中金发布研报称，首次覆盖小菜园(00999)予其"跑赢行业"评级，目标价11.6港元，相当于预测今年市盈 率15倍。该行预计，小菜园2025至27年间每股盈测分别为0.61元、0.68元及0.8元人民币，意味着期内盈 利复合年增长率约15%。 ...

核心观点 - 中金公司首次覆盖小菜园，给予“跑赢行业”评级，目标价11.60港元，对应2026年15倍市盈率，预计有30%上行空间 [1][2] - 公司是国内休闲中式餐饮排名第二的企业，基于2024年收入计算 [1] 门店扩张与单店模型 - 截至2025年6月30日，公司共有672家在营门店，采取全直营模式 [1] - 公司通过加密国内强势区域及开拓准新市场，展现出国内门店扩张潜力 [1] - 公司通过将门店面积从300平米降至220平米，实现了租金和人员成本等各项费用率的下降，为全国加速扩张奠定基础 [1] 公司治理与运营效率 - 公司建立了股权、薪酬及成长三层激励机制，覆盖各层级员工，提升了积极性和团队凝聚力 [2] - 截至2024年12月12日，公司90.4%的现有股东是从门店基层员工成长而来，几乎所有区域经理、店长及厨师长均为内部培养提拔 [2] - 公司建立了中央厨房+区域分仓+门店的三级供应链体系，高度标准化 [2] - 公司积极打造以数据资产为核心的IT体系，标准化的经营体系确保门店运营可快速复制 [2] - 得益于集中采购的规模效应及缩小门店面积降本增效，公司单店模型盈利能力业内领先 [2] 市场定位与竞争壁垒 - 公司通过降价让利消费者、标准化流程保证餐品质量，面向更高频和稳定的性价比需求 [2] - 公司已在供应链端形成规模效应，并树立了竞争壁垒 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025至2027年每股收益分别为0.61元、0.68元、0.80元 [2] - 2025至2027年每股收益的复合年增长率为15% [2] - 当前股价对应2026年市盈率为12倍 [2] - 目标价11.60港元对应2026年15倍市盈率 [1][2]

股份情况 - 截至2025年12月底，法定/注册股份数目为50亿股，面值0.00001美元，股本总额为5万美元[1] - 2025年12月法定/注册股份及股本无增减[1] - 截至2025年12月底，已发行股份（不包括库存股份）数目为11.765188亿股[2] - 2025年12月已发行股份（不包括库存股份）及库存股份数目无增减[2] - 截至2025年12月底，已发行股份总数为11.765188亿股[2]

公司人事变动 - 公司执行董事、副总经理及授权代表李道庆已辞任 相关职务自2025年12月29日起生效 [1] - 公司已委任汪书高为新的授权代表 该任命自2025年12月29日起生效 [1]

公司人事变动 - 李道庆辞任公司执行董事、副总经理及授权代表职务，自2025年12月29日起生效 [1] - 汪书高获委任为公司授权代表，自2025年12月29日起生效 [1]

智通财经APP讯，小菜园(00999)发布公告，李道庆先生已辞任公司执行董事、副总经理及授权代表职 务，自2025年12月29日起生效;及汪书高先生已获委任为公司授权代表，自2025年12月29日起生效。 ...

公司信息 - 公司为小菜園國際控股有限公司，股份代號0999[1] 董事会成员 - 执行董事有汪書高、田春永等5人，非执行董事朱雪菁，独董4人[2] 委员会设置 - 董事会设审核、提名、薪酬三个委员会[3] 成员任职 - 汪書高任提名、薪酬委员会成员[4] - 钱明星任审核、提名委员会成员[4] - 朱南軍任审核委员会主席等[4] - 曾曉松任薪酬委员会成员[4] - 方璇任审核等多委员会职务[4]

人事变动 - 李道慶2025年12月29日起辞任公司执行董事、副总经理及授权代表[3] - 汪書高2025年12月29日起获委任为公司授权代表[4] 协议与成立信息 - 李道慶与汪書高及其他个人股东2023年10月10日订立一致行动协议[5] - 公司于2021年注册成立[5]

公司资本市场认可与奖项 - 公司于2024至2025年间在资本市场接连斩获多项权威奖项，包括格隆汇“金格奖·年度社会责任奖”、“2025中国上市公司口碑榜·港股最具投资潜力上市公司”、“2025年度公司治理金牛奖”、“2025年度智通财经最佳港美股IR团队奖”、“2024首届金智慧奖·年度价值公司”等 [1] - 公司同时获得福布斯中国“2024大消费年度影响力连锁品牌”称号，并登上“胡润全球餐企价值TOP50”榜单 [1] - “金格奖·年度社会责任奖”与“2025年度公司治理金牛奖”彰显了公司在ESG领域的卓越表现 [1] - “最佳港美股IR团队奖”是对公司专业投资者沟通能力的直接肯定，有助于降低信息不对称，使公司价值被市场充分发现和认可 [4] 公司社会责任与ESG实践 - 公司积极承担社会责任，例如自2024年以来连续两年参与铜陵市希望工程活动，资助准大学生90余名，并捐赠300万港元驰援香港大埔火灾救援 [2] - 公司的社会责任实践与ESG表现获得了“金格奖·年度社会责任奖”等外部奖项的认可 [1][2] 公司业务运营与扩张 - 公司门店保持快速扩张，截至11月底门店数突破800家，较上半年底的672家净增超过128家 [3] - 公司门店面积已从最初的350平方米优化至约220平方米，旨在降低资本开支并提升人效和坪效，新开门店均以此为标准 [3] - 公司拥有扎实的供应链支撑和师徒制合伙制模式，保障食材稳定、成本可控与经营活力 [3] - 公司正推动精细化管理，通过“小店模型+科技应用”提升单店效率，形成“新店扩张+老店提效”的双轮驱动 [3] 行业市场前景 - 大众餐饮市场需求持续攀升，消费者愈发青睐“质价比”餐饮选择 [3] - 根据弗若斯特沙利文数据，2025年中式大众餐饮市场规模预计约达3.9万亿元，2023-2028年复合增长率预计达8.9% [3] - 作为赛道龙头，公司能够充分享受行业扩容带来的机遇 [3] 公司综合价值与前景 - 多项奖项共同指向公司的核心特质：可持续的长期价值创造能力与良好的商业前景 [1][2] - 公司实现了社会价值和商业价值的高度统一，正迈向高质量可持续发展新阶段 [4]

活动与评选概述 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会 并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 评选旨在打造投资圈最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 其初衷为“全球视野 下注中国” [2] - 评选覆盖了在港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所挂牌上市的全部上市公司及独角兽公司 [2] 获奖公司名单 - 共有10家企业荣获“年度社会责任奖” 按公司首字母顺序排列分别为：大麦娱乐(01060 HK)、都市丽人(02298 HK)、绿城管理控股(09979 HK)、奇富科技-S(03660 HK)、青鸟消防(002960 SZ)、腾讯控股(00700 HK)、小菜园(00999 HK)、讯飞医疗科技(02506 HK)、粤海投资(00270 HK)、众安在线(06060 HK) [1] 奖项意义与评选方法 - “年度社会责任奖”是对公司积极履行社会责任、管理水平及人员素质的认可与嘉奖 [1] - 具备社会责任感被视为企业可持续发展的必要条件 能使企业更具竞争力 [1] - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [1]