事件概述 - 证监会拟对天风证券及其原第一大股东当代集团涉嫌违法违规行为作出行政处罚及市场禁入事先告知 [1] - 违法行为发生在2020年至2022年期间 [1] - 天风证券违法为当代集团提供融资且未按规定披露关联交易 当代集团与天风证券共同实施违法行为 [1] 处罚措施 - 湖北证监局拟对天风证券和当代集团合计处以2500万元顶格罚款 [1] - 对9名责任人员合计罚款3480万元 [1] - 对当代集团实际控制人艾路明、天风证券时任董事长余磊、时任副总裁兼财务总监许欣采取终身证券市场禁入措施 [1] - 湖北证监局拟依法采取暂停相关业务、责令处分有关责任人员、监管谈话等行政监管措施 [1] - 上海证券交易所拟对天风证券、当代集团及有关责任人员依规顶格作出纪律处分 [1] 事件背景与影响 - 证券监管部门为维护投资者权益持续提升监管执法效能 [2] - 当代集团所持天风证券股权已转让给湖北省有关企业 天风证券经营得以保障 [2] - 此次处罚落地被认为有利于天风证券进一步夯实公司治理、提高合规风控管理水平 促使其稳健经营 [2] 监管观点与行业警示 - 公司治理是上市公司高质量发展的根基 合规风控是证券公司稳健发展的生命线 [2] - 该案例揭示大股东滥用股东权利、违法利用证券公司融资、侵蚀证券公司利益 同时证券公司突破合规底线、配合股东违法违规 性质恶劣 [2] - 证监会将继续坚持“追首恶”与“打帮凶”并举 严厉打击此类违法违规行为 [2] - 监管督促证券行业以案为鉴 全面加强公司治理和合规风控管理 持续推进行业文化建设 [2] - 行业应切实做到“不逾越底线、不唯利是图、不急功近利、不脱实向虚、不胡作非为” 坚持诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规 [2]

行业现状与竞争格局 - 胶原蛋白填充剂市场正从“没得选”转向“不知道怎么选”的竞争加剧阶段 [2] - 2024年以来，奇璞生物、巨子生物等公司相继获得胶原蛋白填充剂三类医疗器械注册证 [3] - 自去年以来，共有9款胶原蛋白填充剂产品获批三类注册证，数量超过了历史获批总数，牌照稀缺性下降 [3] - 行业竞争加剧可能冲击当前超过80%的高销售毛利率，参照玻尿酸行业历史，厂家数量增多曾导致价格战和业绩承压 [3] - 随着供给厂家增多，依靠牌照维持高溢价的阶段正在过去，竞争门槛正在升级 [4][5] 产品特性与市场定位 - 胶原蛋白填充剂因其改善面部美观和非侵入性特性，成为继玻尿酸之后受追捧的医美填充剂品类 [3] - 产品具备“即可有效+安全可靠+诱导再生”三重优势，在抗衰赛道建立起区别于玻尿酸的差异化壁垒 [4] - 从成分来源可分为动物源性胶原蛋白和重组胶原蛋白 [3] - 在高端医美机构与三甲医院，消费者满意度集中于“自然效果”与“维持时间”两大维度 [5] - 在下沉市场，价格敏感型用户占比提升，核心消费群体已形成“年龄+问题部位+预算=适合品牌”的认知框架 [5] 未来竞争核心与发展趋势 - 未来的竞争核心必须回归医疗本质，围绕临床效果和长效价值展开，而非价格混战 [4] - 医生作为关键决策节点，处方偏好高度集中于具备完整临床数据、低不良反应率及明确适应证的产品 [5] - 消费者更加看重产品的工艺、品质及材料来源可追溯性，对厂家提出了更高要求 [5] - 中国医美市场正从初期的野蛮生长迈向成熟的规范化阶段，消费者愿意为高品质买单，而不仅仅是看价格高低 [5] - 行业需要从传统的“工艺优化”转向“源头性技术创新”，以克服动物源胶原蛋白生产工艺要求高、免疫原性控制难等发展瓶颈 [6] 企业动态与战略 - 斐缦生物是国内较早拿到胶原蛋白填充剂三类注册证的企业之一 [5] - 斐缦生物发布了自研可控自组装技术平台，并与复旦大学开展胶原蛋白联合研究，围绕皮肤修复、组织填充等多个医学场景持续探索 [5] - 企业加码胶原核心技术研究，旨在带动行业进行源头性技术创新 [6]

