国金证券股份有限公司 关于江苏远航精密合金科技股份有限公司 使用闲置自有资金购买理财产品的核查意见 国金证券股份有限公司（以下简称"国金证券"或"保荐机构"）作为江苏 远航精密合金科技股份有限公司（以下简称"远航精密"、"公司"）向不特定 合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的保荐机构，根据《证券发行 上市保荐业务管理办法》《北京证券交易所股票上市规则》《北京证券交易所上 市公司持续监管指引第 14 号——保荐机构持续督导》等有关法律法规、规范性 文件等的规定，对远航精密拟使用闲置自有资金购买理财产品事项进行了核查， 具体情况如下： 一、委托理财的基本情况 （一）委托理财目的 公司拟使用总额度不超过 1.2 亿元人民币购买银行理财产品，单笔理财期限 不超过 1 年，委托理财期限内任一时点所持有的理财产品最高余额不超过该额度， 在前述额度内，资金可以循环滚动使用。 上述额度内购买理财产品的资金来源全部为公司自有闲置资金，不涉及募集 资金。 （三）委托理财方式 公司拟使用总额度不超过 1.2 亿元人民币购买安全性高、流动性好、可以保 障投资本金安全的理财产品，包括但不限于银行理财产品、定期存款、结构性存 ...

国金证券股份有限公司 关于江苏远航精密合金科技股份有限公司 2026 年度开展套期保值业务的核查意见 国金证券股份有限公司（以下简称"国金证券"或"保荐机构"）作为江苏 远航精密合金科技股份有限公司（以下简称"远航精密"、"公司"）向不特定 合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的保荐机构，根据《证券发行 上市保荐业务管理办法》《北京证券交易所股票上市规则》《北京证券交易所上 市公司持续监管指引第 14 号——保荐机构持续督导》等有关法律法规、规范性 文件等的规定，对远航精密开展套期保值业务进行了核查，核查情况及核查意见 如下： 一、开展套期保值业务的目的 公司及子公司生产经营的主要原材料为镍、铝、铜等金属。为减少因上述金 属价格波动对公司及子公司营业成本及利润带来的影响，有效提高公司抵御原材 料价格波动的能力，公司有必要开展镍、铝、铜等的套期保值业务。 二、开展套期保值业务基本情况 公司的主营业务为电池精密镍基导体材料的研发、生产和销售，子公司金泰 科的主营业务为精密结构件的研发、生产和销售，镍、铝、铜等为公司及子公司 的主要原材料。为有效降低原材料价格波动对公司及子公司生产经营的影响，拟 开展原材料 ...

产品信息 - 公司主要产品镍带、箔及精密结构件少部分用于氢能和金属纪念币行业[4] - 公司主要产品下游终端广泛应用于消费电子、新能源汽车等领域[4] 项目进展 - 公司“年产8.35亿片精密合金冲压件项目”已完成设备搬迁及安装调试并逐步投产[5]

业绩相关 - 公司前三季度库存较去年末基本维持稳定[4] 业务聚焦 - 公司在氢能领域聚焦电解槽专用镍基材料[5] 市场合作 - 公司与现有氢能合作客户订单量增加，合作粘性增强[5] 产品优势 - 镍基材料抗腐蚀性能比传统不锈钢材质有明显优势[5] 需求情况 - 单台电解槽对镍基材料用量需求多为百公斤级甚至吨级[5]

