核心观点 - 7月非银存款大幅增加2.14万亿元，同比多增1.39万亿元，反映出居民存款向金融产品转移的趋势，可能与股市"慢牛"行情有关 [3][5] - 居民存款减少1.1万亿元，同比多减7800亿元，与非银存款形成"跷跷板效应"，显示资金活化程度提升 [3][5] - 资本市场回暖与利率下行共同驱动居民存款搬家，股市交易量维持高位也支撑非银存款增长 [3][5] 非银存款与居民存款变化 - 1-7月非银存款合计多增4.69万亿元，较去年同期多增1.73万亿元，7月结构性趋势延续并放大 [5] - 银行年中考核时点已过，加之股市上行，居民存款大规模向理财回流 [5] - 5月存款利率下调，部分资金从居民存款流出，转向非银行金融机构，成为流向股市、债市及期货市场的潜在增量资金 [5] 货币供应量增速提升 - 7月M2增速较上月提高0.5个百分点至8.8%，好于市场预期的8.3% [5] - M1增速为5.6%，较上月提高1.0个百分点，连续三个月明显回升 [5] - M1-M2剪刀差为-3.2%，较上月进一步收窄，印证资金活性增强 [6] 存款流动方向与资本市场预期 - 2025年到期定期存款规模约105万亿元，2026年及之后到期规模约66万亿元，庞大到期存款规模为资本市场提供潜在支撑 [8] - 资本市场有望成为居民存款外溢的主要方向，扩大股市资金池，形成赚钱效应吸引更多个人投资者 [8] - 当前银行理财规模达30万亿元，但含权益理财占比仍较低，短期内大量存款涌入可能引发市场波动 [8] 居民超额储蓄与风险偏好 - 2020年至今居民超额储蓄体量约4.25万亿元，因风险偏好未根本性改善等因素，存款搬家尚未形成明显趋势 [9] - 金融资产正在成为承接搬家资金的主要去向，下一阶段需通过优化制度、丰富产品、稳定预期引导居民主动配置 [9] 信贷与社融分化 - 7月新增信贷出现20年来首次转负，反映经济需求不足，但社融规模和M1增速持续攀升，形成鲜明对比 [12] - 居民和企业存款活化被视为市场预期改善的积极信号，为经济修复带来潜在动力 [12] 货币政策预期 - 财政贴息政策落地，年贴息比例1个百分点，降低总量工具必要性，年内降息概率下降 [13] - 7月信贷增量较少反映需求偏弱，但具有短期性特征，政府债券大规模发行将释放积极财政效应 [13]

