公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 营收表现亮眼 - 2024年上半年公司实现营收2.7亿元,同比增长47.3% [1] - 信号链产品实现收入1.4亿元,同比增加59.1%;电源管理产品实现营收1.3亿元,同比增长35.5% [1] 利润率有所下滑 - 2024年上半年公司毛利率和净利率分别为45.8%/10.1%,分别同比下降3.5个百分点/6.0个百分点 [1] 费用管控良好 - 2024年上半年公司销售/管理/研发费用率分别为7.3%/11.2%/30.0%,分别同比下降1.5个百分点/6.8个百分点/增加1.6个百分点 [1] 现金流短期承压 - 2024年上半年公司经营活动现金流净额为-0.3亿元,主要系公司备货增加导致 [1][14] 持续加大研发投入 - 2024年上半年公司研发费用为0.8亿元,同比增长55.4% [1] - 公司成立车规芯片研究院,有望进一步提升汽车电子研发实力 [1] 新品导入顺利 - 多款新产品成功送样或导入至终端客户设备中,进一步提升产品份额 [1] - 公司与OPPO、小米、Vivo、比亚迪、三星等知名终端客户保持长期稳定合作 [1] 根据报告目录的总结 公司简介 - 帝奥微是一家专注于从事高性能模拟芯片的研发、设计和销售的集成电路设计企业 [3][4][5] - 公司产品主要包括信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片,广泛应用于消费电子、汽车电子等领域 [4][5][6] 业务发展 - 公司持续加大研发投入,不断开拓产品领域,推出多款新产品 [1][7] - 公司与众多知名终端客户保持长期稳定合作,新产品逐步放量 [1][6] 竞争优势 - 公司拥有经验丰富的管理团队和技术研发团队 [8] - 公司在模拟芯片设计和制造工艺方面积累了丰富经验 [8] - 公司产品线覆盖广泛,能快速响应市场需求 [8] - 公司与行业知名企业合作经验丰富 [8] 股权结构 - 公司股权结构较为集中,实际控制人为鞠建宏 [8][9] - 公司推行股权激励计划,员工持股约占2.88% [8]

报告公司投资评级 - 未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 有友食品2024年上半年营收增长但归母净利润下降，Q2主业增速稳健，虽鸡爪成本压力使盈利能力下滑，但凤爪赛道前景好，全国化扩张可期 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年上半年营收5.3亿元，同比增长10.3%；归母净利润0.76亿元，同比下降5.2%；扣非归母净利润0.61亿元，同比下降11.4% [1] - 24Q2营收2.5亿元，同比增长3%；归母净利润0.33亿元，同比下降 -0.1%；扣非归母净利润0.26亿元，同比下降12.7% [1] - 预计2024 - 2026年EPS分别为0.27元、0.34元、0.40元，对应动态PE分别为21倍、16倍、14倍 [1] - 2024 - 2026年预计营业收入分别为9.66亿元、10.64亿元、11.69亿元，增长率分别为10.16%、9.80%、9.54% [2] - 2024 - 2026年预计归属母公司净利润分别为1.16亿元、1.47亿元、1.73亿元，增长率分别为 -0.79%、27.71%、17.39% [2] 业务情况 - 24Q2凤爪/猪皮晶/鸡翅分别实现收入1.88/0.22/0.14亿元，同比分别 +6.8%/-7.2%/+10.9% [1] - 24Q2线上/线下渠道收入增速分别为 +210%/+0.2% [1] - 24Q2西南/华东/华南/西北大区收入分别同比 -3.2%/+9.2%/+20.2%/+15.1% [1] 盈利能力 - 24H1公司毛利率为30.8%，同比 -1.9pp；24Q2毛利率为30.2%，同比 -1.5pp [1] - 24H1/24Q2公司销售费用率同比分别 +1.8pp/+1.2pp至11.9%/12.1% [1] - 24H1/24Q2管理费用率同比 -0.4pp/-0.2pp至4%/4.3% [1] - 24H1/24Q2公司净利率分别为14.4%/12.9%，同比分别 -2.3pp/-0.4pp [1] 行业与公司前景 - 休闲食品行业扩容，辣味休闲食品增速优，公司作为凤爪龙头，市占率长期维持在30%+，有望享行业集中度提升红利 [1] - 公司产品矩阵丰富，泡椒凤爪知名度高，成本压力缓释后盈利能力有望恢复 [1] - 公司以华东为中心开启省外扩张，近五年华东收入占比提升10%，拥抱新兴渠道，全国化可期 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持网易-S（9999.HK）的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 