香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生 或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 COSCO SHIPPING ENERGY TRANSPORTATION CO., LTD.* （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：1138） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條之規定而作出。 中遠海運能源運輸股份有限公司（「本公司」）之A股在上海證券交易所上市，以下公告為本 公司根據上海證券交易所之要求於上海證券交易所網站刊發之公告。 承董事會命 中遠海運能源運輸股份有限公司 证券代码：600026 证券简称：中远海能 公告编号：2025-049 中远海运能源运输股份有限公司 二〇二五年第六次监事会会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 公司秘書 倪藝丹 中華人民共和國，上海 二零二五年八月二十九日 於本公告刊發日期，董事會由執行董事任 ...

会议相关 - 公司2025年第十一次董事会会议于8月29日召开，应到9名董事实到9名[4] - 会议通知和材料于8月15日发出[4] - 董事会批准9月下旬召开2025年第二次临时股东大会[7] 议案审议 - 审议通过2025年上半年总经理工作报告等4项议案[4][5][6][7] 信息披露 - A股2025年半年度报告等在指定网站披露[5][6]

财务表现 - 上半年营业收入116.42亿元 同比下降2.55% [1] - 归属于上市公司股东的净利润18.69亿元 同比下降29.16% [1] - 基本每股收益0.3919元 [1]

公司发展历程 - 财务公司初始注册资本3亿元，2011年8月增资3亿元（含500万美元）[1] - 2016年3月中海集装箱运输股份有限公司完成受让合计40%股权交割[2][3] - 2016年12月中国海运（集团）总公司完成受让5%股权工商变更登记[3] - 2017年1月注册资本增至12亿元（含500万美元），各股东持股比例为10.00%，25.00%和65.00%[3] - 2018年7月原中远财务有限责任公司并入，新组建公司注册资本为28亿元（含2500万美元）[4] - 2020年6月财务公司增资至60亿元人民币(含2500万美元)[4] - 2022年11月注册资本增至195亿元人民币（含2500万美元），股东家数减至8家[4][5] 公司管理与制度 - 财务公司董事人数为9人[11] - 财务公司实施并达到不低于2.5%的动态拨备管理[12] - 财务公司每年3月编写上年度《风险管理自我评估报告》和《合规管理自我评估报告》并提交董事会审议批准[13] - 公司2023年完成新核心系统流动性风险管理模块建设，可实现T+1流动性指标监测和预警[21] - 公司于2024年修订完善《即期外汇交易业务管理办法》《即期结售汇业务操作规程》[23] 业务管理 - 公司信贷业务对象限于中国远洋海运集团有限公司所属成员单位，实行统一授信管理[14] - 公司有价证券投资范围仅限于“固定收益类有价证券投资”，完善投资决策与审批机制[16] - 公司资金业务通过制定多项制度，控制业务风险，对存放同业业务实行交易对手白名单管理机制[20] - 公司外汇业务制定多项规章制度，严格分离前中后台职责[23] - 公司信贷业务建立分工合理、职责明确、相互制约的管理体制，做到审贷分离[15] - 公司有价证券投资业务实行投资决策、运营操作和监控相互独立的风险控制机制[17] - 公司资金流动性风险管理强调效益性服从流动性，完善多部门联动的应急管理机制[21] - 公司衍生产品业务仅为集团成员单位办理代客远期结售汇及代客人民币外汇掉期业务[25] 业绩总结 - 截至2025年6月末，公司资产总额1978.50亿元，负债总额1733.30亿元，所有者权益245.20亿元[36] - 截至2025年6月末，公司货币资金（含存放中央银行款项）1214.33亿元，存放同业本金1122.03亿元[36] - 截至2025年6月末，公司累计实现营业总收入26.39亿元，利润总额8.21亿元，净利润6.18亿元[36] 评级与指标 - 2024年10月，公司主体长期信用等级被评定为AAA，评级展望为稳定[37] - 