公司股价与市场表现 - 万洲国际股价再跌超4%，截至发稿跌4.05%报7.34港元，成交额1.83亿港元 [1] - 公司拟于10月28日举行董事会会议以审批三季度业绩 [1] 行业基本面与价格走势 - 生猪期货主力合约2511收盘下跌2.88%报11125元/吨，续创历史新低 [1] - 生猪期货年内累计下跌21%，较去年高点下跌逾40% [1] - 猪肉现货价格目前已跌破11元/公斤 [1] - 尽管供给端持续推进去产能，但效果尚不及预期，市场供需失衡矛盾依旧，猪价下行走势预计难有改观 [1] 公司特定事件 - 万洲国际上月宣布派发特别股息每股0.3港元 [1] - 瑞银发布研报称，此次派息符合市场预期，所有来自史密斯菲尔德二次公开发售的所得款项均以特别股息形式派发 [1]

公司股价表现 - 万洲国际股价再跌超4%，截至发稿跌4.05%报7.34港元，成交额1.83亿港元 [1] 行业价格动态 - 生猪期货主力合约2511收盘下跌2.88%报11125元/吨，续创历史新低，年内累计下跌21%，较去年高点下跌逾40% [1] - 猪肉现货价格目前已跌破11元/公斤 [1] 行业供需分析 - 尽管供给端持续推进去产能，但效果尚不及预期，市场供需失衡的矛盾依旧 [1] - 猪价下行走势预计难有改观 [1] 公司财务与运营 - 万洲国际上月宣布派发特别股息每股0.3港元 [1] - 瑞银称此次派息符合预期，所有来自史密斯菲尔德二次公开发售的所得款项均以特别股息形式派发 [1] - 万洲国际拟于10月28日举行董事会会议以审批三季度业绩 [1]

涉及的行业与公司 * 行业：中国消费品（猪肉及肉类加工）[1] * 公司：WH集团（股票代码：0288 HK）及其中国业务双汇发展（股票代码：000895 SZ）[1][3] 核心观点与论据 业绩预测 * 预计WH集团2025年第三季度营业利润同比增长2% 主要得益于中国业务营业利润预计增长约2% 以及美国和国际业务营业利润合计增长2%[1] * 预计WH集团2025年第四季度营业利润增长将加速至6% 主要受中国业务强劲增长12% 以及约3000万美元的一次性管理激励减少所推动[2] * 将WH集团2025-2027年税后利润预测上调约2% 但将双汇发展的预测下调2% 主要反映上游业务的影响 WH集团股东应占净利润下调1-2% 主要反映在史密斯菲尔德食品公司的持股比例降低[3] 中国业务分析 * 中国业务（双汇发展）2025年第三季度增长主要由包装肉制品驱动 预计单位利润约为每吨5003元人民币 但销量增长温和 预计为1%[1] * 中国业务2025年第四季度增长预计将由包装肉制品引领 预计营业利润同比增长9% 单位利润为每吨4785元人民币 而生鲜肉/生猪生产业务预计保持疲软[2] * 生鲜肉业务面临生猪价格下跌、竞争以及冷冻库存减值的负面影响 预计2025年第三季度营业利润将出现两位数百分比同比下降[1] 美国及国际业务分析 * 美国业务方面 美国团队预计生猪生产将推动近期上行 包装肉制品韧性将持续 但鉴于投入成本上升 下调了对生鲜猪肉的预期[1] * 欧洲业务面临生猪生产业务的阻力[1] 投资建议与估值 * 维持对WH集团的买入评级 12个月目标价调整为9港元（原为9.4港元） 基于分类加总估值法 当前股价7.92港元 潜在上行空间13.6%[3][9] * 维持对双汇发展的中性评级 基于估值合理 12个月目标价调整为24.8元人民币（原为25.3元人民币） 当前股价24.74元人民币 潜在上行空间0.2%[3][10] * 双汇发展的目标价基于17倍2025年预期市盈率[13] 其他重要内容 风险因素 * 双汇发展关键风险：包装肉制品竞争强度变化 终端市场对生鲜猪肉/包装肉制品需求强弱 上游业务进展快慢[13][14] * WH集团关键风险：美国业务（经济放缓影响需求 消费趋势转变 原材料成本上升 监管变化 劳动力问题 食品安全事件） 中国业务（生猪价格波动 玉米价格压力 中美关税） 食品安全问题[15][16] 财务数据摘要 * WH集团市值约为1016亿港元（131亿美元） 预计2025年每股收益为0.12美元 市盈率为8.4倍 股息收益率为7.1%[9] * 双汇发展市值约为857亿元人民币（120亿美元） 预计2025年每股收益为1.46元人民币 市盈率为16.9倍 股息收益率为5.8%[10]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为500万美元[1] - 法定/注册股份数目为50亿股，面值0.0001美元/股[1] 股份发行情况 - 上月底和本月底已发行股份（不含库存）均为128.3021955亿股，无增减[2] - 上月底和本月底库存股份数目均为0股[2] - 上月底和本月底已发行股份总数均为128.3021955亿股[2]

公司财务日程 - 万洲国际董事会会议将于2025年10月28日星期二举行 [1] - 会议目的包括考虑及批准公司及其附属公司截至2025年9月30日止9个月的未经审核综合业绩 [1]

业绩相关 - 2025年10月28日举行董事会会议考虑及批准截至2025年9月30日止9个月未经审核综合业绩[3] 人员信息 - 截至2025年10月2日，执行董事为万隆等4人[5] - 截至2025年10月2日，非执行董事为焦树阁[5] - 截至2025年10月2日，独立非执行董事为黄明等3人[5]

公司派息 - 万洲国际宣布派发特别股息每股0.3港元 [1] - 除净日为10月6日 [1] - 派息符合市场预期 [1] - 所有来自史密斯菲尔德二次公开发售的所得款项均以特别股息形式派发 [1] 投资评级 - 瑞银给予万洲国际"买入"评级 [1] - 目标价8.5港元 [1]

公司派息 - 万洲国际宣布派发特别股息每股0.3港元 [1] - 除净日为10月6日 [1] - 派息符合市场预期 [1] 资金用途 - 特别股息资金全部来自史密斯菲尔德二次公开发售所得款项 [1] 投资评级 - 瑞银给予万洲国际买入评级 [1] - 目标价8.5港元 [1]

公司财务行动 - 万洲国际将于2025年10月22日派发特别股息每股0.3港元 [1]

公司财务决策 - 万洲国际将于2025年10月22日派发特别股息每股0.3港元 [1]