营收稳健增长，利润短期承压 - 公司2024年二季度营业收入255亿元，同比增长6% [2][3] - 实现Non-GAAP净利润78亿元，同比下降-13%，主要受汇兑收益减少影响 [3] 新游发力，后续储备丰富 - Q2公司在线游戏收入193亿元，同比增长12%，其中手游收入147亿，同比增长16% [4] - 热门游戏《永劫无间》、《第五人格》表现强劲，新游《永劫无间手游》、《萤火突击》、《七日世界》上线取得成功 [4] - 公司后续游戏储备丰富，重点储备《燕云十六声》、《漫威终极逆转》、《漫威争锋》等新游戏 [4] 云音乐和有道业务发展良好 - 云音乐Q2收入20亿元，同比增长4.7%，毛利率提升至32.1% [5] - 有道Q2收入13亿元，同比增长9.5%，实现历史最高的经营现金流 [6] 创新版块稳健发展 - 创新板块Q2收入21亿元，同比持平 [7] - 网易传媒不断升级AIGC能力，网易新闻客户端的UGC内容占比31.9% [7] - 网易严选聚焦爆品战略，宠物粮、家清香氛等品类爆品持续霸榜多平台销售前列 [7] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年Non-GAAP净利润分别为354.6亿元、383.1亿元、412.8亿元 [8] - 公司重点端游调整后企稳，多款新游取得成功、后续游戏储备丰富，云音乐和有道经营效率提升，各项业务发展向好，维持"买入"评级 [8]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司营收和利润大幅增长,分别同比增长23.74%和148.04% [2] - 半钢胎和出口需求持续旺盛,公司销量和收入双增长 [3] - 上半年盈利能力受成本端影响较小,但需关注后期原材料价格和海运费走势 [4] - 公司泰国和山东轮胎基地扩产项目稳步落地,产能利用率接近满产 [5] - 美国商务部针对泰国PCR反倾销第二次行政复审初裁结果有利于公司 [6] - 公司积极推进新产品研发和上市,包括绿色环保和高性能新品 [12] 财务数据分析 - 2024年预计公司营收、归母净利润分别同比增长9.35%和27.18% [14] - 2024年预计公司毛利率、净利率分别为22.00%和12.08% [14] - 2024年预计公司ROE和ROIC分别为21.58%和21.11% [14]

报告公司投资评级 - 建议积极关注莱特光电 [1][6] 报告的核心观点 - 莱特光电2024年上半年业绩高增长，营收和归母净利润同比大幅提升，主要因OLED面板需求回暖、渗透率提升，下游客户需求增长，OLED终端材料销售收入大增 [1] - 大陆OLED出货量全球第一、中尺寸OLED渗透加速，材料厂商将充分受益，国产替代势不可挡 [1] - 公司启动回购用于股权激励，选取营业收入作为业绩考核指标，2024 - 2026年业绩目标明确，2023 - 2026年GAGR 21% [1] - 预计公司2024 - 2026年营业收入、归母净利润等指标持续增长，因终端材料专利壁垒高且深度绑定面板龙头京东方，估值高于可比公司 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入2.46亿元，同比增长73.7%，归母净利润0.92亿元，同比上升111.4%，扣非后净利润0.82亿元，同比上升151.2%，基本EPS 0.23元 [1] - 单二季度Q2实现营收1.3亿元，同比+85.3%，归母净利润0.5亿元，同比+142.2% [1] 产品与客户情况 - 产品方面，Red Prime材料、Green Host材料稳定量产供应，重点推进Red Host材料、Green Prime材料及蓝光系列材料在客户端验证测试，进展良好 [1] - 客户方面，保持头部OLED面板厂商稳定量产供应，积极开发新客户，多款产品在客端验证测试，拓展硅基OLED等其他客户，多支材料在视涯、南京国兆等客户端验证测试进展良好 [1] 研发情况 - 上半年研发费用投入2999.3万元，同比增长21.15%，Red Prime材料迭代7代器件量产应用，Green Host材料迭代2代器件量产应用，Red Host材料已通过客户量产测试，有望今年供货 [1] 行业趋势情况 - 2024年上半年中国大陆OLED智能手机出货量超韩国，问鼎全球第一，第一季度中国面板厂商OLED智能手机出货量首次超韩国，市场份额达53.4% [1] - 国产手机品牌对国产柔性AMLED采购量增加，中国大陆面板厂商在全球OLED智能手机市场地位和竞争力提升，OLED材料国产替代势不可挡 [1] - 苹果和华为等头部终端厂在新款平板电脑上采用OLED显示屏，OLED在中尺寸上的应用成行业趋势，头部面板厂积极推进高世代OLED产线建设，材料厂商将受益 [1] 回购与业绩目标情况 - 2023年8月23日公司召开董事会，同意用自有资金以集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额不低于3000万元且不超过5000万元，用于员工持股及/或股权激励计划 [1] - 选取营业收入作为业绩考核指标，2024 - 2026年业绩目标分别为4亿元、5亿元、6亿元，2023 - 2026年GAGR 21% [1] 盈利预测情况 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为5.0亿元（+65.21%）、6.1亿元（+23.52%）和7.6亿元（+23.47%），归母净利润分别为1.9亿元（+153.03%）、2.36亿元（+21.13%）、2.9亿元（+22.23%），EPS分别为0.48元、0.59元、0.72元，对应动态PE分别为33倍、27倍、22倍 [1][5] 分业务预测情况 - OLED有机材料：预计2024 - 2026年销量增速67%、20%、20%，毛利率72.10%、72.00%、72.00% [3][4] - 其他中间体：预计2024 - 2026年销量增速82%、60%、50%，毛利率46.00%、47.00%、50.00% [4] - 其他业务：预计2024 - 2026年销售增速30.45%、30%、30%，毛利率11%、10%、10% [4] 可比公司估值情况 - 选取瑞联新材、奥来德作为估值参考，可比公司2025年PE平均值为12倍，莱特光电因终端材料专利壁垒高且深度绑定京东方，估值高于可比公司 [6][7]

国内政策动态 - 证监会等部门出台《关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》,进一步促进资本市场健康发展[10] - 国务院常务会议审议通过多项重要文件和政策,涉及服务贸易、外资、中小企业和核电等领域[12][13][14] - 8月LPR未作调整,货币政策保持稳健基调,但年内降准降息仍存在可能性[15][16] - 国家发改委等部门出台《能源重点领域大规模设备更新实施方案》,助力经济绿色转型与高质量发展[17][18] 海外经济动态 - 中美金融工作组加强金融稳定合作,签署换文互换联络人名单[19][20] - 美国民主党总统候选人哈里斯提议提高企业税率,美国大选局势暂时逆转[21][22] - 美联储会议纪要显示9月或将首次降息,美国非农就业数据大幅下修引发市场波动[23][24] - 欧元区8月PMI指数显示经济脆弱性增加,或进一步提升欧洲央行9月降息概率[25][26] 国内高频数据 - 上游价格:阴极铜价格上涨,原油和铁矿石价格下降[27][28][29] - 中游价格:动力煤、螺纹钢、水泥价格下降[33][34][35][36][37][38] - 下游数据:房地产销售和乘用车销量均有所回升[44][45][46][47][48] - 物价水平:蔬菜和猪肉价格上涨[50][51][52][53][54]

报告行业投资评级 本报告维持机械设备行业"强于大市"的投资评级。[9] 报告的核心观点 行情回顾 - 本周（8月 19日-8月 25日）机器人指数跑输大盘。中证机器人指数下跌 3.9%，跑输上证指数 3.0个百分点，跑输沪深 300指数约 3.3个百分点，跑输创业板指约 1.1个百分点；国证机器人指数下跌 4.3%，跑输上证指数 3.4个百分点，跑输沪深 300指数约 3.7个百分点，跑输创业板指约 1.5个百分点。[23] 产业动态 1. 世界机器人大会召开，27款人形机器人亮相。[29][30] 2. 优必选首次展示"人形机器人工业场景解决方案"。[32][33][34] 3. 智元机器人五款新品发布，量产节奏明确。[35][36][37][38][39][40][41][42] 4. 浙江人形机器人创新中心发布全新领航者 2号。[43][44] 5. 松灵发布 PiPER六轴轻量机械臂，售价仅 1.5万元。[47][48] 6. 帕西尼发布第二代多维触觉人形机器人 TORA-ONE。[51][52] 融资动态 吉泰智能完成 6000万元 A+轮融资，专注爬壁机器人研发。[53] 行业相关标的 1. 减速器：绿的谐波（688017）、双环传动（002472）、中大力德（002896）等。[16] 2. 电机：鸣志电器（603728）、伟创电气（688698）、步科股份（688160）等。[16] 3. 丝杠及设备：贝斯特（300580）、五洲新春（603667）、北特科技（603009）等。[16] 4. 传感器：汉威科技（300007）、东华测试（300354）、柯力传感（603662）等。[16] 5. 