报告行业投资评级 - 维持新材料行业“强于大市”投资评级 [4][107] 报告的核心观点 - 7月新材料板块走势稍强于沪深300，成交额环比增量8.12%，估值环比上月小幅回落，目前板块估值相对较低，基于行业和下游行业发展前景、业绩增长预期及估值水平，维持“强于大市”评级 [3][4][55] - 看好国产半导体企业投资机会，大基金三期成立叠加行业周期复苏上行，2024年下半年半导体材料需求有望提升，建议关注相关专精特新企业 [107] - 超硬制品在世界复苏乏力背景下表现出较强韧性，部分高端超硬制品出口量价齐增，下游新应用场景拉动超硬金刚石刀具需求，功能性金刚石产业化序幕拉开 [106] 根据相关目录分别进行总结 新材料板块表现 - 7月新材料指数（万得）下跌0.06%，跑赢沪深300指数0.51个百分点，涨跌幅排名靠后，成交额5854.61亿元，环比增量8.12% [3][55] - 7月新材料行业碳纤维、半导体材料板块涨幅居前，各子板块涨跌幅排名依次为碳纤维(7.67%)、半导体材料(3.88%)等 [58] - 7月新材料股票跌多涨少，涨幅排名前五的公司分别为中晶科技(29.33%)等，跌幅排名前五的公司分别为悦安新材(-26.60%)等 [60] - 截至7月31日，新材料指数的PE（TTM，剔除负值）为20.32倍，环比上月下跌1.58%，处于自2021年以来历史估值的33.00%分位，与30个中信一级行业相比排名第10位 [62] - 超硬材料、工业气体等子行业估值处于近3年来较低水平 [64] 重要行业数据跟踪 宏观数据 - 7月全国CPI环比由降转涨，同比涨幅有所扩大，核心CPI同比上涨0.4%；PPI环比、同比降幅均与6月相同 [65] - 7月中国制造业PMI与6月相比下降0.1个百分点，为49.4，仍位于荣枯线以下，生产指数50.1，新订单指数49.3 [66] - 2024年7月制造业、基建、房地产固定资产投资分别为9.3%、8.1%、-10.2%，7月制造业投资增速环比收窄，基建投资增速增加，房地产投资继续下行 [67] - 2024年7月出口金额同比增长7.0%，进口金额当月同比增长7.2%，同比增速提升 [68] 金属价格及库存变动 - 7月伦敦金属交易所和上海期货交易所基本金属价格继续环比下降，LME基本金属全球库存增减幅度为铜（32.89%）等，SHFE基本金属全球库存增减幅度为铜（-6.35%）等 [69][70][71] - 7月主要稀土品种价格涨跌幅为氧化镧（0.00%）等 [73] 半导体材料 - 2024年6月全球半导体销售额为499.8亿美元，同比增长18.3%，环比增长1.7%，连续8个月同比增长；中国半导体销售额为150.9亿美元，同比增长21.6%，环比增长0.8% [75][78] - 2024年7月中国集成电路产量为375亿块，同比增长26.9%，费城半导体指数为5233.18点，同比增长35.52%，均连续16个月同比增长 [80] 超硬材料 - 2024年1-6月我国超硬材料及其制品出口8.19万吨，同比上涨11.33%；出口额10.18亿美元，同比下跌1.90%；6月出口1.53万吨，同比上涨17.99%；出口额1.69亿美元，同比下跌0.12% [82] - 出口目的地高度集中，2024年1-6月排名前十的目的地占据出口总量的53.61%、出口总额的61.42%，印度是最大出口地 [86] 特种气体 - 2024年7月稀有气体价格环比下降，氦气（695元/瓶，-1.83%）等 [88] - 2024年6月中国共进口氦气279.314吨，环比减少27.98%，同比减少2.73%，进口均价99.71美元/公斤，环比减少6%，同比跌12.73% [89] 行业动态 - 9部门联合发布《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》，目标是到2027年石化化工产业精细化延伸取得积极进展 [94] - 9月15日起对部分锑、超硬材料相关物项实施出口管制 [95] - 7月国内乘用车市场零售销量达172.0万辆，同环比双降，新能源车零售渗透率51.1% [95] - 2030年全球GaN功率元件市场规模或升至43.76亿美元，CAGR高达49% [95] - 2024年前7个月广东进口集成电路5269.8亿元，增长21.3% [95] - 国资委表示在芯片等领域充分发挥央企采购使用的主力军作用 [95] - 7月美国钻石零售市场出现反弹，天然钻石销售收入增长8.5%，培育钻石珠宝销量同比飙升59%，零售额增长52% [97] 河南上市公司财务数据与要闻跟踪 新材料河南上市公司要闻 - 