行业机遇与公司理念 - 职业教育面临前所未有的发展机遇 源于国家经济结构优化升级及技能中国 制造强国 数字中国等战略深入推进 [1] - 公司坚持规模与质量并重 管理与创新并行的发展理念 [1] 专业设置与研发体系 - 建立三级研发体系 包括集团研究院 事业部研发中心和院校研发小组 [2] - 专业年更新率保持在30%以上 以社会需求为导向设置专业 [2] - 重点发展三大领域：智能制造与高端装备 数字技术与信息产业 现代服务与民生行业 [2] 新业务孵化流程 - 遵循审慎孵化 逐步推进原则 建立科学论证评估机制 [2] - 包含四个阶段：市场调研与需求评估 课程体系设计 师资培训与实训建设 试点开设与效果评估 [2][3] - 落地周期通常需6至9个月 采用试点-完善-复制发展路径 [3] 区域中心布局与规模扩张 - 以安徽区域中心为样板推进全国七大区域中心布局 [4] - 安徽中心在校生规模突破3万人 其余中心按1.5万-2万人标准推进 [4] - 预计七大中心总在校生规模达12万人以上 集团总规模有望达20万-30万人 [4] 业务板块发展目标 - 美业教育板块计划三年内实现15所以上院校招生 营收实现三倍以上增长 [4] - 技师学院数量将从3所增至2025年的4所 另有12所高级技工学校稳步运营 [4] - 扩大初中起点五年制技师及高中起点两年制预备技师培养规模 [4] 教学质量与就业成果 - 持续加大师资队伍建设和教学资源投入 优化教学内容与行业接轨 [5] - 就业服务体系不断优化 学生推荐就业率常年保持在95%以上 [5] 中期财务目标 - 中期2-3年内目标为年收入保持10%左右增长 利润保持20%以上增长 [6] - 长期规划实现总在校生约30万人 营收近百亿战略蓝图 [6] 并购与投资策略 - 秉持审慎稳健原则 坚持优质资产与协同效应并重 [6] - 关注标的三大标准：区位优势显著 资产质量优良 专业特色突出 [6] 投资者回报政策 - 未来三年派息比例承诺不低于当年净利润的60% [6] - 通过定期投资者沟通会 业绩发布会保持高透明度信息披露 [7] - 建立长期价值导向的市场预期 增强资本市场对集团发展逻辑的认可 [7]

行业趋势与政策环境 - 人力资源和社会保障部发布第七批新职业 涵盖17个新职业和42个新工种 引发社会广泛关注 [1] - 产业升级和经济结构调整推动传统职业路径和教育模式重新定义 [1] - 新版《职业教育法》明确职教高考与普通高考同等地位 人社部技能中国行动提出2025年技能人才占就业人口30%以上 [7] - 政策支持打破教育鄙视链 为职业教育提供政策支持和社会认可 [7] 市场需求变化 - 新工种涵盖新能源汽车 智慧城市 数字营销等多个热门领域 [1] - 企业对技能型人才需求日益迫切 持证上岗成为新工种领域硬性要求 [1] - 学历教育与技能教育存在时差 传统学历教育偏重理论 技能教育注重实践操作能力 [4] - 本科文凭含金量被重新评估 单纯学历无法完全满足企业对技能的要求 [3] 公司战略与业务布局 - 中国东方教育迅速调整课程设置 与企业深度合作开设新工种相关专业课程 [3] - 针对新能源汽车领域开设智能网联汽车装调运维员专业 课程涵盖电池拆解 高压系统检修 整车故障诊断等实际操作技能 [3] - 教材更新周期与市场需求同步 实训室配备最新设备和实车供学生真实场景操作练习 [6] - 教师队伍以企业一线工匠为主 拥有多年实战经验 能传授实际工作经验和技巧 [6] - 新工种发布后加急完成多个新工种课程研发 师资培训与实训室升级 [6] - 与华为 比亚迪 京东等头部企业在全国院校共建产业学院 开发厂中校 校中厂混合场景 [6] 典型案例与市场反响 - 朱旺本科毕业后进入部队 退伍后做安检员 最终选择进入徐州新东方烹饪学校学习行政总厨专业 [3] - 李涛本科毕业后进入央企工作 最终辞职进入成都新东方烹饪学校学习 [3] - 学员共识为一技在手工作不愁 技能重视成为年轻人就业新选择 [3] - 本科后技能回炉趋势体现社会对职业教育认可度提升 [9]

