报告的核心观点 - 上周医疗服务II下跌3.53%,涨幅居前[1][2] - 医药生物报收7412.10点,下跌2.33%,涨幅排名位列申万一级行业第25位,跌幅靠前[1][8] - 医疗服务板块PE(ttm)23.65X,PB(lf)2.66X,较前一周下降[3][13] - 医疗服务板块估值位于历史分位的0.41%,相对于沪深300估值溢价率180.6%[13] - 中纪委再发声,医疗反腐继续深入[16][17] - 国采办发布胰岛素国采文件,开展胰岛素专项国采接续采购[16][17] 报告内容总结 行业表现 - 上周医疗服务II下跌3.53%,涨幅居前[1][2] - 医药生物报收7412.10点,下跌2.33%,涨幅排名位列申万一级行业第25位,跌幅靠前[1][8] - 细分板块来看,医疗服务跌幅较大[2][10] 行业估值 - 医疗服务板块PE(ttm)23.65X,PB(lf)2.66X,较前一周下降[3][13] - 医疗服务板块估值位于历史分位的0.41%,相对于沪深300估值溢价率180.6%[13] 行业要闻 - 中纪委再发声,医疗反腐继续深入[16][17] - 国采办发布胰岛素国采文件,开展胰岛素专项国采接续采购[16][17] 行业观点 - 预计CXO行业龙头市占率将进一步提高,创新药投融资环境有望回暖[18][19] - 民营医疗服务需求恢复,连锁扩张潜力大[20][22] - IVD市场将于2025年突破1000亿美元,关注化学发光、分子诊断PCR等方向[23][24] - 建议关注年报业绩表现较好的多肽类CDMO、ADC类CDMO等公司[26]

报告的核心观点 - 上周券商板块小幅调整,跑输沪深300指数3.6个百分点[1][2][3] - 3月股票型和债券型基金新发规模同比增长[4][5][18] - 上周股权融资规模大幅下降,IPO和再融资规模同比大幅下降[6][20][21] - 两市融资融券余额近一个月来首次下降,但仍处于高位[22][23] - 2023年券商经营数据显示,投资业务占比显著提升,而经纪和投行业务占比下降[25][26] 报告分类总结 市场回顾 - 上周券商板块小幅调整,跑输沪深300指数3.6个百分点[1][2][3][13][14] - 券商指数PB估值处于近十年的1%分位[1][4] - 部分头部券商跌幅较小,部分中小券商跌幅较大[2][3] 行业周数据 经纪业务 - 上周沪深两市日均股票成交额环比下降13%,但整体仍处于较高水平[4][15][16] - 3月股票型和债券型基金新发规模同比增长,但上周环比有所下降[4][5][18][19] 投行业务 - 上周股权融资规模大幅下降,IPO和再融资规模同比大幅下降[6][20][21] - 一季度IPO和再融资规模同比大幅下降[6] 资本中介业务 - 两市融资融券余额近一个月来首次下降,但仍处于高位[22][23] - 融券规模占比持续下降,股票质押数量和市值环比小幅下降[22][23][24] 行业动态 - 2023年券商经营数据显示,投资业务占比显著提升,而经纪和投行业务占比下降[25][26] - 券商行业ROE和杠杆率水平有所下降[26] 投资建议 - 当前券商板块估值处于历史底部区域,建议关注综合实力强的头部券商[30] 风险提示 - 经济复苏不及预期、权益市场波动加剧、监管政策变化等[31]

