南方传媒/出版 - 2024Q3实现营业收入24.54亿元yoy+2.71%利润总额同比提升16.80% [6] - 2024Q1 - Q3公司实现营业收入64.78亿元yoy+0.49% [6] - 看好公司区位优势预计2024 - 2026年营业收入分别为99.23/106.97/115.57亿元 [7] 常青科技/化学制品 - 上游原料高价拖累业绩三季度业绩同比略降 [9] - 募投项目拟新增多种产能且不断拓宽产品品类 [10] - 预计2024 - 2026年营业收入分别11.01、14.76、23.58亿元 [10] 万润股份/电子化学品Ⅱ - 2024Q3单季度营收同环比下降主要受环保材料下游需求下降影响 [12][13] - 以科技创新为驱动多个项目正在积极推进 [13] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为36.66、43.96、53.22亿元 [14] 森马服饰/服装家纺 - Q3营收同比稳健增长但归母净利润阶段性承压 [15] - 2024前三季度各项费用均呈现同比小幅上涨 [15] - 预计2024 - 2026年实现收入145.8/157.9/170.0亿元 [16] 华丰科技/军工电子Ⅱ - 2024Q3营收同比+30%通讯新业务引毛利下滑 [17] - 2024前三季度持续投入连接器研发 [18] - 预计2024 - 2026年营业收入13.30/21.24/28.42亿元 [20] 恒为科技/计算机设备 - 前三季度营收同比+77%归母净利润翻倍增长 [20][21] - 2024年前三季度研发费用0.89亿元同比+5.95% [21] - 预计2024 - 2026年营业收入11.18/14.33/18.08亿元 [23] 中国软件/IT服务Ⅱ - 前三季度利润端减亏有望受益信创发展+公司产品化转型 [23] - 2024Q3毛利率同比+12pct高毛利自主软件产品比例提升 [25] - 预计2024 - 2026年营业收入为70.78/82.46/93.78亿元 [26] 超威半导体/海外(AMD/2180) - 整体业绩基本符合预期指引略低于预期 [28] - 数据中心业务同比大幅增长上调全年收入指引 [28] - 预计2024 - 2026年财年营收分别为257/309/374亿美元 [29] 阳谷华泰/行业 - 2024年10月31日国海化工景气指数为95.88较10月24日下降0.13 [29] - 化工行业重点关注低成本扩张景气度提升新材料高股息四大机会 [30] - 制冷剂R134a、BDO价格上涨阳谷华泰发布增发预案 [29] 斯瑞新材/金属新材料 - 2024Q3业绩同比提升多领域持续驱动 [60] - 公司持续加大研发投入产品毛利率稳步提升 [61] - 预计2024 - 2026年营业收入分别13.49、15.74、19.01亿元 [63] 盐湖股份/农化制品 - 主营产品销量下滑拖累三季度业绩环比下降 [63] - 氯化钾和碳酸锂价格同比下跌拖累2024年前三季度营收 [64] - 预计未来业绩受产品价格和销量影响 [64]

投资评级 - 报告首次覆盖金石资源，给予"买入"评级 [1] 核心观点 - 金石资源积极推进全球化布局，2024Q3单季度营收同比增加 [3] - 包头"选化一体"项目投产，2024年前三季度实现营业收入18.30亿元，同比+58.50% [3] - 2024Q3单季度实现营业收入7.11亿元，同比+19.39%，环比+6.05% [4] - 2024年1-9月份，公司单一矿山采选企业共生产萤石产品约28万吨，销售约25万吨 [5] - 金鄂博氟化工项目投产，产量有望逐步释放 [7] - 公司萤石资源储量居全国首位，规模优势明显，在建项目有序推进，产能逐步释放 [9] 财务数据 - 2024年前三季度实现归母净利润2.50亿元，同比+1.70% [3] - 2024Q3单季度实现归母净利润0.83亿元，同比-30.88%，环比-22.71% [4] - 2024年前三季度销售毛利率25.02%，同比-17.40个pct，销售净利率14.54%，同比-8.91个pct [3] - 2024年前三季度公司经营活动现金流净额为3.70亿元，同比+81.75% [3] - 预计公司2024-2026年营业收入为27.55、38.92、50.52亿元，归母净利润分别为3.58、5.99、7.79亿元 [9] 市场表现 - 金石资源最近一年相对沪深300表现：1M -2.0%，3M 11.6%，12M -1.3% [2] - 当前股价28.88元，52周价格区间20.70-36.08元，总市值17,465.82百万 [2] 行业与公司优势 - 公司在"资源+技术"两翼驱动战略引领下，围绕氟资源、依托选矿技术优势进行布局 [8] - 截至2024年上半年，公司萤石资源储量约2700万吨矿石量，对应矿物量约1300万吨 [8] - 公司已有单一萤石矿山的采矿证规模为112万吨/年，在产矿山8座，选矿厂7家 [8] - 公司积极推进全球化布局，蒙古国项目的境外投资事项ODI手续已办理完毕 [8]

报告公司投资评级 - 下调为“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 光伏板块拖累业绩，电子胶有望持续发力 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024Q3公司实现营业收入10.15亿元，同比+0.87%，环比-2.71%；归母净利润0.26亿元，同比-63.67%，环比-54.20%；扣非后归母净利润0.19亿元，同比-72.76%，环比-47.08%；经营活动现金流净额为1.56亿元 [1] - 2024年前三季度公司实现营业收入30.28亿元，同比-1.91%；归母净利润1.63亿元，同比-44.86% [2] 业绩下滑原因 - 受有机硅上游原材料价格下滑、光伏产业链竞争激烈、价格低位徘徊及海外政策影响，主营光伏业务板块毛利率同比下滑 [2] - 上游原料价格低位徘徊，叠加销量增长带来的运费增长、主营业务新产品开发带来的研发投入增加、新产能折旧费用等费用增加 [2] 业务销量情况 - 前三季度公司主营业务光伏胶、电子胶、汽车胶等销量均实现稳健增长，整体胶粘剂销量同比增长约20% [2] 电子胶业务情况 - 电子电器领域是公司近几年重点资源投入的主要赛道之一，广州回天新基地目前年产能达3.93万吨，新厂区产线自动化水平全面提升 [3] - 前三季度公司抢抓消费电子、汽车电子快速上量机会，实现多系列产品在头部客户导入和上量，销量和收入增速继续保持领先地位 [3] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为39.45、46.84、54.72亿元，归母净利润分别为1.87、2.59、3.48亿元，对应PE分别为28、20和15倍 [6]

报告公司投资评级 - 公司首次覆盖,给予"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2023.10.31-2024.10.30 公司控股股东南方电网通过其全资子公司南网资本合计增持2215.88万股,彰显了其对公司长期发展的信心 [2] - 2024Q3公司实现收入16.1亿元,同比+33.3%,实现归母净利润4.2亿元,同比+231%,主要是调峰水电厂来水同比增加,发电量同比增加 [2] - 公司在建抽水蓄能项目装机1080万千瓦,新型储能到2025/2030/2035年装机规模分别达200/500/1000万千瓦,长期成长动能充足 [2] - 公司已有抽蓄机组10月起参与广东现货市场交易,随着电力现货市场的逐渐成熟,公司有望通过参与现货交易提升电量电费收益 [2] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为59.55/67.31/80.49亿元,归母净利润分别为11.92/13.65/16.88亿元,分别同比增长18%/15%/24% [5] - 2024-2026年公司毛利率分别为48%/49%/50%,净利率分别为20%/20%/21% [8] - 2024-2026年公司每股收益分别为0.37/0.43/0.53元,对应PE分别为30.51/26.64/21.54倍 [8]

