港股市场整体表现 - 恒生指数下跌1.93%或521点，收报26560点 [1] - 恒生科技指数下跌2.36% [1] - 早盘成交额为1387亿港元 [1] 人工智能（AI）大模型行业 - 智谱公司股价逆市上涨超过20% [1] - MINIMAX-WP公司股价逆市上涨超过7% [1] 电子材料与制造行业 - 建滔积层板股价上涨超过11%，建滔集团股价上涨4.5% [1] - 上涨原因为覆铜板及上游物料量价齐升，带动集团全年业绩增长 [1] 贵金属开采行业 - 潼关黄金股价上涨超过5% [1] - 公司预计去年溢利同比增长约289%至298% [1] 电力设备行业 - 东方电气股价上涨超过6% [1] - 行业背景为重燃主机供需硬缺口将长期延续 [1] - 公司燃气轮机出口有潜在扩张空间 [1] 通信设备行业 - 长飞光纤光缆股价上涨超过5%，股价再创新高 [1] - 行业背景为光纤光缆景气度有望持续向上 [1] 免税零售行业 - 中国中免股价再次下跌超过9%，三个交易日累计下跌超过两成 [1] - 机构观点认为股价已反映海南免税亮眼表现 [1] 博彩行业 - 博彩股集体走低，例如美高梅中国股价下跌4.2% [1] - 行业背景为春节假期澳门日均赌收逊于预期 [1] - 花旗下调了2月份澳门赌收预测 [1] 保险行业 - 内险股全线回落，例如新华保险股价下跌超过5% [1] - 行业背景为保险公司第四季度净利润可能受到短期投资波动影响 [1] 影视娱乐行业 - 猫眼娱乐股价下跌超过7%，创九个月新低 [1] - 行业背景为今年春节档电影票房表现偏弱 [1]

公司股价表现 - 建滔积层板（01888）股价上涨11.09%，报22.64港元 [1] - 建滔集团（00148）股价上涨4.56%，报38.50港元 [1] - 股价上涨主要原因为公司近期发布盈利预喜 [1] 公司事件 - 建滔系近期发布了盈利预喜公告 [1]

公司业绩与盈利预测 - 建滔集团发布2025年正面盈利预告，预计净利润按年急增超过165%至逾43.2亿港元，表现略优于预期[1] - 花旗分别上调建滔集团2025年、2026年及2027年核心盈利预测，上调幅度分别为1%、5%及4%[1] 投资评级与估值 - 花旗将建滔集团目标价由36港元上调至45港元，维持"买入"评级[1] - 新目标价相当于2026年预测市盈率约12倍，而原本约10倍，该行认为其估值合理[1] 行业与业务分析 - 覆铜面板及印刷电路板均处于行业上升周期[1] - 相较于建滔集团，花旗更偏好建滔积层板，因建滔集团的盈喜主要由投资收益带动，而覆铜面板业务今年将继续录得强劲表现[1]

公司业绩与股价表现 - 建滔集团发布盈喜公告，预计截至2025年12月31日止年度纯利较2024年同期上升超过165%，即纯利超过43.2亿港元 [1] - 建滔积层板预计2025年纯利超过23.9亿港元，同比增长超过80% [1] - 受盈喜消息推动，建滔积层板股价上涨6.18%至21.64港元，建滔集团股价上涨3.53%至38.12港元 [1] 业绩增长驱动因素 - 公司业绩大幅上升主要由于投资业务呈报分部利润取得增长，以及覆铜面板呈报分部利润取得增长 [1] - 覆铜面板及其上游物料（包括玻纤纱、玻纤布及铜箔）需求畅旺，导致产品单价普遍明显上升，且销量较2024年同期取得增长 [1] - 目前覆铜面板及其上游物料的市场需求维持畅旺 [1]

