报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年实现营业收入53.6亿元,同比增长1.3%;实现归母净利润3亿元,同比增长25.3%;实现扣非归母净利润3.1亿元,同比增长36.4% [2] - 2024年第二季度实现营业收入27.5亿元,同比下滑0.9%;实现归母净利润2.1亿元,同比增长17.7%;实现扣非归母净利润2.1亿元,同比增长37.7% [2] 业务发展情况 - 公司坚持"鲜立方战略",以"鲜酸双强"作为品类发展策略,低温鲜奶市场份额稳步提升,高端鲜奶同比增长约15%,特色酸奶持续增长 [2] - 2024年上半年新品收入占比保持双位数,唯品鲜奶同比增长约15%,活润系列同比增长约15%,低温风味乳增长超40% [2] - 2024年上半年直营和经销渠道收入分别实现27.5亿元(+1.3%)和21.2亿元(-0.7%),DTC业务整体营收持续增长 [2] - 受子公司重庆瀚虹(一只酸奶牛)出表调整,收入端短期承压 [2] 盈利能力提升 - 2024年上半年毛利率29.2%,同比提升1.3个百分点,主要由于原奶价格下降、产品结构优化 [2] - 2024年上半年销售费用率16.1%,同比增加0.5个百分点,其中第二季度销售费用率15.2%,同比下降0.6个百分点 [2] - 2024年上半年管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为4.5%、0.4%、1%,费用率优化 [2] - 2024年上半年净利率5.7%,同比提升1个百分点,净利率延续提升趋势 [2] 战略规划 - 公司坚定新五年战略规划,目标做大做强核心业务,提升企业价值,五年实现净利率倍增 [2] - 公司自有和参股奶源供应占公司需求总量的60%,与"鲜立方"战略适配,进一步巩固了在区域低温乳制品市场的领先地位 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.4亿元、6.4亿元、7.6亿元,EPS分别为0.63元、0.75元、0.88元,对应动态PE分别为14倍、12倍、10倍 [3] - 维持"买入"评级 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司 SVG 业务加大传统工业领域、国南网业务开拓力度,毛利率有望持续改善 [3] - 变频器业务新产品陆续推出,大功率应用场景加快国产替代力度 [3] - 公司加速 SVG、变频器业务出海 [3] 公司业绩分析 - 2024 年上半年公司实现营业收入 7.00 亿元,同比增长 9.5%;实现归母净利润 0.76 亿元,同比下降 2.95% [2] - 2024 年 Q2 公司实现营业收入 4.08 亿元,同比下降 4.22%;实现归母净利润 0.36 亿元,同比下降 36.81% [2] - 2024 年 Q2 公司综合毛利率 24.27%,同比下降 5.19 个百分点,是导致利润低于预期的主要原因 [2] - SVG 业务实现营业收入 4.25 亿元,同比增长 38.13%;毛利率 24.27%,同比小幅提升 0.27 个百分点 [2] - 变频器业务实现营业收入 1.09 亿元,同比下降 31.07%;毛利率 34.02%,同比提升 1.02 个百分点 [2] - 储能系统业务实现营业收入 0.81 亿元,同比下降 22.11%;毛利率 7.21%,同比大幅降低 19.79 个百分点,大幅拖累整体毛利率水平 [2] 公司业务发展 - SVG 业务方面,公司通过洞察市场需求、拓展销售渠道等方式大力发展传统行业等其他行业,促进营业收入的增加 [2] - 公司专门应对俄罗斯市场的 G73 高压变频器产品成功量产,公司研制的 690V/1500kW 工程传动四象限变频调速装置成功下线并发往欧洲,标志着新风光技术创新和海外市场拓展的新突破 [2] - 2024 年上半年,公司 SVG 产品首次挺进电网,央企入围取得重大突破 [2] - 变频器业务方面,公司持续推出新产品,致力于突破大功率应用业绩,高压变频器首次取得 3000 万以上的批量订单 [2] - 公司加大海外市场拓展力度,变频器业务实现翻倍增长 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司 2024~2026 年归母净利润分别为 2.08、2.53、3.01 亿元,对应 PE 分别为 12、10、8 倍 [3] - 维持"买入"评级 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入41.1亿元,同比增长16.21%;实现归母净利润10.77亿元,同比增长77.71% [2] - 公司制定2023-2025年股东回报规划,未来3年现金分红比例将逐年提高至30% [2] - 公司半钢胎和出口需求强劲,产销两旺,2024年上半年轮胎产量和销量均实现双位数增长 [2] - 公司盈利水平持续提升,2024年第二季度毛利率和净利率创历史新高 [3] - 公司泰国工厂反倾销税率大幅下降,摩洛哥新工厂预计2024年四季度投产,有望进一步提升公司业绩 [8] - 预计公司2024-2026年归母净利润复合增长率达34% [8] 财务数据总结 - 营业收入: - 2024年预计78.42亿元,同比增长21.37% [9] - 2025年预计95.18亿元,同比增长30.65% [9] - 2026年预计124.35亿元,同比增长16.65% [9] - 归母净利润: - 2024年预计13.69亿元,同比增长72.17% [9] - 