核心事件：华安基金资深权益基金经理蒋璆离任 - 华安基金经理蒋璆因个人原因于1月19日清仓全部在管的9只产品，并不再转任公司其他岗位，其下一站或将前往私募 [1] - 蒋璆为拥有18年从业经历的“双十”老将（任职超十年、年化收益超10%），曾是华安基金权益投资的核心力量，其离任是公司近一年内流失的第二位权益大将，2025年5月李欣也因个人原因卸任了全部产品 [1] 离任基金经理蒋璆的业绩与产品详情 - 蒋璆在管公募规模在2022年年中达到108.44亿元的历史峰值，截至2025年三季度末，其管理的9只产品总规模为55.78亿元 [2] - 其管理时间最长、业绩最稳健的产品为华安动态灵活配置，管理时长超10年半，合计规模8.52亿元，任职回报202.24%，年化回报11%，回报排名24/517，跻身“双十基金”之列 [2] - 其单独管理产品中，华安制造先锋任职回报率达306.59%，年化回报21.95%，回报排名30/613；华安创业板两年定开年化收益率超过15%，位列同类前3% [3][5] - 然而，蒋璆管理的部分产品表现乏力，在2025年多数主动权益基金实现正收益的背景下，其管理的三只产品截至卸任时仍处于亏损状态：华安创新（规模11.68亿元）任职回报-3.65%；华安制造升级一年持有期任职回报-3.29%；华安产业动力6个月持有任职回报-13.81% [3][5] - 蒋璆卸任的9只产品中，除华安创业板两年定开外，其余8只基金重仓股重叠度较高，主要集中于高端制造与出行消费方向，长源东谷、中材科技、英搏尔同时出现在8只产品中 [6] 华安基金权益投研团队现状与挑战 - 近一年内连续流失蒋璆、李欣两位权益干将，导致公司投研梯队，特别是具有稳定业绩输出的中生代力量出现空缺 [1] - 自2022年以来，华安基金多名权益人才流失，包括原权益投资总监崔莹“奔私”、谢昌旭跳槽至汇添富、张亮在基金发行期离职后被曝涉嫌利用未公开信息交易等 [10] - 目前公司管理权益类基金规模超百亿的基金经理仅剩胡宜斌一位，而包括万建军、饶晓鹏、陈媛在内的其他一些资深基金经理，近年所管产品业绩面临较大挑战 [1] - 陈媛管理的四只产品中，华安生态优先和华安宝利配置任职回报分别为68.34%和65.82%，但均跑输同类平均；其管理的华安新兴消费和华安优质生活任职回报分别为-39.17%和-13.35% [11] - 饶晓鹏管理的产品业绩分化，华安升级主题任职回报176%，年化回报10.27%，但其管理的华安聚弘精选和华安聚优精选任职回报分别为-22.48%和-23.93% [11] - 万建军管理的7只产品中有5只任职回报为负，其中华安研究智选（规模25.14亿元）任职回报-21.14%，年化回报-5.19% [11] - 部分基金经理存在“一人多产品”且风格高度雷同的问题，如前十大重仓股重合率达90%，或持仓过于分散（如持仓股达120只），导致相关性风险无法分散或影响业绩 [12] 公司整体规模与权益业务表现 - 截至2025年三季度末，华安基金公募管理总规模为7984.57亿元，较2021年末的5968亿元稳步增长 [13] - 但主动权益类产品（股票型+混合型）管理规模自2021年末以来持续缩水：从2021年末的1896.99亿元降至2024年末的890.88亿元，2025年四季度末进一步降至880.34亿元，较2021年末缩水已超千亿 [13] - 2025年四季度末，华安基金主动权益类管理规模较2024年同期缩水10.54亿元 [13] - 2021年公司曾有王斌、陈媛、饶晓鹏、崔莹、胡宜斌、刘畅畅、万建军等多位百亿权益基金经理，形成强势阵容，而如今百亿基金经理团队仅剩胡宜斌一人 [13] 当前核心基金经理与未来布局 - 胡宜斌作为华安基金权益“一哥”，目前管理7只产品总规模153.26亿元，所有产品均为正收益，其代表作华安媒体互联网规模56.93亿元，任职回报286.46%，年化回报14.22%，回报排名20/692 [14][15] - 刘畅畅在接手蒋璆的华安制造先锋后，在管规模合计72.04亿元，成为继胡宜斌之后管理规模排名第二的主动权益基金经理，其代表作华安文体健康主题任职回报266.74%，年化回报23.96%，位列全市场同类前2% [17] - 华安基金曾将基金经理分为价值、成长、均衡、稳定四个组别，意图打造均衡团队，海通证券数据显示，截至2025年9月末，公司在权益类大型公司中，近10年、7年、5年的绝对收益排名均为行业第一 [17] - 公司于2025年9月召开秋季专场投资策略会，由副总经理兼首席投资官翁启森领衔，胡宜斌、刘畅畅、栾超、苏圻涵、刘潇、桑翔宇等多位绩优基金经理亮相 [17]

