行业投资评级 - 维持航运港口板块“推荐”评级 [1][9][65] 报告核心观点 - 报告旨在跟踪航运港口板块核心高频数据 [2][16] - 行业吞吐量整体表现平稳，支持维持“推荐”评级 [9][65] 一、综述：全国进出口总额及货物吞吐量情况 - **进出口总额**：2026年1～3月，全国进出口总额11.84万亿元，同比增长15% [3][17] - 进口总额4.99万亿元，同比增长19.6% [3][17] - 出口总额6.85万亿元，同比增长11.9% [3][17] - **货物吞吐量**：2026年1～3月，全国沿海主要港口货物吞吐量28.75亿吨，同比增长5% [4] - 外贸货物吞吐量12.82亿吨，同比增长7.8% [4] - **进出口结构**： - 进口：机电产品、高新技术产品、农产品同比增速分别为21.7%、25.9%、8.3%，占进口总额比重分别为39.4%、32.46%、6.92% [5] - 出口：机电产品、高新技术产品、农产品同比增速分别为18.3%、25.3%、2.7%，占出口总额比重分别为63.4%、27.54%、2.62% [5] - **分地区货物吞吐量**： - 总货物吞吐量：河北、山东、江苏、上海、浙江、广东同比增速分别为6.1%、4.7%、7%、6%、5%、8.1%，占比分别为12.34%、19.31%、5.47%、6.89%、15.54%、17.06% [5] - 外贸货物吞吐量：上述地区同比增速分别为9.3%、6%、3.9%、6.3%、12.3%、9.8%，占比分别为9.68%、23.08%、4.18%、9.49%、14.22%、15.97% [5] 二、集装箱：集运运价及集装箱吞吐量情况 - **集运运价**：2026年5月1日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）收于1269.64点，同比增长13.25%，环比（较2026年4月24日）增长2.91% [6][35] - 美东、美西、欧洲航线同比增速分别为13.89%、9.93%、4.94%，环比增速分别为4.88%、4.21%、-0.02% [6][35] - **内贸集运运价**：2026年4月24日，泛亚内贸集装箱运价指数（PDCI）收于1057点，同比下滑11.84%，环比（较2026年4月17日）下滑5.63% [37] - **集装箱吞吐量**：2026年1～3月，全国沿海主要港口集装箱吞吐量7918万标准箱，同比增长8.3% [6] - 青岛、上海、宁波-舟山、深圳同比增速分别为8.7%、6.8%、14.7%、8.2%，占比分别为10.86%、17.82%、14.59%、11.48% [6] 三、液体散货：油运运价及原油吞吐量情况 - **油运运价**：2026年4月30日，波罗的海原油航运运费指数（BDTI）收于2767点，同比增长148.38%，环比（较4月16日）下滑6.99% [7][40] - 波罗的海成品油航运运费指数（BCTI）收于1997点，同比增长215.48%，环比下滑5.85% [7][40] - **油价与产量**：2026年4月30日，布伦特原油期货结算价114.01美元/桶，同比增长83.5%，环比（较4月23日）增长8.51% [41] - 2026年1～3月，OPEC原油产量25.97百万桶/日，同比下滑3.03% [41] - **原油进口与吞吐量**：2026年1～3月，中国原油进口量1.47亿吨，同比增长8.9% [7][45] - 主要原油接卸港口企业原油吞吐量0.98亿吨，同比微降0.15% [7][45] - **进口来源**：2026年1～3月，来自中东7国、俄罗斯、马来西亚的原油进口量同比增速分别为-13.15%、31.05%、-29.56%，占比分别为35.88%、21.7%、8.8% [7] 四、干散货：散运运价及铁矿石、煤炭吞吐量情况 - **散运运价**：2026年5月1日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收于2730点，同比增长92.12%，环比（较4月17日）增长6.35% [8][49] - **铁矿石情况**： - **价格与库存**：2026年4月29日，铁矿石现货价格指数（CSI 62进口块矿）938元/吨，同比增长4.1%；港口铁矿石库存1.6亿吨，同比增长17.94% [52] - **进口与吞吐量**：2026年1～3月，中国铁矿石进口量3.15亿吨，同比增长10.5%；主要港口企业铁矿石吞吐量3.62亿吨，同比增长6.74% [52] - **煤炭情况**： - **价格**：2026年4月30日，动力煤Q5500澳大利亚→宁波港到港价910元/吨，同比增长22.15% [56] - **产量与进口**：2026年1～3月，山西、陕西、内蒙古合计原煤产量8.53亿吨，同比增长1.52%；中国动力煤进口量0.32亿吨，同比增长4.23% [56] - **吞吐量**：2026年1～3月，北方主要煤炭下水港口企业煤炭吞吐量1.64亿吨，同比增长5.68% [8][57]

