行业与公司概览 * **涉及的行业**：电网设备、大飞机/航空、燃气轮机、机器人、AI应用、旅游、半导体、有色金属、PCB材料、储能、商业航天[1][3][4][6][9][10][11][12][13] * **涉及的公司/实体**：上海肖克利、富士德中国、南方电网、国家电网、海南电网、中国商飞(C919)、欧洲航空安全局(EASA)、中国航空发动机集团公司、特斯拉、小鹏汽车、Resonac、MiniMax、OpenAI、春秋旅游、摩根大通、谷歌、英伟达、银河航天、星际荣耀、中国星网、航天科技、蓝箭航天[2][4][5][6][9][10][11][12][13] 核心观点与论据 **电网设备行业** * 南方电网2026年固定资产投资将达1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%[4] * 国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，年均增速约6%，至2030年单年投资可超9000亿元[4] * AI需求带动北美电力设备紧缺，“北美缺电”有望为出海企业带来量价齐升机会，特别是变压器环节[4] * 海南电网“十五五”计划投资460亿元[4] **大飞机/航空产业** * 机构观点：“十五五”期间国产商用大飞机批产节奏及商用航空发动机自主可控有望加速，成为军工航空板块重要增长动力[4] * 欧洲航空安全局(EASA)人员已在上海对C919开展试飞评估，认为其性能良好且安全可靠[5] * 此次飞行测试有望推动C919逐步切入欧洲和国际市场，加速中国商飞全球化布局[5] **燃气轮机行业** * 中国航空发动机集团公司官宣“太行三兄弟”完成评估验收，标志着突破了燃气轮机研发设计、关键材料开发等核心技术[6] * 机构观点：全球燃机TOP3近期财报显示燃机订单持续高增长，AIDC（人工智能数据中心）成为重要需求来源，例如西门子能源表示25财年燃机新签订单中约1/4来自数据中心[6] * “十五五”期间，GEV、西门子等企业订单已排到2028-31年，业绩确定性强[6] **机器人行业** * 全国机器人标准化技术委员会商业社区服务机器人工作组正式成立，标志着该领域标准化工作进入新阶段[6] * 马斯克称将推动特斯拉转型为机器人公司，估值将达25万亿美元[6] * 何小鹏宣布用汽车标准研发的ET1版本第一台机器人顺利落地[6] * Counterpoint Research报告显示，全球人形机器人年度装机量在该年度新增约16000台，前五厂商占据73%市场份额[6][7] **AI与半导体** * MiniMax创始人闫俊杰参与重磅座谈会，成为继DeepSeek创始人后第二位参会的AI大模型企业代表[9] * OpenAI宣布未来几周将在美国免费和Go订阅层级测试广告投放[9] * 摩根大通再次上调谷歌TPU芯片中长期出货预期，预计2026年出货量达370万颗，2027年达500万颗，显著高于此前市场预期[10] * 英伟达GB300 AI服务器将于2026年Q2开始大规模交付[10] * 日本半导体材料厂Resonac因原料供应紧张，宣布自3月1日起调涨PCB材料售价，涨幅达30%以上[9] **储能行业** * 基于全球储能需求高景气，预计2025年全球储能装机增长60%至350GWh以上，对应电池需求600-650GWh[10] * 预计2026年全球储能装机维持60%以上增长，达到1000GWh以上[10] **商业航天** * 搭载银河航天卫星的长征十二号运载火箭发射成功，中国商业航天独角兽再破纪录[11][12] * 成都星际荣耀可重复使用液体运载火箭生产总部基地预计年底亮相[13] * 2026北京国际商业航天展览会将于1月23日至25日召开，预计超300家全球企业参展[13] **旅游行业** * “史上最长春节假期”催热旅游市场，旅游板块有望迎来业绩与估值双重修复[9] * 春秋旅游数据显示，截至目前，寒假及春节假期出游预订人次同比已超去年同期[10] 其他重要信息 **宏观经济与市场** * IMF将2025年中国经济增长率上调0.2个百分点至5%[1][3] * 特朗普对欧洲的关税威胁引发避险需求，黄金和白银价格双双触及历史新高[1][3] **公司动态** * 拟取得上海肖克利和富士德中国100%股份，预计构成重大资产重组[2][4] * 上海肖克利是基于半导体芯片的解决方案供应商和元器件代理商；富士德中国主要销售电路板组装相关设备和半导体相关设备[3][4] * 即将推出首款非易失性存储器芯片，填补公司在Flash领域的产品空白[4] * 实控人将变更为上海市国资委[4] * 与兵工物资签订三年合作框架协议，预计每年向其销售约97亿元，产品包括阴极铜、粗铜和电解镍等[4] **有色金属市场** * 1月19日，65%黑钨精矿价格上涨2000元，报51.2万元/标吨，较年初涨11.3%[7] * 65%白钨精矿价格上涨2000元，报51.1万元/标吨，较年初涨11.3%[8] * 仲钨酸铵(APT)价格上涨5000元报75.5万元/吨，较年初涨12.7%[8] * 其他品种均有不同程度上涨[8]

