公司概况 * 小菜园是一家专注于家常菜和融合菜的中式连锁餐饮品牌[19] 公司采用全直营模式运营[3][8] 截至2025年9月底已开设750家门店[3] 财务表现与经营策略 * **同店销售**：2025年初至今同店销售呈现中单位数下滑 但较上半年同比下降高单位数有所收窄[3] 上半年同店销售下滑7.2%[5] 下半年8-10月降幅明显收窄[5] * **客单价**：客单价稳定在55-57元 预计未来在50-60元区间内波动[3] 公司坚持高性价比路线 主动降价以释放性价比空间[2][5] * **利润率**：2025年上半年门店利润率约为20% 较去年的17%有所提升[2][15] 上半年毛利率达到70.5%[2][15] 公司目标是将净利润率稳定在12%~13%[2][15] 未来计划通过让利消费者保持毛利率略低于当前水平[2][15] * **收入结构优化**：公司计划优化收入结构 将外卖占比从40%降至30~35%[2][3][21] 目标是实现堂食与外卖7:3的比例[21] 10月起不再参与任何额外外卖补贴[21] 门店扩张与区域规划 * **扩张目标**：2025年底门店目标为800家 2026年计划净增200家至1,000家 中长期目标为3,000家[2][3][6] * **区域策略**：2026年计划在优势区域如安徽 江苏 华东地区加密布点[3][6] 例如南京现有60家门店预计还有30家扩展空间 上海现有80家门店还有100家潜力[6] 同时拓展京津冀 山东 江西 山西 陕西等准新市场[8][17] 明年新店20%集中在华东加密 80%分布在华北等准新市场[17] * **选址与模式**：门店选址集中在商场内 国内适合进驻的大众化商场约占总数1/3[6] 与万达 吾悦广场等合作方合作[7] 采用全直营模式进行扩张[3][4] 运营效率与成本控制 * **门店类型**：目前主要开设220平米的小型门店（第四代门店） 相较于之前250-280平米的大型门店 所需员工更少 有助于降低人力成本[3][9][18] * **自动化与数字化**：已有200多家门店配备炒菜机器人 能处理30%的SKU（如炒土豆丝 辣椒炒肉） 提高高峰期效率并减少对大厨依赖[3][10] 公司推进数字化转型 提高SKU数字化水平和整体运营效率[3][11] * **人力成本与激励**：2025年上半年人力成本占比显著下降[9] 基层管理者（店长 厨师长）薪资高于同行业30%以上[2][10] 成功运营3-5家门店并贡献500万利润可晋升为小区总并成为上市公司股东[10] 90%的区域总经理为内部晋升[2][8] 供应链与产品管理 * **中央工厂**：马鞍山工厂预计2026年上半年投产 总投资4.5亿元（已投入1.5亿元） 面积达5万平方米（大于铜陵工厂的1.8万平方米） 将服务3,000家门店[3][12][13] 工厂更智能化 可实现更精细化食材预处理（如红烧肉切块后配送） 减少损耗并提升门店运营效率[3][13] * **供应链合作**：与优质供应商建立长期合作 如牧原股份提供猪肉 五常县提供大米 农夫山泉提供煲汤用水[3][16] 实行合伙制管理模式 采购负责人也是股东 实现零贪腐[3][16] * **产品策略**：专注于家常菜品类 SKU精简 菜单上保持约45个SKU 仅对末尾10个SKU根据季节和地区微调[14][16] 拥有自有物流团队 通过国内15个分仓实现日配送机制[17] 市场营销与客户 * **客流提升措施**：通过发放现金抵用券和赠送免费水果等措施提高堂食客流转化率[2][5] 2025年国庆假期前7天客流同比增长21%[2][5] 10月堂食客流增速超过门店增速[2][3] * **会员体系**：目前会员数约为1,200万 堂食桌数约30%以上来自老会员复购[3][14] 消费频次较高[14] * **外卖策略调整**：七八月外卖大战期间外卖订单量增加但利润率下降[20] 公司主动调整 不再参与额外补贴 转而通过发放现金券等方式吸引到店消费[21] 行业定位与竞争优势 * **市场定位**：客单价50~60元 定位大众化餐饮 满足朋友聚餐 家庭聚餐 