2025年6月，公司资本充足率为24.12%，高于标准值≥10.5％[38] - 2025年6月，公司不良资产率和不良贷款率均为0.00%，低于标准值≤4%和≤5%[38] - 2025年6月，公司贷款拨备率为2.50%，高于标准值≥1.5%[38] - 2025年6月，公司流动性比例为58.45%，高于标准值≥25%[38] - 2025年6月，公司贷款比例为22.77%，低于标准值≤80％[38] 公司及下属公司情况 - 截至2025年6月30日，公司及下属公司在财务公司存款余额全折人民币为50.50亿元，其中美元4.49亿元[41] - 截至2025年6月30日，公司及下属公司在财务公司贷款余额为人民币61.70亿元[41] - 公司及下属公司在财务公司的存款比例和贷款比例分别为66%和17.71%[42] - 公司及下属公司在财务公司交易峰值未超出《金融财务服务协议》下的年度交易上限额度[41] - 公司及下属公司没有对外投资理财情况[42] 公司评估 - 公司认为财务公司具有合法有效的《金融许可证》《营业执照》[43] - 公司未发现财务公司存在违反《企业集团财务公司管理办法》规定的情形[43] - 公司认为财务公司资产负债比例符合《企业集团财务公司管理办法》的要求规定[43] - 公司认为财务公司风险管理不存在重大缺陷[43] - 公司认为与财务公司之间发生关联存、贷款等金融业务的风险可控[43]

财务表现 - 上半年营业收入116.42亿元，同比下降2.55% [1] - 归属于上市公司股东的净利润18.69亿元，同比下降29.16% [1] - 基本每股收益0.3919元 [1]

证券代码：600026 证券简称：中远海能 公告编号：2025-049 中远海运能源运输股份有限公司 二〇二五年第六次监事会会议决议公告 二、审议并通过《关于公司 2025 年半年度报告及中期业绩公告的议案》 经审议，监事会通过了《中远海运能源运输股份有限公司 2025 年半年度报 告》。 监事会全体成员对公司的2025年半年度报告发表如下意见： 1．公司2025年半年度报告的编制和审议程序符合法律、法规、公司章程和 公司内部管理制度的各项规定； 2．公司2025年半年度报告的内容和格式符合中国证券监督管理委员会、上 海证券交易所和香港联合交易所有限公司的相关规定，所包含的信息从各个方面 真实地反映出公司2025年上半年的经营管理和财务状况等事项； 1 3．参与公司2025年半年度报告编制和审议的人员没有违反保密规定的行为。 表决情况：4票赞成，0票反对，0票弃权。 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 中远海运能源运输股份有限公司（以下简称"中远海能"、"本公司"或"公 司"）二〇二五年第六次监事会会议通知和材料 ...

会议相关 - 公司2025年第十一次董事会会议于8月29日召开[1] - 审议多项议案均获通过，计划9月下旬召开2025年第二次临时股东大会[1][2][3][4]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为116.42亿元人民币，同比下降2.55%[21] - 利润总额为23.85亿元人民币，同比下降29.03%[21] - 归属于上市公司股东的净利润为18.69亿元人民币，同比下降29.16%[21] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为17.73亿元人民币，同比下降32.24%[21] - 基本每股收益同比下降29.14%至0.3919元/股[22] - 扣非后基本每股收益同比下降32.25%至0.3717元/股[22] - 加权平均净资产收益率下降2.12个百分点至5.08%[22] - 归属于上市公司股东的净利润为18.69亿元同比下降29.2%[25] - 按境外会计准则调整后净利润增加2479万元至18.94亿元[25][26] - 扣除股份支付影响后净利润同比下降24.98%至21.09亿元[31] - 扣非后加权平均净资产收益率下降2.32个百分点至4.82%[22] - 公司2025年上半年主营业务收入116.14亿元同比下降2.6%，主营业务成本89.33亿元同比上升10.83%，毛利率同比下降9.2个百分点[40] - 