公司战略与五年成就总结 - “十四五”期间公司综合实力实现跨越式发展，建设世界一流企业第二阶段战略目标如期实现并圆满达成 [1] - 公司深度融入全国电力生产力布局，不断夯实能源电力保障基础 [3] - 公司始终将行动放在中国式现代化事业全局中思索和把握，落实国家战略 [5] - 公司以POCA战略管理体系引领发展，“三商”转型成效显著，“九个强企”建设取得重大突破，企业核心功能与核心竞争力持续增强 [13] - 公司M-21S管理体系全面落地，现代企业“管理大厦”基本成型 [13] 经营与财务表现 - 2025年西电东送电量达2616亿千瓦时，创历史新高，较“十四五”开局之年的2206亿千瓦时有显著增长 [2] - “十四五”期间完成固定资产投资超7300亿元，较“十三五”增长23% [6] - 公司资产规模增至1.4万亿元，经营区域内电量规模突破1.4万亿千瓦时 [13] - 公司连续19年获得中央企业负责人经营业绩考核A级，世界500强排名提升至第84位，连续两年入选世界一流企业方阵 [13] - “南网系”市值总额超1500亿元 [13] 电网运营与可靠性 - 2025年有力应对极端天气与市场运行考验，全网负荷21次创新高，最高达2.57亿千瓦 [4] - 经营区域供电可靠性达99.99%，客户平均停电时间下降超六成 [5] - 贵州贵安供电可靠率达99.999% [7] - 线上办电比例达99%，24个重点城市实现低压办电“零投资”全覆盖 [5] 绿色转型与能源结构 - 经营区域新能源装机规模从“十四五”初的0.58亿千瓦增长至2.6亿千瓦，稳居第一大电源 [6] - 西电东送清洁能源占比超80%，非化石能源电量占比达55% [6] - 投运全国首个区域级虚拟电厂，开展全国最大规模、首次跨省区车网互动实践 [10] - 抽水蓄能实现“三个一千万”，企业增长“第二曲线”加速上扬 [13] 科技创新与数字化 - 2025年发布多项全球首创技术，包括全球首款IGCT高压柔直换流阀、全球首套特高压量子电流传感器、全球首台500千伏植物油变压器、世界首个原生电力专业大模型 [9] - 电鸿物联操作系统正式发布，现已链接超560家生态伙伴 [10] - 建成超大城市数字电网，电碳算、虚拟电厂等新业态持续涌现 [7] - 发布全国首套电碳算协同运营系统，获批建设国家新型储能创新中心、电力行业国家人工智能应用中试基地 [10] - 数字电网第一股“南网数字”成功上市 [12] 重大工程与投资 - “十四五”期间建成广东目标网架、海南500千伏主网架等“超级工程” [6] - 阳江三山岛海上风电柔直输电工程、藏粤直流工程等加快推进 [6] - 累计建成16条110千伏及以上跨境输电通道 [13] 电力市场改革 - 2025年6月28日，南方区域电力市场启动连续结算试运行，成为国内首个多省区全主体统一出清的电力现货市场、世界交易最繁忙的“电力超市”之一 [12] - 南方电力现货交易每15分钟形成一个电价，有效促进了清洁能源消纳 [12] - 国有企业改革深化提升行动高质量收官，全员新型经营责任制、公司治理“南网样板”成央企典范 [12] 区域协调发展与社会责任 - 在4785个乡镇建成充电桩超3.4万个，推动新能源汽车下乡 [7] - 累计投入产业帮扶资金超2亿元，实施产业项目超600个，连续8年获评中央单位定点帮扶工作考核最高评价 [7] - 建成南网知行书屋500间 [7] - 广西实现220千伏变电站县域全覆盖，云南独龙江乡接入大电网 [7] 国际化发展 - 与周边国家电力互济突破800亿千瓦时 [7] - 在全球参控股12个重大项目 [13] - 建成中老铁路外部供电项目，中老500千伏联网项目加快建设 [7] - 发起成立澜湄区域电力技术标准促进会，推动成立中国—东盟能源学院 [7]

