行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 汽车板块基本面向上，建议增配汽车 2025年以旧换新政策与去年补贴政策无缝衔接，补贴范围进一步扩大，预计刺激效果仍可期待 2025年上半年月度零售同比有望保持高景气 豪华品牌与合资品牌跟进降价的意愿度减弱，价格战趋势放缓，汽车板块量价边际均有所好转，板块beta有望开启向上周期 [9] 本期板块表现 - 本期汽车板块跑赢上证综指 上证综指+2.3%，创业板指+4.7%，汽车板块指数+4.6%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨跌幅分别为+3.5%/+4.9%/+4.9%/+5.3% 汽车板块周度成交额环比提升 [3] - 汽车板块PE-TTM(不调整)为29.3，1年历史估值分位为69.4% 乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务子板块本期PE-TTM(不调整)分别为28.9/40.5/27.4/304.7，1年历史估值分位分别为81.0%/88.8%/66.5%/56.6% [17] 个股表现 - 本期福达股份领涨，云内动力领跌 涨跌幅前十个股包括福达股份（+23.0%）、华懋科技（+17.6%）、爱柯迪（+16.2%）、秦安股份（+14.6%）、美力科技（+14.5%）、跃岭股份（+14.2%）、均胜电子（+14.2%）、奥联电子（+13.8%）、ST八菱（+13.7%）、双环传动（+13.0%） 涨跌幅后十个股包括云内动力（-9.6%）、建设工业（-7.0%）、飞龙股份（-6.2%）、金鸿顺（-5.6%）、上汽集团（-4.7%）、德尔股份（-3.5%）、文灿股份（-3.5%）、朗博科技（-1.6%）、大为股份（-0.4%）、宇通客车（-0.1%）[21][22] 重要公告 - 长城汽车2024年预计实现归母净利润124-130亿元，扣非归母净利94-100亿元，24Q4归母净利中值22.7亿元，同比/环比分别+12%/-32%，24Q4扣非归母净利中值13.3亿元，同比/环比分别+29%/-51% 业绩预告符合预期 [4][7] - 广汽集团预计2024年度实现归属于母公司所有者的净利润为8-12亿元，同比减少72.91%到81.94% 预计2024年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-33亿元到-47亿元，同比减少192.37%到231.56% [23] - 瑞鹄模具预计归属于上市公司股东的净利润33,200万元–37,200万元，比上年同期增长64.14% -83.92% 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润30,500万元–34,700万元，比上年同期增长65.33% -88.10% [25] - 亚太股份预计归属于上市公司股东的净利润19,000万元～22,000万元，比上年同期增长95.97%～126.91% 扣除非经常性损益后的净利润16,850万元～19,850万元，比上年同期增长145.82%～189.59% [28] - 电科芯片预计2024年年度实现归属于上市公司股东的净利润约5,500万元到7,300万元，同比减少约68.81%到76.50% 预计2024年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约3,000万元到4,000万元，同比减少约79.74%到84.80% [29] 重要行业新闻 - 河南将对氢能货车免收通行费，对电动货车实行7折通行费优惠 [37] - 零跑汽车2024年第四季度实现净利润转正，成为第二家盈利的新势力 [38] - Grab与比亚迪携手在东南亚扩大电动车队 [40] - 理想L6上市不到9个月，累计交付破20万辆 [41] - 舍弗勒与小鹏汇天签订飞行汽车动力量产协议 [42] - 地平线组织再调整，苏箐将主导高阶智驾方案落地 [43] 行业月度指标 - 2024年12月国内乘用车销量312.0万辆，同环比分别+11.7%/+4.0% 商用车销量为36.9万辆，同环比分别+1.3%/+17.1% 