报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 业绩表现 - 公司前三季度实现营业总收入1231.2亿元,同比增长16.9%;归母净利润608.3亿元,同比增长15.0% [1] - 2024年Q3单季实现营业总收入396.7亿元,同比增长15.6%;归母净利润191.3亿元,同比增长13.2%,业绩符合市场预期 [1] 茅台酒业务表现 - 在外部消费环境疲软的背景下,茅台酒需求和动销均体现出较强韧性,开瓶率得到实质提升,终端库存得到加速去化 [2] - 茅台酒实现收入325.6亿元,同比增长16.3%,主要系茅台酒投放量增加、飞天直接提价、非标酒配额提升贡献 [2] - 系列酒实现收入62.5亿元,同比增长13.1%,增速放缓主要系公司控制茅台1935等的投放节奏,以维护价盘稳定 [2] - 批发代理渠道实现收入205.4亿元,同比增长9.7%;直销渠道收入182.6亿元,同比增长23.5%,其中"i茅台"数字营销平台收入45.2亿元,同比下降18.4% [2] 盈利能力 - 单季毛利率同比下滑0.4个百分点至91.2%;费用率提升0.3个百分点至8.2%,整体盈利能力有所承压 [3] - 现金流表现略有承压,单季销售收现425.9亿元,同比增长1.0%;合同负债99.3亿元,同比下降12.8% [3] 未来展望 - 在外部消费环境疲软的背景下,公司依托茅台酒与系列酒双轮驱动,前三季度实现收入增长16.9%,彰显出强大的增长韧性,预计全年15%左右的收入增长目标完成无虞 [4] - 公司今年9月公告将动用自有资金30亿元至60亿元回购注销股份,有望显著增强投资者信心 [4] - 公司正做好国内市场的"三个转型",并同步开拓海外市场,有望实现稳健、健康、可持续发展 [4] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年EPS分别为68.53元、76.83元、84.72元,对应动态PE分别为23倍、20倍、18倍 [4] - 公司拥有行业最强品牌力,长线发展后劲十足,维持"买入"评级 [4] 风险提示 - 经济复苏或不及预期,市场竞争加剧风险 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司300元以上高档产品增速显著,省外市场扩张提速 [1] - 公司精准投放优化费率,净利率水平提升 [1] - 公司积极蓄势主动作为,省外开拓步伐加快 [1] 公司投资评级 - 预计2024-2026年EPS分别为0.80元、0.97元、1.15元,对应PE分别为25倍、21倍、18倍 [2] - 公司持续受益于全国化布局和产品结构升级,看好公司长期成长能力 [2] 公司财务数据 - 2024年三季度实现营收5.7亿元,同比+15.8%;归母净利润0.38亿元,同比+108.8% [1] - 2024年前三季度实现营收23.3亿元,同比+15.3%;归母净利润3.3亿元,同比+22.2% [1] - 2024年三季度毛利率同比-1.5pp至61.1%,主要系促销力度有所加大 [1] - 2024年三季度销售/管理/研发费用率分别为24.1%/13.1%/6.9%,同比下降 [1] - 2024年三季度净利率同比+0.8pp至14.3%,规模效应下费用优化致净利率明显抬升 [1] 公司经营情况 - 公司300元以上产品营收同比+42.1%,100-300元产品营收同比+14.9%,100元以下产品营收同比-24.3% [1] - 公司省外地区总营收同比+37.9%,公司积极培育北方、华东市场 [1] - 公司经销商渠道销售同比+10.3%,直销渠道销售同比-38.4% [1] 公司风险提示 - 经济大幅下滑风险,消费复苏不及预期风险 [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告期内降本增效成效显著，24Q3归母净利润同比+40.8%，2024Q1 - Q3归母净利润同比增长27.1%，盈利能力显著提升[1] - 工作量饱满，在手订单维持高位，2024Q1 - Q3新签订单165.6亿元，截至报告期末在手订单365亿元，海外业务新签订单占比提升[2] - 降本增效成效显著，2024Q1 - Q3期间费用率同比 - 0.7pp，净利率同比+2.2pp；2024Q3期间费用率同比+1.0pp，净利率同比+1.8pp[2] - 