香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 分 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 COSCO SHIPPING ENERGY TRANSPORTATION CO., LTD.* 中遠海運能源運輸股份有限公司 （在 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 之 股 份 有 限 公 司） （股份代號：1138） 2024年第三季度報告 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

公司船队规模与运力 - 公司油轮船队运力规模世界第一，截至2024年6月30日，共有油轮运力154艘，2,243万载重吨[5] - 公司是中国LNG运输业务的引领者，截至2024年6月30日，共参与投资85艘LNG船舶，其中已投入运营的LNG船舶45艘，755万立方米；在建LNG船舶40艘，715万立方米[7] - 公司油轮船队共有148艘，运力为2,083万载重吨，平均船龄12.4年，在建船舶6艘，运力52.3万载重吨[48] - 公司LNG船队共有11艘，运力为192万立方米，平均船龄4.2年，在建船舶8艘，运力139.5万立方米[48] - 公司参与投资的LNG运输船数量达到85艘，较2023年底增加12艘[24] - 公司高质量提前交付2艘17.4万方LNG运输船舶，并再接入1艘中石油国事项目LNG运输船[24] 全球石油与LNG市场 - 2024年上半年，全球石油需求约1.02亿桶/天，同比上升约85万桶/天，需求增量主要来自非经合组织(non-OECD)国家[9] - 2024年上半年，全球石油供给约1.02亿桶/天，同比上升约63万桶/天，非石油输出国组织(non-OPEC)国家引领全球石油供给增长[9] - 2024年上半年，全球原油海运贸易量同比基本持平，原油轮通过苏伊士运河的数量较年初下降了约20%[10] - 2024年上半年，全球成品油海运贸易量同比略增0.8%，成品油轮通过苏伊士运河的数量较年初下降了约40%[11] - 2024年上半年，VLCC代表航線中東－中國航線(TD3C)的平均日收益（TCE）为41,629美元╱天，较去年同期回落4%[12] - 2024年上半年，LR2代表航線中東－日本航線(TC1)的平均TCE为55,867美元╱天，较去年同期增長52%[12] - 2024年上半年，全球1萬載重噸以上油輪共計交付29艘╱270萬載重噸，交付量同比大幅減少[11] - 2024年上半年，全球油輪手持訂單647艘，約為現有油輪規模的11%[11] - 2024年上半年，全球LNG出口量約為2.04億噸，同比下降約2.7%[14] - 2024年全球LNG贸易量预计达到4.24亿吨，同比增长3.9%[51] - 全球LNG产能预计2029年将达到8.264亿吨/年，年均复合增长率约为11%[51] - 2024年上半年全球达成约19项LNG供销协议，总计约1,490万吨/年[51] 公司经营与业务模式 - 公司通过即期市场租船、期租租船、与货主签署包运合同(COA)、参与联营体(POOL)运营等多种方式开展生产经营活动[7] - 公司LNG运输业务已步入稳定收获期，近年来参与投资的LNG船舶陆续投入运营[7] - 公司通过内贸联动、大小船联动、黑白油联动，为客户提供全程物流解决方案，帮助客户降低物流成本[7] - 公司沿海（内贸）油运业务发挥着“经营业绩安全垫”的重要作用，国际（外贸）油运业务为公司经营业绩提供较强的周期弹性[8] - 公司与中国各大石油公司以及国内独立炼厂建立了良好的战略伙伴关系，为业务发展与价值创造能力提升打下重要基础[7] - 公司通过签订COA合同锁定90%以上基础货源，并持续开发新客户和长航線[22] 公司财务表现 - 2024年上半年，公司實現運輸量8,265萬噸，同比減少4.1%；運輸周轉量2,874億噸海里，同比增加7.5%[16] - 2024年上半年，公司主營業務收入人民幣115.7億元，同比增加0.8%；主營業務成本人民幣78.0億元，同比增加4.5%[16] - 