行业政策动态 - 中国有色金属工业协会副秘书长建议完善铜资源储备体系 包括扩大国家铜战略储备规模以及探索通过财政贴息等方式选择国有骨干企业试行商业储备机制 [1] - 储备范围可能从精炼铜扩展至贸易量大、容易变现的铜精矿 [1] - 行业协会表示已叫停200多万吨铜冶炼项目 铜冶炼产能过快增长势头已得到有效抑制 [1] - 未来将继续配合有关部门严格管控新增矿铜冶炼项目 旨在从源头上改善外采比逐年提升的现状 [1] 市场表现 - 铜业股午后涨幅扩大 截至发稿 洛阳钼业涨6.77%报22.72港元 中国有色矿业涨5.89%报15.29港元 五矿资源涨4.83%报9.98港元 江西铜业股份涨4.8%报45.44港元 紫金矿业涨4.3%报41.26港元 [1]

行业与政策动向 - 中国有色金属工业协会提出完善铜资源储备体系，包括扩大国家铜战略储备规模，并探索通过财政贴息等方式由国有骨干企业试行商业储备[1] - 储备范围可能从精炼铜扩展至贸易量大、容易变现的铜精矿[1] - 行业协会表示已叫停超过200万吨铜冶炼项目，铜冶炼产能过快增长势头得到有效抑制[1] - 未来将继续配合有关部门严格管控新增矿铜冶炼项目，以从源头改善外采比逐年提升的现状[1] 市场表现 - 铜业股午后涨幅扩大，洛阳钼业上涨6.77%，报22.72港元[1] - 中国有色矿业上涨5.89%，报15.29港元[1] - 五矿资源上涨4.83%，报9.98港元[1] - 江西铜业股份上涨4.8%，报45.44港元[1] - 紫金矿业上涨4.3%，报41.26港元[1]

涉及的行业与公司 * **行业**：有色金属行业（特别是铜、铝、锡、镍等战略金属）[1][2][3][4] * **公司**： * 铜：紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业、五矿资源、中国有色矿业、盛屯矿业[4] * 电解铝：中国铝业[4] * 锡：华锡有色、锡业股份[4] * 镍：华友钴业[4] 核心观点与论据 * **铜价下跌刺激下游需求爆发**：铜价回落后，下游企业正加速采购此前延后的订单，需求支撑显现[1] * 论据：Mysteel调研显示，国内31家铜杆生产企业及6家贸易商的当日铜杆订单量达4.30万吨，较上一交易日增加2.86万吨，环比涨幅197.73%[1] * 其中精铜杆订单量为4.17万吨，创调研以来历史新高，较上一交易日增2.90万吨，环比涨幅228.75%[1] * **战略金属资源价值凸显**：战略资源的价值是资源股的核心，资源国将牢牢抓住资源这张牌[2][3][4] * **看好特定战略金属品种前景**：强烈看好2026年的锡和镍等具有战略意义的金属品种[3][4] * **提供抄底组合与估值判断**：基于特定价格假设，列出多个被判断为处于底部的优质公司及估值[4] * 铜（假设1.2万美元/吨）：紫金矿业（9000亿市值底部）、西部矿业（700亿底部）、洛阳钼业（4500亿左右底部）、盛屯矿业（40亿利润，10倍估值，Q1业绩预期好）[4] * 电解铝（假设2.3万元/吨）：中国铝业（2000亿底部，220亿利润）[4] * 锡（假设35万元/吨）：华锡有色（300亿市值，利润预计20亿）、锡业股份（估值便宜）[4] * 镍（假设1.5万美元/吨）：华友钴业（利润80亿，估值超级便宜）[4] 其他重要内容 * **市场行为与价格动态**：当市场还在讨论价格时，实业已进场加速采购，晚间LME等商品价格出现明显反弹[1]

市场行情与价格动态 - 香港股市有色金属板块股价普遍大幅下跌，截至发稿，山东黄金跌13.38%报38.36港元，赤峰黄金跌12.63%报34.86港元，江西铜业股份跌10.16%报42.64港元，中国有色矿业跌9.62%报14.19港元，中国铝业跌7.22%报12.85港元 [1] - 国际贵金属市场延续剧烈抛售，现货黄金一度跌破4450美元/盎司，为1月8日以来新低，现货白银一度抹去今年迄今全部涨幅，最低至71.31美元/盎司 [1] - 国内商品期货市场大面积收跌，沪银、钯、铂、沪镍、沪锡、沪铜、沪铝、国际铜等主力合约跌停 [1] 机构观点与驱动因素 - 市场正在重新评估有色板块“趋势”与“波动”的权重 [2] - 沃什的提名进程及其政策主张的进一步明晰，将持续作为影响大宗商品价格及有色行业的关键因素 [2] - 其“鹰派”立场若被强化，可能阶段性扭转“弱美元”预期，从而加大所有有色金属的价格波动 [2] 长期逻辑与投资视角 - 降息趋势不改以及供给侧刚性和需求新动能带来的长期产业逻辑不变 [2] - 短期回调或带来在中长期视角更好的布局机会 [2]