惠丰钻石实际控制人王来福计划增持股份 [99] - 力量钻石参与项目荣获国家科学技术进步奖二等奖 [99] - 濮耐股份部分可转债募投项目结项并将节余资金用于其他项目，同时进行股份回购 [99] - 四方达2024年半年度报告显示营业总收入和归母净利润同比下降 [99] - 瑞丰新材进行股份回购 [99] - 濮阳惠成回购公司股份比例达到1% [99] 主要财务指标概况 - 报告列出瑞丰新材、硅烷科技等公司近年主要财务与经营情况，包括营业收入、归母净利润等指标 [100][101][102] 投资建议 - 看好国产半导体企业投资机会，建议关注进入半导体产业供应链体系，在电子特气、光刻胶等细分行业有市占率和实现国产替代的专精特新企业 [107] - 维持新材料行业“强于大市”投资评级 [107]

A股市场大势综述 - A股市场周五小幅震荡整理,沪指在2888点附近遭遇阻力,午后股指震荡回落[6][12] - 通信设备、电子元件、消费电子以及有色金属等行业表现较好,证券、半导体以及软件开发等行业表现较弱[13] - 创业板市场周五震荡整固,成指全天表现与主板市场基本同步[6] - 上证综指收报2879.43点,涨0.07%,深证成指收报8349.87点,跌0.24%[12] - 两市全日共成交5942亿元,较前一交易日有所减少[12] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.30倍、26.40倍,处于近三年中位数以下水平,市场估值依然处于较低区域,适合中长期布局[30] - 新国九条发布,推动市场走向成熟,提振市场长期信心,中央政治局会议提振信心,经济有望企稳回升[30] - 美联储降息预期持续增强,未来股指总体预计将保持震荡格局,需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化[30] - 建议短线关注通信设备、电子元件、消费电子以及有色金属等行业的投资机会[30]

报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2024上半年公司营收和利润同比减少，Q2营收和扣非归母净利润环比增加，主要因《问道手游》开启活动推动业绩环比增加 [1] - 公司境外收入增长较快，但因研发成本目前尚未盈利 [1] - 公司毛利率总体稳定，研发人员增加推动费用率上行 [2] - 下半年预计较多产品上线，储备自研和代理产品丰富 [2] - 预计2024 - 2026年公司EPS分别为14.28元、15.91元、17.25元，对应PE分别为13.93倍、12.51倍、11.54倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024上半年实现营业收入19.60亿元，同比减少16.57%；归母净利润5.18亿元，同比减少23.39%；扣非后归母净利润4.63亿元，同比减少28.36% [1] - Q2营业收入10.32亿元，同比减少14.29%，环比增加11.34%；归母净利润2.64亿元，同比减少28.41%，环比增加4.38%；扣非后归母净利润2.65亿元，同比减少27.52%，环比增加33.67% [1] - 2024半年度拟每10股派发现金红利45元，合计派发现金红利3.23亿元，占上半年归母净利润的62.36%；2024H1通过回购专用证券账户累计回购股份241500股，支付金额4472.82万元；2024H1现金分红及回购金额预计为3.68亿元，占当期归母净利润的71.00% [1] 产品情况 - 公司收入主要来自自研产品《问道》端游、《问道手游》以及《一念逍遥（大陆版）》，三款产品占公司2023及2024H1营收比重分别为71.19%和68.17% [1] - 《问道》端游2024H1流水6.56亿元，同比增加16.31%；《问道手游》流水11.55亿元，同比减少14.66%；《一念逍遥（大陆版）》流水3.11亿元，同比减少54.81% [1] - 其他产品中，《奥比岛：梦想国度》营业收入、发行投入及利润同比大幅减少，《飞吧龙骑士（大陆版）》《超进化物语2》《皮卡堂之梦想起源》贡献增量营业收入及利润，《不朽家族》《神州千食坊》《航海王：梦想指针》贡献增量收入但尚未实现盈利 [1] - 公司2024H1境外营业收入2.55亿元，同比增长113.77%，主要因《飞吧龙骑士（境外版）》《Monster Never Cry（欧美版）》《Outpost: Infinity Siege（Steam国际版）》上线，但目前境外尚未产生盈利 [1] 费用情况 - 2024H1公司毛利率88.22%，同比微幅下滑0.30pct [2] - 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为27.43%、9.19%、19.96%，分别同比提升0.03pct、0.89pct、4.22pct [2] 产品储备 - 自研产品有《问剑长生（代号M72）》《仗剑传说（代号M88）》《最强城堡》和代号M1，其中《问剑长生》预计2024Q3开展付费测试，《杖剑传说》预计2025H1上线 [2] - 代理产品有《封神幻想世界》《亿万光年》《冲啊原始人》《异象回声》《开罗全能经营家》《王都创世录》，其中《封神幻想世界》预计10月18日上线，《异象回声》《王都创世录》预计2024下半年上线 [2] 盈利预测 |会计年度|营业收入（百万元）|增长比率（%）|净利润（百万元）|增长比率（%）|每股收益 (元)|市盈率 (倍)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|5,168|11.88|1,461|-0.52|20.28|9.81| |2023A|4,185|-19.02|1,125|-22.98|15.62|12.74| |2024E|3,889|-7.06|1,029|-8.55|14.28|13.93| |2025E|4,258|9.47|1,146|11.38|15.91|12.51| |2026E|4,420|3.80|1,242|8.42|17.25|11.54| [3] 财务报表预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|3,579|3,812|4,479|5,174|5,925| |现金（百万元）|2,629|2,397|2,511|3,152|3,836| |应收票据及应收账款（百万元）|265|239|269|273|286| |非流动资产（百万元）|2,912|2,825|2,741|2,665|2,587| |资产总计（百万元）|6,490|6,637|7,220|7,839|8,512| |流动负债（百万元）|1,691|1,303|1,358|1,401|1,430| |非流动负债（百万元）|90|86|73|73| - | |负债合计（百万元）|1,781|1,389|1,432|1,475|1,503| |少数股东权益（百万元）|731|784|1,010|1,261|1,534| |归属母公司股东权益（百万元）|3,979|4,464|4,779|5,103|5,475| [4] 现金流预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|1,752|1,186|1,210|1,422|1,510| |投资活动现金流（百万元）|186|-491|-306|70|75| |筹资活动现金流（百万元）|-2,404|-959|-815|-851|-901| |现金净增加额（百万元）|-277|-227|114|641|685| [5] 比率指标预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（%）|11.88|-19.02|-7.06|9.47|3.80| |营业利润（%）|8.86|-26.47|-13.44|11.35|8.42| |归属母公司净利润（%）|-0.52|-22.98|-8.55|11.38|8.42| |毛利率（%）|88.73|88.53|87.93|88.66|89.07| |净利率（%）|28.27|26.89|26.45|26.91|28.11| |资产负债率（%）|27.44|20.93|19.83|18.81|17.66| |流动比率|2.12|2.93|3.30|3.69|4.14| |速动比率|2.09|2.89|3.26|3.66|4.11| |总资产周转率|0.76|0.64|0.56|0.57|0.54| |应收账款周转率|18.49|16.62|15.31|15.69|15.80| |应付账款周转率|2.07|2.04|2.44|2.43|2.40| |每股收益（最新摊薄）（元）|20.28|15.62|14.28|15.91|17.25| |每股经营现金流（最新摊薄）（元）|24.32|16.46|16.80|19.73|20.96| |每股净资产（最新摊薄）（元）|55.23|61.96|66.34|70.84|76.00| |EV/EBITDA|8.62|8.89|8.43|7.09|6.14| [6]

