财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度全球营收5240万美元，较2024年第一季度增长17% [31] - 美国营收4090万美元，较2024年第一季度增长19%，占总营收78% [32] - 国际营收1150万美元，较2024年第一季度增长11%，占总营收22% [33] - 2025年第一季度调整后EBITDA亏损40万美元，较2024年第一季度改善超50% [37] - 2025年第一季度自由现金流使用量840万美元，较上年同期减少36% [37] - 2025年全年营收指引上调至2.36 - 2.42亿美元，同比增长15% - 18% [12][38] - 2025年预计产生调整后EBITDA 1500 - 1700万美元 [38] - 2025年预计部署新设备约1500万美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 创伤与畸形（T&D）业务 - 2025年第一季度全球营收3790万美元，较上年同期增长14% [33] - 美国业务增长强劲，拉美业务疲软，海外设备销售较低 [13][14] - 创伤产品营收增长强劲，PMP Tibia、空心螺钉和DF2快速被采用 [14] 脊柱侧弯业务 - 2025年第一季度营收1370万美元，较上年同期增长34% [33] - 美国和海外市场份额增加，欧盟新市场需求增长 [21] - 7D设备安装和新用户采用公司技术推动增长 [22] 非手术专业支具业务（OPSB） - 执行OPSB战略和诊所扩张推动增长超20% [8] - 2025年进入北卡罗来纳州，有望在下半年增加更多地区 [18][19] - 第一季度推出两条分布式产品线 [21] 运动医学等业务 - 2025年第一季度营收90万美元，2024年同期为120万美元 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务实现两位数增长，但受拉美市场压力和设备销售降低影响 [26] - 直接市场（如加拿大和澳大利亚）有新用户加入，国际补货需求强劲 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年及以后的成功将由执行和扩大OPSB规模、利用先前设备部署获取份额、创新产品发布推动 [7] - 继续推进OPSB战略，扩大市场份额，推出创新产品 [17] - 推进欧盟MDR合规，预计2025年下半年开始向欧洲推出新产品 [17] - 专注于推动业务在2026年实现自由现金流盈亏平衡 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受关税影响极小，大部分成本来自国内供应商和加拿大实体，且多数手术为非选择性手术，受经济衰退影响小 [11] - 对2025年业务发展充满信心，预计业务将获得动力，盈利能力和现金流将改善 [12][40] 其他重要信息 - 第一季度为超2245名医疗专业人员举办172次独特培训活动 [29] - 与十字路口儿科设备联盟合作，推动儿科医疗设备技术创新 [30] - 公司被评为2025年印第安纳州最佳工作场所之一，这是第九次获此殊荣 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 脊柱业务表现及VertiGlide贡献、OPSB业务对该业务的贡献和市场份额展望 - 脊柱业务第一季度表现强劲，是去年下半年势头的延续，7D设备安装打开新账户，OPSB专业支具产品使用增加有贡献，公司是唯一治疗脊柱侧弯全护理流程的公司 [44][45][46] 问题2: 营收指引低端提高但未达预期的原因 - 未进入夏季销售旺季，对6 - 8月销售谨慎；管理国际业务更谨慎，为改善现金流可能推迟订单 [48][49] 问题3: 7D设备对脊柱侧弯产品采用的影响 - 在无业务的地方有明显增长，销售团队积极针对需要突破的地方，未来融合业务前景光明 [57][58][59] 问题4: 脊柱侧弯产品组合的差距、产品间相互作用及整体情况 - 脊柱侧弯业务专注单一适应症，与成人脊柱业务不同，投资早期发作脊柱侧弯市场可提升公司信誉，吸引客户采用其他产品 [61][62][63] 问题5: 毛利率指引为72% - 73%而非更高的原因 - 国际业务若销售设备会拉低毛利率，第四季度通常毛利率较低，目前保持现有指引，让业绩说话 [69][70] 问题6: 专业支具诊所扩张情况及未来计划 - 不会放缓诊所扩张战略，下半年可能扩张，佛罗里达和科罗拉多等地诊所业务量增加，未来几年有扩张和增长机会，国际市场有机会 [72][73][75] 问题7: LE产品提交FDA审批的情况 - 不太可能进行大型PMA或多年研究，FDA认可该设备需求，审批途径合理且具成本效益，对话积极乐观 [82] 问题8: 欧盟MDR首批产品情况及市场份额 - 首批审批在创伤与畸形产品方面，包括美国套装中部分未在欧洲上市的产品，可提升市场份额，脊柱侧弯产品获批将是更大催化剂 [85][87][88] 问题9: DF2术后管理市场规模及OPSB另外两个产品发布情况 - DF2无市场数据，正取代传统石膏，成为新标准；OPSB很可能推出至少四个产品，正在研发与小儿髋关节、Orthex设备相关产品及术后支具 [94][96][97] 问题10: 产品发布增加情况下的制造产能及扩张计划 - 目前只运行两班制，有增加产能的空间，自2024年1月收购业务以来一直在增加产能，不认为产能是限制因素 [104]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度末公司拥有约1.941亿美元现金、现金等价物和有价证券，随后通过大宗交易获得1630万美元净收益，将PDUFA时预计现金从超1.7亿美元上调至超1.85亿美元 [27] - 2025年第一季度总运营费用增至1690万美元，较2024年第四季度增长11%；净现金消耗为1500万美元，其中包括约300万美元一次性年度现金成本，实际运营现金消耗接近1200万美元，而2024年第四季度净运营现金消耗约为810万美元 [28] - 2025年第一季度SG&A费用增至1130万美元，2024年同期为560万美元，较2024年第四季度增长约19%；研发费用降至580万美元，2024年同期为1050万美元，较2024年第四季度净减少1% [28][29] - 2025年第一季度基本和摊薄后每股净亏损为0.53美元，净亏损1460万美元；2024年第一季度每股净亏损为3.53美元，净亏损1660万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 商业准备业务 - 未品牌化活动已触达超1.2万名眼保健专业人士（ECPs），带来超200万次数字曝光；销售团队招聘进展顺利，超40%现场销售团队已接受录用，97%新成员有眼保健或制药经验，平均销售经验超10年 [9][19] - 消费者品牌建设方面，品牌视觉形象已揭晓，大部分发布促销材料待最终产品说明书语言确定；产品样品供应商已签约，准备在获批后向1.5万名ECP目标分发样品 [21][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国约有1.28亿老花眼患者，但不到一半会看眼保健医生，市场潜力巨大 [8] - 2021年首款老花眼眼药水获批，初期每周新处方达6000份，但长期使用情况不佳 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 商业战略围绕三大支柱：让医生推荐、让消费者指名要求、提供无缝使用体验 [8] - 营销方面，计划在2026年初开启网红和直接面向消费者（DTC）营销活动，重点平台为Facebook、Instagram、YouTube和Pinterest [64] 行业竞争 - 目前市场上首款老花眼眼药水未能满足消费者需求，公司认为LNZ100有潜力成为该领域的主导产品 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度公司专注且高效，随着RMZ100的PDUFA目标行动日期临近，公司进入重要发展阶段，有望成为变革性的一年 [5] - 公司商业日活动反馈积极，增强了市场对公司商业战略和执行能力的信心 [7] - 从历史数据看，公司产品类似的医疗美容类别在经济衰退时有一定抗风险能力，公司产品因影响生活质量且市场大，有望免受重大下行风险影响 [89] 其他重要信息 - RMZ100的PDUFA目标行动日期为2025年8月8日，公司与FDA保持高度沟通，后期审查会议提前至本月 [11] - 公司已获得两项明确裁决，确认LNZ100原产国为美国且免税，知识产权也在美国 [12] 问答环节所有提问和回答 问题1: LNZ100初始发布时是否有基础设施将样品尽快送到有兴趣的办公室，以及如何推动产品续用和补充，临近批准时将披露哪些指标展示患者需求 - 公司在2024年已签约样品分销商，内部正在协调样品配送系统，获批后将立即向销售代表发货，由其向1.5万名ECP目标分发样品 [36] - 已为销售团队构建培训模块，准备Q&A文件和关键信息，以便与医生沟通 [38] - 早期关注IQVIA的新处方率和补充率数据，第四季度重点在样品，2026年第一季度关注新处方，第二季度关注补充情况 [41] 问题2: 五天样品包如何管理和跟踪，样品到付费处方的预期转化率，当前库存水平和发布目标库存 - 样品供应商持有批量样品，每月向销售代表发货，销售代表每次送样需让ECP签收并记录，后续跟进样品剩余数量和处方开具情况；目前难以确定样品到全时用户的转化率 [48][51] - 公司暂不公布库存水平，但有信心满足成功发布的供应需求 [53] 问题3: 电子药房合作伙伴关系的机制，如何加强患者从处方到补充的流程，以及数据捕获 - 电子药房已在眼保健专业领域活跃，医生在电子病历系统开处方时可无缝发送至电子药房；电子药房收到处方后与患者沟通，提供自动补充选项，增强患者粘性 [55][57] 问题4: 营销计划中网红活动的时间和平台，达到6000份处方时是否盈亏平衡，多久能达到并超越该水平 - 若获批，2025年第四季度重点在培训ECP，2026年初开启网红和DTC营销活动，重点平台为Facebook、Instagram、YouTube和Pinterest [63][64] - 公司现阶段不提供收入或销量指引，但认为该市场规模超30亿美元 [67] 问题5: 未品牌化活动何时停止，如何过渡到DTC营销，销售团队在获批前能与目标ECP进行哪些互动 - 未品牌化活动将持续到潜在获批，获批后停止；先向医生推出品牌化信息，再在2026年初过渡到DTC营销，目标平台为Facebook、Instagram、YouTube和Pinterest [74][75] - 销售团队培训后、获批前可围绕未品牌化活动与ECP开展互动，获批后立即转为品牌化拜访 [76] 问题6: LNZ100额外专利保护工作进展，电子药房选择过程及优势，经济衰退对初始销售重点的影响 - 公司已有7项专利至2039年，另有10项美国专利正在审查，获批后预计有至少5年数据独占期，且产品为自付费用，后端无传统仿制药替代风险 [82][83] - 选择电子药房时考虑其是否已存在于眼保健专业电子病历生态系统、消费者界面是否友好、交付速度、处理高处方量能力以及合作伙伴声誉等因素 [84][85] - 