股东询价转让计划 - 公司控股股东、实际控制人高月静与寇晓康计划通过询价转让方式减持股份，合计拟转让10,153,316股，占公司总股本的2.00% [1] - 高月静拟转让5,076,658股，占总股本1.00%，占其个人持股的7.75%；寇晓康拟转让5,076,658股，占总股本1.00%，占其个人持股的4.10%，转让原因均为自身资金需求 [2] - 以公司1月23日收盘价71.58元计算，本次询价转让套现金额合计约7.27亿元 [2] 股东背景与持股情况 - 出让方高月静为公司董事长，寇晓康为公司董事、总经理，两人为一致行动人 [2] - 截至2026年1月22日，高月静直接持有公司股份65,468,937股，其中首发前持股61,425,000股；寇晓康直接持有123,743,485股，其中首发前持股116,100,000股 [3] 询价转让具体安排 - 本次转让不通过集中竞价或大宗交易进行，不属于二级市场减持，受让方为符合资格的机构投资者 [3] - 受让方通过询价转让受让的股份，在受让后6个月内不得转让 [3] - 本次询价转让由国信证券股份有限公司组织实施 [3] 公司历史融资情况 - 公司于2023年向不特定对象发行可转换公司债券，发行546.0645万张，每张面值100元，发行总额54,606.45万元，募集资金净额为53,986.73万元 [4] - 公司于2021年向高月静、寇晓康定向增发人民币普通股5,194,410.00股，每股发行价24.69元，募集资金净额124,792,252.72元 [5] - 公司于2019年在深圳证券交易所发行可转换公司债券340万张，每张面值100元，募集资金净额为33,404.87万元 [6] - 自2019年至今，公司通过三次融资合计募集资金约10.11亿元 [7] 公司股价表现 - 公司股价于1月16日创下上市以来最高价，盘中最高至76.80元 [3]

向特定对象发行股票预案 - 公司计划向特定对象发行A股股票 发行对象为间接控股股东远泓生物 构成关联交易 发行方式为现金认购 [1] - 本次发行价格为3.15元/股 不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% 发行股票数量不超过142,857,142股 未超过发行前公司总股本的30% [2] - 本次发行募集资金总额不超过45,000.00万元 扣除发行费用后净额将全部用于补充流动资金及偿还借款 [2] 发行前后股权结构变化 - 发行前 公司总股本为623,719,364股 控股股东为四川华神 直接持股111,431,281股 占总股本17.87% 远泓生物直接持有四川华神85.99%股权 实际控制人为黄明良、欧阳萍夫妇 [3] - 按认购上限计算 发行完成后 远泓生物将直接持有公司142,857,142股 占发行后总股本比例18.64% 成为公司控股股东 [3] - 发行完成后 实际控制人黄明良、欧阳萍夫妇通过远泓生物及四川华神合计持有公司254,288,423股 占发行后总股本比例33.17% 公司控制权保持不变 [3] 近期财务表现 - 公司预计2025年年度归属于上市公司股东的净利润仍为负值 亏损幅度较2025年前三季度进一步扩大 [4] - 2025年第三季度 公司实现营业收入1.66亿元 同比减少19.26% 归属于上市公司股东的净利润为-4294.13万元 扣非后净利润为-1752.60万元 [4][5] - 2025年初至第三季度末 公司实现营业收入4.57亿元 同比减少31.02% 归属于上市公司股东的净利润为-9778.53万元 扣非后净利润为-7215.13万元 经营活动现金流量净额为-1034.07万元 [4][5] 历史财务数据对比 - 2024年 公司实现营业收入8.64亿元 同比减少13.89% 归属于上市公司股东的净利润为-669.02万元 扣非净利润为-1556.39万元 [5][6] - 2023年 公司实现营业收入10.03亿元 归属于上市公司股东的净利润为2765.95万元 [6] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为6427.88万元 同比增长35.57% [6]