美俄领导人会晤 - 美俄领导人会晤将于莫斯科时间15日22时30分开始 主要部分在阿拉斯加美军基地举行 [2] - 俄总统普京表示美方正积极努力结束冲突 美总统特朗普预计会晤失败风险为25% 并再次提到美俄乌三方会晤 [2] - 特朗普认为普京和乌克兰总统泽连斯基能和睦相处 将举行第二次会晤并可能邀请部分欧洲领导人参加 [16][17] 韩国政治事件 - 韩国金建希特检组通报 金建希在传唤调查中行使缄默权 特检组将于18日再次传唤调查 [3] 高校人事制度改革 - 中国海洋大学、杭州电子科技大学等多所高校明确不实行"非升即走"制度 [4][5] - 构建涵盖教学质量、科研等方面的多元评价体系 [5] 外国人才引进政策 - 国务院新增K字签证 发给入境的外国青年科技人才 自2025年10月1日起施行 [6] 中印关系与航空 - 中国和印度最早将于下月恢复直航 印度政府已要求航空公司做好开通准备 [7] - 中印两国总人口超过28亿 恢复直航有利于便利双方人员往来和交流合作 [7] 网络安全与隐私保护 - 最高人民法院明确网络"开盒"行为构成侵犯公民个人信息罪 为定罪提供直接指引 [8] 数字基础设施建设 - 我国数字基础设施实现长足发展 5G基站总数达455万个 千兆宽带用户达2.26亿户 [9] - 算力总规模位居全球第二 [9] 生态旅游产业发展 - 2024年全国生态旅游游客量达27.61亿人次 [10] - 培育经济林、木材加工、康养旅游、林下经济四个万亿级产业支柱 直接从业人员超6000万人 [11] 货币政策操作 - 央行开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作 [12] - 叠加8月8日7000亿3个月期操作 本月累计超额续作3000亿元 [12] 航天工程进展 - 神舟二十号航天员乘组将于近日择机实施第三次出舱活动 [13] - 完成站内环境监测、设备检查维护等工作 空间科学实验任务稳步推进 [13] 航空运输行业规范 - 中航协发布《航空客运自律公约》 要求杜绝低于成本价倾销、虚假宣传等恶意竞争行为 [14] 美国政治经济动态 - 特朗普批评美联储大楼翻修工程花费31亿美元 指责鲍威尔严重失职 [15] - 美财长贝森特呼吁禁止国会议员交易个股 点名批评佩洛西等人"通过股票交易发横财" [18] - 特朗普称巴西是糟糕的贸易伙伴 卢拉回应称巴西不会向美国政府屈服 [18] 国际冲突与安全 - 白宫称特朗普希望和平结束俄乌冲突 必要时"有很多工具可用" [19] - 以色列副外长重申"结束加沙冲突五项原则" 要求哈马斯彻底解除武装 [20] 军事装备出口 - 日本政府拟扩大海上自卫队二手"阿武隈"型护卫舰出口范围 对象或扩展至越南和印尼 [21] 京东业绩表现 - 京东第二季度收入3567亿元 同比增加22.4% [22][23] - 外卖业务日单量突破2500万单 入驻品质商家超150万家 全职骑手规模突破15万人 [23] 科技公司动态 - 苹果计划推出桌面机器人 作为人工智能战略核心 计划于2027年上市 [24] - 库克表示即将推出的产品线"太棒了" 其中一些产品能很快看到 [24] 奢侈品行业趋势 - 欧洲奢侈品行业进入寒冬 主要奢侈品集团股价出现两位数跌幅 [25] - 路威酩轩下跌26.31% 爱马仕下跌17.98% 历峰集团下跌19.84% 开云集团下跌13.33% [25] 美股市场表现 - 美股三大股指涨跌不一 道指跌0.02% 标普500涨0.03% 纳指跌0.01% [26] - 英特尔涨7.38% 纳斯达克中国金龙指数跌2.13% 阿里巴巴跌3.64% 京东跌2.86% 网易跌3.88% [26] A股机构交易 - 8月14日龙虎榜机构净买入16只股票 净卖出21只股票 [27] - 机构净买入前三为有方科技7631.92万元、创新医疗7235.47万元、南模生物5658.82万元 [28] - 机构净卖出前三为寒武纪2.52亿元、洪田股份1.49亿元、衢州发展1.48亿元 [27][29] 公司治理纠纷 - 北京汇源管理层指大股东诸暨文盛汇拖欠8.5亿元投资款长达一年却掌握控制权 [30] - 矛盾已波及股东国中水务 投资收益大幅下降 控股计划搁置 [30] 投资诈骗警示 - 河南登封市大冶镇出现"龙年优选官网平台"传销组织 诱使投资者投入上百万元 [31] - 镇政府明确表示此为传销 提醒投资者不要相信 [31]

"两贴息"政策的有效落实，不仅倚重12日发布的两个实施方案，更需营造有利于政策有效落实的实施 场景，配套相关细则，最大化拓展政策在经济社会的可能性边界。 当前最为突出的是消费意愿和能力问题，即能消费和敢消费。13日央行发布的7月金融数据中，新增 信贷为负值，创有统计以来的最低值。其中，居民贷款方面，7月住户贷款减少4893亿元，同比多减 2793亿元，短期贷款减少3827亿元，同比多减1671亿元，中长期贷款减少1100亿元，同比多减 1200亿元。 显然，居民消费意愿和能力，目前都存在一定压力。居民不愿举债消费，主要缘于两个层面：一是对 未来存在不安感。如随着AI技术的推进，担忧现有工种将来是否还存在；近年来单位GDP增长提供 的就业岗位呈边际收敛，也增加了人们的就业焦虑和收入焦虑。 2025.08. 15 本文字数：1643，阅读时长大约3分钟 作者 | 一财评论员 惠民生、促消费再添"国补"新工具。 12日，四部门发布《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》和《服务业经营主体贷款贴息政策实施 方案》。消费是经济增长的重要引擎。"两贴息"政策作为中央层面首次实施的新"国补"措施，反映决 策层正在通过强化财政和 ...