新能源汽车销量为159.6万辆，同环比分别+34.0%/+5.6%，市场占有率达到45.7% [45]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 节前煤价波动收窄，建议布局煤炭红利资产 [1] 周数据跟踪 动力煤 - 动力煤日耗冲高回落，煤价小幅走低 [8] - 动力煤价格变化：887.8/1215.0/674.9，涨幅分别为+27.8/+12.3/+9.6 [21] 焦煤焦炭 - 进口焦煤价格回升，焦炭七轮提降开启 [24] - 焦煤价格变化：1530 / 1510 / 40 / 1205.2 / 18.4 / 1470 / 40 / 1460 / 40 [24] - 焦炭价格变化：1220 / 30 / 1400 / 20 / 199.9 / 7.1 / 920 / 25 / 1180 / 10 [24] 下游变化 - 钢价小幅上涨，铁水产量低位维稳 [27] - 全国（样本钢厂247家）日均铁水产量为224.48 [34] 期货 - 双焦期货上涨，价差扩大 [35] 运输情况 - 海陆运价持续下跌 [36] 周行情回顾（2025.1.13-2025.1.17） - 上证指数上涨2.31%，沪深300上涨2.14%，煤炭(中信)指数上涨1.60%，动力煤(中信)指数上涨1.41%，炼焦煤(中信)指数上涨2.11% [40] - 个股表现：安源煤业上涨14.56%，晋控煤业上涨8.45%，开滦股份上涨6.02%，电投能源上涨5.83%，淮北矿业上涨5.35% [40] - 陕西煤业下跌0.49%，冀中能源下跌0.32%，平煤股份上涨0.89%，山西焦煤上涨0.92%，中国神华上涨1.10% [40] 周观点（2025.1.12-2025.1.18） - 2024年12月煤炭产量同比增长4.4%，2025年1月预计产量在760-770之间 [42] - 重点公司评级及表现： - 陕西煤业：收盘价21.94元，周跌幅0.49%，2023A EPS为2.19元，2024E EPS为2.13元，2025E EPS为2.16元 [42] - 中国神华：收盘价39.61元，周涨幅1.10%，2023A EPS为3.00元，2024E EPS为2.93元，2025E EPS为3.02元 [42] - 晋控煤业：收盘价13.61元，周涨幅8.45%，2023A EPS为1.97元，2024E EPS为1.75元，2025E EPS为1.82元 [42] - 山西焦煤：收盘价7.72元，周涨幅0.92%，2023A EPS为1.19元，2024E EPS为0.74元，2025E EPS为0.75元 [42]

投资评级 - 报告对苏泊尔的投资评级为"买入"，预计2024-2026年公司EPS为2.87/3.10/3.37元，1月17日收盘价对应PE为18.5/17.2/15.8倍 [14] 核心观点 - 苏泊尔作为国内炊具与厨房小家电龙头品牌，股东回报丰厚，内销短期受益国补扩围与微信蓝包，长期通过拓品有望打开成长空间，外销短期回归稳健增长，长期SEB订单仍有空间 [14] 内销分析 - 短期看，2024年国补期间多地将电饭煲、电压力锅等厨房小家电产品纳入补贴范畴，2025年中央明确以旧换新补贴品类扩增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲，作为国内电饭煲龙头品牌，公司2025年有望进一步受益 [5] - 2024年12月微信小店正式开启了"送礼物"功能的灰度测试，支持向好友赠送除珠宝首饰、教育培训外全类目原价1万元以下的商品，微信小店送礼有望创造新一轮的流量红利，提升线上转化率，利好客单不高、颜值突出的厨房小家电行业 [5] - 长期看，公司立足于刚需属性较强的饭煲小家电及炊具品类，夯实基本盘的同时积极拓展厨电、清洁小家电、居家小家电等新品类，打开未来成长空间 [5] 外销分析 - 公司外销主要来自SEB代工订单，具有规模大（2024年预计70.5亿元）、风险小（FOB+人民币结算）、盈利稳（毛利率中枢18%）的特点 [7] - 