行业投资评级 - 维持化工行业“推荐”评级[35] 报告核心观点 - 化工长周期景气向上，当前全球化工行业景气度底部震荡，欧洲化工装置全球成本最高，由于成本费用继续上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速退出的迹象；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行；需求端，预计国内需求有望持续回升中国优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，且仍在持续扩张产能，中国优势企业已经进入了市占率提升阶段，产能的扩张对业绩的拉动确定性相对较强，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重点关注[3] - 重点关注四大机会低成本扩张、景气度提升、新材料、高股息[3] - 仍然重点看好各细分领域龙头[44] 根据相关目录分别进行总结 1、核心标的跟踪 - 自2021年Q1以来，化工景气持续下行，当前化工开启新一轮补库存周期，重点关注低成本扩张标的、景气标的、高股息率标的、新材料标的四大机会，看好各细分领域龙头[44] 2、市场观察 - 2024年10月31日，国海化工景气指数为95.88，较10月24日下降0.13[2][46] 3、数据追踪 - 包含众多化工产品如涤纶长丝、粘胶短纤、磷矿石、磷酸一铵、尿素、草甘膦、聚合MDI等的价格走势以及库存曲线等相关数据图表[51 - 71] 4、本周重点关注个股 - 未明确提及本周重点关注个股的统一筛选标准或整体情况，仅列举了众多化工企业的经营数据，如营收、净利润、股价、PE等，包括万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎等企业[9 - 36] 5、投资建议 - 考虑到化工行业的长期成长性，维持化工行业“推荐”评级，看好化工行业发展，重点关注四大机会中的相关企业[35]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司在高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品、高性能金属铬粉、医疗CT和DR球管零组件、光模块芯片基座/壳体、液体火箭发动机推力室内壁材料和制品等多领域的业务持续拓展,2024年前三季度业绩同比提升 [2] - 公司持续加大研发投入,促进经营提质增效,产品毛利率稳步提升,前三季度销售毛利率达23.00%,同比上升2.77个pct [2] - 三季度公司积极开拓国际市场,出口收入明显增长,销售结构不断优化 [2] - 公司新的产业方向如商业航天等快速增长,逐步开始贡献效益 [2] - 公司以铜基特种材料的制备技术为核心,拓展新兴下游领域,多个新项目建设和产线投产 [2][3] - 随着各板块新产能的逐步投产和放量,公司业绩有望维持较快增长 [5] 财务数据总结 - 2024Q3公司实现营业收入3.40亿元,同比+10.08%,环比+1.04% [1] - 2024Q3公司实现归母净利润0.22亿元,同比+41.23%,环比-28.82% [1] - 2024Q3公司扣非后归母净利润0.21亿元,同比+38.83%,环比-29.80% [1] - 2024Q3公司销售毛利率为21.54%,同比上升1.52个pct,环比下降2.79个pct [1] - 2024Q3公司销售净利率为6.77%,同比上升1.39个pct,环比下降2.58个pct [1] - 预计公司2024-2026年营业收入分别13.49、15.74、19.01亿元,归母净利润分别1.24、1.55、1.99亿元 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司三季度业绩环比下降,主要受到主营产品氯化钾和碳酸锂价格同比下跌拖累 [2] - 公司归母净利润同比大幅提升主要系2023年三季度补缴采矿权出让收益约18.97亿元所致 [2] - 公司管理费用增幅较大主要系公司调整退休职工养老管理计划所致 [2] - 公司控股股东将由青海国投变更为中国盐湖集团,实际控制人将由青海省政府国资委拟变更为中国五矿 [2] - 优质盐湖资源的整合,有助于集团上下游企业之间的协同合作,并有效提升对产业链的控制力和影响力 [2][3] 公司财务数据分析 - 2024年前三季度,公司实现营业收入104.49亿元,同比下降33.83%;实现归母净利润31.41亿元,同比下降43.91% [2] - 2024年第三季度,公司实现营业收入32.12亿元,同比下降44.95%,环比下降28.82%;实现归母净利润9.29亿元,同比增长84.95%,环比下降27.33% [2] - 