报告公司投资评级 - 报告维持对江苏金租的"优于大市"评级 [6] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入39.6亿元,同比增长8.8% [4] - 2024年前三季度归母净利润22.3亿元,同比增长9.1% [4] - 公司归母净资产233亿元,较年初增长30.8% [4][10] - 公司ROE为11.87%,同比下降0.4个百分点 [4] 业务运营情况 - 应收租赁款规模增速有所放缓,但利息净收入仍保持稳健增长,净利差基本稳定 [5] - 手续费及佣金净收入亏幅收窄,经营租赁业务持续快速发展 [5] - 公司资产质量保持较优水平,不良率为0.92%,较年初上升0.01个百分点 [6] - 付息债务规模较年初增加8.1%,其中短期借款、长期借款等科目变动较大 [6][12] 行业地位及估值 - 公司作为A股稀缺的金融租赁标的,具有长期发展空间和经营优势 [6] - 参考可比公司,给予公司1.4-1.5倍2024年预测PB,合理价值区间为5.87-6.28元 [6] - 当前股价对应1.2倍2024年预测PB,维持"优于大市"评级 [6]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 - 公司地产剥离、肉类业务收缩和减亏,收入持续下滑但毛利率持续优化 [4] - 期间费用波动,但减亏成效显著,3Q24归母净亏损仅0.41亿元,亏损幅度较23年同期明显收窄 [5] - 销售收现好于收入,预收款环比增加 [5] 分产品收入预测 - 白酒行业收入占比较高,预计2024年占76.6% [8] - 屠宰行业收入占比下降,预计2024年占19.1% [8] - 房地产业务已剥离,不再纳入收入预测 [8] 分部估值预测 - 白酒业务预计2024年净利润6.86亿元,采用18-22倍PE估值,对应市值124-151亿元 [9] - 屠宰业务预计2024年净利润-1.71亿元,暂不予估值 [9] - 总市值预计124-151亿元,对应每股价格16.65-20.35元 [9] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司营业收入和净利润均呈现增长趋势 [7] - 维持"优于大市"评级,给予公司白酒业务18-22倍PE估值 [6]

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级。[2] 报告的核心观点 1. 单三季度收入开始复苏,电商渠道继续亮眼。2024年前三季度公司营收同比下降0.48%,但毛利率同比上升2.85个百分点,毛利额同比上升7.31%。2024年第三季度单季度来看,公司营收同比增加4.45%,毛利率同比上升5.24个百分点,毛利额同比上升19.79%。[6][7] 2. 单三季度华东市场恢复增长,电商渠道表现亮眼。2024年前三季度,公司华东/西南市场实现营收增长,其他区域有所下滑,电商渠道实现营收增长92.68%。2024年第三季度,公司华东区域实现营收增长4.86%,西南市场实现营收增长0.78%,电商渠道实现营收增长107.88%。[8] 3. 盈利预测方面,预计2024-2026年公司营收分别为14.38/15.53/16.79亿元,归母净利润分别为2.37/2.63/2.83亿元,EPS分别为0.60/0.67/0.72元/股。结合可比公司估值情况,给予公司2024年20-25倍的PE估值,对应合理价值区间为12.00-15.00元/股。[9][10]