短期看，因海外补库进入尾声叠加基数走高，24H2外销增速回归稳健，公司于2024年10月、2024年12月、2025年1月三次上调向SEB销售的关联交易金额，预计2024年向SEB销售的关联交易金额为70.47亿，同比增速约为19.0%，预计2025年销售金额为73.69亿元，较2024年预计金额增长4.6% [7] - 长期看，2023年SEB厨房小家电、炊具、其他小家电（主要为个护、居家、清洁电器）占消费者业务营收比重约为45%、30%、25%，而2023年公司与SEB的外销代工业务（基本为炊具与厨房小家电）占SEB非中国区业务的26%，未来伴随公司拓品及制造能力提升，公司有望进一步获取SEB订单转移 [7] 财务表现 - 预计2024-2026年公司营业总收入分别为227.33亿元、243.66亿元、261.56亿元，同比增长6.7%、7.2%、7.3% [4] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为23.04亿元、24.82亿元、27.03亿元，同比增长5.7%、7.7%、8.9% [4] - 预计2024-2026年公司毛利率稳定在25.9%，ROE分别为36.4%、39.1%、42.6% [4] - 预计2024-2026年公司每股收益分别为2.87元、3.10元、3.37元，对应PE分别为18.5倍、17.2倍、15.8倍 [4] 股东回报 - 2020年以来，公司分红提升与估值下行共同推升股息率水平，公司优质红利资产属性突出 [13] - 2021-2023年公司现金分红率分别为80%、167%、100%，若2024年现金分红率延续2023年水平，当前股价对应股息率为5% [13] - 公司稳健的基本面及领先同行的ROE水平（2024-2026年预计分别为36.4%、39.1%、42.6%）进一步凸显其优质红利资产属性 [13]

行业投资评级 - 行业评级为中性（维持）[1] 核心观点 - 全国新建商品房销售额延续正增长，下阶段房地产市场有望继续改善[1] - 2024年12月单月商品房销售面积1.13亿方，同比-0.5%，商品房销售额1.16万亿元，同比2.4%[3] - 2024年1-12月商品房累计销售面积9.74亿方，同比-12.9%，商品房累计销售额9.68万亿元，同比-17.1%[3] - 2024年12月单月房地产开发投资完成额为0.66万亿元，同比-13.3%，2024年1-12月房地产累计开发投资完成额为10.03万亿元，同比-10.6%[3] - 2024年12月单月新开工面积0.66亿方，同比-23.0%，单月竣工面积2.56亿方，同比-30.4%[3] - 2024年1-12月房地产开发企业累计到位资金10.77万亿元，同比-17.0%[3] - 15个城市新房+二手房合计成交面积本周成交面积364.6万方，环比-0.5%，同比+23.6%[3] - 2025年年初以来，新房二手房整体成交面积同比+26.6%，其中，一/二/三四线新房二手房整体成交面积累计同比+47.7%/+15.8%/+17.0%[3] - 国家统计局表示，近期房地产市场在政策组合拳作用下积极变化增多，市场信心在逐步提振[3] 市场数据概览 - 2024年12月份，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比总体降幅收窄[6] - 2025年1月12日金融监管总局召开2025年监管工作会议，明确2025年监管六大重点任务，包括有效防范化解重点领域金融风险[6] - 上海市计划建设筹措7万套（间）保障性租赁住房，实现"十四五"末总量达到60万套（间）[6] - 广东省将持续用力推动房地产市场止跌回稳，合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房[6] 新房成交数据 - 全国新房成交面积215万平米，环比-7%，同比+7%，累计同比+13%[8] - 一线城市新房成交面积61万平米，环比-4%，同比+9%，累计同比+48%[8] - 二线城市新房成交面积93万平米，环比-4%，同比+14%，累计同比-2%[8] - 三四线城市新房成交面积62万平米，环比-15%，同比-5%，累计同比+15%[8] 二手房成交数据 - 全国二手房成交面积238万平米，环比+2%，同比+36%，累计同比+40%[10] - 