谷歌Gemini 3 DeepThink模型重大升级 - 谷歌于北京时间2月13日发布了Gemini 3 DeepThink的重大升级，该模式是专门用于解决科学、工程领域复杂任务的推理模式 [3] - 谷歌CEO表示，公司通过与科学家和研究人员紧密合作对DeepThink进行改进，以应对缺乏明确原则、数据杂乱等现实挑战，旨在将科学知识与工程实践结合以推动实际应用 [5] - 此次升级使DeepThink模式更进一步，能够支持研发人员开展研究级的数学探索工作 [7] 模型性能表现与基准测试结果 - 该模型在多项基准测试中创下新纪录，超越了Claude Opus 4.6、GPT-5.2以及谷歌自家的Gemini 3 Pro Preview [6] - 在“人类最后的考试”测试中，DeepThink取得了48.4%的成绩（不使用工具），刷新最佳纪录，而Claude Opus 4.6和GPT-5.2的成绩分别为40%和34.5% [6] - 在ARC-AGI-2测试中，DeepThink取得了前所未有的84.6%的成绩，此前最强模型得分在60%-70%之间，Claude Opus 4.6的成绩是68.8% [6][8] - 在竞技编程基准测试平台Codeforces中，DeepThink的Elo评分为3455分，相当于全球编程能力前8的水平 [6] - 该模型在化学和物理等科学领域表现出色，在2025年国际物理和化学奥林匹克竞赛的笔试部分取得了金牌级别的成绩 [6] 实际应用案例展示 - 罗格斯大学的一位数学家利用DeepThink审阅一篇高度专业的数学论文，模型成功识别出一个此前人工同行评审均未发现的细微逻辑缺陷 [8] - DeepThink被用于优化复杂晶体生长的制备方法以探索新的半导体材料，在杜克大学的案例中，其设计的方案培育出了尺寸超过100微米的薄膜，技术指标超过此前所有方法 [8] - 该模型能够分析图纸、对复杂形状进行建模并生成文件，以通过3D打印创建物理对象 [8] - 模型旨在推动实际应用，使研究人员能解释复杂数据，使工程师能通过代码对物理系统进行建模 [8] 行业反响与产品发布 - 行业从业者对模型在ARC-AGI-2测试中取得84.6%的得分感到震惊，因为大多数人在此类抽象推理题上都很难达到80%的正确率 [8] - 有AI从业者认为，若模型在识别新模式方面达到如此水平，应称之为“外星智能”而非聊天机器人，并指出其Codeforces的Elo 3455分属于“传奇大师”级别 [9] - 有谷歌前工程师评论，模型能发现人类审稿人忽略的逻辑缺陷，意味着它已从辅助工具转变为合作者，跨越了人工智能辅助与验证研究人员工作的界限 [9][10] - 谷歌表示，DeepThink现已在Gemini应用中上线，供Google AI Ultra订阅用户使用，并首次通过Gemini API向部分研究人员、工程师和企业开放使用权限 [10] 核心研发团队 - 去年9月加入谷歌DeepMind的清华物理系知名研究者姚顺宇是这次DeepThink新模型的核心参与者 [3]

市场指数表现 - 恒生指数收报26567.12点，下跌465.42点，跌幅1.72% [1] - 恒生科技指数收报5360.42点，下跌48.56点，跌幅0.90% [1] - 恒生中国企业指数收报9032.71点，下跌142.47点，跌幅1.55% [1] - 恒生综合指数收报4078.75点，下跌65.65点，跌幅1.58% [1] - 恒生生物科技指数收报15755.94点，下跌60.70点，跌幅0.38% [1] 科网及新经济板块普跌 - 科网股整体再度下跌，多只龙头股跌幅显著 [2] - 腾讯音乐-SW股价下跌9.23%，为跌幅最大个股，现价59.000港元，下跌6.000港元 [3] - 美团-W股价下跌3.18%，现价82.150港元，下跌2.700港元 [3] - 百度集团-SW股价下跌3.07%，现价135.800港元，下跌4.300港元 [3] - 理想汽车-W股价下跌2.23%，现价72.300港元，下跌1.650港元 [3] - 哔哩哔哩-W股价下跌2.20%，现价240.600港元，下跌5.400港元 [3] - 阿里巴巴-W股价下跌2.02%，现价155.400港元，下跌3.200港元 [3] - 京东集团-SW股价下跌1.85%，现价106.400港元，下跌2.000港元 [3] - 快手-W股价下跌1.58%，现价68.450港元，下跌1.100港元 [3] 其他科技及消费股表现 - 携程集团-S股价下跌2.10%，现价419.800港元，下跌9.000港元 [3] - 商汤-W股价下跌1.49%，现价2.640港元，下跌0.040港元 [3] - 小鹏汽车-W股价下跌1.00%，现价69.350港元，下跌0.700港元 [3] - 比亚迪股份股价下跌0.81%，现价97.750港元，下跌0.800港元 [3] - 华虹半导体股价下跌0.80%，现价98.750港元，下跌0.800港元 [3] - 同程旅行股价下跌0.73%，现价21.880港元，下跌0.160港元 [3] - 网易-S股价下跌0.70%，现价185.700港元，下跌1.300港元 [3] - 腾讯控股股价下跌0.65%，现价532.000港元，下跌3.500港元 [3] - 美的集团股价下跌0.61%，现价90.250港元，下跌0.550港元 [3] 新股上市表现 - 海致科技集团上市首日股价大幅上涨，涨幅超过242% [4]