免费学前教育政策 - 国务院办公厅印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》 从2025年秋季学期起免除幼儿园大班一年保育教育费 资金由中央与地方财政共同承担 [1] - 中央财政根据各省分档标准承担比例：第一档负担80% 第二档负担60% 第三至五档负担50% [1] - 政策覆盖公办幼儿园及经批准民办幼儿园 参照同类型公办园标准给予减免 [1] - 中性假设下预计政策年均需财政投入约450亿元 可能来源于中央财政教育支出分项 [3] 生育支持政策体系 - 免费学前教育是生育支持政策体系组成部分 旨在减轻家庭经济负担与教育成本 [2] - 2025年1月1日起实施《育儿补贴制度实施方案》 为3周岁以下婴幼儿发放每年3600元基础标准补贴 [2] - 2023年全国学前教育经费总投入5382亿元 家庭分担比例约36% [2] - 2024年全国普惠性幼儿园占比87.26% 在园幼儿普惠率91.61% 毛入园率92% 但城乡区域发展仍不均衡 [2] 企业生育鼓励举措 - 自2021年以来超过十家企业发布员工生育鼓励措施 包括名创优品 携程 大北农 快手 小鹏汽车等 [3] 教育行业公司动态 - 中国东方教育预计2025年上半年纯利同比增长45%-50% 新生注册数增约7%带动收入增约10% [4] - 交银国际维持新东方-S买入评级及46港元目标价 预计2026/2027财年收入增速10%/14% 营运利润率微增至10.2%/10.5% [4] - 中教控股2025财年中期收入36.73亿元人民币同比增11.8% 净利润9.67亿元同比降9.7% 主因学生人数增加及教学投入增长 [4][5] - 麦格理报告中教控股高中学员入读率同比升9.5% 海外收入同比增22% 目标价由7.4港元下调至4.3港元 [5]

行业投资评级 - 社会服务行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 日本潮玩龙头业绩超预期，中国市场成为核心引擎[4][14] - 职教行业瞄准服务业人才缺口，茶饮行业持续高景气[5] - 洗护赛道线上化率提升，功效与成分升级趋势明显[5][63] - A股社服板块本周跑输大盘，港股消费者服务板块表现疲软[6][91] 潮玩行业 - 三丽鸥FY2026Q1收入431亿日元（同比+49%），归母净利润141.9亿日元（同比+38%）[4][14] - 三丽鸥中国区域收入78.8亿日元（同比+125%），授权费收入52.6亿日元（同比+163%）[4][27] - 万代FY2026Q1收入3004亿日元（同比+7.1%），归母净利润383亿日元（同比+12.6%）[30] - 万代亚洲市场为海外唯一正增长区域（同比+5%）[30][35] 职业教育 - 2025年高校毕业生预计达1222万，仅55.5%选择直接就业[45] - 家政服务业人才缺口超2000万，养老护理缺口超1000万[48] - 中国东方教育15个月课程中80%为实训教学，毕业生3-5年后月薪达8000-10000元[52][56] - 企业定制班月均学费7720元，远高于三年制的1288元[52][56] 茶饮行业 - 美团、淘宝等平台推出"秋天第一杯奶茶"营销活动[5][58] - 立秋当天瑞幸售超2000万杯，库迪咖啡销量为2023年同期2.5倍[59] - 茶百道相关产品销量环比增长超340%，近2000门店涨幅超500%[58] 洗护行业 - 2024年中国头发护理市场规模634亿元[63] - 2025H1线上洗发护发市场规模增速20.67%，高于护肤和彩妆[69][70] - 韩束洗护在抖音排名从5月第28名升至8月第8名[79] - 上美股份推出韩束洗护系列和高端品牌"极方"[79][81] 市场表现 - 本周（8.4-8.8）社会服务指数-0.11%，跑输沪深300指数1.34pct[91] - 港股消费者服务指数+0.71%，跑输恒生指数0.72pct[109] - A股涨幅前三：西域旅游、零点有数、长白山[107] - 港股涨幅前三：东方甄选、金界控股、BOSS直聘-W[119]