港股有色板块市场表现 - 港股有色板块整体表现疲软，跌幅居前 [1] - 山东黄金(01787.HK)股价下跌13.38%，报38.36港元 [1] - 赤峰黄金(06693.HK)股价下跌12.63%，报34.86港元 [1] - 江西铜业股份(00358.HK)股价下跌10.16%，报42.64港元 [1] - 中国有色矿业(01258.HK)股价下跌9.62%，报14.19港元 [1] - 中国铝业(02600.HK)股价下跌7.22%，报12.85港元 [1]

港股市场月度表现 - 本月港股三大指数集体收涨，恒生指数涨6.85%至27387.11点，恒生科技指数涨3.67%至5718.18点，国企指数涨4.53%至9317.09点 [2] - 恒生指数自月初低点26498.35点攀升至近期高点28056.10点后小幅回调，月内韧性凸显 [3] 领涨板块与个股 - **AI与科技**：智谱本月累计上涨94.66%，作为“全球大模型第一股”获市场关注 [4]；卧安机器人本月累计上涨94.67%，受益于“AI+智能制造”政策催化 [4]；长飞光纤光缆本月累计上涨61.90%，受AI算力基建拉动需求影响 [4][5] - **消费**：鸣鸣很忙本月累计上涨73.71%，2025年前三季度收入463.71亿元同比增75.2%，经调整净利润18.10亿元同比增240.8%，整合后门店近2万家 [4]；该公司获腾讯等8家机构基石认购1.95亿美元，香港公开发售获1899.49倍超额认购 [5] - **地产修复**：新世界发展本月累计上涨56.53%，市场传闻黑石集团正就战略入股进行深度洽谈 [7]；中国金茂本月累计上涨42.98%，房企政策优化与债务化解进展强化板块估值修复逻辑 [7] 领跌板块与个股 - **贵金属**：珠峰黄金本月累计下跌22.13%，国际金价自5598.88美元/盎司回落至5175美元附近 [8] - **锂业**：赣锋锂业本月累计下跌16.46%，碳酸锂期货价格由189,440元/吨跌至148,200元/吨 [9] 机构市场观点 - 光大证券认为港股处于“基本面温和修复、流动性内外共振、情绪中性偏暖”格局，正由资金驱动向业绩驱动切换 [10] - 中信证券建议布局三大方向：“十五五”政策主线（生物制造、具身智能、6G）、政策催化预期逆转领域（外卖平台、地产）及春季躁动受益板块（非银金融） [10] 当日市场热点 - **教育板块**：中国春来涨22.76%，公司已将DeepSeek R1模型嵌入自研平台 [11][12]；成实外教育涨5.85%，新东方-S涨5.52% [11] - **光通讯与半导体**：长飞光纤光缆涨6.76%，Meta、微软财报指出AI算力紧张态势将延续至2026年，资本支出超预期 [13][14] - **贵金属板块承压**：赤峰黄金跌14.38%，山东黄金跌14.31% [15]；现货黄金当日收报5370.87美元/盎司微跌0.85%，发稿时报5162.36美元/盎司跌4% [16]；芝加哥商品交易所将COMEX 100盎司黄金期货合约初始保证金比例由5%提升至6% [17] - **有色金属板块联动走弱**：中国有色矿业跌13.88%，江西铜业股份跌10.11% [18] 其他个股异动 - 巨星传奇盘中一度涨超7%，公司预计四足机器人产品将于2026年第一季度量产 [19] - 天数智芯涨2.98%，公司发布四代芯片架构路线图并推出“彤央”边端算力产品 [20]

核心市场表现 - 港股铜业板块股价普遍大幅下跌，中国有色矿业跌12.45%至15.96港元，江西铜业股份跌9.2%至47.94港元，五矿资源跌8.71%至10.38港元，洛阳钼业跌6.84%至22.62港元 [1] 股价下跌的直接诱因 - 微软第二财季资本支出创历史新高，但云业务销售增速放缓，引发市场对人工智能领域大规模投资回报周期可能延长的担忧 [1] - 微软、甲骨文等AI股暴跌，导致铜期货市场的多头资金快速离场 [1] 铜价剧烈波动 - 在情绪和资金推动下，夜盘国内铜价最高触及114,160元/吨 [1] - 随后因AI股暴跌影响，铜价回吐全部涨幅，最低跌至104,550元/吨 [1] 短期铜价承压因素 - 宏观情绪出现调整 [1] - 英伟达修正了其对数据中心铜需求量的预测 [1] 中长期铜价支撑因素 - 铜矿供给持续紧张，现货铜精矿加工费持续下跌 [1] - 人工智能和电网建设带来的需求逻辑依然存在 [1] - 国家电网表示“十五五”期间固定资产投资预计为4万亿元，较“十四五”期间增长40% [1] - 海内外流动性宽松的趋势未变，为铜价提供有力支撑 [1]

