行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 财政部定调2025年财政政策“非常积极”，BASF宣布调涨TDI价格，预计化工行业盈利将逐步修复，行业领军企业有望受益 [2] - AI产业发展带来化工行业投资机遇，创氟高科巨芯冷却液项目环评受理，相关企业有望通过研发升级把握机遇 [2] - 制冷剂一季度长协价格环比上涨，外销空调排产同比高增，行业盈利有望持续向好 [2] - 国际油价短期受寒冷天气和地缘政治影响震荡偏强，中期需关注美国经济数据和地缘政治局势 [3] 行业细分领域 化工核心资产及新材料 - 化工品价格、价差处于底部区域，龙头白马估值具有强安全边际，中长期有望保持市场份额增长 [4] - 新材料企业进入放量增长阶段，OLED材料、半导体材料需求旺季到来 [4] - 政策带动地产链需求预期好转，MDI、钛白粉、纯碱子行业龙头有望受益 [5] - 制冷剂供给受限，需求增长，制冷剂价格中长期有望持续景气 [5] 油气开采 - 油气开采企业有望维持可观分红，主要油气开采央企持续推进降本增效 [6] - 建议关注中国石油、中国海油、中国石化 [7] 化工品价格与价差 - 双氧水价格调涨，周度总产量环比下降5.35%，开工率下降5.35% [10] - 烧碱价格上涨，供给缩减叠加氧化铝用碱价格上涨 [10] - 乙二醇价差收窄，库存环比上升20.53% [12] - 丙烯酸价格延续上行，供给端开工下调，市场供应偏紧 [12] 国际油价 - 寒冷天气叠加美国对俄罗斯石油行业制裁加深，国际油价上涨 [9] - WTI期货结算价较上周上涨3.5%，Brent期货结算价较上周上涨4.2% [11] 重点跟踪产品价格 - 双氧水(27.5%，山东)价格为610元/吨，环比上涨19.6% [10] - 烧碱(32%离子膜,华北)价格为870元/吨，环比上涨7.4% [10] - 乙二醇(华东)价格为4760元/吨，环比下跌1.2% [12] - 丙烯酸(华东)价格为8000元/吨，环比上涨1.3% [12]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 白酒龙头回款持续推进，聚焦春节动销验证，100-300元价位韧性更强 [2][6] - 五粮液八代普五全面暂停供货，控货挺价以稳定价格体系 [2][6] - 微信蓝包测试范围扩大，零食渠道增量显著，三只松鼠、盐津铺子等品牌受益 [3][7][8] - 食品饮料板块有望呈现两步走节奏，优选业绩确定性高、分红率稳步提升的行业龙头 [4][10] - 白酒推荐贵州茅台、五粮液等优质龙头，啤酒推荐青岛啤酒、燕京啤酒，食品推荐伊利股份、盐津铺子等 [4][12] 行情回顾及板块估值 - 2025年初至今食品饮料指数下跌6.63%，跑输沪深300指数1.48pct [13] - 本周食品饮料指数下跌3.46%，跑输沪深300指数2.33pct，仅有软饮料板块上涨5.96% [4][13] - 2024Q3食品饮料板块基金重仓持股比例为10.82%，白酒板块持仓提升至9.96% [21] - 截至2025年1月10日，食品饮料板块市盈率(TTM)为19.93倍，白酒板块为18.51倍，啤酒板块为24.57倍 [24] 宏观及行业数据 - 2024年12月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降2.3% [27][36] - 2024年11月社零总额同比增长3.0%，餐饮收入同比增长4.0%，粮油食品类同比增长10.1% [27] - 24Q3城镇居民人均可支配收入累计同比增长4.5%，消费支出累计同比增长5.0% [27] 白酒批价追踪 - 飞天茅台批价小幅波动，箱茅/散茅批价分别为2260/2230元/瓶 [37] - 普五批价稳定在950元/瓶，国窖1573批价稳定在860元/瓶 [37] - 次高端白酒批价基本稳定，剑南春水晶剑批价410元/瓶，青花20批价358元/瓶 [37] 核心推荐公司 - 白酒：贵州茅台、五粮液、今世缘、山西汾酒、泸州老窖等 [12] - 啤酒：青岛啤酒、燕京啤酒 [12] - 食品：伊利股份、新乳业、盐津铺子、东鹏饮料等 [12]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [1] 核心观点 - 地产贝塔因素更为积极，建议积极布局零售建材先手 [7] - 关注水泥行业底部改善，淡季提价稳利润，底部信号出现 [8] - 建议关注高股息品种的配置价值 [9] - 2025年度策略：盈利底部，供需拐点将至 [10] 行业表现 - 2024年1-11月，行业整体表现较好，部分细分领域如水泥、玻璃等出现底部改善信号 [8][18] - 2024年12月，水泥价格环比上涨0.6%，浮法玻璃价格环比上涨1.50pct [18] - 2024年1-11月，水泥行业库存同比下降10.1%，浮法玻璃库存同比下降9.88pct [18] 细分行业表现 水泥行业 - 2024年1-11月，水泥行业库存同比下降10.1%，价格环比上涨0.6% [18] - 2024年12月，水泥价格环比上涨0.6%，库存同比下降10.1% [18] 玻璃行业 - 2024年1-11月，浮法玻璃库存同比下降9.88pct，价格环比上涨1.50pct [18] - 2024年12月，浮法玻璃价格环比上涨1.50pct，库存同比下降9.88pct [18] 玻纤行业 - 2024年12月，玻纤价格环比上涨18.45%，库存同比下降0.04% [34] 重点公司动态 - 瑞泰科技与交通银行、南京银行签订借款合同，借款金额分别为500万元和1000万元 [55] - 森鹰窗业拟在广州设立全资子公司，投资总额为100万元 [55] - 天山股份董事长刘燕辞职，董事会提名赵新军为提名委员会委员 [55] - 凯伦股份股东拟通过协议转让方式转让公司股份53,634,200股，占总股本的14.4852% [55] - 四川金顶拟转让四川开物信息技术有限公司0.70%股权，转让价格为205,882.60元 [55] - 华立股份聘任董建刚为公司总裁，陈杰为公司副总裁 [55] - 共创草坪拟使用不超过12亿元闲置自有资金购买理财产品 [55] - 中国巨石提名刘燕、商德颖为董事候选人 [55] - 龙泉股份回购公司股份531,000股，占公司总股本的0.09% [55] - 再升科技赎回结构性存款，投资金额为5000万元 [55] - 三峡新材间接控股股东宜昌产投控股集团同意为公司融资事项提供总额不超过5亿元的担保 [55] - 海螺新材全资子公司成都海螺型材收到政府补助358.03万元 [55] - 三和管桩控股股东拟增持公司股份，增持金额不低于4000万元，不超过8000万元 [55] - 科顺股份拟使用不超过13亿元闲置募集资金暂时补充流动资金 [55] - 国统股份诉讼判决为终审判决，预计负债金额大于判决金额，后续将予以冲回 [55] - 三峡新材股东深圳市前海佳浩被轮候解冻公司股份51,467,720股，占总股本的4.44% [55] - 海螺水泥附属公司为芜湖海螺环保提供担保，担保金额为8000万元 [55] - 万里石股东胡精沛尚未增持公司股票，尚鹏增持公司股份12,000股，增持金额为333,366元 [55] 行业要闻 - 河南省继续实施消费品以旧换新政策，推动房地产市场止跌回稳 [58] - 国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，研究制定政府投资基金退出政策指引 [58] - 国家外汇管理局数据显示，2024年12月末我国外汇储备规模为32024亿美元，较11月末下降635亿美元 [58] - 郑州市“以旧换新”目标任务超额完成，合计10816套 [58] - 上海2024年全年新房成交金额约5400亿元，二手房成交金额近7500亿元 [58] - 国家发展改革委、财政部发布2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知 [58] - 国务院国资委表示要大力发展人工智能，推动中央企业高质量发展 [58] - 福建省住房和城乡建设厅印发《促进2025年一季度房地产市场发展良好开局的若干措施》，鼓励购房补贴、购房消费券等促销政策 [58] - 上海2024年二手房成交21.6万套，同比增长21% [58] - 2024年房地产行业共实现债券融资5653.1亿元，同比下降18.4% [58] - 濮阳市出台支持商品住房“以旧换新”等20条措施，促进房地产市场止跌回稳 [58]

