财务表现 - 收入27.14亿元 同比增长6.5% [1] - 权益股东应占溢利3.82亿元 同比增长35.7% [1] - 每股基本盈利0.33元 [1] - 拟派发中期股息每股0.2119元 [1] 收入构成 - 堂食业务收入增加3550万元 [1] - 外卖业务收入增加1.28亿元 [1] 业务扩张 - 营运门店数量达672家 较去年同期617家净增55家 [1] - 外卖订单数量由1280万笔增至1680万笔 同比增长31.3% [1] - 外卖业务增长归因于服务门店数量增加及在线平台吸引力增强 [1]

核心财务表现 - 公司2025年上半年收入达人民币27.14亿元，同比增长6.5% [1] - 权益股东应占期内利润为人民币3.82亿元，同比大幅增长35.7% [1] - 基本每股盈利为人民币0.33元，拟派中期股息每股人民币0.2119元 [1] 业务收入结构 - 堂食业务收入增长2.2%至人民币16.471亿元，主要受益于营运门店数量增加 [1] - 外卖业务收入显著提升13.7%至人民币10.574亿元，主要由于外卖订单量增长 [1] - 外卖订单数量由去年同期的12.8百万笔增加至16.8百万笔，增幅达31.3% [1] 门店网络扩张 - 截至2025年6月30日，公司拥有672家在营"小菜园"门店，较去年同期的617家净增55家 [1] - 门店网络扩张带动外卖服务覆盖范围扩大 [1] - 在线外卖平台吸引力增强进一步促进外卖业务增长 [1] 运营效率指标 - 整体翻台率指标保持稳定为3.1，与去年同期持平 [2] - 二线城市翻台率同比略有提升，主要得益于门店店型优化 [2] - 门店坪效提高推动二线城市运营效率改善 [2]

公司信息 - 公司为小菜园国际控股有限公司，股份代号0999[1] 董事会构成 - 董事会有6名执行董事、1名非执行董事和4名独立非执行董事[2] - 执行董事包括汪书高、李道庆等6人[2] - 非执行董事为朱雪菁[2] - 独立非执行董事有钱明星、朱南军等4人[2] 委员会设置 - 董事会设立审核、提名、薪酬三个委员会[3] 委员会成员 - 汪书高是提名委员会主席、薪酬委员会成员[4] - 钱明星是审核、提名委员会成员[4] - 朱南军是审核委员会主席、提名委员会成员[4] - 方璇是提名委员会成员、薪酬委员会主席[4]

EF001 免責聲明 | 公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因 | | --- | --- | | 股票發行人現金股息公告 | | | 發行人名稱 | 小菜園國際控股有限公司 | | 股份代號 | 00999 | | 多櫃檯股份代號及貨幣 | 不適用 | | 相關股份代號及名稱 | 不適用 | | 公告標題 | 截至2025年6月30日止六個月之中期股息 | | 公告日期 | 2025年8月15日 | | 公告狀態 | 新公告 | | 股息信息 | | | 股息類型 | 中期（半年期） | | 股息性質 | 普通股息 | | 財政年末 | 2025年12月31日 | | 宣派股息的報告期末 | 2025年6月30日 | | 宣派股息 | 每 股 0.2119 RMB | | 股東批准日期 | 不適用 | | 香港過戶登記處相關信息 | | | 派息金額及公司預設派發貨幣 | 每 股 0.2331 HKD | | 匯率 | 1 RMB : 1 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不會就因本公告全部或任何部分內容而產生或因 依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 本公告乃由小菜園國際控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」） 根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則（「上市規則」）第13.09(2)條以及香港 法例第571章證券及期貨條例第XIVA部項下之內幕消息條文（定義見上市規則）而 作出。 本公司董事會（「董事會」）欣然宣佈，已批准並採納經修訂的股息政策（「經修訂股 息政策」），將本公司擬向本公司股東（「股東」）派發的股息比例釐定為一個財政年 度本公司權益股東應佔溢利的50%至60%，惟受限於下文經修訂股息政策所載之 條件及因素。經修訂股息政策將自2025年8月15日起生效。 本公司是一家在開曼群島註冊成立的控股公司，透過本公司在中國的營運附屬公 司經營本公司的業務。因此，向股東支付股息的可用資金取決於從該等附屬公司 收到的股息。中國法律法規要求只能從按照中國會計原則計算的淨利潤中支付股 息，而中國會計原則與其他司法權區的公認會計原則（包括國 ...

