报告行业投资评级 - 机器人行业发展有望为PEEK材料带来产业机遇 重点关注北交所业务涉及PEEK材料的标的[1] 核心观点 - PEEK材料具备优异的机械性能、高耐热性、耐腐蚀性 比常规金属材料强度更高、绝缘性能更好、化学耐性更强 在汽车、电子信息、航空航天等领域的关键部件中应用广泛[2] - 2024年全球PEEK市场消费结构中 汽车制造领域占比27% 航空航天领域占比23% 电子电气领域占比20%[2][17] - 2024年中国PEEK市场规模达14.55亿元 同比增长21.14%[2][18] - 全球PEEK生产厂商呈现"一超多强"格局 英国威格斯产能7150吨/年 占全球总产能60%[2][23] - 机器人行业快速发展有望成为PEEK增长新引擎 单台机器人PEEK用量约5-10kg 若产量达百万台 预计带动PEEK需求量7500-8000吨 对应市场规模约30亿元[32] - 北交所业务涉及PEEK产业链的企业共5家 包括华密新材、明阳科技、威贸电子、富恒新材、捷众科技[2][35] 行业分析总结 PEEK材料性能与应用 - PEEK属于特种工程塑料 耐高温（长期使用温度＞260°C）、自润滑（摩擦系数0.15–0.35）、高强度（抗拉强度＞150MPa）以及化学稳定性（耐pH1–14介质腐蚀）等特性突出[9][10] - 上游原材料氟酮占PEEK粗粉成本比例约50% 对苯二酚占比约15% 碳酸钠占比约1%[12][15] - 下游应用涵盖汽车（轴承、密封件）、电子信息（手机天线、半导体载具）、工业能源（阀门、风电轴承）、医疗（植入器械）、航空航天（结构件）等领域[16] 市场竞争格局 - 中国PEEK进口依存度高 2020年达75%[20][22] - 国内主要产能集中在山东君昊、盘锦伟英兴、中研股份、沃特股份、南京聚隆、金发科技、吉大特塑等企业[2][23] 机器人产业机遇 - PEEK或碳纤维改性PEEK可降低机器人自重和能耗 提高机动性和灵活性 应用于机械臂、关节连杆、齿轮轴承等部位[2][31] - CF/PEEK（连续碳纤维增强PEEK）是未来复合材料重点发展方向 目前国内依赖进口[28] 北交所市场表现 整体市场 - 2025年9月8日至9月12日 北交所科技成长产业区间涨跌幅中值为-4.15% 上涨公司21家（占比14%）[2][37] - 北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为-1.07%、+1.38%、+5.48%、+2.10%[2][37] 分行业估值与市值 - 电子设备产业（46家）：市盈率TTM中值由65.7X降至63.1X 总市值由1579.5亿元降至1524.1亿元[42] - 机械设备产业（41家）：市盈率TTM中值由60.8X升至61.7X 总市值由1326.8亿元降至1318.3亿元[46][47] - 信息技术产业（25家）：市盈率TTM中值由78.8X降至70.7X 总市值由973.8亿元降至943.9亿元[52][54] - 汽车产业（22家）：市盈率TTM中值由39.4X降至37.1X 总市值由654.2亿元降至623.7亿元[57][59] - 新能源产业（19家）：市盈率TTM中值由42.3X降至40.1X 总市值由694.2亿元降至637.2亿元[63][65] 个股表现 - 涨幅前五：驰诚股份（+23.44%）、曙光数创（+18.81%）、舜宇精工（+8.07%）、旺成科技（+5.51%）、方盛股份（+3.33%）[2][37] 公司公告摘要 - 鼎智科技拟现金10,082.19万元收购赛仑特51%股权 拓展产业链并提升协同效应[2][69] - 天工股份设立子公司收购江苏品德新材料资产[68] - 瑞奇智造获锅炉制造特种设备生产许可证[68] - 鼎佳精密子公司获MIM在线换模机构发明专利[69] - 鸿智科技获智能电饭煲控制方法发明专利[69] - 五新隧装重大资产重组进展更新[69]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 公司拟以现金1亿元收购赛仑特51%股权 交易价款分五期平均支付 第一期在协议生效后10个工作日内支付 第二期在股权变更完成后10个工作日内支付 剩余三期结合业绩承诺兑现情况分期支付 [7] - 收购完成后赛仑特将纳入合并报表范围 承诺2025-2028年扣非前后归母净利润孰低值分别不低于1350/1500/2000/2450万元 累计净利润不低于7300万元 51%股权对应年均扣非归母利润931万元 占鼎智科技2024年扣非归母净利润1888万元的比例为49% [7] - 双方产品形成互补协同 鼎智科技掌握精密运动智能控制系统解决方案 赛仑特擅长小模数/精密微型齿轮和高速微型行星减速器设计和生产 整合后可实现"传感-控制-执行"闭环 覆盖消费级到工业级全场景 [7] - 在人形机器人领域可提供"电机+减速机+驱动器"关节模组一体化方案 在医疗器械领域可提供"电机+减速箱"手术机器人动力模块 在低空经济领域可提供无人机倾转旋翼驱动系统 [7] - 通过整合向系统集成方案供应商发展 带动单台产品价值量大幅提升 增强盈利能力 [7] - 基于收购协同效应上调盈利预测 2025-2027年归母净利润调整为0.46/0.59/0.72亿元（前值0.45/0.52/0.64亿元） 对应最新PE为176.66/136.54/111.37倍 [7] 财务数据 - 2024年营业总收入223.72百万元 同比下滑20.80% 归母净利润38.70百万元 同比下滑52.17% [1] - 预测2025年营业总收入256.23百万元 同比增长14.53% 归母净利润45.50百万元 同比增长17.57% [1] - 预测2026年营业总收入352.20百万元 同比增长37.45% 归母净利润58.87百万元 同比增长29.38% [1] - 预测2027年营业总收入423.45百万元 同比增长20.23% 归母净利润72.18百万元 同比增长22.60% [1] - 2024年毛利率52.69% 预测2025-2027年毛利率维持在53.68%-53.78% [8] - 最新收盘价42.27元 市净率11.50倍 流通市值7206.57百万元 总市值8038.25百万元 [5] - 每股净资产3.67元 资产负债率8.33% 总股本190.16百万股 流通A股170.49百万股 [6] 市场表现 - 股价一年波动区间13.50-72.37元 [5] - 股价走势显示相对北证50指数超额收益显著 [4]

