核心观点 - 外资机构密集发声，认为A股已完成阶段性“去杠杆”，后续将延续由基本面支撑的“慢牛”行情，科技板块仍是配置核心 [3][7][15] 市场行情与杠杆水平 - 8月17日沪指报收3982.65点，涨幅1.41%，深成指和创业板指分别收涨2.44%和3.14%，两市全天成交额2.39万亿元，较前一交易日放量0.24万亿元 [3] - 截至8月14日，两融余额达2.67万亿元，包括融资余额2.65万亿元、融券余额259.87亿元，两融规模接近今年一季度水平 [3] - 7月全月融资余额由月初的3.01万亿元降至月末的2.59万亿元，区间减少超4100亿元 [7] - 彭博行业研究资深股票策略师陈明康认为，A股阶段性“去杠杆”已基本完成，市场波动性降低，上涨驱动力从情绪转为基本面 [7] - 瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，当前A股市场杠杆比例并不高，融资余额下降速度非常快 [7] 外资持仓与加仓动向 - 瑞银在二季度加仓宁德时代（300750.SZ）、宏发股份（600885.SH）等多只个股，并一跃成为其前十大流通股股东 [4] - 二季度宏发股份吸引高盛国际、法国巴黎银行、瑞银集中布局，跻身新进前十大流通股股东，截至上半年末持股数量分别达1650.76万股、1506.99万股和1127.08万股，持股比例分别为1.07%、0.97%和0.73% [11] - 宏发股份上半年营收110.22亿元，同比增长32.05%，归母净利润11.56亿元，同比增长19.89% [11] - 截至上半年末，瑞银持有宁德时代2736.66万股，为该公司新进第七大流通股股东，持股比例达0.64% [11] - 高盛持有风光股份（301100.SZ）70.69万股，持股比例为0.8%，当季增持22.26万股，跃升至第一大流通股股东 [12] - 摩根大通证券、巴克莱银行在二季度跻身风光股份前十大流通股股东，期末持股数量分别为36.27万股、30.21万股，持股比例达0.41%和0.34% [12] - 高盛国际二季度加仓先导基电（600641.SH）976.5万股，成为新进第五大流通股股东，瑞银也成为第七大流通股股东，截至上半年末持股363.17万股，持股比例0.39% [13] - 半导体、人形机器人、新材料等领域企业如昊志机电（300503.SZ）、富满微（300671.SZ）、维宏股份（300508.SZ）在二季度获外资加仓，瑞银、高盛国际、巴克莱银行成为其前十大流通股股东 [13][14] AI与科技板块配置观点 - 以AI为代表的科技赛道仍是外资配置核心，德意志银行国际私人银行部新兴市场首席投资官邓智杰表示，客户对AI投资仍乐观，如何在AI板块轮动中实现收益最大化是当前最受关注的议题 [3] - 陈明康认为，市场资金向科技板块集中的趋势未逆转，涌向该赛道的资金总规模仍在增加 [15] - 前期市场对AI投资回报率存在短期担忧，但AI投资整体持续增长，海内外云巨头相关投入仍在加码，A股AI供应链基本面保持稳定 [15] - 后续随着AI相关企业盈利增长，估值修复空间将继续打开，科技硬件盈利预期持续向上，软硬件企业估值分化将得到收敛 [15] - 邓智杰认为，从全球宏观经济看，拉动美国经济增长的主要动力是AI和高科技，欧元区情况类似 [15] - 邓智杰表示，AI投资应“beyond Magnificent 7”，向电力、存储等全细分领域延伸 [16] - 邓智杰指出，AI高估值泡沫已消退，5月份观察到情绪泡沫和大幅超买，近两个月市场回调后泡沫消退，后市健康 [16] - 随着AI企业二季报陆续公布，业绩兑现验证了高估值合理性，投资人担忧有所缓解 [16] 消费板块与市场展望 - 陈明康认为，当前消费者信心整体偏弱，后续随着刺激政策落地，消费板块有望迎来复苏 [15] - 科技板块上涨、消费板块走弱的K型分化行情在下半年有望收窄 [15] - 陈明康建议，下半年可重点关注今年以来表现落后的板块，等待消费板块复苏、市场K型分化收窄带来的估值修复机会 [15] - 陈明康提到，北向资金已重回流入状态，市场波动阶段短暂流出的资金集中在IT硬件板块，受全球AI投资短期情绪调整影响 [8] - 预计后续随着人民币汇率保持稳定，A股盈利成长性优于H股，韩国等市场行情动量逐步放缓，原本分流的外资会重新滚动回流至A股 [8] - 孟磊表示，市场积极因素不断累积，包括监管层维护资本市场平稳运行、头部量化私募大额自购、上市公司积极回购，以及全球股市反弹带动风险偏好提升 [8][9]