上游资本开支增长，海洋油气高景气延续，国内海洋油气工程行业受益于相关计划推进，全球海洋油气勘探投资等增长，中国海油2024年资本支出预算增加，报告研究的具体公司作为国内海工龙头有望持续受益[3] - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年归母净利润分别为19.2、22.8、25.3亿元，对应EPS为0.43、0.51、0.57元，当前股价对应PE为13、11、10倍，未来三年归母净利润复合增长率16.0%[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024Q1 - Q3，报告研究的具体公司实现营业收入204.3亿元，同比减少2.6%；归母净利润17.4亿元，同比增长27.1%；扣非净利润13.1亿元，同比增长20.9%；2024Q3，实现营业收入70.0亿元，同比增长7.3%；归母净利润5.5亿元，同比增长40.8%；扣非净利润4.7亿元，同比增长56.0%[1] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为30752.04、32724.36、35582.16、38705.02百万元，增长率分别为6.41%、8.73%、8.78%；归属母公司净利润分别为1620.51、1919.92、2275.82、2527.10百万元，增长率分别为18.48%、18.54%、11.04%；每股收益EPS分别为0.37、0.43、0.51、0.57元[4] - 2024Q1 - Q3期间费用率为4.0%，同比 - 0.7pp；毛利率为11.8%，同比基本持平；净利率8.6%，同比+2.2pp；2024Q3期间费用率为6.1%，同比+1.0pp；毛利率为13.6%，同比+2.8pp；净利率为7.7%，同比+1.8pp[2] 业务发展方面 - 2024Q3新签订单44.4亿元；2024Q1 - Q3累计新签订单165.6亿元，其中国内业务112.4亿，海外业务53.3亿，海外业务新签订单占比提升至32.2%，同比提升3个百分点，在手订单365亿元[2] - 2024Q1 - Q3，完成43座导管架和28座组块的陆地建造，29座导管架和23座组块的海上安装，306公里海底管线铺设，完成钢材加工量35.6万吨，同比持平，海上作业投入2.0万船天，同比增长3%[2] - 国内海洋油气工程行业持续受益于中国油气增储上产“七年行动计划”有力推进，全球海洋油气勘探投资继续增长，海洋油气新建投产项目开发投资稳中有增，中国海油2024年资本支出预算为1250 - 1350亿元，同比增加约250亿元[3] 估值方面 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为19.2、22.8、25.3亿元，对应EPS为0.43、0.51、0.57元，当前股价对应PE为13、11、10倍，未来三年归母净利润复合增长率16.0%[3] - 2023 - 2026年的各项财务分析指标如ROE、ROA、ROIC、毛利率、三费率、净利率等呈现一定的变化趋势[7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 销量和价格表现 - 公司销量表现优于行业,吨价基本维持稳定 [1] - 前三季度公司实现销量345万吨,同比增长0.5%;单三季度实现销量114.2万吨,同比增长0.2% [1] - 公司大单品U8预计仍维持较快增速 [1] - 24Q3公司吨价同比增长3%至3726元/吨水平,单三季度吨价为4202元/吨,同比基本持平 [1] 盈利能力持续提升 - 公司毛利率为45.1%,同比提升1.1个百分点;单三季度毛利率为48%,同比提升0.04个百分点 [2] - 销售费用率为13.9%,同比下降2个百分点,主要由于公司积极控制渠道费投力度 [2] - 管理费用率为10.9%,同比上升1.8个百分点,或与公司人员优化等相关费用确认前置有关 [2] - 前三季度/单三季度公司净利率分别同比提升2.5个百分点/2个百分点至11.8%/13.4% [2] 管理改革持续深化 - 公司将在全国范围内坚定贯彻U8大单品战略,借助U8产品之利打入弱势市场攫取份额 [3] - 公司亦积极展开新鲜啤与新清爽两大主流单品焕新升级,整体高端化升级势能强劲 [3] - 公司在营销方面不断创新,通过线上线下相结合的整合营销战略举措,成功实现品牌年轻化、潮流化转型 [3] - 公司将持续深化包括生产、市场和供应链在内的九大变革,总部职能不断强化以提升管理效能 [3] 财务预测与投资建议 - 预计2024-2026年EPS分别为0.34元、0.43元、0.50元,对应动态PE分别为31倍、24倍、21倍 [3] - 维持"买入"评级 [1]