报告的核心观点 - 上周中药板块下跌10.1%,受美国生物安全法案事件影响,医药板块大幅调整 [1] - 34家中药上市公司发布业绩预告,中药业绩表现继续向好,有76%公司净利润同比实现正增长 [5] - 中药行业相关政策呈现深度聚焦行业痛点、广度覆盖全产业链的特点,符合政策特点的企业有望表现突出 [6] 报告内容总结 板块及个股表现 - 上周医药各子板块普遍下跌,中药板块跌幅居中 [12] - 中药板块个股表现分化,广誉远、上海凯宝等公司表现较好,龙津药业、大理药业等表现较差 [1][2] 行业估值 - 中药板块PE为21.91X,PB为2.16X,估值中枢继续下移,相对沪深300估值溢价率为108.60% [3] 中药材价格数据 - 上周中药材价格总指数小幅上涨0.3%,植物花类药材价格指数涨幅居首 [4] - 多数中药材品类价格指数保持平稳,部分品类受海外产新影响有所下行 [4] 中药上市公司业绩 - 34家中药上市公司中有76%公司净利润同比实现正增长,业绩表现较好 [5] - 业绩向好一方面源于呼吸系统用药及疫情用药需求增加,另一方面源于政策利好 [5] 投资策略 - 关注中药创新和"中药+"视角下的新消费两大主线 [6][7][9] - 建议关注具有研发实力、在研产品丰富、医保目录新增品种等企业 [7] - 关注零售药店终端、品牌中药及中药消费品等"中药+"新消费领域 [9] 风险提示 - 政策趋严导致中药产品价格大幅下降 [10] - 上市公司在研产品进展低于预期 [10] - 医保和基药目录中中药占比提升低于预期 [10]

报告的核心观点 - 煤炭板块上涨2.34%,估值回升 [1] - 国内动力煤市场价下跌,国际动力煤以涨为主 [2][3] - 动力煤供应弱稳,淡季需求乏力 [4] - 国内产地炼焦煤价格企稳,需求仍有好转预期 [5][6][7] 报告内容总结 行情回顾 - 煤炭板块上涨2.34%,同期沪深300上涨0.86%,行业跑赢基准指数1.48个百分点 [1] - 煤炭行业细分板块中,动力煤、焦煤等涨幅较大 [11] - 煤炭行业PE估值为10.5倍,处于近十年来54.9%分位点;PB估值为1.52倍,处于近十年来74.51%分位点,估值周环比回升 [12][13] 煤炭市场动态 - 国内动力煤市场价下跌,国际动力煤以涨为主 [2][3] - 动力煤供应弱稳,淡季需求乏力,煤价仍有下滑空间 [4] - 国内产地炼焦煤价格以稳为主,焦煤供给持续受限,需求有望触底 [5][6][7] 下游行情 - 电厂库存持续偏高,日耗下滑 [19] - 钢铁、水泥等非电行业需求仍有好转预期 [7] 重要信息 - 两协会倡议推动煤炭稳产增产,保证煤炭安全可靠供应 [22] - 大秦铁路开启为期30天的春季集中修施工 [22] - 国家矿山安全监察局要求严防各类灾害事故 [23] - 湖南发生一起煤矿事故,已致4人遇难 [23] 投资建议 - 综合来看,动力煤价格受淡季拖累仍有下滑空间,但跌幅有望收窄,焦煤价格则有望触底 [24] - 建议关注焦煤资源禀赋优异的企业,维持行业"增持"评级 [24] 风险提示 - 能源替代风险、安全生产风险、产能释放风险、经济复苏不及预期风险 [25]