2026.08. 17 本文字数：1549，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 葛怡婷 第十三届乌镇戏剧节将于10月15日至25日举办，德国、法国、意大利、希腊等10个国家的25部戏 剧将在11天内呈现71场演出。特邀剧目将于8月22日和9月5日在大麦平台进行两轮开票，演出票均 价控制在350元以内。本届主视觉由中国当代艺术家张晓刚创作，海报将于后续发布。 在近日举办的发布会上，乌镇戏剧节艺术总监孟京辉介绍，今年特邀剧目的特色是有力量、有诗意， "所有戏的戏剧性比较强，对社会生活的关注、对国际局势的把握、对自我内心的探索同时进行，且 很好地平衡"。 开幕大戏是由德国戏剧导演托马斯·奥斯特玛雅执导、柏林邵宾纳剧院演出的《野鸭》，该剧曾于 2025年阿维尼翁戏剧节首演并获得广泛好评。奥斯特玛雅曾参与乌镇戏剧节工作坊、小镇对话等活 动，此番是他首次携作品来到乌镇戏剧节。 闭幕大戏是由法国女导演玛艾尔·博尔兹执导、法国第戎-勃艮第剧院与国立戏剧创作中心带来的《宇 宙》。该剧取材自"水星13号计划"真实事件——1960年代13名女性接受了与男性同等严苛的航天 测试，但偏见导致项目终止。作品以数字影像媒介等展现跨越世 ...

市场表现 - 8月17日四大股指集体收涨，上证指数报3982.65点涨1.41%，深成指报14704.27点涨2.44%，创业板指报3740.16点涨3.14%，科创综指报2099.06点涨3.89% [1] - 通信概念股近几日表现活跃，走势良好 [1] 新一代通信网建设 - 我国加快推动新一代通信网建设，推动基础设施升级与前沿技术创新，完善空天地海一体化信息通信布局 [1] - 从万兆试点到6G攻坚，新一代通信网建设全面提速 [4] - 我国从2025年开展万兆光网试点，目前已建设136个试点项目 [4] - 5G基站全面向5G-A升级演进，支撑智能网联新能源汽车、具身智能等新兴产业连接需要 [5] - 6G加快技术部署，工信部组织开展6G创新发展部省协同试点专项行动，计划到2029年形成一批自主创新的6G技术方案，为6G商用落地提供支撑 [5] - 卫星互联网配套建设也在提速 [6] 券商机构观点 - 6G作为集连接、感知、计算、智能于一体的全域移动信息底座，能支撑低空经济、工业元宇宙等新兴产业高质量发展，衍生全域泛在定位、内生智能服务等多元应用范式 [7] - 我国已完成第一阶段6G技术试验并启动第二阶段系统验证，6GHz频段试验许可正式批复，卫星互联网、低空经济与通感融合等方向已形成产业催化 [8] 相关标的今日表现 - 标的1今日涨幅+4.30%，收盘价199.75元，总市值1654亿，市盈率(TTM)159.61 [10][11] - 标的2今日涨幅+3.52%，收盘价113.80元，总市值1143亿，市盈率(TTM)67.25 [11][12]

公司人事与合规事件 - 招商蛇口已将其浙江公司总经理赵海峰免职 [1] - 赵海峰涉嫌在2024年7月杭州一个商务酒局上伤害一名女性 [1] - 赵海峰目前仍在接受相关部门调查 [1] - 该事件还涉及其余人员，具体情况记者将进一步核实 [1]

公司上市信息 - 宇树科技股票将于2026年8月19日在上海证券交易所科创板上市[1] - 本次发行价格为150.80元/股[1] - 发行后总股本为4.04亿股[1] - 上市初期无限售流通股3008.77万股，占总股本7.44%[1] - 公司发行价对应2025年摊薄后静态市销率为35.89倍，高于可比公司平均水平[1] 交易规则 - 科创板股票交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅限制比例为20%[1] - 首次公开发行上市的股票上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制[1]

