（股份代號：01258） 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並表明概不就因本公告全部或任何部分 內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 China Nonferrous Mining Corporation Limited 中國有色礦業有限公司 （根據公司條例於香港註冊成立的有限公司） 獨立非執行董事、董事會委員會成員之變更 董事會宣佈下列事項自2025年3月21日起生效： 獨立非執行董事、提名委員會主席、薪酬委員會及合規委員會成員之辭任 中國有色礦業有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）宣佈，邱定蕃先生 （「邱先生」）已於2025年3月21日通知董事會其欲辭任本公司獨立非執行董事、提名 委員會主席、薪酬委員會及合規委員會成員職務，以投放其時間於個人業務，並 於同日生效。 1 (1) 邱定蕃先生已辭任本公司獨立非執行董事、提名委員會主席、薪酬委員會 及合規委員會成員；及 (2) 孫玉峰先生已獲委任為本公司獨立非執行董事、提名委員會主席、薪酬委 員會及合規委員會成員。 邱先生已確認彼與董事會之間並無任何 ...

董事會會議通告 中國有色礦業有限公司（「本公司」）之董事（「董事」）會（「董事會」）謹此公告，董事 會將於2025年3月26日（星期三）舉行會議，以商討下列事項： China Nonferrous Mining Corporation Limited 中國有色礦業有限公司 （根據公司條例於香港註冊成立的有限公司） （股份代號：01258） 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）對本公告的內 容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本 公告全部或任何部份內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 於本公告刊發日期，董事會成員包括執行董事楊赫先生；非執行董事譚耀宇先生 及龔亞妮女士；以及獨立非執行董事邱定蕃先生、高光夫先生及關浣非先生。 (1) 省覽及批准本公司及其附屬公司截至2024年12月31日止年度經審核之合併年 度業績，並批准將於聯交所及本公司網站刊登之年度業績公告稿本； (2) 考慮派付末期股息（如有）； (3) 考慮暫停辦理股份過戶登記手續（如需要）； (4) 考慮周年股東大會召開時間及地點；及 (5) 商議其他事項。 聯席公司秘書 2 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並表明概不就因本公告全部或任何部分 內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 及 2025年度產量指引公告 中國有色礦業有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）根據香港法例 第571章證券及期貨條例第XIVA部之內幕消息條文及香港聯合交易所有限公司證 券上市規則（「上市規則」）第 13.09(2)條刊發本公告。 盈利預喜 本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股東」）及有意投資者，根據本集 團之未經審核綜合管理賬目和董事會現時可得之資料而作出之初步評估，預期本 集團截至2024年12月31日之年度，相較2023年同期，本公司擁有人分佔利潤大幅 增長，約為4.0億美元，相比2023年同期增加約44%，主要原因是受到國際銅價上 漲的影響。 於本公告日期，本公司正就截至2024年12月31日止的年度業績進行最後落實工作。 本公告所載的資料僅基於董事會對本集團之未經審核綜合管理賬目和現時可得之 資料作出之初步評估，而該等資料或數據未經本公司核數師或審核委員會審核或 審閱， ...

交易信息 - 2024年12月31日中色香港控股与吉卡明协议买3151.696公吨高品位阴极铜，约29,893,837美元[3][7] - 协议期2025年1月1日至2025年3月31日[8] - 阴极铜每公吨价格参考协定报价期平均价，扣减贴水每公吨515美元[8] 公司关系 - 公司为中国有色矿业有限公司，中色香港控股为非全资附属，公司拥70%权益[14][16] - 吉卡明在刚波夫矿业中持有45%股份，公司持有55%股份[4][12][17] 过往交易 - 2024年9月11日中色香港控股向吉卡明购买3644.442公吨高品位阴极铜[17]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並表明概不就因本公告全部或任何部分 內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 China Nonferrous Mining Corporation Limited 中國有色礦業有限公司 （根據公司條例於香港註冊成立的有限公司） （股份代號：01258） 有關吉卡明礦石加工協議的2號補充協議之 持續關連交易 持續關連交易 於2024年11月11日，中色華鑫濕法與吉卡明就銅礦石加工服務訂立吉卡明礦石 加工協議的2號補充協議，協議期限為2024年10月2日至2025年10月1日。 上市規則之涵義 吉卡明礦石加工協議的2號補充協議的其他細節及詳情載列如下： 訂約方 (1) 中色華鑫濕法 (2) 吉卡明 中色華鑫濕法為本公司的附屬公司。吉卡明在本公司之附屬公司剛波夫礦業中 持有45%股份，為上市規則下本公司附屬公司層面的關連人士。因此，根據上 市規則第14A章，吉卡明礦石加工協議的2號補充協議項下擬進行之交易構成本 公司之持續關連交易。 由於吉卡明礦石加工協議的2號補充協議項下擬進行之交易的建 ...