参考医疗美容类别历史表现，公司产品受经济衰退影响较小，88人销售团队规模合适，重点在大城市市场，销售重点预计不变 [89][91] 问题7: 近期市场其他产品NDA提交和发布后，医生是否会先推荐其他获批眼药水 - 产品关键在于是否有效满足消费者期望，现有产品未达预期导致后续使用不佳，公司产品通过大量采样让消费者选择，难以出现先用其他产品再过渡的情况 [96][98]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度全球营收5240万美元，较2024年第一季度增长17% [31] - 美国营收4090万美元，较2024年第一季度增长19%，占总营收78% [32] - 国际营收1150万美元，较2024年第一季度增长11%，占总营收22% [33] - 2025年第一季度创伤与畸形全球营收3790万美元，较上年同期增长14% [33] - 2025年第一季度脊柱侧弯全球营收1370万美元，较上年同期增长34% [33] - 2025年第一季度运动医学及其他营收90万美元，2024年同期为120万美元 [34] - 2025年第一季度交付360万美元的器械套装，2024年第一季度为430万美元 [34] - 2025年第一季度毛利润率为73%，2024年第一季度为72% [35] - 2025年第一季度总运营费用4920万美元，较上年同期增加730万美元，增幅18% [35] - 2025年第一季度销售与营销费用1660万美元，较上年同期增加240万美元，增幅17% [35] - 2025年第一季度一般与行政费用3030万美元，较上年同期增加550万美元，增幅22% [36] - 2025年第一季度研发费用减少60万美元 [36] - 2025年第一季度调整后EBITDA亏损40万美元，较2024年第一季度改善超50% [37] - 2025年第一季度自由现金流使用量为840万美元，较上年同期显著减少36% [37] - 2025年第一季度末现金、短期投资和受限现金为6080万美元，新定期贷款还有2500万美元可用额度 [37] - 公司将2025年全年营收预期提高至2.36 - 2.42亿美元，同比增长15% - 18% [12][38] - 公司重申2025年全年毛利润率将在72% - 73%之间 [38] - 公司预计2025年调整后EBITDA为1500 - 1700万美元 [13][38] - 公司预计2025年部署约1500万美元的新器械套装 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 创伤与畸形业务（T&D） - 2025年第一季度增长14%，在美国市场增长强劲，拉美市场疲软和海外器械套装销售减少对增长有一定抵消作用 [13][33] - 增长得益于先前在器械套装分配、外科医生教育和新产品采用方面的投资，多个产品线市场份额增加 [13][14] - 创伤产品营收增长强劲，PMP胫骨、空心螺钉和DF2产品快速被采用 [14] 非手术专业支具业务（OPSB） - 战略执行和诊所扩张进展顺利，整体增长超20% [7][8] - 2025年已进入北卡罗来纳州，实现初始地域扩张目标，下半年有增加更多地域的潜力 [17][18][19] - 第一季度推出两条分布式产品线，包括Thrive碳纤维支具和Unfo跖骨外展支具 [21] 脊柱侧弯业务 - 本季度增长34%，美国和海外市场份额增加，欧盟新市场需求增长 [21] - 增长得益于7D设备安置、新用户采用公司技术（如Apafix、Response）以及对EOS患者新解决方案的投入 [22] - OPSB 3D患者特定脊柱侧弯支具也对增长有贡献 [23] 运动医学及其他业务 - 2025年第一季度营收90万美元，2024年同期为120万美元 [34] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 2025年第一季度营收4090万美元，较2024年第一季度增长19%，占总营收78% [32] - 创伤与畸形、脊柱侧弯和OPSB业务有机增长推动市场增长 [32] 国际市场 - 2025年第一季度营收1150万美元，较2024年第一季度增长11%，占总营收22% [33] - 增长主要由手术量增加、脊柱侧弯业务增长和创伤与畸形器械套装销售减少驱动 [33] - 总体补货需求强劲，创伤与畸形补货增长近20%，脊柱侧弯增长超20% [26] - 巴西市场和限制对南美新器械套装销售影响了国际业务增长 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2025年及未来成功的三个主要驱动因素为执行和扩大OPSB业务、通过利用先前的器械套装部署获取手术业务市场份额、创新产品持续成功推出 [7][12][40] - 公司在小儿骨科领域是明确的市场领导者，通过持续的销售增长、调整后EBITDA改善和现金使用优化保持领先地位 [7] - 公司预计通过扩大OPSB业务地域、加速研发、扩大销售渠道和销售团队来实现资本友好型增长 [17] - 公司计划在2025年下半年开始向欧洲推出新产品，后续还会有更多产品推出，欧盟MDR批准是未来国际业务增长的重要催化剂 [23][27] - 公司探索OPSB业务在海外的扩张机会，认为监管和行政流程相对简单 [28] - 公司将进一步扩大DF2产品销售，并预计2025年在海外开展Vertiglyde手术 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受关税影响极小，约95%的销售成本来自国内供应商和加拿大子公司（目前免征关税），即使在最坏情况下，潜在影响也可被现有指引吸收 [11] - 