2025年度中国乘用车双积分情况总体概览 - 2025年度双积分核算覆盖108家市场主体 包括87家境内乘用车生产企业和21家进口乘用车供应企业 [2] - 2025年中国境内108家乘用车企业共生产/进口乘用车约2451.7万辆 较2024年的2250.2万辆增加201.5万辆 增幅约8.95% [2] - 2025年燃料消耗量积分约为4423.6万分 同比降低约5.89% 新能源汽车积分约为1989.8万分 同比增长约22.2% [2] 境内车企燃料消耗量积分表现 - 2025年境内87家车企产生油耗正积分5352.62万分 油耗负积分836.21万分 整体盈余4516.41万分 盈余较2024年的4698.80万分有所下滑 [2] - 油耗积分盈余下滑主要源于负积分规模同比大幅增长43% 正积分增幅未能覆盖负积分增长 [2] - 境内油耗积分未达标企业数量从2024年的24家增至2025年的29家 传统燃油车占比较高的企业压力凸显 [2] 境内车企新能源汽车积分表现 - 2025年87家境内车企合计产生新能源正积分2149.49万分 同比增长24.3% 新能源负积分达147.05万分 同比增长45.6% [3] - 新能源积分未达标企业从2024年的12家增至2025年的15家 [3] 不同企业类型双积分表现差异 - 自主车企双积分表现普遍较好 合资品牌与进口企业成为未达标主力 [3] - 在境内29家油耗负积分企业和15家新能源负积分企业中 合资品牌占比较高 [3] - 21家进口乘用车企业多数陷入油耗负积分、新能源负积分或0积分的情况 [3] - 整体共有19家企业双积分均为负数 其中仅北京汽车股份有限公司和广汽传祺为自主车企 其余均为外资品牌 [3] 领先车企表现与积分市场动态 - 比亚迪、特斯拉（上海）、吉利汽车等车企凭借高比例纯电与插混车型 不仅轻松完成考核 还积累了大量可交易的富余积分 [4] - 近年来随着新能源汽车快速发展 积分价格持续走低 [4] 双积分政策未来调整方向与影响 - 2026年～2027年度双积分新政已调整 新能源积分考核比例阶梯式提升 2025年为38% 2026年上调至48% 2027年进一步提高至58% 对车企新能源产品占比提出更高要求 [4] - 新政下单车积分分值大幅下调 插电混动车型积分降至0.5分 纯电动车型基础分值同步缩减 企业获取同等积分需要投放更多新能源车型 [4] - 政策在收紧考核的同时保留适度缓冲空间 例如实施差异化管理 年产量2000辆以下的小规模车企适用特殊核算规则 低油耗乘用车燃料消耗量按0.1倍计算 [4] - 未达标企业需通过外购积分抵偿缺口 随着新政落地 考核标准更严、积分获取难度更高 长期依赖外购积分的企业亟需加快电动化转型 [4] - 随着渗透率增长放缓 积分考核标准快速提升 不达标的企业和集团将逐步增多 大集团在新能源车结构上存在较大风险 [4] - 随着双积分办法考核标准越来越严格 不达标的企业数量将不降反升 对于新能源汽车处于落后位置的企业来说 压力必然会越来越大 [6]

市场整体表现与驱动因素 - 美股连续第二周上涨，纳斯达克指数大涨4.7%，标普500指数上涨3.6%，道琼斯指数攀升3% [7] - 市场乐观情绪源于中东战事有望和平解决，油价走势预期平缓，风险偏好得到提振 [2] - 下周市场走势的核心决定因素大概率是美伊谈判的进展 [2][8] 通胀与经济数据表现 - 美国3月整体CPI环比上涨0.9%，创两年来最大涨幅，主要受能源价格上涨推动 [4] - 3月PCE同比增长2.8%，ISM非制造业物价分项指数升至2022年10月以来最高水平 [4] - 4月初密歇根大学消费者信心指数从53.3骤降至47.6，创历史新低，一年期通胀预期从3.8%升至4.8% [4] - 亚特兰大联储GDPNow模型将一季度GDP预测值从1.6%进一步下调至1.3% [4] - 过去两周汽油价格大涨超20%，直接冲击家庭预算，对低收入家庭影响尤甚 [4] 美联储政策预期与机构观点 - 美联储会议纪要显示，“一些”官员认为有“充分理由”对下一步行动可能是加息持开放态度 [5] - 投资者目前预计美联储今年不会加息或降息，市场定价显示直到明年7月降息概率才会突破65% [5] - 德意志银行指出，剔除住房的服务业通胀依然居高不下，关税传导与能源价格是未来通胀明确的上行风险 [5] - 牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨认为，高企的燃油成本已开始向交通运输、食品等领域传导，更广泛的物价压力可能仍在累积，美联储可能在下半年转向降息 [5] 行业板块表现 - 除能源板块因油价重挫下跌逾5%外，所有板块均上涨 [7] - 通信服务与非必需消费品板块各涨5.8%领跑，科技板块上涨4.8%，工业板块上涨4.7% [7] - 原材料板块上涨3.5%，房地产与金融板块各涨超2%，公用事业、必需消费品与医疗保健板块小幅走高 [7] 财报季与市场展望 - 新一季度财报季正式拉开帷幕，包括高盛、摩根大通、强生、富国银行、花旗集团、贝莱德、美国银行、摩根士丹利、奈飞、百事可乐、雅培与嘉信理财等将发布业绩 [7] - 受中东战事等因素影响，机构分析师自1月上旬以来首次下调盈利前景预测 [7] - 嘉信理财认为，AI长期增长逻辑依然稳固，市场倾向于将中东战事与此前引发市场反弹的事件类比 [8] - 该机构展望下周，认为主要指数短期已超买，可能迎来盘整期，市场或呈现高波动、震荡整理的走势，等待形势进一步明朗 [8]

