NatWest Group (NYSE:NWG) FY Conference September 09, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsKatie Murray - Group CFO & DirectorConference Call ParticipantsNone - AnalystNoneThank you, everyone. I don't want to stop everyone from the boisterous conversation that we're clearly really enjoying in the room today, but we'll kick off with the fireside just in the interest of time. But thank you very much, everyone, for joining us for the European Tracker of Barclays Global Financial Services Conference.Delighted to ...

American Express (NYSE:AXP) FY Conference September 09, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsChristophe Le Caillec - CFOConference Call ParticipantsTerry Ma - Senior Equity Research AnalystTerry MaOkay, we're going to get started. Thank you. Good morning. Thank you, everyone, for joining. My name is Terry Ma. I cover Consumer Finance at Barclays, and I'm pleased to have on stage Kristof Le Caillec, CFO of American Express. Welcome, Kristof.Christophe Le CaillecThank you for having me.Terry MaI guess we'll j ...

**公司概况与财务表现** - 公司为Premier Inc (NASDAQ: PINC) 一家医疗保健绩效改善公司 结合供应链能力、技术和咨询服务为医疗系统成员提供价值[2] - 市值约20亿美元 年收入约10亿美元 股息收益率3%-4%[2] - 业务分为供应链服务(占比超60%)和绩效服务(占比近40%)[2] - EBITDA利润率处于20%+区间 预计未来几年将改善[3] - 员工数约2700人 管理采购支出870亿美元 覆盖4300个医疗系统和30万个站点 拥有近1000亿数据点[3] **战略与资本部署** - 18个月前完成战略评估 结果包括剥离非核心资产和大量股份回购[5] - 暂停股份回购 优先投资有机增长和技术领域 同时寻求增值收购机会[60] - 拥有10亿美元信贷额度 杠杆率低于1倍 财务灵活性强劲[62] - 税收应收款协议(TRA)结束后 每年增加约1亿美元自由现金流[62][68] - 自由现金流可持续 无一次性异常项目 预期随公司增长而提升[64][65] **供应链服务业务动态** - 总管理费(GA Fees)增长3%-4% 受药房、食品和医疗外科产品需求推动[11] - 现有成员贡献90%增长 新成员占10% 去年赢得Allspire约35亿美元支出合约[12] - 合约渗透率约60%(急性医疗60% 非急性30% 非医疗10%) 显示长期增长机会[11][16] - 费用分成比例上升 已完成80%+合同重组 预计2026财年全面完成 之后增长路径清晰[12][13] - 数字供应链和共同管理业务增长双位数 占供应链业务15%-20%[20][22] **绩效服务业务与咨询进展** - 咨询业务规模5000万-1亿美元 2026财年预计增长至少25% 增量约2000万美元[31] - 近期赢得4个历史最大合约 每个规模超1000万美元 合约期18-24个月[30][31] - 咨询业务为绩效驱动型 帮助客户削减7500万-2亿美元成本 表现越好收益越高[33] - 当前管道充足 预期未来几个季度有更多中标消息[33] - Q1为年度最低季度 因资源投入前置 收入确认滞后 下半年表现将改善[34] **利润率展望与业务目标** - 咨询业务长期EBITDA利润率目标30% 软件业务利润率极高 其他业务至少20%+[35][42] - 绩效服务EBITDA利润率2026财年预计改善 