财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入1.705亿美元，较去年同期的1.718亿美元下降1% [6][15] - 第一季度Paxini产品收入3840万美元，较去年同期的1380万美元增长177% [15] - 第一季度Primatene Mist销售额2910万美元，较去年同期的2420万美元增长20% [15] - 第一季度胰高血糖素注射剂销售额2080万美元，较去年同期的2850万美元下降27% [16] - 第一季度肾上腺素销售额1860万美元，较去年同期的2610万美元下降29% [16] - 第一季度其他成品药销售额5000万美元，较去年同期的5220万美元下降220万美元 [16] - 第一季度收入成本从8170万美元增至8530万美元，毛利率从去年的52.4%降至2025年第一季度的50% [16] - 第一季度销售、分销和营销费用从去年同期的940万美元增至1190万美元，增长27% [17] - 第一季度一般和行政支出从1570万美元增至1600万美元，增长2% [18] - 第一季度研发支出从1700万美元增至2010万美元，增长18% [18] - 第一季度非运营费用为640万美元，去年同期为10万美元 [18] - 第一季度净收入从2024年第一季度的4320万美元降至2530万美元，每股收益从81美分降至51美分；调整后净收入从去年同期的5530万美元降至3690万美元，每股收益从1.04美元降至74美分 [18] - 第一季度运营现金流约为3510万美元，公司用部分现金回购了价值1100万美元的股票 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 关键护理产品如葡萄糖和肾上腺素因竞争加剧需求疲软，胰高血糖素竞争格局也在加剧 [6] - 2025年第一季度Vaxemia销售额为3830万美元，与上一年第一季度Lilly和Amphastar的Vaxemia销售总额3870万美元接近 [7] - Primatene Mist本季度销售额达2900万美元，较去年同期的2400万美元增长20%，得益于单位销量显著增加和各分销渠道需求持续 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 胰高血糖素和肾上腺素市场竞争压力持续影响公司业绩 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于从仿制药驱动的商业模式向包括专利和可互换生物类似药产品的多元化投资组合转型 [13] - 公司计划在第二季度提交对AMP - 7吸入产品最近收到的完整回复信（CRL）的回应；AMP - 15特立帕肽产品的GDUFA目标日期仍定在今年第四季度；预计在今年下半年提交对AMP - 18的GLP - 1 ANDA最近收到的CRL的回应 [11] - 公司与MannKind建立战略合作伙伴关系，其经验丰富的销售团队增强了公司对Vaxmi的推广范围 [7] - 公司扩大了Primatene Mist的医生样品推广计划，并在今年早些时候推出试点计划以改善对初级保健医生的推广 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认识到药品短缺的周期性，预计第一季度观察到的趋势将贯穿全年 [6] - 公司对AMP - 2的提交进展持积极态度，认为有望获批 [10][11] - 公司认为新的FDA行政变化对其申请时间影响较小，仅为一些小变化 [48][49] - 公司认为在当前关税形势下，作为美国国内制造商处于有利地位，目前关税对成本影响不大，预计每季度成本增加约50万美元，第一季度影响不到该金额的一半 [19][50] 其他重要信息 - 公司在今年第一季度获得美国FDA颁发的药品短缺援助奖，该奖项认可公司在预防和缓解关键药品短缺方面的重大努力 [4][5] - FDA已接受公司胰岛素Aspart的生物制品许可申请（BLA），即AMP - 004，Biosimilar User Fee Act（SUFA）目标日期定在2026年第一季度 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年新推出产品的预期影响及对竞争影响的缓冲程度，以及Baqsimi的商业支持举措和销量增长原因 - 公司对AMP - 7的CRL回复持乐观态度，计划在第二季度回复；对AMP - 2的提交进展也很乐观；AMP - 15的行动日期在今年第四季度，但今年的收入乐观度不高；公司认为AMP - 7、AMP - 2和AMP - 15都有可能在今年获批并产生收入，假设其中两款产品在今年晚些时候销售可实现全年收入持平 [24][25][26] - 公司从2023年底接管Baqsimi的销售和推广责任，去年增加了销售团队规模，今年又与MannKind达成共同推广协议，推广主要针对内分泌学家；去年从Lilly过渡到Amphastar时出现的一些问题已解决，公司仍对该产品今年高个位数的单位增长指导感到满意 [27][28][29] 问题2: 胰岛素Aspart的机会、竞争动态，以及追求可互换性的挑战和好处 - 胰岛素Aspart市场规模大，IQVIA层面销售额超14亿美元，单位销量超3400万；目前市场上有品牌药和一种仿制药，但该仿制药不是可互换生物类似药，公司目标是成为首个可互换产品 [32][33] - 可互换性的价值在于患者需要时可立即替换，医生开胰岛素Aspart处方时可直接转换为公司产品，无需品牌名称；公司目标是直接获批可互换性，而非先获批生物类似药再满足可互换门槛 [34][35] 问题3: 2025年销售持平的展望假设、GDUFA的周转时间、Baqsimi的增长情况以及第一季度毛利率和净收入压力后续情况 - 公司预计AMP - 2、AMP - 15和AMP - 7有可能获批产生收入，需要其中两款产品的销售来实现全年收入持平 [40] - GDUFA的周转时间取决于FDA的分类，主要回复为8 - 10个月，次要回复为90天 [41] - Baqsimi第一季度销售额同比基本持平，去年第一季度有渠道库存积压，第二季度因软件和州医疗补助问题表现疲软；今年第一季度IQVIA数据显示同比为低个位数增长，第二季度每周呈低两位数增长率，公司仍有信心实现高个位数增长 [42][43][44] - 第一季度胰高血糖素价格压力未完全显现，未来该产品将面临更多价格和利润率压力；但Primatene Mist和Vaximi等产品增长，且公司内部采取措施提高成本竞争力，管理层正在积极应对 [44][45] 问题4: FDA新行政变化对审查时间和批准流程的影响，以及关税情况下公司利用美国业务优势获取市场份额的机会和闲置产能情况 - 公司认为FDA的变化对其申请时间影响较小，仅为一些小变化，如项目管理人员回复问题的时间可能从几天变为一周 [48][49] - 作为美国制造商，公司在关税形势下处于有利地位，目前关税主要影响从中国工厂进口的API；若关税针对成品，公司更有优势；公司原材料从多个国家采购，部分API在美国生产，不过度依赖单一国家 [50][51][52] 问题5: 胰高血糖素和肾上腺素同比下降情况是否会持续，以及其他产品组合的竞争动态 - 肾上腺素多剂量小瓶产品因去年有两款新产品推出，价格和份额损失已完全体现，但公司是美国唯一生产预填充注射器的公司，存在竞争风险；胰高血糖素市场从两家竞争变为三家竞争，且部分用户转向即用型产品，预计该产品将继续下降 [57][58][59] - 公司其他产品中，Vaximi和Primatene Mist预计增长，葡萄糖、依诺肝素、纳洛酮等产品面临竞争压力，部分产品预计未来也将面临竞争 [59][60]