预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为130.60、145.45、167.65亿元,归母净利润分别为42.65、51.62、61.22亿元 [4] 行业发展分析 - 公司坐拥察尔汗盐湖约3700平方公里的采矿权,是国内目前最大的钾肥工业生产基地,目前拥有钾肥产能500万吨/年,碳酸锂产能4万吨/年,在建碳酸锂产能4万吨/年 [2] - 中国五矿旗下的五矿盐湖生产厂区位于柴达木盆地中部的一里坪盐湖,氯化钾产量规模达到国内第二梯队,目前已建成30万吨/年氯化钾和1万吨/年碳酸锂 [2] - 优质盐湖资源的整合,有助于集团上下游企业之间的协同合作,并有效提升对产业链的控制力和影响力,未来公司有望成为世界级盐湖产业基地 [2][3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予AMD"增持"评级 [16] 报告的核心观点 整体业绩表现良好,保持良好增长态势 - 公司Q3收入利润均保持良好增长态势,实现收入68.2亿美元,同比增长18%,基本符合预期;实现Non-GAAP净利润15.0亿美元,同比增长33%,基本符合预期 [7] - Non-GAAP毛利率为54%,同环比均有所优化;Non-GAAP费用率为29%,同比基本持平,环比改善3pct [8][9] - Non-GAAP经营利润率达到25%,同环比均有所改善 [10][11] - 2024Q4收入指引75亿美元,上下波动3个亿美元,略低于市场预期;Non-GAAP毛利率约为54%,与Q3持平 [12] 分业务情况 - 数据中心业务同比大幅增长122%,环比增长25%,主要得益于AMD Instinct系列GPU和AMD EPYC系列CPU需求强劲 [13] - 基于最新的AI芯片订单需求,AMD CEO再次上调数据中心GPU的全年收入指引,从45亿美元上调至50亿美元 [13] - 客户端业务保持良好增长态势,实现收入18.8亿美元,同比增长29%;而游戏业务和嵌入式业务表现不佳 [14][15] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2026年营收分别为257/309/374亿美元,Non-GAAP净利润分别为51/66/80亿美元 [16] - 考虑到当前AI需求旺盛,以及AMD新产品竞争力,首次覆盖给予"增持"评级 [16]

最新报告摘要 - 股市风格的再平衡--行业配置研究 [8][9] - 看好养殖板块估值修复和宠物板块品牌集中度提升逻辑--行业周报 [10][11] - 养殖主业降本增利，生猪行业景气上行--京基智农/养殖业(000048/211107) 公司点评 [13][14] - 2025 年，通胀怎么看？--固定收益点评 [16] - 微盟聚焦 AI Agent，围绕四大方向展开布局，发布 AI 电商工具 WIME 进军 C 端市场--行业动态研究（港股美股） [17][18][19] - 智己突破合资承压，海外和新能源稳中向好--上汽集团/乘用车(600104/212805) 公司点评 [21][22][23] - 2024Q3 业绩环比高增，公司智能化+高端化加速--比亚迪/乘用车(002594/212805) 公司点评 [25][26][27] - 吉利雷神 EM-i 电混正式发布，多家新势力 10 月交付量同环比增长--行业周报 [28][29] - 业绩亮眼，华为赋能智能化+高端化加速--江淮汽车/商用车(600418/212806) 公司点评 [31][32][33][34][35] - Q3 利润同比下滑，长期看好公司成长潜力--吉祥航空/航空机场(603885/214210) 公司点评 [36][37][38] - Q3 归母净利润 41.4 亿元，同比降低 2.3%--中国国航/航空机场(601111/214210) 公司点评 [39][40][41] - 2024Q3 业绩环比增长，智驾持续加速--理想汽车-W/乘用车(02015/212805) 点评报告（港股美股） [42][43][44][45] - 完成收购中化蓝天，公司有望持续稳定增长--昊华科技/化学制品(600378/212203) 公司动态研究 [46][47][48] - 经营恢复向好，盈利逐渐兑现--华夏航空/航空机场(002928/214210) 公司点评 [49][50] - 公司盈利能力同比明显提升，有望受益特高压柔直高景气--中国西电/电网设备(601179/216308) 