每经讯，2025年10月13日，北交所上市公司锦华新材（920015，收盘价：53元）登上龙虎榜，交易方式是连续竞价，披露原因 是当日换手率达到33.07%，成交数量1026.32万股，成交金额5.08亿元。买一席位为国信证券股份有限公司深圳红岭中路证券营 业部，买入1255.58万元；卖一席位为广发证券股份有限公司深圳东滨路营业部，卖出1802.85万元。 每日经济新闻 （记者 曾健辉） 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。 ...

核心观点 - 报告提出通过"七指标+五维量化模型"筛选北交所高质量新股，重点关注"高成长、高壁垒、高稀缺"企业[3] - 北交所市场表现方面，建议关注科技成长+低估值标的，并提示三季报披露期业绩超预期个股机会[4] - 新股上市表现活跃，2024年以来39家企业首日涨幅均值达266.39%，2025年新股首日涨幅均值提升至336.40%[55] 量化筛选体系 - 建立七项核心指标筛选体系：优质企业净资产规模约6亿元，上市后市值25-30亿元；归母净利润应达6000万元，ROE达15%；营收复合增长率10-15%；研发投入2800万元或占比4.5%[3][11][12] - 五维量化模型涵盖行业景气度、公司竞争力、财务健康度、市场稀缺性、风险可控性五大维度，采用量化+定性综合评估[3][19] - 基于该模型筛选出7家优质排队企业：杰理科技、金钛股份、觅睿科技、顶立科技、原力数字、尚航科技、海菲曼[3][20][21][24] - 2025年9月新增受理5家企业，包括百利食品、九目化学等，企业质量进一步提升[3][25] 市场表现分析 - 截至2025年10月10日，北证50指数报1,506.91点，PE TTM 70.79X；北证专精特新指数报2,596.13点，PE TTM 80.25X[4][31] - 北证A股本周日均成交额193.38亿元，较上周增长16.39%；日均换手率4.21%（+0.82pcts）[4][28][30] - 行业估值方面，信息技术板块PE TTM最高达99.01X，其次为消费服务54.76X，化工新材46.70X，高端装备42.68X，医药生物42.87X[4][41][43] - 估值结构显示PE TTM超过45X企业144家，占比51.80%，其中61家企业PE TTM超过105X，占比21.94%[38][40] 上市与发行情况 - 2025年1-10月北交所合计过会25家企业，上市16家企业，三季度起发行节奏明显提升[3][15][16] - 2024年至今39家上市企业发行市盈率均值13.95X，首日涨跌幅均值266.39%，中值245.11%[55][56][60] - 2025年上市的16家企业首日涨幅均值336.40%，其中奥美森首日涨幅达349.82%[51][55] - 首日涨幅前三企业分别为三协电机（785.62%）、铜冠矿建（731.41%）、方正阀门（518.23%）[55] 审核与监管动态 - 本周审核动态：南特科技更新至已注册状态，蘅东光更新至提交注册状态，联川生物等5家企业更新至已问询状态[5][64][65] - 监管方面，继续将*ST云创列为重点监控股票，对7起异常交易行为采取自律监管措施，对14起重大事项进行专项核查[5][69] - 2025年9月29日至10月10日期间，向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1起[5][69]

报告行业投资评级 - 北交所行业投资评级为“优于大市” [1][5] 报告核心观点 - 北交所市场成交活跃度保持活跃，两融余额继续提升 [1] - 北证双指数走势趋弱，但新股表现亮眼，本月有36只个股股价创历史新高 [2][55] - 市场人气、融资工具、基础设施三个维度协同发力，构成北交所深化市场建设的核心图景 [3] 市场概况 - 北交所上市公司总数达277家，总市值8687.88亿元，流通市值5404.74亿元，环比分别减少4.3%和2.6% [1][11] - 单月成交数量260.28亿股（环比上升0.2%），成交金额6156.38亿元（环比下降4.1%） [1][15] - 两融余额日均值达76.73亿元，环比上升11.28%，峰值逼近80亿元 [1][21] - 机械设备行业上市公司数量最多（60家），电力设备、基础化工、计算机、汽车分列前五名 [12] 估值水平 - 北证50指数市盈率（PE-TTM）为50.90倍，处于近两年88.25%分位数水平 [2][24] - 市净率（PB-MRQ）为13.18倍，处于近两年95.46%分位数水平 [2][24] - 股息率为0.70%，处于近两年8.68%分位数水平 [2][24] - 按行业中位数排序，轻工制造市盈率最高（104倍），其次为计算机（98倍）、建筑材料（88倍） [2][25] 行情表现 - 北证专精特新指数月涨跌幅-4.44%，北证50指数月涨跌幅-2.90% [2][29] - 相比之下，沪深300月涨跌幅3.2%，科创50收涨11.48%，创业板指收涨12.04% [2][29] - 北交所行业涨跌互现，唯一上涨行业为建筑材料；跌幅较大行业包括国防军工、农林牧渔、社会服务等 [2][32] 个股与基金表现 - 本月涨幅靠前个股包括三协电机、世昌股份、锦华新材等，其中三协电机当月涨幅达686.86% [2][38][55] - 20只北交所主题基金平均涨跌幅为-2.81%，与北证50指数跌幅相当，易方达北交所精选两年定开A表现最佳（上涨0.54%） [60] - 58只北证50指数基金全数收跌，月度平均涨跌幅-2.95%，稍弱于基准指数 [62] 一级市场与政策动态 - 本月新增上市公司3家，新股发行4只，新股申购4只 [3][65] - 共147家次企业更新发行上市项目审核动态，注册生效8家，提交注册3家，上市委通过2家 [3][70] - 重要政策事件包括北交所打新火爆、可转债开闸、股票全面采用920代码即将启动 [3]