一线城市二手房成交面积98万平米，环比-1%，同比+48%，累计同比+56%[10] - 二线城市二手房成交面积105万平米，环比-3%，同比+29%，累计同比+34%[10] - 三四线城市二手房成交面积34万平米，环比+30%，同比+24%，累计同比+18%[10] 重点公司公告 - 保利发展2024年归母净利润预计为50.2亿元，同比减少58.43%[3] - 华发股份收到中国银行珠海分行重新出具的《贷款承诺函》，承诺向公司提供最高不超过5.36亿元的贷款资金专项用于股票回购[3] - 万科A控股子公司万纬物流投资前期已向招商银行股份有限公司深圳分行申请银行贷款并完成提款，目前贷款余额共计8.08亿元，期限均为10年[3] - 滨江集团竞得杭州一宗国有建设用地使用权，建设用地面积3.6万方，土地总价28.0亿元，容积率2.0[3] 投资建议 - "止跌回稳"成为地产核心逻辑，地产基本面将迎来长期持续修复[38] - 看好地产板块配置机会，推荐保利发展、招商蛇口、滨江集团，建议关注金地集团等[38]

行业投资评级 - 报告对银行板块维持推荐评级，重点考虑股息红利策略、顺周期主线和受益于化债的主线 [3][8][9] 核心观点 - 2024年社融增速回升至8%，全年社融新增32.26万亿元，同比少增3.32万亿元，其中12月社融新增2.86万亿元，同比多增9249亿元 [7] - 5家上市银行发布2024年度业绩快报，业绩延续向好趋势，资产质量稳定，股份行营收降幅收窄，利润均实现正增长 [3][6] - 央行表示2025年货币政策将进一步强化逆周期调节，综合运用利率、存款准备金率等工具，保持流动性充裕，降低社会综合融资成本 [5] 行业及公司动态 行业动态 - 2024年全年社融同比增长8%，人民币贷款增加18.09万亿元，净投放现金1.47万亿元 [10] - 央行行长潘功胜表示将强化宏观经济政策逆周期调节，保持流动性充裕和宽松的社会融资环境 [12] - 2024年GDP增长5%，CPI有望温和回升 [13] 公司动态 - 招商银行2024年营收同比下降0.47%，归母净利润同比增长1.22%，资产总额同比增长10.19% [16] - 中信银行2024年营收同比增长3.76%，归母净利润同比增长2.33%，资产总额同比增长5.28% [16] - 浦发银行2024年营收同比下降1.55%，归母净利润同比增长23.31%，资产总额同比增长5.05% [16] 近期市场回顾 - 本周（2025.1.13-2025.1.17）中信银行指数上涨1.27%，跑输沪深300指数0.87个百分点，表现居前的银行包括齐鲁银行（+4.87%）、苏农银行（+4.63%）、招商银行（+4.44%） [5][20] 资金价格回顾 - 2025年1月17日，央行逆回购投放14848亿元，MLF投放0亿元，总投放14848亿元，净投放4589亿元 [26] 理财产品跟踪 - 银行理财市场存量规模持续增长，各类型理财产品年化收益率表现稳定 [32][33] 同业存单市场回顾 - 2025年1月17日，全市场同业存单发行利率为1个月1.79%、3个月1.71%、6个月1.73%、9个月1.75%、1年1.75% [34] - 2024年12月末，同业存单持有人结构中，商业银行及政策行占比31.5%，广义基金占比55.4%，非银机构及其他占比13.1% [38]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 宏观利好推动金属价格持续回升，铝价上行，电解铝盈利持续修复[1] - 铜价走强，关注特朗普政策走向，铜价有望迎来新一轮涨势[2] - 金价重回2700美元/盎司，美联储降息预期升温，金价有望持续受益于流动性宽松及通胀上行预期[3] - 碳酸锂价格环比上涨，锂价中期仍有压力，但板块估值偏低，建议关注左侧机会[4] 行情周表现回顾 - 本期有色板块上涨4.47%，跑赢上证综指2.15个百分点[16] - 锂材料板块涨幅最大[18] - 闽发铝业等涨幅居前，周涨幅达25.95%[19] 工业金属基本面跟踪 铝 - 铝价上行，电解铝盈利持续修复，氧化铝价格指数周环比下跌[25] - 2025年1月预焙阳极价格月环比上涨[25] - 