股价表现 - 中国有色矿业股价再涨超7% 截至发稿涨7.31%至11.75港元 成交额1.22亿港元[1] - 公司绩后累计涨幅已超22%[1] 中期业绩表现 - 上半年实现收益17.515亿美元[1] - 净利润3.713亿美元 同比增长22.5%[1] - 公司拥有人应占利润2.633亿美元 同比增长20.2%[1] - 每股基本盈利约为6.75美仙[1] 业绩驱动因素 - 业绩改善受国际铜价上涨影响[1] - 自有矿山生产粗铜及阳极铜产销量同比增加[1] - 阴极铜产销量同比增加[1] 公司业务定位 - 公司是全球领先的铜生产商[1] - 深耕赞比亚和刚果(金)多年[1] - 自有矿山产铜为核心业务 上半年产量约8.52万吨[1] - 原料自给率达46.4%[1] 发展前景与评级 - 铜增储上产和对外并购同步进行[1] - 有望充分享受铜价上涨带来的利润弹性[1] - 分红率及股息率处于同行业领先水平[1] - 国信证券维持"优于大市"评级[1]

核心财务表现 - 公司实现收益17.52亿美元 [1] - 净利润3.71亿美元 较2024年同期上涨22.5% [1] - 公司拥有人应占利润2.63亿美元 较2024年同期上涨20.2% [1] - 每股基本盈利6.75美仙（约0.53港元） 较2024年同期5.75美仙（约0.45港元）增长17.4% [1] 主要产品产量变化 - 粗铜和阳极铜产量111,283吨 同比下降30.4% [1] - 阴极铜产量72,192吨 同比增长15.6% [1] - 氢氧化钴含钴产量481吨 同比增长1.7% [1] - 硫酸产量538,433吨 同比下降1.9% [1] - 液态二氧化硫产量1,466吨 同比下降85.5% [1] - 代加工集团外企业铜产品102,708吨 同比增长152.9% [1] 资本市场表现与战略动向 - 股价单日上涨7.01%至10.23港元 成交额8,346.99万港元 [1] - 维持高比例派息政策以回馈股东 [2] - 认购哈萨克斯坦本卡拉铜矿部分股权 计划进一步收购实现控股 [2]

股价表现 - 中国有色矿业绩后股价上涨7.01%至10.23港元 成交额8346.99万港元 [1] 财务业绩 - 2025年中期收益达17.52亿美元 [1] - 净利润3.71亿美元 同比增长22.5% [1] - 公司拥有人应占利润2.63亿美元 同比增长20.2% [1] - 每股基本盈利6.75美仙（约0.53港元） 同比增长17.4% [1] 生产数据 - 粗铜和阳极铜产量111,283吨 同比下降30.4% [1] - 阴极铜产量72,192吨 同比增长15.6% [1] - 氢氧化钴含钴产量481吨 同比增长1.7% [1] - 硫酸产量538,433吨 同比下降1.9% [1] - 液态二氧化硫产量1,466吨 同比下降85.5% [1] - 代加工外部企业铜产品102,708吨 同比增长152.9% [1] 公司战略 - 维持高比例派息政策回馈股东 [2] - 认购哈萨克斯坦本卡拉铜矿部分股权 计划进一步收购实现控股 [2] - 外延式并购取得突破性进展 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年收益达17.52亿美元 [1] - 净利润3.71亿美元 同比增长22.5% [1] - 公司拥有人应占利润2.63亿美元 同比增长20.2% [1] - 每股基本盈利6.75美仙（约0.53港元） 同比增长17.4% [1] 主要产品产量变化 - 粗铜和阳极铜产量111,283吨 同比下降30.4% [1] - 阴极铜产量72,192吨 同比增长15.6% [1] - 氢氧化钴含钴产量481吨 同比增长1.7% [1] - 硫酸产量538,433吨 同比下降1.9% [1] - 液态二氧化硫产量1,466吨 同比下降85.5% [1] - 代加工外部铜产品102,708吨 同比增长152.9% [1] 重点项目进展 - 中色非洲矿业完成不良地质体调查 预计2027年2月施工或2027年10月调整线路后施工 [2] - 东南矿体帷幕注浆工程使副井涌水量降至29立方米/小时 