股价及交易表现 - 公司股价今日下跌4.49%，成交额为3.80亿元，换手率达25.61% [2] - 股价当日振幅为5.61% [2] - 近半年公司股票累计5次登上龙虎榜，上榜次日股价平均下跌3.02%，上榜后5日平均下跌5.72% [2] 龙虎榜交易数据 - 营业部席位合计净卖出1539.45万元，买入成交额为4818.17万元，卖出成交额为6357.62万元 [2] - 前五大买卖营业部合计成交额为1.12亿元 [2] - 第一大买入营业部为东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部，买入金额1097.87万元 [2] - 第一大卖出营业部为广发证券临沂孝河路营业部，卖出金额1367.07万元 [2] 买卖营业部明细 - 买二为东北证券北京三里河东路证券营业部，买入1072.85万元 [2] - 卖二为国信证券深圳红岭中路证券营业部，卖出1210.80万元 [2] - 卖三国金证券深圳分公司卖出1113.14万元 [2]

核心观点 - 锦华新材因单日换手率异常高而登上龙虎榜 显示交易活跃度极高 [1] 龙虎榜交易概况 - 交易日期为2025年10月10日 交易方式为连续竞价 [1] - 当日换手率达到25.61% 成交数量为794.78万股 成交金额为3.8亿元 [1] 买卖席位分析 - 买入金额最大的席位为东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部 买入1097.87万元 [1] - 卖出金额最大的席位为广发证券临沂孝河路营业部 卖出1367.07万元 [1] - 买入前五席位总买入金额超过3800万元 卖出前五席位总卖出金额超过4300万元 [2]

发行与市场热度 - 2025年9月北交所新股首日平均涨幅达397%，2025年前三季度平均涨幅为336%[2][23] - 2025年9月网上申购资金平均达7248亿元，创历史新高，前三季度平均为6079亿元[2][26] - 2025年9月网上中签率均值为0.0378%，前三季度均值降至0.044%，打新竞争激烈[2][26] - 2025年第三季度有9家公司上市，募资额27亿元，创2024年第一季度以来新高[2][37] 公司质量与财务表现 - 2025年前三季度北交所新上市公司2024年平均营收8.9亿元，平均归母净利润1.3亿元，毛利率28%[2][33] - 2025年9月新上市公司2024年平均营收7.2亿元，平均归母净利润1.1亿元，毛利率27.5%[35] 打新收益与策略 - 2025年9月顶格申购预期收益为4.6万元，前三季度累计预期收益达34万元[2][30] - 2025年9月1500万元账户打新预期收益率为0.23%，1000万元账户为0.29%[72] - 2025年第三季度顶格申购预期收益为14.4万元，申购资金上限平均达1307万元[2][42] IPO储备与审核 - 截至2025年9月30日，171家公司筹备北交所IPO，其中已过会未发行13家，已受理未上会158家[2][51] - 2025年第三季度已有13家公司成功过会，9月新过会4家公司[2][48] - 2025年9月新三板新挂牌公司达32家，其中8家2024年营收超10亿元，6家归母净利润超1亿元[2][56]