行业投资评级 - 行业评级为中性（维持）[2] 核心观点 - 报告认为地产基本面将迎来长期持续修复，看好地产板块配置机会，推荐保利发展、招商蛇口、滨江集团，建议关注金地集团等[5] - "止跌回稳"成为地产核心逻辑[5] 市场数据概览 - 本周15个城市新房+二手房合计成交面积366.4万方，环比-16.5%，同比+19.4%[5] - 1月以来新房二手房整体成交面积环比-27.1%，同比+25.4%[5] - 2025年年初以来新房二手房整体成交面积同比+25.4%，其中一/二/三四线新房二手房整体成交面积累计同比+54.1%/+11.4%/+14.6%[5] 重点公司公告 - 保利发展：2024年1-12月实现签约面积1796.61万方，同比-24.7%；签约金额3230.29亿元，同比-23.5%[5] - 招商蛇口：2024年1-12月累计实现签约销售面积935.90万方，同比-23.5%；累计实现签约销售金额2193.02亿元，同比-25.3%[5] - 万科A：公司控股子公司武汉誉天前期通过保债计划形式向新华资产融资，融资到期日调整至2026年12月31日[5] 行业资讯 - 住建部发布《关于加强保障性住房和城中村改造安置房建设质量监管的通知》，要求各地严格依法开工建设，全面加强保障性住房和城中村改造安置房建设质量监督管理[14] - 国务院印发《关于深化养老服务改革发展的意见》，提及发展嵌入式社区养老服务，大力培育专业化、连锁化、品牌化运营的社区养老服务机构[14] - 浙江将推动房地产平稳健康高质量发展作为2025年重点突破发力的工作方面之一[14] - 福建发布《促进2025年一季度房地产市场发展良好开局的若干措施》，提出加大促销售力度，利用春节、元宵等返乡置业旺季制定针对性的销售方案[14] - 河南印发《推动2025年第一季度经济"开门红"若干政策措施》，提及指导各地落实房地产存量支持政策，督促各地因城施策出台加力支持政策，举办不少于50场购房展销活动[14]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [1] 核心观点 - 汽车板块预期向上，建议增配汽车 [6] 本期动态 - 以旧换新政策延续，特斯拉发布新款 Model Y [6] - 特斯拉新款 Model Y 价格区间为 26.35 万至 30.35 万，续航里程为 593 公里（CLTC 标准）和 719 公里（CLTC 标准） [12] 板块涨跌幅和估值 - SW 汽车指数周涨跌幅为 +1.3%，年初至今涨跌幅为 -1.2% [2] - SW 乘用车指数周涨跌幅为 -1.5%，年初至今涨跌幅为 -3.2% [2] - SW 商用车指数周涨跌幅为 +1.3%，年初至今涨跌幅为 +0.2% [2] - SW 零部件指数周涨跌幅为 +3.0%，年初至今涨跌幅为 -0.2% [2] - SW 汽车服务指数周涨跌幅为 -1.1%，年初至今涨跌幅为 -5.4% [2] - 乘用车板块 PE-TTM 为 28.1，处于 1 年历史分位的 57.4% [13] - 汽车零部件板块 PE-TTM 为 38.7，处于 1 年历史分位的 72.7% [13] 个股涨跌幅 - 双林股份周涨跌幅为 +29.4%，位列涨幅榜第一 [14] - 飞龙股份周涨跌幅为 +25.4%，位列涨幅榜第二 [14] - 迪生力周涨跌幅为 -20.2%，位列跌幅榜第一 [14] - 大东方周涨跌幅为 -15.2%，位列跌幅榜第二 [14] 行业月度指标跟踪 - 2024 年 12 月汽车销量为 26,418 辆，同比增长 7.14% [15] - 2024 年 12 月乘用车销量为 26,227 辆，同比增长 11.06% [15] - 2024 年 12 月商用车销量为 31,183 辆，同比增长 8.20% [15] - 2024 年 12 月新能源汽车销量为 63,167 辆，同比增长 49.38% [16] 重要新闻与公告 - 特斯拉新款 Model Y 预计在 2025 年上半年上市 [12] - 2024 年 11 月新能源汽车销量为 300.1 万辆，同比增长 10.7% [18] 行业月度销量数据 - 2024 年 11 月汽车月度销量为 300.1 万辆，同比增长 10.7% [19] - 2024 年 11 月乘用车月度销量为 151.2 万辆，同比增长 47.4% [19] - 2024 年 11 月商用车月度销量为 45.6 万辆，同比增长 5.7% [19] - 2024 年 11 月新能源汽车月度销量为 151.2 万辆，同比增长 81.7% [21]

