财务数据和关键指标变化 - 第四季度亏损8230万美元，去年同期亏损86.3万美元；2025财年全年收益3.671亿美元，低于2024财年的6.287亿美元 [9] - 第四季度每股亏损0.41美元，2024财年第四季度每股亏损不足1美分 [9] - 移动和存储部门第四季度EBITDA增加560万美元，达到2.173亿美元；2025财年全年EBITDA增加近5200万美元，达到16.197亿美元 [9][10] - 设备租赁收入第四季度增加2900万美元，增幅超4%；财年增加超1亿美元，增幅约2.8% [11][12] - 2025财年新租赁设备资本支出为18.63亿美元，较2024财年增加2.44亿美元；退役租赁设备销售收入减少7600万美元，至6.52亿美元 [13] - 自存储业务第四季度收入增加1800万美元，增幅8%；12个月收入增加近6700万美元，增幅8% [14] - 移动和存储部门运营费用增加5360万美元，其中车队维修和保养成本下降670万美元，人员成本增加1280万美元，其他成本增加超1100万美元，车队相关负债成本增加2780万美元 [18][19] - 截至3月，移动和存储部门现金及可用资金总计13.48亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 设备租赁业务 - 第四季度，单程和同城交易及每笔交易收入均同比增加，拖车和牵引车队收入也有所改善 [12] 自存储业务 - 平均每占用英尺收入整体增长约1.6%，同店增长3%；同店组合平均迁入率增长超4.5% [14][15] - 3月占用单元数同比增加超3.9万个；2025财年新增82个存储地点，650万净可出租平方英尺，分布在7.1万个新房间 [15] - 第四季度，所有自有地点平均入住率下降约2.5%，至略高于77%；同店组合平均入住率下降约50个基点，至91.9% [16] U Box业务 - 相关收入增加近1400万美元，移动和存储交易均增长；过去12个月，U Box覆盖存储容量或仓库空间增加近25% [17] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已缩减四分之三的皮卡车队，认为除小型专业皮卡车队外无盈利途径 [5] - 计划继续增加U Box移动和存储业务，利用已建设施进行积极开发 [47] - 公司认为自存储和自移动是消费者持续需求，目标是成为客户首选 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 原始设备制造商开始批量生产可靠、燃油效率高的内燃机车辆，价格有所改善，但需要政府提供排放法规减免以更好服务客户 [5] - 厢式货车和皮卡的转售价格稳定或有所改善，预计10月前转售价格可能面临挑战，之后前景明朗 [6] - 客户表现出乐观情绪，特别是卡车共享客户；存储业务在执行精准的地区表现良好 [6] - 预计自移动和自存储需求将持续，公司需努力成为客户最佳选择 [7] 其他重要信息 - 公司在投资者关系网站investors.uhaul.com上发布了补充材料，包括收益报告和10 - K文件 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第四季度业务是否变强，公司对营收的展望如何 - 公司认为业务在好转，客户表现出一定乐观情绪，愿意接受一定的价格上涨，公司将努力成为客户的首选 [25][26] 问题2：如何看待折旧问题 - 自存储业务的折旧相当于存钱；设备折旧是实际存在的，但如果能合理控制设备的购置和处置，应能在3 - 5年周期内与收入相匹配目前设备购置成本超出预期，且存在设备短缺问题，但情况正在改善 [30] 问题3：U Box业务增长的原因及未来增长范围 - U Box移动交易增长速度快于存储交易，两者均在20%以上公司预计U Box业务未来将保持较高增长，市场广阔且未对现有客户群体造成明显蚕食 [41][43] 问题4：2026财年房地产资本支出预期 - 公司在U Box业务上已进行布局，目前不需要紧急建设，应冷静利用已建设施，随着更多人使用存储服务和U Box移动业务增长，资产将得到有效利用 [46][47] 问题5：自存储设施的成熟周期及对EBITDA的影响 - 通常接近70%入住率时可实现收支平衡，前3 - 4年租赁情况正常，从第4年到第5年，入住率从80%多提升到90%多的速度可能会放缓 [49] 问题6：关税对业务和客户流量的影响 - 若公司能传达强大的价值，消费者仍会保持积极态度；若门店管理不善，业务会受到影响目前未观察到关税导致消费者因不确定性而停止行动 [55][56] 问题7：房地产开发收益率是否会受关税和移民政策影响 - 与钢铁供应商沟通后，预计关税不会导致钢材成本大幅增加，目前建筑成本在逐渐下降 [65] 问题8：公司存储业务估值是否存在脱节 - 