公司实现归属于上市公司股东净利润18.69亿元同比下降29.16%，二季度环比一季度增长64.16%，EBITDA为50.27亿元同比下降12.92%[40] - 营业收入为116.42亿元人民币，同比下降2.55%[61] - LNG运输业务收入达124.40亿元人民币，同比增长29.8%[65] - 外贸油运运输收入73.13亿元人民币同比下降5.7%[66] - 内贸油运运输收入27.56亿元人民币同比下降5.5%[66] - LPG运输收入1.4亿元人民币同比上升26.4%[69] - 化学品运输收入1.6亿元人民币同比下降13.2%[70] - 合营联营公司营业收入18.23亿元人民币归母净利润9.26亿元同比增加4.5%[77] - LNG运输板块归母净利润4.24亿元人民币同比增加5.7%[68] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为89.44亿元人民币，同比上升10.52%[61] - 财务费用为6.03亿元人民币，同比上升15.82%，主要受美元兑人民币汇率下行影响[61][62] - 水上运输业总成本89.33亿元人民币同比增加10.8%[73] - 油品运输成本中船舶租费17.51亿元人民币同比增加44.5%[75] 各业务线表现 - 公司拥有和控制油轮运力157艘，总载重吨位达2344.8万载重吨[35] - 公司在建油轮运力18艘，总载重吨位为296.1万载重吨[35] - 公司参与投资建造LNG船舶87艘，其中已投入运营52艘，总舱容876.3万立方米[37] - 公司在建LNG船舶35艘，总舱容628.5万立方米[37] - 公司光租租入LNG船舶1艘，舱容17.4万立方米，已投入运营[37] - 公司拥有和控制LPG运力12艘，总舱容12.6万立方米（含光租租入1艘8.3万立方米）[38] - 公司在建LPG运力2艘，总舱容1.5万立方米[38] - 公司拥有化学品运力8艘，总载重吨位7.3万载重吨[38] - 公司在建化学品运力2艘，总载重吨位2.1万载重吨[38] - 公司油轮运力规模世界第一，是全球船型最齐全的油轮船东[35] - 公司拥有及控制油轮运力157艘、2344.8万载重吨，参与投资建造的87艘LNG船舶中已投入运营52艘、876.3万立方米[40] - 公司运输量（不含期租）9448万吨同比上升13.07%，运输周转量（不含期租）3427亿吨海里同比上升18.81%[40] - 公司油轮船队规模全球排名第一，参与投资的LNG船队规模全球排名第四[55] - 2025年上半年内贸油轮运输和LNG运输业务收入占比约34.4%，毛利贡献约人民币12.8亿元[57] - 水上运输业整体毛利率为22.7%，同比下降9.2个百分点[65] - 外贸油品运输业务毛利率为17.6%，同比下降15.1个百分点[65] - 外贸油运运输毛利12.89亿元人民币同比下降49.1%[66] - 外贸油运毛利率17.6%同比下降15.1个百分点[66] - 母公司海南中远海运能源运输有限公司实现营业收入14.76亿元，净利润5.76亿元[109] - 大连中远海运能源供应链有限公司营业收入1.56亿元，净利润0.04亿元[109] - 上海中远海能化工运输有限公司营业收入1.03亿元，净利润0.03亿元[111] - 中远海能化工运输（香港）有限公司营业收入0.71亿元，净利润0.07亿元[111] - 寰宇船务企业有限公司营业收入12.49亿美元，净利润2.64亿美元[111] - 上海中远海运液化天然气投资有限公司营业收入12.56亿元，净利润2.74亿元[111] - 中海发展（香港）航运有限公司营业收入56.39亿元，净利润1.79亿元[111] - 中远海运石油运输有限公司（持股51%）营业收入10.59亿元，净利润1.03亿元[111] - 上海北海船务股份有限公司（参股40%）营业收入12.49亿元，净利润4.24亿元[111] - 中国液化天然气运输（控股）有限公司（参股50%）营业收入5.75亿美元，净利润6.01亿美元[111] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为30.80亿元人民币，同比下降17.83%[21] - 经营活动产生的现金流量净额为30.80亿元人民币，同比下降17.83%[61] - 投资活动产生的现金流量净额为-14.69亿元人民币，同比改善67.75%，主要因LNG项目投资额减少[61][62] - 