2024年上半年，公司實現歸屬於上市公司股東凈利潤人民幣26.3億元，同比減少9.0%[16] - 2024年上半年，公司主营业务总营业额为11,571,727千元人民币，同比增长0.8%[18] - 内贸油品运输营业额为2,902,421千元人民币，同比下降4.9%，毛利率为24.8%，同比增加0.9个百分点[18] - 外贸油品运输营业额为7,710,864千元人民币，同比增长2.0%，毛利率为33.1%，同比下降4.4个百分点[18] - LNG运输业务营业额为958,442千元人民币，同比增长10.1%，毛利率为52.0%，同比下降0.4个百分点[18] - 2024年上半年，公司外貿油運業務收入为77.1亿元人民币，同比增长2.0%，毛利率为33.1%，同比下降4.4个百分点[20] - 内貿油運業務收入为29.0亿元人民币，同比下降4.9%，毛利率为24.8%，同比增加0.9个百分点[22] - LNG运输业务贡献的净利润为4.01亿元人民币，同比基本持平[23] - 2024年上半年，公司2家主要合营联营航运公司实现营业收入人民币1,801,000,000元，归母净利润人民币885,000,000元，同比增长14.1%[27] - 公司确认合营及联营公司的投资收益为人民币609,000,000元，同比增长7.0%[27] - 公司经营活动产生的现金净额为人民币3,586,631,000元，同比减少22%，主要由于新增短期船舶租赁支出及支付税费增加[29] - 公司2024年上半年营业收入为11,571,727千元人民币，同比增长0.77%[93] - 公司2024年上半年毛利为3,769,864千元人民币，同比下降6.18%[93] - 公司2024年上半年净利润为2,797,812千元人民币，同比下降9.43%[93] - 公司2024年上半年每股基本盈利为55.22分人民币，同比下降9.00%[94] - 公司2024年上半年全面收益总额为3,118,973千元人民币，同比下降15.02%[93] 公司股东与股权结构 - 公司已发行股本总数为4,770,776,395股，其中1,296,000,000股为H股，3,474,776,395股为A股[60] - 中国海运持有1,536,924,595股A股，占A股总数的44.23%，占公司已发行股本总数的32.22%[58] - 中远海运持有2,156,350,790股A股，占A股总数的62.06%，占公司已发行股本总数的45.20%[58] - Citigroup Inc.持有89,871,735股H股好仓，占H股总数的6.93%，占公司已发行股本总数的1.88%[58] 公司战略与管理 - 公司控股股东中远海运集团在航运、码头、物流、航运金融、修造船、数字化创新等上下游产业链形成了完整的产业结构体系[7] - 公司优化全球船位布局，提升全球经营能力，并深耕大西洋市场，开发新客户和新航线[53] - 公司加强船队效率和盈利能力，维护与重要客户的合作，并开发优质新客户，提升市场货源掌控能力[53] - 公司紧密跟踪LNG重点项目，优化LNG自主船管能力，并加速建设LNG高级船员队伍和管理人才队伍[53] - 公司推进船舶智能管理平台二期项目，加快合规风控数字化建设，提升合规风控的高效性、精准性与针对性[54] - 公司加强基础研究与技术应用，特别是在人工智能、环保节能、新能源燃料等领域，推动“产学研用”深度融合[54] 公司资本与负债 - 公司2024年6月30日的净债务权益比率为67%，较2023年12月31日上升2%[32] - 公司2024年6月30日的货币资金余额为人民币4,305,733,000元，比上年末减少23%[32] - 公司2024年6月30日的应收第三方账款及票据为人民币1,303,689,000元，较2023年底增加人民币717,718,000元[33] - 应收账款及应收票据在2024年6月30日为人民币1,467,479千元，相比2023年12月31日的人民币582,601千元，增长了151.9%[35] - 应付账款及应付票据在2024年6月30日为人民币1,718,320千元，相比2023年12月31日的人民币1,707,876千元，略有增长[35][37] - 