数字基础设施发展 - 累计建成5G基站455万个 实现县县通千兆和乡乡通5G 90%以上行政村覆盖5G网络 万兆光网进入部署阶段[2] - 2021年提出建设智能化综合性数字信息基础设施 包括高速泛在、天地一体等六大特征 近年建设成效显著[2] 地方政策布局 - 上海鼓励电信企业参与6G预研和标准制定 探索场景化应用创新[3] - 山东前瞻布局6G、卫星互联网及量子信息设施 推动低空互联网建设[3] - 四川将6G纳入23个重点方向 聚焦关键技术突破和产品打造[3] - 安徽在量子科技、空天信息等"7+N"领域布局未来产业[3] 企业技术合作 - 中科曙光与中科星图签署太空计算合作协议 推动全链路技术创新[3] - 中国电信与华为联合发布"智聚大上行"技术 打造5G-A双领先网络[3] - 联通数科通过五网融合构建数字基座 孵化低空网联创新能力[3] 关键技术突破 - 5G-A通感一体化技术实现低空全域监视 创新多模数据融合算法[5] - IMT-2030推进组发布50余项6G研究成果 开展通感一体化等关键技术测试[5] - 5G-A/6G与AI融合呈现天地一体化等三大趋势 聚焦智能机器人等重点领域[6] 应用场景落地 - 5G-A支持体育场馆3万球迷同时在线 汽车制造基地12大场景无线化控制[7] - 低空经济成为新增长极 中国电信实现三维空域智能监测 支持物流/交通/救援场景[7] - 中国移动构建空天地一体导航网 实现交通方式高效协同[7]

南向资金流入规模 - 今年以来南向资金累计净流入9008亿港元 创年度净流入额历史新高 为历史上首次突破9000亿港元 [1] - 在143个交易日中出现净流入的交易日有121个 [1] - 中金公司认为南向资金全年累计流入或超万亿港元 [2] 持仓总体情况 - 南向资金持股数量达5320.77亿股 [1] - 持仓市值超过5.6万亿港元 [1] 行业持仓分布 - 金融行业持仓市值14326.87亿港元居首 [1] - 信息技术行业持仓市值11124.43亿港元 [1] - 可选消费行业持仓市值7334.03亿港元 [1] - 医疗保健行业持仓市值超5300亿港元 [1] - 通讯服务行业持仓市值超5100亿港元 [1] 近期行业加仓动向 - 近一个月金融行业获净买入522.43亿港元 [2] - 近一个月信息技术行业获净买入233.32亿港元 [2] - 近一个月医疗保健行业获净买入219.32亿港元 [2] 个股持仓规模 - 腾讯控股持仓市值超过5600亿港元 [1] - 建设银行持仓超2000亿港元 [1] - 中国移动持仓超2000亿港元 [1] - 小米集团-W持仓超2000亿港元 [1] - 工商银行持仓超2000亿港元 [1] - 阿里巴巴-W持仓超1100亿港元 [1] - 中国海洋石油持仓超1100亿港元 [1] - 汇丰控股持仓超1100亿港元 [1] - 中芯国际持仓超1100亿港元 [1] - 美团-W持仓超1100亿港元 [1] - 中国银行持仓超1100亿港元 [1] 近期个股加仓情况 - 近一个月阿里巴巴-W获加仓76.12亿港元 [2] - 近一个月美团-W获加仓56.59亿港元 [2] - 近一个月建设银行获加仓43.02亿港元 [2] - 近一个月中芯国际获加仓超30亿港元 [2] - 近一个月中国人寿获加仓超30亿港元 [2] - 近一个月理想汽车-W获加仓超30亿港元 [2]

港股通持股比例排行 - 中国电信持股比例最高达74.70% 持股数量103.68亿股 [1] - 绿色动力环保持股比例70.03%位列第二 持股数量2.83亿股 [1] - 中国神华持股比例68.18%排名第三 持股数量23.03亿股 [1] - 天津创业环保股份持股比例64.43% 新天绿色能源持股比例63.76% 凯盛新能持股比例63.38% [1] - 持股比例超60%的公司包括弘业期货63.19% 復星医药62.81% 南方恆生科技61.76% [1] 港股通近期增持情况 - 腾讯控股获最大增持23.90亿元 持股数增加425.95万股 [1] - 阿里巴巴-W增持21.07亿元 持股数增加1811.94万股 [1] - 快手-W增持15.96亿元 持股数增加2016.38万股 [1] - 中国神华获增持13.52亿元 持股数增加3678.41万股 [1] - 中国人寿增持8.95亿元 中芯国际增持8.86亿元 理想汽车-W增持8.64亿元 [1] 港股通近期减持情况 - 盈富基金遭最大减持78.23亿元 持股数减少30824.04万股 [1] - 恆生中国企业减持48.80亿元 持股数减少5353.12万股 [1] - 中国移动减持13.41亿元 持股数减少1542.65万股 [1] - 南方恆生科技减持6.21亿元 国泰君安国际减持3.47亿元 [1] - 泡泡玛特减持3.09亿元 巨子生物减持2.83亿元 零跑汽车减持2.62亿元 [1]