公司点评 [51][52][53] - 青岛二期项目建成投运，2024Q3 单季度归母净利润环比转正--金能科技/化学原料(603113/212202) 公司点评 [54][55][56][57] - 三季度业绩同比增长，新签订单稳中有增--中国化学/专业工程(601117/216204) 公司点评 [59][60][61][62] - Q3 净利同比下滑，看好中长期价值重估--广深铁路/铁路公路(601333/214209) 公司点评 [63][64][65] - 单票盈利持续修复，看好业绩弹性--申通快递/物流(002468/214208) 公司点评 [66][67][68][69] - 业绩稳健增长，出海营销持续发力--易点天下/广告营销(301171/217205) 公司动态研究 [70][71][72] - 收入稳中有增，一般图书大幅跑赢大盘--中南传媒/出版(601098/217209) 公司点评 [73][74][75] - 2024Q3 利润总额稳中有升，在手现金充足--皖新传媒/出版(601801/217209) 公司点评 [76][77][78] - 前三季度业绩高增，A3 打印机产能持续爬坡--纳思达/计算机设备(002180/217101) 公司点评 [79][80][81] - Q3 业绩持续高增，国产数据库前景广阔--达梦数据/软件开发(688692/217104) 科创板公司动态研究 [82][83] - 培养基销售额显著增长，持续拓展客户数量--奥浦迈/生物制品(688293/213703) 科创板公司普通报告 [85][86] - 第三季度营收利润双增长，发布国内首个 AI 数智健管师"健康小美"--美年健康/医疗服务(002044/213706) 公司动态研究 [87][88][89] - 路费收入稳健增长，Q3 归母净利润 6.0 亿元--深高速/铁路公路(600548/214209) 公司点评 [90][91] - 所得税同比增加 2.5 亿元，盈利同比下滑--春秋航空/航空机场(601021/214210) 公司点评 [92][93][94] - 三季度业绩同环比大增，磷矿放量看好成长性--川恒股份/农化制品(002895/212208) 公司动态研究 [95][96][97][98] - 国内业务经营承压，广东迪度业绩做出承诺--长久物流/物流(603569/214208) 公司点评 [100][101] - 中国制造网付费会员稳步增长，发布 AI Agent 产品 Mentarc，AI 商业化持续推进--焦点科技/互联网电商(002315/214506) 公司点评 [103][104][105]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [3] 报告的核心观点 收入情况 - 2024 前三季度实现营业收入 93.99 亿元,同比增长 5.62% [2] - 2024Q3 季度营业收入 34.44 亿元,同比增长 3.15% [2] - 预计公司 2024-2026 年实现收入 145.8/157.9/170.0 亿元,同比增长 7%/8%/8% [3] 盈利情况 - 2024 前三季度归母净利润 7.55 亿元,同比下降 9.25% [2] - 2024Q3 季度归母净利润 2.03 亿元,同比下降 35.97% [2] - 预计公司 2024-2026 年归母净利润 11.1/13.0/14.5 亿元,同比-1%/+17%/+12% [3] 费用情况 - 2024 前三季度销售费用 23.45 亿元,同比增加 9.1% [2] - 管理费用 4.56 亿元,同比增加 2.71% [2] - 研发费用 2.1 亿元,同比增加 20.63% [2] 其他财务指标 - 2024Q3 期末存货净额 41.68 亿元,同比增加 14.10% [2] - 2024 前三季度经营性活动产生的现金流量净额为-3.65 亿元,同比下降 143.33% [2] - 预计 2024-2026 年 ROE 为 9%/11%/12% [7] - 预计 2024-2026 年 PE 为 14.8X/12.6X/11.3X [3] 投资评级及盈利预测 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [3] - 预计公司 2024-2026 年收入和利润将保持稳健增长 [3]