投资活动现金流出19.8亿元人民币，其中船舶建造支出14.65亿元[90][93] 资产和债务状况 - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产为366.95亿元人民币，较上年度末增长2.31%[21] - 本报告期末总资产为844.06亿元人民币，较上年度末增长4.15%[21] - 归属于上市公司股东的净资产期末为366.95亿元较期初增长2.31%[25] - 货币资金为76.56亿元人民币，占总资产比例9.07%，较上年末增长35.21%[80] - 境外资产规模545.6亿元人民币，占总资产比例64.64%[83] - 短期借款为37.05亿元人民币，占总资产比例4.39%，较上年末增长51.25%[80] - 一年内到期的非流动负债为63.62亿元人民币，占总资产比例7.54%，较上年末增长66%[80] - 其他应付款为20.63亿元人民币，占总资产比例2.44%，较上年末增长120.77%[80] - 应收款项为12.06亿元人民币，占总资产比例1.43%，较上年末增长124.06%[80] - 受限资产总额为287.18亿元人民币，其中固定资产抵押242.52亿元[88] - 境外子公司中海发展香港总资产175.23亿元人民币，报告期净利润1.79亿元[84][86] - 货币资金增加35.2%至76.56亿元人民币[197] - 应收账款增长124.1%至12.06亿元人民币[197] - 短期借款增长51.2%至37.05亿元人民币[198] - 其他应付款大幅增长120.7%至20.63亿元人民币[198] - 一年内到期非流动负债增加66%至63.62亿元人民币[198] - 长期借款减少8.2%至248.27亿元人民币[198] - 未分配利润增长5.7%至160.92亿元人民币[199] - 存货减少14.8%至11.36亿元人民币[197] - 合同资产增长44.3%至12.75亿元人民币[197] 投资和资本支出 - 油轮购建累计投入34,740万元，项目进度20%[94] - 巴拿马型原油轮累计投入24,960万元，半年度投入8,320万元，进度30%[94] - MR型油轮累计投入6,980万元，项目进度20%[94] - 6艘VLCC累计投入114,960万元，项目进度20%[94] - 2艘巴拿马型甲醇燃料预留油轮累计投入18,240万元，半年度投入18,240万元，进度20%[94] - 2艘阿芙拉型甲醇双燃料原油轮累计投入24,400万元，半年度投入24,400万元，进度20%[94] - 2艘LR2型甲醇双燃料油轮累计投入25,200万元，半年度投入25,200万元，进度20%[94] - 2艘17.4万立方LNG船累计投入153,909.90万元，半年度投入15,390.99万元，进度53%[94] - 3艘17.5万立方LNG船累计投入150,102.96万元，半年度投入50,034.32万元，进度30%[94] - 新设立合资公司大连中远海能绿色能源，投资金额2.08亿元人民币，持股55%[91][92] - 关联船厂造船项目总投资34.96亿元，合同总价33.92亿元[173] - 新建6艘油轮包含2艘7.4万吨甲醇燃料预留油轮（单船4.56亿元）和4艘甲醇双燃料油轮（单船6.1-6.3亿元）[174] 金融工具和风险管理 - 利率掉期初始投资金额合计59.67亿元人民币，期末账面价值7877.2万元人民币，占公司报告期末净资产比例0.09%[1] - 报告期内衍生品公允价值变动损益为-1.23亿元人民币，但实现盈利2573.81万元人民币[1] - AP LNG项目利率掉期合约总额5.85亿美元，将浮动利率(SOFR+0.245%+2.2%)中的SOFR+0.245%互换为3.58%-3.97%固定利率[1] - 中石油国事LNG项目利率掉期合约总额2.48亿美元，将浮动利率(SOFR+0.26161%+1.4%)中的SOFR+0.26161%互换为3.051%-3.059%固定利率[1] - 公司获批2025年利率掉期交易额度8.15亿美元，外汇远期或期权交易额度2亿美元，总持仓规模不超过14.84亿美元[1] - 截至2025年6月30日，新批准的8.15亿美元利率掉期及2亿美元外汇业务尚未实施[1][2] - 利率掉期(AP)部分初始投资41.91亿元人民币，本期公允价值变动损失7659.88万元人民币[1] - 利率掉期(联合)部分初始投资17.76亿元人民币，本期公允价值变动损失4668.07万元人民币[1] - 