收入和利润（同比） - 2026年第一季度营运收入为人民币2,665亿元，同比增长1.0%[3][4][6] - 主营业务收入为人民币2,199亿元，同比下降1.1%[3][4][6] - 其他业务收入为人民币466亿元，同比增长12.7%[4][6] - 股东应占利润为人民币293亿元，同比下降4.2%[3][4][6] - EBITDA为人民币767亿元，同比下降5.0%[3][4][6] - 除税前利润为37.57亿元，较去年同期的39.31亿元下降4.43%[14] 成本和费用（同比） - 营运资金变动前的经营业务现金流为83.80亿元，较去年同期的88.35亿元下降5.15%[14] 客户与业务规模 - 移动客户数达10.09亿户，净增376万户[3][5] - 5G网络客户数达6.68亿户[5] - 宽带联网客户数达3.33亿户，净增390万户[3][5] - 物联网卡连接数达15.04亿，净增2,233万[5] 现金流表现 - 经营业务产生的现金流入净额为71.45亿元，较去年同期的31.32亿元大幅增长128.10%[14] - 存货减少3.29亿元，而去年同期为增加0.95亿元[14] - 合同负债增加9.34亿元，去年同期增加7.45亿元[14] - 投资业务现金流出净额为75.799亿元人民币[16] - 融资业务现金净流出2.347亿元人民币[17] - 期末现金及现金等价物为155.287亿元人民币，较期初增加58.355亿元人民币[17] 投资活动详情 - 购置固定资产、其他无形资产等支付现金36.382亿元人民币[16] - 出售和注销固定资产等非流动资产所得款项46.163亿元人民币[16] - 购买以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产17.318亿元人民币[16] - 处置以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产13.913亿元人民币[16] - 购买定期存款11.586亿元人民币[16] - 处置定期存款30.408亿元人民币[16] 融资活动详情 - 偿还租赁负债本金及利息支付现金5.645亿元人民币[17] 每股收益 - 每股基本盈利为人民币1.36元[11]

收入和利润（同比环比） - 2026年第一季度营业收入为2,665亿元人民币，同比增长1.0%[4] - 主营业务收入为2,199亿元人民币，同比下降1.1%[4] - 其他业务收入为466亿元人民币，同比增长12.7%[4] - 归属于母公司股东的净利润为293亿元人民币，同比下降4.2%[4] - 归属于母公司股东的净利润率为11.0%，同比下降0.6个百分点[4] - EBITDA为767亿元人民币，同比下降5.0%[5] - EBITDA率为28.8%，同比下降1.8个百分点[5] - 基本每股收益为1.36元人民币，同比下降4.2%[5] - 首季度营业收入为人民币2665亿元，同比增长1.0%[11] - 首季度归属于母公司股东的净利润为人民币293亿元，同比下降4.2%，净利率为11.0%[12] - 首季度EBITDA为人民币767亿元，同比下降5.0%，占主营业务收入比为34.9%[12] - 主营业务收入为人民币2199亿元，同比下降1.1%；其他业务收入为人民币466亿元，同比增长12.7%[11] - 2026年第一季度基本每股收益为1.36元人民币，较去年同期的1.42元下降4.2%[17] 成本和费用（同比环比） - 2026年第一季度营业成本为人民币1989.24亿元，同比增长3.2%[16] - 2026年第一季度研发费用为人民币39.04亿元，同比增长22.3%[16] - 2026年第一季度支付给职工及为职工支付的现金为321.01亿元，同比增长13.9%[18] 客户与业务规模 - 移动客户数达10.09亿户，净增376万户；5G网络客户数达6.68亿户[11] - 宽带联网客户数达3.33亿户，净增390万户[11] - 物联网卡连接数达15.04亿，净增2233万[11] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为714亿元人民币，同比大幅增长128.1%[4] - 2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额为714.47亿元，同比增长128.1%[18] - 2026年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为2740.39亿元，与去年同期基本持平[18] - 2026年第一季度购买商品、接受劳务支付的现金为1579.07亿元，同比下降21.6%[18] - 2026年第一季度投资活动使用的现金流量净额为107.45亿元，较去年同期（-757.99亿元）大幅收窄85.8%[18] - 2026年第一季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为303.99亿元，同比下降16.4%[18] - 2026年第一季度期末现金及现金等价物余额为1552.87亿元，较期初增长59.6%[19] 其他财务数据 - 报告期末普通股股东总数为207,843户[6] - 2026年3月31日总资产为人民币21535.34亿元，较2025年末的20928.82亿元增长2.9%[14][15] - 2026年第一季度综合收益总额为3003.3亿元，较去年同期的3064.7亿元略有下降[17] - 2026年第一季度归属于母公司股东的其他综合收益税后净额为6.78亿元，去年同期为0.33亿元[17]