报告公司投资评级 - 报告维持对比亚迪的"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 公司业务稳健向上 - 2024年前三季度公司实现营收5023亿元,同比增长19%;实现归母净利润252亿元,同比增长18% [4] - 2024年第三季度公司实现营收2011亿元,同比增长24%,环比增长14%;实现归母净利润116亿元,同比增长11%,环比增长28% [4] - 公司行业龙头地位稳固,2024年前三季度市占率稳步提升 [4] 第五代DM技术带动新车周期 - 公司2024年5月正式发布第五代DM技术,性能大幅提升,带动一系列新车型上市 [6] - 新混动平台车型自5月上市以来已拉动销量25.8万辆 [6] - 公司新混动技术具备竞争优势,新车型有望带动公司新一轮销量增长 [6] 盈利能力稳健 - 2024年第三季度公司销售/管理/研发费用率分别为4.8%/2.3%/6.8%,同比和环比均有所提升 [5] - 2024年第三季度公司净利率为6.0%,同比下降0.7个百分点,环比上升0.7个百分点 [5] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为7651/9188/11038亿元,归母净利润分别为383/535/726亿元 [7] - 预计公司2024-2026年EPS分别为13.16/18.40/24.96元 [7] - 公司2024年10月31日收盘市值对应2024-2026年PE分别为23/17/12倍 [7] - 给予公司2024年24-25倍PE,对应合理价值区间315.89-329.05元 [7] 风险提示 - 新能源车销量不及预期 - 原材料价格大幅上涨 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 收入止跌回升，盈利弹性释放 - 24Q3 公司收入同比+6.8%至6.57亿元，受益于公司强化针对性推广、重塑2元价格带产品以及改革优化成果逐步显现 [5] - 公司在稳榨菜基础上推进多品类发展，家庭端精耕现有市场、逐步渗透三四线城市，餐饮端优化开发萝卜及豇豆市场、调整餐饮企业合作模式 [5] - 公司针对渠道布局重合等问题进行调整，并优化考核激励机制，加强大中型经销商深度沟通 [5] 成本回落助推毛利率上行，经营性现金流延续高增 - 24Q3毛利率同比+10.48pct至56.2%，受益于青菜头成本回落与高毛利率榨菜收入占比提升 [6] - 24Q3合同负债环比净增长0.05亿元至0.31亿元，销售回款同比+5.3%至6.97亿元，经营性净现金流同比+32.7%至3.25亿元 [6] 加强宣广费用投放，盈利能力显著提升 - 24Q3销售费用率同比+5.50pct至17.2%，主与旺季公司加强地面推广力度有关 [6] - 管理/研发费用率分别同比-0.14pct/+0.27pct至3.1%/0.4%，期间费用率同比+5.56pct至17.1% [6] - 投资收益扰动盈利，24Q3同比-51.3%至0.06亿元，主因理财产品计提收益同比减少 [6] - 24Q3归母/扣非归母净利率分别同比+3.18pct/+4.44pct至33.9%/32.3% [6] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.74、0.81、0.87元/股 [7] - 参考可比公司估值，给予公司2024年20-25xPE，对应合理价值区间为14.84-18.55元，维持"优于大市"评级 [7]

报告评级 - 公司投资评级为"优于大市" [2] 报告核心观点 - 潍柴动力2024年前三季度实现营收1619.5亿元，同比增长1%；实现归母净利润84.0亿元，同比增长29% [5] - 2024年第三季度公司实现营收494.6亿元，同比下降9%，环比下降12%；实现归母净利润25.0亿元，同比下降4%，环比下降24% [5] - 公司2024年第三季度毛利率为22.1%，同比上升0.4个百分点，环比上升0.7个百分点；净利率为6.0%，同比上升0.1个百分点，环比下降1.2个百分点 [5] - 公司控股的KION公司2024年第三季度盈利能力环比提升20% [6] - 我们预计公司2024/25/26年营收分别为2229/2389/2563亿元，归母净利润分别为112/125/143亿元，对应EPS为1.29/1.43/1.64元 [6] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为2228.61亿元，同比增长4.2% [10] - 2024年净利润预计为112.19亿元，同比增长24.5% [10] - 2024年毛利率预计为21.7%，较2023年提升0.6个百分点 [10] - 2024年净资产收益率预计为13.2%，较2023年提升1.8个百分点 [10] - 公司资产负债率维持在66%左右的水平 [11] - 公司经营活动现金流较为充沛，2024年预计为200.02亿元 [11]

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 1) 第三季度营业收入承压,同比增长1.4%至172.68亿元,但公司高分红比例回馈股东 [4] 2) 产品提价和系列酒结构优化助推毛利率同比提升2.77个百分点至76.2% [5] 3) 公司现金流表现亮眼,销售回款和经营性净现金流同比分别增长18.7%和48.0% [5] 4) 公司加强费用投放,销售费用率同比上升2.83个百分点至14.0% [5] 5) 公司盈利能力维持稳定,归母/扣非归母净利率分别为34.0%/34.1% [5] 6) 预计公司2024-2026年EPS分别为8.46、9.33、10.37元/股,给予2024年20-25xPE估值区间 [6] 财务数据总结 1) 2024-2026年营业收入预计分别为90,312/98,437/108,287百万元,同比增长8.5%/9.0%/10.0% [7] 2) 2024-2026年净利润预计分别为32,830/36,208/40,260百万元,同比增长8.7%/10.3%/11.2% [7] 3) 2024-2026年毛利率预计分别为76.8%/77.0%/77.3% [7] 4) 2024-2026年净资产收益率预计分别为23.6%/24.1%/24.8% [7] 行业可比公司估值 1) 可比公司2023-2025年平均PE分别为18.75x/16.03x/13.88x,PB分别为5.44x/4.54x/3.82x [8] 2) 公司2024年PE和PB估值分别为17.59x和4.14x,处于可比公司估值区间 [9]