利率掉期合约的名义本金金额在2024年6月30日为美元686,578,000元，相当于人民币4,893,104,000元，相比2023年12月31日的美元703,736,000元，略有下降[38] - 非流动资产中的利率掉期－现金流量套期在2024年6月30日为人民币279,024千元，相比2023年12月31日的人民币92,083千元，增长了202.9%[39] - 银行及其他计息贷款在2024年6月30日为人民币23,777,010千元，相比2023年12月31日的人民币22,917,086千元，增长了3.7%[42] - 公司拥有的船舶和在建船舶的合计账面净值在2024年6月30日为人民币25,680,027,000元，相比2023年12月31日的人民币24,045,344,000元，增长了6.8%[43] - 公司提供的造船合同履约担保金额在2024年6月30日为美元276,120,000元，相当于人民币1,967,852,000元[44] - 公司提供的租船合同履约担保金额在2024年6月30日为美元11,238,000元，相当于人民币80,091,000元[44] - 公司提供的融资性担保金额在2024年6月30日为美元273,629,000元，相当于人民币1,950,102,000元[44] - 美元对人民币升值或贬值1%，公司税前溢利将增加或减少人民币46,574,000元[45] - 公司截至2024年6月30日止六个月支付船舶建造和购买款约为人民币22.17亿元[47] 公司员工与组织结构 - 截至2024年6月30日，本集团员工总数为7,711人，去年同期为8,339人[85] - 报告期内，本集团的员工成本约为人民币16.97亿元，去年同期约为人民币17.36亿元[85] - 本公司设立了五个董事会专门委员会：审计委员会、薪酬与考核委员会、战略委员会、提名委员会及风险与合规管理委员会[78] - 审计委员会由三位独立非执行董事组成，负责审阅本集团的财务报告编制程序及内部监控[79] - 薪酬与考核委员会由三名独立非执行董事组成，已采纳《上市规则》附录C1所载之企业管治常规守则相一致的有关条文[80] - 提名委员会由三名独立非执行董事组成，负责检讨董事会的架构、人数和构成及董事会成员多元化政策[81] - 战略委员会由六名委员组成，负责考虑、评估、审议投资项目并向董事会建议重要的投资方案、收购及出售项目[82] 公司股票期权激励计划 - 公司首次授予107名激励对象22,309,600份股票期权，行权价格为人民币13.00元/A股[62] - 公司于2024年5月10日授予的股票期权总数为2,230.96万份，占首次授予股票期权总数的100%[64][65] - 董事、行政长官及高级管理人员共8人，获授期权数量为184.07万份，占首次授予股票期权总数的8.251%[64] - 其他激励对象中，总部核心管理人员61人获授1,216.72万份，占首次授予股票期权总数的54.538%；下属公司核心管理人员38人获授830.17万份，占首次授予股票期权总数的37.211%[64] - 股票期权的行权价格为每股人民币13.00元，锁定期为24个月，自授予日起24个月后可以开始行权[65][66] - 股票期权的行权安排分为三个阶段：第一阶段为授予日起24个月后至36个月内，行权比例为33%；第二阶段为授予日起36个月后至48个月内，行权比例为33%；第三阶段为授予日起48个月后至84个月内，行权比例为34%[66] - 股票期权的公平价值于授予日为每股A股人民币17.15元，采用Black-Scholes期权定价模型进行测算[67] - 股票期权的生效条件包括公司层面的业绩条件（如归母扣非净资产现金回报率、利润总额复合增长率、经济增加值）和激励对象的个人综合考核评价结果[66] - 张勇先生自2024年6月28日起被任命为公司副总经理[66] - 2024年5月10日授予日前的A股收盘价为每股A股人民币17.01元[67] - 公司A股股票在2024年5月10日的收盘价为人民币17.15元[68] - 2024年5月10日，公司授出的股票期权单位成本为人民币8.53元，总成本为人民币190,300,888元[69] - 2023年股票期权激励计划首次授予的股票期权数量由22,465,500份调整为22,309,600份，占已发行A股股份数量的0.64%[69] 公司资产与负债 - 公司2024年6月30日的总资产为75