报告公司投资评级 - 纽威股份维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩高增长,盈利能力持续提升 - 2024Q1-Q3公司实现营收44.6亿元,同比增长5.1%;实现归母净利润8.3亿元,同比增长40.7% [2] - 2024Q3单季度实现营收16.2亿元,同比下降11.0%,环比增长9.4%;实现归母净利润3.4亿元,同比增长34.9%,环比增长16.7% [2] - 公司产品结构优化、经营效率提升,毛利率、净利率持续提升 [2] 公司全球化布局和产品技术优势 - 公司已在全球8个国家设立子公司,依托完善的全球化渠道布局、产品技术资质和品牌效应,有望深度受益海外出口高景气 [3] - 公司在核电、海工、超低温、低泄露环保等应用领域不断打破国外垄断,有望引领并持续受益国产替代 [3] - 公司全产业链覆盖,在油气、海工造船、核电、水处理等高景气领域拓展顺利,新业务放量有望持续拉升业绩增长 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.1、12.0、13.9亿元,当前股价对应PE为17、15、13倍 [7][8][9][10] - 未来三年归母净利润复合增长率预计达25% [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司高档产品持续放量,Q3实现量价齐升 [1] - 成本下行趋势未减,盈利能力持续提升 [2] - 未来结构升级空间广阔,长期稳定增长可期 [3] 公司投资数据总结 - 2024-2026年EPS分别为0.37元、0.43元、0.49元,对应动态PE分别为26倍、22倍、19倍 [3] - 2023-2026年营业收入增长率分别为9.13%、7.39%、6.95%、6.06% [4] - 2023-2026年归属母公司净利润增长率分别为4.22%、30.68%、16.59%、15.29% [4] - 2023-2026年ROE分别为6.41%、7.87%、8.67%、9.43% [4] 公司基本情况 - 总股本2.213亿股,流通A股2.213亿股,总市值212.04亿元 [5] - 52周内股价区间为6.79-9.77元 [5] 相关研究总结 - 公司近期发布的相关研究报告包括:Q2实现量价齐升、Q1实现量价齐升、全年实现量价齐升 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"持有"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司业绩保持韧性,毛利率回稳 [1][2] - 聚焦产品持续发力,明星产品依旧双位数增长 [3] - 产品升级,轻松控 pro2.0系列问世 [3] - 预计2024-2026年EPS分别为0.87元、1.05元、1.23元,对应PE分别为31倍、25倍、22倍 [4] 分业务收入及毛利率 - 镜片业务2024-2026年销量增速分别为5%、40%、30%,毛利率稳步提升至64.5% [8] - 原料业务2024-2026年销量增速分别为5%、10%、10%,毛利率提升至28% [8] - 成镜、镜架及其他业务2024-2026年销量增速分别为10%、10%、10%,毛利率维持50% [8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业收入16.1亿元,同比增长22.2%;实现归母净利润2.8亿元,同比增长29.5% [2] - 公司产品矩阵丰富,渠道调整持续推进,电商渠道和KA经销转直营表现优于行业,出海业务实现持续稳定增长 [2] - 公司毛利率、净利率持续提升,盈利能力保持较高水平,供应链能力持续建设,采购优势逐步提升 