Guild Company (GHLD) Q1 2025 Earnings Call May 07, 2025 05:00 PM ET Speaker0 Good afternoon, ladies and gentlemen, and welcome to the Guild Holdings Company First Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen only mode. Later, we will conduct a question and answer session with instructions to follow at that time. As a reminder, this call will be recorded. I would now like to turn the conference over to Investor Relations. Please go ahead. Speaker1 Thank ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收同比增长40%，达到15亿美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长83%，达到10亿美元，调整后EBITDA利润率为68%，较上一季度提高600个基点 [16] - 第一季度自由现金流为8.26亿美元，同比增长113%，环比增长19%，调整后EBITDA到自由现金流的转化率为82% [16] - 第一季度末现金及现金等价物为5.51亿美元，本季度回购并扣留340万股，总成本12亿美元，主要通过自由现金流和临时动用循环信贷安排提供资金，目前循环信贷已偿还 [17] - 第一季度末流通股数量为3.38亿股，较之前有所减少 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告业务第一季度营收11.6亿美元，调整后EBITDA为9.43亿美元，利润率达81% [17] - 广告业务收入增长得益于AI驱动技术的持续改进以及基于网络的广告解决方案的全面贡献，季度营收到调整后EBITDA的转化率为104%，调整后为100% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司签署最终协议出售游戏业务，将专注于广告业务 [7] - 2025年公司有三个关键优先事项：一是改进机器学习模型，利用AI进步为合作伙伴提供更大价值；二是推进电子商务和网络广告解决方案，包括完善模型、增强与第三方平台和归因供应商的集成、开发自助服务仪表板；三是加强广告测试和自动化广告创建 [8] - 公司认为竞争能推动创新，凭借数据优势和AI专业知识，有信心保持领先地位并快速增长 [13] - 对于App Store潜在的替代支付系统，公司认为这对平台有利，因为内容开发者费用降低可增加用户获取投资 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度通常是广告业务的淡季，但公司仍实现显著增长，主要得益于机器学习模型的改进和网络广告商的全面贡献 [6] - 公司认为尽管存在宏观经济变化如关税，但由于市场渗透率低，有能力实现增长且业务不受明显影响 [12] - 公司对未来发展充满信心，认为随着各项举措的推进，将为合作伙伴和股东带来持续增长和价值 [19] 其他重要信息 - 公司发布了关于TikTok竞购的博客文章，认为自身有能力解决TikTok的国家安全问题并实现长期运营 [155] - 公司广告业务每位员工的经调整EBITDA运行率已升至约400万美元/年，体现了运营卓越和强劲的经济效益 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下季度广告业务指导意味着3% - 5%的环比增长，似乎比仅移动业务的预期慢，以及历史上广告收入的季度环比下降是否不影响长期增长趋势 - 2022年情况与现在不同，自Axon模型发布后业务增长显著，不应参考过去数据 [24] - 公司业务有独特的季节性，Q1受益于假期，Q2相对较弱，公司预计业务将增长20% - 30%，且有很多不可预测因素可能使增长更高 [26] - 即将推出的新仪表板将对业务产生巨大催化作用，过去的业务情况不能代表未来增长趋势 [28] 问题2: 是否继续拓展新的广告类别，与新广告商沟通时他们的痛点是什么，以及自动化广告创建的成本效益分析 - 目前不急于拓展新的网络广告类别，需先推出自助服务工具以自动化更多流程 [33] - 网络广告模型仍处于起步阶段，通过改进模型、增强集成和推出自助服务仪表板，有望达到游戏广告的水平 [34] - 自动化广告创建是基于生成式AI的广告创意，虽目前不清楚成本效益，但能提高广告响应率，对业务有短期和长期的积极影响 [38] 问题3: 电子商务广告商的客户流失情况以及每位广告商的支出是否受季节性影响，净收入每安装指标是否包含电子商务广告商的行动 - 对于年支出运行率达25万美元的广告商，客户流失率低于3%，游戏业务基本无客户流失，公司希望网络广告也能达到类似水平 [48] - 净收入每安装指标不包含电子商务广告商的行动，仅基于CPI广告商，但网络广告商的收入增加了该指标 [50] 问题4: 网络广告体验中部分广告商效果不佳的共同因素，以及是否考虑为网络广告商提供排他性受众 - 网络广告模型目前表现良好但仍有提升空间，模型改进可提高广告商的ROAS和规模，类似于游戏广告Axon模型的效果 [56] - 目前不将排他性受众作为重点，更关注通过改进模型来匹配广告商需求，随着产品性能提升，未来可能会考虑引入 [62] 问题5: 本季度新网络广告商的增加速度，以及如何帮助有较长考虑窗口和高重复购买的广告商 - 新网络广告商增加速度放缓是因为资源有限，推出自助服务仪表板将有助于提高广告商的引入速度 [69] - 由于缺乏转换API和长窗口归因能力，模型需在短时间内驱动行动，对于高价产品广告商，可能需优化到漏斗早期阶段，但目前不是重点 [73] 问题6: 自助服务模型上线后广告商的反应，以及公司的长期增长算法是否仍适用 - 广告商通常会在看到广告活动达到目标后逐步增加预算，公司将自助服务仪表板与全球推广相结合，有望大幅增加广告受众和广告商数量 [82] - 公司认为20% - 30%的长期增长率仍然适用，其中3% - 5%来自模型的强化学习，约10%来自模型的定向增强，预计每年至少有一次显著的模型改进 [87] 问题7: 非游戏应用用户获取和动态个性化广告创意是否能在2025年开始贡献，以及非游戏受众业务今年是否仍占总广告收入的10%以上 - 公司今年的重点是执行既定计划，若执行良好，2026年将有出色表现，这些举措有望为业务带来长期增长 [96] - 难以预测网络广告业务今年在总收入中的占比，可能会超过10%，取决于移动游戏业务和电子商务业务的发展 [99] 问题8: 人类定向增强是否会在Axon 2推出多年后持续发生，以及游戏和电子商务模型的学习过程是否相同 - 游戏和电子商务是两个独立的模型，都有强化学习和定向增强，团队会不断测试和推出模型改进，两者的发展可能不同步 [104] - AI技术仍处于早期阶段，公司有大量研究和改进空间，模型的每次提升都可能带来显著的季度环比增长 [107] 问题9: 第一季度广告业务20%左右的环比增长是否包含非强化学习的提升，以及第二季度指导是否包含遗留工作室支出的收益 - 第一季度增长是多因素驱动的，包括模型效率提高和电子商务广告商的贡献，超过50%的增长来自游戏业务，游戏业务仍有提升空间 [117] - 第二季度指导未考虑出售应用业务后工作室支出的增量收益，这对业务影响不大 [123] 问题10: App Store监管新闻中移动游戏费用减免对业务的广告支出有何影响，以及公司如何定位以获取增量支出 - 公司是移动游戏广告的最大渠道，费用减免将使游戏开发者收入增加，部分资金将回流到广告平台，通过动态拍卖机制，广告支出将增加，有利于公司和股东 [127] 问题11: 公司如何从相对静态的库存中实现货币化，以及游戏宏观层面是否有值得关注的大工作室发布或地区情况 - 公司通过改进匹配和技术算法，提高交易率，随着自助服务平台的开放和个性化广告创意的应用，有望实现长期增长 [135] - 公司业务多元化，单个游戏对业务影响不大，游戏行业受经济变化影响较小，公司对市场地位有信心 [139] 问题12: 自助服务仪表板的访问权限是否有变化，以及短期内是否有助于提高网络应用的性能 - 自助服务仪表板将分阶段推出，目前面向现有客户，通过反馈改进后将逐步扩大访问范围，最终全面开放 [143] - 更多客户将使模型更好，公司希望在确保产品质量的前提下开放平台，以实现长期增长 [147] 问题13: 如何理解公司关于TikTok的博客文章，以及公司对业务增量利润率的中期和长期看法 - 公司竞购TikTok全球（除中国）业务，认为自身有能力解决国家安全问题并实现长期运营，这可能为股东带来巨大经济价值 [155] - 公司将继续高效运营，随着营收增长，成本基础相对稳定，除数据中心成本外，预计利润率将继续增长 [158] 问题14: 如何区分应用产品和网络广告的趋势，以及网络广告10%的贡献是指毛收入还是净收入 - 公司认为应用和网络广告最终会融合，模型应能为不同类型的广告商提供服务 [167] - 网络广告10%的贡献是指净收入 [170] 问题15: 公司是否将永远依赖第三方进行自我归因，还是会受限于低考虑、高周转产品 - 公司目前在应用端使用第三方归因，在网络端有自己的归因平台，产品能在短时间内为大多数产品带来价值 [173] - 公司正在努力在网络空间进行集成，以满足广告商不同的归因需求，目标是成为广告商的重要渠道 [175]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收3.55亿美元，较去年同期增长29%（8000万美元） [32] - 调整后EBITDA为6300万美元，较去年第一季度增长20%（1000万美元），两年基础上增长140% [34] - 公司运营店铺Q1营收3.26亿美元，较去年同期增长32%（7800万美元） [35] - 公司运营店铺贡献为9600万美元，同比增长30%（2200万美元），贡献利润率为29.4% [35] - 特许经营及其他收入为2900万美元，同比增长6.4%（170万美元） [39] - 调整后SG&A约为5400万美元，占总收入的15.1%，预计2025年全年调整后SG&A有90个基点的杠杆效应 [39] - 本季度净利息支出同比增加72.2万美元至710万美元 [40] - 本季度调整后每股收益为0.14美元，高于去年第一季度的0.09美元 [40] - 截至3月31日，现金及现金等价物为3.16亿美元，已提取定期票据为2.81亿美元，净现金头寸约为3600万美元，较去年第四季度减少约2300万美元 [40] - 第一季度每家店铺的平均资本支出约为167万美元，较第四季度下降约10% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 公司运营店铺业务 - 公司运营同店销售额增长6.9%，其中交易增长3.7% [9][35] - 饮料、食品和包装成本占公司运营店铺营收的25%，同比有利70个基点，主要受定价驱动 [35] - 劳动力成本占公司运营店铺营收的27.4%，同比不利100个基点，主要受去年4月加州工资投资驱动 [37] - 占用和其他成本占公司运营店铺营收的16.5%，同比有利20个基点，主要受销售增长的杠杆效应驱动 [37] - 开业前费用占公司运营店铺营收的1.7%，同比不利30个基点，主要受新店铺培训和差旅费驱动 [37] 特许经营及其他业务 - 特许经营及其他收入为2900万美元，同比增长6.4%（170万美元） [39] - 特许经营及其他贡献为2000万美元，同比增长6.4%（120万美元） [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 系统同店销售额增长4.7%，本季度交易增长1.3%，客单价增长3.4% [8][33] - 截至第一季度末，提前下单占交易组合的约11%，较第四季度提高3个百分点 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 店铺扩张战略 - 目标是到2029年开设2029家店铺，预计2025年至少开设160家系统店铺 [7][16] - 调整新市场进入策略，让新市场有时间建立品牌知名度和需求，增强房地产开发团队，提高市场规划能力，扩大建设和选址团队 [14] 交易增长战略 - 专注于三大基础举措：加强品类创新、增加付费广告以提高品牌知名度、发展Dutch Rewards计划以进行精准客户营销 [17] 其他战略举措 - 推进提前下单计划，提高吞吐量，测试食品业务 [23] 行业竞争优势 - 独特的企业文化、专业的员工团队和优质的服务，使公司在行业中脱颖而出 [11] - 持续的创新能力，如推出限时特供产品和有趣的商品活动，有助于加深竞争护城河 [18][19] - 有效的付费广告策略和强大的Dutch Rewards计划，增强了品牌影响力和客户忠诚度 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营状况良好，有信心在动态环境中实现增长 [6] - 第一季度业绩出色，各项战略举措取得成效，业务势头强劲 [7][30] - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司对未来前景充满信心，预计2025年总营收、系统同店销售额增长和调整后EBITDA将趋向于此前沟通范围的上半部分 [42] 其他重要信息 - 2月7日，公司在佛罗里达州奥兰多开设了第1000家店铺 [7] - 2月，公司迎来新的首席开发官Brian Cahoe [15] - 公司在年度Dutch Love Day of Giving活动中支持了200多个全国性组织，捐款超过100万美元，本季度超过250家店铺举办了当地回馈日活动 [121] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待第二季度的同店销售情况，以及是否对闰年影响进行调整 - 公司对Q2的业务势头感到满意，与预期相符，考虑到Q1到Q2有150个基点的价格回落，同时会对闰年影响进行调整，预计潜在流量趋势将延续到Q2 [45][46] 问题2：新店铺生产力是否会持续，以及第一季度食品和饮料成本是否符合预期 - 公司认为新店铺生产力有望持续，第一季度新店铺开业情况良好，是品牌受欢迎的积极信号；第一季度食品和饮料成本符合预期，全年大部分成本压力将在Q2和Q3显现，主要来自咖啡价格 [50][52] 问题3：移动订单的增量情况、吞吐量效益以及促销活动的变化 - 移动订单带来了增量，包括客户消费频率提升和奖励计划注册增加，在新市场中奖励计划的采用速度更快；移动订单在早上时段带来了额外流量；促销活动的投入没有明显变化，但策略的有效性有所提高 [56][62] 问题4：劳动力成本和咖啡成本的后续情况 - 公司在Q2初对店铺领导薪酬进行了投资，预计这将抵消销售杠杆对劳动力成本的影响；咖啡成本已在一定程度上锁定价格，能够吸收关税影响，预计公司店铺层面至少有110个基点的利润率压力 [66][67] 问题5：食品业务试点通过阶段门流程后，在2026年的推广节奏 - 目前公司的目标是进行32家店铺的更广泛市场测试，以验证假设和调整策略，之后再规划全面推广的方案，目前从8家店铺的初步测试结果来看令人满意 [70] 问题6：如何衡量移动订单的增量，以及从步行销售的角度考虑 - 从生产角度来看，移动订单有助于平衡步行窗口和得来速窗口的生产需求，但衡量增量还需要综合考虑更多因素，目前正在进行多种分析以准确评估 [74] 问题7：运营改进的工具和流程，以及激活消费者试用的方法 - 公司通过速度仪表盘等工具提高高峰时段的可见性，让团队识别店铺瓶颈，并采用灵活的人员部署系统；在新市场中，付费广告、奖励计划、移动订单、有趣的商品活动和创新产品都有助于提高品牌知名度和吸引消费者 [79][82] 问题8：随着各项举措的推进，店铺布局是否会改变 - 公司一直在关注店铺布局的优化，目前店铺具有一定的模块化和定制化能力，能够根据不同店铺的销量和产品组合进行调整 [87] 问题9：与竞争对手相比，食品业务的长期占比和利润率情况 - 公司在推出食品业务时会谨慎考虑战略意图，以有限的SKU数量来管理复杂性和提高吞吐量，同时抓住额外的饮料销售机会；虽然食品利润率略低于饮料，但综合考虑固定成本和增量饮料销售，整体业务前景乐观 [94][95] 问题10：移动订单对客单价和客户群体的影响 - 目前未发现移动订单对客户群体的人口统计学特征有明显影响；移动订单的每笔交易饮料数量通常较低，符合早上时段的消费场景，但随着食品种类的增加，客单价可能会发生变化 [98][99] 问题11：公司在宏观经济放缓环境中的抗风险能力，以及CPG渠道的愿景 - 公司第一季度和Q2开局表现强劲，品牌价值主张良好，各项战略举措仍有提升空间，因此对当前环境有信心；CPG渠道是一个长期机会，有助于提高品牌知名度，目前是授权合作模式 [107][110] 问题12：公司在制定指导范围时是否考虑了消费者不确定性的影响，以及德州店铺进入可比店铺基数的影响 - 公司在制定指导范围时会考虑宏观环境和消费者不确定性，但目前客户表现良好；新市场店铺通常表现出色，德州店铺进入可比店铺基数有望带来积极影响，这得益于营销努力、移动订单的高采用率和店铺的成熟度 [114][117]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收6030万美元，同比增长83%，毛利率57.4%，每股收益0.26美元 [7] - 第一季度非GAAP运营费用3250万美元，与上一季度持平；非GAAP运营收入210万美元，较去年同期增加1030万美元，增幅16个百分点；非GAAP净收入630万美元 [15] - 第一季度应收账款2810万美元，DSO从第四季度的50天改善至42天；库存从第四季度的7670万美元增至8260万美元 [15][16] - 第一季度运营现金流1500万美元，较上一季度增加150万美元，同比增加1330万美元；资本支出1640万美元，主要用于购买生产设备 [16] - 预计第二季度营收同比增长45% - 50%，中点为6470万美元；毛利率与第一季度大致持平；运营费用在3300万 - 3350万美元之间；利息收入在300万 - 340万美元之间；非GAAP每股收益在0.25 - 0.31美元之间 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 通信、企业和数据中心（CED）业务同比增长两倍，移动物联网消费者和汽车工业国防客户细分市场均实现两位数增长 [8] - 最大客户收入增长超75% [8] - CED业务连续四个季度实现显著环比增长，预计数据中心业务在2025年将持续增长 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 精密计时市场规模达100亿美元，公司专注高价值计时市场和应用，通过差异化产品提供卓越价值 [6] - 光学模块和交换机带宽翻倍，800G产品已大量出货，1.6T模块设计活动增加，预计2026 - 2027年成为主流 [9] - 数据中心机架内有源电缆（AEC）持续取代无源电缆，带宽提升2 - 4倍 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是精密计时半导体领域领导者，通过半导体技术重塑时间，改造计时市场 [6] - 专注高价值计时市场和应用，提供差异化产品，业务在行业、应用和地域上多元化 [6] - 推出三款更高平均销售价格（ASP）和更长收入流的时钟产品，未来将延续该趋势 [11] - 利用IEEE 1588同步软件为客户增加价值，提高振荡器和时钟产品售价 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管市场存在不确定性和动态变化，但凭借差异化产品、客户获取和渗透、支出控制以及毛利率提升等措施，能够应对挑战并实现增长 [66][67][68] - 预计各业务板块将持续增长，AI数据中心市场未来数年将保持增长态势 [31][33] 其他重要信息 - 会议中提及的非GAAP财务指标是对公司业绩的重要衡量，GAAP与非GAAP的调整包括基于股票的薪酬费用、收购无形资产的摊销和收购相关费用等 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 最大客户的增长是否会持续全年，以及该客户推出搭载内部调制解调器手机时的预期情况 - 公司预计该客户将持续增长，但不确定是否保持相同百分比，设计订单情况良好，但消费产品存在周期性，且关税影响未知 [19][20][21] 问题2: 随着收入在下半年增长，是否仍期望毛利率扩张，最大客户的增长是否会对毛利率产生拖累 - 公司仍致力于实现核心业务60%的毛利率目标，新产品成本和良率的改善以及收入增长将带来运营杠杆，但新业务会对毛利率产生一定压力，将采取额外措施改善成本结构 [23][24][41] 问题3: 数据中心业务的增长态势以及如何看待全年的持续动力 - 数据中心业务持续增长动力强劲，除光学模块和连接性外，交换机、服务器机架、GPU、CPU、加速器卡等领域也存在机会，且来自非半导体公司GPU的新机会巨大，预计未来数年整体AI数据中心市场将持续增长 [29][30][31] 问题4: 第二季度的增长驱动因素以及是否观察到与潜在关税相关的提前采购活动 - 目前未检测到提前采购活动，订单持续强劲，客户关注第三、四季度及以后；增长将来自各个业务板块，汽车业务增长可能稍缓，差异化产品使公司处于有利地位 [32][33] 问题5: 全年增长目标是否仍然有效，以及驱动因素是否有变化 - 公司重申基本业务25% - 30%的增长前景，并结合新设计订单实现额外增长，增长将来自所有业务板块，数据中心业务有望显著增长 [38][39][40] 问题6: 如何实现年底60%毛利率目标，考虑到低毛利率收入的影响 - 通过新产品推出和爬坡过程中成本和良率的改善、收入增长带来的运营杠杆以及采取额外措施改善成本结构来实现目标 [41][42] 问题7: 数据中心业务中，随着新技术应用，公司内容如何增长，与市场份额渗透的关系 - 从800G到1.6T，产品平均销售价格不会显著增加，美元含量保持稳定；设计订单数量增加，客户渗透率提高，新客户和架构变化带来更多机会 [43][44][45] 问题8: 公司提到的Cascade、Chorus、Symphonic平台如何描绘产品组合和路线图 - Cascade产品主要用于CED领域，是时钟业务中最复杂的芯片；Chorus产品适用于汽车和自动驾驶市场，具有集成度高和可靠性强的特点；Symphonic是用于5G毫米波的多输出时钟发生器，除消费产品外，在工业应用中也有广泛使用；随着Symphonic的推出，公司预计时钟业务未来数年的目标收入将显著增加 [50][51][52][53][54][55] 问题9: 数据中心和光学业务的增长主要来自Cascade还是振荡器产品 - 数据中心和光学业务的增长来自所有振荡器产品、时钟产品以及部分Aura的缓冲器，CED业务是公司增长最快、价值最高、ASP和销量平衡且业务持久的领域 [56] 问题10: 电信5G通信市场是否开始启动，以及市场现状 - 电信5G通信市场开始启动，目前规模不大，但预计将持续增长，海外固定无线和企业领域的一些举措表现良好，公司有望获得新客户 [60] 问题11: 资本支出处于较高水平的情况还将持续多久 - 预计第二季度资本支出仍维持当前水平，全年资本支出总额与2024年大致相当，约为3000多万美元 [62][63]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度收入同比增长30%，从去年同期的8500万美元增至1.1亿美元，主要由保险即服务和HEPO家庭保险计划业务推动 [11][12] - 保险即服务收入同比增长91%，从去年第一季度的2000万美元增至3900万美元，主要得益于现有项目的增长和部分项目更高的风险保留率 [12] - HHIP收入同比增长12%，从去年第一季度的5500万美元增至6200万美元，主要由于再保险结构改善，使净赚保费占总赚保费的比例从去年的58%提高到85% [12][13] - HHIP总损失率同比增加41个百分点至121%，主要是洛杉矶野火导致损失率同比增加56个百分点，不过非PCS损失率同比下降6个百分点至53% [13] - HHIP净损失率同比增加33个百分点至133%，主要是洛杉矶野火导致损失率同比增加57个百分点 [13][14] - 第一季度销售、营销、技术开发和一般行政费用合计同比减少700万美元，降幅为18%，占收入的比例从去年第一季度的48%降至本季度的30% [14] - 第一季度净亏损为4800万美元，较去年第一季度增加1200万美元，其中与洛杉矶野火相关的费用为4500万美元，若不考虑野火影响，净亏损同比改善3300万美元 [15] - 第一季度调整后EBITDA亏损为4100万美元，较去年第一季度增加2100万美元，其中与洛杉矶野火相关的费用为4500万美元，若不考虑野火影响，调整后EBITDA同比改善2400万美元 [15][16] - 第一季度末现金和投资较上一季度减少4200万美元，降至5.28亿美元，主要是支付洛杉矶火灾损失和与再保险公司付款相关的季节性营运资金变化所致 [16] - 公司预计2025年全年收入在4.65 - 4.75亿美元之间，调整后EBITDA亏损在3500 - 3900万美元之间，净亏损在6500 - 6900万美元之间，到2025年第四季度年收入运行率超过5亿美元并实现净利润 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 河马房主保险计划中，来自房屋建筑商合作伙伴的总承保保费同比增长35%，非HHIP业务的承保保费同比增长21% [6][7] - 保险即服务业务收入同比增长91%，达到3900万美元，主要得益于总赚保费27%的同比增长 [12] - HHIP业务收入同比增长12%，达到6200万美元，但总赚保费同比减少20%，主要是减少非新房在高风险地区的风险敞口，不过新房渠道的赚保费有所增长 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在洛杉矶野火后积极支持客户，同时推进业务长期价值的关键驱动因素，减少高风险地区现有房屋的HHIP承保保费，以降低投资组合的天气相关波动性，目前相关工作基本完成，准备扩大该计划的新业务 [5][6][7] - 公司认为Spinnaker平台带来的其他业务线是重要的多元化来源，既能增加承保利润，又能降低利润波动性，因此决定筹集5000万美元的盈余票据以支持其增长，且不会稀释合并后的股权基础 [8][9] - 公司通过对基础设施和自动化的进一步投资降低固定费用，同时提高收入，以获得运营杠杆，并期望在未来季度继续改善 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度业绩受到洛杉矶野火影响，但公司业务仍取得显著进展，有望在年底实现净利润 [6] - 展望2025年剩余时间，公司预计关键财务指标将同比和环比继续改善，到2025年第四季度实现年收入运行率超过5亿美元并产生净利润 [11][18] - 公司重申之前的指引，即到2025年第四季度实现净利润，主要基于保费量增长、HHIP非PCS损失率改善、PCS上限损失率呈季节性下降、固定费用稳定等因素 [17][18] 其他重要信息 - 2025年4月30日，公司全资子公司Spinnaker保险公司与几家初始购买方达成协议，发行总额为5000万美元的盈余票据，交易完成需获得伊利诺伊州保险部的批准，截至目前尚未获得批准，也未收到款项 [16] - 公司将于2025年6月12日在纽约市举行投资者日活动，分享三年路线图和长期财务目标 [10][42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 筹集的盈余票据成本是多少 - 公司对筹集盈余票据感到兴奋，认为这体现了对Spinnaker平台的信心，票据利率约为9.5%，边际利率、资本使用和资本成本都很有利 [20][21] 问题2: 筹集的资本将用于资助HHIP计划、融资业务还是两者 - 筹集票据的主要目的是资助Spinnaker业务和平台，用于维持AM最佳评级所需的盈余以及参与选定项目的风险，Spinnaker平台历史损失表现良好，公司希望继续并增加在这些项目中的风险承担 [23] - 公司也将发展HHIP业务，因为已降低其业务风险，且Hippo保单通过Spinnaker发行，所以筹集的资金可用于支持Spinnaker第三方业务和Hippo业务，且无需筹集股权资本 [24][25] 问题3: 如何考虑关税、材料通胀和新房销售的影响 - 对于房主保险，更换房屋的成本已包含在保险范围A和保费中，每次保单续保可自动提高保险范围A和相应保费，无需监管批准，公司技术平台可在接近续保时实时调整，确保为保单持有人提供足够保障 [28][29] 问题4: 如何看待实现EBITDA盈利 - 公司预计2025年所有关键驱动因素将持续改善，第四季度实现净利润和调整后EBITDA盈利，关于2025年以后的更长期指引将在6月的投资者日提供 [32][33] - 公司给出的调整后EBITDA指引范围为 - 3900万至 - 3500万美元，其中包含了洛杉矶野火造成的 - 4500万美元影响，若不考虑野火影响，2025年全年调整后EBITDA将实现盈利 [34] 问题5: EBITDA损失是否包括公平计划评估，评估金额是多少 - 4500万美元的损失包括公平计划评估，其中1200万美元属于Spinnaker非EPO项目，其余属于EPO项目，公司预计未来可向保单持有人收回部分公平计划成本，从而获得一定收益，但目前因会计原因未将其计入 [35][36] - 公司目前暂不公布评估金额，数据仍在收集，公司认为已采用保守估计 [38]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长40%，达到5.5亿美元，净亏损从2024财年第二季度的5500万美元减少2100万美元，调整后EBITDA为3500万美元，同比增长两倍多 [5][9] - 软件收入同比增长超160%，达到670万美元，运营服务收入同比增长47%，达到2960万美元 [11] - 积压订单从上个季度的224亿美元增至227亿美元，主要因与沃尔玛的开发合同增加，抵消了已确认的收入 [12] - 系统毛利率环比显著提高，软件维护和支持毛利率超65%，运营服务扭亏为盈，营业费用因收购和投资增长而环比上升 [12][13] - 本季度末现金及等价物为9.55亿美元，较第一季度的9.03亿美元增加，主要来自本季度2.7亿美元的运营现金流入，抵消了2亿美元的沃尔玛ASR收购费用和2100万美元的资本支出 [13] - 预计2025财年第三季度营收在5.2 - 5.4亿美元之间，调整后EBITDA在2600 - 3000万美元之间 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 系统业务方面，本季度开始创纪录的10个新系统部署，完成8个系统，使运营系统总数达到37个，安装到验收的时间较历史平均缩短约两个月，标准化后改善超30% [10][11] - 软件业务收入同比增长超160%，运营服务业务收入同比增长47%，运营服务因大量新系统上线的培训收入实现盈利 [11] - 收购的沃尔玛ASR业务本季度贡献个位数百分比的收入，未来随着开发项目推进，收入将在今年下半年和明年年初开始增长 [12][35] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注项目执行，控制成本，提高部署流程效率，包括简化工作流程、内部采购施工管理、强调质量管理等，以提升毛利率和市场竞争力 [5][6] - 持续吸引人才，新聘高级副总裁和Greenbox CEO，增强商业和运营能力 [6] - 收购沃尔玛ASR，扩展产品组合，增加微履行解决方案，同时在技术创新路线图上有更多规划，如开发可处理易腐和冷冻物品的机器人、改进拆包系统等 [7][43] - Greenbox作为仓储即服务合资企业，开始第三个站点，加速销售工作，与潜在租户进行洽谈 [7][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于有利地位，有近230亿美元的积压订单，随着执行能力提升和人才加入，未来增长前景良好 [8] - 系统启动数量将继续波动，但随着积压订单增加，未来季度和年份的系统启动数量将增加 [18] - 尽管第三季度营收和EBITDA指引环比有所下降，但主要是由于业务组合和项目时间安排，长期来看，随着项目推进和创新，公司将实现增长 [14][20] - 关税对公司有一定影响，但大部分合同允许关税转嫁，公司正在与供应链合作寻找抵消成本的方法，从合同角度看有保障 [21][54] 其他重要信息 - 公司在电话会议中同时提供GAAP和非GAAP财务指标，GAAP与非GAAP指标的调节信息包含在今日的收益新闻稿中 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Q2系统启动和完成情况是否预示未来趋势，以及系统启动和完成数量的变化原因和改善是否源于内部采购 - 系统启动数量将继续波动，取决于公司和客户双方的准备情况，随着积压订单增加，未来系统启动数量将改善 [18] 问题2: 第三季度EBITDA利润率环比下降的原因，以及关税对利润率的影响和相关费用估计 - 本季度毛利率受项目组合、项目执行改善和ASR业务贡献三个关键因素驱动，第三季度EBITDA指引较本季度下降约100个基点，主要因ASR业务本季度高于下季度预期，未来随着原型开发，该业务将回升，关税未包含在营收和利润指引中，大部分合同允许关税转嫁，会增加营收但拖累毛利率 [19][20][21] 问题3: 第三季度营收环比下降的原因 - 主要是由于去年第二和第三季度系统启动数量较少，现在处于系统实施高峰期，导致第三季度营收受影响 [28][29] 问题4: R&D和SG&A费用是否已达到合理水平，以及SG&A费用未来是否会进一步上升 - R&D费用已达到合理水平，SG&A费用本季度因收购增加，下季度将下降400 - 500万美元并趋于平稳 [30][31] 问题5: ASR业务本季度对营收的贡献，以及未来安装到验收时间情况 - ASR业务本季度贡献个位数百分比的营收，未来随着开发项目推进，收入将在今年下半年和明年年初开始增长，安装到验收时间本季度较之前缩短约两个月 [35][37][38] 问题6: 公司技术和创新路线图的更新情况，以及沃尔玛ASR业务营收情况和Greenbox潜在租户的公告时间 - 公司正在开发可处理易腐和冷冻物品的机器人，开始第二代拆包系统设计，产品组合不断扩展，ASR业务营收为个位数百分比，Greenbox已聘请CEO，加速销售工作，第一个客户是Lathrop站点的CNS，未来可能增加其他客户 [43][44][48] 问题7: 关税合同中转嫁条款的确定性和相关争议情况 - 公司对关税转嫁有信心，已对所有合同进行分析，目前整体关税风险为典型系统的个位数百分比，主要来自欧洲，公司正在与供应链合作寻找抵消成本的方法，从合同角度看有保障 [54][55] 问题8: 如何利用ASR技术和最佳实践优化三种模块 - 公司正在与客户讨论将三种模块整合在同一建筑或商店后部，ASR是一种改进的电子商务解决方案，可处理更多商品，使用相同软件平台，具有集成优势，受到客户关注 [56][57] 问题9: 公司和Greenbox吸引新客户的潜力，以及关税和供应链挑战对新客户需求的影响 - 公司看到新客户需求增加，一方面部分客户持观望态度，另一方面劳动力短缺地区的大型客户对公司系统需求增加，公司销售团队规模扩大，销售电话数量翻倍，预计今年将宣布重要新客户 [61][62][64] 问题10: 本季度自由现金流强劲的原因，以及未来自由现金流的展望 - 本季度自由现金流受益于合同收款时间，新合同签订后早期可获得现金流，收购也带来净现金流收益，预计年底前自由现金流保持稳定 [66] 问题11: 公司如何快速集成感知技术改进系统，以及对系统生产力的影响 - 公司在多个仓库部署了不同技术的机器人，随着技术和人才加速涌入，创新水平将提高，未来大部分机器人将配备LiDAR，新电池能量是原来的10倍，这将使机器更可靠，减少操作员，降低运营成本，提高客户和公司的回报 [69][70][71] 问题12: 公司与金融合作伙伴在资产承保和教育方面的工作成熟度，以及是否需要投入大量时间 - 公司未收到很多客户的融资咨询，Greenbox为资本支出能力较弱的客户提供了利用仓库的机会，但目前相关需求较少 [73] 问题13: 第三季度营收指引中系统部署和进展情况 - 公司通常不提供具体系统部署数量的指引，第三季度营收受一年前和一个季度后签订合同的影响，新签订的10个合同在签订后第一季度有营收，后续几个季度相对平稳 [78] 问题14: Greenbox销售能力建设进展和公司发展阶段 - Greenbox处于早期阶段，正在为两个新站点建设销售团队，招聘了3PL领域的人才，由于建筑仍在建设中，有一年到一年半的时间进行市场开拓，目前销售工作进展顺利 [80] 问题15: ASR业务的营收构成，以及是否会在运营服务中体现 - ASR业务开发活动的营收主要计入系统业务，占本季度营收的中高个位数百分比，未来三年开发和构建三个原型时，该业务营收将主要体现在此，此外，维护现有APD系统的软件和部分服务收入分别计入软件和运营服务，但占比很小 [83][84] 问题16: 公司是否探索数据货币化途径，以及如何利用数据提高系统ROI和客户钱包份额 - 公司不能出售客户数据，但通过了解盒子的形状和大小，重新设计系统使其更小，从而让客户存储更多物品，并在定价中利用这一优势 [87] 问题17: 公司是否已看到供应商提价，以及关税转嫁的具体情况 - 公司主要受欧洲关税影响，4月关税生效，第三季度将开始体现，关税占典型系统的个位数百分比，公司正在与供应链讨论抵消成本的方法 [92] 问题18: 在关税导致毛利率名义下降的情况下，是否有可能通过提高SG&A杠杆率来扩大EBITDA利润率 - 公司将继续关注SG&A杠杆率，本季度SG&A费用增加主要因收购，随着两家公司协同效应的显现和业务规模的扩大，有望实现EBITDA利润率的扩张 [95] 问题19: 本季度毛利率是否有一次性收益，以及未来毛利率的展望 - 本季度运营服务的一次性收益主要来自8个系统验收带来的高利润率培训收入，系统毛利率方面，项目组合调整、安装时间缩短和EPC内部采购的好处将持续，ASR业务本季度有较高贡献，下季度会减少，但随着营收增长将回升 [100][101] 问题20: Greenbox另外10个目标城市的营收贡献和启动时间 - 公司此前确定了5个潜在多租户仓库地点，已启动2个，Greenbox业务增长较慢，但随着CEO到位和销售团队组建，未来将有更多业务活动 [102][103] 问题21: 从Q1到Q2积压订单的变化原因 - 积压订单增加是由于ASR业务的开发合同，减少是由于本季度确认的营收，此外，每个季度合同最终配置的调整也会导致积压订单的变化 [107][108] 问题22: 部分一期部署规模比早期部署大15%的原因 - 这纯粹是特定站点的性质决定的，不能推断所有未来一期部署都会变大，具体规模取决于每个仓库的位置、大小和能力 [110]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度系统销售额约为1.407亿美元，同比增长约4.8%；总收入约为1.137亿美元，同比增长约2.3% [20] - 第一季度调整后EBITDA为550万美元，占总收入的4.9%，同比下降2.8%，主要因2024年第一季度受益于第三方软件供应商的110万美元和解付款 [20] - 公司运营门店收入约为1.09亿美元，同比增长约1.3%；特许经营收入约为470万美元，同比增长约30.8%，主要受特许经营门店数量增加26%的推动 [21] - 平均每周销售额约为2.455万美元，公司运营同店销售额在本季度增长0.9%，高于预期 [21] - 食品、饮料和包装成本占门店销售额的26.1%，较上年同期改善110个基点，主要因本季度商品价格略有下降40个基点 [22] - 劳动力费用占销售额的30.4%，较上年同期增加40个基点，主要因2024年第一季度的和解付款收益影响 [22] - occupancy费用占销售额的11%，较上年同期增加10个基点，主要因许多机场等可变租金租赁门店表现优于上年 [23] - 其他运营费用占销售额的18.8%，较上年同期增加40个基点，因2024年第一季度的和解付款收益影响 [23] - 门店层面利润率为13.7%，较去年增加20个基点 [23] - 一般和行政费用占系统销售额的8.8%，同比增加20个基点，主要因支持发展的团队建设投资和与年初至今业绩相符的奖金应计增加 [23] - 本季度净亏损6.2万美元，较上年改善270万美元，因上年受再融资债务发行成本冲销的负面影响 [24] - 调整后净收入为4.3万美元，较上年同期减少18.6万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 同店销售额在第一季度增长0.9%，3月的同店销售增长表现突出，体现了品牌的潜力 [8] - 门店层面利润率同比扩大至13.7%，公司实现了健康的盈利能力，调整后EBITDA为550万美元，高于指引上限 [8] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过菜单创新、投资面向客户的数字资产以及数据和分析来推动同店销售增长 [10] - 加速特许经营门店的开业，特别是通过加盟商加快门店扩张，同时对现有门店进行有针对性的改造，以实现公司市场的密集化 [10][18] - 实施审慎的成本控制，确保实现平衡增长，同时推动增量收益流入公司盈利 [10] - 公司认为深化与客户的相关性和持续的运营卓越是成功的关键，通过上述战略举措，公司有望在2025年及未来实现加速增长 [9][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着1月和2月天气负面影响的消退，Potbelly品牌的潜在需求得到充分展现，第一季度的业绩证明了业务的潜在实力和趋势，包括消费者对Potbelly的需求 [7][8] - 公司拥有行业领先的数字平台和不断扩大的Potbelly Perks忠诚度计划，重新引入菜单开发并取得成功，餐饮渠道持续增长，这些都为公司未来的同店销售增长提供了信心 [28] - 公司在门店层面利润率、原型设计、特许经营销售团队和未来门店管道等方面取得了显著进展，有信心实现2000家门店的长期目标，并实现两位数的年度新门店增长 [29] - 公司预计通过同店销售增长、门店增长和审慎的成本管理，有望在未来多年实现大幅的EBITDA增长 [30] 其他重要信息 - 2025年第一季度，公司推出了两款新的招牌三明治和两款新的专有招牌酱汁，4月中旬又推出了全新的顶级肋眼牛排三明治，受到客户的积极反馈 [10][11] - 公司继续通过“Pick Your Pair”、7.99美元的Skinny Combos和套餐等方式提供日常价值，并利用数字渠道进行促销活动 [13] - 公司的数字业务在第一季度占门店总销售额的比例超过42%，较去年增加约200个基点 [14] - 2025年第一季度，公司新开了4家门店，预计全年至少新开38家门店，第二季度至少新开6家门店 [16] - 2024年新增115个新门店承诺，2025年第一季度新增40个新门店承诺，使开放和承诺的门店总数达到766家 [17] - 公司预计2025年全年同店销售增长1.5% - 2.5%，调整后EBITDA约为3300 - 3400万美元；第二季度同店销售增长1.5% - 2.5%（包括复活节假期转移带来的约40个基点的压力），调整后EBITDA为825 - 975万美元 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 第二季度同店销售预期较好的驱动因素是什么 - 公司认为菜单创新是重要驱动因素，如去年推出的新菜品以及今年的顶级肋眼牛排三明治、香蕉布丁奶昔和Chili Mac等都受到客户欢迎 [33][34] - 价值策略的持续实施也起到了推动作用，包括内在价值（优质菜单）、日常价值（7.99美元的Skinny Combos和Pick Your Pair）和促销价值（通过数字渠道进行促销活动） [34][35] 问题: 特许经营业务在宏观环境不确定的情况下表现强劲的原因是什么 - 吸引加盟商的核心因素包括强大的品牌、其他加盟商的成功案例、管理团队和现场团队的表现，以及门店层面的经济状况（包括运营成本和投资回报） [40] - 公司持续展示的积极趋势，如同店销售增长和利润率扩张，也吸引了加盟商 [40] - 品牌仍有未开发的市场空间，加盟商可以获得独家开发权 [41] 问题: 数字订单中PopBelly应用程序订单与第三方配送的趋势如何，2025年是否有新举措推动这一比例变化 - 第一季度数字业务占总销售额的比例超过42%，较去年增加约200个基点，但未细分第一方和第三方渠道以及自提和餐饮订单 [50] - 公司今年将在面向消费者的数字资产（包括应用程序、网站和Perks忠诚度计划）方面进行重大投资，以提升用户体验和沟通效率 [51][52] 问题: 50 - 50激励计划的实施情况如何，新老加盟商的兴趣如何，是否有特定市场表现突出 - 50 - 50激励计划对加盟商有吸引力，加盟商可以在按时或提前开业时享受初始加盟费和特许权使用费的折扣 [54] - 对于大型区域开发商，该激励计划贯穿整个特许经营协议，对更具财务实力的加盟商具有吸引力，他们会将潜在的收益纳入资本分配模型 [55] 问题: 第一季度商品价格略有下降，全年的通胀预期是否有变化，劳动力通胀情况如何 - 公司预计全年食品和纸张的通胀率将保持在2% - 3%，第一季度的商品价格下降是暂时的，预计下半年通胀将回升 [60][61] - 劳动力通胀率约为2%，与上一季度的预期相符 [62] 问题: 今年剩余时间的定价预期如何 - 第一季度总毛价格上涨约2.8%，主要是上一年的延续，其中约2.3%是上一年的涨幅 [63] - 公司计划在夏季和秋季分别进行适度的价格上涨，全年毛价格涨幅预计略高于3%，以跟上成本的变化 [64] 问题: Pot Fill Kitchens（PDK）系统的推广是否按计划进行，在劳动力成本和吞吐量方面有哪些改善 - PDK系统的推广按计划进行，今年将有一半的公司门店进行改造，明年完成剩余门店的改造，加盟商的改造进度会稍慢 [68][69] - 该系统实施后，可立即节省约5小时的劳动力成本，目前在吞吐量方面的优势还处于早期阶段，但公司对其潜力感到兴奋 [70] 问题: 今年的资本支出预期是多少 - 公司今年的资本支出预算约为3000万美元，主要用于技术创新和维护、餐厅技术（如PDK系统）、设施维护和改造以及新门店开发 [72][73][74] 问题: 从创新引擎的角度来看，今年的产品新颖性如何，如何管理菜单以确保运营效率 - 公司的创新基于消费者洞察，旨在填补核心菜单的空白，如增加了两种全肌肉蛋白质三明治，受到客户欢迎 [85][86] - 公司会继续支持限时优惠（LTO）活动，但不会每个季度都推出新的蛋白质产品 [87] - 在推出新菜品时，公司会考虑其对运营效率的影响，确保不会影响吞吐量，并通过监控产品组合、速度、质量、浪费和消费者反馈来进行调整 [87][88] 问题: 从Perks忠诚度计划的角度来看，一年后会有哪些不同的功能，个性化和数据分析能力会有哪些提升，投资回报如何 - 公司不会对Perks忠诚度计划的基本界面进行重大改造，但会通过投资面向消费者的数字平台，解锁更多功能，让客户能够以新的方式使用他们的Perks账户 [91][93] - 公司希望通过这些改进，提高客户的参与度和访问频率，实现更多的促销活动，并更精准地与小群体客户进行沟通 [93][94]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年，公司预订量增长13%，有机收入较2023财年增长10% [4] - 2025年第一季度，公司收入为1410万美元，低于指引1410万美元，主要因两笔关键预订延迟，减少确认收入约220万美元 [6] - 2025年第一季度，公司非GAAP毛利润为82%，非GAAP运营亏损为250万美元，非GAAP净亏损为每股0.07美元 [8] - 2025年第二季度和全年指引，公司预订量分别在1400 - 1800万美元和6700 - 7400万美元之间，收入分别在1200 - 1600万美元和6400 - 700万美元之间，非GAAP毛利润分别在80% - 83%和83% - 86%之间 [9] - 2025年第一季度，公司ACV为5230万美元，同比增长21% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，TCAD预订量同比下降42%，EDA预订量同比增长48%，SiP产品预订量同比增加约90万美元 [32] - 2025年第一季度，TCAD收入同比下降26%，EDA收入同比增长8%，SiP产品收入同比增长89% [33] - 2025年第一季度，软件许可证占总营收的71%，维护和服务占29% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，美洲地区收入同比下降34%，亚太地区收入同比下降5%，EMEA地区收入同比增长8% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司上市后开展收购战略，目标是高增长领域，如AI、光子学和物联网 [5] - 公司收购TechX和PPC产品线，使SAM增加超6亿美元，从2024年的38亿美元增至2025年的44亿美元 [19] - 