2027财年出现拐点[43][45] - 2026财年可能低个位数下降 但下降趋势预计停止 2027财年恢复增长[45][46] - 企业许可协议向SaaS模式转变 将带来更稳定经常性收入[40] **竞争与风险因素** - 咨询业务主要竞争对手包括四大会计师事务所、麦肯锡、Chartis、Huron等[48] - 新10K文件增加风险语言 涉及基于节省保证的合约 但历史交付记录强劲[53][54] - 灵活性服务组合(技术捆绑、咨询、供应链共同管理)为关键差异化优势[53]

公司：Elanco Animal Health (ELAN) 财务与运营表现 * 公司连续8个季度实现增长 强调增长、创新和成本控制(CAS)是优先事项[2] * 过去6个季度债务减少1.5倍 目标是将杠杆率降至3倍以下 预计2027年实现[3][10] * 2025年上半年创新产品收入达4.2亿美元 全年创新产品收入指引已连续三个季度上调 最初为5-6亿美元 收购Kindred后上调至6-7亿美元[13] * 2025年营业费用(OpEx)增加1000万美元 用于支持创新产品的增长 特别是直接面向客户(DTC)的投入[16] * 公司采取"不后悔"投资策略 持续投入研发和DTC以推动创新产品增长 若投资回报率不达预期则会缩减投入[15][17] 创新产品管线 * 公司拥有"七大创新产品" 其中六款已上市 两款已达"重磅药物" status(年销售额超10亿美元)：Experior(牛用)和Credelio Quattro(宠物用)[2][3] * 第七款产品IL-31单克隆抗体(宠物皮肤病治疗)预计2025年底获批 2026年上半年商业化[3][19][56] * Credelio Quattro是美国FDA唯一批准含有四种活性成分的寄生虫药 在快速增长的口服广谱驱虫药市场中占14%美元份额 70%份额来自竞争产品转化 仅30%为内部蚕食[33][35][41] * Zenrelia(皮肤病治疗)已进入40个国家 美国以外39个国家标签限制较少 正与美国FDA合作优化标签 计划移除"致命性疾病"相关警告[43][48][49] * 皮肤病治疗市场规模约20亿美元 年增长率达两位数 公司计划通过产品组合全球化拓展该市场[21][52] 各业务板块表现 * 宠物业务：口服广谱驱虫药是动物健康领域增长最快的细分市场 过去12个月增长35%-45% 超过70%的幼犬从该类产品开始使用[34] * 农场动物业务：虽毛利率较低但运营费用仅占10% EBITDA利润率与宠物业务接近且现金流稳定 是被低估的资产[27][29][32] * 具体物种机会：全球家禽市场表现稳健 牛肉生产因牛群短缺利润丰厚 奶业投资活跃(仅美国就超100亿美元) 反刍动物全球市场规模大于宠物市场[30][31] 战略与运营优化 * 新CFO重点提升毛利率和EBITDA利润率 通过制造效率、供应链优化和G&A费用控制实现 来自汽车制造业背景(该行业EBITDA利润率仅为低至中个位数)[6][7][8] * Elanco Ascend项目旨在提升运营效率 特别是在G&A领域 部分节省将再投资于研发和DTC[6][16][57] * 长期来看 创新产品组合的自然增长和运营优化将推动毛利率和EBITDA利润率提升 且EBITDA利润率改善速度更快[57][64] * 公司专注于成为持续、稳健增长的企业 强调执行力和季度指引 避免意外[59][65] 风险与挑战 * 竞争环境：创新产品进入主要市场必然引发竞争反应 需持续关注[60] * 关税影响：公司已最小化来自中国的活性成分依赖 欧洲制造基地的影响已计入2025年指引 并有应对策略[62] * 经济敏感性：宠物零售业务可能对经济衰退更敏感 但通过产品组合扩充和分销点增加来缓解[61] 行业：动物健康 市场动态 * 口服广谱驱虫药是全球动物健康领域增长最快的细分市场 增长率达35%-45%[34] * 皮肤病治疗市场规模约20亿美元 年增长率达两位数 国际市场(6-7亿美元)增长快于美国[21][52] * 农场动物领域：全球蛋白质需求强劲 奶业创新活跃 反刍动物全球市场规模大于宠物市场[30][31] 竞争格局 * 动物健康是价值驱动型市场 而非支付方市场 需提供增值产品和服务[25] * 公司竞争优势在于拥有四大产品支柱：治疗、疫苗、寄生虫药和皮肤病药 以及单克隆抗体等差异化技术[19][42] * 大型整合诊所倾向于选择能提供完整产品组合的公司[42] 监管环境 * 美国FDA的CVM(兽药中心)以科学为基础进行对话 公司正与其合作优化产品标签[48] * 行业成功将232条款关税的影响控制在范围外[62]