工业富联业绩 - 2025年上半年营收3607.6亿元同比增长35.6%，归母净利润121.1亿元同比增长38.6%，均创同期历史新高 [2] - 第二季度单季营收首次超2000亿元达2003.4亿元同比增长35.9%，净利润68.8亿元同比增长51.1% [2] A股市场动态 - 上周A股三大指数集体上涨，上证指数全周上涨逾2%，深证成指、创业板指分别涨1.25%和0.49% [3] - 市场风格正从传统周期板块转向科技板块，优质科技资产三季度或有显著超额收益 [3] - 近50家A股公司披露中期分红预案，中国移动分红594.32亿港元，宁德时代、药明康德等分红超10亿元 [6] 外资与区域经济 - 国家将适时推出新一批重大外资项目，研究出台新版《鼓励外商投资产业目录》 [4] - 温州、大连、徐州上半年GDP增速均超6%，总量分别为4831.9、4647和4509.3亿元，年底均有望晋级"万亿俱乐部" [4] - 香港本地公司总数逾150万家创历史新高，2023年1月至今年7月协助1333间企业引入1740亿港元直接投资 [5] 科技与产业趋势 - 北京亦庄发布"具身智能机器人十条"，全国首创数据采集实训场奖励等支持措施 [12] - 湖北成立脑机接口产业创新发展联盟，率先发布全国首个脑机接口医疗服务价格标准 [13] - 国内首个盾构/TBM大数据挖掘共同体在郑州成立，汇聚160余家单位 [13] 半导体与AI进展 - 华为将于8月12日发布AI推理领域突破性技术成果，或降低对HBM技术依赖 [15] - 美国商务部开始向英伟达发放H20芯片许可证 [15] - 韩国AI芯片制造商迪普爱思与百度合作，提供无人机、机器人芯片 [17] 新能源汽车 - 美国政府从9月30日起不再为电动汽车提供税收抵免，7月电动汽车销量占比达9.1%创历史新高 [18] - 美国二手电动汽车销量7月达36700辆创单月新高，预计三季度创销量纪录 [18] 国际动态 - 日本2024年总人口1.2433亿同比下降0.44%，连续第16年减少 [18] - 波音以47亿美元收购势必锐航空系统公司获英国批准 [20] - 法国计划取消两个公共假期，从2026年起节省42亿欧元 [19] 金融市场 - 科创债新政落地三月发行规模达8806.59亿元，票面利率均值1.8994% [21] - 纽约黄金期货价格创历史新高，盘中涨至每盎司3534.1美元 [22] - 南向资金累计净流入突破9000亿港元达9008亿港元 [7] 上市公司公告 - 长青股份上半年净利润4227.78万元同比增长117.75% [11] - 菲京啤酒上半年净利润11.03亿元同比增长45.45% [11] - 佰维存储上半年净亏损2.26亿元，拟回购2000万至4000万元股份 [11]

交易数据 - 截至2025年8月8日收盘，中国移动报收109.99元，上涨1.99%，换手率2.55%，成交量23.01万手，成交额25.25亿元 [1] - 8月8日主力资金净流入2.68亿元，占总成交额10.6%，游资资金净流出1.24亿元，散户资金净流出1.43亿元 [2] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入5437.69亿元，同比下降0.5%，其中主营业务收入4669.89亿元，同比增长0.7% [3] - 2025年上半年利润总额1070.73亿元，同比增长3.8%，归母净利润842.35亿元，同比增长5.0% [3] - 经营活动现金流量净额838.32亿元，同比下降36.2%，归母股东权益13943.71亿元，同比增长2.8% [3] - 总资产20924.40亿元，同比增长0.9% [3] 分红方案 - 2025年中期股息每股2.75港元（含税），同比增长5.8%，A股股息折合人民币2.5025元/股 [5] - 合计派发中期股息594.32亿港元（含税） [5] 客户数据 - 移动客户总数100487.8万户，季度净增149.9万户，5G客户数59931.3万户 [8] - 有线宽带客户总数32322.9万户，季度净增318.1万户 [8] 公司治理 - 2025年8月7日董事会审议通过2025年中期业绩报告和派息方案等议案 [6] - 中移财务公司总资产1602.94亿元，净资产316.81亿元，2025年上半年净利润7.78亿元 [7]