2025年预计23.56亿元,同比增长16.60% [9] - 2026年预计27.47亿元,同比增长19.92% [9] - 毛利率: - 2024年预计29.97% [9] - 2025年预计30.32% [9] - 2026年预计30.91% [9] - 净利率: - 2024年预计24.76% [9] - 2025年预计22.09% [9] - 2026年预计22.71% [9] - ROE: - 2024年预计17.55% [9] - 2025年预计16.99% [9] - 2026年预计16.92% [9]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 公司持续推进深度全国化和产品结构升级,看好公司长期成长能力 [2] - 中高档酒增长有所承压,省外市场开拓成为营收主要增长源 [2] - 费用投放有所增加,毛利率和净利率略有下降 [2] - 公司加强品牌建设,深度拓展全国化市场 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年预计EPS分别为6.92元、7.71元、8.58元,对应PE分别为11倍、10倍、9倍 [2][3] - 2024H1营业收入228.8亿元,同比+4.6%;归母净利润79.5亿元,同比+1.1% [2] - 2024H1毛利率75.4%,同比下降0.77个百分点;销售净利率34.7%,同比下降1.3个百分点 [2] - 期末合同负债39.4亿元,同比下滑26.0%,渠道回款有所承压 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入29亿元,同比增长7.9%;实现归母净利润3.4亿元,同比增长25.9% [2] - 2024年Q2淡季公司调整渠道库存,收入端表现较平淡,但新品广受欢迎,高端产品收入持续增长 [2] - 成本下降带来毛利率提升,费用率下降,盈利能力提升 [2] - 公司回购股份和高管增持,显示对未来发展的信心 [2] 分品类和分区域分析 - 分品类看,2024H1葵花子、坚果、其他产品分别实现收入18.6亿元(+3%)、6.6亿元(+23.9%)、3.5亿元(+10.4%) [2] - 分区域看,2024H1东方、南方、北方、电商、海外分别实现收入8.7亿元(+21.9%)、8.6亿元(-0.7%)、5.3亿元(+3.3%)、3.6亿元(+11.6%)、2.5亿元(+4.5%) [2] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为9.5亿元、11.2亿元、12.8亿元,对应动态PE分别为13倍、11倍、10倍 [3] - 维持"买入"评级 [1] 风险提示 - 未提及 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩表现亮眼,实现收入141.6亿元,同比增长9.2%;归母净利润34.5亿元,同比增长11.5% [2] - 前期渠道库存管理收效显著,Q2收入增速表现亮眼,主要得益于渠道补库需求拉动以及低基数效应 [2] - 毛利率有所承压,但24Q1成本下行带动盈利能力回升,24Q2毛利率同比增加1.6个百分点至36.3% [2] - 公司发布24-28年员工持股计划,有助于提振团队士气与信心,叠加渠道理顺后动能释放,中长期业绩有望持续向好 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年EPS分别为1.12元、1.24元、1.37元,对应动态PE分别为33倍、30倍、27倍 [4] - 2024-2026年营业收入预计分别为245.59亿元、268.12亿元、291.65亿元,同比增长9.17%、8.78%、8.55% [4] - 2024-2026年归母净利润预计分别为56.27亿元、62.48亿元、69.14亿元,同比增长11.05%、10.65%、10.09% [4] - 2024-2026年毛利率预计分别为34.94%、35.27%、35.52% [4]

报告公司投资评级 - 报告给予科锐国际"买入"评级,维持目标价20.02元 [1][2] 报告的核心观点 短期业绩承压,关注后续业务复苏 - 2023H2公司营收为55.4亿元,同比增长16.6%,归母净利润为0.9亿元,同比下降11.7%,主要受海外业务利润下滑影响 [2] - 国内业务回暖明显,营收同比增长24.6%,归母净利润同比增长20.9%;海外业务受多重宏观因素影响,收入和盈利同比均有下降 [2] - 公司中高端人才访寻业务及灵活用工业务恢复势头良好,分别实现同比增长32.2%和14.7% [2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.3、3.0、3.8亿元,未来三年归母净利率复合增长率24.1% [2][8] - 给予公司2025年13倍PE,对应目标价20.02元,维持"买入"评级 [2][8] 分业务情况总结 灵活用工业务 - 2024H1公司在册灵活用工业务的岗位外包员工为3.9万人,净增长3200人,其中技术与研发类岗位占比65.41%,同比提升7.68个百分点 [2] - 预计2024-2026年灵活用工业务实现营收同比增速25.0%/25.0%/20.0%,毛利率预计分别为5.9%/6.0%/6.2% [6] 中高端人才访寻业务 - 2024H1公司为国内外客户成功推荐中高端管理人员和专业技术岗位7797人,同比增长32.2% [2] - 