2026 年 05 月 02 日 策略专题报告 2025 年报及 2026 年一季报业绩分析 本篇报告解决了以下核心问题： 1）2025 年报和 2026 年一季报全部 A 股 盈利总体情况分析；2）不同上市板和风格的业绩分化情况分析；3）从 2026 年一季报看哪些行业属于高景气主线以及景气投资配置思路。 核心要点: 最近一年走势 相关报告 《行业景气度观察周报 4 月第 4 期：煤炭价格小幅 上 行 ， 地 产 销 售 同 比 增 速 回 落 * 赵 阳 》 — — 2026-04-29 《流动性周报 4 月第 4 期：股票 ETF 连续 7 周净 流出，融资余额继续回升*赵阳》——2026-04-26 《"抢跑"的日历效应与 5 月市场风格变化*赵阳， 李畅》——2026-04-25 研究所： | 证券分析师： | 赵阳 | S0350525100003 | | --- | --- | --- | | | | zhaoy05@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 李畅 | S0350526040003 | | | lic08@ghzq.com.cn | | [Table_Title] 全 A ...

报告投资评级 - 增持（维持） [1] 报告核心观点 - 2025年公司通过主动优化业务结构，驱动了盈利质量的提升，但2026年第一季度业绩因行业竞争、业务交付节奏及主动收缩装备制造业务而短期承压 [2] - 公司以前沿技术研发和全链条检测认证服务为核心，前瞻性的产能布局与强检资质储备已构筑深厚护城河，未来随智能网联汽车强制性国标落地，新业务有望打开长期成长空间 [8] 近期业绩与市场表现 - **2025年全年业绩**：实现营收49.67亿元，同比增长4.96%；归母净利润10.58亿元，同比增长17.58%；扣非后归母净利润10.02亿元，同比增长15.39% [5] - **2025年第四季度业绩**：实现营收19.42亿元，同比增长16.11%，环比增长74.43%；归母净利润3.92亿元，同比增长62.54%，环比增长52.10% [5] - **2026年第一季度业绩**：实现营收8.10亿元，同比下降8.87%，环比下降58.32%；归母净利润1.65亿元，同比下降4.44%，环比下降57.97% [5] - **近期股价走势**：截至2026年4月30日，当前股价16.10元，总市值161.49亿元，近1个月、3个月、12个月股价表现分别为-5.9%、-15.0%、-13.5%，同期沪深300指数表现分别为7.0%、2.1%、27.5% [4] 业务结构分析 - **营收结构（2025年）**： - 汽车技术服务营收45.82亿元，同比增长10.11%，是业绩增长核心动力 [5] - 其中，整车及传统零部件开发和测评业务营收30.91亿元，同比增长2.74% [5] - 新能源及智能网联汽车开发和测评业务营收10.78亿元，同比增长38.59% [5] - 测试装备业务营收4.13亿元，同比增长10.20% [5] - 装备制造业务营收3.51亿元，同比下降34.39%，主要受燃气/氢能系统及轨交业务需求波动及公司主动退出专用车销售业务影响 [5] - **2026年第一季度营收**：汽车技术服务业务收入7.31亿元，同比下降8.11%；装备制造业务收入0.79亿元，同比下降15.38% [5] 盈利能力与费用 - **毛利率**：2025年总体毛利率45.88%，同比增加1.63个百分点；其中汽车技术服务毛利率48.25%，同比增加0.18个百分点 [5] - **2026年第一季度毛利率**：为45.97%，同比提升0.83个百分点 [5] - **费用率（2025年）**：销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.12/-0.5/+0.43/+1.05个百分点，研发费用聚焦汽车指数、大模型、高端装备等方向 [5] - **2026年第一季度费用率**：总费用率相较于2025年同期上升1.56个百分点，财务费用率增长为核心变化 [5][6] 产能与战略布局 - **产能建设进展**： - 华东总部基地已投入试运营，核心实验室陆续建成启用，逐步形成新能源智能网联汽车“材料—芯片模组—零部件—整车”全链条一站式服务能力 [8] - 南方试验场于2026年3月20日投入试运营，后续有望依托“智能网联+低空飞行器”路空一体综合试验场优势承接华南及大湾区增量需求 [8] - **业务边界拓展**： - 智能网联方向：已形成涵盖仿真、场地、道路、网络安全、数据安全、软件升级、数据记录及车规级芯片等的综合测评能力 [8] - 出海服务：海外事业部围绕车企出海需求提供一站式服务，并持续推进中东、中亚、欧洲、东南亚、日韩五大海外代表处建设 [8] - 低空经济：已具备无人机相关检测资质和多场景测试能力 [8] 盈利预测与估值 - **营收预测**：预计2026~2028年营收分别为55.45亿元、65.30亿元、78.75亿元，对应增长率分别为12%、18%、21% [7][8] - **归母净利润预测**：预计2026~2028年归母净利润分别为11.68亿元、13.87亿元、16.96亿元，对应增长率分别为10%、19%、22% [7][8] - **每股收益预测**：预计2026~2028年摊薄每股收益分别为1.16元、1.38元、1.69元 [7] - **估值指标**：预计2026~2028年对应PE分别为14倍、12倍、10倍（或根据表格为13.83倍、11.64倍、9.52倍）[7][8]

证券分析师： 匡培钦 S0350525120001 kuangpq@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦梦鸽 S0350526010003 qinmg@ghzq.com.cn [Table_Title] Q1 实现利润 4.57 亿元，荆宜并表平滑利润波动 ——四川成渝（601107）2026 年一季度分析 最近一年走势 事件: 四川成渝于 2026 年 4 月 29 日发布 2026 年一季度报告。 投资要点: 2026 年 05 月 02 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) 研究所： | 相对沪深 300 | 表现 | | 2026/04/30 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 四川成渝 | -4.4% | -4.2% | 13.4% | | 沪深 300 | 7.0% | 2.1% | 27.5% | | 市场数据 | | | 2026/04/30 | | 当前价格（元） | | | 6.13 | | 52 周价格区间（元） | | | 5.46-6.65 | | 总市值（百万元） | | | 18,745.91 | | 流通 ...

2026 年 05 月 01 日 公司研究 评级：增持(维持) 研究所： 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 证券分析师： 陈重伊 S0350525010002 chency@ghzq.com.cn [Table_Title] 预计受益于产品结构优化，手机毛利率环比增长 ——小米集团-W（1810.HK）2026Q1 前瞻点评 最近一年走势 投资要点: 1、主要财务指标前瞻：我们预计小米集团 2026Q1 实现收入 983 亿元， 同比下滑 12%。其中，智能手机业务收入约 431 亿元，同比下滑 15%； IoT 与生活消费产品业务收入约 246 亿元，同比下滑 24%；智能电动汽 车收入约 195 亿元，同比增长 8%；互联网服务收入约 95 亿元，同比增 长 5%。利润方面，预计小米集团 2026Q1 经调整净利润约 54 亿元，同 比下滑 50%。 2、智能手机业务：预计 2026Q1 收入约 431 亿元，同比下滑 15%；毛 利率约 9%。根据 Omdia，小米 2026Q1 全球智能手机出货约 3380 万台， 同比下滑 19%。小米超半数出 ...

2026 年 05 月 01 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) 研究所： 证券分析师： 匡培钦 S0350525120001 kuangpq@ghzq.com.cn 证券分析师： 陈依晗 S0350526010004 chenyh03@ghzq.com.cn [Table_Title] Q1 单位收益转正，拟定增 150 亿用于引进运力 ——南方航空（600029）公司 2026Q1 点评 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2026/04/30 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 南方航空 | -5.6% | -25.0% | -3.7% | | 沪深 300 | 7.0% | 2.1% | 27.5% | | 市场数据 | | | 2026/04/30 | | 当前价格（元） | | | 5.41 | | 52 周价格区间（元） | | | 5.38-8.46 | | 总市值（百万元） | | | 98,034.43 | | 流通市值（百万元） | | | 72,910.40 | 事件: 南方航空于 4 月 29 ...