记者从市场监管总局了解到，为支持和引导互联网平台经营者有效防范反垄断合规风险，促进平台经济 创新和健康发展， 《互联网平台反垄断合规指引》今天发布 。 互联网平台涉及平台经营者、平台内经营者、消费者和从业人员等多方主体。平台经营者能够通过平台 规则、数据、算法、技术手段等影响平台竞争生态，一旦平台经营者从事排除、限制竞争行为，将会损 害多方主体利益。执法实践显示，互联网平台具有独特的竞争特点和规律，在垄断行为类型、表现、损 害等方面与传统领域存在一定差异，平台经济新业态新模式不断涌现，竞争行为纷繁复杂，平台经营者 对识别垄断风险、明晰行为边界充满期待。 制定《指引》是对反垄断合规制度规则的进一步细化，有 利于回应平台经营者关切，支持、引导其精准识别、评估、防范垄断风险。 指引要求，平台经营者应遵循针对性、全面性、穿透性和持续性四大原则，开展反垄断合规管理工作， 实现规则公平、算法向善、竞争合规，切实承担反垄断合规主体责任，健全反垄断合规制度，加强反垄 断合规管理，依法竞争、合规经营，不得利用数据和算法、技术、资本优势、平台规则等从事《中华人 民共和国反垄断法》禁止的垄断行为。 《指引》重点规定了 垄断协议、滥 ...

市场表现与行业热度 - 字节跳动旗下AI视频生成模型Seedance2.0与智谱新模型GLM-5引发市场热潮，带动相关板块股价上涨 [3] - 在文化传媒主题指数中，光线传媒涨15.3%，掌阅科技涨10% [3] - 在AI应用指数中，深科技涨10.02%，风语筑涨9.98% [3] - 在恒生指数与恒生科技指数分别下跌1.77%和1.16%的背景下，智谱与MiniMax逆势走强，分别上涨13.78%和9.86%，盘中市值交替领先 [3][4] - 智谱市值达到上市以来新高 [3] - 行业热度向算力板块倾斜，半导体设备指数涨2.02%，富创精密涨11.6%，京仪装备涨5.92% [3] 智谱模型升级与定价策略 - 智谱专为AI编码打造的订阅制付费套餐GLM Coding Plan宣布涨价，整体涨幅自30%起，并取消首购优惠 [5] - 涨价原因在于市场需求持续强劲增长，用户规模与调用量快速提升，为保障高负载下的稳定性与服务质量，同步加大了算力与模型优化投入 [5] - 美团元老王慧文评价称，智谱的涨价是一个标志性转折点 [6] - 分析认为智谱敢于涨价主要基于三方面原因：GLM-5 Coding能力逼近Claude Opus 4.5；在多个Agent评测基准上为开源第一；模型参数翻倍直接拉动推理成本提高 [6] - GLM-5参数规模从355B（激活32B）扩展到744B（激活40B），预训练数据从23T提升到28.5T，并完成了与华为昇腾、寒武纪、摩尔线程等国产算力平台的深度适配 [6] 多模态模型与Token消耗趋势 - 多模态模型如Seedance 2.0、Nano Banana Pro的token消耗量远超纯文本，视频生成、图像理解、代码工程等场景的单次消耗是纯文本对话的几十倍甚至上百倍 [7] - 当这些场景被模型能力解锁后，token的消耗量会出现断崖式的跃升 [7] - 智谱套餐涨价在市场端直接反映技术端的落地与应用，标志大模型能力从写代码、写前端，进化到写工程、完成大任务 [7] 国产AI模型的竞争格局与发展 - 近期热门的Seedance2.0与GLM-5，代表了已被验证产品市场匹配度的两条AI应用路径——视频生成与Coding，中国厂商在这两条赛道加速追赶 [10] - 在视频领域，抖音与快手平台每日产出大量短视频内容，其旗下的Seedance与可灵AI均为全球范围内AI视频领域头部产品 [10] - 在Coding领域，智谱GLM-5直接瞄准全球市场第一强的Anthropic Claude Opus 4.5，但在极限工程、专业推理、智能体协同等方面距离其更新版Opus4.6仍略有差距 [10] - 国产模型的更大竞争优势聚焦开源领域，在全球AI模型评测机构Artificial Analysis榜单中，GLM-5位居全球第四、开源第一 [10] - 谷歌DeepMind CEO表示，中国AI模型的发展速度超出预期，可能仅落后美国几个月，以DeepSeek、阿里巴巴为代表的中国企业是推动差距收窄的核心力量 [12] - 同时指出，中国拥有世界一流的工程技术能力，但目前尚未看到在前沿之外创新的证据，这种差距更多源于“思维方式”而非技术限制 [12]