预计2024-2026年中高端人才访寻业务实现营收同比增速-8.0%/15.0%/10.0%,毛利率预计分别为30.0%/31.0%/32.0% [6] 其他业务 - 公司招聘流程外包业务和技术服务业务也有不同程度的恢复 [2] - 预计2024-2026年招聘流程外包业务和技术服务业务营收增速分别为-16.0%/-10.0%/-5.0%和10.0%/10.0%/10.0% [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价44.20元（6个月） [1][2][7] 报告的核心观点 - 报告公司为光伏电池银浆龙头，成本与盈利优势显著，TOPCon电池迭代趋势下享受量利提升机遇，银粉自供比例逐步提升增厚单位盈利能力 [7] 根据相关目录分别进行总结 业绩总结 - 2024年上半年报告公司实现营收67.6亿元，同比+61.8%；归母净利润3.0亿元，同比+11.1%；扣非净利润3.3亿元，同比+65.9% [1] - 2024年二季度报告公司实现营收38.1亿元，环比+29.1%；归母净利润2.2亿元，环比+194.4%；计提资产减值损失+信用减值损失约9900万元 [1] 业务亮点 - LECO成为TOPCon电池标配工艺，报告公司TOPCon电池银浆出货占比从一季度的60%提升至二季度的80%；2024年上半年银浆出货1153吨，二季度约613吨环比提升11%+；二季度毛利率较Q1提升4.7pp至12.96%，净利率提升3.3pp至5.85% [1] - 报告公司围绕多项光伏金属化关键技术进行突破创新，0BB封装定位胶实现规模化量产，并推出BC绝缘胶和电池保护胶系列产品；在非光伏领域，在通信器件、基础电子元器件等市场的产品实现单月吨级量产出货 [1] 现金流情况 - 2024年二季度报告公司加强回款，经营性现金流净额7.6亿元，环比转正；二季度末货币资金7.3亿元，在手资金充足 [1] 盈利预测 - 假设2024 - 2026年公司光伏银浆销量分别为2800吨、3500吨、4000吨，银浆价格为580万元/吨、550万元/吨、550万元/吨 [6] - 预测2024 - 2026年公司合计收入分别为163.2亿元、193.4亿元、221.0亿元，增速分别为58.6%、18.5%、14.3%，毛利率分别为12.1%、11.1%、11.1% [6] 相对估值 - 选取光伏辅材环节的三家公司作为可比公司，三家公司2025年平均PE为13倍；预计2024年报告公司归母净利润为7.0亿元，2025年归母净利润为8.2亿元，给予2025年13倍PE，目标价44.20元 [7][8] 财务预测与估值 - 报告给出2023A - 2026E利润表、现金流量表、资产负债表及财务分析指标等详细数据，如2024E - 2026E营业收入分别为163.2亿元、193.4亿元、221.0亿元，归属母公司净利润分别为6.97亿元、8.24亿元、9.41亿元等 [10]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司2024年上半年实现营业收入11.36亿元,同比增长37.81%;归母净利润为1.62亿元,同比增长81.71% [2] - 公司差速器业务增速亮眼,泸州豪能营业收入同比增长99.11%,净利润同比增长123.73% [3] - 公司在国际市场上的竞争力进一步增强,出口业务收入同比增长28.90% [3] - 公司航空航天业务方面,昊轶强实现营业收入1.26亿元,同比增加10.85% [3] - 预计公司2024-2026年EPS为0.52/0.63/0.79元,三年归母净利润年复合增速35.95% [3] 财务数据总结 - 2024年上半年公司毛利率为33.92%,同比提升3.34个百分点;净利率为14.23%,同比提升3.47个百分点 [2] - 公司2023-2026年营业收入、归母净利润、每股收益等主要财务指标均保持良好增长态势 [4] - 公司资产负债率、流动比率等财务指标处于合理水平,财务状况良好 [10] 投资建议 - 维持"买入"评级,目标价暂未给出 [1] - 预计公司未来三年业绩将保持高速增长,值得期待 [3]

报告评级和核心观点 报告评级 - 报告给予黄山旅游"买入"评级,维持目标价13.40元 [1] 核心观点 1. 2024年上半年,黄山旅游实现营收8.3亿元,同比下降0.4%;归母净利润1.3亿元,同比下降34.1%。业绩下滑主要受免门票政策、强降雨影响客流、成本压力以及所得税费用增加等因素影响。[2] 2. 索道及缆车业务保持较强韧性,毛利率为88.5%,同比提升0.9个百分点。未来随着池黄高铁开通、花山谜窟景区推进,黄山景区盈利能力有望逐步提升。[2] 3. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.0、4.9、5.6亿元,给予2025年20倍PE,对应目标价13.40元。[3][11] 分业务表现 景区业务 - 2024年上半年,黄山景区客流为214.0万人,同比增长2.3%。7月客流为48.14万人,同比增长8.4%。[2] - 免门票政策导致景区业务营收同比下滑16.0%。[2] 索道及缆车业务 - 索道及缆车业务营收为3.1亿元,同比增长1.3%,毛利率为88.5%,同比提升0.9个百分点。[2] - 该业务在当前消费环境下仍有较强韧性。[2] 酒店及徽菜业务 - 酒店业务毛利率减少2.7个百分点,徽菜业务毛利率减少4.3个百分点,主要受新项目开业导致折旧摊销增加的影响。[2] 未来发展 - 北海宾馆改造项目预计2024年底完成,黄山东海景区及东大门索道预计2025年中旬落地,将进一步提升黄山风景区的吸引力。[3]