石油ETF（561360）跟踪的是油气产业指数（H30198），该指数从市场中选取涉及石油和天然气勘探、 开发、生产及服务等全产业链业务的上市公司证券作为指数样本，以反映油气行业相关上市公司证券的 整体表现。 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参 考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成 投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品 要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。 石油ETF（561360）涨超1%，机构称行业转型与油价韧性形成支撑。 光大证券指出，石油石化行业在2024年面临全球经济复苏承压、地缘政治风险上升及国际油价震荡下行 的挑战，但中国石化集团通过全产业链优势实现了业务高质量发展。炼化板块深化高端新材料研发，如 SBC、POE催化剂等实现技术突破，推动产业链附加值提升。同时，公司通过国企改革优化治理效能， ESG表现位居行业前列，吸引长期资金配置。行业整体在传统能源稳产与新能源转型双轮驱动下，展现 出较强的抗风险 ...

地缘政治与原油市场 - 俄乌谈判核心问题仍存分歧，地缘风险有望持续支撑油价 [1] - 俄乌冲突长期化趋势可能延续 [1] 原油供需基本面 - 需求端：IEA预计2026年原油需求增长77万桶/日 [1] - 供给端：预计2026年原油供给增长250万桶/日 [1] - 需关注需求预期变化对油价的影响 [1] 中国油气公司（“三桶油”）经营策略与业绩 - 通过增量降本策略应对油价波动 [1] - 深化增储上产并加强成本管控 [1] - 业绩韧性凸显，长期投资价值显著 [1] 炼化与化工行业前景 - 宏观经济恢复提振化工需求 [1] - 长期来看化工品产能出清利好龙头企业 [1] - 大炼化、煤化工、乙烯盈利向好 [1] 石油ETF（561360）与相关指数 - 跟踪油气产业指数（H30198） [1] - 该指数选取涉及石油和天然气勘探、开采、炼制及销售等业务的上市公司证券作为样本 [1] - 成分股具有高资本密集度与周期性波动特征 [1] - 行业配置集中体现能源板块的市场动向 [1]

石油ETF（561360）当日市场表现 - 11月21日开盘报1.185元，较前日下跌1.17% [1] - 其重仓股表现分化，中国海油跌0.34%，中国石油跌0.10%，中国石化持平，杰瑞股份跌1.55%，招商轮船涨0.33%，广汇能源跌0.39%，中远海能涨0.79%，恒力石化跌1.15%，招商南油跌0.31%，海油工程跌0.53% [1] 石油ETF（561360）产品概况与历史业绩 - 基金业绩比较基准为中证油气产业指数收益率 [1] - 基金管理人为国泰基金管理有限公司，基金经理为苗梦羽 [1] - 基金成立于2023年10月23日，成立以来回报率为19.63% [1] - 基金近一个月回报率为7.61% [1]

文章核心观点 - 全球原油供应过剩压力或将凸显，但产油国成本支撑下，油价中枢仍存在底部支撑 [1] - 华泰证券维持2025-2026年布伦特原油均价预测为68美元/桶、62美元/桶 [1] - 石油ETF（561360）跟踪油气产业指数，成分股行业集中度高，体现周期性特征 [1] 原油价格预测 - 预测2025年布伦特原油均价为68美元/桶，2026年为62美元/桶 [1] - 预测2025年第四季度布伦特均价为63美元/桶，2026年第一季度为61美元/桶，2026年第二季度为60美元/桶 [1] 原油市场供需分析 - 全球新能源替代稳步推进，叠加2025年第四季度起OPEC+实际供应增量或将集中释放 [1] - 南美等低成本增量供给投放，全球原油供应过剩压力或将凸显 [1] - 产油国"利重于量"诉求未改，再平衡压力有望推动新一轮协同达成 [1] 石油ETF产品特征 - 石油ETF（561360）跟踪油气产业指数（H30198） [1] - 指数选取涉及石油、天然气勘探、开采、加工及相关服务业务的上市公司证券作为样本 [1] - 成分股具有较高的行业集中度，配置侧重于能源行业，充分体现其周期性特征 [1] 市场表现 - 石油ETF（561360）涨超1.5% [1]