公司业务程序大多为非选择性的，且客户手术多在有大量捐赠资金支持的医院进行，历史上能抵御经济衰退影响 [11] - 基于OPSB业务扩张、利用现有器械套装部署获取市场份额和创新产品成功推出，公司预计2025年业务将获得增长动力 [12] - 公司对2025年全年业绩持乐观态度，有信心实现调整后EBITDA目标，在第四季度实现正自由现金流，2026年实现全年自由现金流盈亏平衡 [10][12][38] 其他重要信息 - 第一季度为近3.9万名儿童治疗提供支持，自成立以来累计帮助超117.5万名儿童 [6] - 第一季度举办172场独特培训活动，为超2245名医疗专业人员提供培训 [29] - 公司参加欧洲小儿骨科学会（EPOs）年会，即将参加北美小儿骨科学会（POSNA）会议 [29] - 公司与Crossroads小儿设备联盟合作，加速小儿医疗设备开发、审批和供应 [30] - 公司被评为2025年印第安纳州最佳工作场所之一，这是第九次获此荣誉 [30] 问答环节所有提问和回答 问题1: 脊柱业务表现出色的原因、VertiGlide的贡献、OPSB业务对脊柱业务的贡献以及脊柱业务市场份额的未来走向 - 脊柱业务增长是2024年下半年势头的延续，包括脊柱融合外科医生高采用率、新大客户开拓、7D设备安置带来新业务 [45][46] - OPSB业务中更多人使用专业支具产品，公司对脊柱侧弯全病程治疗的投入以及新产品推出促进了外科医生的采用 [47] 问题2: 营收指引低端上调但未达预期增幅的原因 - 公司对夏季（6 - 8月）业务情况持谨慎态度，通常在看到实际数据前不会过于激进 [49] - 公司在管理国际业务时更注重现金回收，会谨慎对待可能影响现金流的订单 [50] 问题3: 7D设备对脊柱侧弯产品采用的影响 - 在之前业务薄弱地区，7D设备带来的Response融合系统销售全是新增营收；在已有较大市场份额的地区，提升效果相对较小 [58] - 销售团队积极针对需要突破的地区推广，外科医生通过7D设备接触响应系统后增加了采用率 [59] - 公司正在开发的新产品（如Vertiglyde、LE）也将受益于导航技术 [59] 问题4: 如何看待脊柱侧弯产品组合的广度、产品间的相互作用以及潜在差距 - 公司脊柱侧弯业务专注于单一适应症，对复杂脊柱侧弯患者和外科医生需求的投入提升了公司在该领域的信誉和产品组合的吸引力 [62][63][64] - 早期发病脊柱侧弯（EOS）相关产品（如肋骨骨盆、LE和Vertiglyde）的组合将使公司在该领域具有领先优势 [64] 问题5: 毛利润率指引为72% - 73%而非更高的原因 - 未来如果在国际市场销售器械套装，会拉低毛利润率 [70] - 通常第四季度毛利润率相对较低，公司不想过于激进，先维持现有指引 [71] 问题6: 佛罗里达和科罗拉多诊所扩张情况、后续产能提升进度以及未来扩张计划 - 公司不会放缓诊所扩张战略，下半年有扩张可能 [73] - 佛罗里达、科罗拉多和俄亥俄的新诊所业务量增加，销售团队和OPSC成员的工作提升了外科医生对小儿专科临床服务的认知 [73][74] - 公司在欧洲部分关键市场的植入物业务已有增长，这带来了与小儿脊柱外科医生在脊柱侧弯支具业务上的合作机会，若有好的扩张机会会积极把握 [77][78] 问题7: 关于LE产品向FDA提交申请的情况 - 公司认为进行大型PMA或多年研究的可能性非常小，FDA认识到该设备的市场需求，审批途径将合理且具成本效益，同时公司需收集一定数据确保设备安全有效 [83] - 与FDA关于LE产品的沟通语气与Vertiglyde类似，公司对此持乐观态度 [84] 问题8: 欧盟MDR首批获批产品情况以及这些产品在欧洲市场的手术量市场份额 - 首批获批产品将是创伤与畸形类产品，包括一些能使现有系统更具竞争力的产品，可提升公司在欧洲市场的份额 [86][87][88] - 脊柱侧弯产品方面，若能推出小身材系统及相关独特设备，将是更大的市场份额催化剂 [89] 问题9: DF2产品术后管理市场规模、OPSB业务另外两个产品推出情况 - DF2产品术后管理市场暂无数据，公司正在将目前常用的石膏固定方式转换为髋部支具，该支具已成为新标准，受到外科医生和家长欢迎 [99][100][101] - OPSB业务很可能推出至少四款产品，目前正在研发与小儿髋关节、Orthex设备相关的产品，以及探索植入系统与术后支具的相互作用 [95][97][98] 问题10: 面对众多产品推出和业务扩张，公司的制造产能规划 - 公司目前仅实行两班制生产，还有一班的产能可用，自2024年1月收购业务以来一直在为增加需求做产能提升准备，认为产能不会成为限制因素 [105]

Red Violet (RDVT) Q1 2025 Earnings Call May 07, 2025 04:30 PM ET Company Participants Camilo Ramirez - Senior Vice President, Finance & Investor RelationsDerek Dubner - Chairman & CEODan MacLachlan - Chief Financial Officer Conference Call Participants Josh Nichols - Senior Research Analyst Operator Good day, ladies and gentlemen, and welcome to Red Violet's First Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen only mode. Later, we will conduct a question ...