文章核心观点 - 红包营销已成为企业，尤其是AI企业，在春节期间抢占市场的重要营销和引流手段，但其效果尚需时间验证[2] - 红包营销建立的供需连接较为浅层，过度使用可能扭曲市场价格信号和消费者真实偏好，甚至导致消费浪费和跨期转移，而非真正激发消费活力[3][4] - 在AI驱动的创新周期下，市场竞争进入供给创造需求阶段，企业应将资源更多投入到产品与服务的创新、质量及稀缺性上，以提供真正的消费者剩余，而非依赖一次性的红包促销[4][5] 春节红包营销的现状与价值 - 春节期间，阿里、字节、腾讯、百度、大疆、宇树科技、拓竹3D打印机、极米投影仪、苏泊尔电饭煲等众多公司采用红包营销模式[2] - AI红包正成为国内AI企业抢占AI应用窗口的杀手锏[2] - 春节红包凭借其高认知度，成为最具价值的企业市场营销方式之一，有助于打开消费者偏好防线，激发消费活力[2] 红包营销的潜在问题与局限性 - 红包营销的代入感和连接度较为浅层，其作用容易被过度扩大[3] - 红包是商家或第三方让利，而非消费者剩余，其显性彩头特征容易冲淡商品和服务与消费者的关系建立，混淆消费动机[4] - 红包营销过度使用会模糊市场价格信号，干扰消费者真实偏好的有效表达，可能导致消费者购买不需要或过量的商品，实质是库存转移为消费者存货，造成消费浪费[4] - 基于心理账户理论，过度刺激可能导致消费者支出超过心理阈值，使消费成为一种跨期转移[4] 对企业竞争策略的建议 - 相比于红包营销搭建的浅层连接，将更多资源投入到产品和服务质量、稀缺性及消费者剩余的提供上，更有利于激发消费活力[4] - 全球进入以AI为主的新朱格拉周期，市场竞争进入供给创造需求的创新阶段，创新速度加快，产品即服务成为新场景[5] - 互联网时代先入为主的运营模式可能成为负担，企业需用商品和服务的快速迭代而非红包刺激来赢得消费者[5] - 投入到红包和促销的资源更多是一种一次性沉没费用，将营销侧费用用于凝聚创新实力和打造商品服务稀缺性，对企业更具价值[5] - 激活消费活力更需要为消费者打开更多自由选择菜单，捍卫消费的个体自觉，让消费回归偏好满足[5]