报告的核心观点 - 上周除碳纤维板块大幅下跌外,其余板块均取得绝对及相对收益,锂电材料及磁材板块涨幅领先[1] - 上周各板块估值均有所上行,但整体估值水平仍处于历史较低位置,锂电材料、光伏材料及半导体材料板块估值分位数仍处于历史极低值附近[1] - 上周镨钕、镝、铽等稀土原料价格大幅上涨,钆铁、钬铁价格也有较大涨幅,钴现货价略有下跌,其他原料价格总体平稳[2][3][4] 根据目录分别总结 1. 新材料行业市场行情 - 上周除碳纤维板块大幅下跌外,其余板块均取得绝对及相对收益,锂电材料及磁材板块涨幅领先[1] - 各板块整体估值水平仍处于历史较低位置,锂电材料、光伏材料及半导体材料板块估值分位数仍处于历史极低值附近[1] 2. 新材料行业各板块估值变动 - 上周各板块估值均有所上行,但整体估值水平仍处于历史较低位置,锂电材料、光伏材料及半导体材料板块估值分位数仍处于历史极低值附近[1] 3. 磁材产业链数据跟踪 - 上周镨钕、镝、铽等稀土原料价格大幅上涨,钆铁、钬铁价格也有较大涨幅,钴现货价略有下跌,其他原料价格总体平稳[2][3][4] 4. 锂电材料产业链数据跟踪 - 上周三元材料前端原料价格总体平稳,三元前驱体硫酸盐价格有所上涨[6][7] - 上周碳酸锂、氢氧化锂价格小幅上涨,三元前驱体及三元正极材料价格总体平稳[22][23][24][25] 5. 行业及公司动态跟踪 - 新宙邦2023年度业绩下滑,电池化学品业务受行业竞争加剧及材料价格波动影响[28] - 长海股份拟与专业投资机构共同设立创业投资基金[30] 6. 风险提示 - 原材料及产品价格波动风险,下游需求增长不及预期风险,政策变动风险,行业产能波动风险,行业格局变动风险,新技术及新材料替代风险[31]

报告的核心观点 - 国内医药生物板块上涨0.6%,位列全市场一级行业涨幅第20位,跑输万得全A 0.4个百分点[1] - 海外生物科技板块有所回调,恒生医疗保健下跌4%,位列一级行业跌幅第1位,跑输恒生指数5.1个百分点[3] - 跨境并购频繁落地,有望激活国内生物科技投融资市场[4] - 卫材/渤健递交仑卡奈单抗治疗早期阿尔茨海默病静脉维持剂量上市申请[5] 报告内容总结 国内外市场表现 - 国内医药生物板块上涨0.6%,位列全市场一级行业涨幅第20位,跑输万得全A 0.4个百分点[1] - 13个三级行业中10个行业上涨,原料药及医疗耗材涨幅居前,分别上涨2.8%和2.7%,体外诊断及医疗设备跌幅居前,分别下跌0.7%和0.5%[1] - 海外生物科技板块有所回调,恒生医疗保健下跌4%,位列一级行业跌幅第1位,跑输恒生指数5.1个百分点,纳指生科及恒生生科分别下跌3.5%和3.7%[3] - 国内生物科技指数PB估值位于负2倍标准差附近,恒生生科PB为1.64X,位于负1倍标准差以下[2][3] 行业动态 - 跨境并购频繁落地,如创新药ADC公司普方生物以18亿美元被丹麦生物技术公司Genmab并购,有望激活国内生物科技投融资市场[4] - 卫材/渤健递交仑卡奈单抗治疗早期阿尔茨海默病静脉维持剂量上市申请,填补了阿尔兹海默症治疗空白[5] 投资建议 - 国内生物医药产业步入高质量发展期,建议以需求出发,结合产业国际化周期,重点配置高产品力标的[6][7][9][10] - 同时关注国改线中低估值资产的ROE提升投资机会[7] - 重点推荐两条投资主线:Pharma转型创新兑现,Biotech持续成长带来的产品海外注册催化[9][10] 风险提示 - 创新药临床进展、产品及技术授权交易、技术迭代、国际注册及商业化等方面低于预期的风险[11] - 医药相关政策收紧风险[11] - 地缘摩擦及中美生物技术争端风险[11]