公司概况 * Exelixis是一家专注于肿瘤学领域的商业阶段生物技术公司 其核心产品为CABOMETYX（通用名卡博替尼）[6] * 公司拥有约1000名员工 致力于改善癌症患者护理标准[6] * 公司通过卓越的科学、高效的临床开发和商业化成功构建了Cabo特许经营权 并计划通过产品管线再次复制这一成功模式[7] 核心产品CABOMETYX (Cabo) 表现与机遇 * Cabo是一种领先的VEGFR靶向TKI 具有额外的关键靶点 可解决原发性肿瘤生长和耐药性问题 已在市场超过10年 拥有7-8个不同适应症[6] * 神经内分泌肿瘤（NET）新适应症于2025年第一季度末获批 第二季度是首个完整发布季度 该季度NET贡献了约4%的业务 相当于约2000万美元收入[18] * 口服疗法市场的NET机会约为10亿美元 公司目标是未来几年尽可能多地占领该市场[17] * Cabo的长期销售目标是到本年代末达到近30亿美元 这需要10%-11%的复合年增长率 公司认为这是非常可行的 NET和基础业务将是主要贡献者[21] * 基础业务增长强劲 2025年第二季度同比增长18%-19%[21] 下一代产品Zanza (XL092) 开发与愿景 * Zanza是第三代VEGFR靶向TKI 其设计目标是保留Cabo的抑制特性 同时将半衰期从4-5天缩短至1天 以便于剂量调整[24][25] * 公司对Zanza的愿景是建立在Cabo的成功之上 目标是开发下一个特许经营分子 使公司持续发展到2030年代[25] * 目前有三个正在进行的关键试验 以及与默克合作开展的更多试验 旨在探索Cabo未覆盖的领域以及如肾细胞癌（RCC）等重叠机会[25] * 结直肠癌（CRC）试验303在总意向治疗（ITT）人群中显示出相对于瑞戈非尼（Regorafenib）的总生存期（OS）改善 无肝转移患者亚组的OS分析仍在进行中[26][28] * 公司计划尽快提交该适应症的批准申请[34] * 公司还着眼于CRC的术后辅助治疗维持疗法机会 认为Zanza可能成为高风险人群的理想选择 该领域在美国每年约有超过1万名患者[35] * 公司2034年对Zanza的营收展望为50亿美元 但市场共识仅为此数约一半[49] 研发管线与资产优先级 * 公司早期研发策略是寻找“赢家” 即下一个能改变患者治疗格局的分子（如Cabo） 而非单纯堆砌管线数量[53] * 已终止Zanza在头颈癌（HID）的试验 原因是缺乏足够竞争力的数据以及在其他领域（如CRC术后辅助、脑膜瘤）存在更大、更具吸引力的商业机会（预计商业价值高出2-3倍）[45][46][47] * 值得关注的早期资产包括： * XB371：一种组织因子靶向ADC 专为CRC设计 可能单药或与Zanza联用[37] * XB628：一种靶向PD-L1和NKG2A的双特异性抗体 旨在将T细胞和NK细胞带入肿瘤[54] * XL309：一种USP1抑制剂 在该领域因竞争对手的PK和安全性问题而脱颖而出 可能与PARP抑制剂联用[54] 竞争格局与市场动态 * 在NET领域 当前标准护理是依维莫司（everolimus）、瑞菲尼（regorafenib）等仿制药 Cabo是十年来该领域的新获批口服疗法[16] * 在CRC三线及以上治疗中 此前已有四个检查点抑制剂组合试验失败 而Zanza联合阿特珠单抗（Atezolizumab）的试验是直接挑战标准护理（瑞戈非尼）并显示生存获益[27] * 公司认为 若能证明Zanza在头对头试验中击败标准护理（如依维莫司） 即使与已击败安慰剂的Cabo存在潜在重叠 医生也会优先选用数据更优的药物[42] 财务状况与资本配置 * 公司自2023年中以来已完成约18亿美元的股票回购[58] * 公司已连续多个季度实现盈利 这为其提供了资本配置的灵活性[58] * 研发支出目标控制在每年约10亿美元[45][59] * 销售、一般及行政费用（SG&A）相对平稳 但若CRC等新适应症获批 将需要增量投资以扩大商业团队[59] 宏观与行业挑战 * 监管环境复杂且变化剧烈 特别是340B折扣计划 目前从制造商流向医院的资金规模已与医疗保险D部分相当 这可能会挤占研发投入[13][14] * 公司对人工智能（AI）持实用态度 在全公司范围内应用AI以提高效率和性能 但对AI直接发现药物持怀疑态度 认为仍需将炒作与现实分离[11][12] * 公司认可中国生物技术创新带来的巨大机遇 其产品组合中已有源自中国或与中国运营相关的分子 并密切关注在该地区的进一步合作与创新机会[9][10] 风险与考量 * 公司增长依赖于成功执行其管线计划并实现Zanza的庞大营收预期[49][52] * 复杂的监管和报销环境（如340B）可能对财务业绩和研发投资能力构成持续挑战[13][14] * 在NET和潜在的未来适应症中面临竞争 需要继续争取市场份额[19]