报告公司投资评级 - 增持评级 [1][5] 报告的核心观点 - 2024上半年扣非业绩同比增长符合预期尽管地缘油价使24Q3承压但不改油运超级牛市期权油轮供给刚性凸显原油增产或助力油运需求增长建议逆向布局 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 52周内股价区间为6.11 - 11.72港元当前股本4771百万股当前市值36162百万港元 [4] 相关报告 - 之前有多份相关报告且维持增持评级上半年油运淡季不淡公司盈利中枢继续上行预计未来数年油运供需向好景气上升与持续超预期考虑地缘油价影响下调2024 - 26年净利预测2024上半年扣非净利同比增长公司24Q2归母净利环比稳中有升同比下降源于高基数市场预期充分上半年成品油运市场景气创历史新高助力扣非净利增长 [5] 财务摘要 - 2022 - 2026年营业收入分别为18658、22091、23174、25780、27957百万元人民币对应增长率分别为46.9%、18.4%、4.9%、11.2%、8.4%净利润分别为1457.07、3350.58、5450.04、7039.53、7967.56百万元人民币对应增长率分别为129.3%、130.0%、62.7%、29.2%、13.2% [6]

公司概况 - 本公司主要业务包括投资控股、中国沿海和国际油品运输、船舶出租以及液化天然气(LNG)运输[1] - 本公司的最终母公司为中国远洋海运集团有限公司,直接母公司为中国海运集团有限公司[1] - 本公司A股和H股分别在上海证券交易所和香港联合交易所主板上市[1] 财务数据 - 报告期内营业额同比增加约1%，至相当约人民币115.72亿元[2] - 报告期内归属于本公司权益持有人的本期溢利同比下降约9%，至相当约为人民币26.35亿元[4] - 报告期内基本及攤薄每股收益分別為人民幣55.22分[4] - 报告期内毛利为人民币37.70亿元[3] - 报告期内应佔聯營公司溢利為人民幣2.60亿元，應佔合營公司溢利為人民幣3.49亿元[3] - 报告期内财务费用为人民币6.88亿元[3] - 报告期内所得税费用为人民币5.46亿元[3] - 报告期内以公允值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產公允值變動收益為人民幣5,500萬元[5] - 报告期内附屬公司、合營公司及聯營公司的外幣報表折算差額收益為人民幣4,800萬元[5] - 报告期内现金流量套期净收益为人民幣2.01亿元[5] 业务概况 - 公司主要业务包括油品运输、船舶出租和LNG运输[18] - 公司收入主要来自于一年内签订的合同[19] - 公司分部业绩为各分部产生的毛利[19] - 公司资产主要集中在中国[22] - 公司非流动资产的添增主要用于油品运输和LNG运输[22] - 公司获得了政府补贴和利息收入等其他收益[23] - 公司利息支出主要来自于银行贷款和其他借款[24] - 公司在中国适用25%的企业所得税税率[26] - 公司在其他地区的应课税溢利按当地税率计算[26] - 公司遵循香港财务报告准则第15号的简单做法不披露未满足履行义务[19] 行业地位 - 本集團所屬行業為原油和成品油、液化天然氣水上運輸業[33] - 本集團在中國油氣進口運輸中保持領先地位，擁有較好的市場影響力和品牌美譽度[34] - 本集團油輪船隊運力規模世界第一，覆蓋全球主流油輪船型[34] - 本集團是中國LNG運輸業務的引領者，也是世界LNG運輸市場的重要參與者[34] - 截至2024年6月30日，本集團共有油輪運力154艘，2,243萬載重噸[34] - 截至2024年6月30日，本集團共參與投資85艘LNG船舶，其中已投入運營45艘，在建40艘[34] - 本集團以覆蓋全球的營銷與服務網絡、紮實的船舶與安全管理水平、以及「以客戶為中心」的經營理念,持續為國內外客戶提供優質的能源運輸服務[35] - 