报告投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告核心观点 - 公司前三季度实现归母净利润约3.14亿美元,同比增长约23% [6] - 公司自有矿山年产铜中长期有望逐步提升至约30万吨 [10] - 预计公司2024-2026年营收分别为41.77/43.94/46.14亿美元,同比增速15.8%/5.2%/5.0%;归母净利润分别为4.21/4.87/5.29亿美元,同比增速51.5%/15.9%/8.5% [10] 公司生产经营情况 - 前三季度累计生产阴极铜(含铜产品代加工服务)约9.59万吨,同比减少约13%,其中自有矿山产阴极铜约6.40万吨,同比增长约3% [6] - 前三季度累计生产粗铜和阳极铜(含铜产品代加工服务)约28.72万吨,同比增长约3%,其中自有矿山产粗铜和阳极铜约5.78万吨,同比减少约13% [6] - 前三季度累计生产硫酸约77.63万吨,同比增长约10% [6] 核心矿山产量情况 - 中色非洲矿业前三季度生产阳极铜约5.09万吨,同比减少约13% [7] - 中色卢安夏前三季度生产阴极铜约3.41万吨,同比增长约3%;生产阳极铜约3125吨,同比减少约49% [7] - 刚波夫矿业前三季度生产阴极铜约2.78万吨,同比增长约9% [7] 冶炼产能情况 - 谦比希铜冶炼前三季度生产粗铜和阳极铜合计约19.89万吨,同比增长约26%;生产硫酸约55.32万吨,同比增长约30% [9] - 谦比希湿法前三季度生产阴极铜约4273吨,同比减少约19%;生产阳极铜约4634吨,同比减少约3% [9] - 中色华鑫马本德前三季度生产阴极铜约1.39万吨,同比减少约51%;中色华鑫湿法前三季度生产阴极铜约1.59万吨,同比减少约13% [9] - 卢阿拉巴铜冶炼前三季度生产粗铜约8.83万吨,同比减少约27%;生产硫酸约22.17万吨,同比减少约21% [9]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现归母净利润3.14亿美元,同比增长约23%,单Q3公司实现归母净利润0.95亿美元,同比增长38%,环比下滑30% [1] - 铜价的同比上涨是利润增长的主要原因,受限电紧张等因素铜产品生产受到影响 [1] - 矿山产量和冶炼产量均有不同程度下滑,主要系矿山上半年更换服务商、资源枯竭以及刚果金限电影响 [1] - 公司内生性增长方面推进中色非洲矿业、中色卢安夏、谦比希湿法冶炼等项目建设,外延式并购方面集团Deziwa有希望注入上市公司 [1] - 预计2024-2026年公司将分别实现归母净利润3.95、4.36和5.13亿美元,EPS分别为0.10、0.11、0.13美元 [1][2] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入分别为4,052、4,694和4,951百万美元,同比增长12.4%、15.9%和5.5% [4][5] - 2024-2026年归母净利润分别为395、436和513百万美元,同比增长42.1%、10.4%和17.8% [4][5] - 2024-2026年EPS分别为0.10、0.11和0.13美元 [4][5] - 2024-2026年PE分别为7、7和6倍 [2] - 2024-2026年ROE分别为17.64%、16.30%和16.10% [6] - 2024-2026年资产负债率分别为35.15%、33.89%和30.52% [6] - 2024-2026年净负债比率分别为-22.60%、-31.85%和-41.79% [6]

财务表现 - 2024年上半年实现营业收入20.10亿美元[1] - 2024年上半年实现利润总额4.32亿美元[1] - 2024年上半年实现归母净利润2.19亿美元，同比增长18%[1] - 2024年上半年收益为2,009.8百万美元，较去年同期增长9.0%[13] - 本公司擁有人應佔利潤為219.1百萬美元，較去年同期增長18.0%[13] - 公司2024年上半年收入为20.10亿美元，同比增长9.0%[87] - 公司2024年上半年毛利为5.12亿美元，毛利率为25.5%[87] - 公司2024年上半年净利润为3.03亿美元，同比增长14.9%[87] - 公司2024年上半年每股基本及稀释盈利为5.75美分，同比增长15.7%[87] - 