核心观点 - 微软等科技巨头财报引发市场对人工智能领域投资回报周期的担忧，导致AI股暴跌，进而引发铜期货市场多头资金快速离场，铜价大幅回调[1] - 尽管短期铜价因宏观情绪和需求预期修正而承压震荡，但铜矿供应紧张、AI与电网建设带来的长期需求逻辑以及流动性宽松环境，仍为铜价提供有力支撑[1] 市场表现 - 香港股市铜业股普遍大幅下跌，中国有色矿业跌12.45%至15.96港元，江西铜业股份跌9.2%至47.94港元，五矿资源跌8.71%至10.38港元，洛阳钼业跌6.84%至22.62港元[1] 价格波动与驱动因素 - 铜价在情绪和资金推动下曾快速上涨，夜盘国内铜价最高触及114,160元/吨[1] - 受微软、甲骨文等AI股暴跌影响，多头资金快速离场，铜价收回日内全部涨幅，最低跌至104,550元/吨[1] - 前期金银快速拉涨后，铜价跟随相对缓慢，铜矿供应扰动成为本轮上涨的导火索[1] 短期市场观点 - 宏观情绪调整叠加英伟达修正数据中心铜需求量，导致短期铜价震荡承压[1] 长期基本面支撑 - 铜矿供给仍旧紧张，现货铜精矿加工费持续下跌[1] - AI和电网建设带来的需求逻辑仍在，近期国家电网表示“十五五”期间固定资产投资预计为4万亿元，较“十四五”增长40%[1] - 海内外流动性宽松的趋势未变，为铜价提供有力支撑[1]

全球金融市场动态 - 1月30日全球市场出现广泛波动，日经225指数、港股主要指数、美股期指集体下跌，美元指数反弹[1] - 加密货币市场遭遇重挫，比特币价格跌破82300美元/枚，跌幅超6%，以太坊、SOL跌幅超7%[2] - 最近24小时内，全球加密货币市场共有超27万人被爆仓，爆仓总金额近17亿美元[2] 贵金属与工业金属市场 - 国际贵金属价格全线下跌，现货黄金跌4%，跌破5200美元/盎司，日内跌超200美元，现货白银跌超5%，失守110美元关口[1] - 具体数据显示，伦敦金现报5161.860，下跌215.300，跌幅4.00%，伦敦银现报109.412，下跌6.454，跌幅5.57%[1] - A股市场工业金属、贵金属板块大幅领跌，个股现跌停潮，南山铝业、铜陵有色、豫光金铅等逾20股跌停[1] - 港股贵金属、有色金属板块亦惨淡领跌，赤峰黄金跌13.05%，山东黄金跌12.53%，多股跌超10%[1][2] 股票市场板块表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指4100点失而复得，创业板探底后迅速翻红，全市场超3800只个股下跌[1] - CPO、光通信概念股逆势爆发，联特科技、天孚通信涨逾11%，长飞光纤涨停[1] - 港股教育板块逆势领涨，中国春来大涨超64%，新东方涨超5%[1] 美元指数与宏观事件 - 美元指数反弹，截至北京时间11:30，上涨0.44%报96.58[3] - 外围消息持续牵动市场，中东局势紧张升级，美国总统特朗普表示正计划与伊朗进行对话[5] - 下一任美联储主席人选备受关注，特朗普计划于当地时间30日上午公布人选[5]

市场表现 - 港股铜业股普遍上涨，截至发稿，中国有色矿业涨7.56%报18.36港元，江西铜业股份涨4.92%报52.25港元，五矿资源涨4.39%报11.65港元 [1] - 期货市场铜价大幅上涨，沪铜主力合约大涨6%报108740元/吨，LME铜日内涨超6%至每吨13936美元，再创新高 [1] 核心驱动因素 - 华源证券认为，中长期看，铜矿资本开支不足且供给端扰动频发，供需格局或将由“紧平衡”转向“短缺” [1] - 华源证券同时指出，铜冶炼在“反内卷”背景下利润周期有望见底，叠加美联储进入降息周期，铜价有望突破上行 [1] - 银河证券认为，中美宏观定位宽松，铜金比处于绝对低位，铜的金融属性增强 [1] - 银河证券指出，受供应错配影响，市场从宽松转向紧平衡，预计铜的长期上涨行情延续，重心上移 [1]