报告公司投资评级 - 新洁能的投资评级为"买入(上调)" [3] 报告的核心观点 - 新洁能的业绩在2024年第二季度强劲复苏，毛利率持续改善，下游市场逐步恢复，新兴应用领域需求显著增加 [8] - 公司在汽车与AI服务器市场加速发展，产品结构和客户结构持续优化，特别是在新能源汽车、光伏储能、AI服务器和数据中心等领域 [9] - SGT-MOSFET及Trench-MOSFET产品快速放量，IGBT产品预计在2024年下半年恢复增长 [10][12] - 公司拥有四大产品平台，不断优化产品、市场和客户结构，预计未来几年的成长性良好，上调至"买入"评级 [13] 根据相关目录分别进行总结 市场数据和基础数据 - 收盘价为30.86元，一年内最高/最低价为44.38/26.83元，市净率为3.41倍，流通市值为128.17亿元 [3] - 每股净资产为9.05元，每股经营现金流为0.22元，毛利率为35.78%，净资产收益率为5.79%，资产负债率为9.79% [3] 财务数据和预测 - 2024年上半年营收为8.73亿元，同比增长15.16%；归母净利润为2.18亿元，同比增长47.45% [7] - 预计2024-2026年营收分别为18.78亿元、22.74亿元、27.32亿元，归母净利润分别为4.51亿元、5.49亿元、6.68亿元 [13] 产品结构和市场应用 - 2024年上半年，SGT-MOSFET产品营收占比提升至41.44%，Trench-MOSFET产品营收占比为29.30%，IGBT产品营收占比下降到16.20% [12] - 公司在汽车市场供应产品数量同比增长超50%，并在AI服务器市场实现大批量销售 [9] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年每股收益为1.09元、1.32元、1.61元，考虑下游需求复苏和公司在功率器件领域的综合竞争力，上调至"买入"评级 [13]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予公司"买入"投资评级 [15] 报告核心观点 - 公司产销量增长,收入稳步提升,利润大幅上升 [8] - 两大百亿投资项目稳步落地,推动"林浆纸用一体化"布局 [9] - 适应市场需求扩大部分产品供应,调整新增募投产品性能和品质 [10][12] - 盈利水平提升毛利率显著上升,费用管控良好费用率整体下降 [13] - 造纸行业盈利改善明显,原料成本提升利好具备自制浆线企业 [14] 公司财务数据总结 - 2024年上半年实现营业收入46.04亿元,同比增长22.23% [7] - 2024年上半年实现归母净利润5.50亿元,同比增长204.73% [7] - 2024年上半年毛利率为17.69%,同比增加8.58个百分点 [13] - 2024年上半年净利率为12.04%,同比增加7.21个百分点 [13] - 2024年上半年期间费用率为5.87%,同比下降0.16个百分点 [13]

报告投资评级 - 维持公司"增持"投资评级 [11][13] 公司业绩分析 - 公司业绩低于预期,中期延续高分红政策 [8] - 2024年上半年,公司实现营收275.93亿元,同比下降9.31%;归母净利润22.96亿元,同比下降19.05% [8] - 公司延续传统高分红政策,2024年中期公司拟向全体股东每10股派发现金红利6.6元(含税),分红率为99.58% [8] 包装肉制品业务 - 2024年上半年,包装肉制品业务销售收入为123.73亿元,同比-9.64%;实现营业利润33.24亿元,同比+5.95%;经营利润率为26.86%,同比+3.95pcts [9] - 2024Q2包装肉制品板块收入55.8亿元,同比-15.19%;营业利润14.37亿元,同比-4.57%;经营利润率25.75%,同比+2.86pcts [9] - 得益于成本控制和产品结构的调整,上半年肉制品吨均盈利和总体盈利创历史新高 [9] 生鲜产品业务 - 2024年上半年,生鲜品业务实现营收133.25亿元,同比-16.14%;实现营业利润2.52亿元,同比-43.88%;经营利润率为1.89%,同比-0.94pcts [10] - 2024Q2生鲜板块收入74.26亿元,同比-7.01%;营业利润1.56亿元,同比+7.77%;经营利润率2.11%,同比+0.29pcts [10] - 受到2023年同期冻品储备产销基数较高,叠加一季度冻品价格低迷,导致公司生鲜品板块营收、利润下降明显 [10] - 2024年二季度,随着猪价的加速上行,公司生鲜品业务盈利得到明显改善,Q2营业利润环比由降转增 [10] 行业地位及估值 - 公司是国内肉类加工行业龙头,产品线齐全,产品品类丰富 [11] - 根据可比上市公司市盈率情况,未来公司估值仍有扩张空间 [13] - 预计2024-2026年公司可实现归母净利润分别为54.41/60.45/59.26亿元,EPS分别为1.57/1.74/1.71元 [11] - 当前股价对应PE分别为14.68/13.22/13.48倍 [11] 风险提示 - 市场拓展不及预期、原料价格波动、猪价波动、行业竞争加剧、食品安全事件等 [14]