公司2024年上半年经营利润为4.39亿美元，同比增长9.4%[87] - 公司2024年上半年除税前利润为4.32亿美元，同比增长13.3%[87] 生产经营 - 2024年上半年综合铜产量26.3万吨，自有矿山铜产量近8万吨[1] - 2024年上半年硫酸产量近55万吨[1] - 累計生產粗銅和陽極銅159,971噸，同比增長10.5%[22] - 累計生產陰極銅62,450噸，同比減少12.8%[22] - 累計生產氫氧化鈷含鈷473噸，同比減少36.5%[22] - 累計生產硫酸548,699噸，同比增長12.5%[22] - 累計生產液態二氧化硫10,115噸，同比增長53.5%[22] - 累計代加工本集團外企業銅產品40,615噸，同比減少12.4%[22] - 自有礦山生產粗銅及陽極銅35,977噸，自有礦山生產陰極銅43,518噸[24] - 中色華鑫馬本德生產陰極銅8,435噸，同比減少54.8%[19] 项目建设 - 中色卢安夏新增铜金属资源量近120万吨[1] - 中色卢安夏28号竖井和刚波夫门塞萨矿体等扩产项目按计划有序推进[1] - 中色非洲矿业、中色卢安夏、谦比希湿法冶炼、刚波夫矿业等附属公司进行了生产性和勘探性的探矿工作[27] - 中色卢安夏新矿项目预计总投资约513.0百万美元，2024年全年预算约67.2百万美元[28] - 刚波夫矿业MSESA矿体开发一期项目计划总投资22.0百万美元，2024年计划投资7.1百万美元[29] - 东南矿体地表至680米L中段斜坡道TBM施工项目计划2025年3月设备进场施工，2026年6月中旬竣工[31] - 东南矿体主副井帷幕注浆治水工程计划2024年底前完成第二、第三含水层治水[31] - 渣浮选项目计划2024年末投产，目前进度正常，投资完成比例为38.9%[35] - 西礦體開發第一階段項目計劃總投資85.8百萬美元，2024年計劃投資1.0百萬美元[36] - MSESA礦體開發第一階段項目計劃總投資22.0百萬美元，2024年計劃投資7.1百萬美元[36] - 濕法廠整體優化及尾砂系統改擴建項目計劃總投資42.1百萬美元，計劃2025年12月竣工[36] - 選礦車間2球磨機改造項目累計投資0.6百萬美元[34] - 渣選精礦倉防雨棚擴建項目計劃投資總額0.9百萬美元[32] 资金管理 - 公司股票被纳入恒生综合中型股指数，市值创历史新高，流动性得到明显改善[1] - 公司适时在香港市场开展闪电配售，融资近10亿港币[1] - 2024年上半年经营活动产生的现金净流入为4.131亿美元，较2023年同期减少5080万美元，主要由于应付账款余额下降[47] - 2024年6月30日银行结余及现金为10.378亿美元，较2023年12月31日增加4.354亿美元[48] - 2024年6月30日存货为7.377亿美元，较2023年12月31日减少1.236亿美元，主要由于原材料库存减少[49] - 2024年上半年资本开支总额为46.0百万美元，较2023年上半年基本持平[52] - 制定了《财务预算管理制度》、《资金管理制度》等财务政策，规范和加强内部控制[53] - 签订铜期货交易合同和临时价格合约，控制和预测铜产品销量、采购量和销售承诺相关的风险[54] - 通过锁定签约与结算币种和加快退税等手段进行外汇对冲活动，减轻外汇风险[55] - 无利率对冲政策，但会在有需要时考虑对冲重大利率风险[56] - 于2024年4月完成配售及认购事项，所得款项拟用于项目建设、潜在收购和补充营运资金[62] - 配售所得款項淨額為12.408億美元，計劃用於礦山建設、潛在礦產資源收購和補充營運資金[63] 公司治理 - 公司董事會及管理層致力於實現高水準的企業管治，報告期內公司治理運作規範[68] - 公司募集資金使用、重大投資及關連交易等事項均按規定履行相應程序和披露[68] - 公司每月向董事提供經營發展及合規情況的主要資料，加強獨立董事的了解[68] - 本公司已成立審核委員會，負責監察本集團財務呈報程序及內部控制與風險管理系統[80