用户数据 - 2026年第一季度移动客户数为100892.9万户[1] - 2026年第一季度移动净增客户数为376.0万户[1] - 2026年第一季度5G网络客户数为66800.2万户[1] - 2026年第一季度宽带联网客户数为33311.7万户[1] - 2026年第一季度宽带联网净增客户数为390.1万户[1] - 2026年第一季度物联网卡连接数为150415.9万户[1] - 2026年第一季度物联网卡净增连接数为2232.9万户[1]

证券研究报告|行业点评报告 [Table_Date] 2026 年 04 月 19 日 [Table_Title] 持续推荐商业航天、AI 算力两大主线 [Table_Title2] 通信 [Table_Summary] 1、最新观点 当前时点，外部地缘政治风险仍在持续，市场风险偏好可能影 响短期市场波动，AI仍是近段时间重点投资主线，关注供需失 衡推动的国产算力和算力租赁&业绩确定性强的光模块和光纤 光缆板块。 (1)算力供需失衡，算力消耗急剧扩大, 三大云厂商集体涨价。 一方面，当前供需失衡局面体现上游芯片和算力租赁行业相关需 求景气度向好，相关议价能力提升推动价格上涨，利好国产 AI 芯 片和算力租赁相关厂商，相关受益标的包括寒武纪、海光信息、 润泽科技、奥飞数据、东阳光、神州数码、软通动力等；另一方 面，AI 服务成本上升将传导至下游应用开发，可能加速下游行业 整合，加速对于算力使用效率的提升。 (2)当前时点处于一季报发布期间，相关板块，在当前市场震 荡过程中，相关板块业绩确定性强，仍处于业绩兑现期内，仍 具备配置价值。相关企业包括中际旭创、新易盛、天孚通信、 长飞光纤、亨通光电等。 下游包括地面设 ...

目标价调整 - 星展集团将中国移动的目标价从110港元下调至98港元 下调幅度为10.9% [1]

股份情况 - 截至2026年3月31日，香港股份本月底结存20,754,671,705，本月增加3,513,491[2] - 截至2026年3月31日，人民币股份本月底已发行股份数目为902,767,867，本月无变动[2] - 本月内合共增加已发行股份总额为3,513,491普通股[4] - 本月内合共增加/减少库存股份总额为0普通股[4] 期权情况 - 股票期权激励计划1本月底结存76,618,016，本月内变动 -600,514，发行新股数600,514[3] - 股票期权激励计划2本月底结存438,940,601，本月内变动 -2,912,977，发行新股数2,912,977[3] - 本月内因行使期权所得资金总额为183,337,883.2港元[3] 其他要点 - 截至2026年3月31日，公司符合适用的公众持股量要求[2] - 公司确认本月证券发行等已获董事会授权批准并遵照规定进行[6]

股份数据 - 截至2026年3月31日，香港股份本月底结存20,754,671,705股，本月增加3,513,491股[2] - 截至2026年3月31日，人民币股份上月底和本月底结存均为902,767,867股[2] - 香港股份公众持股量门槛为上市H股已发行股份总数（不含库存股）的5%[2] 期权激励 - 行权价55.00港元的期权计划，本月底结存76,618,016，发行新股600,514[3] - 行权价51.60港元的期权计划，本月底结存438,940,601，发行新股2,912,977[3] - 本月行使期权所得资金总额为183,337,883.2港元[3] 其他事项 - 本月增加已发行股份3,513,491股，库存股份变动为0股[4] - 公司确认证券发行等事项获授权并合规[6] - 公司确认收取证券发行等应得款项[6]

