个位数百分点的影响 [50] - 预计全年迁移对云收入增长的贡献仍将保持在中高个位数百分点 [50] 问题: 席位扩张的来源是什么？在裁员背景下如何实现增长？能否分解新客户与老客户扩张，以及不同职能团队的贡献？ [52][53] - 席位扩张基础广泛，涵盖技术和非技术用户，在非技术/业务用户方面取得很大进展，特别是通过Teamwork Collection产品 [54] - 企业和中小企业的席位扩张率保持稳定，已持续4-6个季度 [54] - 公司的工作系统转型旨在覆盖更广泛的知识工作者群体，服务产品线在人力资源、财务等非传统IT领域增长良好 [55] - Teamwork Collection的席位扩张率比购买独立应用的客户高出两位数，部分原因是AI产品包装和许可结构促进了跨团队协作 [56][57] 问题: 使用AI代码生成工具的客户Jira使用量增加5%，这与声称的30%开发者效率提升如何对应？如何理解这种关联及其对增长机会的指示意义？ [59] - 这5%的增长是相对于不使用AI代码生成工具的客户群体而言，而非整体扩张率 [61][62] - 这些使用先进工具的公司通常是增长型、前沿的公司，是公司的领先客户 [62] - 编码效率提升只占开发者工作的一部分，整体组织生产力提升可能为10-20% [63] - 效率提升带来更多创新和软件产出，导致架构更复杂，需要更多的管理、协作和问题跟踪，这反而增加了对Atlassian产品的需求 [63][64] - AI释放了人类创造力，创造了更多需要管理和协作的对象，这对公司软件和非软件团队业务都是利好 [65] 问题: 请提供JSM的最新情况，包括增长指标、竞争动态以及席位趋势（同客户同工作负载下的席位变化） [67] - 服务管理产品线客户超6.5万，财富500强覆盖率达50%，企业端增长超60%，是公司规模下增长最快的产品 [68] - 增长既来自同客户扩张（如同店销售），也来自人力资源、财务、职场管理等新领域的拓展 [68][69] - 将资产图与Teamwork Graph连接后，AI能力显著增强，推动了增长 [70] - 超过40%的智能体工作流是在服务管理场景中构建的，超过三分之二的客户将其用于非IT用例 [70] - 公司是服务管理领域的领导者和挑战者品牌，正从传统平台迁移客户，并刚刚正式发布客户服务管理应用 [71][72] 问题: 数据中心涨价以及与Jira云的价格差距，如何影响服务器迁移激励？是否需要进一步行动来加速迁移？ [74] - 公司在云上持续投资研发并交付创新，这为随时间推移提价提供了基础，目前价格仍显著低于许多软件同行和竞争对手 [75] - 未来数据中心的任何价格调整都将纳入公司深思熟虑的计划中，以在合适的时间提供正确的激励，帮助客户升级到云 [76] - 总体而言，公司认为相对于交付的价值和竞争替代方案，其定价仍具竞争力 [76] 问题: 是否重申了20%的收入复合年增长率指引？ [77] - 中期展望没有变化，仍预计到2027财年实现20%以上的收入复合年增长率，同时维持对2027财年25%以上非GAAP运营利润率的承诺 [78] - 对2026财年的短期指引继续采取保守和风险调整后的方法 [78]

Genpact (NYSE:G) Q4 2025 Earnings call February 05, 2026 05:00 PM ET Company ParticipantsBalkrishan Kalra - CEOBradley Clark - Vice PresidentKrista Bessinger - Head of Investor RelationsMichael Weiner - SVP and CFOConference Call ParticipantsBryan Bergin - Senior Equity Research AnalystDavid Koning - Senior Equity Research AnalystMaggie Nolan - Equity Research AnalystPuneet Jain - Equity Research AnalystSurinder Thind - Equity Research AnalystOperatorGood day, ladies and gentlemen, and welcome to the 2025 f ...