2024年12月氧化铝开工率月环比下降，但产量月环比上升[25] - 本期A00铝锭平均含税价环比上升[26] - 本期电解铝社会库存周环比下降，铝棒社会库存周环比上升[31] - 2024年12月电解铝开工率月环比下降，产量月环比上升[37] - 本期电解铝吨盈利环比上升[38] 铜 - 铜价走强，铜精矿市场均价周环比上涨，TC加工费周环比下跌[41] - 本期电解铜均价周环比上涨[43] - 本期SHFE/COMEX交易所铜库存周环比上升，LME交易所铜库存周环比下降[45] - 2024年12月电解铜开工率月环比上升，产量月环比上升[51] - 2024年12月电解铜制杆开工率环比下降，铜管开工率月环比上升[51] 锌 - SMM锌现货价格环比下降，SHFE锌价环比下降[54] - 本期国产锌精矿加工费环比持平，进口锌精矿加工费环比提高[57] - 本期SHFE锌库存环比下降，LME库存环比下降[58] - 2024年11月精炼锌表观需求量环比下降[61] 锡 - 锡价下行，锡锭价格环比下降[62] - 本期锡锭社会库存环比下降，锡精矿加工费环比持平[64] - 2024年12月精炼锡产量环比下降，2024年11月锡矿进口量环比下滑[67] 贵金属基本面跟踪 黄金 - 金价重回2700美元/盎司，COMEX黄金库存环比上升，SHFE黄金库存环比下降[69][72] - 2024年11月全球央行黄金实现净购金53吨，2024年12月我国央行增持黄金10吨[79][80] - 本期黄金ETF持仓环比上升，白银ETF持仓环比上升[75] 宏观经济数据跟踪 - 2024年12月美国新增非农就业人口25.6万人，预期16.5万人，前值21.2万人[95] - 2024年12月美国失业率回落至4.1%，小时工资同比增速回落至3.9%[100] - 2024年12月美国CPI同比回升至2.9%，核心CPI同比回落至3.2%[104] - 2024年12月美国制造业PMI回升至49.3%[107] 能源金属及稀土基本面跟踪 锂 - 碳酸锂价格小幅上涨，电碳与工碳价差为0.33万元/吨，电碳与电氢价差为-0.14万元/吨[113] - 进口锂辉石生产碳酸锂亏损环比减小[116] - 2024年12月碳酸锂产量环比增长8.61%，氢氧化锂产量环比下降21.75%[117] - 2024年12月碳酸锂库存环比增长，三元材料开工率环比下降2个百分点[122] 钴镍 - 预计2025年1月镍生铁开工率环比下降2.6个百分点[136] - 2024年11月中国镍铁（包括镍生铁）进口量环比增加28.23%[138] - 本期中国纯镍社会库存环比增加6.38%[139] 稀土市场 - 本期稀土价格偏强运行，氧化镨价格变动幅度为2.35%，氧化钕价格变动幅度为3.13%[151] - 2024年11月中国稀土永磁材料进口约187吨，出口约4796吨[156][160] 行业周动态 - 永兴材料2024年度业绩预告显示，归母净利润同比下滑63.90%-69.77%[174] - 中国稀土2024年年度业绩预告显示，归母净利润预计亏损2.67亿元到3.57亿元[174] - 广晟有色2024年年度业绩预亏公告显示，归母净利润预计亏损2.6亿元到3.2亿元[175] - 合金投资2024年年度业绩预亏预告显示，归母净利润预计亏损2800万元到3600万元[176]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 化工品价格和价差处于底部区域，龙头白马企业具备业绩安全边际，中长期性价比凸显，重点推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工等[3] - 新材料企业进入放量增长阶段，受益于国产替代和需求旺季，重点推荐新宙邦、瑞丰新材等[3] - 轮胎行业估值有望修复，建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等[3] - 部分化工品价格超跌修复，春节后旺季涨价预期强烈，重点关注万华化学、华鲁恒升等[3] - 油气开采企业有望维持可观分红，建议关注中国石油、中国海油、中国石化[5] 行业动态 - 