公司认为存在脱节，正在努力提供更多细节，帮助投资者更好地评估公司价值 [69] 问题9：如何缩小公司估值差距 - 公司欢迎相关建议，但目前没有关于股份回购的提案；出售保险业务以回购股份、投入核心业务是一个值得考虑的方向，但尚未确定是否会实施 [75][81] 问题10：财产和意外险业务运营利润下降的原因 - 这是由于一项会计规则，即对投资组合中的普通股按市值计价并将变动计入收益去年第四季度该投资组合价值上升带来收益，今年下降导致利润减少 [80] 问题11：车队当前年龄与疫情前的比较 - 公司未统计车队年龄，但从每辆卡车的剩余可用里程来看，目前已接近疫情前的90%，且呈上升趋势 [85][87] 问题12：折旧与维护费用的关系是否会恢复正常 - 公司预计汽车制造商将提高产品质量和定价，随着其回归核心业务，供应链将得到优化，折旧和维护费用将逐渐恢复正常平衡 [95][98]

Banco Macro (BMA) Q1 2025 Earnings Call May 29, 2025 11:00 AM ET Speaker0 Thank you for waiting. At this time, we would like to welcome everyone to Banco Macro's one quarter twenty twenty five earnings conference call. We would like to inform you that the first quarter twenty twenty five press release is available to download at the Investor Relations website of Banco Macro, w w w dot macro dot com. Helaciones investors. Also, this event is being recorded and all participants will be in a listen only mode d ...

财务数据和关键指标变化 - 上季度公司营收增长55.4%，营业利润率为27.8%，每股收益增长11% [21] - 公司上一财年连续十个季度实现中个位数增长，下半年每股收益增长9% [27] - 2025财年毛利率为65.7%，较疫情前水平低4.5 - 5个百分点，公司预计2026财年毛利率持平（不包括关税影响） [63] - 公司预计2026财年营业利润增长7%，实现200个基点的营业杠杆 [72] - 2026财年利息和税收对每股收益增长构成300个基点的逆风因素，且利息影响将持续到2027年，税收方面预计税率将从16.5%升至18%，并稳定在18.5%左右 [78][79] 各条业务线数据和关键指标变化 心血管业务 - 心脏消融解决方案（CAS）业务在2025财年达到10亿美元营收，公司有望在短期内实现营收翻倍 [7][8][85] - 公司在100亿美元且年增长率为20%的心脏消融市场中占有10%的份额，且份额正在快速增长 [7] 糖尿病业务 - 糖尿病业务连续六个季度实现两位数增长，为2025财年的增长贡献了50个基点 [40] 手术业务 - 手术业务受到GLP - 1对减肥手术的影响以及手术向机器人化转变的压力，但在第四季度回升至低个位数增长 [112][115] 各个市场数据和关键指标变化 - 心脏消融市场规模达100亿美元，年增长率超过20% [7][85] - 全球高血压患者超10亿人，美国有1800万患者可从公司的高血压疗法中受益，每1%的渗透率可带来20 - 30亿美元的收入 [10][101] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司围绕心血管、神经科学和手术三大业务组合开展业务，并计划剥离糖尿病业务，以更专注于其他高增长领域，提高利润率并进行再投资 [3][25] - 公司每年在研发上投资约30亿美元，并通过小规模并购增加研发投入，计划在下一财年加快研发投入增长速度 [23] - 公司将通过优化运营模式、资本配置、激励计划等方式，实现创新驱动的增长 [27] 行业竞争 - 在心脏消融市场，公司的PFA技术发展迅速，同时提供集成系统以满足不同医生的需求，具有竞争优势 [96][97] - 在手术市场，历史上主要是美敦力和强生竞争，目前直觉外科公司也进入该市场，美敦力正在打造机器人以保持竞争力 [60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗技术市场整体健康，得益于人口老龄化和创新技术的推动，公司处于有利的市场环境中 [12] - 公司认为剥离糖尿病业务后，将更专注于心血管和神经科学等领域，实现更快的增长，并提高利润率 [25] - 公司预计在2027财年糖尿病业务剥离后，每股收益将恢复到高个位数增长 [80] 其他重要信息 - 公司的AI技术在产品中应用取得显著成效，如在结肠镜检查中可多发现50%的息肉，还可用于制定手术计划等 [14][15] - 公司的机器人技术将应用于手术和设备交付系统等领域，目前已在骨科、软组织等手术中得到应用 [16][17] - 公司的传感技术在心脏、大脑和中枢神经系统等领域有应用，可实现个性化治疗，提高治疗效果 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 为何现在是剥离糖尿病业务的合适时机 - 公司认为，心血管和神经科学领域的增长驱动力强劲，剥离糖尿病业务后可更专注于这些领域，实现更快增长且这些市场利润率更高；糖尿病业务已连续六个季度实现两位数增长，管道强大，具备独立发展的能力，且独立后可获得更多关注和资本，继续保持增长，这将在短期和长期内释放股东价值 [25][26] 问题: 如何使糖尿病业务剥离交易对美敦力成功 - 先进行不超过20%的首次公开募股（IPO），用所得资金为业务注资并支付交易成本，部分资金返回美敦力用于资本配置；六个月锁定期后，投资者可选择保留美敦力股票或换为糖尿病公司股票，美敦力将回购股票，减少股数，提高每股收益。这种交易结构有望吸引不同类型的投资者，为公司带来短期财务利益，并使公司能够重新配置资本以获得更好的回报和利润率 [47][48][49] 问题: 为何美敦力糖尿病业务不以Tandem为更好的估值参照 - 美敦力的糖尿病业务拥有更广泛的生态系统和强大的增长管道，如780G算法、新传感器、与雅培的合作、智能MDI、新泵平台和贴片泵等，数据在不同设备间可互通，具有独特的价值主张 [51][52][54] 问题: 美敦力在哪些领域有竞争优势，未来投资组合决策的框架是什么 - 公司在心血管、神经科学和手术领域具有规模优势、临床和技术理解能力、与监管机构和客户的良好关系等，这些领域的规模效应和协同效应明显。公司将通过优化运营模式、资本配置和激励计划等方式，在这些高增长领域实现更好的发展 [55][58][62] 问题: 如何提高2026财年及以后的毛利率 - 公司在定价方面取得进展，从每年损失2个百分点的价格变为获得1个百分点的价格提升，且新产品占比将从22%提高到30%，有助于提高利润率；在成本方面，制造生产率、供应链效率和供应商谈判能力都在提高，成本降低幅度超过通胀；主要的不利因素是CAS和糖尿病业务的增长带来的产品组合问题，公司将通过剥离糖尿病业务和调整CAS业务的产品组合来改善这一情况，目标是恢复到疫情前的毛利率水平 [65][67][68] 问题: CAS业务的资本逆风是否在第一季度更大，随后逐渐缓解 - 是的，随着业务规模的增长，产品组合将逐渐改善 [70] 问题: 美敦力的毛利率能否回到疫情前70%的水平 - 目前难以量化提升空间，但公司目标是恢复到疫情前的利润率水平，管理层认为可以借鉴汽车行业的平台共享、按成本设计等方法，为美敦力带来实质性的收益 [71] 问题: 从哪些方面降低G&A成本 - 公司将通过数字化和AI技术，优化组织结构，使其更简单、扁平，缩短关键G&A流程的周期，提高业务效率 [72] 问题: 美敦力在AI上的投入情况及是否外包 - 美敦力在产品、供应链和物流管理以及后台办公等方面都有AI投资，但具体金额暂不清楚。公司不外包AI开发，将数据科学作为核心竞争力，在公司中心和边缘都有相关能力，但会与英伟达和微软等合作，利用一些超大规模计算平台 [74][76][77] 问题: 利息和税收在2027年是否仍会对每股收益增长构成不利影响 - 利息方面，由于债务再融资，利率上升，影响将持续到2027年；税收方面，预计税率将从16.5%升至18%，并稳定在18.5%左右，这些不利因素已包含在2027年的指引中，公司将努力降低其影响 [78][79] 问题: 心脏消融解决方案（CAS）业务何时能达到20亿美元的营收规模 - 公司预计在未来几个季度内实现，目前业务增长迅速，产品管道丰富，如Afera平台的Sphere 360导管正在进行临床试验，还有Pulse Select平台等 [86][87][88] 问题: 目前Afera业务增长的关键限制因素是什么，何时能消除限制 - 目前Afera业务的限制因素主要是资本设备，公司已掌握大规模生产的技术，正在全球工厂增加生产线以满足需求，预计在未来几个季度内消除限制，且这已包含在公司的指引中 [92][93][95] 问题: PFA技术是否会完全取代RF或冷冻技术 - 虽然有部分医生倾向于完全转向PFA技术，但也有医生希望同时拥有PFA和RF的集成系统，公司提供的集成系统可满足这部分需求，具有竞争优势 [96][97] 问题: 心脏消融市场中，单点和单发射模式的市场份额将如何演变 - 由于PFA技术在单发射模式上更具优势，预计单发射模式的市场份额将继续增加，特别是当公司的Sphere 360导管推出后 [98] 问题: 肾神经消融（RDN）业务的机会如何 - 肾神经消融业务有巨大的未满足需求，仅美国就有1800万患者可受益。