行业投资评级 - 报告对电子行业持积极态度，看好端侧AI硬件创新浪潮和算力架构创新 [1] 核心观点 - AI眼镜市场在2025年预计全球出货量为1280万副，同比增长26%，中国出货量为280万副，同比增长107% [2] - 耳机和眼镜有望成为未来端侧AI Agent的重要载体，主要考虑到声音交互、便携性和价格优势 [2] - 英伟达及其合作伙伴已启动Blackwell GPU及其服务器的全面生产，AI浪潮带动算力需求爆发 [2] - 国家发改委、财政部针对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予15%补贴 [2] - 半导体行业将在2025年启动18个新晶圆厂建设项目，预计2026年至2027年开始运营 [2] 行情回顾 - 1月6日-1月10日，沪深300指数下跌1.13%，上证综指下跌1.34%，深证成指下跌1.02%，创业板指数下跌2.02%，申万电子行业指数上涨1.86% [5] - 电子行业475家上市公司中，212家上涨，263家下跌，涨幅前五位分别为钧崴电子、贝仕达克、方正科技、江海股份和瑞芯微 [5] 子行业新闻 半导体 - 英伟达发布RTX 5090显卡，拥有920亿个晶体管，提供超3352 TOPS算力，32GB GDDR7内存，速度比RTX 4090快两倍 [8] - 英伟达推出中国特供版RTX 5090D，AI TOPS性能降低29% [8] - 2025年全球将开建18座晶圆厂，中国大陆占3座，预计2026年至2027年开始运营 [10] - 美光在新加坡动工兴建全新HBM先进封装工厂，计划2026年开始运营 [10] AI、物联网、汽车电子 - 马斯克称2026年Optimus产量有望达5万到10万台，2027年再增加10倍 [11] - 英伟达批评拜登AI芯片出口限制计划，称将损害美国经济 [12] 创新电子&智能穿戴 - 联想发布智能眼镜Legion Glasses 2，定价399美元，计划2025年3月发售 [12] - 歌尔股份亮相轻量级AI+AR眼镜Wood2，重量58克，融合多麦克风阵列和VPU鼻座模块 [12] 手机&5G - 2024年全球智能手机面板出货量将达22.7亿片，同比增长8.7% [15] - 2025年印度智能手机市场价值预计将超过500亿美元 [15] LCD、LED - LG显示今年将生产四层堆叠W-OLED面板，提高面板亮度 [16] - 法国显示器开发商Aledia斥资2亿美元开设MicroLED显示器生产线，计划2027年投入商业使用 [18] 行业投资策略、周观点 - 持续看好AI眼镜赛道，关注歌尔股份、漫步者、天键股份、国光电器、恒玄科技、炬芯科技、中科蓝讯等 [18] - 推荐软硬板龙头鹏鼎控股，组装厂立讯精密，建议关注蓝思科技、水晶光电、东山精密、领益智造、珠海冠宇等 [18] - 建议关注高速PCB龙头沪电股份和深南电路、全球服务器ODM龙头工业富联、AI芯片设计厂商寒武纪-U、国产处理器龙头海光信息等 [19] - 持续看好被动元件、数字SoC、射频、存储、封测、面板为代表的上游领域的复苏趋势 [21] - 建议关注北方华创、拓荆科技、华海清科、芯源微、新莱应材、英杰电气、安集科技、广钢气体、鼎龙股份等 [22]

公司投资评级 - 报告对石头科技的投资评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 - 石头科技新品Saros Z70引领行业创新，开启新一轮产品周期[5] - 预计2024-2026年公司EPS为11.46/12.52/14.92元，1月9日收盘价对应PE为20.5/18.8/15.8X[5] 公司新品Saros Z70分析 - Saros Z70五轴折叠仿生机械手为最大亮点，能够抓放约300g的小型物体，拓宽清洁场景[2] - 产品集成公司前沿技术，包括贴边方案、底盘方案和导航方案[3] - Saros Z70将扫地机"具身智能"推向新阶段，打开通往服务机器人道路[3] 扫地机行业创新周期 - 此轮创新周期标杆性产品为洗地机器人和仿生机械手扫地机[3] - 洗地机器人更偏向"洁癖人群"，仿生机械手扫地机更偏向"懒人人群"和"科技爱好者"[3] - 预计洗地机器人与仿生机械手扫地机将呈现短期共存、长期融合的态势[3] 公司产品创新变化 - 公司创新能力加强，更加重视产品首创，如P20 PRO首推4cm可升降底盘、Saros Z70首推五轴折叠仿生机械手[4] - 公司内部调整完毕，战略转向进取，为创新能力提供动力[4] 财务预测 - 预计2024-2026年营业总收入分别为11400/14767/17648百万元，同比增长31.7%/29.5%/19.5%[5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2117/2313/2755百万元，同比增长3.2%/9.3%/19.1%[5] - 预计2024-2026年毛利率分别为53.4%/52.2%/52.0%[5]