核心观点 - 中国腔镜手术机器人市场正从进口垄断转向国产替代与价格竞争并存的新阶段，行业处于爆发前夜，但渗透率远低于美国，需通过卫生经济学评估、本土化及体系能力建设推动普及 [4][5][9] 市场格局与竞争态势 - 2023年前，直观复星旗下达芬奇手术机器人占据中国腔镜手术机器人市场绝大份额，但近两年国产市场份额逐渐扩大 [5] - 2025年国内腔镜手术机器人中标数量共计90台，达芬奇中标43台（占比47.78%），精锋医疗、微创机器人、思哲睿、术锐四家国产厂商合计中标台数占比同样达到47.78%，形成有力竞争梯队 [5] - 2026上半年国内公立医院腔镜手术机器人公示中标总金额约3.20亿元，较上半年的约4.25亿元下降；市场整体台均价由1769万元/台降至1332万元/台，降幅约24.7% [6] 中美市场渗透率差距 - 根据弗若斯特沙利文数据，2024年美国机器人辅助腔镜手术渗透率达21.9%，而中国仅有0.7% [5] - 达芬奇手术机器人单台设备在中国的年均手术量已超过400例 [6] 行业发展趋势与挑战 - 行业正从技术引入与认知铺垫期、规模应用期，迈向多元竞争“重质量、精运营、提效能”的新发展阶段，处在爆发前夜 [9] - 医院评估维度从“有没有”转向“用得好”，关注医疗质量、运营效率和患者获益等长期价值 [9] - 手术机器人推广主要集中在大型医院，三线城市医院院长指出需推动医生理念转变、精细化管理耗材、降低手术费用 [10] - 公立医院DRG付费改革倒逼降本增效，手术机器人因创伤小、恢复快，在缩短住院时长、加速床位周转方面展现优势 [10] - 机器人辅助腔镜手术费用较高，目前仅部分手术在上海纳入基本医疗保险，部分地区商业医疗保险覆盖，整体覆盖范围有限，患者自付费用较高 [10] 政策与卫生经济学评估 - 2026年1月，国家医保局印发《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，对机械臂与远程手术等医疗科技创新成果进行统一价格立项，有望终结收费规则不统一、各地立项标准不一的现象 [12][13] - 复旦大学公共卫生学院陈英耀教授表示，手术机器人价值评估应从临床价值、经济价值、社会价值等多层面展开，需构建中国本土化卫生经济学证据体系，推动价格制定科学化 [11] - 已有国内外证据表明，机器人手术可降低术中转换率、输血量和术后并发症，缩短住院时间，并在前列腺癌等病种中显示经济学优势 [11] 企业战略与本土化 - 直观复星首席执行官刘釜均表示，价格下降是产业发展自然规律，企业核心竞争力在于完整临床生态、长期服务能力与规模化本土供应链布局 [6] - 直观复星2023年实现第四代达芬奇手术系统本土化生产，近期将区域总部落地广州市天河区 [7] - 直观复星正在主动进行价格调整，希望进一步提高手术机器人市场渗透率 [13]

2026.08. 17 本文字数：2577，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 曹璐 之间的轮动或将加快。 急跌后的修复 封图｜ AI生成 8月17日，A股主要指数集体反弹，上证指数单日大涨，将年内回报拉回正数。至此，8月以来11个 交易日中，上证指数已录得8日上涨，市场正从7月科技赛道的大幅震荡中稳步修复。 市场回暖带动基金端同步"回血"。数据显示，本月超八成主动权益基金收获正收益，43只产品涨幅 超25%，更有89只基金净值创下成立以来历史新高。不过，亮眼者不再是清一色的科技主题，而是 医药、周期、均衡配置等多元类型产品接力走强，市场热点正向更广阔的领域扩散。 对于当前市场主线演绎，长城基金高级宏观策略研究员汪立告诉第一财经，科技主线内部继续分化， 非科技方向承接再平衡资金，是近来最清晰的主线变化。目前科技融资盘筹码出清已较为充分，股价 对盈利改善的敏感度正逐步回升，科技主线有望迎来反攻机会。 恒生前海高端制造混合基金经理龙江伟则提醒，指数在近期迎来一定的反弹后，后续上行空间仍然可 期，但也需注意快速反弹后的回调。A股市场后续将继续呈现结构性轮动特征，成长和低位防御板块 8月17日，A股三大指数全线强 ...