2025.08. 15 本文字数：799，阅读时长大约1分钟 作者 | 第一财经 胡弋杰 当地时间14日，根据巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）向监管机构递交 的季度持仓报告（13F）文件，该公司今年二季度新建仓位，买入联合健康集团（UnitedHealth Group）504万股股票，按6月底市值约15.7亿美元。这是伯克希尔自2010年退出后，时隔14年再 次进入医疗保险板块。 受消息推动，联合健康股价在盘后交易中一度上涨超10%。这家道指成分股今年以来股价累计下跌 近50%，此前因医疗成本攀升、遭遇美国司法部调查、去年发生网络攻击，以及前高管布莱恩·汤普 森（Brian Thompson）在去年12月遭枪击身亡而承压。 巴菲特在2006年至2009年间曾持有联合健康股票，最高持股约118万股，但在当时医疗保险板块普 遍承压的大背景下选择退出。 二季度，伯克希尔还出售了2000万股苹果股票，将持股降至2.8亿股。尽管持仓减少，苹果依然是 伯克希尔投资组合中规模最大的单一股票。同期，伯克希尔也减持了另一主要持仓美国银行的股份。 在加仓方面，伯克希尔新建了对住宅建筑商DR ...

2025.08. 15 本文字数：1166，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 胡弋杰 美国股市周四涨跌不一，标普500指数微升0.03%续创收盘新高，道指和纳指则几乎持平，高于预 期的通胀数据抑制了投资者对美联储年内降息幅度的预期，压制了股市上行动能。 截至收盘，道琼斯指数微跌0.02%报44911.26点；标普500指数涨0.03%报6468.54点；纳斯达克 指数跌0.01%报21710.67点。标普500指数11个板块中七个下跌。 CFRA Research首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）称，按远期市盈率计算，标普500 当前估值较20年均值高出近四成，PPI数据的超预期让投资者对降息前景更为犹豫。 美国劳工部数据显示，7月生产者价格指数（PPI）环比上涨0.9%，为三年来最大单月升幅，远高于 市场预期的0.2%；同比升幅3.3%，亦超出预期的2.5%。剔除食品和能源后的核心PPI环比涨幅 0.9%，同比上涨3.7%，大幅高于前一个月2.6%的同比增长。 数据反映，服务和商品成本齐升，通 胀回落进程可能面临阻力。 受此影响， 伦敦证交所集团（LSEG）数据显示，市场对美联储今 ...

长实集团2025年上半年业绩表现 - 公司上半年收入253 86亿港元 同比增长15 3% 但股东应占溢利63 02亿港元 同比大幅下跌27% 主要受投资物业估值缩减影响 [3] - 物业销售收入73 66亿港元 同比增长59% 其中内地占比52%达38 3亿港元 同比飙升117% 但整体销售收益17 68亿港元 同比下跌3% [5] 打折促销策略及区域表现 - 香港地区销售收益仅7400万港元 同比暴跌92% 内地及海外收益增长明显 [5] - 香港Blue Coast项目售价2 19万港元/平方尺 较周边二手价打7折 较成本价2 8万港元/平方尺折让22% [5] - 北京御翠园特价房单价7 6万元/平方米 较最高备案价打7 6折 东莞海逸豪庭特价房降价近1万元/平方米 [5] 管理层展望与土地储备 - 香港低息环境带动中小型单位成交量 但整体供应量高抑制价格上升 开发商聚焦去库存 [6] - 下半年香港 新加坡 北京项目将贡献利润 但Blue Coast亏损将部分抵消 [6] - 公司预计未来几年物业发展业务盈利贡献有限 当前土地储备6700万平方呎 其中香港600万 内地5800万 海外300万平方呎 [7]

社保基金二季度调仓动向 核心观点 - 社保基金二季度在近50家上市公司前十大流通股东中现身，合计持股8亿股，持股市值151亿元，新进17只个股，增持15只，减持9只 [3] - 新进个股覆盖基础化工、家用电器、社会服务等多个行业，超六成上半年净利润增长，年初至今平均涨幅超22% [3][8] - 社保基金偏好业绩稳定增长的银行、化工、电子行业，同时布局新兴成长领域 [5] 新进个股分析 - 新进17只个股中5只持股超千万股，卫星化学（2016.93万股）和苏试试验（1486.20万股）持股量居前 [5] - 中触媒获社保基金配置比例最高（占流通股3.45%），北鼎股份、苏试试验配置比例约3% [5] - 行业分布多元，涵盖基础化工、计算机、交通运输等传统与新兴行业 [6] 增持与减持情况 - 常熟银行获4个社保组合增持2379.72万股，占流通股8.38% [5] - 减持集中在生物医药、建材等领域，华锦股份（减持950万股）、艾德生物（减持560万股）减持量较大 [6] 市场表现与业绩 - 社保重仓股年初至今平均涨幅22%，果麦文化（+140%）、鼎通科技（+133%）涨幅领先 [8] - 二季度新进个股中11只上涨，鼎通科技、新强联涨幅超30%，卫星化学（-24.62%）跌幅较大 [8] - 超七成重仓股上半年净利润增长，容知日新净利润同比增2063.42%（1423.55万元），新强联等增幅超150% [9] - 业绩下滑个股多分布在基础化工、建材行业，立新能源（净利润降90%）、华峰化学（降35%）仍被增持 [9]