该疗法安全有效，可在门诊进行，且医院和医生可从中获利。目前，CMS已启动全国覆盖分析，预计7月13日前公布草案，10月11日前公布最终决定，报销政策的明确将推动业务发展 [102][105][106] 问题: 报销政策实施后，医院开展RDN业务的经济效益如何 - 医院开展RDN业务将有良好的经济效益，支付标准已经确定，医院和医生都能从中获利 [106][107] 问题: RDN业务面临的阻力是什么，能否快速增长 - 主要阻力是对血压降低效果是否具有临床意义的质疑，但在临床试验中已显示出有意义的差异。与现实中未服药且血压控制不佳的患者相比，该疗法优势明显。公司认为该业务增长曲线可参考WATCHMAN [108][110][111] 问题: 减肥手术对2026财年手术业务增长是否仍构成逆风因素 - 减肥手术的影响尚未完全消除，但已趋于平稳，业务正在触底回升 [112] 问题: 美敦力手术业务有多少份额被机器人抢走，主要是哪些领域 - 主要是减肥手术中的吻合器业务受到影响，多个产品领域都受到一定冲击 [114] 问题: 考虑到Hugo机器人，美敦力手术业务未来几年的增长前景如何 - 公司预计手术业务不会出现负增长，目前已恢复到低个位数增长。Hugo机器人将在2026财年对手术业务产生影响，2027财年对美敦力整体产生影响 [115][116] 问题: 如何看待Hugo机器人的投资回报率 - 公司认为应从手术业务整体来看投资回报率，而不是仅看机器人本身。以脊柱业务为例，引入Mazor机器人后，业务实现了增长、市场份额扩大和盈利能力提升，预计Hugo机器人也将为手术业务带来类似的效果，使其恢复到至少中个位数增长，并获得健康的回报和良好的利润率 [117][118][120] 问题: 在脊柱业务中，如何创新以保持领先地位 - 公司将不断发展脊柱赋能技术，如与西门子合作引入创新的X射线设备，并计划在2026财年末对生态系统的多个部分进行重大升级，升级一个部分将带动整个生态系统的提升 [123][124] 问题: 回顾担任CEO的任期，目前公司处于什么阶段，未来的优先事项是什么 - 公司目前处于良好的转折点，增长驱动力到位，运营基础良好，团队强大，市场健康。未来将继续发挥创新优势，在高增长领域实现发展，同时优化运营指标，提升公司的整体实力 [126][127][128]

U-Haul (UHAL) Q4 2025 Earnings Call May 29, 2025 11:00 AM ET Speaker0 Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to the U Haul Holding Company's Fourth Quarter Fiscal Year End twenty twenty five Investor Conference Call. At this time, all lines are in listen only mode. Following the presentation, we will conduct a question and answer session. This call is being recorded on Thursday, 05/29/2025. I would now like to turn the conference over to Sebastien Reyes. Please go ahead. Speaker1 Good morning, and ...

Analog Devices (ADI) FY 2025 Conference May 29, 2025 11:00 AM ET Speaker0 I guess we can get started. See if we get any stragglers. Is it still morning? I guess it's sort of morning. Yeah. It was late morning, everyone. I I'm Stacy Rasgon. Speaker1 I Speaker0 sorry. I cover The US semiconductor sector here at Bernstein, and it's my great honor, to introduce our guest today, the CFO of Analog Devices, mister Rich Pucccio. Before I start, I wanna mention if you have, questions you'd like to ask during the pre ...

