报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 基础业务稳定发展 - 移动用户达到 3.45 亿户，全年累计净增 1123 万户，创近 6 年同期新高；5G 套餐用户 2.86 亿户，渗透率达到 83%，用户结构持续优化 [2] - 物联网连接数达到 5.94 亿个，净增近亿个；固网宽带用户达到 1.21 亿户，全年累计净增 712 万户，规模发展保持良好态势 [2] 算力业务快速增长 - 联通云收入达到 438.6 亿元，同比提升 19.5% [2] - 以数据中心适智化改造推动 AIDC 提速发展，数据中心收入达到 196.9 亿元，同比提升 6.8% [2] - 积极助力新型工业化，提振联通 5G+工业互联网品牌影响力，5G 行业虚拟专网累计服务客户数达到 1.4 万户 [2] - 积极构建从安全运行到安全服务、生态繁荣的"大安全"体系，网信安全收入维持强劲增势 [2] 加快新型基础设施建设 - 5G 中频基站达到 136 万站，4G 中频共享基站超过 200 万站 [2] - 打造高通量、高性能、高智能的中国联通算力智联网 AINet，建设上海临港、呼和浩特等万卡智算中心，大型算力中心园区全面覆盖"东数西算"枢纽节点 [2] 延长 4G 设备折旧年限 - 从 2024 年 10 月 1 日起，将 4G 无线相关设备折旧年限由 7 年调整为 10 年，预计将使公司 2024 年度固定资产折旧额减少 11-12 亿元 [2] 财务数据总结 - 预测公司 2024-2026 年实现营收 4001.69 亿元、4349.84 亿元、4750.02 亿元；归母净利润 92.99 亿元、106.05 亿元、121.45 亿元；EPS 0.29、0.33、0.38 元 [4] - 2024-2026 年 PE 预计为 18X、16X、14X [4] - 2022-2026 年营业收入同比增长 8.3%、5.0%、7.4%、8.7%、9.2%；归母净利润同比增长 15.8%、12.0%、13.8%、14.0%、14.5% [5] - 2022-2026 年 ROE 为 4.8%、5.2%、5.5%、6.0%、6.5% [5]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司营业收入和利润均创历史新高,主要得益于维生素E、蛋氨酸等产品价格上涨以及公司产品线不断丰富 [1][2][5] - 维生素E行业格局良好,短期无新增产能和新增玩家,BASF复产时间超出预期,产品价格有望继续强势 [5][6] - 公司蛋氨酸产能持续扩张,成本优势明显,具有较好成长性 [5][6] - 公司在营养品、香精香料、新材料、生物制造等领域持续创新布局,为未来发展提供动力 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司营业收入分别为218.56/226.70/249.85亿元,归母净利润分别为62.24/65.00/67.14亿元,对应EPS为2.01/2.10/2.17元 [6] - 公司2024年前三季度经营活动现金流同比增长74.33%,主要由于营业收入增加和货款回笼增加 [2] - 公司2024年前三季度应收账款周转率显著下降,存货周转率上升 [2]

报告公司投资评级 - 公司被评为"买入"评级[1] 报告的核心观点 营收盈利同比高速增长 - 2024年前三季度,公司营收和盈利均实现高速增长,其中Q3创单季度新高[1][2] - 2024年前三季度毛利率为21.38%,同比提升1.36个百分点;净利率为12.94%,同比增加3.88个百分点[2] 新品量产持续贡献增量 - 公司持续加大研发投入,TDDI新技术、平板TDDI、电子价签驱动芯片等新产品陆续量产[2] - 手机TDDI高刷新、qHD新产品以及平板TDDI新产品带动公司营收增长[2] AMOLED DDIC放量可期 - 公司成功掌握AMOLED补偿算法,研发出首颗AMOLED手机芯片[3] - AMOLED手机渗透率不断提升,AMOLED DDIC市场规模有望持续扩大[3] 财务数据总结 - 2024-2026年预计归母净利润分别为2.91亿元、3.88亿元、5.49亿元,EPS分别为0.71元、0.95元、1.34元[3] - 2024-2026年预计PE分别为35X、27X、19X[3]