公司战略与业绩 - 面对油价波动，“三桶油”通过深化增储上产和加强成本管控，业绩韧性凸显 [1] - 中国石油、中国石化、中国海油2025年油气当量产量计划分别增长1.6%、1.5%、5.9% [1] - 炼油板块推进低成本“油转化”和高价值“油转特”，销售板块向“油气氢电服”综合能源服务商转型，化工业务提升高附加值产品比例 [1] 原油市场供需展望 - 当前原油市场面临供需过剩，OPEC+暂停增产有望改善过剩风险 [1] - IEA预计2026年原油需求增长70万桶/日，供给增长240万桶/日 [1] - 短期油价受需求低迷及累库压力影响承压，但中长期供需格局仍具景气基础 [1] 地缘政治影响 - 欧美对俄制裁加剧，俄乌冲突长期化或为油价提供风险溢价 [1] 油气产业指数特征 - 石油ETF（561360）跟踪油气产业指数（H30198），该指数选取涉及石油、天然气勘探开采、储运销售及相关服务业务的上市公司证券 [1] - 指数成分股覆盖上游勘探开发、中游运输储存和下游加工销售等全产业链环节，具有显著的周期性特征 [1]

行业现状与挑战 - 石油化工行业面临“高端不足、低端过剩”的结构性矛盾 [1] - 产能过剩导致行业景气度承压，“内卷式”竞争加剧 [1] 行业发展趋势与政策驱动 - 在政策推动下，行业将通过落后产能退出、高端化转型等措施实现高质量发展 [1] - 炼油行业在落后产能出清和需求达峰的背景下，边际供需格局有望改善 [1] - 炼化龙头或持续受益于上述行业格局的改善 [1] 相关金融产品概况 - 石油ETF（561360）跟踪的是油气产业指数（H30198） [1] - 该指数选取涉及石油、天然气勘探、开采、炼制及销售等业务的上市公司证券作为样本 [1] - 指数成分股主要为能源行业大型企业，具有较强的周期性和资源依赖性特征 [1] - 该指数旨在反映油气产业链相关上市公司证券的整体表现 [1]

原油价格变动 - Brent、WTI及ESPO原油现货价环比一个月前分别上涨4.85%、1.82%和5.51% [1] - 6月OPEC及国内大庆、南海、胜利原油现货均价环比涨幅达7.43%~11.29% [1] 原油贸易与炼化 - 中国原油进口数量环比上升7.06%，出口数量环比大幅提升611.63% [1] - 美国炼油厂产能利用率上涨至95.4% [1] - 美国成品车用汽油及石油产品供应量环比分别增长5.93%和4.39% [1] 油气产业指数特征 - 石油ETF（561360）跟踪油气产业指数（H30198），选取涉及石油、天然气勘探、开采、炼制及销售等业务的上市公司证券 [1] - 指数成分股以大型国有和民营油气公司为主，侧重能源行业，具有周期性特征，受国际油价波动影响较大 [1] 投资工具 - 无股票账户投资者可关注国泰中证油气产业ETF发起联接A（020405）和联接C（020406） [1]

上证指数与市场心理 - 上证指数近期维持在3500点上方运行 但该关键点位突破仅具心理意义 无法形成趋势性行情 未来需关注宏观经济修复[1] - 煤炭 石油 钢铁等传统行业在ROE见底回升背景下具有更大修复空间 反内卷政策 海外制造业走强及债务停止收缩构成三大支撑因素[1] 宏观经济基本面 - 二季度实际GDP同比增长5.2% 名义增长3.9% 与去年Q2持平 工业增加值累计同比6.4%(+0.1pct) 出口累计同比5.9%(-0.1pct) 社零累计同比5.0%(持平)[2] - 工业增加值高位或与5月14日中美关税缓和后6月出口交货值释放有关 社零疲软主因餐饮 烟酒 化妆品领域回落及国补政策扰动[2] - 物价层面 水泥行业磨机运转率创2019年以来同期最低 产量持续下降但价格指数2024年下半年反弹 上市公司资本开支增速自2023年持续为负 ROE于2024Q2企稳回升[4][5][6] 流动性环境 - 6月M1显著上涨 主因政府项目集中落地带来企业活期存款增加 化债置换影响减弱 外贸企业结汇规模维持高位 7-8月扩张趋势或延续[9] - 6月社融增长4.2万亿元(超Wind预期3.7万亿元) 债市7.8-7.14期间回调(十年国债ETF跌0.32%)但近期反弹 企业偿债压力减轻显示债务偿还周期临近尾声[9] 行业配置建议 - 全A股PB历史分位数20%以下个股占比降至2017Q1以来最低 80%以上占比接近2017年以来峰值 TMT 高端制造 银行板块低PB个股占比已普遍低于20%[12][13] - 煤炭 石油石化 钢铁 交运 电力 房地产 非银金融等传统行业低PB个股占比仍达40%+ 建议关注建材ETF(159745) 钢铁ETF(515210) 煤炭ETF(515220) 石油ETF(561360)[13]