报告的核心观点 1) 7月份,规模以上工业增加值同比增长5.1%,社会消费品零售总额同比增长2.7%;1-7月固定资产投资(不含农户)同比增长3.6%,房地产开发投资同比下降10.2%。[10][11] 2) 7月份,一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.5%,降幅与上月相同;二、三线城市新建商品住宅销售价格分别环比下降0.6%、0.7%。[11] 3) 新国九条发布,推动市场走向成熟,提振市场长期信心。中央政治局会议提振信心,随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落地推进,经济有望企稳回升。[12][13][14][17][18] 4) 维持高利率的负反馈尚未完全显现,以及部分投资指标回落、通胀数据回落、美国经济衰退预期显著提升,市场对于美联储今年降息预期持续增强。[12][13][14][17][18] 5) 建议短线关注通信服务、文化传媒、游戏以及金融等行业的投资机会。[12][13][14][17][18] 报告分类总结 宏观策略 1) 市场呈现震荡上扬态势,金融成长行业领涨。[12] 2) 市场呈现震荡整理态势,成长行业领涨。[13] 3) 市场小幅上扬,通信军工行业领涨。[14] 4) 市场窄幅波动,银行医药行业领涨。[18] 5) 维持行业"同步大市"投资评级,建议关注通信设备、电子元件、军工以及电池等行业的投资机会。[12][13][14][17][18] 行业公司 1) 化工行业:油价震荡下跌,化工品价格延续回调态势。[34][35] 2) 文化传媒行业:政策发布助力文化产业发展,关注近期财报季变化。[39][40] 3) 食品饮料行业:板块跌幅收窄,上涨个股数量增多。[41][42] 4) 半导体行业:半导体出口管制或再加严,关注国产替代方向。[44][45] 5) 通信行业:运营商大数据业务快速增长,北美云厂商资本开支展望乐观。[46][50] 6) 新能源汽车行业:销量同比增长但环比回落,短期仍谨慎。[51] 7) 农业行业:猪价加速上行,宠物食品出口数据同环比双增。[52][56] 8) 家居行业:加力支持以旧换新,家居消费有望提振。[57] 9) 有色金属行业:美国衰退预期增强,金属价格普遍下跌。[58][61][62] 10) 计算机行业:算力需求高速增长,国产化议题获高度聚焦。[62]

报告的核心观点 - A股市场周四小幅震荡上扬,文化传媒、游戏、通信服务以及金融等行业表现较好,医药、采掘以及工程建设等行业表现较弱[6][12] - 当前A股市场估值处于较低水平,适合中长期布局[7] - 新国九条发布推动市场走向成熟,提振市场长期信心,中央政治局会议提振信心,经济有望企稳回升[7] - 建议投资者短线关注通信服务、文化传媒、游戏以及金融等行业的投资机会[7] 报告内容总结 A股市场综述 - 周四A股市场低开高走、小幅震荡上扬,沪指收于2877.36点,涨0.94%,深证成指收于8370.12点,涨0.71%[6][12] - 盘中文化传媒、游戏、通信服务以及金融等行业表现较好,医药、采掘以及工程建设等行业表现较弱[6][12][13] - 创业板市场周四震荡上行,成指全天表现与主板市场基本同步[6] - 两市全日共成交5945亿元,较前一交易日有所增加[12] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.19倍、26.20倍,处于近三年中位数以下水平,市场估值依然处于较低区域,适合中长期布局[7] - 新国九条发布推动市场走向成熟,提振市场长期信心,中央政治局会议提振信心,经济有望企稳回升[7] - 鉴于维持高利率的负反馈尚未完全显现,以及部分投资指标回落、通胀数据回落、美国经济衰退预期显著提升,市场对于美联储今年降息预期持续增强[7] - 建议投资者短线关注通信服务、文化传媒、游戏以及金融等行业的投资机会[7]