机器人产业指数表现 - 国证机器人产业指数截至2025年9月15日上涨2.14% [1] - 成分股拓普集团和中大力德均上涨10.01% 富临精工上涨7.78% [1] - 机器人ETF易方达当日上涨2.27%至1.62元 近一周累计上涨4.83% [1] ETF产品数据 - 机器人ETF易方达盘中换手率5.28% 成交额4.71亿元 [1] - 近一周日均成交8.43亿元 位列可比基金首位 [1] - 基金规模达87.92亿元 创近一年新高 规模排名前25% [1] 资金流动情况 - 近5日连续资金净流入 累计净流入19.87亿元 [1] - 单日最高净流入11.15亿元 日均净流入3.97亿元 [1] - 管理费率0.50%和托管费率0.10%为可比基金最低水平 [1] 指数成分结构 - 国证机器人指数前十大权重股合计占比41.12% [2] - 前三大权重股为石头科技、科沃斯和机器人公司 [2] - 包含绿的谐波、拓普集团、汇川技术等核心企业 [2] 光学技术创新 - 2025年光博会展示AR/VR技术突破 超30家企业参展 [3] - MicroLED+SRG衍射光波导成为AR眼镜主流技术路线 [3] - 歌尔推出碳化硅刻蚀全彩光波导 重量降至3.5克 [3] - JBD"蜂鸟Ⅱ"彩色光引擎体积0.2cc 重量0.5克 功耗显著降低 [3] 技术应用拓展 - 光学创新支撑机器人感知系统发展 [3] - AR/VR技术进步推动机器人视觉和远程操控应用 [3] - 立讯联合东南大学、谷东联合光峰推出PVG全彩光波导产品 [3] - 技术演进推动AR眼镜向轻量化和日常化方向发展 [3] 产品追踪关系 - 机器人ETF易方达跟踪国证机器人产业指数 [4] - 指数选取机器人产业上市公司为样本 [4] - 联接基金代码包括020972和020973 [5]