收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年收入为2,713,666千元人民币，同比增长6.5%[3] - 公司2025年上半年除税后利润为382,397千元人民币，同比增长35.7%[3] - 公司2025年上半年基本每股盈利为0.33元人民币，同比增长22.2%[3] - 2025年上半年每股基本盈利为0.325元，同比增长42.3%[17] - 期内利润增长35.7%，从2024年上半年的281.9百万元增至2025年上半年的382.4百万元[52] - 经调整EBITDA（非国际财务报告准则）从2024年上半年的454,139千元显著增长至2025年上半年的646,966千元[56] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年上半年广告及促销开支为53,344千元人民币，同比增长71.0%[5] - 公司2025年上半年外卖服务开支为181,884千元人民币，同比增长11.4%[5] - 原材料及消耗品成本从8.198亿元人民币下降至8.017亿元人民币，占收入比例从32.2%降至29.5%[39] - 员工成本由2024年上半年的726.3百万元减少8.2%至2025年上半年的666.4百万元，占收入比例从28.5%优化至24.6%[40] - 使用权资产折旧由2024年上半年的125.2百万元增加2.8%至2025年上半年的128.7百万元，占收入比例稳定在4.9%（2024年）和4.7%（2025年）[42] - 其他资产折旧及摊销由2024年上半年的82.7百万元增加8.6%至2025年上半年的89.8百万元，占收入比例微升至3.3%（2024年为3.2%）[43] - 广告及促销开支大幅增长71.1%，从2024年上半年的31.2百万元增至2025年上半年的53.3百万元[46] - 外卖服务开支增长11.4%至181.9百万元（2025年），占收入比例从6.4%升至6.7%，外卖业务收入占比从36.5%提升至39.0%[47] - 所得税激增61.6%至159.9百万元（2025年），实际税率从26.0%升至29.5%[51] 业务线表现 - 2025年上半年堂食业务收入为1,647,139千元，同比增长2.2%[14] - 2025年上半年外卖业务收入为1,057,411千元，同比增长13.7%[14] - 公司2025年上半年总收入为27.137亿元人民币，同比增长6.5%，其中堂食业务收入16.471亿元人民币（占比60.7%），外卖业务收入10.574亿元人民币（占比39.0%）[29] - 堂食业务收入同比增长2.2%，主要由于运营门店数量从2024年6月的617家增至2025年6月的672家[30] - 外卖业务收入同比增长13.7%，外卖订单数量从2024年上半年的1280万笔增至2025年上半年的1680万笔[31] - 整体堂食顾客人均消费额从2024年上半年的60.4元下降至2025年上半年的57.1元[33] - 整体翻台率保持3.1次/天不变，但二线城市翻台率从3.3次/天提升至3.4次/天[33][35] - 同店销售额从2024年上半年的23.238亿元人民币下降至2025年上半年的21.572亿元人民币[37] - 同店日均销售额从24,641元下降至22,854元，同店翻台率从3.1次/天下降至3.0次/天[37] 地区表现 - 一线城市门店109家，贡献收入4.803亿元人民币（占比17.8%），新一线城市门店192家，贡献收入7.938亿元人民币（占比29.5%）[32] 管理层讨论和指引 - 公司宣布派发中期股息每股0.2119元人民币[3] - 2025年中期股息为每股0.2119元，总计250,000千元[24] - 公司派发截至2025年6月30日止六个月的中期股息每股人民币0.2119元，合计约人民币2.5亿元[79] - 全球发售所得款项净额约为7.948亿港元，其中40%用于扩大门店网络，37%用于增强供应链能力，13%用于升级智能设备及数字化系统，10%用于营运资金及一般企业用途[78] - 截至2025年6月30日，公司尚未使用的全球发售所得款项净额为6.548亿港元[78] - 公司计划在2026年12月31日前悉数动用尚未使用的全球发售所得款项[78] 其他财务数据 - 公司2025年6月30日现金及现金等价物为638,829千元人民币，较2024年底增长3.6%[8] - 公司2025年6月30日按公允价值计入损益的金融资产为1,190,643千元人民币，较2024年底增长51.0%[8] - 公司2025年6月30日净流动资为1,476,523千元人民币，较2024年底增长3.0%[8] - 公司2025年6月30日净资为2,372,554千元人民币，较2024年底增长0.3%[9] - 2025年6月30日现金及现金等价物为638,829千元，同比增长3.6%[22] - 2025年6月30日贸易应付款项为86,463千元，同比增长51.9%[23] - 2025年6月30日已签约未支付的物业、厂房及设备收购承诺为189,967千元[25] - 使用权资产总额从2024年底的788.6百万元减少8.7%至2025年中的720.4百万元[57] - 存货由2024年12月31日的109.6百万元减少至2025年6月30日的74.1百万元，降幅32.4%[58] - 存货周转天数从2024年12月31日的23.6天降至2025年6月30日的20.7天[58] - 贸易及其他应收账款由2024年12月31日的301.9百万元减少22.5%至2025年6月30日的233.9百万元[59] - 贸易及其他应付款项由2024年12月31日的228.5百万元增至2025年6月30日的270.8百万元，增幅18.5%[60] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的616.7百万元增至2025年6月30日的638.8百万元[61] - 经营活动所得现金净额从2024年6月30日的455.0百万元增至2025年6月30日的764.8百万元，增幅68.1%[61] - 银行贷款为100百万元，资本负债比率从2024年12月31日的0%升至2025年6月30日的4.2%[62][65] - 持有中国农业银行非保本理财产品的公允价值为200,791,873.91元，占总资产的5.42%[71] 公司治理和人事 - 公司已遵守企业管治守则的所有适用条文，除第C.2.1条关于董事长与总经理角色区分的偏离[75] - 公司董事长汪书高先生兼任总经理职务，董事会认为此安排不会损害权责平衡[76] - 独立非执行董事方璇女士自2025年8月15日起担任提名委员会委员[83] - 公司董事会成员包括6名执行董事、1名非执行董事和4名独立非执行董事[84] 其他重要内容 - 其他收入从2280万元人民币下降至1520万元人民币，降幅33.5%，主要由于银行存款利息收入减少[38] - 员工总数从2024年12月31日的12,034人增至2025年6月30日的12,498人[67] - 员工成本总额为666.4百万元[67] - 截至2025年6月30日，公司未持有任何库存股份[74] - 公司未在报告期内购买、出售或赎回任何证券[73] - 公司未在报告期后发生任何重大事项，除中期股息事项外[80] - 公司审阅了截至2025年6月30日止六个月的未经审核简明综合中期业绩[81] - 公司将于2025年6月30日止六个月内发布中期报告[82]