美国原油库存下降至2022年4月以来低点，国际油价上涨，WTI期货结算价环比上涨1.7%至77.88美元/桶[8][10] - TDI价格上行，华东地区价格环比上涨6.6%至13700元/吨[9] - 尿素价格上涨，山东地区价格环比上涨1.3%至1600元/吨[9] - 烧碱价格上涨，华北地区32%离子膜烧碱价格环比上涨7.4%至870元/吨[9] - 碳酸锶价格上涨，市场均价环比上涨3.45%至15000元/吨[9] 重点产品价格与价差 - 中国化工品价格指数（CCPI）环比上涨1.0%至4368[13] - 乙二醇价格环比上涨1.5%至4832元/吨，价差环比扩大14%[11] - 顺酐价格环比上涨10.2%至7000元/吨，价差环比扩大372%[11] - 涤纶长丝价格总体稳定，POY、DTY、FDY价格分别环比上涨1.4%、1.8%、1.9%[11] 政策与市场预期 - 政策加码带动地产链化工品修复预期，建议关注MDI、钛白粉、纯碱子行业龙头[4] - 制冷剂价格中长期有望持续景气，建议关注巨化股份、三美股份等[4]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 核心观点 - 2024年12月银行理财市场存续规模为29.59万亿元，较上月末减少1578亿元，降幅小于季节性规律 [1][6] - 2024年12月银行理财产品发行规模为4856亿元，较上月减少97亿元，其中1年以上产品发行规模占比44.7% [2][15] - 2024年12月银行理财产品业绩比较基准普遍下行，1-3个月产品业绩比较基准为2.52%，较上月下降7bp [2][19] - 2024年12月银行理财产品年化收益率普遍上行，固定收益类理财产品收益率为3.91%，较上月上升37bp [4][29] - 2024年12月银行理财破净率下降，单位净值破净数量占比1.78%，累计净值破净数量占比1.47% [4][36] 存量理财市场概况 - 2024年12月末银行理财市场存续规模为29.59万亿元，较上月末减少1578亿元 [1][6] - 分产品类型看，现金管理类产品占比24.7%，固定收益类产品占比73.0%，混合类产品占比2.0% [6] - 理财产品存续规模前三的机构为招银理财（2.44万亿元）、兴银理财（2.16万亿元）和农银理财（1.97万亿元） [1][6] 理财产品发行市场概况 - 2024年12月银行理财产品发行规模为4856亿元，较上月减少97亿元 [2][15] - 1年以上产品发行规模为2172亿元，占比44.7%，较上月下降 [2][15] - 12月发行的银行理财产品业绩比较基准下行，1-3个月产品业绩比较基准为2.52%，较上月下降7bp [2][19] - 12月发行的理财产品中，固定收益类产品规模4700亿元，占比96.8% [21][24] - 12月发行的理财产品中，银行理财子公司发行规模4308亿元，占比88.7% [25][26] 理财产品净值跟踪 - 2024年12月现金管理类理财产品年化收益率为1.67%，较上月持平 [4][29] - 2024年12月固定收益类理财产品收益率为3.91%，较上月上升37bp [4][29] - 2024年12月混合类理财产品收益率为6.37%，较上月上升305bp [4][29] - 2024年12月每日开放型理财产品年化收益率为1.97%，较上月上升6bp [30][32] 行业动态 - 2024年末银行理财存续规模为29.95万亿元，较年初增加11.75% [4][41] - 2024年累计新发理财产品3.08万只，累计募集资金167.31万亿元 [4][41] - 2024年理财产品平均收益率为2.65% [4][41]