Good Times Restaurants (NasdaqCM:GTIM) Q1 2026 Earnings call February 05, 2026 05:00 PM ET Company ParticipantsKeri August - Chief Accounting OfficerKevin Holden - Founder and CEORyan Zink - CEOOperatorHello, everyone. Thank you for joining us, and welcome to the Good Times Restaurants Incorporated Q1 2026 earnings call. After today's prepared remarks, we will host a question and answer session. If you would like to ask a question, please press star one on your telephone keypad. To withdraw your question, p ...

MGM Resorts International (NYSE:MGM) Q4 2025 Earnings call February 05, 2026 05:00 PM ET Company ParticipantsAyesha Molino - COOBarry Jonas - Managing DirectorBill Hornbuckle - CEO and PresidentBrandt Montour - Director of Equity ResearchDan Politzer - Executive Director of Equity ResearchHoward Wang - Vice President of Investor RelationsJohn DeCree - Director Equity ResearchJonathan Halkyard - CFOKenneth Feng - CEOStephen Grambling - Managing DirectorConference Call ParticipantsChad Beynon - Managing Direc ...

Paylocity (NasdaqGS:PCTY) Q2 2026 Earnings call February 05, 2026 05:00 PM ET Company ParticipantsAustin Cole - Equity Research AssociateBrad Reback - Managing DirectorDaniel Jester - Managing Director of Software ResearchJared Levine - Equity Research DirectorJohn Messina - Research AssociateMatt VanVliet - Managing Director of Equity ResearchRyan Glenn - CFOSamad Samana - Managing DirectorScott Berg - Managing DirectorSean McMahon - Equity Research AssociateSiti Panigrahi - Managing DirectorSteve Beaucham ...

财务数据和关键指标变化 - **2025年全年业绩**：总收入增长10%至6.691亿美元，调整后EBITDA利润率为47% [17] 净收入增长13%至2.578亿美元，摊薄后每股收益增长15%至7.07美元 [17] 自由现金流达3.044亿美元，占收入的45% [17] - **2025年第四季度业绩**：收入增长10%至1.753亿美元 [18] 调整后EBITDA为8260万美元，利润率为47%，与去年同期持平 [20] 摊薄后每股收益为1.87美元，自由现金流为7490万美元，利润率为43%，而去年同期为26% [21] - **客户指标**：年度消费额超过50万美元的客户数量同比增长4%至215家 [10] 总美元留存率仍舒适地高于90%，但第四季度环比略有下降 [19] 净美元扩张率为103%，低于上一季度的104% [19] - **渠道贡献**：第四季度渠道收入占总收入的51%，高于去年同期的48% [18] 