投资者关系活动基本信息 - 活动类别为投资者交流网络会议 [3] - 活动时间为2025年5月7日至2025年5月8日 [3] - 活动地点为网络会议 [3] - 参会单位及人员包括泉果基金、宝盈基金等多家机构 [3] - 上市公司接待人员为董事会秘书唐华林先生 [3] 公司业务相关 供应链 - 公司与供应商合作模式包括设备租赁、技术服务等，与大供应商签订年度框架协议，在全国主产区有稳定供应商渠道资源 [4] 魔芋粉需求增长驱动场景 - 2024年魔芋粉增长主要驱动场景为魔芋素毛肚等休闲食品需求爆发、魔芋茶饮小料市场拓展、魔芋粉和胶在食品加工领域应用深化 [5] 魔芋晶球产品 - 2024年公司通过优化工艺与配方、与客户合作开展新品研发提升利润水平 [6] - 未来随着人们对魔芋特性深入认知，魔芋晶球在奶茶、咖啡、酸奶等领域有望更广泛应用 [6] 产能情况 - 公司魔芋休闲食品产能达到1万吨，魔芋食材产能达到1.5万吨 [7] 魔芋食材业务难点 - 魔芋食材消费人群基数大，但毛利率相对较低，业务发展难点在于渠道拓展、成本控制和品牌建立 [8] 公司未来发展战略 - 以市场为中心，在全球拓展和引领魔芋粉应用，实现由原料制造商向应用服务商转变 [9] - 聚焦魔芋胶及协同胶体业务，提高多胶体复配及应用能力，应用生物技术提升竞争力、开发新产品 [9] - 围绕魔芋健康食品，拓展下游魔芋制品加工，打造大健康产品，实现魔芋产品规模销售 [9] - 以创新驱动可持续发展，加强魔芋胶技术升级，开发差异化产品，做好客户服务 [9]

魔芋行业爆发式增长 - 魔芋原料价格涨幅超过黄金和羽毛球，2024年白魔芋价格从6000元/吨涨至9500元/吨，涨幅达58% [1][3] - 鲜魔芋价格2024年短期内从4000元/吨暴涨至8000元/吨，进口珠芽魔芋价格从3000元/吨涨至1万元/吨，翻三倍 [7] - 2024年我国魔芋零食零售额突破120亿元，年增长超20%，成为休闲食品领域现象级品类 [22] 上市公司表现 - 卫龙以魔芋爽为主的蔬菜制品板块2024年营收达33.71亿元，同比增长59.1%，首次超过辣条业务占比达53.8% [9] - 盐津铺子2024年魔芋产品贡献收入8.38亿元，同比增长76%，销售量3.66万吨，同比增长66.9% [11] - 上游企业一致魔芋2024年营收6.17亿元，同比增长28.76%，净利润8670万元，同比增64.41% [15] 产业链供需变化 - 全国魔芋种植面积连续三年萎缩23%，叠加干旱减产15%，导致原料紧缺 [7] - 魔芋种植周期长达8个月（4月种植12月收获），供给弹性低 [7] - 印尼种植加人工成本仅为国内一半，部分企业开始在印尼建立生产基地 [7] 产品应用拓展 - 魔芋在零食领域以魔芋爽形态快速渗透，卫龙通过电梯广告"热量低低低"成功建立产品心智 [9] - 在果冻领域以蒟蒻形态出现，喜之郎、蜡笔小新等品牌推出相关产品 [15] - 茶饮行业将魔芋晶球作为奶茶配料替代珍珠，蜜雪冰城等品牌推动需求增长 [15] 行业潜在问题 - 产品实际热量普遍超标，卫龙/盐津铺子/百草味魔芋爽每100克能量分别为514/748/480千焦，超过米饭(485千焦) [16][18] - 钠含量过高，上述产品每100克含钠1135-1586毫克，占日推荐量57%-79% [18] - 存在以次充好现象，部分商家添加淀粉或劣质魔芋粉影响口感，或在魔芋豆腐中添加卡拉胶 [23][24] 技术瓶颈与挑战 - 行业上游分散，种子抗病性差导致产量不稳定 [22] - 中游加工企业集中度低，仅一致魔芋一家上市公司 [22] - 下游消费者认知有限，需建立从种子到餐桌的全链条标准化体系 [22]

股价表现 - 公司股价今日上涨21 20% [2] - 全天换手率19 57% [2] - 成交额6 04亿元 [2] - 振幅25 61% [2] 龙虎榜数据 - 营业部席位合计净卖出1956 49万元 [2] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交1 12亿元 [2] - 买入成交额4622 20万元 [2] - 卖出成交额6578 69万元 [2] 买卖营业部明细 - 第一大买入营业部为东方财富证券拉萨东环路第二证券营业部 买入金额1182 18万元 [2] - 第一大卖出营业部为国信证券深圳泰然九路证券营业部 卖出金额1112 75万元 [2] - 买二东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部买入1067 87万元 [2] - 买三东方财富证券拉萨东环路第一证券营业部买入821 37万元 [2] - 买四东方财富证券拉萨团结路第一证券营业部买入818 37万元 [2] - 买五平安证券上海分公司买入582 14万元 [2] - 卖二海通证券济南泉城路营业部卖出922 53万元 [2] - 卖三东吴证券苏州工业园区扬富路二部营业部卖出823 57万元 [2] - 卖四中国银河证券上海安业路证券营业部卖出787 80万元 [2] - 卖五中信建投证券苏州分公司卖出748 37万元 [2]