公司建立了健全的货币类金融衍生业务风险管理机制，包括市场风险、信用风险、操作风险和流动性风险控制[2] 非经常性损益和专项调整 - 非经常性损益总额为9609.98万元主要来自非流动资产处置损益7298.93万元[28][29] - 专项储备调整导致境内外会计准则净利润差异2479.34万元[26] - 公司出售"新宁洋"轮，售价2.01亿元人民币，处置损益7298.31万元人民币[5] 市场趋势和行业环境 - 全球VLCC新船订单104艘占全球VLCC数量11.5%，2025年上半年VLCC代表航线TD3C平均TCE为40370美元/天同比回落2%[43][44] - 2025年上半年LR2代表航线TC1平均TCE约29636美元/天同比下降47%，LR2/阿芙拉及MR船型新船订单分别占运力总数17.3%和16.0%[45] - 全球LNG贸易量达2.08亿吨同比增长1.7%，亚洲进口总量6196万吨同比下降13.7%，欧洲进口5612万吨同比上涨34.4%[48] - 美国LNG出口量达创纪录的5121万吨同比增长19.6%，上半年全球交付28艘LNG运输船同比增长47%[48] - 中东地区新增LPG产能预计在1400-1600万吨/年之间，占全球供应体系近10%的增量[50] - 中国上半年内贸LPG、丁二烯、丙烯总下海量272.78万吨同比增长8.3%[52] - 2025年下半年VLCC船型仅有5艘新船交付，苏伊士型、阿芙拉/LR2型和MR型分别交付约18艘、30艘和67艘，占各自船型总量的2.7%、2.5%和3.7%[119] - 2025年全球LNG液化产能新增规模达3700万吨/年，创近年来最大增幅，预计62艘新船将进入市场[121] - 2025年OPEC复产持续，预计全年LPG贸易量同比增长1.4%达1.745亿吨，印度进口增速预计维持在10-15%之间[123] - 2025年国内LPG产量增速预计达2.6%，受绿色能源转型推动液氨船舶运输需求上升[123] - 燃油费占公司主营业务成本最大比重，国际原油价格波动对燃油采购成本产生重大影响[116] - VLCC船型因新船交付量有限基本面相对稳健，中小船型运价或将承压[119] - IMO MEPC 83会议提出更严格船舶温室气体减排目标，可能推动老旧运力加速出清[119] 公司战略和管理层指引 - 公司持续优化船队结构，落实油轮主力船型发展与更新需求[127] - 公司深化与核心客户绑定力度，提升LPG运输板块回程货匹配效率[127] - 公司派息率维持在50%左右并提高分红频率2024年进行中期分红[133] - 公司持续推进中期票据注册工作并择机推进发行[131][135] - 公司燃油管理实现航速动态优化调整科学规划燃油补给港[135] - 公司开发船舶智能管理平台利用单船油耗标准及监控功能降低船队燃油消耗[134] - 公司推进甲醇双燃料动力油轮专项试点和船舶碳捕集与海洋平台封存科研项目[134] - 公司成功整合能源化工运输板块实现向物流供应链转型升级[133] - 公司聚焦油运和LNG运输两大主营业务板块[132] - 公司制定《中远海能未来三年（2025年-2027年）股东回报规划》并于2025年1月24日公告[133] - 公司不实施2025年中期利润分配[141] - 公司完成2023年股票期权激励计划首次授予向107名激励对象授予22,309,600份股票期权[143] - 公司完成2023年股票期权激励计划预留授予向24名激励对象授予4,635,800份股票期权[143] - 公司签署总额15亿元人民币的ESG挂钩银团贷款协议[145] - 公司达成5个可持续发展目标绩效结果满足可持续绩效目标要求[145] - 公司报告期内安装全套主动安全系统于3艘船舶[146] - 公司行为感知系统覆盖至94艘船舶[146] - 公司小船靠近监控系统安装于87艘船舶[146] - 公司下单建造2艘阿芙拉型和2艘LR2型甲醇双燃料船油轮[147] - 公司下单建造2艘巴拿马型甲醇双燃料预留油轮[147] - 公司2025年度对外捐赠预算不超过人民币1000万元[148] - 2025年上半年向中远海运慈善基金会捐款人民币800万元[148] - 消费帮扶金额达人民币38.5万元[148] - 公司2025年上半年安全生产石油公司检查通过率100%防台防汛防海盗成功率100%[135] - 