作者 | 第一财经 郭霁莹 今年，电力行业一场市场化改革正在加速改写工商业储能的生存逻辑。 随着安徽省发改委等部门联合印发的《安徽电力中长期市场实施细则》（华东监能市场〔2026〕25号）于4月起正式实施，明确直接参与市场交 易的经营主体不再执行人为规定分时电价水平和时段，至此，全国已有湖北、陕西、辽宁、河南等十地明确取消行政分时电价政策。 国家政策层面早有依据。2025年12月，国家发改委等印发《电力中长期市场基本规则》（发改能源规〔2025〕1656号），明确自今年3月起， 直接参与市场交易的经营主体，不再人为规定分时电价水平和时段。这一规则标志着我国已执行40多年的固定分时电价政策开始退出历史舞台。 行政分时电价，是指供电部门根据电网负荷规律，将一天24小时划分为高峰、平段、低谷等时段，并制定不同电价的政策，其核心目的是用经济 杠杆引导用户在用电高峰期少用电、低负荷时段多用电。从中创造的"低买高卖"套利空间，成为传统工商业储能和独立售电公司最重要的盈利模 式，即在低谷电价时充电，在高峰电价时放电，赚取峰谷套利价差。基于此，工商业储能项目的收益可精准预算，不少项目甚至打包票"5年回 本"。 然而，这种"躺 ...

地缘政治与能源安全 - 美国总统特朗普表示，美国已在与伊朗的战争中胜出，并称军事上击败了伊朗，对谈判结果持无所谓态度[3][4] - 伊朗方面通过媒体表示并不急于与美国进行新一轮谈判，认为美国在谈判决策上犯错，并指出只要美国不同意达成合理协议，霍尔木兹海峡的局势就不会改变[4] - 目前下一轮美伊谈判的时间和地点尚未确定[4]

一、探索建立国共两党常态化沟通机制。中国共产党、中国国民党将在坚持"九二共识"、反对"台 独"的共同政治基础上，秉持"两岸一家亲"理念，顺应两岸同胞要和平、要发展、要交流、要合作的共 同心声，采取更有力措施积极推动两岸交流交往交融，携手两岸同胞共创中华民族绵长福祉，续写中华 民族历史新辉煌。 二、建立国共两党青年双向交流机制化平台。全国青联与国民党青年事务发展委员会定期举办两岸青年 交流活动。全国青联等大陆有关单位每年邀请岛内20个青年团组来大陆交流参访。 三、推动福建沿海地区在条件具备情况下同金门、马祖通水、通电、通气、通桥，增进金马民众利益福 祉。 应中共中央和习近平总书记邀请，中国国民党主席郑丽文率团于4月7日至12日来大陆参访。习近平总 书记会见郑丽文主席并发表重要讲话，为两党和两岸关系发展指明方向。为推动两岸关系和平发展、增 进同胞亲情福祉，经商有关部门，中共中央台办受权发布如下政策措施： 八、研究在有条件的地方新设对台小额商品交易市场，支持台湾中小微企业依法依规开拓大陆市场。 九、允许引进导向正确、内容健康、制作精良的台湾电视剧、纪录片、动画片在大陆卫视频道和网络视 听平台播出。台湾业者可以多种方 ...

地缘政治与军事动态 - 伊朗伊斯兰革命卫队船只拦截并迫使一艘试图进入霍尔木兹海峡的美国海军“阿利·伯克”级驱逐舰撤退 [1] - 美军中央司令部宣称，两艘“阿利·伯克”级导弹驱逐舰穿越霍尔木兹海峡，执行清理伊朗所布设水雷的任务 [3] 官方声明与表态 - 美国总统特朗普在驱逐舰行动期间宣称霍尔木兹海峡“即将”开放 [2]

事件概述 - 中国篮球协会已关注并针对网络爆出的U18中国男篮球员李沂泽年龄存疑问题展开调查 [1] - 协会表示正联合有关部门核查 将严肃认真、实事求是地处理并及时公布结果 [1] 争议核心 - 网络媒体爆料国青球员李沂泽外貌与一名曾用名张涵泊的球员高度相似 疑似为同一人 [3] - 李沂泽在代表国青队及湖北队参赛时注册出生日期为2008年3月27日 [3] - 张涵泊在代表湖北青年男篮参加2022年U17联赛时注册出生日期为2006年3月19日 [3]

谈判进程 - 伊朗与美国在伊斯兰堡举行新一轮会谈，双方专家团队出席并再次交换了文本 [1] - 会谈已结束，但双方在谈判中仍存在一些严重分歧 [2] 后续展望 - 尽管仍存在一些分歧，但谈判将继续进行 [2]

伊拉克新任总统选举 - 伊拉克国民议会于当地时间11日选举尼扎尔·穆罕默德·赛义德·阿米迪为新任伊拉克总统 [2] - 阿米迪出生于1968年，来自伊拉克北部库尔德自治区杜胡克省 [2] - 阿米迪现为伊拉克国家行政联盟成员，并是库尔德斯坦爱国联盟政治局成员，该党是库尔德自治区两大执政党之一 [2] - 阿米迪自2005年至2022年间历任多届伊拉克总统高级顾问，并于2022年至2024年担任伊拉克环境部长 [2]

谈判进程 - 伊朗与美国在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行的谈判可能延长一天，以继续专家讨论 [1] - 谈判已进入新阶段，双方开始就相关议题展开专家级技术性磋商 [2] - 谈判原计划为期一天 [3]