2025.08. 14 本文字数：1103，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财 经 陆涵之 8月14日，京东发布了第二季度财报。财报显示，京东第二季度收入为3567亿元，同比增加22.4%。 第二季度归属于本公司普通股股东的净利润为62亿元，同比下滑50.8%。 在财报电话会议上，京东首席执行官许冉回复了外卖业务、欧洲发展战略等问题。 对于近期的外卖大战，许冉表示7月以来行业竞争加剧，京东认为这些过度竞争的行为并未产生模式 创新，也未给行业带来增量价值，反而在一定程度上扰乱行业价格体系，给商家带来很多困扰，因此 是不可持续的。目前，京东主要精力集中在完善平台系统，提升用户、商家和骑手的体验等方面。针 对不同地域和用户群体，京东将提供更加精细的促销策略，以提高规模效率、履约效率和系统能力。 首先，外卖为京东带来了明显的流量和用户增长，二季度用户活跃度和购物频次均大幅提升。 其次，外卖用户的核心电商品类购买转化率也在持续提升，尤其在商超品类产生了大量的交叉购买， 业务团队也在更大力度地推动内部协同。 最后，京东对于外卖和零售领域的整体市场投放和营销费用有很大协同空间，团队会整体权衡各个不 同渠道的投放，以提升整 ...

市场行情分析 - 上证指数盘中冲高至3704.77点创2022年以来新高但午后回落失守3700点最终收于3666.44点 [3][5] - 市场超4600只个股下跌但成交额逆势放量达2.3万亿元创年内新高较前一交易日增加1300亿元 [3][5] - 非银金融板块逆势上涨券商领涨长城证券涨停保险板块活跃中国太保上涨4.87% [5] 资金流向与投资者行为 - 7月上交所A股新开户196.36万户同比增长71%年内累计新开户1456.14万户同比增长36.9% [5] - 7月沪深两市小单净流入4893亿元环比增近六成8月未过半小单净流入已达2245亿元8月14日单日数值创三个月新高 [6] - 散户成为主要增量资金来源高风险偏好资金加速入市与机构投资者形成共振驱动指数上涨 [6] 基金表现与发行动态 - 全市场12只基金年内收益翻倍汇添富香港优势精选A领跑回报达132.55%多只医药及科技主题基金回报超110% [8][9] - 创新药ETF表现突出5只产品年内净值翻倍 [9] - 新成立基金发行份额超6700亿份主动权益产品募资额同比增三成达660亿元 [9] 行业配置与投资策略 - 行业轮动速度加快建议均衡配置关注AI应用半导体先进制程等政策支持方向 [10] - 市场聚焦医药海外算力等高景气方向中期或转向国内科技制造业反内卷主线 [11] - 政策托底决心明确增量资金入场趋势未改外资回流有望进一步改善A股流动性 [10][11]

以下文章来源于第一财经YiMagazine ，作者一财君 第一财经YiMagazine . 这里是《第一财经》杂志（前身《第一财经周刊》）读者俱乐部，我们为你发掘精彩的商业价值，也邀请你一起探寻明亮的商业世界。 如果按照10年前对网络成瘾的"非官方定义"，今天我们每个人都有网瘾。 2025年，全球共有56.5亿人使用互联网，占全球总人口的68.7%，成年互联网用户平均每天上网时长为6小时38分钟——这个时间10年以来几乎没有发生过 变动。 但比起十年前，人类社会多了许多新发明和新流行趋势，这也带来了新问题： 电视让我们变蠢了、搜索引擎让我们变蠢了，现在轮到短视频和AI了吗？ 本期杂志中，我们试图勾勒一个"碎片化"娱乐时代。刷个不停的短视频，穷追不舍的短剧， 瞬间上头的神曲——越来越丰富的互联网娱乐样态，正在狂 欢一般抢夺我们所剩无几的注意力。 在全球最大的流媒体音乐播放平台Spotify上，一个叫"揽佬"的音乐人在今年7月超过了周杰伦。"揽佬热潮"背后，是被互联网重构生态的音乐行 业——不止培养艺人，也生产"热歌"（Hit Song）。 短剧市场已经渐渐成熟，观众如今习惯了追"厂牌"，但这些制作公司获取观众注 ...