公司整体财务关键指标变化 - 2024年上半年公司实现收益20.098亿美元，较2023年上半年的1.8438亿美元增加9.0%[2] - 2024年上半年公司实现净利润3.032亿美元，较2023年上半年的264万美元增加14.9%[2] - 2024年上半年公司实现本公司拥有人应占利润2.191亿美元，较2023年上半年的1.857亿美元增加18.0%[2] - 2024年上半年公司本公司拥有人应占每股基本盈利约为5.75美仙（折算约为0.45港元），较2023年上半年增加约15.7%[2] - 2024年6月30日公司资产总额为41.86333亿美元，较2023年12月31日的38.19513亿美元有所增加[5] - 2024年6月30日公司权益总额为27.90513亿美元，较2023年12月31日的24.86603亿美元有所增加[6] - 2024年6月30日公司负债总额为13.9582亿美元，较2023年12月31日的13.3291亿美元有所增加[6] - 2024年上半年公司经营利润为4.38661亿美元，较2023年上半年的4.01068亿美元有所增加[4] - 2024年上半年公司除税前利润为4.32408亿美元，较2023年上半年的3.81819亿美元有所增加[4] - 2024年上半年经营活动所得现金净额为413,118千美元，2023年同期为463,915千美元[8] - 2024年上半年投资活动所得现金净额为26,765千美元，2023年同期为 - 172,808千美元[8] - 2024年上半年融资活动所得现金净额为94,858千美元，2023年同期为 - 120,407千美元[8] - 2024年6月30日期末现金及现金等价物为1,027,787千美元，2023年同期为902,653千美元[8] - 2024年上半年期内利润为303,228千美元，2023年同期为263,963千美元[12][13] - 截至2024年6月30日，综合资产总额为4186333千美元，较2023年12月31日的3819513千美元增长9.60%；综合负债总额为1395820千美元，较2023年12月31日的1332910千美元增长4.71%[15] - 2024年其他利得及亏损合计为3430千美元，2023年为 - 14212千美元[19] - 2024年上半年所得税费用总额为129180千美元，实际税率为29.9%；2023年同期所得税费用总额为117856千美元，实际税率为30.9%[21] - 2024年上半年公司拥有人应占期间利润为219109千美元，每股基本及摊薄盈利为5.75美仙（约0.45港元）；2023年同期分别为185701千美元、4.97美仙（约0.39港元）[22] - 截至2024年6月30日，按摊余成本计量的贸易应收款项（已扣除信贷亏损拨备）为57336千美元，以公允价值计量且其变动计入当期损益的贸易应收款项为342922千美元；2023年12月31日分别为50012千美元和367565千美元[24] - 2024年上半年出售物业、厂房及设备之利得净额为179千美元，2023年为 - 158千美元[19] - 2024年上半年外汇收益净额为5251千美元，2023年为4086千美元[19] - 2024年上半年确认应收进项增值税减值亏损为11493千美元，2023年为10870千美元[19] - 2024年上半年集团收益为20.098亿美元，较去年同期增长9.0%；公司拥有人应占利润为2.191亿美元，较去年同期增长18.0%[37] - 截至2024年6月30日宣派的末期股息总额为1.15898亿美元，截至2023年6月30日为1.05474亿美元[33] - 2024年上半年公司收益为2009.8百万美元，较2023年上半年的1843.8百万美元增加9.0%[62] - 2024年上半年粗铜及阳极铜销售收益为1361.5百万美元，较2023年上半年增长22.5%[62] - 2024年上半年阴极铜销售收益为517.2百万美元，较2023年上半年减少9.3%[62] - 2024年上半年公司销售成本为1497.8百万美元，较2023年上半年增长13.3%[65] - 2024年上半年公司毛利为512.0百万美元，较2023年同期减少1.8%，毛利率从28.3%降至25.5%[66] - 2024年上半年公司分销及销售费用为3.5百万美元，较2023年上半年减少18.2百万美元[67] - 2024年上半年公司融资成本为6.3百万美元，较2023年同期减少67.2%[68] - 2024年上半年公司其他收益及损失净额为收益3.4百万美元，较2023年上半年增加17.6百万美元[69] - 2024年上半年公司所得税费用为129.2百万美元，较2023年同期增长9.6%[70] - 