业绩表现 - 2025年上半年纯利同比增长45%-50% [1] - 新生注册及新客户注册数量增加约7% 收入增加约10% [1] - 2024年股东净利润5.13亿元 同比增长88% [7] - 2024年整体平均学费2.76万元 同比增长3.6% 培训人次约14.63万人次 同比增0.4% [7] 股价与估值 - 今年以来市值累计涨幅超过2.3倍 [1] - 当前PE达到34倍 处于阶段性高点 [1] - 相比于2021年双减前市值仍缩水超过50% [1] - 连续7个月收涨 涨幅超过1.4倍 [4] 政策驱动因素 - 国务院印发《教育强国建设规划纲要(2024-2035年)》 提出建设高水平职业本科学校 [3] - 教育部印发758项新修（制）订的职业教育专业教学标准 [3] - 职业教育板块今年以来累计涨幅超过45% 领涨港股市场 [3] 业务结构 - 旗下五大培训品牌：新东方（收入占比46.6%）、欧米奇（8.3%）、新华电脑（18.54%）、万通（22.2%）及欧曼谛（2.56%） [7] - 所有品牌毛利率均高于50% 其中新东方54.3%、欧米奇56%、新华电脑51.1%、万通50%、欧曼谛54.6% [7] - 欧曼谛毛利率提升28个百分点 [7] - 期间费用率38.87% 同比下降16.75个百分点 [7] 市场资金动向 - 2025年1月淡仓接近3000万股 每日沽空比例平均在10%以内 [6] - 6月中旬淡仓数量达3414万股（今年最高记录） 8月1日淡仓数量2304万股 当日沽空比例17.2% [6] 行业对比 - 学历制职业学校保持双位数增长 例如中汇集团收入增长17% 净利润增长12.3% [8] - 技校标的（如中国东方教育、东软教育）获得更高市值溢价 学历制高教估值持续探底 [8] - 民办高校面临退学率高、下调录取线等问题压制板块估值 [8] 长期发展动力 - 失业率高企环境下 技校行业获得更大市场规模预期 [8] - 公司拥有多领域技能培训能力 品牌口碑行业领先 [8] - 2025年业绩保持高增预期 政策及环境支撑长期发展 [9]

业绩表现 - 2025年上半年纯利同比增长45%-50% [1] - 新生注册及新客户注册数量增加约7% 收入增加约10% [1] - 高效的营运及成本控制 整体成本在收入增长的情况下保持相对平稳 [1] - 2024年股东净利润5.13亿元 同比增长88% 为近五年高点 [7] - 2024年整体平均学费2.76万元 同比增长3.6% 培训人次约为14.63万人次 同比增0.4% [7] 股价与估值 - 今年以来累计涨幅超过2.3倍 [1] - 连续7个月收涨 涨幅超过1.4倍 [4] - PE达到34倍 估值来到阶段性高点 [1] - 相比于2021年双减前的市值 仍缩水超过50% [1] 政策驱动 - 国务院印发《教育强国建设规划纲要(2024-2035年)》 指出建设一批办学特色鲜明的高水平职业本科学校 [3] - 教育部印发758项新修（制）订的职业教育专业教学标准 [3] - 职业圈教育板块于1月开始反弹 今年以来累计涨幅超过45% 领涨港股板块市场 [3] 市场地位与业务构成 - 国内最大的职业技能教育供应商 [4] - 旗下拥有五个培训品牌 包括新东方、欧米奇、新华电脑、万通以及欧曼谛 2024年收入贡献分别为46.6%、8.3%、18.54%、22.2%及2.56% [7] - 五个品牌毛利率均高于50% 2024年新东方、欧米奇、新华电脑、万通以及欧曼谛毛利率分别为54.3%、56%、51.1%、50%及54.6% [7] - 欧曼谛毛利率提升高达28个百分点 [7] - 期间费用率为38.87% 同比下降16.75个百分点 [7] 资金与市场情绪 - 2025年1月淡仓接近3000万股 每日沽空比例平均在10%以内 [6] - 6月中旬淡仓数量3414万股达今年最高记录 [6] - 截止8月1日淡仓数量2304万股 当日沽空比例17.2% [6] - 逼空行情下的多头反抽 多头强势抢注拉动 [6] 行业对比 - 大部分学历制职业学校保持双位数业绩增长 近三个财年新高教集团及中汇集团收入及股东净利润均以双位数增速 中汇集团分别为17%及12.3% [8] - 技校标的得到资本青睐 东软教育和中国东方教育都录得较高的市值溢价 [8] - 学历制职业高教估值仍在持续探底 [8] - 民办高校学费过高导致较高的退学率 学校招不到学生而下调录取线 压制板块估值反弹 [8] - 失业率高企的大环境下 投资人对生源未来谋生技能扎堆的预期 使技校行业获得更大的市场规模 [8]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年7月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國東方教育控股有限公司 呈交日期: 2025年8月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00667 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 3,800,000,000 | HKD | | 0.0001 | HKD | | 380,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 3,800,000,000 | HKD | | 0.0001 | HKD | | 380,000 | 本月底法定/註冊股本 ...