中國作為全球最大的石油和天然氣進口國,其龐大的油氣進口體量為本集團帶來豐富的客戶群體與商業機遇[35] - 本集團與各大石油公司以及國內獨立煉廠建立了良好的戰略夥伴關係,為本集團業務發展與價值創造能力提升打下了重要基礎[35] - 依託中遠海運集團強大的資源背景與品牌優勢,本集團得以實施船舶燃油精益化的集中採購、簽署港口使費優惠協議、豐富客戶與航線資源[36] 行业环境 - 2024年上半年,全球石油需求增长勢頭放緩,非經濟合作與發展組織(non-OECD)國家成為需求增長主要來源[37] - 2024年上半年,全球原油海運貿易量同比基本持平,美國、俄羅斯穩定的原油出口以及巴西、圭亞那的出口增量彌補了OPEC減產導致的原油供應缺口[37] - 2024年上半年,全球成品油海運貿易量同比略增0.8%,受紅海事件影響,全球大量成品油輪繞航好望角,推動噸海里需求大幅增長[37] - 2024年上半年,油輪各船型收益均處於歷史高位區間,成品油輪表現整體優於原油輪[38] - 2024年上半年,VLCC代表航線中東-中國航線(TD3C)的平均日收益(TCE)為41,629美元/天,較去年同期回落4%[38] - 2024年上半年,LR2代表航線中東-日本航線(TC1)的平均TCE為55,867美元/天,較去年同期增長52%[38] - 2024年上半年内贸原油市场总量约4,222万吨，同比减少约885万吨[39] - 受国内成品油贸易规模缩减的影响，成品油运输市场总量有所下降[40] - 2024年上半年全球LNG出口量约为2.04亿吨，同比下降约2.7%[41] - 2024年上半年全球新增19份LNG供应和采购协议，3个LNG项目完成最终投资决定[41] 经营情况 - 截至2024年6月末，本集团共有油轮154艘，2,243万载重吨，LNG运输船45艘，755万立方米[42] - 2024年上半年本集团实现运输量8,265万吨，同比减少4.1%，主营业务收入115.7亿元，同比增加0.8%[42] - 本集团采取多项措施应对复杂多变的地缘政治环境和石油贸易格局[42] - 内贸油品运输营业额29.02亿元，同比下降4.9%，外贸油品运

报告公司投资评级 中远海能(01138.HK)给予"推荐"评级 [15] 报告的核心观点 1. 油运大周期投资机会 [8][9][10] - 供给端:未来2-3年新增运力不足,船队老龄化和环保政策趋严导致存量有效运力面临收缩 [28][29][34][35][39][45] - 需求端:长期来看原油海运需求保持韧性,中期补库和炼能东移带来增量,短期地缘因素提供支撑 [60][61][63][64][68][69][71] - 后市展望:供需关系良好,景气度有望延续向上 [80] 2. 中远海能是全球油轮巨头,有望充分享受上行周期运价弹性 [11][45] - 运力规模第一,VLCC为主、中小船型为辅,运价弹性显著 [11] - 内贸和LNG业务表现稳健,进可攻退亦可守 [12][96][102] - 重视投资者回报,提升分红比例 [13][103] 根据相关目录分别进行总结 1. 如何看待油运大周期投资机会 - 供给端:未来2-3年新增运力不足,船队老龄化和环保政策趋严导致存量有效运力面临收缩 [28][29][34][35][39][45] - 需求端:长期来看原油海运需求保持韧性,中期补库和炼能东移带来增量,短期地缘因素提供支撑 [60][61][63][64][68][69][71] - 后市展望:供需关系良好,景气度有望延续向上 [80] 2. 