报告的核心观点 - 2月全球半导体销售额同比增长16.3%,增速持续回升[2] - 3月我国PMI重回扩张区间,制造业复苏趋势仍在持续[3][4] - 政策支持力度逐渐加大,2024年我国房地产供需两端有望逐渐企稳,工程机械销量降幅有望大幅收窄[3][4] 报告内容总结 行业整体表现 - 上周机械设备行业上涨0.1%,跑输大盘0.8个百分点[1] - 表现较好的细分板块包括锂电专用设备、纺织服装设备、能源及重型设备,表现靠后的包括其他自动化设备、印刷包装机械、仪器仪表[1][7] - 2024年累计下跌3.8%,跑输大盘5.2个百分点,表现较好的细分板块包括工程机械整机、轨交设备Ⅲ、能源及重型设备,表现较差的包括仪器仪表、光伏加工设备、磨具磨料[8][9] 下游宏观需求 - 前2月我国房地产新开工面积和累计施工面积同比均下降,显示当前地产需求仍未出现明显企稳迹象[3] - 受一万亿特别国债等因素驱动,前2月我国基建投资增速约9.0%,较上年末回升0.7个百分点,或预示基建需求有望逐渐回暖[3] - 3月我国制造业PMI重回扩张区间,同时自去年年初以来,我国制造业营业收入和利润总额持续改善,表明制造业复苏趋势仍在持续[3][4] 细分行业表现 - 半导体设备:2月全球半导体销售额同比增长16.3%,我国半导体销售额同比增长28.8%[2] - 工程机械:3月庞源租赁塔机吨米利用率为46.3%,低于2023年同期9.6个百分点,但新单价格指数出现一定程度的企稳回升[3] - 锂电设备:我国新能源汽车销量和动力电池产量保持高增长[29][30][31][32] - 光伏设备:多晶硅、单晶硅片和电池片价格均有所下降,新增光伏装机量保持较高增速[33][34][35][36][37][38] - 半导体设备:全球和中国半导体销售额增速持续回升,日本半导体设备出货额和中国半导体设备销售额均呈现增长[39][40][41][42] - 机床工具:我国金属切削机床和金属成形机床产量均有所下降,日本金属切削机床订单金额和中国机床进口金额增速放缓[43][44][45][46][47][48] - 自动化设备:我国工业机器人产量保持较快增长[49][50] - 能源及重型设备:油气开采业和煤炭采选业利润总额和固定资产投资均有所改善,新接船舶订单量和手持船舶订单量均呈现增长[51][52][53][54] 投资建议 - 维持机械行业"增持"评级,建议关注工程机械、轨交设备、机床工具、工控设备、工业机器人等细分板块[3][4] 风险提示 - 国内经济增长不及预期 - 全球经济陷入衰退 - 原材料价格上涨[5]

报告的核心观点 - 上游萤石价格持续上涨,受政策管控影响,多地萤石矿山开工受限,酸级萤石粉供应紧张[8][9] - 制冷剂价格整体呈现高位震荡,第三代制冷剂价格大幅上涨,第二代制冷剂价格也维持高位运行[10][11][12][13][15][16] - 空调生产旺季来临,空调排产情况较好,制冷剂下游需求提升,市场供需格局向好[9] - 第三代制冷剂配额方案落地,供给端趋于稳定,第二代制冷剂逐步退出,有望拉动第三代制冷剂需求,第三代制冷剂景气度有望上行[9][17] 报告内容总结 1. 上游萤石价格上涨 - 截止2024年4月3日,萤石97%湿粉价格为3460元/吨,相较于一个月前上涨4.8%,相较于一周前上涨3.0%[8][9] - 供给方面,受政策管控影响,多地萤石矿山开工受限,酸级萤石粉供应紧张[8][9] - 需求方面,下游氢氟酸、氟化铝市场价格回暖,对萤石需求有所提振,萤石报价重心逐步攀升[8][9] 2. 制冷剂价格高位震荡 - 第三代制冷剂价格大幅上涨: - R32价格为29000元/吨,相较于一个月前上涨18.4%,相较于一周前上涨3.6%[10] - R125价格为44000元/吨,相较于一个月前上涨4.8%,相较于一周前持平[11] - R134a价格为32000元/吨,相较于一个月前持平,相较于一周前下降1.5%[13] - R143a价格为60000元/吨,相较于一个月前上涨3.4%,相较于一周前持平[14] - 第二代制冷剂R22价格也维持高位运行,价格为23000元/吨,相较于一个月前上涨4.5%,相较于一周前上涨2.2%[15][16] - 空调生产旺季来临,空调排产情况较好,制冷剂下游需求提升,市场供需格局向好[9] 3. 第三代制冷剂景气度有望上行 - 第三代制冷剂配额方案落地,供给端趋于稳定[9][17] - 第二代制冷剂逐步退出,在空调等终端需求较为稳健的背景下,由第二代制冷剂所产生的供给缺口,有望拉动第三代制冷剂的需求,第三代制冷剂景气度有望上行[9][17] 4. 风险提示 - 需求不及预期 - 政策变化的风险 - 原材料价格大幅波动的风险 - 第四代制冷剂商业化进程超预期等风险[18]