财务数据和关键指标变化 - 今年Q1调整后EBITDA近翻倍至1820万美元，运营现金流增加超700万美元，净杠杆率降至2.4倍 [4][5] - Q1收入8720万美元，同比增长3.7%，调整后EBITDA利润率为20.9%，同比提高860个基点 [24][27] - 第一季度末现金为1010万美元，净债务为1.58亿美元，净杠杆率为2.4倍，过去十二个月DSO改善12天 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财务健康业务Q1预订额为1300万美元，环比增长50%，收入5610万美元，占总收入64%，同比增长5% [8][25] - 患者护理业务Q1预订额为900万美元，环比增长60%，收入3110万美元，同比增长1.3%，客户保留率为98% [8][15][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在100 - 400床医院细分市场签署两笔交易，体现“落地并拓展”战略 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将在运营举措上采用2024年财务举措的方法，引入Meredith Wilson领导财务健康部门 [11] - 公司将从本季度开始按年度合同价值（ACV）报告预订额，2026年起仅采用ACV报告 [9][22] - 公司优先在客户群中扩大钱包份额，推出新的SaaS产品并将客户转化为SaaS解决方案 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在医疗保健资金和关税不确定性，但公司认为客户对其解决方案的需求仍然强劲 [10] - 公司对第一季度业绩感到满意，将继续执行战略举措，提高透明度 [18][32] 其他重要信息 - Q1预订额中有约25%对2025年营收影响较小或无影响，通常系统实施需1 - 2个季度 [6][7] - Q1调整后EBITDA受益于约200万美元的时间性因素，包括收入时间和销售启动会议重新安排 [21][27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 政治或关税风险如何影响客户新采购或扩张的时间安排 - 目前尚未看到对预订的直接影响，第二季度销售仍有进展，但客户整体情绪存在不确定性，主要担忧医保扩张和报销政策变化 [36][37][38] 问题: 2025年减少离岸和在岸人员重复配置的潜在净节省情况 - 预计全年节省数百万美元，但具体数字需等Meredith全面了解情况并考虑投资后确定 [42][43] 问题: Meredith的行动计划及其对客户保留率的影响 - 重点是客户满意度和保留率，确保印度业务扩大时的基础设施和培训质量，以提供优质服务 [48][49] 问题: 离岸业务和自动化的长期计划以及与几个月前相比的增量变化 - 设定员工转换目标为60%，但非最终目标，自动化方面需标准化流程以充分利用机会，目前仍处于早期阶段 [53][54][55] 问题: 如何看待上半年和下半年盈利能力的差异 - 上半年有较强业绩和节省，预计全年能达到指导区间中点，下半年需关注离岸节省、投资、收入增长等因素 [59][60][61] 问题: 患者护理预订中非订阅部分的情况以及EHR市场的竞争格局 - 向SaaS模式的转变导致非订阅收入减少，新推出的产品大多为SaaS模式，减少了收入的波动性 [69][70] 问题: 财务健康业务在100 - 400床医院市场的交易分布情况 - 两笔交易分别接近100床和400床，均为通过“落地并拓展”战略获得的经常性业务机会 [74]

Myomo (MYO) Q1 2025 Earnings Call May 07, 2025 04:30 PM ET Company Participants Tirth Patel - Vice President - IRPaul Gudonis - Chairman & CEODavid Henry - Chief Financial OfficerAnthony Vendetti - Executive Managing DirectorSean Lee - VP - Equity Research Conference Call Participants Chase Knickerbocker - Senior Equity Research Analyst - HealthcareScott Henry - Managing Director & Senior Research AnalystEdward Woo - Senior Research Analyst Operator Good afternoon, and welcome to the Myomo's First Quarter t ...

Core Scientific (CORZ) Q1 2025 Earnings Call May 07, 2025 04:30 PM ET Company Participants Jon Charbonneau - VP - Investor RelationsAdam Sullivan - CEO & PresidentMatt Brown - COOJim Nygaard - CFOBrett Knoblauch - Managing DirectorWill Johnston - VP - Equity ResearchBill Papanastasiou - Director - Equity Research Conference Call Participants Joe Flynn - Senior Research AnalystDarren Aftahi - Senior Research Analyst-Internet, Media and Enabling TechnologiesNick Giles - Senior Research AnalystJohn Todaro - Se ...