公司概况 - 公司为高性价比大众中式餐饮龙头 于2024年12月20日在香港联交所主板上市 发售1.01亿股 募集资金7.9亿港元 发行价8.5港元 [1] - 截至2024年共拥有667家门店 2024年收入52.1亿元 同比增长14.5% 归母净利润5.8亿元 同比增长9.1% [1] 行业分析 - 所属大众便民中式餐饮行业规模约4万亿元 2023-2028年复合增长率有望达到8.9% [1] - 中国餐饮连锁化率从2020年15%升至2024年23% 体现中餐标准化趋势 [1] - 行业呈现两大趋势：性价比消费趋势和标准化趋势 [1] 核心竞争力 - 卡位50-100元价格带 符合大众口味和性价比消费趋势 [2] - 标准化开店运营流程配合高效单店模型 2023年门店层面经营利润率达19.7% [2] - 2021年至2024年8月平均投资回收期13.8个月 低于行业平均的18个月 [2] - 已建成由1个中央厨房和14个仓库组成的自建运输车队供应链体系 [2] - 通过股权激励 薪酬激励和成长激励绑定高管核心利益 [2] 增长前景 - 同店数据5月已恢复正增长 下半年调价基数扰动基本消除 [2] - 预计2025-2027年净开门店数量分别为130/160/175家 [2] - 理论开店数量在中性假设下可达1810家 乐观假设下可达4308家 [2] - 预计2025/2026/2027年营业收入62.6/76.8/92.9亿元 同比增长20.14%/22.66%/20.95% [3] - 预计2025/2026/2027年归母净利润7.2/9.1/11亿元 同比增长24.3%/26.4%/21.1% [3] 估值分析 - 对应2025/2026/2027年PE为16.29/12.89/10.65倍 [3] - 给予2026年20倍PE 对应183亿元人民币市值 201亿港币市值 目标价18.07港元 [3]