行业评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 地产贝塔因素更为积极，建议积极布局零售建材先手 [7] - 关注水泥行业底部改善，淡季提价稳利润，底部信号出现 [8] - 建议关注高股息品种的配置价值 [9] - 2025年度策略：盈利底部，供需拐点将至 [10] 行业表现 - 本期市场表现（250113-250117）：3.61% 4.07% 3.63% 4.12% 5.33% 3.18% 1.35% 2.31% [12] 建材价格变化 - 水泥（250113-250117）：价格变化0.1%，库存变化57.44%，库存率变化0.13 pct，库存天数变化9.06 pct [17] - 浮法+光伏玻璃（250113-250117）：库存变化76.11%，库存率变化0.63pct，库存天数变化78.77%，库存率变化0.2pct [19] - 玻纤（250113-250117）：2400tex价格变化19.07%，库存变化0.62 [24] 重点公司跟踪 - 山东玻纤：2024年度业绩预告，预计净利润为-7,811.74万元至-11,717.61万元，同比下降174.16%至211.24% [43] - 四方新材：2024年度业绩预告，预计净利润为-15,293.70万元至-22,940.56万元，营业收入约141,251.72万元，同比下降28.92% [43] - 中旗新材：2024年度业绩预告，净利润3250万元~4015万元，同比下降59.09%~49.46% [43] - 东方雨虹：2024年度业绩预告，净利润9864万元～14745万元，同比下降95.66%-93.51% [43] - 南玻A：2024年度业绩预告，净利润20900万元到31000万元，同比下降81.28%到87.38% [43] - 三棵树：拟投资福建省三棵树新材料有限公司高新材料综合产业园项目（一期二阶段），总投资78,058万元 [43] - 万年青：回购股份价格不超过8.06元/股，回购金额不低于10,000万元，不超过20,000万元 [43] 行业要闻 - 上海市加快城市更新步伐，推进“两旧一村”改造，实施商务楼宇更新提升行动 [46] - 国家统计局局长康义表示，2024年房地产业增加值占GDP的比重为6.3%，比2023年下降0.5个百分点，房地产市场在政策组合拳作用下产生积极变化 [46]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 政治局会议和中央经济工作会议均强调对房地产市场的政策支持，包括降低存款准备金率、降息、优化存量、提高质量等，预计后续将有更多促进房地产市场平稳健康发展的政策出台[3][42][43] - 政策力度空前，推荐超配地产及物管板块，具体推荐公司包括华润置地、中国海外发展、绿城中国、越秀地产、龙湖集团等[3][44] - 香港本地股具有独特的配置吸引力，主要优势包括低财务杠杆、业务多元化、融资成本下行预期以及稳健的派息政策[42] 市场表现 - 本周香港本地股表现较好的公司包括恒隆地产（+4 2%）、九龙仓置业（+4 0%）、嘉里建设（+3 3%）[4][5] - 本周房地产板块表现较好的公司包括融创中国（+19 2%）、绿景中国地产（+7 9%）、中国海外发展（+7 2%）[8][9] - 本周物管板块表现较好的公司包括绿城管理（+5 6%）、华润万象生活（+5 1%）、建发物业（+4 1%）[11][12] 港股通持股情况 - 地产物管板块中，碧桂园服务、华润万象生活和华润置地的港股通持股占比分别增加0 85、0 33和0 20个百分点[13][14] - 香港本地股中，长实集团、电能实业和太古股份公司A的港股通持股占比分别增加0 26、0 13和0 06个百分点[16][17] 卖空交易情况 - 地产物管板块中，建发国际、龙湖集团和中国海外发展的卖空股数/成交量分别达到33 8%、26 4%和26 3%[19][20] - 香港本地股中，九龙仓集团、长实集团和恒基地产的卖空股数/成交量分别达到35 1%、27 2%和26 0%[22][23] 宏观观察 - 截至本周末，美国十年期国债收益率为4 61%，一年期国债收益率为4 21%，美元指数为109 3792[25][26] - 中国十年期国债收益率为1 6593%，USDCNH即期汇率为7 3410[30][32] 行业动态 - 2024年全国新建商品房销售面积同比下降12 9%，其中住宅销售面积下降14 1%，新建商品房销售额同比下降17 1%，其中住宅销售额下降17 6%[37][38] - 2025年1月累计销售面积456万平米，同比增长5 1%[34][35] 公司公告 - 本周重点公司公告包括贝壳、越秀服务、绿城服务、太古股份公司A、太古地产等公司的回购信息[40]