财务数据和关键指标变化 - Q1营收1.445亿美元，高于1.36 - 1.4亿美元的指引范围，同比增长8%，较2024年第四季度的2%有所改善 [9] - 客户数量为3035个，企业客户数量为595个，第一季度新增19个年收入超10万美元的企业客户 [9] - 企业客户数量同比增长18个或3%，平均企业客户支出环比增长4%至90.7万美元 [10] - 前10大客户收入占比从2024年第一季度的38%降至33%，前10大客户之外的收入同比增长17% [10][11] - 季度毛利率为57.3%，略好于预期 [11] - 运营亏损为580万美元，好于1100 - 700万美元的指引范围 [27] - 净亏损为660万美元，即每股基本和摊薄亏损0.05美元，而2024年第一季度净亏损为530万美元，即每股亏损0.04美元 [27] - 调整后EBITDA增至780万美元，而2024年第一季度为490万美元 [28] - 第一季度末现金、现金等价物、有价证券和投资约为3.07亿美元，较第四季度增加1100万美元 [28] - 运营现金流同比增长55%至1730万美元，自由现金流为820万美元，为八个季度以来首次转正 [29] - 现金资本支出约为8%，低于2025年全年9% - 10%的指引 [29] - 第二季度预计营收在1.43 - 1.47亿美元之间，中点代表同比增长10% [33] - 2025年全年营收指引上调至5.85 - 5.95亿美元，中点代表同比增长9% [34] - 预计2025年毛利率约为58% ± 50个基点，非GAAP运营亏损在1200 - 600万美元之间 [34] - 预计2025年非GAAP净亏损每股在0.13 - 0.07美元之间，自由现金流在 - 1000万美元至盈亏平衡之间 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络服务收入为1.132亿美元，同比增长7% [23] - 安全收入为2640万美元，同比增长7% [24] - 其他产品收入为480万美元，同比增长64%，主要由计算产品驱动 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度季节性流量需求和市场份额增加，带来3%的环比营收增长 [24] - 预计2025年全年前10大客户收入贡献将保持在30% - 35%的低至中区间 [24] - 过去12个月净留存率为100%，低于上一季度的102%和去年同期的114% [25] - RPO同比增长33%，达到创纪录的3000万美元 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续强调获取新客户和扩大前10大客户之外的企业客户组合 [11] - 专注于客户获取和减少客户入职摩擦，简化定价和实施 [14] - 加强安全产品组合，包括增强WAF、DDoS和机器人解决方案 [18] - 拓展新的和现有的客户垂直领域，如旅游和休闲、科技、金融服务和零售 [16] - 利用包装解决方案推动RPO增长，提高收入可预测性 [16] - 随着一些竞争对手退出市场，定价环境有望改善，预计价格下降趋势将稳定在15% - 20%的高位 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观不确定性仍然存在，但公司已采取措施减轻关税对资本支出的影响，且未看到需求模式或买家行为的重大变化 [21][46] - 预计2025年运营亏损将改善，并在下半年实现运营利润 [13][35] - 对安全产品组合的进展感到兴奋，认为安全业务将在2026年及以后成为增长的主要贡献者 [18][20] - 对公司在市场份额获取和客户多元化方面的进展感到满意，预计未来将继续推动收入增长和盈利能力提升 [10][16] 其他重要信息 - 公司将参加第二季度的四个会议，包括5月12日的第20届Needham科技媒体和消费者会议等 [7] - 电话会议中的前瞻性陈述基于截至今日的信息，公司无义务更新，除非法律要求 [4][5] - 会议讨论的部分财务指标为非GAAP指标，与GAAP指标的调节信息可在公司网站获取 [5][6] 问答环节所有提问和回答 问题: 网络业务增量客户需求的驱动因素是什么？ - 销售团队在客户获取和交叉销售方面的执行能力增强，特别是在新激励计划下 [38] - 在大型媒体客户中的恢复加速，前10大客户表现好于预期 [39] 问题: 安全业务中WAF的客户安装基数占比是多少？DDoS和机器人缓解的采用情况及年底的发展趋势如何？ - 未披露具体数字，但使用多种产品线的客户接近一半，使用安全产品的客户更少，WAF的客户占比更小，有很大的渗透机会 [40] - 反应式DDoS和机器人解决方案的渗透率为个位数，有巨大的增长机会，特别是在下半年 [41] 问题: 计算和可观测性业务增长的驱动产品、需求驱动因素以及全年业务增长的预期如何？ - 增长主要来自计算业务，战略扩张垂直领域对动态用户体验的需求增加，如航空公司和旅游公司对实时参与的需求 [43] - 存储方面的创新产品和应用推动了业务增长 [44] 问题: 从宏观角度看，客户交易是否有延长或拉长的情况？ - 尚未看到需求模式或买家行为的变化，但公司在展望全年时仍持保守态度，以应对潜在风险 [46] 问题: 本季度RPO增长的驱动因素是什么？是否有销售激励措施促使签订更大的承诺合同？ - 战略续约、销售团队激励计划和包装解决方案是RPO增长的三个驱动因素 [50][51] - 去年与大客户高层的合作努力也有助于在续约时获得更大的承诺 [51] 问题: 网络服务业务市场份额增长的驱动因素是什么？ - 一些SEO客户转向Fastly平台，现有Edge客户的流量份额增加 [53] - 销售团队拓展新客户的能力推动了市场份额增长，前10大客户之外的收入增长17% [53][54] 问题: TikTok非美国业务的情况如何？如何应对美国业务潜在损失？能否用其他产品弥补？ - 与TikTok的合作关系良好，全球业务持续增长，对继续在美国和全球运营持乐观态度 [58] - 合作不仅限于网络服务，还涵盖整个产品组合 [59] 问题: 随着一些竞争对手退出市场，续约时的定价环境如何？未来应如何看待？ - 定价环境正在改善，预计价格下降趋势将稳定在15% - 20%的高位 [63][64] - 公司战略侧重于获取新客户和扩大市场份额，但定价环境改善将在近期和中期成为利好因素 [63] 问题: 新客户和现有重叠客户对公司业务增长的贡献如何？ - SEO平台的承诺仍在进行中，业务获取仍在推进，预计还有更多机会 [66] - 流量增长方面的业务机会多于新客户获取，但两者都表现良好 [66] 问题: 公司在AI加速器方面的机会如何？为何有优势赢得该业务？ - 公司在AI加速器领域有机会，核心价值是为LLM交互提供低延迟体验，缓存技术处于行业领先地位 [67] - 在安全业务中也有AI解决方案的应用，如AI机器人检测，受到了广泛关注 [68] 问题: 公司全年指引较为保守，但又提高了指引，且对下半年表示乐观，这种矛盾如何解释？ - 公司对业务管道有较好的可见性，TikTok政策调整和Edge O流量转化可能带来收入增长 [72] - 前10大客户仍处于负增长，有机会扭转局面，实现超越新指引的目标 [72][73] 问题: 公司全年是否有望实现EBITDA转正？新业务交易的速度和销售周期是否有改善？ - 预计全年调整后EBITDA将保持正数，特别是下半年将实现运营利润 [76] - 销售团队的运营严谨性提高，管道转化率和交易预测能力增强，销售效率有所提升 [77] 问题: 安全业务增长为何缓慢？