中国移动特种光缆集采 - 中国移动2026-2027年特种光缆集采结果公布 采购产品包括水线光缆、气吹微缆、光电复合缆等五种类型 [1][2] - 集采总量约7.94万皮长公里 折合313.10万芯公里 项目设置不含税最高限价约2.51亿元 [1][2] - 八家投标厂商中 除第一名外 其余七家均按最高限价投标 证实了光纤光缆价格上涨的显著趋势 [1][2] 通信板块市场表现 - 一周通信板块涨幅为3.01% 同期上证指数下跌0.86% 深证成指下跌2.96% 创业板指数下跌4.44% [1] - 在通信行业子板块中 光纤光缆板块涨幅为18.80% 光器件板块涨幅为7.99% 表现较好 [1] - 通信板块个股中 上涨、维持和下跌的个股占比分别为25.95%、4.58%和69.47% [1] 光模块市场前景 - LightCounting预测 以太网光模块销售额在2024年翻倍、2025年增长70%的基础上 2026年增速仍有望达到60% [2] - AI集群规模扩大推动需求 横向扩展网络最多每GPU需配备6个光模块 纵向扩展网络的带宽需求是横向的近10倍 为光模块供应商开辟新市场 [2] 中国云端AI加速器市场格局 - 2025年中国云端AI加速器市场中 本土芯片份额已升至约41% [1][2] - 华为昇腾出货约81.2万颗 占据20%的市场份额 仅次于英伟达（55%） 在本土厂商中领先 [1][2] - 其他本土厂商份额：阿里巴巴平头哥出货约25.6万颗（份额7%） 百度昆仑芯与寒武纪各出货11.8万颗（各占3%） 海光信息出货8.3万颗（2%） 沐曦、天数智芯等也占有一席之地 [2] - 各地智算中心建设普遍倾向于采购国产芯片 推动了本土厂商的快速增长 [2] 低轨卫星互联网与太空算力发展 - 工信部表示要加快低轨卫星互联网组网 适度超前建设新型基础设施 构建多层次算力设施体系 [2] - 太空算力涉及星载智算芯片、星间激光通信、供能散热、火箭发射及卫星制造等关键领域 具有在轨实时处理、低成本能源广域覆盖等战略优势 [2] - 目前中国已开展多项星座组网计划 实验星在轨验证稳步推进 大模型在轨部署与产学研合作持续深化 [2]

事件概述 - 中国移动2026-2027年特种光缆集中采购项目发布招标结果 8家中标厂商中有7家按照最高投标限价进行投标 证实光纤光缆价格上涨趋势显著 [1][2] 集采详情与价格趋势 - 本次集采产品为特种光缆 包含特种需求普通光缆、特种需求带状光缆、气吹微缆、光电复合缆、8字型自承式光缆共五种类型 [1][2] - 采购规模约为7.94万皮长公里 折合313.10万芯公里 [1][2] - 项目设置最高投标限价为不含税总价25124.71万元人民币 [1][2] - 除第1名中标者外 其余7家厂商均按最高限价投标 集采限价刷新高位 再次证实价格上涨趋势显著 [1][2] 行业需求端驱动因素 - 行业核心驱动力发生根本性转变 从过去的“运营商基建驱动”转向“AI算力驱动” [3] - 全球AI竞赛催生超大智算集群建设 数据中心互联对高带宽、低损耗光纤需求激增 [3] - 光纤无人机实现规模化部署 单架无人机消耗20-50公里G.657A2特种光纤 且为一次性耗材 形成结构性需求拉动 [3] - 工业互联网、车载光纤等新兴场景进一步打开了多元化、高端化的需求增量空间 [3] 行业供给端核心制约 - 本轮涨价核心推手是光纤预制棒产能瓶颈 光棒占据产业链约70%利润 技术壁垒高、扩产周期长达18-24个月 [4] - 经历前期价格战与供给出清后扩产有限 当前全球光棒产能已逼近满负荷 [4] - 在产能约束下 厂商将光棒资源向附加值更高的G.657.A2（无人机用）、G.654.E（AI数据中心用）等特种光纤倾斜 挤占了普通G.652.D光纤产能 加剧结构性短缺 [4] - 海外市场同样面临康宁、藤仓等巨头扩产周期长的问题 短期供给缺口难以缓解 [4] 行业未来展望 - 未来一段时间不同型号光纤光缆价格均存在进一步上涨可能 [4] - 价格上涨带来的利润有望反哺空芯光纤等前沿技术的研发 形成良性循环 [4]