渠道合作伙伴收入增长17%，超过直接销售4%的增长率 [18] - **地域表现**：美国以外地区收入增长15%，超过美国国内6%的增长 [18] 美国和国际收入占比分别为56%和44% [18] - **现金流与资本配置**：第四季度运营产生的现金用于724,000美元的资本支出和4470万美元的股票回购（回购328,000股） [22] 自2018年2月启动回购计划以来，已累计回购1070万股，向股东返还超过12亿美元现金 [22] 董事会授权将股票回购计划再增加2亿美元，使可用回购总额达到3.605亿美元 [22] - **2026年业绩指引**：预计全年收入在7.17亿至7.25亿美元之间，增长率为7%-8% [23] 预计第一季度收入在1.725亿至1.745亿美元之间，增长率为8%-9% [23] 预计全年调整后EBITDA利润率在40%中段，自由现金流利润率在40%低段 [23] 预计全年摊薄后每股收益在7.17至7.45美元之间，第一季度在1.76至1.83美元之间 [23] 预计2026年资本支出在800万至1200万美元之间，第一季度在120万至260万美元之间 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **产品组合对订单的贡献**：2025年，网络安全资产管理与ETM合计占总订单的10%，占新订单的13%，分别高于去年的8%和9% [19] 补丁管理占总订单的8%，占新订单的16%，分别高于去年的7%和16% [19] TotalCloud占总订单的5%，高于一年前的4% [20] - **新产品增长动力**：差异化的新产品（网络安全资产管理、补丁管理、TotalCloud）在2025年持续推动增长，预计2026年将继续增加对订单的贡献 [19][20] - **平台扩展与创新**：2025年，公司将Qualys ETM平台广泛扩展至第三方数据，并推出了强大的新编排层 [6] 引入了代理AI风险结构，并扩展了首个同类代理AI风险管理市场 [6] 有机增强了ETM，集成了身份安全态势管理解决方案 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - **联邦业务进展**：与一家联邦政府高度可见的共享安全服务商达成了中六位数的扩展，该服务被全国多个大型政府机构使用 [12] 正在推进一项多机构的ETM推广计划，代表重大的增销机会 [14] 与另一家大型联邦机构达成了六位数的增销 [14] - **合作伙伴生态系统**：第四季度，合作伙伴主导的交易注册再次增加 [14] 超过十几家经过认证的mROC合作伙伴正在积极推出新服务，推动建立全球ROC联盟 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略愿景**：公司认为，漏洞前风险管理的未来属于供应商无关、由代理AI驱动的解决方案，能够持续预测、评估、确认、量化、优先处理和修复跨本地和多云环境的风险 [5] 公司正通过统一CTEM、漏洞利用确认、风险量化和自动化修复，从根本上改变组织管理漏洞前网络风险的方式 [15] - **平台差异化**：公司正在开创首个代理AI原生的风险运营中心，这是一个新的网络安全类别，旨在集中组织对威胁的响应 [8] 与传统的CTEM工具不同，ETM能够以美元量化网络风险并修复问题，而竞争对手只能指出风险敞口 [8] 公司的架构协调并实施感知-推理-行动循环，使自主代理能够收集实时遥测数据、推理风险信号、规划响应工作流并执行操作 [8] - **竞争格局**：传统的持续威胁暴露管理解决方案依赖于理论风险评分并忽略缓解性安全控制，而ETM采取了根本不同的方法，在单一平台上检测漏洞、验证可利用性、应用修复并使用代理AI工作流重新验证漏洞利用 [7] 公司认为其代理AI能力是客户从VMDR交叉销售到ETM的差异化因素，也是选择ETM而非其他仅提供评分的暴露管理解决方案的催化剂 [33][34] - **针对ServiceNow收购Armis的评论**：公司认为客户不希望仅仅从这些解决方案中获得更多无助于修复问题的漏洞发现 [53] 强调利用代理AI实现自主工作流以让客户快速修复问题的重要性，并提到平均修复时间已缩短至负1天 [54] 补丁管理能力是公司的关键差异化因素，在过去12个月中已部署了1.4亿个补丁 [59] - **市场趋势**：公司观察到客户越来越倾向于将碎片化的安全堆栈统一到集中的风险结构中 [5] 随着AI普及网络犯罪并让对手以前所未有的速度和复杂度运作，这种需求正在加剧 [5] 客户预算中安全支出的优先级得到确认，预计2026年安全支出将持续低至中个位数增长 