机器人本体：博实股份（002698）、优必选（9880）、机器人（300024）等。[16] 6. 执行器总成：拓普集团（601689）、三花智控（002050）。[16]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"强于大市"[1] 报告的核心观点 - 以旧换新政策效果持续显现,报废汽车回收量迅猛增长[2] - 华为子公司引望陆续向阿维塔、赛力斯开放股权,国内汽车产业智能化或将在华为及相关车企的引领下实现高速度、高质量发展[2] - 建议关注以旧换新政策加码、新车周期开启、华为引望开放股权给智能驾驶板块和产业链、天然气重卡板块以及老旧营运货车报废更新政策带来的投资机会[2][26][27][28] 乘用车市场分析 - 8月1-18日,乘用车零售90.7万辆,同比增长8%,环比增长16%;乘用车批发75.7万辆,同比下降9%,环比增长12%[26] - 当前新一轮新车周期已开启,市场需求有望在供给优化+以旧换新政策刺激的背景下得到进一步释放[26] - 建议关注广汽集团、爱柯迪、精锻科技等公司[26] 新能源汽车市场分析 - 8月1-18日,新能源乘用车零售49万辆,同比增长58%,环比增长27%;新能源乘用车批发43.1万辆,同比增长33%,环比增长21%[27] - 乘联会预计8月新能源乘用车零售量约98.0万辆,同比增长36.6%,环比增长11.6%,渗透率预计提升至53.2%[27] - 建议关注比亚迪、拓普集团、旭升股份等公司[27] 智能汽车市场分析 - 赛力斯宣布全资子公司拟以115亿元收购华为持有的引望10%股权,有利于支撑问界品牌向上,推动行业智能化快速发展[2][21] - 建议关注赛力斯、长安汽车、江淮汽车等公司[2][21] - 激光雷达等传感器需求持续增加,智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升,建议关注星宇股份、伯特利等公司[2] 重卡市场分析 - 7月天然气重卡实销1.79万辆,同比增长69%,一汽解放、中国重汽占据销量前两位[28] - 气价有较大提升但汽柴比低于0.7,天然气重卡仍具备一定经济性优势[28] - 建议关注中国重汽、潍柴动力、天润工业等公司[28]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 产品结构持续优化，综合毛利率提升 - 公司专业仪表和测试仪器业务拉动公司业绩稳定增长，外销、通用仪表、温度与环境测试仪表业务短期承压 [2] - 公司产品结构持续优化，中高端产品占比提升，公司综合毛利率稳步提升 [2] - 2024H1公司综合毛利率为44.7%，同比+3.17个百分点；净利率为18.0%，同比+0.48个百分点 [2] 加大研发投入和市场开拓 - 公司期间费用率有所增长，销售和研发费用率提升主要系加大市场开拓力度、推广及研发费用投入 [2] - 公司大力推进原有产品的升级迭代及新产品开发，产品竞争力持续提升 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司24-26年归母净利润为2.1、2.6、3.3亿元，当前股价对应PE为14、11、9倍，未来三年归母净利润复合增长率27% [2] - 维持"买入"评级 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予安井食品"买入"评级 [1] 报告的核心观点 主业维持稳健增长 - 公司2024年上半年实现营收75.4亿元,同比增长9.4%;实现归母净利润8亿元,同比增长9.2% [2] - 速冻调制食品、速冻菜肴制品和速冻面米制品业务分别实现收入38.3亿元、22.1亿元和12.9亿元,同比增长21.9%、0.4%和1.4% [2] - 新零售渠道表现突出,主要受益于盒马等大客户开拓良好;特通直营渠道下滑主要系新柳伍及新宏业销量承压 [2] 成本下降带来毛利率优化 - 2024年上半年公司毛利率为23.9%,同比提升1.8个百分点 [2] - 毛利率提升主要系原材料采购成本下行,以及高毛利的锁鲜装占比持续提升 [2] 下半年业绩有望持续向好 - 随着速冻旺季到来,Q4低基数效应显现以及受水产业务影响减少,整体收入端有望实现双位数增长 [2] - 公司坚持"主食发力、主菜上市"的产品策略,锁鲜装、烤肠等大单品有望维持较快增长 [2] - 公司以"全渠发力"的渠道策略,积极推动渠道下沉并向低线市场延伸拓展,深挖渠道潜力 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年EPS分别为5.99元、7.03元、8.09元,对应动态PE分别为12倍、10倍、9倍 [3][10][11][12][13] - 给予公司2024年15倍估值,对应目标价89.85元,给予"买入"评级 [16]