2026.03. 11 本文字数：2923，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 冯迪凡 封图 | 美国各行业已感受到能源成本变化影响（来源：新华社资料图） 近日，美国能源部已发出警告，美国的汽油和柴油价格最早要到2027年中才有可能回落到此轮中东冲突之前的水平，这将潜在推高从卡车运输、农业 到航空和零售等各行各业的成本。 当地时间10日公布的官方数据显示，由于中东冲突导致能源供应紧张， 过去两周美国汽油价格上涨了19%， 达到每加仑3.50美元；柴油价格则飙升 了28%，达到每加仑4.86美元。 据美国能源部下属统计机构能源信息署（EIA）预测，汽油价格在2027年底前不会回落到冲突开始之前的每加仑2.94美元以下。而作为美国工业命脉 的柴油价格，要到明年年中才会跌破每加仑3.81美元。 该机构还预测，未来两个月布伦特原油价格将保持在每桶95美元以上，到今年第三季度将跌至每桶80美元以下，并在年底前降至每桶70美元左 右，"我们预计2027年油价均值为每桶64美元。这一价格预测高度依赖于我们对中东冲突持续时间和由此导致的石油生产中断情况的模型假设。" EIA能源价格走势研判 EIA称，中东冲突爆发后，布伦 ...

本文字数：727，阅读时长大约1分钟 来源 | 新华社 新华社3月11日消息，美国总统特朗普先前称，如果需要，美军将为穿越霍尔木兹海峡的油轮护航。不过，多名知情人士10日透露，自美以伊战事 爆发以来，停在海峡附近的商船油轮几乎每天请求美军护航，但均被后者以风险太高为由拒绝。 特朗普9日在海湖庄园召开记者会时说： "到时候如果需要，美国海军及其盟友将护送油轮穿过海峡。我希望不会有这种情况发生，但如果需要，我 们会护航。" 美国能源部长克里斯·赖特10日在社交媒体发帖，称"美国海军成功护送一艘油轮通过霍尔木兹海峡"，但他稍后删除这条帖文。当天晚些时候，美国 白宫新闻秘书莱维特证实， 美国海军目前没有护送任何油轮或其他船只通过霍尔木兹海峡。 多名不愿公开姓名的航运业知情人士10日告诉路透社， 自开战以来，困在海峡附近、等待通过的商船和油轮几乎每天都请求美国海军护航，但无一 例外都被拒绝。 他们说， 美国海军告诉航运业和石油业高管，暂时无法护航，因为被伊朗袭击的风险太高。 截至10日，这一评估还未出现变化。 2026.03. 11 这张泰国海军3月11日发布的照片显示，一艘泰国货船在霍尔木兹海峡海域遭袭起火。新华社发 ...

美股市场整体表现 - 3月11日美股三大指数开盘涨跌不一 纳斯达克指数涨0.28%至22760.17点 道琼斯工业平均指数微跌0.02%至47697.02点 标普500指数涨0.12%至6789.53点 [1][2] 科技行业及个股表现 - 科技股普遍上涨 甲骨文股价大涨13.20%至169.120美元 主要原因是公司上调了下财年业绩指引 [2][3] - 特斯拉股价上涨2.52%至409.291美元 [2][3] - 半导体及硬件公司股价普遍走高 美光科技涨1.85%至410.570美元 AMD涨1.69%至206.660美元 英特尔涨1.65%至47.550美元 高通涨1.39%至137.080美元 [2][3] - 软件及服务公司股价上涨 埃森哲涨1.71%至205.080美元 赛富时涨1.64%至198.100美元 SERVICENOW涨1.44%至118.290美元 [3] - 其他大型科技公司如亚马逊、微软、英伟达股价也均走高 [2] 黄金矿业行业表现 - 黄金股普遍走低 哈莫尼黄金股价下跌超过10% 赫克拉矿业下跌超过5% 美国黄金下跌超过3% [3]