投资评级 - 首次覆盖，给予公司"增持"投资评级 [6] 核心观点 - 公司2024年上半年实现营业收入15.32亿元，同比增长61.31%，归母净利润1.80亿元，同比增长36.41% [1] - 卫生巾产品营收增速加快，占收入比重提升至90%以上，2024H1卫生巾、纸尿裤、ODM产品分别实现收入14.07、0.57、0.68亿元，收入增速同比分别+68.79%、-5.30%、+21.59% [1] - 优化卫生巾产品结构，提高中高端产品占比带动盈利水平提升，2024H1卫生巾自由点产品实现营业收入14亿元，同比增长69.70%，大健康系列产品收入占卫生巾比重达42.30%，同比增长255.20% [1] - 多渠道融合发展，电商渠道增长提速，2024H1线上渠道实现营业收入6.53亿元，同比增长175.99% [1] - 加大品牌建设投入，2024H1销售费用投入5.41亿元，其中营销类推广费用投入3.68亿元，同比增长283.10% [3] - 毛利率随产品结构变化提升，2024H1公司毛利率54.40%，同比+6.83pct，其中卫生巾毛利率57.37%，同比+5.30% [4] - 卫生用品消费升级和人口"老龄化"趋势带动市场规模稳健增长，2023年我国吸收性卫生用品市场规模达到1160.4亿元，较2022年增长4.1% [5] 财务数据 - 2024年上半年实现营业收入15.32亿元，同比+61.31%，归母净利润1.80亿元，同比+36.41%，扣非归母净利润1.72亿元，同比+38.59% [1] - 2024H1经营活动产生的现金流量净额1.91亿元，同比+2.34%，基本每股收益0.42元，同比+35.48%，加权平均净资产收益率12.81%，同比+2.74pct [1] - 预计2024年、2025年、2026年公司可实现归母净利润分别为3.20亿元、4.13亿元、5.03亿元，对应EPS分别为0.74元、0.96元、1.17元，对应PE分别为28.92倍、22.39倍、18.38倍 [6] 行业趋势 - 女性卫生用品市场朝着个性化、多样化、高端化方向发展，消费者不仅注重产品的品质、功能和用户体验，还更关注产品的安全性和健康性 [5] - 人口"老龄化"趋势带动成人失禁用品市场增长，2023年成人失禁用品市场规模134.4亿元，较2022年增长11.1% [5]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 公司前身为河南省信阳羚羊山制药厂,始创于1988年8月,经过多年发展已成为中药行业的龙头企业 [2] - 公司产品集中在骨科、麻醉科、心脑血管以及皮肤科等领域,其中骨科外用贴膏剂是公司主要的收入和毛利润来源 [3] - 公司2024年上半年实现营业收入19.06亿元,同比增长12.07%;归母净利润4.13亿元,同比增长30.30% [3] - 公司毛利率为76.04%,较上年同期提升0.72个百分点,主要得益于自动化和智能化改造、原材料成本控制以及高毛利率产品销售规模提升 [4] - 公司骨科贴膏剂领域的"通络祛痛膏"和"两只老虎"系列产品销售持续增长,预计未来仍有较大提价空间 [5][6] - 公司正在加强芬太尼透皮贴剂的市场推广力度,该产品相比注射剂使用更加简便,未来有望成为新的增长点 [6] - 公司口服药板块的培元通脑胶囊、丹鹿通督片和参芪降糖胶囊等产品销售稳定,预计未来将保持较快增长 [14] - 公司儿科板块"小羚羊"品牌知名度持续提升,软膏板块产品也将保持稳步增长 [15][16] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为1.25元、1.46元和1.68元,维持"买入"评级 [17] 财务数据分析 - 2024年上半年公司营业收入19.06亿元,同比增长12.07%;归母净利润4.13亿元,同比增长30.30% [3] - 公司毛利率为76.04%,较上年同期提升0.72个百分点 [4] - 公司销售费用率、管理费用率和研发费用率均有所下降,财务费用率为负值,现金流较为充沛 [4] - 公司2024-2026年营业收入和净利润预计将保持15%左右的增长 [19] - 公司2024-2026年每股收益分别为1.25元、1.46元和1.68元,对应动态市盈率分别为18.82倍、16.12倍和14.01倍 [17][19] 风险提示 - 医疗政策风险:医药商品价格管控政策、行业准入政策、药品审评审批政策、医保政策等可能对公司生产经营带来影响 [18] - 产品销售不及预期风险:公司产品在院内和院外渠道推广不及预期 [18] - 成本上升风险:如中药材价格持续上涨,公司成本管控不利可能对生产经营产生影响 [18] - 在研产品风险:在研产品的上市存在一定的不确定性 [18]