投资者关系管理 - 公司变更投资者联系电话[2] - 变更前电话为0717 - 5319666，变更后为0717 - 6852466[2] - 变更后联系方式自2025年5月7日公告之日起启用[2][4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司深耕魔芋产业，是“全能选手”，原料端把控力强，食品业务发展前景好 [6] - 2024 年魔芋精粉价格上涨，公司量利齐升，2025 年精粉价格或维持高位 [6] - 公司在魔芋粉、亲水胶体、魔芋食品等业务上具备核心优势，有望受益行业成长 [6] - 预测公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 0.98/1.26/1.74 亿元，给予 2025 年平均 1.33 倍 PEG，对应目标市值 44 亿元，较 2025/04/30 收盘有 10%涨幅空间 [7] 根据相关目录分别进行总结 1. 公司：魔芋“全能选手”，核心业务处成长周期 - 公司 2007 年成立，主业聚焦魔芋，形成魔芋粉、魔芋食品、魔芋美妆三大产品系列，实控人控股高，管理层能力优 [20][21] - 魔芋粉业务是基本盘，魔芋食品厚积薄发，魔芋美妆尚在培育期，2025 年新产能落地将提升食品产能 [26][34] - 2014 - 2022 年魔芋粉业务主导毛利率，2023 - 2024 年影响因素多元，费用端前期因规模效应下行后期因人员增加上行，净利率受存货跌价影响，2025Q1 收入利润增长 [36][39][46] 2. 魔芋：药食同源作物，精深加工环节空间广阔 - 魔芋是药食同源作物，核心成分葡甘聚糖是亲水胶体和膳食纤维来源，产业链分种植、初加工、精深加工、应用环节，精深加工应用领域广 [47][48] 3. 魔芋原料：先发优势稳固，向竞争壁垒转化 - 中国是全球魔芋主产区，东南亚是新兴产区，日本种植面积收缩，中国魔芋产业发展带动精粉价格趋势性上移，2025 年需求增长供给调整慢，价格或维持高位 [51][58][66] - 魔芋供应链门槛高，公司采购网络完善，合作机制科学，资源积累充沛，实现原料端强把控 [71][72] 4. 亲水胶体：深耕存量客户，拓新应用享行业β - 魔芋胶天然、安全、健康，享全球食品健康化红利，中国和日本是主要生产国，国内竞争格局分化，头部效应显现 [75][76][81] - 公司自有魔芋精粉全套技术体系，精加工能力优异，有成本和客户壁垒，在成熟领域加码复配胶技术，在新领域开拓新客户 [83][87][90] 5. 魔芋食品：行业天花板高，具备一体化优势 - 膳食纤维有益健康，食用魔芋精粉是补充膳食纤维的优路径，中国饮食环境与日本魔芋食品兴起阶段相近，政策和供给驱动国内魔芋食品消费增长 [93][96][102] - 公司切入休闲零食、茶饮小料、魔芋食材赛道，休闲食品有代工优势，茶饮小料有产品和成本优势，魔芋食材契合饮食偏好有望成新增长点 [31] 6. 盈利预测与估值 - 预测公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 0.98/1.26/1.74 亿元 [7] - 采用 PEG 估值，参考可比公司给予 2025 年平均 1.33 倍 PEG，对应目标市值 44 亿元，较 2025/04/30 收盘有 10%涨幅空间 [7]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和分析师会议 [3] - 活动时间为2025年4月29日至30日，地点是公司会议室和线上会议 [3] - 参会单位众多，包括汇添富基金、信达澳亚基金等多家机构 [3][4] - 上市公司接待人员为董事会秘书唐华林先生 [4] 公司业务情况 业绩增长原因 - 一季度业绩因健康消费趋势、政策支持与产业扶持，国内外市场需求扩大，下游应用领域拓宽，魔芋休闲食品、茶饮小料业务板块增长快 [4] 食材业务 - 魔芋食材业务是今年新增To B业务，也是重点发力方向，供货大型连锁餐饮企业，通过技术工艺创新和机器生产加工降低成本 [5] 外贸业务 - 外贸业务收入较去年同期增长，正加大对欧洲及南美洲市场开拓，通过参加国际展会提升品牌国际影响力，出口产品有魔芋胶、魔芋美妆、魔芋食材等，后续会加大国外魔芋食材业务拓展力度 [6] 自有品牌业务 - 目前主要通过线上电商（抖音、天猫等）、本地旅游市场、线下经销商等渠道营销推广，电商渠道占比最大，未来将通过线上线下融合模式拓展国内外市场，提高市场占有率 [8][9] 魔芋种植与价格情况 种植面积 - 魔芋种植有条件要求，主要分布在我国武陵山区、秦巴山脉、云贵高原，生长在250 - 2500米中山地区，喜阴好湿，对温度等条件敏感，种植面积爆发性增长概率不大，但会有所增加 [7] 价格走势 - 今年国内魔芋价格走向取决于2025年原料供给（种植面积）和天气气候状况，未来价格取决于供需关系 [7]