**公司及行业** 公司为Natera (纳斯达克代码: NTRA) 专注于分子诊断测试 包括肿瘤MRD检测Signatera和妇女健康NIPT测试 行业涉及生命科学和诊断领域[1][3][32] **核心观点和论据** * Signatera业务表现强劲 第二季度实现创纪录的连续销量增长 主要驱动因素包括医生对MRD检测兴趣激增 ASCO GI会议上发布的七零二数据显著提升在胃肠道癌症领域的影响力 乳腺癌领域持续增长 多个研究进行中[3][4][5][6] * 新患者启动数达到历史记录 是之前记录的两倍 通常水平的三倍 尽管面临竞争 但在结直肠癌和乳腺癌领域仍实现创纪录增长 表明其技术实力和数据优势 MRD市场渗透率仅为低个位数 增长空间巨大[7][8] * 医生使用模式呈现渐进式增长 从尝试单例患者开始 观察到结果后逐步扩大应用至更多患者类型 最终整合进医院协议和电子病历系统 Natera拥有超过8000个EMR连接 可能已超过10000个 与大型医院系统和癌症中心深度整合[13][14][15][16][17] * 美国约有40%至50%的肿瘤医生在每个季度使用Signatera 此比例持续季度性增长 销售策略包括教育新医生和引导现有医生将其应用扩展至其他肿瘤类型 如胃食管癌、胰腺癌等[18][19][20] * 目前拥有约七项医疗保险覆盖 基于高质量研究数据 未来十二至十八个月可能再获得10项额外的医疗保险覆盖 得益于超过100项正在进行或已发表的研究[21][22][23][24] * 国际扩张聚焦日本市场 计划2026年获得日本FDA批准 2027年实现商业发布 日本结直肠癌发病率与美国绝对数字相似 存在巨大未满足需求 拥有来自日本CIRCULATE联盟试验的长期结果数据和总体生存数据支持[26][27][28][29][30][31] * 妇女健康业务NIPT市场渗透率约65% 公司市场份额超过50% 新推出的胎儿聚焦测试可直接从胎儿检测遗传 disorder 无需父亲样本 解决了父亲样本不可用时的临床挑战 正在进行的EXPAND研究是同类最大前瞻性研究 已入组超过1000名患者[33][34][36][37][40][41] * 早期检测领域PRESEDE CRC试验首次数据读出可能最快在下个月（2025年10月）进行 采用与FDA启用的研究完全相同的方案 目标是2027年成为早期癌症检测市场的主要参与者[43][44][45] * 财务方面 第二季度业绩强劲并上调收入预期 但维持运营支出指引 销售团队扩张预计将在2026年产生效益 研发投入重点在新产品发布和Signatera的临床试验 其投资回报率极高[46][47][48][49][50] **其他重要内容** * 公司宣布人工智能和数据计划 已收到大量制药公司和行业合作伙伴的 inbound 兴趣[52][53] * 与罗氏合作 基于具有影响力的肌层浸润性膀胱癌数据 正在向美国FDA提交Signatera申请[27] * 除Signatera和NIPT外 今年还推出了肿瘤初试MRD panel和带有基因组骨干的Signatera版本[48]

公司概况 * 公司为梯瓦制药 (Teva Pharmaceutical Industries) 是一家正在从纯仿制药公司向生物制药公司转型的跨国制药企业 [2] * 公司已连续10个季度实现增长 成功执行了名为"转向增长 (Pivot to Growth)"的战略 [2][4] 核心战略与财务表现 * **转向增长战略** 包含三个阶段 回归增长 加速增长和维持增长 公司目前正处于加速增长阶段 [51][52] * 战略的四大支柱是 驱动创新业务(Austedo Ajovy Uzedy) 推进高质量研发管线 稳定并增长仿制药业务 以及严格的资本配置 [2][3] * 2024年第二季度 尽管仿制药业务因大基数原因下降了2% 但公司毛利率 EBITDA 营业利润率和每股收益(EPS)均实现增长 证明了其创新产品组合已达到临界规模并改变了公司的经济基本面 [4] * 公司目标在2027年实现30%的营业利润率 5%的营收复合年增长率(CAGR) 80%的现金转换率以及2倍的净债务/EBITDA比率 目前正顺利实现这些财务目标 [52][53] 创新产品与管线 * **Austedo (治疗迟发性运动障碍)** 是最大的增长动力 持续呈现积极的处方增长趋势 得益于依从性计划和新剂型(XR)的推出 患者平均用药剂量正在上升 [12][13] * 公司对Austedo的峰值销售预期超过30亿美元 该目标主要基于美国市场 因海外上市策略和定价需深思熟虑 [16][17] * **精神分裂症产品组合** 包括已上市的Uzedy和即将上市的奥氮平(olanzapine) [19][20] * Uzedy 2025年指引为2亿美元 团队表现优异 [19] * 奥氮平预计在2025年第四季度提交FDA申请 两款产品合计可覆盖75%的精神分裂症患者群体 [3][20][27] * 公司将精神分裂症产品组合(Uzedy + 奥氮平)的峰值销售指引定为15-20亿美元 [18] * **ICS-SABA组合吸入器 (DARI)** 用于哮喘 其3期研究将于2025年底完成 预计2027年上市 公司对其10亿美元的峰值销售目标充满信心 部分原因是其将拥有儿科适应症 而竞争对手没有 [29][30] * **炎症性肠病(IBD)资产 (TEV'574 / Till 1A)** 2期数据优异 显示出高效力和低中和抗体 预计几周内将进入3期研究 公司对其成功概率抱有很高期望 [33][34] * 该资产是“管线中的管线” 公司计划在2025年拓展至其他适应症(如特应性皮炎 MASH) [35] * 公司整体创新研发管线的峰值销售潜力估计在110亿至130亿美元之间 所有资产均有望成为超过10亿美元的重磅产品 [31] 仿制药业务 * 仿制药业务已从波动转向稳定并实现增长 在所有地区均表现良好 [3] * 来那度胺(Revlimid)仿制药的收入流失后 美国仿制药业务将仅占其全球仿制药业务的25% 其重要性已降低 [42] * 对该业务的长期预期是低个位数增长 其核心作用是产生大量现金流 用于偿还债务和投资创新管线 如同公司的“风险投资部门” [43][44][45] * 公司在GLP-1仿制药领域非常活跃 已通过合作伙伴关系在美国 欧洲和其他市场推出产品 以此避免巨大的资本投入 [46][48] 制造与供应链 * 公司在美国拥有9个生产基地 是当地最大的仿制药制造商之一 其主要创新产品Austedo在佛罗里达州生产 [7] * 其供应链主要位于加拿大 欧洲和以色列 基本不涉及中国 在印度也极少 因此受潜在关税影响较小 [7] * 公司认为基于仿制药为美国提供的价值(全球最低价) 其有可能被排除在关税政策之外 [8] 市场与政策 * 公司正在探索美国市场直接面向消费者(DTC)的现金支付渠道 认为这有机会保留更多价值并帮助患者 [9] * 公司拒绝讨论《通货膨胀削减法案》(IRA)价格谈判的具体细节 但强调其在制定2027年25亿美元目标时已考虑了IRA的影响 [12] 资本配置与业务发展(BD) * 公司秉持“无情的资本配置”理念 优先投资于能驱动股东价值的项目 [2][4] * 研发策略专注于已验证的靶点和作用机制(MOA) 致力于打造最好的抗体 管线项目的成功概率(POS)普遍较高 [38][39] * 业务发展(BD)策略偏保守 倾向于投资已去风险化的资产(如完成概念验证) 而非高风险项目 因为公司拥有良好的有机增长机会 [39][40] * 公司与Royalty Pharma等达成的融资合作旨在加速管线推进 且不影响产品上市后的盈利能力 [23] 其他重要信息 * 公司唯一有意义的专利失效(LOE)发生在2042年 支撑其长期增长故事 [36] * 公司正在进行API(原料药)业务的评估 [50] * 公司对其抗体工程技术团队充满信心 [38]

涉及的行业和公司 * 行业为能源行业 特别是石油和天然气勘探与生产[4][6][15] * 公司为Diversified Energy Company PLC (NYSE: DEC) 一家专注于收购和优化现有长寿能源资产的公司[4][5][13] * 收购目标为Canvas Energy 一家总部位于俄克拉荷马城的私营能源公司[4] 核心交易概述与战略 rationale * 公司宣布以约5.5亿美元收购Canvas Energy 交易预计在2025年第四季度完成[8][9] * 收购将通过发行至多4亿美元的资产支持证券(ABS) 由凯雷(Carlyle)提供 发行约340万股公司股票 以及手头现金和现有流动性来提供资金[8] * 交易完成后 Canvas的股东将持有公司约4%的流通股[8] * 收购符合公司整合高质量 产生现金流的能源资产 并巩固其垂直一体化基础设施的战略[4] * 收购旨在利用公司经过验证的运营模式 通过运营专注与专业知识 规模效应 垂直整合和技术来创造显著价值[6] * 此次交易标志着与凯雷战略融资伙伴关系的首次交易[9] 收购资产与运营数据 * 收购的产量约为1.47亿立方英尺/天 或约2.4万桶油当量/天 商品构成比例为57%液体和43%天然气[6] * 收购增加了约24万净英亩的土地 与公司现有资产形成显著的操作重叠区域[7] * 以PV10为基础 增加了约14亿美元的总原油储量[7] * 交易使公司在俄克拉荷马州的合并 acreage footprint 达到约160万英亩 包括在西阿纳达科盆地( Western Anadarko Basin)的最大地位[10] * 合并后公司在俄克拉荷马州的产量约为7.8万桶油当量/天 且液体含量高[10] * 资产包中包括约500口井 其中过去12个月钻探的23口新井约占其产量的25%至30% 而非50%[32] 财务影响与 accretion * 交易预计在未来12个月内产生约1.55亿美元的EBITDA 使公司当前基础EBITDA增长约18%[7] * 交易使公司自由现金流显著增长29%[7][9][15] * 