主井涌水量为42.56立方米/小时 [2] - 谦比希铜冶炼渣选扩能改造支付320万美元 制氧系统设备采购投入450万美元 [3] - 中色卢安夏新矿项目总投资5.13亿美元 累计排水量6,809万方（占总水量74%）水位下降594米 [3] - 卢阿拉巴渣浮选项目已投产 渣缓冷场扩建计划2025年11月交付使用 [4] - 刚波夫湿法厂改扩建项目完成设备采购 计划2025年12月竣工 [5] - 西矿体开发第一阶段总投资8,580万美元 MSESA项目总投资2,200万美元 [5] 经营环境与战略动向 - 国际铜价大幅波动 刚果（金）电力短缺与政局动荡导致国别风险上升 [6] - 冶炼加工费降至历史最低水平 对火法冶炼厂利润造成严重挤压 [6] - 公司通过高比例派息维持投资者关系 二级市场表现获认可 [7] - 收购哈萨克斯坦本卡拉铜矿部分股权 为外延式并购突破 [7] - 管理层强调下半年将稳生产保利润 推动改革实现全年增长目标 [7]

核心财务表现 - 2025年上半年收益达17.52亿美元 [1] - 净利润3.71亿美元 同比上涨22.5% [1] - 公司拥有人应占利润2.63亿美元 同比上涨20.2% [1] - 每股基本盈利6.75美仙（约0.53港元） 同比增长17.4% [1] 主要产品产量变化 - 粗铜和阳极铜产量111,283吨 同比下降30.4% [1] - 阴极铜产量72,192吨 同比增长15.6% [1] - 氢氧化钴含钴产量481吨 同比增长1.7% [1] - 硫酸产量538,433吨 同比下降1.9% [1] - 液态二氧化硫产量1,466吨 同比下降85.5% [1] - 代加工外部铜产品102,708吨 同比增长152.9% [1] 非洲矿业项目进展 - 中色非洲矿业完成不良地质体调查 预计2027年2月具备施工条件 [2] - 东南矿体副井涌水量降至29立方米/小时 主井涌水量42.56立方米/小时 [2] - 主西选厂改造完成岩土勘察 计划9月底开始土建 [2] 冶炼厂升级改造 - 谦比希渣选扩能改造支付320万美元 制氧系统设备采购投入450万美元 [3] - 环保治理项目采购高压风机及除尘器投入150万美元 [3] - 卢阿拉巴渣浮选项目已竣工投产 渣缓冷场扩建计划11月交付使用 [4] 新矿开发投资 - 中色卢安夏新矿总投资5.13亿美元 累计排水量6,809万方（占总水量74%） [3] - 刚波夫西矿体开发计划总投资8,580万美元 MSESA矿体开发计划总投资2,200万美元 [5] - 湿法厂优化及尾砂系统改扩建计划总投资4,210万美元 预计12月竣工 [5] 经营环境挑战 - 美国关税政策导致国际铜价大幅波动 [6] - 刚果（金）局势动荡及电力短缺加剧国别风险 [6] - 冶炼加工费降至历史最低水平影响火法冶炼厂利润 [6] 资本运作与战略 - 认购哈萨克本卡拉铜矿股权 计划进一步收购实现控股 [7] - 维持高比例派息回馈股东 二级市场表现获投资者认可 [7] - 管理层强调下半年将稳生产保利润 确保完成全年目标 [7]

核心财务表现 - 2025年上半年收益达17.52亿美元 [1] - 净利润3.71亿美元 同比上涨22.5% [1] - 公司拥有人应占利润2.63亿美元 同比增20.2% [1] - 每股基本盈利6.75美仙（约0.53港元） 同比增17.4% [1] 主要产品产量 - 粗铜和阳极铜产量111,283吨 同比下降30.4% [1] - 阴极铜产量72,192吨 同比增长15.6% [1] - 氢氧化钴含钴产量481吨 同比增长1.7% [1] - 硫酸产量538,433吨 同比下降1.9% [1] - 液态二氧化硫产量1,466吨 同比下降85.5% [1] - 代加工外部铜产品102,708吨 同比增长152.9% [1] 非洲矿业项目进展 - 中色非洲矿业完成680m中段地质调查 发现250m不良地质体 [2] - 副井涌水量降至29立方米/小时 主井涌水量42.56立方米/小时 [2] - 主西选厂改造完成岩土勘察 计划9月底开始土建 [2] 冶炼厂升级改造 - 谦比希渣选扩能改造支付3.2百万美元 [3] - 