报告公司投资评级 公司被下调为"增持"评级[6] 报告的核心观点 1. DDIC 市场竞争压力持续,公司业绩短期承压[2][3] 2. 公司持续加大研发投入,推进产品技术创新升级[2][5] 3. 主力产品有望受益下游显示终端复苏进行盈利修复,AMOLED 等新品放量有望构筑业绩新增量[5] 财务指标总结 1. 2024年前三季度,公司营收及归母净利润分别同比下降2.23%/89.35%,单三季度营收同比下降14.98%,归母净利润同比扭亏,环比下降16.15%[2] 2. 2024年前三季度,公司整体毛利率为15.62%,同比-9.72pct,净利率为0.82%,同比-8.21pct[2] 3. 2024年前三季度,公司研发费用金额为4231.93万元,较上年同期增长9.49%,占公司营业收入的12.33%[2] 4. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.37亿元、1.29亿元、2.01亿元,EPS分别为0.08元、0.28元、0.44元,PE分别为248X、71X、45X[6]

报告公司投资评级 - 中煤能源被评为"增持"评级 [4] 报告的核心观点 煤炭业务 - 2024年1-9月公司煤炭业务实现营收1178.54亿元,同比下降10.97%,营业成本为886.01亿元,同比下降12.20%,毛利为292.53亿元,同比下降7.00%,自产煤毛利率为49.8%,同比下降2.61个百分点 [4] - 2024年1-9月公司商品煤产量为1.02亿吨,同比增长1.13%,商品煤销量为2.06亿吨,同比增长0.71%,其中自产煤销量为1.0亿吨,同比下降7.55% [2] - 2024年1-9月公司自产煤销售收入为573.09亿元,同比下降4.69%,销售成本为287.69亿元,同比下降2.09%,吨煤售价为570.92元/吨,同比下降5.37%,吨煤成本为286.60元/吨,同比下降2.78% [2] - 2024年1-9月公司自产煤吨煤毛利为284.32元/吨,同比下降7.84%;贸易煤吨煤毛利为6.63元/吨,同比增长8.52% [2] 煤化工业务 - 2024年1-9月公司聚烯烃产量为114.4万吨,同比增长2.0%,销售量为113.5万吨,同比增长2.7% [4] - 2024年1-9月公司聚烯烃销售价格为6971元/吨,同比增长0.8%,单位销售成本为6015元/吨,同比下降0.9%,单位毛利为956元/吨,同比增长13.4% [4] 盈利预测与投资建议 - 我们预计2024-2026年公司营业收入分别为1869.23亿元、1905.63亿元和1955.16亿元,归母净利润分别为195.55亿元、206.23亿元和216.54亿元,EPS分别为1.47元、1.56元和1.63元 [4] - 以2024年10月23日收盘价13.24元/股计算,公司2024-2026年对应PE为9.0x、8.5x和8.1x,维持公司"增持"评级 [4]

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [1] 报告的核心观点 主业稳中有增，Q3 业绩表现亮眼 - 2024 年前三季度，公司铝模租赁业务稳中有增，同时积极开拓海外市场，导致收入和业绩皆有增长 [1] - Q3 公司收入为 6.71 亿元，同比增长 15.64%；归母净利润为 0.52 亿元，同比增长 246.99%；扣非净利润为 0.46 亿元，同比增长 198.07% [1] 盈利能力明显提升，Q3 经营性现金流转正 - 前三季度公司毛利率/净利率分别为 26.38/3.36%，同比分别增长 2.05/2.79pct；Q3 毛利率/净利率分别为 29.67/8.11%，同比分别增长 9.56/13.39pct，环比分别增长 3.45/4.15pct [2] - 前三季度公司经营性现金流净额 173.92 万元，同比增长 100.77%；Q3 经营性现金流净额为 1.51 亿元，为连续 5个季度净流出后首次转正 [2] 激励计划对净利润和境外收入考核要求较高，彰显未来发展信心 - 公司发布 2024 年股票期权激励计划，公司层面业绩考核要求为：2024-2026 年公司净利润分别不低于 0.8/2.0/3.0 亿元，即同比增速分别为 322%/150%/50%；且境外收入分别不低于 5/10/15 亿元，即同比增速分别为 36%/100%/50% [3] 财务数据总结 营收和利润情况 - 预计 2024~2026 年公司归母净利润分别达到 0.92、2.12、3.34 亿元，同比分别增长 302%、131%、58% [6] 现金流情况 - 前三季度公司经营性现金流净额 173.92 万元，同比增长 100.77%；Q3 经营性现金流净额为 1.51 亿元，为连续 5个季度净流出后首次转正 [2] 主要财务指标 - 2024-2026 年公司毛利率分别为 25.9%、27.9%、29.0%；净利率分别为 3.5%、6.1%、7.4% [9] - 2024-2026 年ROE分别为 5.3%、10.8%、14.5% [9] - 2024-2026 年P/E分别为 32.8倍、14.2倍、9.0倍 [9]