理财产品认购 - 公司在2025年2月25日至2025年6月23日期间认购农业银行理财产品共计2亿元 [1] - 公司同期认购徽商银行理财产品共计1.7亿元 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不會就因本公告全部或任何部分內容而產生或因 依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 XIAOCAIYUAN INTERNATIONAL HOLDING LTD. 小菜園國際控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：0999） 須予披露交易 認購理財產品 | | | | | 估計年化 | 產品期限╱ | | 截至本公告日期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序號 | 認購日期 | 產品名稱 | 認購金額 | 收益率 | 到期日 | 產品類型 | 未贖回本金 | | | | | （人民幣百萬元） | | | | （人民幣百萬元） | | 1 | 2025年2月25日 | 徽銀理財「安盈」尊享固定 | | 100 2.75% | 2026年 | 非保本浮動收 | 100 | | | | 收益類理財產品250059 | | | 3月4日 | 益型 | | | 2 | 2025年4月22日 | 徽銀理財 ...

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价18.07港元，对应2026年20倍PE，预计市值201亿港币 [3] 核心观点 - 公司是高性价比大众中式餐饮龙头，2024年收入52.1亿元（同比增长14.5%），归母净利润5.8亿元（同比增长9.1%），截至2024年拥有667家门店 [1] - 符合中式餐饮行业两大趋势：性价比消费（客单价50-100元）和标准化（连锁化率从2020年15%升至2024年23%） [1][12] - 核心竞争力包括高性价比定位、标准化运营能力、强供应链体系及充分团队激励机制 [2] - 增长驱动来自同店数据修复（2024年5月恢复正增长）和门店快速扩张（2025-2027年净开门店130/160/175家） [2][12] 行业分析 - 大众便民中式餐饮行业规模约4万亿元，2023-2028年CAGR预计达8.9%，2028年市场规模有望突破5.5万亿元 [1][12] - 50-100元价格带的中式餐饮市场2028年预计达3.45万亿元 [12] - 行业连锁化率持续提升，2024年达23%，集中度较低（小菜园2024年市占率1%） [1][15] 公司业务与财务表现 - 2021-2024年营收CAGR为25.34%，归母净利润CAGR为36.74% [19][22] - 2024年单店收入847万元，门店层面经营利润率19.7%，平均投资回收期13.8个月（低于行业平均18个月） [2][24][52] - 毛利率稳定在68%左右（2024年68.1%），净利率11.1% [24][26] - 员工成本占收入比例从2021年31.4%降至2024年27.7% [24] 门店扩张与空间 - 2025-2027年预计净开门店130/160/175家，总门店数达797/957/1132家 [89][91] - 理论开店空间中性假设下1810家，乐观假设下4308家 [2][83] - 海外布局启动，香港首店于2025年7月进入装修阶段 [81] 新业务拓展 - 2023年10月推出社区餐饮品牌"菜手"，客单价20-40元，门店面积150-200平方米，SKU精简至36个 [85] 盈利预测 - 2025-2027年预计营业收入62.6/76.8/92.9亿元，同比+20.14%/+22.66%/+20.95% [3][89] - 归母净利润7.2/9.1/11亿元，同比+24.3%/+26.4%/+21.1% [3][93] - 对应EPS为0.61/0.78/0.94元，PE为16.29/12.89/10.65倍 [3][6] 估值对比 - 可比公司（海底捞、绿茶集团等）2025年平均PE为17.95倍，2026年为14.52倍 [94] - 估值溢价基于公司性价比龙头地位和门店扩张势能 [93]