新建制氧系统投入4.5百万美元 [3] - 环保治理项目设备采购1.5百万美元 [3] - 熔炼精矿仓扩建投入0.2百万美元 [3] 重大投资项目 - 中色卢安夏新矿项目总投资513.0百万美元 [3] - 累计排水量6,809万方 达总水量74% [3] - 水位下降594米 浅部项目可研完成 [3] 刚果（金）项目进展 - 卢阿拉巴渣浮选项目1月20日竣工投产 [4] - 渣缓冷场扩建计划11月30日交付使用 [4] - 尾矿库地勘完成 进行施工图设计 [4] 刚波夫矿业项目 - 湿法厂优化项目完成设备采购 计划12月竣工 [5] - 西矿体开发总投资85.8百万美元 [5] - MSESA矿体开发总投资22.0百万美元 [5] - 二氧化硫系统改造投资2.3百万美元 [5] 经营环境挑战 - 美国关税政策导致国际铜价大幅波动 [6] - 刚果（金）局势动荡与电力短缺 [6] - 冶炼加工费降至历史最低水平 [6] 资本运作与战略 - 维持高比例派息回馈股东 [7] - 认购哈萨克本卡拉铜矿股权 计划实现控股 [7] - 二级市场表现获得投资者认可 [7]

财务表现 - 收益17.52亿美元 同比下降12.9% [1] - 公司拥有人应占利润2.63亿美元 同比增长20.2% [1] - 每股基本盈利6.75美仙 [1] 生产运营 - 粗铜和阳极铜产量111,283吨 同比下降30.4% [1] - 阴极铜产量72,192吨 同比增长15.6% [1] - 氢氧化钴含钴产量481吨 同比增长1.7% [1] - 硫酸产量538,433吨 同比下降1.9% [1] - 液态二氧化硫产量1,466吨 同比下降85.5% [1] - 代加工集团外企业铜产品102,708吨 同比增长152.9% [1] 业务布局 - 专注赞比亚和刚果(金)的铜钴开采、选矿及冶炼业务 [1] - 主要运营实体包括中色非洲矿业、中色卢安夏铜业、谦比希铜冶炼等7家子公司 [1] - 火法冶炼工序副产品为硫酸 [1] 行业定位 - 高速发展的领先垂直综合铜生产商 [1]

核心财务表现 - 收益17.52亿美元，同比下降12.9% [1] - 公司拥有人应占利润2.63亿美元，同比增长20.2% [1] - 每股基本盈利6.75美仙 [1] 主要产品产量变化 - 粗铜和阳极铜产量111,283吨，同比下降30.4% [1] - 阴极铜产量72,192吨，同比增长15.6% [1] - 氢氧化钴含钴产量481吨，同比增长1.7% [1] - 硫酸产量538,433吨，同比下降1.9% [1] - 液态二氧化硫产量1,466吨，同比下降85.5% [1] - 代加工集团外企业铜产品102,708吨，同比增长152.9% [1] 业务定位与经营区域 - 公司为领先垂直综合铜生产商，专注铜、钴开采、选矿、湿法冶炼、火法冶炼及销售业务 [1] - 业务主要分布于赞比亚和刚果(金) [1] - 火法冶炼工序中同步产出副产品硫酸 [1] 主要运营主体 - 赞比亚运营主体包括中色非洲矿业、中色卢安夏铜业、谦比希铜冶炼、谦比希湿法冶炼 [1] - 刚果(金)运营主体包括中色华鑫湿法冶炼、中色华鑫马本德矿业、卢阿拉巴铜冶炼、刚波夫矿业简易股份 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年收益达17.515亿美元 [1] - 净利润3.713亿美元 同比增长22.5% [1] - 公司拥有人应占利润2.633亿美元 同比增长20.2% [1] - 每股基本盈利6.75美仙 [1] 业绩驱动因素 - 国际铜价上涨推动利润增长 [1] - 自有矿山生产粗铜及阳极铜产销量同比增加 [1] - 阴极铜产销量同比增加 [1]