公司2025年上半年进行134次线下路演34次电话会议接待10次投资者调研参加14场券商策略会召开2次网络平台文字互动接听221次IR热线覆盖743人次[136] - 公司获批50亿元人民币中期票据注册额度[194] - 公司2025年度向特定对象发行A股股票议案获股东大会通过[180] - 向特定对象发行A股股票募集资金规模不超过80亿元人民币[183] - 发行股票数量不超过总股本30%即不超过1,431,232,918股[183] - 控股股东中远海运集团承诺认购发行数量的50%[183] - 募集资金45.98亿元用于建造6艘VLCC[183] - 募集资金27.47亿元用于建造2艘LNG运输船[183] - 募集资金6.55亿元用于建造3艘阿芙拉型原油轮[183] 关联交易和承诺事项 - 中远海运集团承诺避免与公司主营业务构成实质性竞争[150] - 中远海运集团承诺对必要关联交易遵循市场化定价原则[150] - 中远海运集团承诺避免不必要的关联交易[150] - 承诺期限为永久有效[150] - 承诺类型为收购报告书或权益变动报告书[150] - 承诺背景涉及同业竞争和关联交易[150] - 承诺方为中国远洋海运集团有限公司[150] - 中远海运集团于2016年5月5日承诺在持有中远海运能源控股股权期间保持人员、财务、机构、资产和业务独立[151] - 中国海运于2015年12月11日承诺不直接或间接参与与中远海运能源主营业务构成实质性竞争的业务活动[151] - 中国海运承诺对于可能构成竞争的关联企业出资或股份将给予中远海运能源优先购买权[151] - 中国海运承诺关联交易将遵循市场化原则并保证公允性和合规性[151] - 中国海运保证在资产、人员、财务、机构和

股价及交易表现 - 2025年8月25日收盘价10.8元，单日上涨0.09% [1] - 换手率2.19%，成交量76.09万手，成交金额8.16亿元 [1] - 主力资金净流出3136.27万元，占成交额3.84%，其中超大单净流出3271.33万元（占比4.01%），大单净流入135.06万元（占比0.17%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出495.97万元，占成交额0.61% [1] - 小单资金净流入3632.23万元，占成交额4.45% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入57.53亿元，同比减少4.01% [1] - 归属净利润7.08亿元，同比减少43.31%，扣非净利润7.07亿元，同比减少42.75% [1] - 流动比率1.107，速动比率0.973，资产负债率51.14% [1] 企业基本情况 - 成立于1996年，位于上海市，主营水上运输业 [1] - 注册资本47.71亿元人民币，实缴资本40.32亿元人民币 [1] - 法定代表人任永强 [1] 企业经营生态 - 对外投资13家企业，参与招投标项目73次 [2] - 拥有专利信息30条，行政许可11个 [2]

行业运价表现 - VLCC运价自7月底不足2万美元/天持续回升至8月22日4.71万美元/天(准航速) [1][2] - 6月受伊以冲突影响运价从1.84万美元/天快速涨至6月24日7.22万美元/天 [2] - 4月运价突破5万美元/天呈现淡季不淡特征 [2] 供需基本面 - OPEC+增产节奏加快 从4月13.8万桶/日升至8月54.8万桶/日和9月54.7万桶/日 [3] - 原油运输市场供给相对刚性 运价弹性主要来自需求端变化 [1][3] - 美国8月21日将8条油轮和13个航运实体列入SDN清单 涉及伊朗原油相关实体 [4] 市场结构变化 - 美国加强对伊朗和俄罗斯原油制裁 涉及中国实体 可能推动远东运输需求转向合规市场 [4] - OPEC+成员国原油增产有助于推动合规市场VLCC需求 [3] - 行业四季度进入传统旺季 预计运价中枢有望抬升 [1] 股价表现对比 - 4月3日至8月22日美股油运股收益率表现突出：TEEKAY达47.46% 前线海运44.90% INTERNATIONAL SEAWAYS达46.42% [1] - 同期A股油运股收益率显著落后：中远海能仅0.23% 招商轮船为4.68% [1] - 收益率剪刀差反映美股和A股投资者对油运行业预期存在差异 [1] 估值水平 - 中远海能A股对应2025年估值10.16倍PE [5] - 招商轮船对应2025年估值8.66倍PE [5]