北交所融资融券数据 - 截至4月29日北交所融资融券余额合计52.06亿元较前一交易日减少977.97万元其中融资余额52.05亿元较前一交易日减少954.43万元为连续3个交易日减少融券余额为46.88万元较前一交易日减少23.53万元 [1] - 融资余额居前的股票为锦波生物2.18亿元艾融软件1.44亿元贝特瑞1.32亿元融资余额占流通市值比例算术平均值为1.20%占比居前的有派诺科技7.63%美登科技5.75%国子软件4.40% [1] - 4月29日共有103只股获融资净买入净买入金额在百万元以上的有22只锦波生物净买入2575.54万元居首其次是星图测控500.47万元一致魔芋294.92万元融资净卖出金额居前的为颖泰生物434.32万元德源药业379.88万元田野股份325.96万元 [1] 行业分布与市场表现 - 获融资净买入超百万元的股票中机械设备4只电力设备3只计算机3只行业最为集中 [2] - 4月29日获融资净买入超百万元个股平均上涨0.44%涨幅居前的有锦波生物9.86%利通科技8.79%同力股份6.03%下跌的有10只跌幅居前的有亿能电力天力复合派诺科技 [2] - 获融资净买入超百万元个股加权平均换手率为4.44%高于北交所股票日均换手率4.22%换手率居前的有万达轴承23.44%科拜尔18.91%亿能电力18.08% [2] 个股融资余额变化 - 锦波生物融资余额21756.58万元较上一日增加2575.54万元占流通市值比例1.15%当日涨幅9.86% [2] - 星图测控融资余额4325.96万元增加500.47万元占流通市值比例1.63%当日跌幅3.31% [2] - 一致魔芋融资余额2926.61万元增加294.92万元占流通市值比例1.09%当日跌幅5.22% [2] - 科拜尔融资余额1803.63万元增加250.25万元占流通市值比例3.48%当日跌幅2.09% [2] - 鼎智科技融资余额9577.78万元增加239.36万元占流通市值比例1.77%当日涨幅4.32% [2]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益同比增长40.91% 从2024年一季报的0.22元增至2025年一季报的0.31元 [1] - 每股净资产同比增长11.78% 从2024年一季报的7.81元增至2025年一季报的8.73元 [1] - 每股未分配利润同比增长27.27% 从2024年一季报的3.08元增至2025年一季报的3.92元 [1] - 营业收入同比增长34.51% 从2024年一季报的1.13亿元增至2025年一季报的1.52亿元 [1] - 净利润同比增长35.29% 从2024年一季报的0.17亿元增至2025年一季报的0.23亿元 [1] - 净资产收益率同比增长24.57% 从2024年一季报的2.89%增至2025年一季报的3.60% [1] - 每股公积金同比下降1.76% 从2024年一季报的3.4元微降至2025年一季报的3.34元 [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东合计持股3045.75万股 占流通股比例62.87% 较上期减少224.69万股 [1] - 长阳众志成投资管理服务部持股748万股(15.44%) 湖北正涵投资持股600万股(12.38%) 吴平持股486万股(10.03%) 三者持股数量未变 [2] - 上海诺伟其定位投资管理有限公司减持72.34万股至327.66万股(6.76%) [2] - 宜昌城发资本控股有限公司减持146.40万股至91.60万股(1.89%) [2] - 深圳通和私募基金减持3万股至149万股(3.08%) 王叶平减持2.95万股至74万股(1.53%) [2] 分红送配方案情况 - 公司2025年一季度未实施利润分配或资本公积转增方案 [3]

会议信息 - 2025年第二次临时股东会，召集人为董事会[2][3] - 会议议案于2025年4月26日经第三届董事会二十三次会议通过[4] - 采用现场和网络投票结合，重复投票以首次结果为准[5] - 现场会议2025年5月13日15:00召开，网络投票5月12 - 13日15:00[7] - 股权登记日为2025年5月9日，登记在册股东有权参会[9] - 会议地点为公司会议室[10] - 登记时间为2025年5月13日12:00 - 15:00，地点为董事会办公室[14] - 聘请湖北陈守邦律师事务所见证并出具法律意见书[9] 股本变更 - 拟以资本公积向全体股东转增股本，73,586,018股为基数每10股转增4股，预计转增29,434,407股[11] - 总股本将由73,754,000股变为103,188,407股，注册资本相应变更[11]

会议信息 - 会议于2025年4月26日召开，通知于4月21日通讯发出[5] - 主持人是监事会主席万静女士[5] - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[3] 报告审议 - 审议通过《关于公司<2025年第一季度报告>的议案》[4] - 报告于4月28日在北交所披露，公告日期同天[6][7] - 议案表决同意3票、反对0票、弃权0票，无关联交易，无需股东会审议[6]