报告投资评级 - 首次覆盖，给予中国东航“买入”评级 [2][11] 核心观点总结 - 2026年一季度公司业绩显著改善，实现归母净利润16.33亿元，同比扭亏为盈 [4][5] - “三飞”战略取得成效，国内外航线客座率处于高位，单位收益开始修复 [6][8][9] - 行业供需改善效果初显，看好全年票价回升带来的利润弹性 [11] 财务与运营表现 - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入370.6亿元，同比增长10.9%；实现归母净利润16.33亿元，同比减亏26.3亿元 [4][5] - **2025年全年业绩**：实现营业收入1399亿元，同比增长5.9%；归母净利润为-16.33亿元，同比减亏26亿元 [5] - **运力投放 (ASK)**：2025年总ASK同比增长6.8%，其中国际线增长18.5%快于国内线；2026Q1总ASK同比增长6.3%，国际线增长10.8% [6] - **运输周转量 (RPK)**：2025年总RPK同比增长10.7%；2026Q1总RPK同比增长9.8% [6] - **客座率**：2025年综合客座率达85.9%，同比提升3.0个百分点；2026Q1综合客座率达86.8%，同比提升2.8个百分点，其中国际线客座率同比大幅提升5.2个百分点至85.8% [6] - **机队与利用率**：截至2025年末，机队规模达826架，全年净增22架；机队利用率达9.34小时，同比提高0.18小时 [7] - **单位收益**：2026Q1单位RPK收入为0.516元，同比增长1.1%；单位ASK收入为0.410元，同比增长4.4%，显示修复趋势 [8][9] - **单位成本**：2025年单位ASK成本为0.419元，同比下降1.8%，其中单位燃油成本下降10.0%至0.138元，但单位非油成本上升2.9%至0.281元；2026Q1单位ASK成本为0.410元，同比下降2.2% [9] 盈利预测与估值 - **营收预测**：预计公司2026-2028年营收分别为1645亿元、1784亿元、1877亿元，同比增速分别为17.6%、8.4%、5.2% [10][11] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为0.42亿元、61.39亿元、80.24亿元，同比增速分别为102.6%、14380.5%、30.7% [10][11] - **每股收益 (EPS)**：预计2026-2028年摊薄每股收益分别为0.00元、0.28元、0.36元 [10][11] - **估值指标**：基于2026年4月30日收盘价4.32元，对应2027年预测市盈率(P/E)为15.54倍，2028年为11.89倍；对应2027年预测市净率(P/B)为2.17倍，2028年为1.83倍 [10][11][12] - **其他财务预测**：预计净资产收益率(ROE)将从2026年的0.11%显著提升至2027年的13.94%和2028年的15.41% [10][12]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [1][11] 报告核心观点 - 公司2025年及2026年第一季度业绩实现快速增长，营收与盈利能力双增，新产业方向开始放量 [4][5] - 公司重点推进的液体火箭发动机、医疗影像、光通信等新产业赛道加速成长，产能建设持续推进并已贡献收入 [6][7][9] - 随着下游应用领域市场需求提升，公司未来三年（2026-2028年）营收与净利润有望持续高速增长 [10][11] 财务业绩总结 - **2025年全年业绩**：实现营业收入15.72亿元，同比增长18.19%；实现归母净利润1.48亿元，同比增长29.20%；扣非归母净利润1.39亿元，同比增长34.74% [4][5] - **2025年盈利能力**：销售毛利率为24.32%，同比提升1.22个百分点；销售净利率为9.74%，同比提升0.78个百分点；加权平均净资产收益率为11.47%，同比提升1.03个百分点 [5] - **2025年分地区业绩**：国内营收10.98亿元，同比增长22.08%，毛利率22.95%；海外营收3.68亿元，同比增长6.75%，毛利率高达32.87% [5] - **2025年第四季度业绩**：营收3.98亿元，同比增长8.83%；归母净利润0.40亿元，同比增长10.62%；毛利率25.15%，同比提升1.81个百分点 [6] - **2026年第一季度业绩**：营收4.43亿元，同比增长28.75%，环比增长11.41%；归母净利润0.43亿元，同比增长33.24%，环比增长8.25% [4][8] - **2026年第一季度盈利能力**：销售毛利率23.33%，同比提升0.71个百分点；销售净利率10.12%，同比提升0.57个百分点 [8] 分产品业务表现总结 - **高强高导铜合金材料及制品**：2025年营收6.99亿元，同比增长18.24%，毛利率22.24%，同比提升1.90个百分点，增长动力来自下游需求增加、募投项目产能释放及液体火箭发动机产品收入快速增长 [6] - **中高压电接触材料及制品**：2025年营收3.66亿元，同比增长9.50%，毛利率29.45%，同比提升0.92个百分点，受益于电网固定资产投资稳定增长 [6] - **高性能金属铬粉**：2025年营收0.74亿元，同比大幅增长73.76%，毛利率18.01%，同比提升0.93个百分点，主要系高温合金行业需求增加 [7] - **医疗影像零组件**：2025年营收0.88亿元，同比增长46.43%，毛利率35.75%，同比大幅提升5.35个百分点，受益于国产替代需求释放及产品进入批量供货阶段 [7] - **光模块芯片基座/壳体**：2025年营收0.74亿元，同比暴增208.29%，毛利率38.39%，同比提升0.88个百分点，因下游行业需求持续增长且产品开始批量供应 [7] 新项目产能与产业化进展 - **液体火箭发动机推力室项目**：一阶段规划投资2.30亿元，截至2025年末累计投资0.56亿元，已形成年产250余台（套）成品加工产能；2025年实现营收0.48亿元，同比增长59.00%；已完成核心工艺开发并交付样件，达产后预计年产约200吨锻件、700套零组件 [9] - **医疗影像装备零组件项目**：规划投资4亿元，截至2025年末累计投资2.17亿元；2025年实现营收0.88亿元，同比增长46.43%；新厂房已建成，达产后预计年产4.55万套各类零组件 [9] - **光模块芯片基座/壳体产能**：正稳步推进年产2000万套产能建设，已向主要客户中小批量供应800G、1.6T方向的高强度高导热铜合金壳体 [9] 未来盈利预测 - **营业收入预测**：预计2026-2028年营业收入分别为19.82亿元、24.72亿元、31.07亿元，对应增长率分别为26%、25%、26% [10][13] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为2.06亿元、2.69亿元、3.51亿元，对应增长率分别为39%、31%、30% [10][11][13] - **每股收益预测**：预计2026-2028年摊薄每股收益分别为0.26元、0.35元、0.45元 [13] - **估值指标**：对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为158倍、121倍和92倍 [11][13]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予中国国航“买入”评级 [1][12] 报告核心观点 - 2026年第一季度业绩大幅扭亏为盈，经营效率提升，行业供需持续改善，供给放缓确定性较强，看好需求回升、票价上涨带来的未来盈利持续改善 [9][12] 2025年及2026年第一季度业绩表现 - **2025年业绩**: 实现营业收入1715亿元，同比增长2.9%；归母净利润为-17.70亿元，亏损同比有所扩大 [4] - **2026年第一季度业绩**: 实现营业收入445.4亿元，同比增长11.3%；实现归母净利润17.14亿元，同比大幅扭亏，增幅达183.9% [3][4] 运营数据与效率分析 - **运力 (ASK) 增长**: 2026年第一季度总ASK同比增长7.6%，其中国内、国际、地区ASK同比分别增长7.4%、7.7%、10.9% [5] - **周转量 (RPK) 增长**: 2026年第一季度总RPK同比增长13.7%，其中国内、国际、地区RPK同比分别增长12.0%、17.8%、18.4% [5] - **客座率提升**: 2026年第一季度综合客座率达84.8%，同比提升4.6个百分点；其中国内、国际、地区客座率分别为85.6%、83.6%、77.0%，同比分别提升3.5、7.2、4.9个百分点，国际线增幅明显 [5] - **机队规模**: 2025年末机队规模达964架，全年净增34架；2026年第一季度末机队规模为960架 [6] 收益与成本分析 - **单位收益变化**: 2025年单位客公里收益为0.514元，同比下降3.6% [7]；2026年第一季度单位RPK收入同比下降2.2%，但单位ASK收入同比增长3.4%，座收收益回升 [7][10] - **单位成本下降**: 2025年单位ASK成本为0.442元，同比下降0.4% [10]；2026年第一季度单位ASK成本为0.431元，同比下降4.2%，受益于油价及利用率回升 [10] 市场数据与估值 - **当前股价与市值**: 截至2026年4月30日，当前股价为6.73元，总市值为1174.28亿元，流通市值为783.24亿元 [8] - **近期股价表现**: 近1个月、3个月、12个月的股价表现分别为-1.8%、-19.0%、-4.8%，同期沪深300指数表现分别为7.0%、2.1%、27.5% [8] - **盈利预测**: 