文章核心观点 - 在当前宏观经济筑底、全球流动性宽松的背景下，中国资本市场有望延续慢牛格局，而新质生产力将成为推动市场长期向好的核心动力，AI、机器人产业有望打开万亿市场空间 [1] - 2026年市场预计仍在牛市氛围中，新质生产力或将开启长牛周期，全球科技共振与中国新质生产力布局是未来最优投资方向 [1][2][4] 宏观与市场展望 - 宏观面基本已处于底部，未来大概率向好，随着反内卷政策推进及需求订单恢复，基本面在逐步恢复 [1][2] - 全球流动性充裕，美国通胀控制较好，若顺周期经济启动且中国竞争力得到认可，外资有望重新流入，叠加散户入场，增量资金充足 [2][3] - 中国正在布局全球产能，出口经济表现亮眼，电动车和新能源车的发展彰显中国制造业竞争力 [2][3] - 监管层引导“长牛”的决心将保障市场稳健发展 [3] 科技成长与新质生产力投资方向 - “十五五”规划明确聚焦人工智能、量子信息、脑机接口、半导体、太空经济、可控核聚变、碳中和、先进机器人以及6G通信等前沿科技方向 [4] - 全球科技共振是寻找机会的重要出发点，AI仍是全球科技共振的核心，一个科技周期会延续较长时间 [4] - 2026年成长方向中表现最佳的或仍是AI算力，从基本面、增速、业绩、估值匹配来看均具优势 [4] - 马斯克主题（xAI、AI机器人、商业航天、脑机接口）有望成为2026年全年主线，其布局既是北美热门，也已纳入国内“十五五”规划 [5] AI产业链 - AI产业链正从海外算力向国产算力和国内AI应用过渡，AI应用在营销、广告、视频、办公、法律、教育等多个领域逐步落地 [5] - 去年北美AI资本开支约3000亿美元，今年有望达到1万亿美元 [6] - 光模块相关企业业绩表现亮眼，去年三家龙头企业合计达到万亿市值，未来单个龙头企业有望突破万亿市值，行业已进入从1到N的业绩释放阶段 [6] - 目前OpenAI日Token消耗量达到70万亿，未来高频应用全面融入AI后，Token消耗将进一步激增，今年将是国内AI应用逐步落地的关键之年 [6] 机器人产业 - 机器人是AI大周期下硬件空间最大的行业，应用场景覆盖C端到B端及生活各个领域，是中美AI应用落地共振的行业 [4][6] - 特斯拉供应链已基本完成国内布局，相关企业正积极建设海外产能，发展速度较快 [4] - 机器人行业在今年或将进入放量起步阶段，明年预计大规模放量，当前行业阶段相当于2016、2017年的电动车 [7] - 若按100万台销量、每台30万元计算，行业产值将达到3000亿元，按10%净利润、30倍估值计算，对应万亿市值规模，但目前所有环节总市值尚未超过千亿 [8] - Musk预计人形机器人数量将超过人类总人口，到2040年达到100亿台甚至更多 [8] 新能源与商业航天 - 看好涨价的新能源上游、锂矿以及材料相关领域，全球贸易摩擦、秩序重建及供给侧改革下，上游有色、化工迎来涨价 [9] - 锂电池需求场景持续拓展至无人驾驶、机器人及商业航天等新兴领域，海外电动车渗透率较低，行业有持续增长空间，固态电池等技术突破将带来变革性机遇 [9] - 北美AIDC对电网、能源、储能需求迫切，储能需求大增，其在能源结构中的占比有望从20%提升至一半甚至更高 [9] - 商业航天及军贸领域具备较大投资潜力，国产大飞机C919海外试航且国内订单良好，国内已新增申请20万颗卫星发射计划 [10] - 若能突破火箭回收技术，发射速度将大幅提升，SpaceX在发动机技术、入轨质量、单公斤发射成本方面有优势，国内企业正快速追赶 [10][11] - 太空算力优势明显，太阳能在太空的利用成本仅为地面的1/10，数据机房无需额外散热，发展潜力巨大 [11] 投资策略聚焦 - 应把握国内新质生产力追赶全球的机遇，聚焦市场空间持续增长、具备通胀逻辑、量价齐升且基本面持续向好的环节 [11] - 关注如共振天线、太阳翼、星间激光通信、3D打印等技术迭代快、具备良好投资机会的新质生产力方向 [11]