收入和利润（同比环比） - 收益为1751.5百万美元，同比下降12.9%[3] - 净利润为371.3百万美元，同比增长22.5%[3] - 公司拥有人应占利润为263.3百万美元，同比增长20.2%[3] - 每股基本盈利为6.75美仙（约0.53港元），同比增长17.4%[3] - 经营利润为533.7百万美元，同比增长21.7%[6] - 公司2025年上半年总收益为17.52亿美元，较2024年同期的20.10亿美元下降12.8%[15][16] - 公司2025年上半年分部利润总额为3.73亿美元，同比增长20.4%[15][16] - 公司2025年上半年毛利为5.703亿美元，同比增长11.4%，毛利率从25.5%提升至32.6%[73] - 公司2025年上半年拥有人应占利润为2.633亿美元，同比增加4420万美元[80] - 公司收益为17.515亿美元，同比下降12.9%[38] - 公司拥有人应占利润为2.633亿美元，同比增长20.2%[38] - 公司2025年上半年收益为17.515亿美元，较2024年同期的20.098亿美元下降12.9%[68] 成本和费用（同比环比） - 所得税费用为161.2百万美元，同比增长24.8%[6] - 公司2025年上半年销售成本为11.813亿美元，同比下降21.1%[72] - 粗铜及阳极铜销售成本为7.785亿美元，同比下降32.2%[72] - 阴极铜销售成本为3.314亿美元，同比上升17.2%[72] - 所得税费用总额为161,179千美元，同比增长25%，实际税率为30.3%[21] - 2025年上半年雇员总成本为57.6百万美元，较2024年同期的52.3百万美元增长10.1%[93] 各条业务线表现 - 湿法冶炼分部收益同比增长16.7%至6.12亿美元，冶炼分部收益同比下降23.2%至11.40亿美元[15][16] - 湿法冶炼分部利润大幅增长40.9%至1.80亿美元，冶炼分部利润增长6.0%至1.93亿美元[15][16] - 阴极铜销售收益增长18.3%至6.12亿美元，粗铜及阳极铜销售收益下降29.5%至9.59亿美元[18] - 粗铜及阳极铜销售收益为9.593亿美元，同比下降29.5%，占总收益的54.8%[67][68] - 阴极铜销售收益为6.116亿美元，同比增长18.3%，销量70,525吨，平均售价8,673美元/吨[67][68] - 硫酸销售收益为8,726万美元，同比增长4.7%，销量387,982吨，平均售价225美元/吨[67][68] - 粗铜和阳极铜产量111,283吨，同比下降30.4%[40] - 阴极铜产量72,192吨，同比增长15.6%[40] - 氢氧化钴含钴产量481吨，同比增长1.7%[40] - 代加工外部企业铜产品102,708吨，同比增长152.9%[40] - 卢阿拉巴铜冶炼2025年上半年粗铜产量73,451吨，同比增长12.1%[47] - 卢阿拉巴铜冶炼代加工外部企业铜产品52,242吨[47] - 集团粗铜和阳极铜总产量111,283吨，同比下降30.4%[50] - 集团阴极铜产量72,192吨，同比增长15.6%[50] - 集团氢氧化钴含钴产量481吨，同比增长1.7%[50] - 集团硫酸产量538,433吨，同比下降1.9%[50] - 集团液态二氧化硫产量1,466吨，同比下降85.5%[50] - 集团铜产品加工服务量102,708吨，同比增长152.9%[50] - 自有矿山生产粗铜及阳极铜42,053吨，同比增长16.9%[51] - 冶炼加工费降至历史最低水平导致火法冶炼厂严重减利[94] 各地区表现 - 新加坡市场成为最大收入来源，收益增长219.2%至11.56亿美元[19] - 中国市场收益大幅下降99.2%至570万美元[19] - 香港市场收益下降51.4%至1.86亿美元，瑞士市场收益下降54.9%至1.58亿美元[19] - 刚果（金）所得税支出34,730千美元，同比增长43%；赞比亚所得税支出110,151千美元，同比增长53%[21] 管理层讨论和指引 - 谦比希湿法冶炼因尾矿坝事故暂停运营，已计提拨备但金额未量化[37] - 中色非洲矿业东南矿井发生致命事故，未计提重大拨备[37] - 谦比希东南矿体临时停产将影响全年自产铜产量[94] - 公司未派发2025年中期股息[97] - 宣派末期股息每股4.2893美仙，总额1.674亿美元（2024年同期：每股2.9702美仙，总额1.159亿美元）[33] 其他财务数据 - 现金及现金等价物为1353.4百万美元，较期初增长32.9%[7][10] - 