地缘政治局势与潜在风险 - 伊朗武装部队警告可能对美国和以色列在本地区的经济目标采取报复行动 并提醒民众远离银行等潜在目标[3] - 美国与以色列10日对伊朗境内一处银行设施实施了打击[3] 中资银行在中东地区的业务布局 - 过去近20年间 国有大行中的工商银行 中国银行 农业银行 建设银行 交通银行已在中东地区陆续设立了多个分支机构[3] - 分支机构重点分布在阿布扎比 迪拜等城市[3] - 业务范围覆盖接受存款 发放贷款 贸易融资及结算业务等[3] 中资银行当前状况 - 截至目前 上述中资银行尚未有受损情况相关信息披露[4]

监管处罚情况 - 2026年前两个月，至少有16家银行因虚增存贷款规模等违规行为受到监管处罚，涉及国有大行、股份行、城商行及农商行等多类机构 [3] - 2026年1月，涉及虚增存贷款等违规的罚单达到34张，而2025年12月相关罚单仅为4张，显示监管处罚频率显著上升 [6] - 处罚案例包括：恒丰银行郑州分行被罚款210万元，广西北部湾银行被罚款205万元，凉山农商行被罚120万元，江西安福农商行被罚180万元，湖北孝感农商行被罚120万元 [5] - 监管实行“双罚制”，同时追究机构与个人责任，泉州银行相关责任人林某被处以终身禁止从事银行业工作的顶格处罚 [3][5] 违规操作手法 - “以贷转存”和“存单质押贷款”是虚增存贷款规模的主要方式，通过资金在银行体系内循环，同时虚增存款和贷款余额 [7] - 其他操作包括向无实际融资需求的客户发放贷款，或违规发放用途不明贷款，导致资金在金融体系内部空转 [7] - 部分银行存在违规设立存款时点考核指标、在绩效考核体系之外另行制定考核办法等问题，监管已指向内部治理机制 [7] 行业经营压力与动因 - 银行盈利增长承压，2025年二季度数据显示，城商行和农商行净利润同比出现下降 [9] - “开门红”期间揽储和信贷投放压力巨大，任务指标在传导过程中被逐级上调，基层员工面临高业绩压力 [9] - 大型银行持续下沉市场，加剧了区域性银行的存款竞争和经营压力 [9] - 居民存款持续向理财、基金、保险等资管产品迁移（即“存款搬家”），2026年1月居民存款同比少增3.4万亿元，非银存款多增2.56万亿元，改变了银行的负债结构 [11] 传统模式面临挑战与转型方向 - 在净息差持续收窄、信贷需求偏弱及存款竞争加剧的背景下，依赖规模扩张的传统增长模式难以为继 [3][14] - 虚增存贷款等短期行为长期会扭曲信贷资源配置并积累风险，在监管持续强化下其操作空间正被压缩 [15] - 行业经营模式需从“规模导向”转向“客户资产管理导向”，调整绩效考核机制，减少对时点规模指标的依赖，更多采用日均规模考核 [15] - 通过发展代发工资、供应链金融、现金管理等业务来沉淀结算性存款被视为重要方向 [15] - 发展财富管理业务（理财、基金和保险代销）是应对“存款搬家”、稳定客户资产管理规模并提升中间业务收入的关键转型路径 [15]

本文字数：2266，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 杜川 今年全国两会期间，中小银行资本补充问题成为热议焦点。 2026.03. 11 政府工作报告明确提出，要多渠道加大资本补充力度，稳妥处置金融机构不良资产；并拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。 相较国有大行，当前中小银行无论采用内源式还是外源式方法来补充资本金，均面临较大压力，资本补充难度突出。 针对这一情况，两会期间，多位代表委员建议以省级为单位常态化发行专项债，通过"自审自发"形式补充中小银行资本，通过多方协同构建中小银行 资本补充长效机制，确保资本真正用于服务实体经济。 中小银行资本告急 全国人大代表、中国进出口银行北京分行行长刘亚对第一财经表示，部分城商行、农商银行的核心一级资本充足率已接近监管红线。中小银行亟须通过 发行专项债，加大资本补充支持。允许地方政府专项债补充中小银行资本对于缓解中小银行资本不足、推动中小银行稳健发展意义重大，有利于推动地 方中小金融机构稳健发展。 去年7月，吉林省曾发行260亿元支持中小银行发展专项债券，募集资金由吉林省财政厅划至吉林金控集团，再由吉林金控集团入股吉林农商银行，帮 助吉林农 ...