市场表现 - 上证指数微跌0 03%报3503 78点 深证成指下跌0 22% 创业板指下跌0 22% 科创综指上涨0 44% 三市成交1 46万亿元 较前一交易日缩量1733亿元 [1] - 影视 养殖 医药 港股科技板块领涨 钢铁 红利国企 计算机 金融板块领跌 全市场近3300股上涨 小盘强于大盘 成长略强于价值 [1] - 养殖ETF上涨0 99% 近10日涨幅1 99% [8] 宏观经济 - 二季度实际GDP同比增长5 2% 名义增长3 9% 6月工业增加值累计同比6 4% 出口累计同比5 9% 社零累计同比5 0% 工业增加值较上月上涨0 1% 出口下跌0 1% 社零持平 [2] - 水泥行业磨机运转率处于2019年以来同期最低 水泥产量自2022年后持续下降 价格指数2024年下半年反弹 上市公司资本开支增速自2023年处于负值区间 ROE在2024年Q2企稳回升 [3] - 6月社融增长4 2万亿元 高于预期的3 7万亿元 十年国债ETF下跌0 32% [5] 行业分析 - 煤炭 石油 钢铁等传统行业修复空间较大 PB历史分位数在20%以下的个股占比已降至2017年Q1以来最低 TMT 高端制造 银行行业低PB个股占比大多低于20% [7] - 生猪价格从14 1元/kg上涨至15 1元/kg后回落 5月能繁母猪存栏4042万头 增加4万头 6月样本企业存栏703 37万头 增加5 48万头 供强需弱格局持续 [11][12] 投资建议 - 建议关注教材ETF 钢铁ETF 煤炭ETF 石油ETF等传统行业标的 [7] - 养殖板块涨幅较低 长期供给侧收缩存在必要性 建议逢低布局 [12]

行业动态 - 中科炼化液化烃码头二期项目正式投运 将提升华南地区液化烃储运能力 [1] - 石化机械与阿布扎比国家石油公司签署合作备忘录 深化油气装备领域技术合作 [1] - 浙江石油35家易捷养车汽服店同步开业 非油业务向汽车后市场服务延伸取得新进展 [1] 传统能源设备行业 - 行业景气持续 美国石油库存处于历史低位 临近6-9月石油消费旺季有望支撑油价上行 [1] - 地缘政治扰动如美伊核谈判、俄乌冲突、中美关税等因素对行业产生影响 [1] - 中国油气设备公司加速出海 海外订单贡献盈利 [1] 新型能源设备领域 - 可控核聚变资本开支和景气度上行 商业化渐行渐近 [1] - 近5年核聚变行业初创企业涌现且投融资活跃 技术进展层出不穷 国内行业发展进入加速期 [1] - 2025年以来国内核聚变产业招标提速 资本开支提升有望带动上游零部件和设备需求 [1] 石油ETF - 石油ETF跟踪油气产业指数 该指数由中证指数有限公司编制 选取涉及石油与天然气勘探、开采、加工及相关服务业务的上市公司证券作为样本 [2] - 该指数具备较强的周期性和资源属性特征 能够较好地体现油气产业链企业的市场走势 [2]