白领工作餐等多种场景[19][22] 在餐饮行业分化背景下 大众化餐饮相对稳定发展[22] * **竞争优势**：公司认为在50~60元价格带没有非常直接的竞争对手[19] 凭借高性价比 优质食材和服务 以及全直营模式下的运营效率 成为消费者首选[19] 已是中式连锁餐饮中规模最大的品牌之一[19] 未来发展与其他 * **出海计划**：2026年计划在香港开设首家门店 作为出海试验田 并考虑进一步拓展东南亚市场[4] * **增长动力**：未来增长主要来自新开门店[5] 公司具备快速开店能力 但更注重节奏控制 确保新店盈利[8]

南向资金净流入 - 小米集团-W南向资金净流入23.76亿元，净流入比12.65%，收盘价38.82元下跌4.81% [1][2] - 阿里巴巴-W南向资金净流入20.93亿元，净流入比18.80%，收盘价156.4元上涨1.16% [1][2] - 南方恒生科技南向资金净流入4.91亿元，净流入比4.80%，收盘价5.495元下跌0.63% [1][2] - 中国宏桥南向资金净流入4.35亿元，净流入比32.28%，收盘价30.62元上涨0.72% [2] - 华虹半导体南向资金净流入3.62亿元，净流入比16.02%，收盘价80.45元上涨0.25% [2] - 小鹏汽车-W南向资金净流入2.81亿元，净流入比12.46%，收盘价85.7元下跌0.29% [2] - 中国人寿南向资金净流入2.73亿元，净流入比17.91%，收盘价26.68元上涨2.07% [2] - 工商银行南向资金净流入2.32亿元，净流入比28.73%，收盘价6.45元上涨0.31% [2] - 招商银行南向资金净流入2.15亿元，净流入比36.64%，收盘价51.6元上涨0.39% [2] - 长飞光纤光缆南向资金净流入1.70亿元，净流入比15.09%，收盘价35.28元上涨4.63% [2] 南向资金净流出 - 盈富基金南向资金净流出14.86亿元，净流出比8.64%，收盘价25.98元下跌0.31% [1][2] - 恒生中国企业南向资金净流出5.15亿元，净流出比10.21%，收盘价93.5元下跌0.02% [1][2] - 晶泰控股南向资金净流出3.15亿元，净流出比30.83%，收盘价10.15元下跌3.61% [1][2] - 中国移动南向资金净流出2.65亿元，净流出比21.01%，收盘价86.35元下跌0.52% [2] - 极兔速递-W南向资金净流出1.92亿元，净流出比46.07%，收盘价9.53元下跌2.06% [2] - 药明生物南向资金净流出1.25亿元，净流出比13.41%，收盘价31.92元上涨0.06% [2] - 舜宇光学科技南向资金净流出1.12亿元，净流出比15.72%，收盘价65.1元下跌0.99% [2] - 中信银行南向资金净流出1.07亿元，净流出比41.11%，收盘价7.32元上涨0.14% [2] - 腾讯控股南向资金净流出1.07亿元，净流出比1.23%，收盘价622.5元下跌0.16% [2] - 快手-W南向资金净流出1.01亿元，净流出比5.18%，收盘价63.5元下跌1.78% [2] 高净流入比公司 - 中国通号净流入比69.49%，净流入608.84万元，收盘价3.47元下跌0.57% [1][2] - 深圳高速公路股份净流入比62.75%，净流入550.17万元，收盘价7.47元上涨0.40% [1][2] - 小菜园净流入比57.38%，净流入482.24万元，收盘价10.26元下跌0.19% [1][2] - 新奥能源净流入比55.86%，净流入1.58亿元，收盘价68.9元下跌0.86% [3] - 石四药集团净流入比53.01%，净流入978.09万元，收盘价2.98元下跌0.33% [3] - 四川成渝高速公路净流入比52.74%，净流入185.03万元，收盘价5.35元持平 [3] - 中国中车净流入比52.72%，净流入4896.25万元，收盘价6.31元上涨1.45% [3] - 北京汽车净流入比51.18%，净流入1581.16万元，收盘价1.9元下跌1.55% [3] - 