投资评级 - 邮储银行(601658 SH)的投资评级为"增持"（维持）[2] 核心观点 - 邮储银行依托独特的"自营+代理"运营模式，实现了营业网点的快速扩张，零售揽储能力优秀，个人存款占比接近90%，明显高于同业[4] - 储蓄代理费率下调+存款挂牌利率下调，有望助力负债成本节约，资产端定价相对较高的零售资产占比较高，资产收益率居六大行前列[4] - 邮储银行差异化定位零售大行，普惠三农优势突出，零售贷款占比54%，高于五大行均值33%，涉农和普惠小微贷款占比分别高达26%和19%，均居国有大行前列[6] - 邮储银行资产质量持续优异，不良率稳定在0 82%至0 88%的区间内，2024Q3拨备覆盖率302%，较前期高点降幅较大，但仍然相较同业保持领先[7] 公司概况 - 邮储银行的历史最早可以追溯到1919年开办的邮政储金业务，2007年成立，2012年整体改制为股份有限公司，2016年和2019年分别登录H股和A股[20] - 邮政储蓄集团为邮储银行实际控制人，持股比例62 78%，公司于2015年引入中国人寿、中国电信等多家战略投资者[23] - 邮储银行规模居于六大行第五位，截至2024年三季度末，资产总额16 7万亿元，2020年至今复合增速10 9%[26] 运营模式 - 邮储银行采用"自营+代理"的运营模式，委托邮政集团提供的代理网点开展部分银行业务，代理网点所有运营成本和费用由邮政集团承担[35] - 截至2024年上半年末，邮储银行拥有3 93万个营业网点，80 5%为代理网点，中西部地区网点占比高达56%，自营和代理网点中分别有55%和73%的网点分布在县城及以下地区[39] 业务结构 - 邮储银行收入结构以净利息收入为主，2024年前三季度利息净收入占比83%，高于其余5家国有大行[53] - 邮储银行零售贷款占比54%，高于五大行均值33%，个人按揭贷款占据半壁江山，个人经营性贷款和消费贷款占比高于同业[6] - 邮储银行对公贷款占比41%，制造业贷款占对公贷款比重长期保持16%左右，租赁和商务服务业占比维持在6-7%，房地产业贷款占比近年来稳步提升至8%[65] 三农金融 - 邮储银行提出"12345"的三农金融工作框架，持续优化线上线下有机融合的服务模式，致力打造服务乡村振兴数字金融银行[67] - 邮储银行优化和完善三农金融服务组织架构，设立"乡村金融与普惠金融管理委员会"，同时在公司、零售、风控、信息科技等各个业务板块设立了专业的管理团队[69] - 邮储银行推进信用村建设+三农客户主动授信模式，截至2024年6月末，"三农"主动授信项目贷款余额1,751亿元，上半年净增687亿元，贷款余额较年初增速超过60%[81] 存款业务 - 邮储银行存款占比稳定在90%以上，截至2024Q3，存款占比96%，市场化负债比例不到5%，存款占比较国有大行高出15pct以上[92] - 邮储银行个人存款占比接近90%，个人存款比例明显高于其他国有大行，个人定期存款占比较高，接近70%[94] 代理费用 - 邮储银行向邮政集团支付的代理费计入业务管理费科目，2024Q3业务管理费占比88%，远高于其他国有大行业务管理费占比50%左右的水平[100] - 2024年9月30日，邮储银行公告储蓄代理费率调降方案，各期限储蓄存款费率均有较为明显的调降，测算本次代理费率从2023年的1 24%显著下降至1 08%，可节约代理费用支出约151亿元[111] 资产质量 - 邮储银行不良率稳定在0 82%至0 88%的区间内，2024年上半年末，公司关注率和逾期率分别为0 81%和1 06%，不良率、关注率、逾期率等指标均处于六大行中第一梯队水平[121] - 2024年三季度末，邮储银行拨备覆盖率302%，较去年末下降了46pct，较2021年高点419%下降了117pct，拨备覆盖率有所下降，但目前仍然领先国有大行[121]