基金募集与成立 - 中欧稳健添悦债券型证券投资基金已完成募集并生效 募集期间净认购金额为21.60亿元人民币 认购资金在募集期间产生的利息约为63.98万元人民币 最终募集份额合计为21.60亿份 [1] - 该基金的募集申请获得中国证监会核准 核准文号为证监许可【2025】1435号 [2] - 基金募集期间为2025年12月22日至2026年01月21日 募集资金于2026年01月23日划入基金托管专户 [2] 基金份额结构 - 基金分为A类和C类份额 A类份额募集期间净认购金额为19.65亿元人民币 占募集总额的91.0% C类份额净认购金额为1.94亿元人民币 占募集总额的9.0% [2] - A类份额有效认购户数为3,044户 募集有效认购份额为19.65亿份 利息结转份额约为60.48万份 合计份额为19.66亿份 [2] - C类份额募集有效认购份额为1.94亿份 利息结转份额约为3.49万份 合计份额为1.94亿份 [2] 基金管理团队 - 本基金的基金经理为陈凯杨 其拥有丰富的固定收益投资经验 曾任职于深圳发展银行 博时基金 长城基金等机构 担任过债券交易员、投资经理、投资总监等职务 [1] - 陈凯杨于2023年09月加入中欧基金管理有限公司 现任公司固定收益投资部行政负责人 固收投决会委员 投资总监及基金经理 [1] 基金服务机构 - 本次基金募集的验资机构为德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙) [2]

基金募集概况 - 富国基金旗下“富国智汇稳健3个月持有期混合型基金中基金(FOF)”已完成募集并合同生效，募集期间净认购金额为4,189,348,372.70元人民币，募集期间产生的利息为221,288.28元人民币，最终募集份额合计为4,189,569,660.98份 [1] 基金募集细节 - 该基金的募集申请获得中国证监会核准，文号为证监许可(2025) 2926号 [2] - 基金募集期间为2026年01月19日至2026年01月21日 [2] - 本次募集的有效认购总户数为11,843户 [3] - 募集资金于2026年01月23日划入基金托管专户 [3] - 验资机构为德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙) [2] 基金份额类别与资金构成 - 该基金分为A类份额和C类份额进行募集 [3] - A类份额募集期间净认购金额为1,957,668,503.70元人民币，认购资金利息为112,268.65元人民币，有效认购份额为1,957,668,503.70份，利息结转份额为112,268.65份，份额合计为1,957,780,772.35份 [3] - C类份额募集期间净认购金额为2,231,679,869.00元人民币，认购资金利息为109,019.63元人民币，有效认购份额为2,231,679,869.00份，利息结转份额为109,019.63份，份额合计为2,231,788,888.63份 [3] - 两类份额合计数据与基金总募集数据一致 [3] 基金经理背景 - 该基金的基金经理为王登元 [1] - 其职业经历包括曾任原兴业全球基金管理有限公司研究员，兴业证券股份有限公司投资经理 [1] - 自2016年10月加入富国基金管理有限公司，历任定量研究员、定量投资经理、FOF投资经理、多元资产投资部多元资产投资总监助理 [1] - 现任富国基金多元资产投资部副总经理兼FOF基金经理 [1]

募集期间净认购金额2,507,727,332.07元，认购资金在募集期间产生的利息538,396.67元，募集份额 合计2,508,265,728.74份。 基金经理农冰立曾任泰达宏利基金研究部研究员，天风证券研究所电子行业首席分析师，工银瑞信 基金研究部分析师、基金经理。2022年10月加入景顺长城基金管理有限公司，2023年7月起担任股票投 资部基金经理。 | 1. 公司 24个日本 | | | --- | --- | | 基金名称 | 景顺长城成长优选混合型证券投资基金 | | 基金间称 | 景顺长城成长优选混合 | | 基金主代码 | 025925 | | 基金运作方式 | 契约型开放式 | | 基金合同生效日 | 2026年1月23日 | | 基金管理人名称 | 景顺长城基金管理有限公司 | | 基金托管人名称 | 中国工商银行股份有限公司 | | 公告依据 | 《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管 | | | 理办法》等相关法律法规以及《资顺长城成长优选混合型证券投资基 | | | 金基金合同》、《景顺长城成长优选混合型证券投资基金招募说明书》 | 中国经济网北京1月26 ...