公用环保行业：AI驱动美国电力需求增长 - OpenAI计划到2033年部署超过250GW的算力中心，新增负荷超过美国当前全国最高用电负荷820GW的四分之一[2][6] - 美国稳定电源约1000GW，负荷备用率仅20%，电力供给紧张；GridStrategies预测到2029年美国最高用电负荷将达到947GW，相比2024年增加128GW，其中AIDC拉动90GW[6] - 美国最大ISOsPJM预测到2030年最高用电负荷将达到184GW，相比2025年增长19.3%[6] - 美国计划内并网电源装机到2030年前约260GW，天然气发电仅38GW，电化学储能67GW，而退役机组容量约94GW[7] - 气电和核电是解决美国缺电的主要手段；GEV2024年燃气轮机订单20.2GW（同比+113%），2025年前三季度订单19.6GW（同比+39%）[7] - 储能和SOFC有望弥补短期缺口；BloomEnergy计划在2026年底前将SOFC产能从1GW提升至2GW[8] - 英伟达发布800V直流架构白皮书，固态变压器（SST）直接将中压交流电转换为800V直流成为解决方案[9] - 投资建议关注固态变压器（四方股份、中国西电等）、电网设备出口（思源电气、华明装备等）、储能（阳光电源、阿特斯等）及SOFC（BloomEnergy、三环集团等）[10][11] 极米科技（688696.SH）业绩分析 - 2025年第三季度实现营收7.0亿元，同比+2.9%；归母净利润-0.1亿元（去年同期-0.4亿元）[12] - 毛利率30.6%，同比+2.5个百分点；归母净利率-1.3%，同比+5.2个百分点[12] - 内销格局优化，外销有望恢复增长；下半年发布Z6XPro三色激光高亮投影、Z9X4K变焦投影等新品[12] - 车载业务量产交付推进，Q4毛利率有望改善；商用业务下半年开始出货[13] - 销售费用率16.7%，同比-2.4个百分点；管理/研发/财务费用率分别5.0%/14.1%/-0.5%[13] - 预计2025-2027年归母净利润2.6/5.1/6.5亿元，同比+115%/97%/28%；当前股价对应PE分别为32/16/13倍[14] 陕西煤业（601225.SH）经营表现 - 2025年前三季度营业收入1180.8亿元，同比-12.8%；归母净利润127.1亿元，同比-27.2%[16] - 2025年第三季度营业收入401.0亿元，同比-10.0%，环比+6.0%；归母净利润50.7亿元，同比-20.3%，环比+79.1%[16] - 前三季度煤炭产量13037万吨，同比+2.0%；自产煤销量11938万吨，同比+1.8%[17] - 第三季度煤炭产量4297万吨，同比+3.9%；自产煤销量3851万吨，同比+2.7%[17] - 前三季度吨煤收入540.2元/吨，同比-13.0%；吨煤销售成本376.3元/吨，同比-5.4%[17] - 前三季度电力业务发/售电量315.5/296.0亿千瓦时，同比分别-2.8%/-2.0%；第三季度发/售电量137.8/129.8亿千瓦时，环比分别+52.6%/+53.1%[18] - 前三季度投资净收益30.6亿元，同比+30.5%；第三季度投资净收益17.9亿元，环比+240.0%[18] - 预计2025-2027年归母净利润171.0/180.1/185.5亿元，同比-23.6%/+5.3%/+3.0%；当前股价对应PE分别为13.6/12.9/12.5倍[19] 中国人寿（601628.SH）财务亮点 - 2025年第三季度营收2987亿元，同比+54.8%；归母净利润1269亿元，同比+91.5%[21] - 前三季度营收和归母净利润同比增速分别25.9%和60.5%；三季度末归母净资产6258亿元，较年初增长22.8%[21] - 截至三季度末NBV同口径下增长41.8%；总投资收益率同比上升104个基点至6.42%[21] - 第三季度新单保费同比强劲增长52.5%；前三季度新单保费同比增速10.4%[24] - 前三季度总投资收益3686亿元，同比+41%；股票和权益基金规模较年初增加1632亿元[25] - 预计2025-2027年归母净利润1735/1538/1864亿元，同比+62%/-11.4%/+21.2%；当前股价对应PEV估值0.75/0.71/0.66倍[25] 远航精密（920914.BJ）业务进展 - 2025年前三季度营收7.69亿元，同比+27%；归母净利润4099万元[27] - 2025年第三季度营收2.83亿元，同比+29%，环比+5%；归母净利润1004万元[27][28] - 形成"材料到成品"一站式供应体系，深度绑定珠海冠宇、宁德新能源等头部电池厂商[29] - 推进极薄镍基材料研发，厚度要求突破至10微米以下，适配更高精度新能源应用场景[30] - 氢能领域业务呈增长态势，镍带、镍板作为电解槽电极材料延长设备寿命[30] - 预计2025-2027年归母净利润0.64/0.81/1.03亿元，对应PE为51/40/32倍[31]

投资评级 - 投资评级为增持，且维持该评级 [5] 核心观点 - 报告的核心观点是公司通过垂直一体化战略形成“材料到成品”一站式供应体系，深度绑定头部电池厂商，并通过推进极薄镍基材料研发以适配更高精度新能源应用场景，旨在构建第二增长曲线 [7] 公司基本数据 - 截至2025年11月05日，公司收盘价为32.63元，总市值为3,263.00百万元，流通市值为3,260.43百万元，总股本为100.00百万股 [3] - 公司资产负债率为26.95%，每股净资产为9.55元/股 [3] 近期财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收7.69亿元，同比增长27%，归母净利润为4099万元，扣非归母净利润为3967万元，同比增长8% [7] - 2025年第三季度公司实现营收2.83亿元，同比增长29%且环比增长5%，归母净利润为1004万元，扣非归母净利润为974万元，毛利率略有下滑致使利润端短期承压 [7] 业务优势与战略 - 公司深耕行业近二十年，构建了研发、生产和渠道综合优势，实现产品串联开发和柔性化生产，能快速响应下游定制化需求 [7] - 垂直一体化战略是核心驱动力，从自产镍带、箔材料延伸至精密结构件制造，材料利用率接近100%，降低了客户供应链复杂度和沟通成本，并提升盈利能力与抗风险能力 [7] - 公司与珠海冠宇、宁德新能源等头部电池厂商及联想等终端客户建立了长期稳定合作，强化了产业链渠道壁垒 [7] 研发进展与增长动力 - 公司正核心推进极薄镍基材料的研发，材料厚度要求突破至10微米以下，该技术升级旨在适配更高精度新能源应用场景如高端消费电子与动力电池 [7] - 在氢能领域，镍带、镍板作为电解槽电极材料业务呈现良好增长态势，未来有望受益于全球氢能产业扩张 [7] - 公司产品下游应用覆盖消费电子、动力储能电池及氢能制氢设备，终端客户多元化降低了单一市场风险 [7] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年至2027年营业收入分别为1008百万元、1209百万元、1456百万元，同比增长率分别为18.33%、19.88%、20.41% [6] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为64百万元、81百万元、103百万元，同比增长率分别为-5.61%、27.88%、26.26% [6] - 预计公司2025年至2027年每股收益分别为0.64元、0.81元、1.03元，对应市盈率分别为51倍、40倍、32倍 [6] - 预计公司2025年至2027年净资产收益率分别为6.63%、7.99%、9.41% [6]