公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司董事会建议股东对选举董事、批准高管薪酬、批准任命德勤为独立注册会计师事务所、批准公司在内华达州重新注册等提案投赞成票 [13][14][15] - 公司将在本次会议结束后四个工作日内向美国证券交易委员会提交8 - K表格报告最终投票结果 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 无 其他重要信息 - 本次股东大会以线上形式举行，会议进行记录，股东可通过屏幕左上角消息图标提交问题 [1][2] - 会议议程和行为规则可通过屏幕左侧文档图标访问，会议按照公司细则和特拉华州法律举行 [5] - 已达到法定人数，会议正式构成，可进行业务，投票方式包括代理投票和现场电子投票，A类普通股每股有一票投票权，B类普通股每股有20票投票权 [7] - 若之前已提交代理投票或通过电话、互联网投票且不想改变投票，无需再采取行动；若符合投票资格但未投票或想改变投票，可通过屏幕左侧代理投票网站链接投票 [8] - 公司董事会目前有七名成员，分为三类，每类任期三年，今日选举第一类董事，由普通股投票权多数选出 [11] - 今日当选董事任期至2028年股东大会或直至其继任者正式当选并符合资格 [12] 问答环节所有提问和回答 问题: 无 - 无问题提交，会议结束 [20]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度EBITDA超中点2000万美元，HPMC利润率达22.4% [22][77] - 2027年目标利润率19 - 21%，EBITDA达10亿美元，已实现65%营收来自航空航天与国防 [86] - 预计HPMC利润率今年达24%，目标为30% [89] 各条业务线数据和关键指标变化 喷气发动机业务 - 占营收37%，第一季度销售额增长35%，预计今年营收增长15 - 20% [5] - 售后市场占喷气发动机营收40 - 50%，MRO活动推动ISO锻造业务增长，交货期延长至2027年 [12] 国防业务 - 2024年双业务板块均实现两位数增长，预计未来呈中到高个位数增长 [31] 机身业务 - 与空客新合同使业务与波音持平，提供多种材料，包括新的包装轧制薄板 [41] 各个市场数据和关键指标变化 航空航天与国防市场 - 占营收约65%，加上能源、医疗和电子市场，占比达80% [3] 能源市场 - 目前占营收5 - 6%，近、中、长期均有增长机会 [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 退出低利润率和大宗商品业务，投资锻造和先进材料，专注航空航天、国防和先进能源领域 [2][3] - 开发新的镍熔炼工艺，申请专利，消除行业缺陷 [8] - 与客户合作开发新材料和工艺，巩固市场地位 [57] - 约40 - 45%业务竞争较小，主要在喷气发动机、商业核能和特定合金领域 [63][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场需求强劲，各领域均有增长机会，预计MRO需求将持续增长 [5][25] - 长期合同提供稳定性，可灵活调整条款以适应市场变化 [55] - 对实现2027年目标充满信心，业务进展顺利 [86] 其他重要信息 - 开发出用于核聚变的钒坯，拓展产品组合 [2] - 新的EB熔炼炉正在进行资格认证，钛产能增加 [48] - 与客户合作，利用客户资本进行早期投资，确保供应链稳定 [69][70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在喷气发动机领域的市场定位和差异化优势 - 公司主要在发动机旋转部件的最热部分运营，提供七种专有合金中的五种，与客户共同开发，应用于多代发动机 [6][7] 问题: 公司在LEAP和GTF发动机上的业务情况 - 新一代发动机使用更多粉末合金和专有合金，MRO机会约为上一代的2倍 [11] 问题: MRO活动对公司业务的影响 - MRO活动推动ISO锻造业务增长，预计未来十年需求持续增加 [12][14] 问题: 公司在国防领域的关键项目 - 涉及核海军项目、坦克装甲项目、喷气发动机和F - 35、F - 18等战机项目，已收到F - 47材料咨询 [27][29] 问题: 公司与空客的合作情况 - 新合同使公司与空客业务与波音持平，提供多种材料，包括新的包装轧制薄板 [41] 问题: 公司业务与空客和波音生产的关系 - 从长期看，机身业务与空客和波音的生产情况相关，公司根据生产计划制定产能和资本计划 [49] 问题: 公司产品在宽体和窄体飞机中的重要性 - 宽体飞机的钛和镍含量约为窄体飞机的五倍，对公司业务更重要 [51] 问题: 公司如何管理长期合同 - 合同具有灵活性，包含材料波动附加费和通胀指数，可根据情况重新协商条款 [55] 问题: 公司业务的竞争情况 - 约40 - 45%业务竞争较小，主要在喷气发动机、商业核能和特定合金领域 [63][65] 问题: 公司如何规划资本投资 - 