收购交易核心信息 - 公司拟支付现金1.01亿元收购赛仑特51%的股权，交易完成后成为其控股股东 [1] - 赛仑特2024年实现营业收入6775万元，净利润1333万元，净利率达20% [1] 被收购方赛仑特概况 - 赛仑特成立于2006年，是国家高新技术企业，深耕小模数齿轮行业及微型精密行星减速箱行业 [1] 收购的战略协同与整合效应 - 赛仑特与公司具备较强的产业协同性，整合后将形成较强的机电一体化设计、生产、交付能力 [1] - 双方将打造高精度、高可靠的一体化"电机+减速器"机电模组，提升传动效率、缩短客户研发周期并降低生产成本 [1] 公司在运动控制领域的布局 - 公司是国内领先的精密运动控制系统供应商，积极布局人形机器人核心零部件 [1] - 公司已形成覆盖灵巧手、线性关节、旋转关节的全维度运动控制解决方案 [1] 收购对机器人产业化的影响 - 精密齿轮箱是机器人关节模组的关键零部件，技术壁垒高、规模化生产难度大 [1] - 此次收购将显著增强公司精密齿轮箱的产业实力，加速机器人等领域的产业化进程 [1] 公司产品与市场应用 - 公司定制化电机可精准匹配齿轮箱需求，实现"传感—控制—执行"闭环 [2] - 应用场景覆盖消费级到工业级全场景，例如为人形机器人提供关节模组一体化方案，为医疗器械提供手术机器人动力模块，为低空经济提供无人机倾转旋翼驱动系统 [2] 行业市场现状与挑战 - 针对多应用场景的定制化齿轮箱面临多样化、高精度需求，规模化生产中成本控制难度较大 [2] - 我国微型齿轮制造行业市场较为分散，普遍缺乏定制化的小模数齿轮和微型精密齿轮箱的设计及精密加工能力 [2] 精密减速器行业市场规模与前景 - 2024年中国精密减速器市场规模约92亿元，可广泛应用于工业自动化、智能机器人、医疗器械、汽车零部件、低空经济等领域 [2] - 精密齿轮箱因体积小、精度高、传动效率高等特点，成为机器人关节模组的重要零部件，下游需求快速增长 [2]

收购交易概况 - 鼎智科技以现金10082.19万元收购赛仑特51%股权 成为控股股东 [1] 行业市场规模与特点 - 2024年中国精密减速器市场规模约92亿元 应用于工业自动化 智能机器人 医疗器械 汽车零部件 低空经济等领域 [1] - 精密齿轮箱是机器人关节模组重要零部件 具有体积小 精度高 传动效率高等特点 下游需求快速增长 [1] - 行业面临定制化需求多样化 高精度要求 规模化生产成本控制难度大的挑战 [1] - 中国微型齿轮制造行业市场分散 普遍缺乏定制化小模数齿轮和微型精密齿轮箱的设计及精密加工能力 [1] 标的公司财务与经营状况 - 赛仑特是国家高新技术企业 成立于2006年 深耕小模数齿轮及微型精密行星减速箱行业 [1] - 2024年赛仑特实现营业收入6775万元 净利润1333万元 净利率达20% [1] 协同效应与业务整合 - 赛仑特与鼎智科技具备较强产业协同性 整合后将形成机电一体化设计 生产 交付能力 [2] - 双方将打造高精度 高可靠性的一体化"电机+减速器"机电模组 提升传动效率 缩短客户研发周期 降低生产成本 [2] 市场应用与战略布局 - 鼎智科技定制化电机可精准匹配齿轮箱需求 实现"传感-控制-执行"闭环 覆盖消费级到工业级全场景应用 [2] - 公司提供人形机器人关节模组一体化方案 医疗器械手术机器人动力模块 无人机倾转旋翼驱动系统等具体解决方案 [2] - 鼎智科技是国内领先的精密运动控制系统供应商 已形成覆盖灵巧手 线性关节 旋转关节的全维度运动控制解决方案 [2] 技术壁垒与产业影响 - 精密齿轮箱作为机器人关节模组关键零部件 技术壁垒高 规模化生产难度大 [2] - 此次收购显著增强公司精密齿轮箱产业实力 加速在机器人等领域的产业化进程 [2]