核心观点 - 泰佩思琦在2026财年整体业绩亮眼，提前两年实现关键财务目标，但股价因未来增速放缓预期而重挫[3][5] 公司整体业绩 - 2026财年全年总营收达80亿美元，同比增长14%[3] - 第四季度及全年毛利率与营业利润率均较上年同期提升，超出此前预期[3] - 各核心区域均实现全年增长：北美市场增长15%，欧洲市场增长23%，亚太地区增长19%[3] - 大中华区第四季度销售额大涨28%，全年增速达到35%[3] 核心品牌蔻驰 - 全年营收增长24%至69.15亿美元，是集团业绩增长的核心驱动力[3] - 核心皮具系列表现突出，手袋平均单价在第四季度及全年均实现中双位数增长[3] - 全年集团新增消费者约1100万名，其中Z世代占比高达35%[4] - 首席执行官表示蔻驰有机会成长为营收规模达100亿美元的品牌[4] 弱势品牌凯特·丝蓓 - 全年营收下滑10%至10.7亿美元，陷入持续低迷[5] - 转型进展缓慢，第四季度任命了新的首席营销官和创意总监[5] - 短期内仍将拖累集团表现[5] 市场反应与未来展望 - 财报公布当日股价一度重挫16.55%，创六个月新低[5] - 管理层在电话会议谨慎表态，下半年增速将因基数抬高及宏观影响回落至中个位数[5]

市场整体表现 - 四大股指集体收涨，创业板指涨3.14% [1] - 沪深京三市超4300只个股上涨 [1] - 算力硬件股走强，CPO、PCB等板块领涨 [1] - 半导体、存储芯片、培育钻石、农业、光伏板块涨幅居前 [1] - 有色金属、机器人概念活跃 [1] - 白酒股集体走低，影视、游戏、医药商业板块下挫 [1] 公告解读：CPO与光模块产业链 - 公司NPO/CPO相关微光学产品及高通道V型槽产品部分完成批量验证，在手订单持续增加 [2] - 可插拔光模块相关微光学产品已在部分客户实现规模化供应，并推进更多客户验证与量产导入 [2] - 公司业务覆盖光子行业上游的激光光源、原材料、光学元器件，以及中游的光子应用模块、模组、子系统 [2] - 公司正在拓展全球光子工艺和制造服务业务 [2] 公告解读：半导体与特种芯片 - 公司发布2026年半年度报告，实现营业收入34.43亿元，同比增长13% [6] - 归属于上市公司股东的净利润7.98亿元，同比增长15.29% [6] - 公司的交换芯片和FPGA产品主要用于特种领域，目前订单情况良好 [6] - 公司主业为特种集成电路、智能安全芯片，同时布局石英晶体频率器件领域 [6] - 公司为移动通信、金融、政务、汽车、工业、物联网等行业提供芯片、系统解决方案和终端产品 [6] 公告解读：液冷与热管理 - 公司控股股东及一致行动人吴晓宁、叶露和HANWU（吴憾）拟以55.70元/股向中际旭创协议转让公司股份3137.25万股，占公司总股本的10.47% [8] - 交易对价总额17.47亿元 [8] - 转让完成后，转让方合计持股比例由41.90%降至31.42%，中际旭创持股10.47%，成为公司持股5%以上股东 [8] - 公司为客户解决热管理、电磁兼容等领域技术难题，带动功能性材料、组件及模组等产品销售 [8] - 公司主要产品包括高导热石墨产品 [8] - 公司股价连续两个交易日20%涨停 [8]