经营现金流净额为525.9百万美元，同比增长27.3%[10] - 公司经营现金流净流入5.259亿美元，同比增加1.128亿美元[81] - 公司银行结余及现金为13.534亿美元，较2024年底增加3.347亿美元[84] - 公司贸易应收款项合计3.449亿美元，较2024年底增加8830万美元[85] - 公司存货为8.473亿美元，与2024年底基本持平[86] - 公司贸易应付款项合计4.893亿美元，较2024年底增加4880万美元[87] - 按摊销成本计量的贸易应收款项净额为86,824千美元，较2024年末增长22%，其中0-30天账期占比69%[24] - 以公允价值计量贸易应收款项达258,074千美元，较2024年末增长39%，其中0-30天账期占比93%[25][26] - 按摊销成本计量的贸易应付款项为266,682千美元，较2024年末增长23%[27] - 指定以公允价值计量的贸易应付款项为222,558千美元，较2024年末基本持平[28] - 公司其他利得及亏损净额为48,687千美元，相比2024年同期的3,430千美元大幅增长1,320%[20] - 外汇收益净额达41,991千美元，较2024年同期的5,251千美元增长700%，主要因赞比亚克瓦查计值应收增值税产生汇兑利得44,353千美元[20] 资本开支和投资活动 - 2025年上半年资本开支总额为108.4百万美元，较2024年同期的46.0百万美元增长135.5%[88] - 谦比希东南矿资本开支同比增加23.7百万美元（278.2%）至23.7百万美元[88] - 中色卢安夏新矿项目资本开支同比增加16.4百万美元（203.9%）至24.4百万美元[88] - 刚波夫矿业资本开支同比增加7.4百万美元（192.4%）至11.2百万美元[88] - 巴鲁巴露天矿新增资本开支13.0百万美元[88] - 通过配售发行1.63亿股新股，募集资金净额1.2408亿美元[35] - 中色卢安夏新矿项目总投资约5.13亿美元，设计年产铜精矿含铜4.35万吨，累计排水量6,809万立方米，占总水量74%[61] - 谦比希铜冶炼多个项目投入资金：渣选扩能改造320万美元、VPSA制氧系统450万美元、环保治理项目150万美元、精矿仓扩建20万美元[60] - 东南矿体副井涌水量已减少至29立方米/小时，主井当前涌水量为42.56立方米/小时[58] - 主西选厂改造项目计划2025年8月初启动招标，9月底开始土建[59] - 刚波夫矿业西矿体开发第一阶段项目计划总投资8,580万美元，湿法厂优化及尾砂系统改扩建项目计划总投资4,210万美元[65] - 渣浮选项目于2025年1月20日竣工投产，渣缓冷场扩建及配套厂房项目计划2025年11月30日交付生产使用[62] - 集团勘探开发及采矿活动开支中采矿活动（不含选矿）小计203.80百万元[56] 公司结构和股权信息 - 中色矿业发展持有公司股份2,600,000,000股，占比66.63%[100] - 中国有色集团通过控股中色矿业发展间接持有公司66.63%股份[100] - 中色非洲矿业持有ZCCM-IH 15%股权[100] - 中色卢安夏持有ZCCM-IH 20%股权[100] - 谦比希铜冶炼持有云南铜业集团40%股权[100] - 谦比希湿法冶炼持有香港中非矿业投资30%股权[100] - 中色华鑫湿法持有华鑫有限责任公司32.5%股权[100] - 中色华鑫马本德持有华鑫有限责任公司33.25%股权[100] - 卢阿拉巴铜冶炼持有云港金属38%股权[101] - 香港鑫晟贸易持有云港金属40%股权[101] 资产和负债 - 资产总额为4681.1百万美元，较期初增长12.7%[7][8] - 权益总额为3233.0百万美元，较期初增长6.7%[8] - 公司总资产从2024年底的41.54亿美元增长至46.81亿美元，增幅12.7%[17] - 湿法冶炼分部资产增长7.2%至14.74亿美元，冶炼分部资产增长8.2%至25.82亿美元[17] 雇员信息 - 公司截至2025年6月30日共有雇员9400人，其中中方雇员908人，当地雇员8492人[93]