2024年上半年公司拥有人应占利润219.1百万美元，较2023年上半年增长18.0%[71] - 2024年6月30日银行结余及现金为10.378亿美元，较2023年12月31日增长4.354亿美元[75] - 2024年6月30日贸易应收款项合计4.002亿美元，较2023年12月31日减少0.174亿美元[75] - 2024年6月30日存货为7.377亿美元，较2023年12月31日减少1.236亿美元[76] - 2024年6月30日贸易应付款项合计4.585亿美元，较2023年12月31日减少0.734亿美元[77] - 2024年上半年资本开支总额为4.6亿美元，较2023年上半年基本持平[78] - 2024年6月30日集团共聘有雇员8477人，截至2024年6月30日止六个月雇员总成本约为5230万美元（2023年同期为5860万美元）[83] 股息分配情况 - 董事会不建议派发截至2024年6月30日止六个月的中期股息[2] - 董事会不建议派发现阶段中期股息（2023年同期也无）[86] 股本及股份情况 - 2024年1月1日股本为740,119千美元，2024年6月30日为864,199千美元[7] - 2024年6月30日公司已发行及缴足股份数为3,902,036千股，对应金额为6,732,289千港元、864,199千美元[34] - 2024年4月中色矿业发展配售及认购股份所得款项（扣除相关费用及开支）为9.716亿港元（相当于1.2408亿美元）[35] - 2024年公司股票被纳入恒生综合中型股指数，适时在香港市场融资近10亿港币[84] 各业务线产量数据变化 - 2024年1 - 6月，集团累计生产粗铜和阳极铜159,971吨，同比增长10.5%[38] - 2024年1 - 6月，集团累计生产阴极铜62,450吨，同比减少12.8%[38] - 2024年1 - 6月，集团累计生产氢氧化钴含钴473吨，同比减少36.5%[38] - 2024年1 - 6月，集团累计生产硫酸548,699吨，同比增长12.5%[38] - 2024年1 - 6月，集团累计生产液态二氧化硫10,115吨，同比增长53.5%[38] - 2024年1 - 6月，集团累计代加工集团外企业铜产品40,615吨，同比减少12.4%[38] - 2024年上半年中色非洲矿业生产阳极铜32,019吨，同比下降22.3%[39] - 2024年上半年中色卢安夏生产阴极铜23,469吨，同比增加7.0%；生产阳极铜1,813吨，同比减少57.0%[40] - 2024年上半年谦比希铜冶炼生产粗铜和阳极铜133,943吨（含代加工36,507吨），同比增长25.7%；硫酸369,137吨，同比增长29.2%[41] - 2024年上半年谦比希湿法冶炼生产阴极铜2,826吨，同比减少24.0%；生产粗铜和阳极铜2,675吨，同比减少16.6%[42] - 2024年上半年中色华鑫马本德生产阴极铜8,435吨，同比减少54.8%[43] - 2024年上半年中色华鑫湿法生产阴极铜10,313吨（含代加工1,107吨），同比减少15.3%；生产氢氧化钴含钴75吨，同比减少7.4%[43] - 2024年上半年卢阿拉巴铜冶炼生产粗铜65,536吨（含代加工39,508吨），同比减少21.0%；生产硫酸178,170吨，同比减少5.5%；生产液态二氧化硫10,115吨，同比增长53.5%[44] - 2024年上半年刚波夫矿业生产阴极铜18,515吨，同比增长10.7%；生产氢氧化钴含钴398吨，同比减少40.1%[45] - 2024年上半年集团粗铜和阳极铜产量159,971吨，同比增长10.5%；阴极铜产量62,450吨，同比下降12.8%；氢氧化钴含钴产量473吨，同比下降36.5%；硫酸产量548,699吨，同比增长12.5%；液态二氧化硫产量10,115吨，同比增长53.5%；铜产品加工服务40,615吨，同比下降12.4%[46] - 2024年上半年自有矿山生产粗铜及阳极铜35,977吨，阴极铜43,518吨，合计79,495吨；2023年同期分别为46,412吨、40,980吨、87,392吨[48] 各业务线销售及利润数据变化 - 截至2024年6月30日止六个月湿法外部销售收益为524,316千美元，冶炼为1,485,452千美元，综合为2,009,768千美元[12] - 截至2024年6月30日止六个月湿法分部利润为127,959千美元，冶炼为182,133千美元，综合为310,092千美元[12] - 