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：客户确认了安全在IT预算中的优先地位，预计2026年的销售环境将与去年相似，安全支出在可预见的未来将持续低至中个位数增长 [18] - **未来投资重点**：2026年，公司计划调整产品和营销投资，专注于旨在推动更多销售渠道、加速合作伙伴计划以及扩展联邦垂直领域的特定举措 [24] 作为收入的一部分，预计将优先增加销售和营销投资，工程和行政费用增幅较为温和 [24] - **增长前景与上行空间**：2025年是执行稳健的一年，收入以10%增长收官 [45] 2026年的指引基于当前业务状况、讨论、宏观和支出环境的预期 [46] 鉴于与现有客户和潜在客户进行的令人兴奋的产品讨论，公司预计有显著的上行空间，但基线增长率仍保持在7%-8%左右 [46][47] 联邦业务、合作伙伴生态系统以及ETM和ROC的早期势头是潜在的增长动力 [65][77] - **ETM采用阶段**：ETM的采用仍处于早期阶段，公司对概念验证和早期采用者的转化感到鼓舞，但尚未有足够数据来确认明确的轨迹 [66] 计划从2026年第一季度财报电话会议开始提供ETM进展的指引 [67] 其他重要信息 - **ROCon会议**：最近在孟买结束的ROCon会议出席人数比去年活动增长了30%以上 [5] - **Q-Flex测试**：第四季度继续对Q-Flex进行Beta测试，以帮助客户加速和最大化Qualys ETM平台的采用 [15] 鉴于客户积极响应和该模式的早期成功，公司计划在2026年继续专注于主动识别机会，利用Q-Flex帮助特定客户和合作伙伴加速采用Qualys解决方案 [15] Q-Flex目前处于Beta阶段，未来计划正式发布，并可能对结构进行微调 [93][94] - **关于AI发展的评论**：针对Anthropic新模型发布的评论，公司认为其重点更多在于应用安全测试和漏洞发现阶段，而公司的ETM和代理AI解决方案则专注于在运行时快速评估和修复这些漏洞 [81][82][113] 这凸显了ETM平台在漏洞被发现后快速验证和修复的价值 [83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Q-Flex产品如何帮助减少摩擦并鼓励平台更广泛采用 [26] - Q-Flex提案允许客户按照自己的节奏，在订阅期内逐步将许多功能整合到Qualys单一平台上 [27] 它提供了定价灵活性，使客户能够随着威胁变化在一年中利用不同的Qualys功能，早期测试反馈非常积极 [28][29] 问题: 关于客户在AI旅程中的阶段以及AI产品对净留存率的潜在影响 [30] - 公司的差异化在于在平台内引入了AI代理市场的概念，允许客户通过雇佣特定代理来增强其安全团队，以完成原本需要数周或数月咨询才能达成的任务 [31] 代理AI能力是客户从VMDR升级或交叉销售到ETM的差异化因素，预计这将推动客户选择ETM而非其他暴露管理解决方案 [32][33][34] 问题: Agent Val如何从效能角度提升ETM，以及如何减少客户的总人工工时 [37] - Agent Val利用自主决策过程，查看发现结果和评分，然后通过运行安全的漏洞利用来确认漏洞在客户特定环境中是否真正可利用，而不仅仅是理论评分 [40] 这为IT团队节省了大量时间，使他们无需追查虚假的评分，并能专注于修复已确认的高危漏洞 [41] 确认漏洞利用后，可以立即使用另一个代理启动修复，实现自动化，这是在AI时代的关键差异化优势 [42][43] 问题: 如何看待2026年增长的上行杠杆 [44] - 2025年是执行稳健的一年，ETM在2024年底上线后与现有客户进行了大量讨论 [45] 2026年的指引基于当前业务状况、讨论和宏观环境的预期 [46] 尽管基线增长率预计在7%-8%，但与现有客户和潜在客户进行的令人兴奋的产品讨论带来了显著的上行空间 [46][47] 问题: 关于核心漏洞管理和暴露管理市场是否在萎缩，以及ServiceNow收购Armis对竞争格局的影响 [49][50] - 漏洞管理已经演变，传统扫描方式产生过多噪音，公司已转向专注于客户真正寻求的解决方案，如补丁管理、网络安全资产管理和ETM [51][52] 关于ServiceNow收购Armis，公司认为客户不希望仅仅获得更多无助于修复问题的漏洞发现，而强调利用代理AI实现自主工作流以快速修复的重要性 [53][54] 公司的差异化在于能够快速、准确地将风险与业务影响关联，进行量化、验证和修复 [55] 问题: 