南方港美科技净流入比49.92%，净流入345.70万元，收盘价8.98元下跌0.11% [3] - 贝壳-W净流入比49.25%，净流入1.48亿元，收盘价43.56元上涨2.11% [3] 高净流出比公司 - 耐世特净流出比54.38%，净流出2865.45万元，收盘价5.97元下跌1.32% [1][3] - 中国东方教育净流出比53.74%，净流出3035.71万元，收盘价5.93元下跌1.50% [1][3] - 中国重汽净流出比52.94%，净流出4422.18万元，收盘价27.56元下跌0.36% [1][3] - 百富环球净流出比51.15%，净流出1638.13万元，收盘价5.3元下跌1.85% [3] - 极兔速递-W净流出比46.07%，净流出1.92亿元，收盘价9.53元下跌2.06% [2][3] - 丘钛科技净流出比44.98%，净流出2944.39万元，收盘价9.76元下跌2.30% [3] - 中信银行净流出比41.11%，净流出1.07亿元，收盘价7.32元上涨0.14% [2][3] - 君实生物净流出比41.06%，净流出2850.87万元，收盘价24.26元下跌0.66% [3] - 鞍钢股份净流出比38.20%，净流出866.00万元，收盘价2.08元下跌1.89% [3] - 安德利果汁净流出比38.16%，净流出184.51万元，收盘价14.24元下跌1.59% [3]

公司概况与市场定位 - 公司是主打家常新徽菜的新徽菜龙头企业，创立于2013年，坚持性价比路线 [1] - 公司采用全直营模式推动门店快速扩张，2024年末在营门店达667家，同比增速为23% [1] - 2025年上半年，公司实现营收27.1亿元，同比增长6.5%，归母净利润为3.8亿元，同比增长35.7% [1] 行业市场分析 - 性价比驱动的大众便民中餐市场在疫情与消费降级背景下表现坚挺，2018-2023年维持3.8%的年复合增长率，快于中高端餐饮2.5%的增速 [1] - 2023年国内大众便民餐饮市场规模为361.9亿元，其中50-100元价格带为主力，预计未来五年将以8.9%的年复合增长率快速增长 [1] - 大众便民中式餐饮市场高度分散，公司有望依托连锁和数字化快速提升市占率 [1] 核心竞争力与运营能力 - 公司依托自建中央厨房与冷链物流体系，实现食材高品质、低成本与稳定供应 [2] - 公司通过精细烹饪指引及自产料包确保现炒现制的高质量口感，配套服务SOP与多维培训推动门店运营高效规范 [2] - 公司三级组织架构职能分工明确，门店合伙制+师徒机制推动人才快速成长和门店复制扩张，90%以上核心员工来源于基层培养 [2] - 公司门店运营效率持续提升，2024年平均回报周期为13.8个月，显著优于行业平均水平 [2] 财务预测 - 预计公司2025-2027年将实现营业收入60.80亿元、76.03亿元、93.06亿元 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润为7.53亿元、9.61亿元、11.98亿元 [2]

南向资金净流入概况 - 11月18日南向资金净流入前三名为阿里巴巴-W（32.96亿港元）、小鹏汽车-W（11.47亿港元）、小米集团-W（8.53亿港元）[1] - 南向资金净流出前三名为盈富基金（-5.59亿港元）、中国人寿（-4.27亿港元）、中国海洋石油（-3.68亿港元）[1] - 净流入比最高前三名为工银南方中国（100.00%）、小菜园（74.08%）、青岛银行（67.42%）[1] - 净流出比最高前三名为丘钛科技（-58.31%）、中国重汽（-53.04%）、耐世特（-43.99%）[1] 前十大资金净流入个股 - 阿里巴巴-W净流入32.96亿港元，净流入比20.59%，收盘价154.600港元（下跌0.19%）[2] - 小鹏汽车-W净流入11.47亿港元，净流入比25.58%，收盘价85.950港元（下跌10.47%）[2] - 小米集团-W净流入8.53亿港元，净流入比9.75%，收盘价40.780港元（下跌2.81%）[2] - 