报告公司投资评级 报告给予扬杰科技(300373.SZ)公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度,公司营收和净利润同比实现稳健增长,其中Q3单季度营收创历史新高[2][3] 2) 下游市场需求回暖,公司汽车电子、消费电子及工业产品业务增速较快,海外业务也逐步复苏[2][3] 3) 公司在车规级MOSFET芯片和碳化硅模块等领域取得进展,有望成为未来业绩增长点[3] 财务指标总结 1) 2024年-2026年预计公司归母净利润分别为9.35亿元、11.55亿元、14.17亿元,EPS分别为1.72元、2.13元、2.61元[3] 2) 2024年-2026年预计公司PE分别为28X、23X、19X[3] 3) 公司2022年-2026年营收、净利润、ROE等主要财务指标变动情况[5][6][7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年Q3公司营收同环比均有所增长,但由于公司持续推进可转债募投项目建设,产能持续扩张,固定资产折旧等相关支出增加,毛利率同比有所下滑,叠加财务费用增加及汇兑损失增加,盈利端有所承压 [2] - 公司持续增加研发投入,拓宽封测芯片应用领域,布局Fan-out、2.5D/3D等高端先进封装技术 [2] - 公司积极推进可转债募资项目,持续提升高阶测试平台产能,优化产品结构,未来随着消费电子景气度回升,公司盈利能力有望得到修复 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为1.54亿元、2.29亿元、2.96亿元,EPS分别为0.18元、0.27元、0.35元,PE分别为51X、34X、27X [4] - 2022-2026年公司营业收入、归母净利润、毛利率、净利率等主要财务指标变动情况 [5] 风险提示 - 未提及 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[5] 报告的核心观点 公司业绩稳步提升 - 2024年前三季度,公司实现营收3.32亿元,同比增长34.59%;实现归母净利润0.55亿元,同比增长77.90%;实现扣非后归母净利润0.53亿元,同比增长116.48%[1][2] - 2024Q3单季度实现营收1.20亿元,同比增长50.97%;实现归母净利润0.23亿元,同比增长109.86%;实现扣非后归母净利润0.22亿元,同比增长171.80%[2] - 公司毛利率水平实现增长,2024年前三季度毛利率为38.33%,同比增长9.53个百分点[2] 公司持续推进全球化布局 - 在泰国购置土地并拟自建厂房,完善光通信、生物医疗等领域的海外订单交付能力[2] - 逐步形成从材料-元组件-器件-模块/设备的垂直整合能力,发展空间进一步拓宽,市场竞争力进一步增强[2] 研发投入持续加大 - 2024年前三季度公司发生研发投入3,333.70万元,同比增加39.37%,占营业收入比重为10.05%,同比增加0.35个百分点[2] - 在AR领域,公司专注于底层光学技术的开发及应用,已有多项精密光学元组件产品应用于AR眼镜中[2] - 公司以自有资金出资3,000万元在武汉成立子公司,建设光引擎封装工艺技术平台以及培育规模化制造能力[2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润0.71/1.03/1.32亿元,2024-2026年EPS分别为0.55/0.80/1.02元[5] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为63/44/34倍[5] - 公司2022-2026年营业收入增长率分别为13.7%/-1.3%/46.0%/35.7%/28.0%[8] - 公司2022-2026年归母净利润增长率分别为11.8%/-28.7%/71.5%/44.9%/27.1%[8] - 公司2022-2026年ROE分别为6.6%/4.5%/7.3%/9.8%/11.2%[8]

报告公司投资评级 小鹏汽车维持"增持"评级[1] 报告的核心观点 1. 2024年9月小鹏汽车交付新车21,352辆,同比增长39%,环比增长52%,创历史新高[1][2] 2. 小鹏MONA M03上市后销量表现亮眼,上市52分钟大定突破10,000辆,上市两天大定超30,000辆,成为小鹏本月销量最高的车型[4] 3. 小鹏汽车在泰国、新加坡等海外市场表现良好,并加速在欧洲市场的扩张,海外销量占比首次超过10%[4] 4. 小鹏汽车推出多款新车型,并搭载先进的AI技术,有望在新能源汽车市场取得良好的销量增长[5] 财务数据总结 1. 预计2024-2026年小鹏汽车归母净利润分别为-82.67亿元、-47.40亿元、8.95亿元[5] 2. 2022-2026年营业收入分别为268.55亿元、306.76亿元、513.94亿元、766.92亿元、999.95亿元,增长率分别为27.95%、14.23%、67.54%、49.22%、30.39%[1] 3. 2022-2026年毛利率分别为11.50%、1.47%、13.75%、15.37%、16.22%[8] 4. 2022-2026年ROE分别为-24.76%、-28.56%、-29.46%、-20.32%、3.69%[8]