2025财年财务与运营表现 - 全年营收为362.7亿欧元，同比下滑9.5% [2] - 营业利润为4.13亿欧元，同比大幅下滑92.7% [2] - 全球汽车交付量为27.9万辆，同比下降10% [2] - 销售回报率从2024财年的14.1%骤降至1.1% [2] 核心区域市场销量情况 - 除北美市场交付量保持稳定外，其余核心区域销量均出现不同程度下滑 [2] - 中国市场全年销量4.2万辆，同比下降26% [2] - 德国市场销量达3.0万辆，同比下滑16% [2] 业绩下滑的主要原因 - 全年特殊支出合计高达39亿欧元，包括：产品战略调整及公司规模优化相关支出约24亿欧元、美国关税影响带来的支出约7亿欧元、电池相关业务产生的额外费用约7亿欧元 [2] - 全球政治经济环境不确定性、豪华车市场竞争加剧以及核心市场销量下滑，进一步挤压了企业盈利空间 [2] 新任CEO的战略调整方向 - 宣布推进公司历史上规模最大的战略与组织调整——2035战略（Strategy 2035）[3] - 战略核心包括：坚守“质大于量”明晰高端定位、聚焦核心务实转型、全力增效提升敏捷 [3] - 具体措施包括：优化产品矩阵、严控成本、研究推出定价高于911的新车型及衍生版本以拉高利润率、延长燃油车与混合动力车型生命周期、精简组织架构并压降运营成本 [3] 对关键市场的策略与预期 - 对于美国市场，受关税影响已两次进行价格上调 [3] - 对于中国市场，明确表示未来不会国产 [3] - 预计2026年中国市场销量将进一步下滑至3万辆 [3] 2026财年业绩展望 - 预计2026全年营收将介于350亿欧元至360亿欧元之间，与2025财年基本持平 [4] - 预计集团销售回报率将回升至5.5%～7.5% [4] - 预计汽车业务净现金流利润率在3%至5%之间 [4] - 2026年的调整措施仍会对盈利产生高达数亿欧元的一次性影响，但中期目标仍是保持高利润率 [4]

文章核心观点 - 在多重压力下，全球超高净值人群对伦敦超高端豪宅的投资趋于保守，市场正经历深刻转型，伦敦已不再是默认的“安全港”[3] - 市场进入深度调整阶段，为买家提供了过去十多年中少有的实质性议价窗口期[4] - 展望2026年，市场有望底部企稳，核心区价格已较峰值显著回落，形成价值洼地[7] 市场表现与交易数据 - **交易量大幅萎缩**：2025年，伦敦仅录得161笔成交单价在1000万美元以上的交易，较上年同期大幅萎缩约32.1%[3] - **全球排名下滑**：在单价1000万美元以上交易的全球排名中，伦敦已由2022年的榜首跌至2025年的第五位[3] - **季度表现疲软**：2025年第四季度，伦敦1000万美元以上的豪宅交易仅为35笔，在其监测的12个主要市场中排名跌至第七[3] 市场调整与议价空间 - **议价空间显著**：市场出现“史无前例的议价空间”，例如有中东卖家物业最终以2500万英镑成交，较挂牌价（3500万英镑）有1000万英镑的议价幅度[4] - **价格调整普遍**：市场上不少挂牌价已下调15%左右，计入最终议价后折扣力度更大[4] - **开发商策略软化**：为回笼资金，部分项目的渠道佣金已从过去的2%~3%攀升至7%[4] - **价值重估成交**：此类“价值重估型”成交在过去一至两年内均有数笔，在此前的市场高峰阶段几乎未曾出现[4] 市场分化的驱动因素 - **买家结构分化**：2023年后市场分化明显，刚需买家波动较小，但投资型或改善型买家开始犹豫[5] - **高息环境影响**：在高息环境下，投资型买家会反复衡量配置实物资产与获取银行无风险收益的利弊[5] - **经济形势影响**：贷款利息高企及经济形势不稳定是近期豪宅交易量减少的原因之一[5] 核心政策变量与买家行为 - **“非居民身份”制度终结**：自2025年4月起，新规要求在英居住满4年后，其全球收入均须纳入英国征税范围，这曾是延续两百年的制度[6] - **国际买家重新评估**：该制度的落幕促使国际买家重新评估持有英国资产的必要性，部分顶级富豪选择彻底迁出[6] - **替代目的地兴起**：阿布扎比和迪拜凭借零个税、优质教育和业务便利性，正成为伦敦核心豪宅区买家的替代方案[6] - **政策影响显著**：对于该制度的改变，10个富人中会有5个觉得有影响，这5个人就会离开英国[6] - **资产减持案例**：有企业主因此以低于市场价20%的价格减持其位于肯辛顿的房产，并将业务与家庭重心迁往他处[6] - **部分需求回流**：受中东局势影响，有海外资产配置需求的买家被“分流”回伦敦，同时买家认为伦敦中心区豪宅价格已更加合理[6] 市场展望与价格预测 - **价格已显著回落**：根据库茨发布的伦敦顶级房产指数，核心区价格已较2014年峰值回落10.3%，部分区域如骑士桥降幅甚至接近30%[7] - **市场有望企稳**：展望2026年，伦敦豪宅市场有望底部企稳[7] - **价格预测**：第一太平戴维斯预测，2026年核心区价格将趋于平稳，并预计到2030年累计增长8.1%[7]