报告公司投资评级 - 报告给予久祺股份"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 24Q1-Q3 公司实现营业收入 17.89 亿元，同增 15.14%；归母净利润 0.83 亿元，同减 13.61%；扣非归母净利润 0.74 亿元，同减 11.45% [3] - 24Q3 单季度实现营业收入 7.12 亿元，同增 37.79%；归母净利润 0.27 亿元，同减 37.71%；扣非归母净利润 0.25 亿元，同减 32.10% [4] - 公司不断扩展和维护好传统的线下销售业务，同时大力发展线上销售及自主品牌业务 [4] - 预计公司 24-25 年净利润分别为 1.2/1.4 亿元，同比增长 15.6%/14.4% [5] 财务数据总结 - 24Q1-Q3 综合毛利率为 13.63%，同减 1.2pct；期间费用率为 8.34%，同增 0.29pct [4] - 预计 24-26 年营业收入分别为 21.12/25.14/30.32 亿元，同比增长 5.3%/19.0%/20.6% [6] - 预计 24-26 年净利润分别为 1.23/1.41/1.71 亿元，同比增长 15.6%/14.4%/21.2% [6] - 预计 24-26 年毛利率分别为 14.2%/14.0%/13.8%，净资产收益率分别为 9.9%/10.1%/11.0% [6] 可比公司估值分析 - 可比公司平均 PE 为 25.20 倍 [7] - 给予公司 24 年 21-23 倍 PE 估值，对应合理价值区间为 11.1-12.1 元 [5]

报告投资评级 - 报告维持"优于大市"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营收411.35亿元,同比-0.42%,归母净利润9.42亿元,同比+20.90%,盈利能力显著改善 [6] - 2024Q3公司营收稳中有升,利润环比略有下滑,营收140.56亿元,同比-1.68%,环比+1.85%,归母净利润3.05亿元,同比+0.5%,环比-7.73% [6] - 降本增效措施成效显著,2024年前三季度整体毛利率同比提升1.6个百分点至15.6%,汽车安全业务毛利率同比提升2.6个百分点至14.0% [7] - 2024年前三季度,公司全球新获订单全生命周期总金额约704亿元,其中新能源车型相关的订单约376亿,中国市场新获订单金额约310亿元,占比约44% [7] - 公司在智能电动汽车领域的深耕布局及研发投入,前三季度在智能驾驶、智能座舱/网联、车身域智能化等领域获取了多项新业务 [7] 财务数据分析 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为13.19/16.69/20.67亿元,EPS分别为0.94/1.18/1.47元 [8][9][10] - 2024-2026年营业收入预计分别为56442/60123/65702百万元,同比增长1.3%/6.5%/9.3% [9][10] - 2024-2026年毛利率预计分别为15.6%/16.0%/16.3% [9][10] - 2024-2026年净资产收益率预计分别为9.8%/11.4%/12.7% [9] 估值分析 - 参考同行业公司估值水平,给予公司2025年16-20倍PE,对应合理价值区间为18.88-23.6元 [8][11] - 公司2024-2026年PE预计分别为18.01/14.24/11.50倍,低于同行业平均水平 [11] 风险提示 - 汽车行业景气度下行 - 海外业务恢复不及预期 - 原材料价格大幅波动 - 新产品进度不及预期 [8]

报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度营收同比增26.22%,归母净利润同比增1.04% [6] - 2024年第三季度营收同比增20.13%,归母净利润同比降0.54% [7] - 期间费用率同比下降 [7][8] 业务情况 - 新能源汽车业务收入高增,通用自动化业务略有增长 [8][10] - 新能源汽车业务有望保持快速发展,盈利能力有望进一步提升 [10] - 通用自动化业务在机器换人和工厂自动化/智能化背景下仍有较大成长空间 [10] 财务预测 - 预计2024-2026年归属母公司净利润分别为50.07亿元、59.04亿元、70.37亿元 [11] - 给予公司2024年30-35倍PE,对应合理价格区间56.10元-65.45元/股 [11] 其他内容 主要财务指标 - 2024年前三季度毛利率31.02%,同比降4.76pct [6] - 2024年前三季度期间费率18.12%,同比降2.19pct [7] - 2024年第三季度期间费率17.05%,同比降1.91pct [8] - 应收账款、应付账款、存货等主要资产负债项目同比变动情况 [13] 可比公司估值 - 可比公司2024年PE均值为128.90倍 [14]