行业投资评级 - 报告对通信行业给予“推荐”评级 [6] 核心观点 - AI驱动的算力建设是核心增长引擎，光通信产业链（尤其是光互连、光纤光缆、光模块）将深度受益 [15][17][36] - 超大规模数据中心（云服务商）的需求正重塑光纤供应链，其优先考虑速度与供应量而非价格，推动行业从供过于求转向“光纤饥荒”，并带动光纤光缆市场增长 [3][36][37] - 数据中心互联（DCI）市场空间随AI数据中心扩张而打开，将拉动光纤、光模块等整体需求 [18][19] - 通信板块近期表现强劲，子板块中通信设备和光通信指数领涨 [20][22] 根据目录总结 1 2030年，AI光互连市场有望冲击1000亿美元 - 市场空间：LightCounting预测，到2030年，AI集群使用的光互连产品年销售额有望达到1000亿美元 [2][15] - 近期增长：2024年以太网光模块销售额翻倍，2025年增长70% [15] - 短期制约：2026年因XPU和交换机ASIC芯片短缺限制AI集群扩张，光模块销售额增长可能被限制在“仅”60%左右 [16] - 技术驱动：英伟达下一代AI算力架构转向更高密度芯片互连和更高速数据传输，受限于铜缆物理极限，光学传输方案（如CPO）获得发展空间，单颗GPU带宽极限达3.6 TB/s [17] - DCI机遇：数据中心互联（DCI）技术有助于分担AI数据运算负载，正推动光模块速率从400G向800G和1.6T升级，看好其带来的光纤、光模块需求放量 [18][19] 2 行情回顾：通信板块整体上涨，通信设备表现相对最优 - 市场表现：本周（2026年03月30日-04月03日）通信板块上涨，表现强于上证综指 [20] - 子板块涨跌：通信设备指数上涨4.0%，光通信指数上涨3.3%；移动互联网、卫星互联网、液冷服务器、IDC、物联网、云计算指数均下跌 [22] 3 行业新闻 - **光纤市场**：2026年第一季度国内G.652.D光纤价格强势上涨，最高价达105元/芯公里，平均价80元/芯公里，供需矛盾深化 [30][32] - **AI芯片市场**：2025年中国云端AI加速器市场总出货量约400万张，英伟达份额约55%，华为出货约81.2万颗，份额20%，本土厂商中排名第一 [29] - **ICT支出**：IDC预测，2026年亚太地区（不含中日）ICT支出将增长5.4%至6470亿美元，到2029年将增至7580亿美元以上 [30] - **设备集采**：广东电信启动规模超3亿元的50G PON OLT设备集采 [28] 4 公司新闻 - **中际旭创**：2025年收入382.4亿元，同比增长60.25%；归母净利润107.97亿元，同比增长108.78% [5][33] - **德科立**：2025年收入9.34亿元，同比增长10.99%；归母净利润7155.59万元，同比减少28.77% [5][33] - **太辰光**：2025年收入15.47亿元，同比增长12.26%；归母净利润2.99亿元，同比增长14.43% [5][33] - **广和通**：2025年收入69.88亿元，同比下降14.67%；归母净利润3.47亿元，同比下降48.05% [5][34] - **美格智能**：2025年收入37.47亿元，同比增长27.39%；归母净利润1.43亿元，同比增长5.27% [5][34] 5 投资建议：海外美股科技涨跌不一，光通信主题“一枝独秀” - **海外市场**：美股光通信板块表现突出，Lumentum、Ciena、Nokia、Coherent、康宁分别上涨8.1%、7.8%、6.7%、4.2%、3.9% [36] - **产业趋势**：超大规模企业（如Meta）正深度影响光纤制造，其需求聚焦于高性能、高芯数、短距离的数据中心应用，推动供应链向垂直整合发展 [36] - **需求预测**：Stratview Research指出，全球光纤需求预计到2027年将超过8亿光纤公里，推动光缆市场到2031年突破130亿美元 [37] - **关注板块**：报告建议重点关注光通信（光纤光缆、光模块）、液冷、商业航天、算力设备、卫星通信、IDC及运营商等产业链相关公司 [37][38][39][40]