核心事件与市场反应 - 德国生物技术公司BioNTech的联合创始人兼首席执行官乌古尔·萨欣与首席医疗官欧兹勒姆·图埃里奇夫妇将于2026年离职 [2] - 该消息导致公司股价在公告当日收盘暴跌近18%，创下自2024年8月以来的最低点，最新市值约220亿美元 [2] 公司历史与创始人背景 - BioNTech由萨欣夫妇于2008年创立，专注于mRNA疫苗研发，是首家将mRNA疫苗商业化的企业，高峰市值曾达到约2000亿美元 [2] - 萨欣夫妇是连续创业者，曾于2001年创立制药公司Ganymed，该公司于2016年被Astellas Pharma以4.6亿美元的价格收购 [5] - 根据福布斯富豪榜，萨欣个人财富净值目前为36亿美元，持有BioNTech约17%的股权，但其财富较2022年初的113亿美元有较大下滑 [4] - 萨欣在2024年通过行使部分股票期权获得的薪酬总计高达2.6亿欧元（约合20亿元人民币），成为当年全球薪酬最高的制药行业高管之一 [3] 创始人离职后续安排 - 萨欣夫妇离开公司后将创立新公司，BioNTech的研发管线不受其离职影响 [3] - BioNTech有望成为新公司的股东，双方将在未来几个月内就融资进行谈判，BioNTech可能占有少数股权 [3] 公司业务转型与研发重点 - 新冠疫情过后，新冠疫苗销量在全球市场暴跌，公司研发重点已转向mRNA肿瘤疫苗，开发针对直肠癌、黑色素瘤等癌症的疫苗 [2] - 公司预计mRNA肿瘤疫苗的上市可能要到2030年左右 [2] 公司近期业务合作与交易 - 过去几年，BioNTech与多家中国生物创新药企业达成合作协议 [3] - 公司收购中国普米斯生物获得的一款双抗肿瘤药，后以高达百亿美元的价格授权给百时美施贵宝，该交易让BioNTech赚取了10倍的溢价 [3] - 公司与映恩生物、宜联生物达成多个肿瘤药授权协议，涉及抗体偶联药物等热门领域，交易总规模均在10亿美元至20亿美元 [3]

公司核心事件 - 2026年春节前后，富力地产董事长李思廉在一次出境时被拦截，被天津市第三中级人民法院限制出境 [3] - 限制出境原因可能与富力地产相关，具体原因尚不清楚，初步分析可能涉及天津项目交付问题被业主起诉或公司债务纠纷成为被执行人 [3] - 截至报道发稿，天津三中院表示案件仍在办理中不便透露，富力地产称尚未收到相关官方通报，香港办公室对情况不知情 [3] 公司市场表现 - 事件报道当日，港股富力地产收盘报0.530港元/股，上涨1.92%，公司总市值为19.9亿港元 [3]