公司投资评级 - 报告对温氏股份的投资评级为“增持”（维持）[1] 核心观点 - 温氏股份在猪鸡共振和成本优化的推动下，产能稳步扩张，展现出较强的增长潜力[2] 主要财务指标 - 2023年营业总收入为89,921百万元，预计2024年增长20%至107,868百万元，2025年略有下降至102,880百万元，2026年恢复增长至116,904百万元[3] - 2023年归母净利润为-6,390百万元，预计2024年扭亏为盈至9,290百万元，2025年略有下降至4,240百万元，2026年大幅增长至10,903百万元[3] - 2023年毛利率为0.8%，预计2024年提升至16.2%，2025年略有下降至11.3%，2026年恢复至16.7%[3] - 2023年ROE为-19.3%，预计2024年提升至22.8%，2025年下降至9.5%，2026年恢复至20.1%[3] - 2023年EPS为-0.96元，预计2024年提升至1.40元，2025年下降至0.64元，2026年恢复至1.64元[3] 资产负债表 - 2024年流动资产预计为33,310百万元，较2023年的39,529百万元有所下降，2025年预计为34,924百万元，2026年预计为44,454百万元[5] - 2024年非流动资产预计为59,585百万元，较2023年的57,405百万元有所增长，2025年预计为65,209百万元，2026年预计为65,823百万元[5] - 2024年资产总计预计为92,895百万元，较2023年的96,934百万元有所下降，2025年预计为100,132百万元，2026年预计为110,277百万元[5] 利润表 - 2024年营业总收入预计为107,868百万元，较2023年的89,921百万元增长20%，2025年预计为102,880百万元，2026年预计为116,904百万元[5] - 2024年营业利润预计为10,135百万元，较2023年的-6,137百万元大幅改善，2025年预计为4,820百万元，2026年预计为11,891百万元[5] - 2024年归母净利润预计为9,290百万元，较2023年的-6,390百万元扭亏为盈，2025年预计为4,240百万元，2026年预计为10,903百万元[5] 现金流量表 - 2024年经营活动产生的现金流量预计为13,352百万元，较2023年的7,594百万元大幅增长，2025年预计为15,826百万元，2026年预计为21,694百万元[5] - 2024年资本支出预计为-5,722百万元，较2023年的-6,249百万元有所减少，2025年预计为-17,239百万元，2026年预计为-11,517百万元[5] 估值比率 - 2024年PE预计为11.7倍，2025年预计为25.6倍，2026年预计为9.9倍[5] - 2024年PB预计为2.7倍，2025年预计为2.4倍，2026年预计为2.0倍[5]

公司评级 - 报告公司投资评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 - 恒生电子作为金融科技龙头，业绩长期稳健增长，2003-2023年收入复合增速19.25%，归母利润复合增速20.14%[3] - 公司在证券IT领域市占率领先，券商核心交易系统市占率约50%，信创产品持续迭代，UF3.0内存交易系统已在多家券商上线[3] - 资管IT领域，O32系统市占率领先，O45系统全面适配信创，已与100多家资管机构达成合作[3] - 公司发布金融垂类大模型LightGPT，具备数据、模型、人才及算力优势，已在智能投研等领域应用[3] 财务表现 - 2023年公司营业总收入72.81亿元，同比增长12.0%；归母净利润14.24亿元，同比增长30.5%[3] - 2024-2026年预计营业总收入分别为73.30亿元、81.19亿元、92.14亿元，同比增长0.7%、10.8%、13.5%[3] - 2024-2026年预计归母净利润分别为14.43亿元、16.39亿元、19.30亿元，同比增长1.3%、13.6%、17.7%[3] 业务发展 - 证券IT领域，公司核心交易系统市占率领先，UF3.0内存交易系统已在国联证券、东方证券等上线，性能优异[3][45][46] - 资管IT领域，O32系统市占率约90%，O45系统全面适配信创，已在华宝基金、华泰自营等机构上线[3][60][62] - 金融科技领域，公司发布LightGPT大模型，已在智能投研、智能投顾等场景应用，具备数据、模型、人才及算力优势[66][67][69] 行业趋势 - 证券行业信创化加速，2025-2026年或将迎来爆发期，核心交易系统信创化需求旺盛[44] - 资管行业快速发展，公募基金规模快速增长，2023年末达27.60万亿元，ETF等产品放量带来新IT需求[53][54] - 金融行业大模型应用加速，恒生电子LightGPT等产品有望在智能投研、智能投顾等领域取得突破[66][77]