收购交易概述 - 鼎智科技以现金1.01亿元收购赛仑特51%股权 成为控股股东并将其纳入合并财务报表范围 [1] - 赛仑特主营业务为精密小模数齿轮、微型精密行星减速箱及减速电机研发生产销售 产品应用于工业自动化、智能机器人、医疗器械、汽车零部件和低空经济领域 [1] - 赛仑特去年全年营收6775.39万元 净利润1332.96万元 今年一季度营收1400.73万元 净利润220.9万元 [1] 战略协同效应 - 收购旨在拓展产业链完善产品结构 提升产业协同效应 [1] - 利用赛仑特成熟生产工艺和行业经验加速齿轮箱产业化进程 解决大批量生产及成本控制难题 [2] - 通过"鼎智科技电机+赛仑特齿轮箱"系统集成方案增强市场竞争力 [2] 产品应用拓展 - 人形机器人领域可提供"电机+减速机+驱动器"关节模组一体化方案 [2] - 医疗器械领域可提供"电机+减速箱"手术机器人动力模块 [2] - 低空经济领域可提供无人机倾转旋翼驱动系统 [2] 公司业务背景 - 鼎智科技主营精密运动控制组件设计生产销售 产品包括线性执行器、混合式步进电机、音圈电机和直流电机 [2] - 线性执行器为营收主要来源 下游客户集中于医疗器械和工业自动化领域制造企业 [2] 财务表现 - 今年上半年营业收入1.24亿元 同比增长20% [3] - 归属于上市公司股东净利润2006.72万元 同比增长17.65% [3] - 业绩增长主要源于工业自动化市场拓展 直流电机和线性执行器销售大幅增长 [3]

会议相关 - 2025年9月10日召开第二届董事会薪酬与考核委员会第五次会议[2] - 2025年9月12日召开第二届董事会第十九次会议[2] 核心员工 - 会议提名程佳伟等2人为核心员工[2] - 公示期为2025年9月12日至21日[2] 备查文件 - 包含第二届董事会第十九次会议决议及薪酬与考核委员会审议意见[3]

会议信息 - 2025年第四次临时股东会，召集人为董事会[2] - 2025年9月30日15:00现场开会，9月29 - 30日网络投票[5] - 会议地点在江苏省常州市公司三楼会议室一[9] 股权与登记 - 2025年9月24日收市时在册普通股股东有权出席[7] - 2025年9月29日9:00 - 12:00登记，地点为董事会办公室[13] 审议议案 - 审议收购东莞市赛仑特实业有限公司控制权等议案[10] - 议案2.00为特别决议议案且对中小投资者单独计票[11]

市场扩张和并购 - 公司拟现金收购东莞市赛仑特实业有限公司51%股权成控股股东并纳入合并报表[5] 其他新策略 - 公司拟认定程佳伟、刘飞为核心员工[6] - 公司拟于2025年9月30日召开2025年第四次临时股东会[7] 决策流程 - 相关议案需提交股东会审议[5][6]

交易概述 - 公司拟以现金1.01亿元收购东莞市赛仑特实业有限公司51%的股权 [1] - 交易完成后公司将持有赛仑特51%股权成为其控股股东并将其纳入合并财务报表范围 [1] 战略协同与业务整合 - 赛仑特主营业务为精密小模数齿轮、微型精密行星减速箱及减速电机等精密机械的研发、生产及销售 [1] - 赛仑特产品附加值较高且与公司具备较强的产业协同性 [1] - 公司不断加大驱动模块技术的研发投入并升级智能制造能力 [1]