WAF市场是否为个位数增长市场？机器人和DDoS业务何时加速增长？ - 尚未看到机器人或反应式DDoS对安全业务增长的影响，预计安全业务增长可达到15% - 20%的中高位 [81] - 机器人和DDoS业务处于增长曲线的起点，增长加速时间有待观察 [82] 问题: 第一季度前10大客户收入增长中，有多少是永久性或半永久性的市场份额增长，是否有一次性事件或临时流量转移？ - 前10大媒体客户存在季节性因素，但没有一次性事件，市场份额增长得益于Edge O变化和更好的客户成功模式 [84] - 公司将继续追求前10大客户和整个客户群的增长，以实现收入多元化 [84] 问题: 市场需要什么来合理化定价？客户接受更好定价环境的关键因素是什么？ - 公司销售团队的强劲执行是推动市场定价合理化的一部分，健康的市场价格下降趋势应为15% - 20%的中高位 [91] - 当前市场竞争格局支持价格环境改善，这将对公司毛利率和营收产生积极影响 [91]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司实现营收3050万美元，同比增长38%，净收入为510万美元，运营现金流为790万美元，季度末现金为5560万美元且无债务 [8] - 毛利润率从去年同期的60.7%提升至63.4%，销售和营销费用占净销售额的比例从2024年第一季度的30.4%降至26.6%，研发费用同比降低80万美元，一般及行政费用同比减少20万美元 [18][20] - 公司收回与Elysium法律和解相关的130万美元信贷损失，部分被支持业务扩展的基础设施投资增加所抵消 [21] - 公司将全年营收增长预期从约18%上调至20% - 25%，预计一般及行政费用将比之前估计增加约700 - 800万美元，主要因与绩效股票授予相关的股份支付增加 [22][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子商务业务净销售额增长31%，是营收增长的主要驱动力；食品级和制药级Niagen原料业务增长至800万美元，同比增长95% [9] - TRU NIAGEN业务主要由电子商务驱动，增长31%，增加420万美元；Niagen原料业务增长95%，贡献410万美元，其中食品级Niagen销售额增加290万美元，制药级增加100万美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - NAD市场持续显著增长，但市场存在误解，认为补充NAD本身是提高细胞和组织NAD水平的有效方法，实际上NAD需分解成NR等前体才能进入细胞 [12] - 公司市场监测计划显示，亚马逊上四分之三的高销量NAD补充剂未达到标签声称 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续与诊所紧密合作推广Niagen plus，将其作为提高NAD水平的优质解决方案 [10] - 公司持续推进NR的制药应用战略，预计帕金森病的III期NOPARC研究将于6月完成，与FDA就NR治疗共济失调毛细血管扩张症（AT）的对话仍在进行中，希望今年晚些时候有更新 [10] - 3月公司获得一项新的物质组成专利，扩大了烟酰胺核糖苷所有盐形式的专利组合和保护范围 [11] - 行业内部分NAD补充剂卖家缺乏诚信和科学严谨性，公司呼吁行业利益相关者对产品负责，支持FDA对NMN作为非法膳食成分的裁决 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为NAD市场需求激增，消费者逐渐认识到Niagen是值得信赖且最有效的解决方案，公司有信心凭借电子商务和氮原料业务的持续增长势头实现全年目标 [12][22] - 公司将继续专注于运营效率和市场拓展，保持稳定的毛利率和盈利能力，对未来发展充满信心 [25] 其他重要信息 - 公司供应链主要在美国，新关税未对运营造成影响，但会密切关注国际贸易政策变化 [18] - 公司正在开发Niagen注射剂的家用版本，希望在年底前推出注射器版本，笔式版本最早明年第一季度推出 [72][73] 问答环节所有提问和回答 问题: NIAGEN IV产品的新兴顺风因素及复合诊所和药房对其的兴趣可能性 - 公司已与近600家诊所合作，NIAGEN IV在提升NAD水平方面效果更好，副作用少且耗时短，随着供应问题解决，预计未来几个季度制药级Niagen销量将大幅增加 [28][32] 问题: 电子商务业务的新促销策略及2025年利用网红活动加速增长的可能性 - 公司注重盈利能力和效率，不会进行成本低效的网红合作，但会增加在TikTok上的网红推广，预计电子商务业务将继续增长 [35][37] 问题: NIAGEN plus产品适合的诊所数量及2025年剩余时间新诊所的加入情况 - 公司希望年底前进入1000家诊所，认为潜在可触达市场有2000 - 3000家诊所，还有众多直接提供注射服务的医生 [42] 问题: 初始诊所的订购模式及BUD延长后的变化 - 公司缺乏消费者使用情况的详细数据，但有一些初步信息，如“Niagen Glow”和改善睡眠等，正在进行多项研究以证明其治疗和预防益处 [46][47] 问题: 哪些医生在使用NIAGEN IV以及医疗从业者市场的前景 - 医疗从业者市场对公司很重要，公司产品有显著益处且经过大量研究验证，但因法规限制宣传，需依靠医疗从业者向消费者推荐 [58][62] 问题: 营销支出的效率和节奏 - 公司将保持营销支出占收入的比例，支出将均匀分布在全年，本季度营销支出占净销售额的比例已显著下降 [65][67] 问题: NIAGEN plus注射剂的推出情况及预期 - 目前注射剂已在多家诊所提供，家用版本有望年底推出注射器版本，笔式版本最早明年第一季度推出 [72][73] 问题: 帕金森病研究结果公布的时间及是否与结果好坏有关 - 研究结果公布时间与好坏无关，研究完成后需数月进行数据整理和分析，还需经过同行评审，可能在6月后一年或更久才公开 [76][77] 问题: G&A费用中除坏账准备金反转外是否有其他一次性或不可重复的收益 - 除130万美元的坏账准备金反转外，无其他一次性事件，未来股票薪酬会对G&A费用产生影响 [80][81] 问题: 股票薪酬是否全部反映在G&A费用中 - 股票薪酬在10 - Q报告中显示为分散记录 [82] 问题: 能否满足NIAGEN IV产品的所有需求以及是否限制新诊所签约 - 公司目前能满足需求，且未限制新诊所签约 [87][88] 问题: 与FDA就AT和NIAGEN的讨论情况 - 公司与FDA的讨论正在积极进行，已提交预IND申请并收到反馈，未与第三方合作伙伴进行积极讨论，将在推进后再考虑 [90] 问题: Tru Niagen各种配方的表现及后续产品推出计划 - Stick Packs和Immune产品有增长但对整体销售影响不大，公司将加大营销投入，还计划推出TRU NIAGEN Beauty配方，可能最早今年在美国推出 [96][97] 问题: TRU NIAGEN Beauty的推出平台 - 将在公司网站和其他网站上推出 [98] 问题: 家用Niagen注射剂的推出渠道 - 消费者可通过在线渠道购买，可能通过远程医疗公司和其他平台，公司通过复合药房销售产品 [100][101]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收达960万美元，创公司纪录，同比增长18% [7] - 核心业务本季度增长21%，推动因素包括稳定的经常性收入、新患者启动的持续成功、市场份额增加以及在新老地区的更深入渗透 [8] - 毛利率为62.8%，较去年同期提高50个基点 [8] - 2025年营收指引上调至3850万 - 3950万美元，同比增长15% - 17% [8] - 重申全年毛利率目标为61% - 63%，并预计2025年运营活动产生正现金流 [9] - 第一季度末现金余额为870万美元，本季度现金使用量为80万美元，其中净亏损同比减少120万美元，降幅36%，还包括40万美元的下一代耗材生产线设备投资和20万美元的保险费融资 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 国内核心业务 - 营收690万美元，同比增长16%，实现连续六个季度增长和市场份额提升 [12][23] 国际业务 - 营收240万美元，同比增长36%，增长得益于新地区拓展、预填充注射器招标获胜以及约40万美元的经销商备货，预计全年增长约30% [12][24][25] 制药服务和临床试验业务 - 营收30万美元，同比下降39%，主要因临床试验订单从第一季度推迟到第二季度 [25] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - SCIG市场第一季度整体增长约10%，公司国内业务增速超过市场 [12][23] 国际市场 - 国际SCIG总潜在市场规模估计为6000万美元，公司目前占比约10%，目标是未来几年将份额提升至30% - 40% [16] 日本市场 - 公司Freedom 60系统已获得日本所有IG药物的许可，正在与制药合作伙伴制定市场进入和增长计划 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于强化核心业务和通过新药物标签拓展业务，以支持长期愿景 [11] - 计划在2025年底前为Freedom输液系统提交两种已商业化药物的510许可申请，使2025年提交总数达到五项（两种新设备和三种新药物适应症） [8] - 积极拓展平台，支持皮下输送更多大容量药物，目前与新药疗法有九项合作，并有望进一步扩大 [11] - 推进下一代输液系统（包括泵、耗材和流量控制器）的推出，以获取更多市场份额并进入未开发市场 [34] - 探索肿瘤输液诊所市场，本季度开始在五个试点地点验证Freedom输液系统的价值主张 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现强劲，核心业务、新药管线和运营纪律推动增长和价值创造，有望实现承诺并巩固市场领导地位 [9] - 受益于SCIG市场增长和份额提升，下一代产品推出、国际扩张、新药管线推进以及新业务发展机会将助力公司实现可持续20%以上的营收增长 [34][35] 其他重要信息 - 公司预计2026年将是管线战略的关键一年，17个机会中有9个具有商业潜力 [17] - 预填充注射器在美国的渗透率刚超过65%，制药合作伙伴正在海外市场积极推广 [52] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司独立追求无制药合作伙伴药物的战略考量、可追求药物数量、上市时间、资本需求及未来规划 - 公司因与专业药房的紧密关系发现护士在家中使用公司产品搭配某些药物的良好趋势，客户希望这些药物获得公司标签认可，公司将深入研究上市3 - 5年且从医院转向家庭使用的药物，这些药物投资回报期不到一年，无需额外资本投入，有望增加营收和利润，公司正在积极寻找更多此类机会 [41][43][44] 问题2: 全年营收节奏 - 国际业务方面，第一季度经销商备货将影响第二季度营收，预计全年增长约30%；美国业务预计增速将超过市场（约10%）；新疗法业务预计营收在250万 - 300万美元之间 [47][48] 问题3: 美国和海外预填充注射器渗透率、招标情况及未来机会 - 美国预填充注射器渗透率刚超过65%，制药合作伙伴正在海外市场积极推广，电子泵与预填充注射器不兼容，公司新泵将于明年初推出，有望推动国际扩张 [52][53][54] 问题4: 生产耗材关税对毛利率的影响 - 公司大部分原材料来自美国，对关税风险敞口较低，经分析关税影响不到100个基点，已包含在61% - 63%的毛利率指引中，若没有关税影响，毛利率可能提高约150个基点 [27][56][86] 问题5: 国际市场电子泵业务机会、进展及需求预期 - 公司目前电子泵耗材份额较低，但技术数据显示其耗材与所有电子泵兼容，与IG公司的合作及2026年初新耗材的推出将有助于提高份额 [61] 问题6: 肿瘤业务试点情况、决策条件及独特经济学 - 公司关注产品在肿瘤诊所的安全性和有效性，目前反馈积极；经济方面，产品可提高工作流程效率，增加患者流量，且使用泵输液的报销代码费用更高，公司将确认这些经济价值主张 [62][63][64] 问题7: 国际业务招标收益规模、全年营收节奏及日本市场增量贡献 - 第一季度预填充注射器招标有初始订单，预计下半年还有订单，未来有望获得更多招标机会；日本市场已获得全面许可和分销协议，预计今年销售将开始增长，若有额外销售将是国际业务的增量；国际业务全年预计增长30%以上，第二季度增长受第一季度动态影响，之后将逐步增长 [73][74][75] 问题8: 两种商业化药物的市场机会 - 铁螯合剂药物患者基数约3万，一周疗程需5 - 7次输液；抗生素药物患者超30万，但大部分在医院，不确定有多少会转向家庭使用，疗程7 - 14天，每天1 - 3次输液，预计2026年机会约50万美元 [90][91] 问题9: 独立开发药物的投资规模 - 公司有专业团队负责新药物标签申请，投资包括内部工作、购买药物及必要测试，投资回报期不到一年，预计第三季度提交申请 [92][93] 问题10: 电子泵合作公司数量、国家数量及新地区扩展计划 - 公司与市场上主要三家电子泵公司合作，它们占全球市场超80%，公司正在争取剩余20%的市场份额 [94][95]