智慧服务升级 - 山东移动在济南八一立交桥营业厅引入机器人"灵犀"和机器狗"小白"，标志着智慧服务体系进入"人机协同"新阶段 [1] - 该举措是公司深化"科技+服务"融合的重要实践，为营业厅注入智慧活力 [1] 机器人"灵犀"功能 - 采用多模态人机交互技术，具备环境感知学习、拟人化交互设计和数据驱动服务三大科技力 [5] - 能够实时感知环境并主动迎宾，提供亲切自然的语音服务 [5] - 完成取号引导后护送客户至爱家体验区，沿途讲解智家柜台业务 [7] - 在爱家体验区化身"智能讲解员"，深度解析产品亮点并指导客户体验健康监测功能 [7] - 具备强大业务知识库，精准解答套餐咨询和业务办理问题，并通过优化动线和访客画像持续升级服务策略 [9] 机器狗"小白"功能 - 是中国移动首款消费级四足机器人，搭载自研AI引擎与仿生运动系统 [9] - 在营业厅内通过迎宾舞蹈成为"流量焦点"，为等待客户递送饮品并提供趣味互动 [10] - 针对全球通客户递送专属茶歇，提升高端客户尊贵感和高套餐转化率 [10] - 在家庭场景中可作为健康管家、成长伙伴和全能助手，提供用药提醒、AI伴学、智能递送等多种功能 [10] 服务优化成效 - 机器人加入使客户进厅流程更高效，高峰时段等待时长缩短25% [12] - 爱家体验区通过趣味演示使产品咨询量提升50% [12] - 整点时段机器狗表演等互动活动增强了客户参与感 [12] 未来发展规划 - 此次试点是公司对传统营业厅服务模式的突破性创新 [14] - 未来机器人、机器狗将在更多场景应用，实现科技与生活的深度渗透 [14]

数字新员工上岗计划 - 山东移动在济南八一旗舰营业厅启动"数字新员工"上岗计划，导览机器人"灵犀"与四足机器狗"小白"正式入驻 [1] - 该计划以多模态交互、情感化服务、全流程智能引导为核心技术支撑，标志着营业厅智慧服务迈入人机协同新阶段 [1] 机器人"灵犀"功能 - 凭借智慧引导系统成为营业厅"精准向导"，客户入厅时主动完成取号流程 [3] - 在爱家体验区转型为专业讲解员，详解移动爱家产品亮点并指导健康监测服务 [5] - 实现健康数据实时同步，完成"检测-分析-服务推荐"闭环响应 [5] - 精准引导客户至业务办理区域，同步介绍功能分区帮助熟悉厅内布局 [6] - 融合多模态人机交互、环境感知学习等前沿科技，具备强感知记忆和超拟人互动能力 [8] - 支持自定义知识库输入，可提供专业解答与服务推荐 [8] 机器狗"小白"功能 - 以"萌趣+实用"为特色，通过摇摆机身和舞蹈为营业厅注入活力 [9] - 作为"移动小管家"为等待客户递送饮品 [9] - 具备家庭建图、自主导航等核心技术，实现自主移动、交互和学习能力 [11] - 在家庭场景中可担任健康管家、成长伙伴和全能助手 [11] - 通过情感交互系统感知情绪变化并主动互动，实现从工具到"智能家人"的进化 [11] 技术支撑 - 机器人"灵犀"集环境感知学习、拟人化交互设计及数据驱动服务于一体 [8] - 机器狗"小白"运用情感计算与环境感知技术做出拟人化反应 [11] - 中国移动打造了集"贴心互动、灵巧运动、多元服务"于一体的具身智能体 [11] 服务升级效果 - 有效引导客户分流减少排队等待时间 [13] - 精准引导帮助客户快速找到办理柜台提升效率 [13] - 承担业务讲解与体验引导角色推动业务转化率提升 [14] - 机器狗增加营业厅趣味性和亲和力，提升客户好感度和进厅率 [16] - 递送饮品等贴心举动营造如家般的舒适体验 [16] 未来规划 - 将持续深化人工智能、机器人等技术在营业厅及更多场景的应用 [21] - 以济南为起点逐步在全省推广智慧服务模式 [21] - 致力于重新定义人机交互边界，重塑多场景智能服务新生态 [21]