此次收购以约3.5倍的下一年预期收益倍数进行 收购了可靠的已证实已开发储量(PDP)资产和持续现金流[8] * 交易是杠杆中性的 仅带来小幅稀释 但自由现金流增长显著[8][9] * 上述财务指标尚未包含任何协同效应 利润率提升和公司经过时间检验的智能资产管理优化计划带来的价值提升[7] 协同效应与增值机会 * 协同效应将来自增加资产密度和现场操作 将流程和系统整合到1DEC平台 以及合并适用的企业职能[11] * 除了已开发的优质资产 还存在有吸引力的资产优化机会 包括通过扩大土地位置进行联合开发(JV)或 divestiture 等选项[8][11][34] * 公司重点是通过合资企业(JV) 例如与Mewburn的现有JV 或类似结构 来实现有机增长和优化资产 而非自己建立钻井计划[18][26][33] * 目标资产中存在未钻探的区位(Scoopstack area) 被认为是高价值区域 具有通过JV实现有机增长的巨大潜力[26][32][33] * 收购的G&A结构约为2500万至3000万美元 整合后预计将产生协同效应[44][46] 融资结构与凯雷伙伴关系 * 此次交易利用了与凯雷的战略融资伙伴关系 凯雷将作为主要投资者提供ABS融资 而非通过银团过程向其他投资者发行[9][40] * 将设立一个特殊目的载体(SPV) 其股权100%由公司持有 债务将保留在公司资产负债表上 处理方式与公司其他ABS类似[38][39][40] * ABS的利率将主要基于五年期国债定价 并附加利差 预计与公司今年早些发行的ABS 10票据结果相似或更好[54] * 凯雷有兴趣在未来交易中参与SPV的股权部分 但本次交易因税务相关挑战仅提供债务融资[39][40] * 凯雷对公司的收购评估 管理经验 运营能力和管理重点具有信心[9] * 公司过去18个月包括此次收购的收购总额接近25亿美元[24] * 公司预计有可能在2026年中期前部署完与凯雷20亿美元承诺额度中的剩余部分[21][23] 风险与考量 * 收购资产中部分新钻探的井预计有较高的递减率(前五年PDP递减率约16% 前两年可能接近20%) 但公司认为通过现有投资机制和JV机会 能够缓和其对整体递减率的影响 且无需因此有意增加资本支出(CapEx)[18][19] * 交易完成及ABS融资是同时进行的 且取决于收购的完成[38] * 作为对价一部分的公司股票有6个月的锁定期[55][60]

Vanda Pharmaceuticals (NasdaqGM:VNDA) FY Conference September 09, 2025 08:30 AM ET Company ParticipantsLucy Lai - Research AssociateKevin Moran - SVP and CFOLucy LaiGood morning, everyone. My name is Lucy Lai, a Research Associate at H.C. Wainwright. It's a great pleasure to welcome you all to H.C. Wainwright's 27th Annual Global Investment Conference. Thank you for taking the time to join us today. We hope you'll find these sessions insightful and engaging. Now, I'm delighted to introduce our next speaker, ...

EDAP TMS (NasdaqGM:EDAP) FY Conference September 09, 2025 08:30 AM ET Company ParticipantsRyan Rhodes - CEOSwayampakula RamakanthGood morning, and thanks for joining us to have a conversation with Ryan Rhodes, CEO of EDAP TMS. EDAP TMS is a French medical device company that's a global leader in HIFU technology that has been designed for treating prostate cancer and commercializes its advanced FocalOne platform. Recently, management made a strategic change to focus entirely on the HIFU business segment whil ...