报告的核心观点 - 煤炭板块下跌0.52%,估值下滑[1][2] - 国内动力煤市场价下跌,国际动力煤涨跌不一[2][3] - 煤炭供应运力受限,淡季需求持续走弱[4] - 国内炼焦煤产地价格企稳,非电需求有望改善[4][5] 报告内容总结 行情回顾 - 煤炭板块下跌0.52%,同期沪深300下跌0.21%,行业跑赢基准指数2.61个百分点[1] - 煤炭行业板块PE估值为10.18倍,处于近十年来50.78%分位点;PB估值为1.48倍,处于近十年来68.82%分位点,估值周环比下滑[1][2] 煤炭市场动态 - 国内动力煤市场价下跌,国际动力煤涨跌不一[2][3] - 煤炭供应运力受限,淡季需求持续走弱[4] - 国内炼焦煤产地价格以稳为主,非电需求有望改善[4][5] 投资建议 - 动力煤步入淡季,后续需求难有支撑,煤价存在下行压力[20] - 焦煤方面,PMI重返景气区间的积极信号叠加独立焦化厂刚需补库预期,需求有望得到提振,煤价逐步企稳回升[20] - 建议关注焦煤资源禀赋优异的企业,维持行业"增持"评级[20] 风险提示 - 能源替代风险、安全生产风险、产能释放风险、经济复苏不及预期风险[21]

报告的核心观点 - 上周中药Ⅱ下跌0.94%,医药板块继续呈现回调态势[1] - 中药上市公司进入财报密集披露期,关注业绩向好标的[4] - 中长期看好中药行业,建议关注中药创新和"中药+"视角下的新消费[4][5][6][7] 报告内容总结 行业表现 - 上周医药生物、中药、化学制药、生物制品、医疗器械、医疗服务板块均呈现下跌,仅医药商业实现微涨[1] - 中药板块跌幅最小,表现居前的公司有健民集团、江中药业等,表现靠后的公司有*ST太安、大理药业等[1][2] - 中药PE(ttm)24.96X,PB(lf)2.46X,估值处于历史较低水平[3] 中药材价格 - 3月中药材价格总指数下跌0.3%,整体呈现先涨后跌,进入4月需求仍较为疲软[4] - 从中药材十二大类来看,植物皮类药材价格指数跌幅居首,市场供略大于求[4] 中药上市公司业绩 - 中药上市公司实现营收正增长比例为76%,实现归母净利润正增长比例为88%[4] - 收入增速在20%以上的占比12%,归母净利润增速在20%以上的占比47%[4] 投资策略 - 关注中药创新,包括具有较强研发实力、在研产品丰富且研发进展较快的企业,以及2023版医保目录新增品种和解禁品种相关企业[5][6] - 关注"中药+"视角下的新消费,包括零售药店终端的独家品种、OTC及双跨品种,品牌中药,以及向养生馆、食品饮料、康养旅游等行业拓展的"中药+"企业[7] 风险提示 - 包括行业集采等在内的政策趋严,导致中药产品价格大幅下降[8] - 上市公司在研产品进展低于市场预期[8] - 医保和基药目录中中药占比提升低于市场预期[8]