公司业绩预告 - 建滔集团预计截至2025年12月31日止年度纯利较2024年同期上升超过165%，即纯利超过43.2亿港元 [1] - 建滔积层板预计2025年纯利超过23.9亿港元，同比增长超过80% [1] 业绩增长驱动因素 - 集团投资业务呈报分部利润取得增长 [1] - 覆铜面板呈报分部利润取得增长 [1] - 覆铜面板及其上游物料（包括玻纤纱、玻纤布及铜箔）的需求畅旺 [1] - 覆铜面板及其上游物料产品的单价普遍明显上升，且销量较2024年同期取得增长 [1] - 目前市场需求维持畅旺 [1] 市场反应 - 建滔积层板股价上涨6.18%，报21.64港元 [1] - 建滔集团股价上涨3.53%，报38.12港元 [1]

公司业绩表现 - 预计2025年全年持有人应占纯利超过43.2亿港元 同比增幅超过165% [1][2] - 业绩高增主要得益于投资业务与覆铜面板分部利润双增长 [1] - 2025年上半年营业收入达216.08亿港元 同比增长5.84% 纯利达25.82亿港元 同比大幅增长71% [2] - 2025年上半年每股基本盈利由1.36港元增至2.329港元 增幅与纯利一致 [2] - 业绩预喜推动股价上涨 2026年内公司股价累计上涨25.41% 截至2月23日收盘报36.82港元/股 [1][5] 覆铜板主业分析 - 覆铜板业务由港股上市公司建滔积层板运营 预计2025年该业务纯利超过23.9亿港元 同比增长超过80% [1][2] - 覆铜板是印制电路板的核心基材 广泛应用于消费电子、通信设备、汽车电子、AI服务器等多个核心领域 [2] - 2025年全球电子产业复苏 AI算力爆发、新能源汽车渗透率提升及5G基站建设推进 共同催生覆铜板市场旺盛需求 [2] - 公司依托“化工原料—覆铜板—PCB”全产业链垂直整合 PCB业务覆盖单/双/多层及HDI等全品类 为PCB领域主流供应商 [3] - 在新一代服务器结构中 PCB对于铜缆的替代以及材料升级 将推动单台服务器PCB价值量大幅提升 [3] 投资业务表现 - 投资分部业务对2025年纯利增长起关键作用 实现扭亏为盈与大幅增长 [4] - 2025年上半年投资业务分部实现纯利10.38亿港元 [4] - 2025年上半年证券工具投资规模达125.79亿港元 占总资产12% 主要投资于联交所主板上市蓝筹股及债券 [4] - 2025年上半年债券投资利息收入增长16%至2560万港元 权益工具股息收入达2.74亿港元 公允价值变动收益达10.15亿港元 [4] - 投资业务好转得益于全球资本市场整体回暖 尤其是电子、AI相关板块估值回升 以及公司投资策略优化 [5]

公司业绩预告与财报 - 潼关黄金预计2025年净利润约8.2亿至8.4亿港元，同比增长约289%至298%，主要由于矿产黄金的产量、销售量增加及平均销售价格提高 [1] - 中国建筑兴业2025财年净利润约2.37亿港元，上一年同期为6.5亿港元，主要由于新工程量减少导致收益下降 [1] - 建滔集团预计2025年净利润同比上升超过165%，即超过43.2亿港元，主要由于投资业务及覆铜面板分部利润增长 [1] - 建滔积层板预计2025年净利润同比增长超过80%，即超过23.9亿港元，主要由于覆铜面板及其上游物料需求畅旺 [1] - 中国淀粉2025年总收入100.58亿元人民币，除税前利润8.38亿元人民币，同比大幅减少约64% [2] 业务进展与公司动态 - 五一视界SimOne4.0已完成在摩尔线程MTT S5000 GPU上的系统性适配与深度优化 [3] - 远洋集团因强制可转换债券获转换而合计发行199.64万股新股份 [3] - 基石药业舒格利单抗III期小细胞肺癌新适应症获英国药品和健康产品管理局批准 [4] - MIRXES完成CADENCE CRC的入组程序 [5] - 景瑞控股接获联交所额外复牌指引，继续停牌 [6] 股份回购动态 - 玄武云斥资6227.78港元回购4000股，回购价格区间为每股1.52至1.57港元 [7] - 吉利汽车斥资1126.3万港元回购65.9万股，回购价格区间为每股16.99至17.18港元 [8] - 网易云音乐斥资约1499.77万港元回购9.45万股，回购价格区间为每股157.2至160.9港元 [9]