公司通过与高校、研究实验室和战略客户合作，以及有针对性的战略收购，加强在多个领域的影响力 [12] - 公司面临设计和制造复杂性、新材料应用和上市挑战等行业挑战，通过技术、战略和愿景应对 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业在2025年第一季度遇到短期宏观经济逆风，导致部分客户订单推迟，但公司对更新后的第二季度和全年2025年指引有信心 [6] - 公司认为长期增长轨迹良好，受市场需求、战略扩张和技术价值增长支撑 [6] - 尽管近期宏观经济前景不确定，但公司有信心恢复势头，执行长期战略，预计宏观经济稳定后恢复15%的营收增长 [39] 其他重要信息 - 公司从本季度开始报告年度合同价值（ACV），以增强收入可见性 [6] - 公司在第一季度确认了与Nandgate诉讼相关的1310万美元增量费用 [28] 问答环节所有提问和回答 问题1: 收购相关收入在第二季度和全年收入指引中的占比，以及重新获得延迟订单收入在第二季度和全年收入指引中的占比 - 公司表示订单延迟的收入部分约为220万美元，PPC全年贡献300 - 500万美元，TechX全年贡献100万美元，预计这些收购收入将线性增长，但未明确第二季度的具体占比 [43][44] 问题2: 宏观经济对2025年日历指引中预订量、收入或其他项目的影响程度 - 公司称主要影响是订单延迟，预计延迟收入占总收入的10%，且已在新指引中考虑 [45][46] 问题3: 公司认为何时进行额外收购交易合适 - 公司表示扩张是主要战略之一，预计PPC在2026年有收入贡献，但实际在第一季度就确认了部分收入，公司计划加快从收购中获得收入的速度，目前承诺按线性方式确认收入 [49][50] 问题4: 请介绍FTCO管道的进展情况 - 公司称在先进CMOS技术、电力技术和一些显示客户方面取得进展，预计下半年有更多客户加入FTC平台 [54][57] 问题5: 第一季度延迟交易在地理区域或产品类型上的特点 - 公司表示延迟交易主要来自亚洲，涉及TCAD和IP产品，原因是客户对产品预测和关税影响的担忧，公司有信心完成这些订单 [58] 问题6: 截至6月的预期运营费用，以及随着近期收购整合，全年运营费用的趋势 - 公司预计PPC收购的剩余年度费用约为300万美元，TechX约为200万美元，目前指引未包括成本协同效应 [63][64] 问题7: 除了无法控制的因素（如关税）外，公司业务是否有其他变化影响长期增长计划 - 公司表示除收购外，业务基本面强劲，预计全年收入增长可达17%，符合15 - 25%的增长预期，公司正在学习如何更保守地估计收益 [70]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入增长7%，达到4.6亿美元，连续四个季度实现同比增长 [26] - 总服务成本为2.42亿美元，同比增长13%，主要因市场经销商交易量增加和组合转变 [26] - 合并销售、一般和行政费用（SG&A）为1.07亿美元，同比基本持平 [27] - 合并调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为8300万美元，同比增长11% [27] - 运营现金流约为1.23亿美元，合并净杠杆率接近零 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 市场业务 - 总交易量下降2%，主要因商业交易量减少14%，但经销商交易量增长15% [28] - 市场收入增长10%，达到3.51亿美元，拍卖费用收入增长14% [29] - 毛利润增长7%，市场SG&A增长2%，调整后EBITDA为3700万美元，增长6%，剔除剥离业务后增长12% [29] 金融业务 - 库存融资发起量同比稳定，缩减量增长6%，总贷款交易量增长2% [30] - 金融业务收入下降2%，净金融利润率为8100万美元，年化收益率为13.9%，上升10个基点 [31] - SG&A下降10%，信贷损失拨备率为1.5%，调整后EBITDA为4600万美元，同比增长15% [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国经销商对经销商市场第一季度约30%为数字化，70%仍为实体交易 [13] - 加拿大市场是公司重要市场，公司在商业和经销商领域处于领先地位，Q1表现强劲 [52][53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是让批发变得简单，专注三个优先事项：提供最佳市场、最佳技术和最佳客户体验 [8] - 市场方面，推动经销商对经销商业务从实体向数字化转变，为2026年及以后商业租赁返还做好准备 [9][13] - 技术方面，自投资创新议程和平台整合，加速新产品和功能推出，如美国的One App和加拿大的OpenLane Pro订阅计划 [14][15] - 客户体验方面，Q1所有交易净推荐值（NPS）得分较去年提高，处于良好到优秀范围 [16] - 公司在经销商对经销商业务中表现优于实体拍卖行业，市场份额增加 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场存在不确定性，但公司有信心应对，维持2025年调整后EBITDA指引在2.9亿 - 3.1亿美元 [20][24] - 关税影响有正负两方面，短期需求高和价格上涨可能带来好处，长期新车供应中断可能带来挑战 [21] - 公司资产轻、平台灵活、技术有竞争力、现金流强、管理团队经验丰富，有利于继续推进增长战略 [22][23] 其他重要信息 - 公司宣布任命Brad Herring为新的执行副总裁兼首席财务官 [4] - 董事会将股票回购授权从1亿美元提高到2.5亿美元，有效期至2026年底 [7][24] - 公司计划利用运营现金流和可用流动性偿还6月到期的2.1亿美元高级票据 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关税对拍卖活动和经销商伙伴的影响 - 第一季度强劲表现早于关税相关拉动活动，3月下旬至4月零售活动增加是额外好处，但不影响整体业绩 [38][39][40] 问题2：经销商交易量增长是否归因于OpenLane品牌认知度提高 - 品牌统一和平台整合为客户提供独特库存组合，同时去年的市场投入开始见效，公司在经销商对经销商业务中获得份额，数字市场仍有增长空间 [42][43][44] 问题3：加拿大平台交易车辆出口到美国的比例及应对关税影响的措施 - 加拿大市场中10% - 20%的交易量由出口商购买并进口到美国，大部分出口车辆原产于美国，不受关税影响，公司还开发了关税过滤器 [53][54][55] 问题4：AFC信贷损失拨备率下降的原因及未来展望 - AFC风险管理能力强，二手车价格稳定或上涨降低风险，未来目标是将损失率维持在1.5% - 2% [58][59][60] 问题5：为获取独立行业份额采取的关键措施及是否受关税影响 - 去年的投资已见成效，公司将继续在经销商对经销商业务、商业业务和金融业务进行适当投资，不受关税阻碍 [66][68][69] 问题6：Openlane单一平台租赁和经销商汽车拍卖的关键经验 - 平台整合后，经销商对经销商业务加速增长，客户NPS得分提高，品牌知名度增加，客户反馈积极 [73][74][75] 问题7：拍卖每辆车费用增加的原因及定价环境 - 拍卖费用收入增长14%，加拿大在季度初适度提价效果良好，NPS得分上升，公司认为价格合理，有增长机会，但不是最重要的增长因素 [81][82] 问题8：服务收入下降的原因 - 主要原因是钥匙业务剥离，其次是商业交易量下降导致租赁车辆检查和交付减少，不过经销商车辆检查和交付量增加有所抵消 [83] 问题9：美国市场定价变化及对份额增长的影响 - 第一季度美国市场定价无变化，但去年第四季度提价对第一季度拍卖收入增长有推动作用，市场交易量和每单位收入均增长，公司认为在获得份额和改善客户体验方面表现良好 [89][90][91] 问题10：新车平均销售价格上涨对经销商寄售车辆的影响 - 需考虑经销商新车库存与需求的关系，若库存充足，可能会批发更多置换车辆；若库存不足，可能会加强二手车业务，近期经销商库存略有下降 [92]