中远海能:全球油轮巨头,有望充分享受上行周期运价弹性 - 运力规模第一,VLCC为主、中小船型为辅,运价弹性显著 [11][45] - 内贸和LNG业务表现稳健,进可攻退亦可守 [12][96][102] - 重视投资者回报,提升分红比例 [13][103]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024Q1 公司扣非净利同比大增40%,符合预期 [5] - 外贸油运、内贸油运和LNG业务均表现良好 [5] - 公司积极优化债务结构,财务费用同比有所下降 [5] 行业景气度分析 - 过去两年油运运价和盈利中枢持续上升,但受贸易节奏影响存在季度波动 [5] - 2023年春节后原油贸易节奏积极,带动2023Q2 VLCC运价高企 [5] - 下半年中东减产抑制贸易需求,导致运价中枢承压且旺季不旺 [5] - 2024年油运市场产能利用率已处高位,供需将继续向好,景气上升持续超预期 [5] - 未来数年公司盈利中枢有望持续上升 [5] 公司股东回报 - 2023年公司实施高管股权激励,彰显景气上行信心 [5] - 2023年公司分红率提升至50% [5] - 未来公司股东回报将继续改善 [5] 财务数据总结 - 2022年公司营业收入为185.67亿元,同比增长47% [6] - 2022年公司净利润为14.61亿元,同比下降129% [6] - 预计2024-2026年公司净利润将分别为72亿元、86亿元和94亿元 [6] - 公司2022年PE为32.3倍,2024年预计下降至6.6倍 [6]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 COSCO SHIPPING ENERGY TRANSPORTATION CO., LTD.* 中遠海運能源運輸股份有限公司 （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） 1138 （股份代號： ） 2024 年 第 一 季 度 報 告 摘要 2024 3 31 本集團截止於 年 月 日之三個月之本報告是根據上海證券交易所發出有關 上市公司季度報告的格式指南而編製。本報告於中國上海和香港同步發表。本 報告所載的所有財務資料根據中國會計準則編製，且未經審核。 13.09(2)(a) 13.10B 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第 條及第 571 XIVA 條以及香港法例第 章證券及期貨條例第 部作出。 1 § 重要提示 1.1 中 遠 海 運 能 源 運 輸 股 份 有 限 公 司（「本 公 司」，連 同 其 附 屬 公 司 統 稱「本 集 ...

公司概况 - 中远海运能源是中远海运集团旗下专业从事油品及液化天然气等能源运输的公司[3] - 公司专注于油轮运输和LNG运输两大核心主业，在全球范围内开展业务[4] - 公司是中国LNG运输业务的领导者，是世界LNG运输市场的重要参与者[6] - 公司始终秉承“安全營銷世界領先”的经营理念，在液体散货船运输方面的安全管理水平处于国际领先地位[7] - 公司将致力成为“具有国际竞争力、品牌影响力、客户美誉度的全球能源运输卓越领航者”[9] 财务表现 - 公司截至2023年12月31日的營業額为21,912,456千元，较上一年度增长17.98%[11] - 公司2023年每股盈利为0.7019元，较上一年度增长129.41%[11] - 公司2023年每股股息为0.35元[11] - 公司2023年资产合计为72,083,612千元，较上一年度增长5.64%[11] - 公司2023年归属于本公司擁有人的本年溢利为3,348,717千元，较上一年度增长128.57%[11] - 公司2023年每股淨資產为7.208元，较上一年度增长8.33%[11] 船舶情况 - 公司截至2023年12月31日共有油輪運力156艘，2,306萬載重噸[16] - 公司截至2023年12月31日共參與投資83艘LNG船舶，其中已投入運營的LNG船舶43艘，720萬立方米；在建LNG船舶40艘，696萬立方米[17] 全球能源市场 - 2023年全球石油需求同比增加约230万桶/天，至1.017亿桶/天水平，非OECD国家贡献了大部分增量[23] - 2023年中国原油进口量创历史新高，原油輪噸海里需求同比提升6.2%[25] - 2023年全球LNG贸易量约为4.13亿吨，同比增长约2.8%，美国成为全球最大的LNG出口国[32] 业务表现 - 公司完成外贸油运输收入139.2亿元，同比增长22.6%，毛利41.5亿元，同比增长184.0%，毛利率29.8%[40] - 公司完成内贸油运输收入61.7亿元，同比增长4.7%，毛利14.9亿元，同比增长15.2%，毛利率24.1%[45] - 