行业背景与市场环境 - 2026年初国际黄金市场剧烈波动 现货黄金价格在两周内暴涨21% 触及每盎司5598美元的历史峰值 随后在30小时内暴跌近670美元 最大跌幅达12.92% 创下1983年以来单日最大跌幅纪录 [2] - 黄金珠宝行业销量随之波动 面临需求收缩、库存增大的挑战 市场整体呈现低迷态势 [4] - 在金价高位震荡和消费者购买行为更谨慎的市场环境下 黄金珠宝品牌的营销举措需承担更大风险 [11] 老凤祥的年轻化转型举措与成效 - 2026年1月17日 公司官宣青年演员丁禹兮出任品牌全球代言人 旨在将中式美学融入当代生活 [5] - 官宣当日 公司全渠道销售总额突破7500万元 截至2月4日 代言人同款系列双周全渠道销售额突破6.09亿元 在金价动荡下取得亮眼成绩 [7][11] - 通过与代言人合作 成功将消费者注意力从金价转移到品牌与产品本身 实现从“关注金价”到“关注品牌”的消费认知转变 [12] - 公司的年轻化转型早已启动 2025年首次登陆ChinaJoy并携多个知名IP亮相 2026年联名野兽派推出足金车载香氛等产品 [14][16] - 公司意识到年轻一代购买的是情感共鸣与文化认同 因此从工艺传承者向文化对话者转变 通过IP联名打破传统认知 以焕新形象进入年轻人视野 [17] 老凤祥的全球化战略与品牌荣誉 - 公司加速推进品牌出海战略 计划在东南亚开店 并探索中东、北美市场 [19] - 公司通过亮相巴黎及米兰时装周 携手FE电动方程式国际赛事 与迈巴赫跨界合作等方式拓宽生活场景 [19] - 2026年春节期间 公司与代言人的合作海报将登陆美国纽约时代广场大屏 [19] - 2025年 公司在英国品牌评估机构Brand Finance发布的“全球服饰品牌价值榜”中 作为唯一上榜的中国内地黄金珠宝品牌 品牌价值排名较去年上升5位至第38位 [21] - 公司还荣获“中国品牌国际化标杆100”、“中国消费名品”（珠宝首饰业唯一入选品牌）、“ESG领军企业奖”等多个重量级荣誉 [21] - 根据中国品牌建设促进会与中宝协的评定 公司最新品牌价值为816.12 [21] 核心观点总结 - 老凤祥通过携手丁禹兮等年轻化、全球化举措 为国内黄金珠宝行业寻求破局转型提供了新样本 [23] - 此次合作是公司在年轻化、全球化、破局转型战略上的一次成功实践 [23] - 品牌的文化价值与情感价值能在时间沉淀中持续增值 百年品牌通过找到合适的转型路径 能在新消费时代焕发新的可能 [23]

市场整体表现 - 2026年2月13日，A股三大指数集体收跌，沪指跌1.26%收于4082.07点，深证成指跌1.28%收于14100.19点，创业板指跌1.57%收于3275.96点，科创综指跌0.38%收于1809.18点 [3][4] - 万得全A指数下跌1.13%至6756.80点，沪深两市成交额为19827亿元，全市场超过3800只个股下跌 [4][7] 行业板块表现 - 军工装备板块走强，安达维尔涨停（+19.99%），亚星锚链涨停（+10.04%），航发动力涨停（+10.01%），江航装备涨超8.31%，江龙船艇涨超8.17% [5][6] - 造纸、网约车板块同样涨幅居前 [4] - 光伏设备板块走低，双良节能跌停（-9.99%），协鑫集成跌超9.64%，迈为股份跌超8.34%，亚玛顿跌超7.65%，泽润新能跌超7.23% [6][7] - 小金属、钢铁板块走低 [4] 资金流向 - 主力资金全天净流入国防军工、电子、计算机等板块 [9] - 主力资金净流出通信、电力设备、有色金属板块 [9] - 个股方面，深科技、华胜天成、光线传媒分别获主力资金净流入33.97亿元、32.55亿元、15.02亿元 [9] - 博纳影业、长芯博创、阳光电源遭主力资金净流出20.03亿元、16.76亿元、14.73亿元 [9] 机构观点 - 中信证券建议后续关注美股主要互联网公司的业绩趋势以及“叙事反转”之后的投资机会 [10] - 华泰证券预计国内磷酸铁企业伴随开工率上行，盈利有望逐步改善 [11] - 中国银河证券指出供给紧俏推升价格，电子布行业迎来上行周期 [12]

事件概述 - 日本方面扣押一艘中国渔船并逮捕其船长 原因系该船进入日本专属经济区后试图逃避检查 [1] - 中国外交部发言人林剑就此事件在例行记者会上作出回应 [1] 中方立场与要求 - 中国政府一贯要求中国渔民依法依规作业 [1] - 中国政府坚决维护中国渔民的合法权益 [1] - 中方希望日方严格遵守《中日渔业协定》 [1] - 中方希望日方公正执法 保障中方船员安全和合法权益 [1]