公司运营与财务表现 - 公司前三季度实现营业收入7.69亿元，同比增长26.71% [1] - 公司归母净利润为4099.49万元，同比小幅下滑2.68%，主要由于股份支付原因 [1] - 公司扣非归母净利润为3966.52万元，同比增长7.81% [1] - 公司销售业务持续饱和，募投项目投产将提升产品交付效率和市场影响力 [1] 公司业务与风险管理 - 公司成立于2006年，是专精特新“小巨人”企业及高新技术企业，专注电池精密导体材料研发、生产和销售18年 [1] - 公司产品应用于消费电子产品、新能源汽车、储能、电动二轮车、电动工具、航空航天、金属纪念币等领域 [1] - 公司拥有严格的库存管理机制，致力于将库存风险维持在较低水平且不影响正常生产经营 [1]

投资评级与公司概况 - 投资评级为增持，且为维持 [3] - 当前股价为33.92元，总市值和流通市值均为33.92亿元，总股本和流通股本均为1.00亿股 [3] - 近3个月换手率达到302.37% [3] 核心财务表现与预测 - 2025年前三季度实现营业收入7.69亿元，同比增长26.71%，但归母净利润为4099.49万元，同比下降2.68% [5] - 2025年第三季度单季营收2.83亿元，同比增长29.06%，归母净利润1003.67万元，同比下降17.81% [5] - 基于三季报表现，下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.63亿元、0.82亿元、0.94亿元 [5] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.63元、0.82元、0.94元，当前股价对应市盈率（PE）分别为53.5倍、41.2倍、36.3倍 [5] 业务亮点与发展机遇 - 2025年10月，公司复核通过第四批国家级专精特新“小巨人”企业名单 [5] - 公司产品镍带、镍板经加工后应用于氢能领域制氢设备的大型电解槽电极，凭借镍基材料优于不锈钢的抗腐蚀性延长设备寿命 [5] - 2025年以来氢能领域业务呈现增长态势，市场前景良好，公司将依托技术优势把握下游发展机遇 [5] - 募投项目持续推进，其中精密结构件产能有望在2025年底达产 [5] 行业与市场环境 - 2025年上半年镍价呈现“先扬后抑”走势，6月末价格较年初下降2.45%，较2024年同期下降9.93% [6] - 2025年上半年全球锂电池产量达986.5GWh，同比增长48.3%；中国锂电池出货量776GWh，同比增长68%，预计全年出货量将超1,400GWh [6] - 电化学分析表明，铁凭借其厚实的原生氧化层，在全固态电池的硫化物电解质中比铜更稳定，铁镍集流体在该领域具备应用前景 [6]

业绩总结 - 前三季度营收7.69亿元，同比增26.71%[4] - 前三季度归母净利润4099.49万元，同比下滑2.68%[4] - 前三季度扣非归母净利润3966.52万元，同比增7.81%[4] 市场机遇 - 新能源汽车、储能、氢能产业带来机遇[4] - 部分海外终端客户提前备货[4] - 镍基导体材料和精密结构件需求增长[4] 未来展望 - 募投项目投产提升交付效率和影响力[5] - 未来重点布局新材料研发和产品创新[6] 公司策略 - 实施精密导体材料一体化发展战略[6] - 有严格库存管理机制，维持低库存风险[5]

会议信息 - 董事会会议于2025年10月29日以现场与通讯结合方式召开[2] - 会议通知于2025年10月19日以书面和邮寄方式发出[2] - 应出席董事7人，出席和授权出席董事7人[3] 报告审议 - 审议通过《关于公司<2025年三季度报告>的议案》[4] - 2025年三季度报告于2025年10月29日在北交所披露[5] - 该议案表决结果为同意7票、反对0票、弃权0票[5] - 该议案提交董事会前已由审计委员会全数审议通过[5] - 该议案无需提交股东会审议[5]