好 腌制时间不宜过长,以防止部分营 养成分流失 三、存放与取食 (1)腊八蒜腌制绿变后,应在0~4℃低温保 存 温度过高,蒜的绿色素降解速度加 快,质地变软,失去爽脆的口感 温度低于0℃,同样会影响腊八蒜的 品质 (2) 捞取时使用洁净餐具,避免带入油腥, 防止剩余蒜瓣变质 四、哪些人不宜吃? 相比手新鲜大蒜。眉八蒜的手续味 -2。但部分人群仍不宜食用 TIESE (1) 腹泻者 (责任编辑：施晓娟) A 腊八局 腊八节(农历腊月初八)用醋腌制的蒜 成品颜色翠绿,口味偏酸、微辣 如何在家自制腊八蒜? DDDB KI 4 1 。 准备工作 1) 选蒜 优先选购紫皮优质大蒜 蒜瓣完整无外伤、颗粒饱满、大小 均匀、色泽乳白、无冻伤、无霉 INTERLINE 变、紧实且未友牙 (2) 选醋 以米醋为佳,易形成翠绿色,口感 酸辣适度 (3) 选容器 需洁净、无油、无水 最好为玻璃或陶瓷材质,不宜选用 塑料瓶 =。 制作要点 (1)蒜瓣去皮洗净、充分晾干,保持表面完 官文 (2)切去蒜瓣底端,让醋更快进入蒜内部, 加速大蒜绿变 3)食醋要漫过蒜瓣,但要与瓶口有一定距 离,防止溢出 (4) 腌制温度与时间: 0~8℃:腌制 ...

对于2026年的拓店计划，受访企业表示，整体开店规划转向审慎，酌情扩张（42.4%）是最主流的 选择，开店将基于更严格的选址评估、更清晰的单店盈利模型和现金流考量。这标志着行业从规模化优 先转向质量化优先。但仍有23.9%的企业准备全力扩张开店。另有31.5%的样本企业计划平稳发展，将 战略重心从外部扩张转向内部优化，提升现有门店的运营效率和盈利能力。 战略收缩（2.2%）占比极小，但表明已有企业开始 "断臂求生"，关闭经营不良的门店，保留核心 门店和维持现金流。 虽然门店数量高速扩张，但企业总销售额却增长乏力。仅42.4%的企业实现5%以上的增长。销售总 额高增长（增长20%以上）的企业比例较低（17.4%），销售额下滑的企业超过1/3。 在净利润方面，销售额下降（下降5%及以上）的企业合计占比高达39.1%，意味着超过1/3的企业 利润在下降。净利润增长（增长5%以上）的企业占比仅为33.7%，实现20%以上高利润增长的企业占比 为16.3%，与销售额的高增长比例（17.4%）基本持平。 单店营收是连锁企业的基本盘，77.2%的受访企业的可比单店平均销售额没有增长。可比单店平均 销售额衰退是普遍现象，接近 ...

国家“两重”建设投资计划与战略意义 - 国家发展改革委下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，总额约2950亿元 [1] - “两重”建设指国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，旨在稳定经济运行、优化产业结构、保障国家安全、增进民生福祉 [1] 投资结构优化与高增长领域 - 2025年管道运输业投资同比增长36.0%，增速较1-11月份加快19.2个百分点 [1] - 2025年互联网和相关服务业投资增长23.8%，增速加快3.1个百分点 [1] - 2025年多式联运和运输代理业投资增长22.9% [1] “两重”建设的战略重点领域 - 投资重点投向城乡融合发展、区域协调发展、人口高质量发展、粮食安全、能源资源安全、生态安全、科技自立自强等领域 [1] - 投资方向亦涵盖托育服务、高等教育提质升级等民生保障领域工程 [2] “十五五”时期的项目推进与区域动态 - “十五五”开局之际，各地着力推动“两重”建设，例如长三角沪宁合高铁建设提速、辽宁实施地下管网项目、山西黄河古贤水利枢纽工程导流洞全线贯通 [3] - 重大项目聚焦城乡融合发展、区域协调发展、能源资源安全等领域，以扩大有效投资补齐建设短板、优化投资结构 [3] “两重”建设的实施模式与配套机制 - “两重”建设强调“硬投资”与“软建设”结合，例如四川宜宾、湖北十堰、江苏常州等地探索建立污水厂网一体化建设运维机制，以配合管网建设项目提升效率 [3] - 将项目建设和配套改革紧密结合，旨在确保“两重”建设可持续、见实效、助长远 [3] 长期战略目标与宏观影响 - “两重”建设立足长远和全局，是应对国际环境变化与国内挑战、增强发展稳定性的战略部署 [2] - 高质量推进“两重”建设旨在为国内大循环增强内生动力和可靠性，创造新供给、激发新需求 [3]