港股市场表现 - 东岳集团(00189)涨超1%，制冷剂R32价格或延续高位偏强运行，R134a年度配额持续消化，9-10月份出口需求逐步增量[1] - 港股内银股拉升，农业银行(01288)涨超2%，工商银行(01398)、招商银行(03968)等多股涨超1%，行业拨备释放利润能力仍强，预计行业利润维持正增[1] - 英诺赛科(02577)涨超8%，与英伟达合作推动800VDC电源架构在AI数据中心规模化落地[2] - 德翔海运(02510)盈喜后涨超4%，预期2025年上半年股东应占溢利1.80亿至2亿美元，同比增220%至255%[2] - 香港中旅(00308)盈警后跌超6%，预期2025年上半年股东应占亏损超0.70亿港元[2] - 黄金股集体走高，灵宝黄金(03330)涨超3%，赤峰黄金(06693)涨超9%，美国7月非农新增就业7.3万个，远低于预期11万个，降息预期升温[3] - 中国东方教育(00667)早盘涨超4%，预期上半年纯利同比增45%至50%，新生注册及新客户注册数量增约7%，收入增约10%[3] - 芯片股涨幅居前，华虹半导体(01347)涨超5%，上海复旦(01385)涨超6%，英伟达算力芯片被曝存在严重安全问题[4] - 优必选(09880)早盘涨超5%，完成配售3015.545万股，募集24.1亿港元，超10亿港元用于支付供应商款项[4] 美股市场表现 - 亚马逊(AMZN.US)盘后跌8.27%，第二季度营收与每股收益均超预期，但第三季度利润指引不及预期[5] - Coinbase(COIN.US)夜盘跌16.7%，第二季度总收入15亿美元，低于预期的15.9亿美元，利润激增至14亿美元[5] - 中通快递(ZTO.US)涨2.74%，快递价格回稳，9月旺季到来有望价格企稳回升[5] - 特斯拉(TSLA.US)跌1.83%，7月在法国和丹麦汽车销量连续第七个月下滑[6] - Reddit(RDDT.US)大涨17.47%，第二季度营收5亿美元，同比增78%，净利润8900万美元[6] - 台积电(TSM.US)跌2.65%，7月台积电ADR较台股平均溢价24%，创2009年4月以来最高水平[6] - 网易(NTES.US)续跌2.29%，摩根大通认为盈利上升空间有限，未来1至2年行销费用将增加[6] - 好未来(TAL.US)跌2.74%，2026财年第一季度营收5.75亿美元，同比增38.8%，净利润3130万美元[7] - Moderna(MRNA.US)盘中一度跌超10%，下调2025年收入预期上限至22亿美元[7] - Figma(FIG.US)续涨5.63%，第二季度营收2.47亿至2.5亿美元，同比增约40%[8] - Rocket(RKT.US)涨11.98%，第二季度每股盈利0.04美元，超预期33.33%，收入1.36亿美元[8]

公司业绩表现 - 中国东方教育早盘股价上涨4.1%至8.37港元 成交额达2009.67万港元 [1] - 公司预期上半年纯利同比增长不少于45%但不多于50% [1] - 纯利增长主要源于新生注册及新客户注册数量增加约7% 带动收入增长约10% [1] - 集团通过高效营运及成本控制 在收入增长情况下保持整体成本相对平稳 [1] 行业政策动态 - 国务院就业促进和劳动保护工作领导小组印发《关于开展大规模职业技能提升培训行动的指导意见》 [1] - 2025年至2027年底计划围绕制造业、服务业紧缺技能人才供给开展职业技能提升培训 [1] - 政策聚焦高精尖产业与急需行业、就业重点群体 开展补贴性培训3000万人次以上 [1] - 政策目标为促进劳动者技能就业、技能增收、技能乐业 [1]

公司业绩表现 - 早盘股价上涨4.1%至8.37港元 成交额达2009.67万港元 [1] - 预期上半年纯利同比增长不少于45%但不多于50% [1] - 新生注册及新客户注册数量增加约7% 推动收入增长约10% [1] - 通过高效营运及成本控制 在收入增长下保持整体成本相对平稳 [1] 行业政策支持 - 国务院提出2025至2027年开展大规模职业技能提升培训行动 [1] - 聚焦高精尖产业与急需行业开展补贴性培训3000万人次以上 [1] - 政策目标为增加制造业、服务业紧缺技能人才供给 [1]