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.2亿元、5.0亿元、6.0亿元,EPS分别为4.51元、5.39元、6.42元,对应动态PE分别为16倍、13倍、11倍 [4] - 公司2024年前三季度实现毛利率35.6%,同比下降0.7个百分点;2024Q3毛利率36.8%,环比提升2.4个百分点 [3] - 公司前三季度销售费用率12.6%,同比增加1个百分点;管理费用率3.7%,同比下降0.3个百分点;研发费用率1.2%,同比下降0.1个百分点;财务费用率-0.6%,同比增加0.3个百分点 [3] - 公司前三季度实现净利率17.3%,同比提升1个百分点;2024Q3净利率19.7%,同比提升0.3个百分点 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业收入47.6亿元,同比增长6.2%;实现归母净利润6.3亿元,同比增长23.8% [1] - 公司渠道调整到位,为四季度年货节持续蓄力 [1] - 成本红利持续体现,毛利率和净利率均有提升 [2] - 公司实行新一期股票期权激励计划,有助于激发员工动力 [2] 财务数据总结 - 预计2024-2026年归母净利润分别为9.8亿元、11.5亿元、13.5亿元,EPS分别为1.93元、2.28元、2.66元 [3] - 2024-2026年营业收入预计分别为68.06亿元、75.86亿元、85.97亿元,增长率分别为11.47%、13.32%、12.99% [4] - 2024-2026年毛利率预计分别为29.54%、29.83%,三费率预计分别为13.72%、13.21% [8] - 2024-2026年ROE预计分别为16.94%、18.48%、19.90% [8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业收入753.84亿元,同比增长16.53%;归母净利润64.08亿元,扭亏为盈 [1] - 生猪价格上涨,成本下降,公司业绩向好 [2] - 公司生猪产能稳步发展,养殖成绩持续改善 [3] - 黄鸡生产稳定,成本控制良好 [3] - 预计2024-2026年EPS分别为1.19元、1.62元、1.54元,对应动态PE分别为16/12/12倍 [3] 报告分析内容总结 业绩表现 - 公司前三季度实现营业收入753.84亿元,同比增长16.53% [1] - 公司前三季度实现归母净利润64.08亿元,扭亏为盈 [1] - 第三季度实现营收286.44亿元,同比增长21.89%;实现归母净利润50.81亿元,同比增长3097.03% [1] 养殖业务表现 - 生猪价格上涨,成本下降,公司业绩向好 [2] - 报告期内,公司销售肉猪累计收入为439.14亿元,同比增长34.02% [2] - 报告期内公司毛猪销售均价19.48元/公斤,同比上升23.6% [2] - 报告期内,毛鸡销售均价13.15元/公斤,同比下降10.18%;肉鸡累计销售收入244.63亿元,同比下降2.56% [2] - 8月份肉猪养殖综合成本约6.9元/斤,7月份毛鸡出栏完全成本约5.9-6元/斤,较去年第四季度分别下降约1.25元/斤和0.6元/斤 [2] - 第三季度公司毛利率25.28%,同比增长16.49个百分点;净利率为18.18%,同比增长17.54个百分点 [2] 产能及成本情况 - 公司生猪产能稳步发展,养殖成绩持续改善 [3] - 2024年前三季度公司销售肉猪2156万头,同比增长17.69% [3] - 公司9月销售肉猪251万头,环比增长6.65%,同比增长10.84% [3] - 截至7月末,公司能繁母猪约164-165万头,后备母猪充足 [3] - 1-7月份,公司肉猪养殖综合成本降至7.3元/斤左右,已进入年初制定的成本目标区间 [3] - 8月份肉猪养殖综合成本更是降至6.9元/斤 [3] - 黄鸡生产稳定,成本控制良好 [3] - 2024年公司三季度销售肉鸡8.71亿只,同比增长1.04% [3] - 上半年,公司毛鸡出栏完全成本降至6.2元/斤左右,同比下降0.8元/斤 [3] - 二季度的毛鸡出栏成本为6.1元/斤,到了7月份毛鸡出栏完全成本约5.9-6元/斤 [3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年EPS分别为1.19元、1.62元、1.54元,对应动态PE分别为16/12/12倍,维持"买入"评级 [3]