公司LNG运输板块贡献净利润7.9亿元，同比增长18.4%[49] 资产及负债情况 - 本集团持有的利率掉期合约名义本金金额约为美元703,736,000元，用于对浮动利率计息的银行贷款现金流量对冲[69] - 本集团报告期内由经营活动产生的现金净额约为人民币8,662,352,000元，较上一年同期增长约110%[56] - 本集团淨负债比率为65%，较上一年下降12%，主要系报告期内减少借款[60] - 本集团于2023年12月31日的银行及其他计息贷款总额为4,627,451千元，较2022年同期的5,913,132千元有所减少[72] 未来展望 - 2024年国际油运市场的前景仍将令人鼓舞，受强劲的供需基本面支撑[87] - 全球石油需求预计2024年同比增加124万桶/天，主要增长来自中国和印度[88] - 2024年全球LNG贸易量预计同比增长5.3%，年均复合增长率达到9.1%[93]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何內容而產 生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 * COSCO SHIPPING ENERGY TRANSPORTATION CO., LTD. 中遠海運能源運輸股份有限公司 （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：1138） 截至二零二三年十二月三十一日止的年度業績 財務摘要 • 本集團營業額由二零二二年的人民幣185.67億元上升至二零二三年的人民幣219.12 億元，增加約人民幣33.45億元，上漲18% • 二零二三年度歸屬於本公司權益持有人的本年溢利為人民幣33.49億元，而二零二 二年度歸屬於權益持有人的本年溢利為人民幣14.61億元 • 二零二三年基本及攤薄每股收益均為人民幣70.19分，而二零二二年的基本及攤薄 每股收益分別為人民幣30.64分和人民幣30.60分 中遠海運能源運輸股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）欣然報告本公司及其附屬 ...

报告公司投资评级 报告给予中远海能(1138)增持评级 [1][2] 报告的核心观点 1. 淡季VLCC运价超预期上冲高位,再次验证油运产能利用率已处阈值附近,油运公司盈利能力已显著上升 [3][4][5] 2. 影子船队制裁趋严,或将加速老船出清,未来数年油轮有效供给或超预期缩减 [4] 3. 未来数年油运供需将继续向好,景气上升与持续或超预期,中远海能将充分受益 [5] 4. 预测2023-2025年公司归母净利润分别为35/72/86亿元人民币 [6] 财务数据总结 1. 2021-2025年营业收入分别为12,699/18,658/22,912/28,704/31,511百万元人民币,增速分别为-22%/47%/23%/25%/10% [6] 2. 2021-2025年净利润分别为-4,975/1,457/3,538/7,202/8,584百万元人民币,增速分别为-310%/-129%/143%/104%/19% [6] 3. 2023-2025年PE分别为9.47/4.65/3.90,PB分别为1.00/0.91/0.81 [6] 业务结构分析 1. 公司外贸油运业务盈利弹性充足,内贸油运和LNG运输业务毛利率相对稳定 [7][8] 2. 公司油轮船队以VLCC为主,占比71%,结构与行业相近 [8] 行业趋势分析 1. 红海局势升级导致苏伊士运河通行量缩减,推动小船运价高企并向大船传导 [3] 2. 地缘冲突持续预期致补库需求增加,过去两个月中东美湾出货好于以往淡季 [3] 3. 对俄制裁执行趋严致影子船队效率损失,俄原油出口量缩减约一成 [3][4] 4. 全球原油海运量2023年下半年或受油价波动影响而有所下滑 [9] 5. 逆全球化下,俄罗斯与欧洲原油贸易"舍近求远",平均航距较2019年拉长7% [10][11] 6. 未来两年VLCC新交付量较低,且20岁以上老船占比将超20% [11]