重大事项 - 轩竹生物-B获纳入恒生综合指数成分股 [1] - 威胜控股被纳入恒生综合指数成份股 [1] - 协合新能源附属公司拟购买价值约5661万美元的储能设备 [1] - 基石药业-B旗下舒格利单抗III期小细胞肺癌新适应症获得英国药品和健康产品管理局批准 [1] - 和铂医药-B与Solstice Oncology就HBM4003订立独家授权协议及股权合作协议 [1] 经营业绩 - 建滔集团发布盈利预喜，预计2025年纯利超过43.2亿港元，同比上升超过165% [1] - 宏辉集团发布盈利预警，预期中期股东应占亏损可能大幅下降30%至40% [1] - 建滔积层板发布盈利预喜，预计2025年纯利超过23.9亿港元，同比增长超过80% [1] - 绿科科技国际发布盈利预喜，预期中期股东应占溢利将取得不少于6000万港元 [1] - 登辉控股发布盈利预警，预期年度股东应占溢利净额约为5700万港元至6800万港元，同比减少 [1]

公司业绩预测 - 公司预计2025年纯利较2024年同期上升超过165% [1] - 2025年纯利预计将超过43.2亿港元 [1] 业绩驱动因素 - 报告期内复铜面板及其上游物料需求畅旺 [1] - 上游物料包括玻纤纱、玻纤布及铜箔 [1] - 复铜面板及其上游物料产品的单价普遍明显上升 [1] - 相关产品销量较2024年同期录得增长 [1] - 目前市场需求维持畅旺 [1]

PCB行业整体业绩与景气度 - 截至1月23日，已有约20家PCB概念股披露2025年度业绩预告，其中约八成实现净利润增长，覆盖产业链上下游各环节 [1] - AI数据中心部署规模与落地速度提升，推动高端PCB产品需求维持高速增长，进而带动上游设备、材料环节同步繁荣 [1] - 2025年申万电子行业跑赢沪深300指数，2025年前三季度业绩向好，盈利能力有所提升 [1] 产业链公司业绩表现 - 金安国纪、胜宏科技等公司的2025年度净利润增幅预计超过250% [1] - 建滔积层板预计截至2025年12月止年度的净利润增长超过80% [1] - 建滔集团预计2025年度纯利较2024年同期上升超过165%，即纯利超过43.2亿港元，主要因覆铜面板及其上游物料需求畅旺、单价普遍明显上升及销量增长 [2] 产业链价格与需求动态 - 建滔积层板在2025年下半年已提价三次（8月、10月、12月），12月再次提涨且月内两次提涨超预期，意味着AI景气驱动下全产业链进入良性提价周期 [2] - 由于覆铜面板及其上游物料（包括玻纤纱、玻纤布及铜箔）需求畅旺，建滔集团相关产品单价普遍明显上升，且销量录得增长，目前市场需求维持畅旺 [2] 上游设备环节投资机会 - 自2024年第四季度起，PCB板厂资本开支高增带动设备厂业绩兑现 [3] - 大族数控作为PCB专用生产设备解决方案服务商，其设备组合涵盖钻孔、曝光、压合、成型及检测等多个关键生产工序 [3] - 在PCB设备环节中，40倍长径比钻针为弹性最大环节 [3] 行业投资展望 - 展望2026年，建议把握AI算力建设和终端创新的投资机遇 [1] - AI算力建设方面，算力关键硬件环节需求旺盛，建议关注存储和PCB等处于高景气的细分板块，以及旺盛需求及资本开支加速带来的投资机遇 [1] - 建滔积层板作为同时布局铜箔、电子布和覆铜板的一体化龙头，有望全环节受益于涨价周期 [2]