经营业绩 - 2025年上半年实现营收5437.69亿元，同比下降0.5%，归母净利润842.35亿元，同比增长5.0%，扣非归母净利润783.66亿元，同比增长7.3% [2] - 个人市场营收2447.27亿元，同比下降4.1%，占主营业务收入52.4%，5G网络客户达5.99亿户，渗透率59.6%，移动ARPU值49.5元 [3] - 家庭市场营收749.89亿元，同比增长7.4%，占主营业务收入16.1%，家庭宽带营收559.36亿元，同比增长9.3%，智慧家庭营收185.04亿元，同比增长2.4%，家庭客户综合ARPU 44.4元，同比增长2.3% [3] - 政企市场营收1182亿元，同比增长5.6%，占主营业务收入25.3%，政企客户数量3484万家，净增225万家，移动云收入561亿元，同比增长11.3%，5G专网收入61亿元，同比增长57.8% [3] - 新兴市场营收290.77亿元，同比增长9.3%，占主营业务收入6.2% [3] - 2025年中期每股派息2.75港元，同比增长5.8%，全年现金分红比例较2024年进一步提升 [3] - 上半年资本开支584亿元，全年计划不超过1512亿元，资本开支占收比持续下降 [3] AI战略布局 - 总智算规模(FP16)达61.3EFLOPS，自建智算规模33.3EFLOPS，对外服务IDC机架超66万架 [4] - "九天"通专大模型矩阵升级至3.0，覆盖能源、交通、医疗等超50款行业大模型 [4] - 打造多模型和智能体聚合服务引擎MoMA，实现模型与工具的自主选择与最优匹配 [4] - 建成覆盖32个行业、超3500TB通用高质量数据集，开发超200款多模态数据标注治理工具 [4] - AI+DICT签约项目达1485个，联合行业央企共建大模型，"AI化产品"客户近2亿户 [4] - AI智能助理灵犀智能体2.0月活跃客户突破6000万户，发布智能终端、机器人等"新三样"产品 [4] 机构盈利预测 - 民生证券预计2025/2026/2027年归母净利润分别为1458.39/1539.46/1626.84亿元，对应PE 16x/15x/15x [5] - 德邦证券预测2025年归属净利润1464.08亿元，对应PE 16.2 [6] - 90天内12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家，目标均价126.4元 [8]

投资评级 - 维持"推荐"评级，预计2025/2026/2027年归母净利润分别为1458.39/1539.46/1626.84亿元，对应PE为16x/15x/15x [4][6] 经营业绩 - 2025年上半年营收5437.69亿元（同比-0.5%），归母净利润842.35亿元（同比+5.0%），扣非归母净利润783.66亿元（同比+7.3%） [1] - 个人市场营收2447.27亿元（同比-4.1%），占比52.4%，5G客户渗透率59.6%，移动ARPU值49.5元 [2] - 家庭市场营收749.89亿元（同比+7.4%），智慧家庭营收185.04亿元（同比+2.4%），家庭综合ARPU 44.4元（同比+2.3%） [2] - 政企市场营收1182亿元（同比+5.6%），移动云收入561亿元（同比+11.3%），5G专网收入61亿元（同比+57.8%） [2] - 新兴市场营收290.77亿元（同比+9.3%），中期每股派息2.75港元（同比+5.8%） [2] AI+战略布局 - 总智算规模达61.3EFLOPS（FP16），自建智算规模33.3EFLOPS，IDC机架超66万架 [3] - "九天"大模型升级至3.0版本，覆盖能源、交通等50余款行业大模型 [3] - 推出MoMA聚合服务引擎，实现多模型智能匹配，建成3500TB通用数据集 [3] - AI+DICT签约项目1485个，"AI化产品"客户近2亿户，灵犀智能体2.0月活超6000万户 [3] 财务预测 - 预计2025年营收10861.13亿元（同比+4.4%），归母净利润1458.39亿元（同比+5.4%） [5][10] - 毛利率持续提升，2025E/2026E/2027E分别为30.21%/30.33%/30.42% [10] - 2025年资本开支计划不超过1512亿元，占收比持续下降 [2] - 每股收益2025E/2026E/2027E分别为6.75/7.12/7.53元，股息收益率4.48%-5.00% [10]

通信基础设施发展 - 我国已建成全球技术领先、规模最大的信息通信网络[4] - 5G基站总数达455万个 千兆宽带用户达2.26亿户 算力标准机架达1043万架[3] - 光缆线路总长度7377万公里 400G骨干网规模化部署[3] 技术创新与标准引领 - 5G-A网络容量较传统5G提升10倍 峰值速率达万兆[2] - 5G标准必要专利全球占比超42% 中国电信推出全球首个智能手机直连卫星服务[3] - 中国移动5G-A标准贡献位居全球运营商第一阵营[3] 行业融合应用进展 - 5G+AI智能检测系统使汽车产线效率提升20% 零部件检出率达99%[5] - 5G融合应用覆盖国民经济86个大类 5G+工业互联网项目超1.85万个[7] - 文化领域应用5G+AR/VR技术推出数字巡查系统、云解说等新业态[6] 民生服务优化 - 电信服务线上办理占比超91% 全国4.5万家营业厅实现异地办理[8] - "二次号码焕新"服务覆盖220款应用 解绑申请超1.5亿次[8] - 3000余个网站/App完成适老化改造 开设40万场银龄数字课堂[8] 应急与安全保障 - 中国移动推出北斗短信服务应对汛期通信中断[8] - 来电防护服务累计覆盖10.8亿用户 提供防护1046亿次[9]