中国宏桥净流入8.11亿港元，净流入比4.76%，收盘价30.400港元（下跌5.88%）[2] - 南方恒生科技净流入5.17亿港元，净流入比6.73%，收盘价5.530港元（下跌2.12%）[2] - 中芯国际净流入3.75亿港元，净流入比7.29%，收盘价74.000港元（上涨1.44%）[2] - 华虹半导体净流入3.67亿港元，净流入比8.60%，收盘价80.250港元（上涨3.48%）[2] - 赣锋锂业净流入3.45亿港元，净流入比15.83%，收盘价58.500港元（下跌6.62%）[2] - 美团-W净流入3.38亿港元，净流入比10.15%，收盘价98.600港元（下跌1.69%）[2] - 招商银行净流入3.28亿港元，净流入比44.68%，收盘价51.400港元（下跌0.19%）[2] 前十大资金净流出个股 - 盈富基金净流出5.59亿港元，净流出比-4.24%，收盘价26.060港元（下跌1.73%）[2] - 中国人寿净流出4.27亿港元，净流出比-23.81%，收盘价26.140港元（下跌3.11%）[2] - 中国海洋石油净流出3.68亿港元，净流出比-14.88%，收盘价21.800港元（下跌3.11%）[2] - 药明生物净流出3.44亿港元，净流出比-28.46%，收盘价31.900港元（下跌1.42%）[2] - 中国神华净流出2.93亿港元，净流出比-38.94%，收盘价40.440港元（下跌3.11%）[2] - 中国铝业净流出2.07亿港元，净流出比-18.62%，收盘价10.780港元（下跌3.75%）[2] - 德昌电机控股净流出2.02亿港元，净流出比-42.12%，收盘价29.260港元（下跌5.92%）[2] - 腾讯控股净流出2.00亿港元，净流出比-1.70%，收盘价623.500港元（下跌2.04%）[2] - 舜宇光学科技净流出1.79亿港元，净流出比-15.17%，收盘价65.750港元（下跌2.30%）[2] - 中国移动净流出1.38亿港元，净流出比-11.70%，收盘价86.800港元（上涨0.06%）[2] 高净流入比个股 - 工银南方中国净流入比100.00%，净流入2.11万港元，收盘价69.940港元（下跌1.71%）[3] - 小菜园净流入比74.08%，净流入567.86万港元，收盘价10.280港元（下跌0.39%）[3] - 青岛银行净流入比67.42%，净流入1190.32万港元，收盘价3.960港元（下跌2.22%）[4] - 深圳高速公路股份净流入比66.31%，净流入734.95万港元，收盘价7.440港元（下跌0.93%）[4] - 新华文轩净流入比65.24%，净流入617.65万港元，收盘价10.370港元（下跌1.80%）[4] - 统一企业中国净流入比65.10%，净流入5246.54万港元，收盘价8.550港元（下跌2.17%）[4] - 北京汽车净流入比59.37%，净流入1973.51万港元，收盘价1.930港元（下跌2.03%）[4] - 红星美凯龙净流入比58.10%，净流入399.99万港元，收盘价1.300港元（下跌2.99%）[4] - 泉峰控股净流入比56.60%，净流入2996.66万港元，收盘价18.900港元（下跌4.16%）[4] - 信义能源净流入比55.30%，净流入1204.75万港元，收盘价1.260港元（下跌2.33%）[4] 高净流出比个股 - 丘钛科技净流出比-58.31%，净流出9065.61万港元，收盘价9.990港元（下跌6.37%）[4] - 中国重汽净流出比-53.04%，净流出5141.89万港元，收盘价27.660港元（下跌2.81%）[4] - 耐世特净流出比-43.99%，净流出3860.66万港元，收盘价6.050港元（下跌5.17%）[4] - 德昌电机控股净流出比-42.12%，净流出2.02亿港元，收盘价29.260港元（下跌5.92%）[4] - 乐普生物-B净流出比-41.52%，净流出2861.27万港元，收盘价5.750港元（下跌4.33%）[4] - 德康农牧净流出比-39.91%，净流出1014.67万港元，收盘价73.050港元（上涨0.07%）[4] - 中国神华净流出比-38.94%，净流出2.93亿港元，收盘价40.440港元（下跌3.11%）[4] - 云顶新耀净流出比-36.25%，净流出4129.04万港元，收盘价45.140港元（下跌3.01%）[4] - 建滔积层板净流出比-35.48%，净流出8947.30万港元，收盘价11.450港元（下跌4.18%）[4] - 昊海生物科技净流出比-34.62%，净流出231.24万港元，收盘价27.500港元（下跌0.94%）[4]