预计公司2026-2028年营业收入分别为2006.43亿元、2120.80亿元、2244.82亿元，同比分别增长17.0%、5.7%、5.9% [11][12] - **净利润预测**: 预计2026-2028年归母净利润分别为4.51亿元、74.22亿元、96.78亿元，同比分别增长125.5%、1547.3%、30.4% [11][12] - **估值指标**: 基于2026年4月30日收盘价，对应2027年、2028年预测市盈率(P/E)分别为15.82倍和12.13倍；预测市净率(P/B)分别为2.36倍和1.98倍 [11]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [1][11] 核心观点 - 公司作为改性塑料龙头，2025年业绩稳步提升，2026年第一季度新材料业务高速增长，盈利持续改善 [2][4] - 公司新材料板块紧抓光伏、新能源汽车、AI服务器等新兴行业机遇，产品应用不断拓展，新建项目有序投产，为未来增长提供动力 [8][9] - 分析师预测公司2026至2028年归母净利润将实现高速增长，对应市盈率估值具有吸引力 [10][11] 2025年及2026年第一季度业绩总结 - **2025年全年业绩**：实现营业收入653.96亿元，同比增长8.07%；归母净利润11.50亿元，同比增长39.44%；经营活动现金流净额59.04亿元，同比大增107.52%；毛利率13.33%，同比提升2.02个百分点；净利率1.24%，同比提升0.85个百分点 [2] - **2025年第四季度业绩**：实现营业收入157.80亿元，同比下降21.29%；归母净利润0.85亿元，同比下降39.76%；毛利率17.56%，同比大幅提升8.08个百分点 [2] - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入155.9亿元，同比微降0.5%；归母净利润3.1亿元，同比增长23.7%；经营活动现金流净额14.1亿元，同比增长486%；毛利率13.3%，同比提升1.2个百分点 [4] 分业务板块经营情况 - **改性塑料板块 (2025年)**：营收358亿元，同比增长12%；毛利率24.4%，同比提升2.3个百分点；销量295万吨，同比增长16% [3] - **新材料板块 (2025年)**：营收44亿元，同比增长20%；毛利率20.6%，同比提升4.8个百分点；销量28万吨，同比增长20% [3] - **绿色石化板块 (2025年)**：营收125亿元，同比增长9%；毛利率-5.3%，同比提升1.1个百分点；销量178万吨，同比增长15% [3] - **医疗健康板块 (2025年)**：营收10.4亿元，同比增长85%；毛利率-33.4%，同比提升0.8个百分点 [3] - **2026年第一季度分板块**：改性塑料营收75.8亿元，同比微降0.5%，销量63.2万吨，同比增长4.5%；新材料营收12.4亿元，同比大幅增长43.5%，销量8.8万吨，同比大幅增长56.4%；绿色石化营收26.4亿元，同比下降19.7%，销量37.9万吨，同比下降15.4% [4] 新材料业务进展与项目规划 - **产品应用拓展**：公司研发的耐冷热冲击开裂无卤阻燃PPA应用于光伏储能及新能源汽车；半芳香聚酰胺材料应用于快充电池组件；高强度、低噪声无卤阻燃PPA、LCP、PES、PEI用于AI服务器散热风扇；LCP薄膜、聚芳醚砜、中空纤维膜级PES等产品在高端领域获得头部客户认可或实现批量使用 [8] - **新建项目进展**：年产1.5万吨LCP合成树脂项目首期0.5万吨装置已投产；千吨级聚酰亚胺项目已投产；规划新建年产1万吨LCP、1万吨耐高温半芳香聚酰胺和0.6万吨热塑性聚酰亚胺装置，计划2027年第一季度起陆续投产；年产0.8万吨透明聚酰胺项目计划2026年第二季度投产 [9] - **生物降解塑料**：实现年产5万吨生物基丁二酸、1万吨生物基BDO稳定投产 [9] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为706.28亿元、788.41亿元、858.41亿元，归母净利润分别为22.25亿元、26.85亿元、32.59亿元 [10][11] - **增长预测**：预计2026-2028年归母净利润增长率分别为93%、21%、21% [10] - **估值水平**：基于2026年4月30日股价17.15元，对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为20.31倍、16.83倍、13.87倍；预测市净率（P/B）分别为2.17倍、1.98倍、1.81倍 [10] 市场数据 (截至2026年4月30日) - 当前股价：17.15元 [6] - 52周价格区间：9.79-24.08元 [6] - 总市值：451.87亿元 [6] - 总股本：26.35亿股 [6] - 近期股价表现：过去12个月上涨58.2%，跑赢沪深300指数（同期上涨27.5%）[6]