截至2023年6月30日止六个月湿法外部销售收益为580,247千美元，冶炼为1,263,531千美元，综合为1,843,778千美元[13] - 截至2023年6月30日止六个月湿法分部利润为158,373千美元，冶炼为117,100千美元，综合为275,473千美元[13] - 2024年上半年湿法和冶炼业务来自客户合约的收益分别为524316千美元和1485452千美元，2023年同期分别为580247千美元和1263531千美元[17] - 2024年上半年按地理市场划分的客户合约收益中，中国内地为761863千美元，香港为383198千美元，新加坡为362333千美元等；2023年同期中国内地为1159666千美元，香港为255298千美元，新加坡为19438千美元等[18] 项目投资及进展情况 - 各项目总计金额为1.7874亿美元，其中刚波夫矿业主矿体为0.2511亿美元，谦比希湿法冶炼穆旺巴希矿为0.0479亿美元[51] - 中色非洲矿业东南矿体地表至680米L中段斜坡道全断面硬岩掘进机(TBM)施工项目预计2026年6月中旬竣工，东南矿体主、副井帷幕注浆治水工程计划2025年3月底前形成总结报告[52] - 谦比希铜冶炼渣选精矿仓防雨棚扩建项目土建工程完成45%，钢结构制作完成20%，计划投资总额0.09亿美元，预计2024年11月30日竣工[53] - 一期4,000标准立方米每小时制氧系统节能降耗升级改造项目计划投资总额0.26亿美元，预计2024年10月30日竣工；硫酸一期转化3换热器改造项目断管数量达23%，计划投资总额0.14亿美元，预计2024年9月30日竣工[54] - 中色卢安夏新矿项目总投资约5.13亿美元，设计采选生产规模220万吨/年，铜精矿含铜4.35万吨/年，基建期4年，生产期18年，目前6台套水泵已启动运行，形成24万立方米/天排水能力，后续计划形成40万立方米/天排水能力[55] - 谦比希湿法冶炼选矿车间2球磨机改造项目于2024年3月26日完工，累计投资0.06亿美元[56] - 卢阿拉巴铜冶炼渣浮选项目计划2024年末投产，按照形象进度投资完成比例为38.9%，计划投资总额0.193亿美元[57] - 刚波夫矿业西矿体开发第一阶段项目计划总投资0.858亿美元，2024年计划投资0.01亿美元；MSESA矿体开发第一阶段项目计划总投资0.22亿美元，2024年计划投资0.071亿美元[59] - 刚波夫矿业三相离心机厂房技术改造项目计划总投资0.007亿美元，计划

报告公司投资评级 公司被评为"优于大市"评级。[1] 报告的核心观点 公司概况 - 中国有色矿业（01258.HK）是全球领先的铜生产商,深耕赞比亚和刚果(金)多年,专注经营铜开采、选矿、湿法冶炼、火法冶炼及销售的垂直综合业务。[9][10] - 公司实际控制人为中国有色矿业集团有限公司,是国务院国资委管理的大型中央企业,在海外矿业开发方面有丰富经验。[57][58] 铜行业分析 - 全球铜资源储量丰富,但新发现铜矿难度显著增加,制约了中长期铜矿供应释放的空间。[13][14][15][16] - 铜作为新能源领域发展的关键金属,需求端有望持续增长。[29][30][31][32] - 铜价中枢有望稳步提升,铜矿供给短缺问题可能逐步凸显。[17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] 公司业务分析 - 公司在赞比亚和刚果(金)拥有多个主力矿山项目,自有矿山年产铜约17万吨,中长期有望提升至约30万吨。[35][36][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53] - 公司火法冶炼伴生硫酸,可为公司贡献可观利润。[55][56] - 公司是为数不多在赞比亚和刚果(金)都拥有火法产能的公司,在当地市场占有重要地位。[57] 财务分析 - 公司盈利能力、营运能力和偿债能力均处于行业领先水平。[63][64][66][67] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.04/4.50/4.86亿美元,EPS分别为0.10/0.12/0.12美元。[69] - 采用绝对估值和相对估值方法,预计公司合理估值区间为9.79-10.51港元,对应2024年动态市盈率12-13倍。[72][76]