公司概况与财务表现 - 公司是定位大众便民市场的新徽菜龙头企业，创立于2013年，主打家常新徽菜，坚持性价比路线 [1] - 公司采用全直营模式推动门店快速扩张，2024年末在营门店达667家，同比增速为23% [1] - 2025年上半年，公司实现营收27.1亿元，同比增长6.5%，归母净利润为3.8亿元，同比增长35.7% [1] 行业市场分析 - 性价比驱动的大众便民中餐市场在疫情与消费降级背景下表现坚挺，2018-2023年维持3.8%的年复合增长率，快于中高端餐饮2.5%的增速 [2] - 2023年国内大众便民餐饮市场规模为361.9亿元，其中50-100元价格带为主力，预计未来五年将以8.9%的年复合增长率快速增长 [2] - 大众便民中式餐饮市场高度分散，公司有望依托连锁和数字化快速提升市占率 [2] 核心竞争力与运营模式 - 公司依托自建中央厨房与冷链物流体系，实现食材高品质、低成本与稳定供应 [3] - 公司通过精细烹饪指引及自产料包确保现炒现制口感，配套服务SOP与多维培训，推动门店运营高效规范 [3] - 公司采用三级组织架构，门店合伙制+师徒机制推动人才成长和门店复制，90%以上核心员工来源于基层培养，并通过员工持股平台绑定优秀店长 [3] 门店运营效率 - 公司门店运营效率持续提升，2024年平均回报周期为13.8个月，显著优于行业平均水平 [4] 财务预测与估值 - 预计公司2025至2027年营业收入分别为60.80亿元、76.03亿元、93.06亿元 [5] - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为7.53亿元、9.61亿元、11.98亿元，对应市盈率分别为15倍、12倍、9倍 [5]

公司概况与市场定位 - 公司为新徽菜龙头企业，创立于2013年，主打家常新徽菜，坚持性价比路线 [1][2] - 公司定位大众便民市场，采用“强供应链+直营模式”加速扩张 [1] - 2024年末公司在营门店达667家，同比增速为23% [2] 财务与运营表现 - 2025年上半年公司营收为27.1亿元，同比增长6.5%；归母净利润为3.8亿元，同比增长35.7% [2] - 公司门店平均回报周期为13.8个月，显著优于行业平均水平 [5] - 预计2025至2027年营业收入分别为60.80亿元、76.03亿元、93.06亿元，归母净利润分别为7.53亿元、9.61亿元、11.98亿元 [6] 行业背景与市场机遇 - 性价比驱动的大众便民中餐市场在2018-2023年维持3.8%的年复合增长率，快于中高端餐饮2.5%的增速 [3] - 2023年国内大众便民餐饮市场规模为361.9亿元，其中50-100元价格带为主力 [3] - 预计未来五年该价格带市场将以8.9%的年复合增长率快速增长 [3] 核心竞争优势与运营能力 - 公司自建中央厨房与冷链物流体系，实现食材高品质、低成本与稳定供应 [4] - 通过标准化制作流程、精细烹饪指引及自产料包确保口感，配套服务SOP与多维培训提升运营效率 [4] - 采用三级组织架构、门店合伙制及师徒机制，90%以上核心员工来源于基层培养，并通过员工持股平台绑定优秀人才 [4] - 大众便民中式餐饮市场高度分散，公司有望依托连锁和数字化快速提升市占率 [3]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][8] 核心观点 - 公司是新徽菜龙头，定位大众便民餐饮，依托“强供应链+直营模式”快速扩张，预计2025-2027年归母净利润分别为7.53/9.61/11.98亿元，对应PE分别为15/12/9倍 [8] 公司概况与市场地位 - 公司是大众便民中式餐饮行业龙头，主打“好吃不贵”的极致性价比新徽菜，客单价集中在50-70元区间，截至2024年末拥有667家直营门店 [13][18] - 公司发展历程分为品牌快速扩张（2013-2016）、后端建设与效率提升（2017-2023）、上市（2024年至今）三个阶段，2024年12月在香港交易所上市 [13][14][15] - 公司门店布局均衡，2024年新开门店中39%位于三线及以下城市，61%位于一二线城市，具备跨线级市场开拓能力 [19] 财务表现与预测 - 公司营收与利润持续增长，2024年营业收入达52.10亿元，同比增长14.52%，归母净利润为5.81亿元，同比增长9.13% [7][29] - 2025年上半年营收27.1亿元，同比增长6.5%，归母净利润3.8亿元，同比增长35.7% [8] - 堂食是主要收入来源，但外卖业务增长迅速，2024年外卖收入达20亿元，占比提升至38.5% [31] - 盈利能力稳步提升，毛利率从2021年的65.49%提升至2024年的68.12%，净利率维持在11%以上 [32][35] - 预计2025-2027年营业收入分别为60.80/76.03/93.06亿元，增速分别为16.70%/25.05%/22.40% [7][85] 行业分析 - 中式餐饮市场持续扩大，2023年市场规模为5.29万亿元，预计2028年达8.26万亿元 [38] - 大众便民中餐市场（50-100元价格带）在疫情与消费降级背景下表现坚挺，2018-2023年复合增长率为3.8%，快于中高端餐饮，预计未来五年仍将以8.9%的年复合增长率快速增长 [8][38][45] - 餐饮行业连锁化趋势显著，2023年连锁餐饮占大众便民餐饮比例为21.5%，但相比美国（60.1%）、日本（52.4%）等成熟市场仍有巨大提升空间 [50][53] - 市场格局高度分散，2023年大众便民中餐市场前五大品牌收入合计仅占市场份额0.8%，公司以45.1亿元收入排名第一，市占率0.2% [54][55] 竞争优势与运营能力 - 自建供应链体系，包括中央厨房与冷链物流，实现食材高品质、低成本与稳定供应，原材料成本占收入比由2022年的33.9%下降至2023年的31.5% [8][59] - 标准化运营能力强，通过精细烹饪指引、自产料包及炒菜机器人确保菜品口感一致，并配套服务SOP与多维培训提升门店运营效率 [8][70][73] - 组织架构高效，推行门店合伙制与师徒裂变机制，90.4%的股东来自门店基层成长，有效激励员工并支持快速门店复制 [8][76][78][79] - 门店模型优异，平均回报周期为13.8个月，显著优于行业平均的18个月，单店经营利润率从2021年的17.1%提升至2024年的19.4% [8][80][82] - 运营效率持续提升，同店月人效由2022年2.23万元提升至2023年2.64万元，同店坪效由2022年66.4元/日/平米提升至2023年77.4元/日/平米 [81][83]

根据提供的文档内容，无法提取任何关于公司或行业的实质性信息 文档内容仅为“8 小系园”，缺乏进行投资分析所需的新闻、事件或财务数据等核心要素

股本相关 - 截至2025年10月底，公司法定/注册股本总额为50,000美元，股份5,000,000,000股，面值0.00001美元/股，本月无增减[1] - 截至2025年10月底，公司已发行股份（不含库存股）1,176,518,800股，库存股0，总数1,176,518,800股，本月无增减[2]

公司信息 - 公司为小菜園國際控股有限公司，股份代號0999[2] 营业地点 - 2025年11月5日起香港主要營業地點更改為香港灣仔莊士敦道181號大有大廈18樓1808室[3] 联系方式 - 公司電話號碼及網站維持不變[3] 董事会成员 - 公告日期執行董事有汪書高、李道慶等6人[4] - 公告日期非執行董事為朱雪菁女士[4] - 公告日期獨立非執行董事有錢明星等4人[4]