北交所市场整体交易概况 - 10月9日北交所个股合计成交量为8.17亿股，成交额达191.33亿元，较上一交易日增加29.90亿元 [1] - 市场个股表现分化，收盘上涨个股共125只，占可交易个股的45.29%，下跌个股150只 [1] - 全天成交额超亿元的股票共有56只，显示部分个股交投活跃度较高 [1] 个股涨幅与领涨股表现 - 常辅股份、灵鸽科技收盘涨停，九菱科技、天力复合、瑞奇智造涨幅居前，分别上涨18.97%、18.39%、10.90% [1] - 灵鸽科技收盘价39.41元，涨幅29.98%，成交额6.63亿元；常辅股份收盘价37.23元，涨幅29.99%，成交额5.21亿元 [2] - 五新隧装、天宏锂电等个股出现下跌，跌幅分别为5.64%、1.56% [2] 个股成交额与流动性分析 - 灵鸽科技、锦华新材、贝特瑞成交额居前，分别为6.63亿元、6.31亿元、5.45亿元 [1][2] - 换手率超10%的个股有16只，其中锦华新材、常辅股份、灵鸽科技换手率分别为41.84%、29.25%、26.01% [1] - 锦华新材收盘价50.35元，涨幅8.23%，换手率41.84%，成交额6.31亿元 [2] 个股跌幅与弱势股表现 - 路桥信息、同辉信息、数字人跌幅居前，分别下跌17.24%、10.91%、8.73% [1] - 路桥信息收盘价38.01元，跌幅17.24%，成交额1.27亿元；同辉信息收盘价6.86元，跌幅10.91%，成交额1.23亿元 [3] - 数字人收盘价14.21元，跌幅8.73%，成交额0.97亿元 [4]

股价及交易表现 - 公司股价今日大幅上涨8.23%，全天振幅高达15.97% [1] - 成交额达6.31亿元，换手率异常活跃，为41.84% [1] - 龙虎榜数据显示，当日合计净买入金额为1605.28万元，其中买入成交额9612.01万元，卖出成交额8006.73万元 [2] 龙虎榜机构资金动向 - 机构专用席位呈现净买入状态，合计净买入533.76万元 [1][2] - 具体来看，买一为机构专用席位，买入金额2398.68万元，卖一亦为机构专用席位，卖出金额1879.48万元 [2] - 营业部席位合计净买入1071.52万元，主要买入方包括爱建证券上海分公司（买入1694.08万元）和国信证券深圳红岭中路营业部（买入1589.06万元） [1][2] 相关行业ETF表现 - 数字经济ETF（560800）近五日上涨4.66%，其跟踪标的为中证数字经济主题指数 [4][5] - 该ETF最新份额为6.6亿份，主力资金净流入266.1万元，当前市盈率为81.54倍 [5]

市场整体表现 - 北交所市场9月30日总成交量为6.79亿股，成交金额为161.42亿元，较上一交易日减少7.93亿元 [1] - 个股表现分化，收盘上涨个股108只，占可交易个股的39.13%，下跌个股162只 [1] 个股价格变动 - 涨幅居前的个股包括*ST云创、同力股份、七丰精工，分别上涨13.11%、5.79%、4.85% [1] - 跌幅居前的个股包括锦华新材、路桥信息、五新隧装，分别下跌12.23%、6.55%、5.91% [1] 成交活跃度 - 全天成交额超过1亿元的股票共有40只 [1] - 成交额居前的股票为锦华新材（7.65亿元）、贝特瑞（4.69亿元）、五新隧装（4.05亿元） [1] - 换手率超过10%的个股有10只，其中1股换手率超过20%，换手率在5%-10%之间的有28只 [1] 高换手率个股 - 换手率最高的个股为锦华新材（49.77%）、灵鸽科技（17.52%）、天宏锂电（16.39%） [1] - 世昌股份换手率达到16.07%，安徽凤凰换手率为13.31% [2]

股价与交易表现 - 公司股价今日大幅下跌12.23% [2] - 全天换手率高达49.77% [2] - 成交额达到7.65亿元 [2] - 股价振幅为19.24% [2] 龙虎榜交易数据 - 营业部席位合计净卖出1292.13万元 [2][2][2] - 因日换手率达49.77%而登上龙虎榜 [2] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交1.57亿元 [2] - 买入成交额为7189.65万元，卖出成交额为8481.78万元 [2] 主要买卖方营业部 - 第一大买入营业部为东海证券厦门嘉禾路营业部，买入金额1856.36万元 [2] - 第一大卖出营业部为国泰海通证券上海江苏路营业部，卖出金额2669.41万元 [2] - 买二东方财富证券拉萨团结路第二营业部买入1524.32万元 [2] - 卖二国金证券深圳分公司卖出2037.59万元 [2]