核心观点 - 2026年8月光通信板块引领科技反弹，但呈现结构性分化，二线龙头涨幅远超大市值龙头，资金在产业链各环节快速轮动，产业叙事从“CPO落地”切换至“NPO增量” [3][4][5] 光通信板块反弹表现 - 8月17日早盘CPO概念再度拉升，太辰光封死“20CM”涨停，长芯博创、仕佳光子涨幅均超12%，天孚通信、光库科技等跟涨 [3] - 截至8月17日收盘，长盈通以82.25%的涨幅领跑光通信板块，仕佳光子、蘅东光、长进光子等4只股涨逾70%，天孚通信、光库科技、长芯博创等涨幅均超50% [5] - 存储器、半导体设备8月仅一只股涨幅超40%，反弹力度明显逊于光通信板块 [5] - 8月结构性反弹与二季度普涨行情有本质区别，资金在产业链各环节间快速轮动，同一细分赛道龙头股股价表现差异较大 [5] 领涨个股特征 - 领涨个股主要集中在光通信产业链中上游核心环节，涉及有源器件、无源器件、MPO、PLC分路器等，以500亿至1000亿市值的行业二线龙头为主 [5] - 太辰光8月17日录得“20CM”涨停，总市值440.2亿元，是MPO高密度光纤连接器主要供应商之一，核心优势在光无源器件 [6] - 仕佳光子、长芯博创本轮反弹前总市值均不到700亿元，主营产品以MPO、AWG芯片、FAU等光互联关键基础产品为主，8月反弹幅度大幅跑赢创业板、科创50 [6] 大市值龙头表现 - 大市值光模块龙头股价表现不尽如人意，中际旭创8月以来股价仅上涨10.98%，新易盛上涨17.85%，两者市值分别达1.18万亿元和6507亿元 [6] - “易中天”中市值最小的天孚通信月内涨幅高达67.6%，其定位为光器件整体解决方案提供商，覆盖高速光引擎、光有源及无源器件，1.6T光引擎已进入规模化量产阶段 [6] 融资资金流向 - 涨幅居前的光通信个股融资余额普遍显著增长：太辰光融资余额从12.77亿元增至16.38亿元，增幅28.3%；长盈通从5.85亿元增至8.16亿元，增幅近40%；鼎通科技从6.05亿元增至7.32亿元，增幅21%；光迅科技融资余额增幅超21%；光库科技、天孚通信、亨通光电融资余额增幅均在9%左右 [7] - 大市值龙头融资余额不增反降：中际旭创从310.53亿元降至303.66亿元，新易盛从202亿元降至192.57亿元 [7] - 杠杆资金更倾向于流向弹性更大、市值适中的二线品种，而非体量大、拉升成本高的行业龙头 [7][8] 产业叙事切换 - 光互联价值量占比提升趋势不可逆，但趋势不是靠产品涨价，根本上要看需求增长的边际变化 [9] - Lumentum发布的2026财年第四季度财报显示营收同比增长109%，非GAAP毛利率突破50%，叠加英伟达CPO交换机进入量产阶段 [10] - 市场预期从“CPO能否落地”切换至“NPO纯增量爆发与无源通胀” [10] - 当前EML激光器供需缺口约30%，受磷化铟衬底产能限制，高功率激光器紧缺局面预计延续至2028年至2029年 [10] - 硅光路线推进使无源器件在BOM中占比显著提升，机构预计2028年NPO需求将达3000万至4000万颗，单价1200美元至1500美元，对应市场规模超400亿美元 [10] 业绩基本面支撑 - 仕佳光子上半年实现营业收入14.95亿元，同比增长50.66%；归母净利润3.15亿元，同比增长45.30% [11] - 仕佳光子第二季度单季营收达9.19亿元，同比环比分别增长65.15%、59.37%；归母净利润1.99亿元，同比环比分别增长60.88%、70.96% [11] - 仕佳光子光芯片及器件收入同比大增77.64%，成为业绩增长核心引擎 [11] 国产替代催化 - 永鼎股份控股子公司苏州鼎芯收到两家客户大功率激光器芯片采购订单，合计金额约11.33亿元 [11] - 长光华芯的200G EML芯片处于研发送样和客户验证阶段，100G EML芯片处于产能爬坡供货阶段 [11] - 部分二线光芯片企业正迎来从验证到量产、从样品到订单的全面提速拐点 [11] 投资主线方向 - 光通信两条主线值得重视：一是上游核心原材料的国产替代机遇，重点关注光芯片、隔离器、MPO连接器等关键基础产品；二是布局处于从零到一再到十产业化周期的新技术方向，包括NPO/CPO等先进共封装光学、数据中心互联DCI等 [12]