制定五年资本计划，与客户沟通需求，关注行业趋势，投资核心产品和技术 [67][68] 问题: 公司非航空航天与国防业务的重要部分 - 能源业务是重点，近、中、长期均有增长机会，目前占营收5 - 6% [72][75] 问题: 公司在工业燃气轮机领域的合作情况 - 与Vernova、西门子等有合作关系，有开发专有合金的机会 [76] 问题: 公司对今年业务的展望 - 第一季度表现强劲，预计第二季度继续良好，将在年中重新评估全年指导 [77][84] 问题: 关税对公司的影响 - 成本影响较小，有附加费和合作措施应对，需求方面无长期影响 [81][83] 问题: 公司2027年目标情况 - 有望实现利润率19 - 21%、10亿美元EBITDA和65%航空航天与国防营收的目标 [86] 问题: 公司现金部署策略 - 优先考虑有机投资、偿还债务和向股东返还资本，通过股票回购实现 [91][93] 问题: 公司投资资本支出的优先事项 - 关注钛、镍、锆和铪业务的投资，评估喷气发动机合金和工艺的投资机会 [95][96] 问题: 未来十二个月的重点工作 - 执行资本项目，使其投入运营，继续投资技术和与客户合作开发新材料 [98][99]

财务数据和关键指标变化 - 去年年底公司实现可变利润为正，证明了平台的实力 [3] - 4月份公司激励措施比行业平均水平低300个基点，每辆平均5万美元的汽车可节省1500美元 [23] - 过去五年公司从工程角度节省了2亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 电动汽车业务 - 公司在北美拥有13款不同的电动汽车，已实现规模效应 [25] - 公司计划到2028年推出LMR电池，可将能量密度提高33%，降低成本 [26] 软件业务 - 今年公司搭载Super Cruise的车辆数量将翻倍，有望带来更多收入 [4] 金融业务 - 公司将信用卡业务转换给巴克莱银行，并重新推出了新的通用汽车奖励计划，市场反响良好 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 通用汽车全球市场份额从金融危机前的10%降至目前的5%左右 [71] - 公司在中国市场进行了业务重组，目前正在推出新能源汽车产品组合，市场份额有所增长 [76] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司正从传统汽车制造商向平台公司转型，打造电动汽车、软件和服务三大平台 [3] - 公司将继续加强软件人才的引进和培养，提升软件平台的竞争力 [15] - 公司将加大对电动汽车的投资，降低成本，提高盈利能力，使电动汽车的盈利能力与内燃机汽车相当 [54] 行业竞争 - 公司认为拥有受消费者欢迎的产品、强大的软件人才和良好的供应链关系是其竞争优势 [13][15][33] - 公司将继续关注竞争对手的动态，不断提升自身的竞争力 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为电动汽车市场的增长速度可能会放缓，但公司有能力应对市场变化，保持市场份额的增长 [36][37] - 管理层认为公司在电动汽车领域的投资已经取得了成效，未来将继续加大投资，降低成本，提高盈利能力 [30][38] - 管理层认为公司在软件和自动驾驶领域的技术将成为未来的差异化竞争优势，将继续加大研发投入 [60][61] 其他重要信息 - 公司在韩国的进口车辆目前仍保持贡献边际为正，公司对韩国市场持乐观态度 [81] - 公司将继续加强与供应商的合作，共同应对关税等挑战，提高供应链的韧性 [78][80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 平台方法是否会改变长期利润率前景？ - 公司认为平台方法将使公司从B2B向B2C转型，为客户提供更多服务，从而提高利润率 [6][7] 问题: 投资者应关注哪些指标？ - 公司建议投资者关注Super Cruise的采用率、售后市场销售和零部件业务以及信用卡业务的表现 [8] 问题: 通用汽车的竞争优势是什么？ - 公司认为其竞争优势在于拥有受消费者欢迎的产品、强大的软件人才和良好的供应链关系 [13][15][33] 问题: 过去五六年公司采取了哪些措施取得成功？ - 公司认为其成功得益于强大的产品开发团队、设计与工程的紧密合作以及对成本的有效控制 [18][19][22] 问题: Altium平台过去几年有哪些惊喜？ - 公司认为Altium平台的模块化设计和电池化学兼容性使其能够快速推出多款电动汽车，并降低成本 [25][26] 问题: 过去几年有哪些做法可以改进？ - 公司认为应该更早引进软件人才，以提升软件平台的竞争力 [31] 问题: 公司的对标对象是谁？ - 公司尊重每一个竞争对手，会关注电动汽车初创公司和中国汽车制造商的动态 [32] 问题: 电动汽车业务的发展趋势如何？ - 公司认为电动汽车市场的增长速度可能会放缓，但公司有能力应对市场变化，保持市场份额的增长 [36][37] 问题: 是否会重新审视电动汽车的资本支出？ - 公司认为应该根据市场需求和监管环境的变化，灵活调整资本支出，以提高投资回报率 [42][47] 问题: 公司为何没有在美国市场推出混合动力汽车？ - 公司认为混合动力汽车在美国市场的接受度较低，客户研究表明消费者不使用插电式混合动力汽车的充电功能，因此公司将重点放在电动汽车上 [53][54] 问题: 公司的合作伙伴关系是否有助于节省资本支出？ - 公司认为与本田和现代的合作可以共享工程和研发资源，降低成本，提高资本效率 [58] 问题: 公司从Cruise项目中学到了什么？ - 公司认为自动驾驶技术对未来汽车行业至关重要，将继续加强在该领域的研发投入 [60][61] 问题: Super Cruise技术的未来发展趋势如何？ - 公司认为Super Cruise技术将不断升级，向L3和L4级别发展，并成为未来汽车的标配 [64][65] 问题: 通用汽车是否有机会扩大全球市场份额？ - 公司认为欧洲、中东、南美和通用汽车防务等市场都有增长机会，将继续加强在这些市场的布局 [71][72][73] 问题: 公司在南美市场与比亚迪的竞争中学到了什么？ - 公司认为中国市场竞争激烈，需要进行业务重组，以适应市场变化 [75][76] 问题: 公司如何应对关税挑战？ - 公司认为应该加强与供应商的合作，提高供应链的韧性，以应对关税等挑战 [78][80] 问题: 公司如何看待通用汽车的估值？ - 公司认为应该建立稳定的业绩记录，保持市场纪律，专注于客户和产品，以提高公司的估值 [84][85][86] 问题: 未来三到五年公司需要执行的关键任务是什么？ - 公司认为未来三到五年需要执行的关键任务包括拥有获胜的内燃机产品、实现电动汽车盈利、提升软件平台和加强自动驾驶技术 [94]

财务数据和关键指标变化 - 企业私募市场收入在2024年增长约21% [28] - 移动业务去年增长8.4%，利润率达39% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 评级业务 - 全年评级业务指导假设会有起伏，预计全年发行与去年持平，2025年到期债券将全部再融资，2026年提前再融资的情况会减少，并购活动大致持平 [23][24][25] 市场情报业务 - 第四季度和第一季度年度经常性收入（ACV）增长超过收入增长，第四季度是最大续约季度，是收入加速增长的良好指标 [42] - 团队注重商业执行，客户留存稳定，管道稳定，预计下半年表现强于上半年 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球债务市场今年波动，企业有一定基础理解投资者和发行人行为，发行人会选择合适时机进入市场 [22][23][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来三到五年，公司将围绕核心业务，如基准、分析、平台和数据等领域，继续在各部门寻找增长机会，关注私募市场、生成式AI等战略增长主题 [9][10][11] - 决定剥离移动业务，因其与公司其他业务协同有限，作为独立公司发展能更好释放价值，预计12 - 18个月完成剥离 [17][18][19] - 整合企业数据组织，将所有数据团队合并为一个组，以便整合数据并大规模应用生成式AI [6] - 资本分配上，对市场情报业务投资谨慎，该业务多元化，部分投资产生的能力可用于其他业务 [37][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务大部分收入为经常性收入，受短期市场波动影响小，目前客户行为无重大变化，各部门管道良好，留存稳定 [12] - 评级业务受市场波动和市场稳定程度影响，公司提供的全年评级业务范围反映了业务的起伏 [13] - 市场情报业务团队专注商业执行，客户参与度高，与首席客户办公室合作达成大交易，业务势头良好 [43][44][45] - 生成式AI方面，公司积极整合，不同业务受影响方式和时间不同，公司将利用Kensho能力提升自身，通过合作加快发展 [47][52][53] - 未来三到五年，公司将在“深池”领域（技术、数据、研究、分析、商业）建模端到端流程，整合生成式AI，有望提高效率、改善利润率、促进有机增长 [57][58][59] 其他重要信息 - 公司正式设立首席商业办公室或首席客户办公室，与各部门合作赢得了一些好交易 [5] - 市场情报业务的Visible Alpha集成今年年初推出，获得客户良好反馈 [40] - 公司部署SparkAssist，超30000人使用，员工可将模型或提示存入Spark库供他人使用，第一季度末超1600个火花被发布到库中 [65][66][67] - 公司出售奥地利业务预计获得14亿欧元，用于股票回购，移动业务预计100%免税剥离 [72] 问答环节所有提问和回答 问题: 作为CEO，对公司的看法是否有演变，与上一管理团队相比有哪些改变 - 公司在各部门和整体企业层面有增长机会，与客户关系良好 公司在道格领导的基础上，正式设立首席商业办公室或首席客户办公室，整合企业数据组织，以应用生成式AI [4][5][6] 问题: 对S&P Global未来三到五年的愿景 - 公司业务在市场上具有吸引力、全面且深入，覆盖多资产类别和行业，未来将围绕核心业务和战略增长主题发展，相关细节将在11月投资者日公布 [9][10][11] 问题: 鉴于宏观波动，业务是否有增量收入压力或销售周期延长 - 公司大部分收入为经常性收入，受短期波动影响小，目前客户行为无重大变化，市场驱动业务受市场波动和稳定程度影响，公司提供的市场业务评级和指数范围反映了全年业务的起伏 [12][13] 问题: 为何现在决定剥离移动业务，战略理由是什么 - 移动业务是基于SaaS的垂直业务，70%与二手车市场相关，最大客户是经销商，与公司其他业务协同有限，作为独立公司发展能更好释放价值 [15][16][17] 问题: 剥离移动业务对公司其他业务有何影响 - 协同效应非常有限，移动业务部分独立运营，数据提供可通过独立协议处理，剥离预计需12 - 18个月 [18][19] 问题: 移动业务在S&P全球治理下有哪些限制，作为独立业务有哪些运营优势 - 移动业务创新能力强，能快速将投资转化为产品，作为独立业务，在有机和无机增长方面有更好的发展空间，能根据自身战略投资和增长，为股东创造更大价值 [20][21] 问题: 如何描述全球债务市场现状，活动是否比预期好或差 - 今年市场波动，但公司有经验理解投资者和发行人行为，年初预计今年有3% - 5%的到期债券再融资，2026年提前再融资情况减少，并购活动大致持平，全年评级业务指导考虑了业务的起伏 [22][23][25] 问题: 评级业务中私募信贷的规模、受欢迎产品及增长轨迹 - 公司未按部门细分私募信贷收入，但整体增长强劲，今年企业私募市场收入增长约21% 私募信贷评级不仅针对单个公司或贷款，还服务整个生态系统，包括LP、GP、银行等，公司评级方法和定价在公私市场相同 [28][29][35] 问题: 私募信贷与公募信贷的货币化和定价思路 - 定价在公私市场相同 [35] 问题: 市场情报业务资源分配的理念 - 市场情报业务多元化，公司资本分配谨慎，该业务不仅能带来自身投资回报，还能为其他业务创造能力，如Capital IQ Pro的可组合服务架构用于评级工作流程和Platts Connect平台 [37][38][39] 问题: 市场情报业务ACV与收入增长差距及收入加速增长时间 - 第四季度和第一季度ACV增长超过收入增长，第四季度是最大续约季度，是收入加速增长的良好指标 团队注重商业执行，留存稳定，管道良好，预计下半年表现强于上半年 [42][43] 问题: AI对S&P Global市场情报平台是否有长期风险 - 公司在整个企业层面整合生成式AI，市场情报业务多元化，不同业务受影响方式和时间不同，市场情报业务的价值在于整合数据集和在大规模流程中应用AI的难度，公司将利用Kensho能力提升自身，通过合作加快发展 [47][48][53] 问题: AI在未来三到五年推动运营效率的机会 - 公司部署SparkAssist，员工从中受益，但难以衡量整体生产力 公司将在“深池”领域建模端到端流程，整合生成式AI，有望提高效率、改善利润率、促进有机增长，今年已将生成式AI整合的效益和生产力纳入计划 [55][57][62] 问题: 市场情报业务的结构性运营杠杆及提高利润率的机会 - 2025年中点利润率指引意味着自合并以来利润率提高约300个基点，生成式AI整合有望为市场情报业务带来利润率改善，11月投资者日将公布更多中期增长轨迹信息 [63] 问题: 如何在S&P Global培养创新和敏捷文化，吸引和留住顶尖人才 - 公司通过SparkAssist实现企业级创新，员工可将模型或提示存入Spark库供他人使用，公司还设立季度和年度认可机制 公司将提升特定技能领域（如Kensho）的能力，确保有合适的人才循环机制 [65][67][70] 问题: 对新面貌S&P的最优资本结构的早期想法和资本分配优先事项 - 公司坚持85%的资本回报指引，出售奥地利业务预计获得14亿欧元用于股票回购，移动业务预计100%免税剥离 公司将严格管理股东资本，Eric将带来资本分配和投资表现的透明度 [72][73]

Southwest Airlines (LUV) FY 2025 Conference May 29, 2025 11:00 AM ET Speaker0 We're gonna get started here. Thank you, everyone, and welcome to, day two of Bernstein's forty first Annual Strategic Decisions Conference. My name is David Vernon. I cover US airlines and air freight and surface transportation and a whole bunch of other things related to, the movement of goods and people. We are privileged and pleased to have, Southwest Airlines joining us here today. Bob Jordan, the CEO, is here. Tom Doxy, the ...