为什么补丁管理仍然是Qualys的关键差异化因素 [59] - 在过去12个月中，Qualys代理已部署了1.4亿个补丁，并被分析师评为头号补丁管理供应商 [59] 其成功源于与漏洞管理高度集成的解决方案，能够快速检测漏洞、确认可利用性并在几分钟内修复问题 [60] 公司还提供“无补丁修补”能力，通过应用缓解控制来降低漏洞风险，为客户提供了灵活性 [61] 漏洞管理支出的主要价值在于在攻击者到达之前修复问题，而不仅仅是创建仪表板 [61] 问题: 2026年第二季度指引中假设净美元扩张率不变，是否存在任何不利因素 [62] - 指引假设净美元扩张率没有实质性变化，目前为103 [63] 该指引基于当前销售渠道、现有客户的购买预期以及新业务贡献的预期 [64] 103是当前的基本假设，但公司将继续努力通过ETM、ROC、联邦业务和合作伙伴等途径实现上行潜力 [65] 问题: 这是否意味着ETM在现有客户中的渗透增速相对较慢，尚未达到拐点 [66] - ETM的采用仍处于早期阶段，公司对概念验证和转化感到鼓舞，但早期采用者数量尚不足以确认明确的轨迹 [66] 计划从2026年第一季度财报开始提供ETM进展的指引，以便跟踪这一重大机会的扩展情况 [67] 问题: 关于7%-8%的基线增长率是指收入指引还是当前计算账单的预期 [70] - 该基线指的是收入增长率，公司不提供具体的当前账单指引，但预计当前账单增长率将与收入增长率基本一致，即2026年全年均为7%-8% [72] 问题: 今年是否有足够潜力看到扩张率上升或收入加速增长，或者基于当前渠道这不太可能 [73] - 所有因素都需要发挥作用，包括产品创新、合作伙伴战略、Q-Flex以及联邦业务机会 [74] 合作伙伴认证和服务创建、Q-Flex在客户从VMDR转向ETM时的积极作用，以及FedRAMP High认证后联邦预算周期的对话，都是潜在的上行机会 [75][76][77] 公司对可能超越当前指引的机遇感到兴奋 [77] 问题: Anthropic新模型发布对Qualys和网络安全行业的意义 [79] - Anthropic的发展强调了在漏洞被发现后，使用ETM这类代理AI解决方案快速验证并自动修复的重要性 [82] 这凸显了ETM平台在运行时（而非仅在代码库中）发现和修复问题的价值 [83] 问题: 公司推动客户采用漏洞管理、优先级排序和补丁管理结合的战略，以及仅使用基本漏洞管理功能的客户占比 [86] - 公司对补丁管理和网络安全资产管理的采用感到满意，这些功能提升了基础VMDR的成功执行力 [87] 公司的平台不仅暴露风险敞口，还能实际修复问题，这是一个强大的价值主张 [91] 公司持续扩展能力以覆盖更多资产类型（云、身份、AI等），并创新以实现自动化风险降低 [92] 问题: Q-Flex是否计划全面向客户推广，还是仅针对特定合作伙伴 [93] - Q-Flex目前处于Beta测试阶段，正根据具体情况向可能受益并增加支出的客户推出，以避免无意中导致降级销售或限制客户尝试其他产品 [93] 长期计划是正式发布，并可能对结构进行微调 [94] 问题: 合作伙伴在核心VM续约中的参与度，以及新合作伙伴是否更侧重于销售新产品 [97] - mROC合作伙伴对推出自己的ROC服务感到兴奋，这使他们能够提供更高价值的服务，而不仅仅是赚取微薄利润 [98] 平台内置的代理AI能力也能降低他们服务团队的人员成本 [99] 这些合作伙伴可以带来新业务，即使客户已有其他漏洞扫描解决方案，他们也可以保留原有方案，同时通过销售ETM获得更高收益 [100][101] 问题: 2026年的续约季节性分布是否与往年一致 [102] - 预计2026年的季节性将与2025年相同，续约会偏向下半年 [102] 问题: 是否看到预算更多流向主动安全而非被动检测和响应 [105] - 公司观察到客户对话正转向需要更好地进行主动风险管理，部分客户已为暴露管理预留预算，而公司的ROC方案提供了更大的价值，有助于客户调整预算方向 [106][107][108] 问题: 如何更简单地理解Anthropic博客文章提到的功能与Qualys业务的区别 [112] - Anthropic目前的重点更多在于查看开源代码库以发现漏洞，而公司的解决方案则专注于在漏洞被发现或被利用后，于运行时快速评估客户特定环境中的风险并修复 [113] 问题: 2026年EPS指引中蕴含的投资水平与往年相比如何 [114] - 2025年公司以47%的EBITDA利润率收官，2026年指引为40%中段，利润率收缩幅度小于2025年年初的指引 [115][116] 公司以关键职位全部就位、经验丰富的管理团队开启新的一年 [115]