港股铜矿股市场表现 - 1月15日，港股铜矿股持续走高，多只个股刷新上市新高价 [1] - 万国国际黄金集团股价大涨近9%，最新价12.590港元，涨幅8.82% [1][2] - 江西铜业股份股价涨4.36%，最新价48.320港元 [1][2] - 中国黄金国际股价涨近4%，最新价189.800港元，涨幅3.77% [1][2] - 洛阳钼业股价涨3%，最新价22.920港元，涨幅2.96% [1][2] - 紫金矿业股价涨近1% [1] - 五矿资源股价涨3.93%，最新价10.050港元 [2] - 中国有色矿业股价涨2.69%，最新价16.400港元 [2] 铜价走势与市场驱动因素 - 1月14日，铜价创下历史新高 [1] - 市场担心特朗普政府可能扩大铜进口关税范围，贸易商赶在新关税出台前加速向美国运铜 [1] - 贸易行为可能导致世界其他地区面临铜供应短缺 [1] - 渤海证券表示，资源争夺等市场情绪对当前铜价影响较大 [1] - 若短期市场情绪热度难以消散，铜价或维持高位震荡 [1]

基金表现与交易数据 - 万家中证港股通央企红利ETF（159333）于1月14日收盘下跌0.42%，当日成交额为2742.89万元 [1] - 该基金近20个交易日累计成交金额为2.93亿元，日均成交1463.43万元 [1] - 今年以来（截至1月14日的8个交易日），该基金累计成交金额为1.56亿元，日均成交1946.47万元 [1] 基金规模与份额变动 - 截至1月13日，该基金最新份额为3.59亿份，最新规模为5.17亿元 [1] - 相较于2025年12月31日（份额3.96亿份，规模5.60亿元），基金份额减少9.34%，规模减少7.74% [1] 基金基本信息 - 万家中证港股通央企红利ETF成立于2024年8月21日，基金管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10% [1] - 该基金的业绩比较基准为中证港股通央企红利指数收益率(经估值汇率调整) [1] - 基金经理杨坤自2024年8月21日管理该基金以来，任职期内收益为44.33% [2] 基金持仓结构 - 根据最新定期报告，该基金前十大重仓股均为港股上市的央企，持仓占比合计约为30.39% [2] - 持仓占比最高的个股为中远海控（股票代码01919），持仓占比为6.02%，持仓市值约为2967.48万元 [2] - 其他主要重仓股包括中国有色矿业（持仓占比3.22%）、中国外运（持仓占比3.00%）、东方海外国际（持仓占比2.95%）、中信银行（持仓占比2.67%）、中国石油股份（持仓占比2.63%）、中国神华（持仓占比2.57%）、中国人民保险集团（持仓占比2.55%）、中国海洋石油（持仓占比2.51%）和农业银行（持仓占比2.27%） [2]

市场表现 - 铜业股午后涨幅扩大，中国大冶有色金属涨10.91%至0.183港元，江西铜业股份涨3.29%至47.06港元，紫金矿业涨1.74%至40.9港元，中国有色矿业涨1.59%至15.95港元 [1] 核心驱动因素 - 1月14日铜价创下历史新高 [1] - 市场担心特朗普政府扩大铜进口关税范围，贸易商赶在新关税出台前加速向美国运铜，可能导致世界其他地区面临供应短缺 [1] - 渤海证券表示，资源争夺等市场情绪对当前铜价影响较大，若短期情绪热度难以消散，铜价或维持高位震荡 [1] 行业基本面与中长期展望 - 华源证券研报称，中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺 [1] - 铜冶炼在“反内卷”背景下利润周期有望见底 [1] - 叠加美联储进入降息周期，铜价有望突破上行 [1]

基金产品概况 - 万家中证港股通央企红利ETF（159333）于2024年8月21日成立，基金全称为万家中证港股通央企红利交易型开放式指数证券投资基金 [1] - 该基金业绩比较基准为中证港股通央企红利指数收益率(经估值汇率调整) [1] - 基金的管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10% [1] 近期市场表现与交易数据 - 1月13日，该ETF收盘上涨0.64%，成交额为5481.82万元 [1] - 截至1月13日，该基金近20个交易日累计成交金额为2.75亿元，日均成交金额为1375.69万元 [1] - 今年以来（截至1月13日的7个交易日），累计成交金额为1.28亿元，日均成交金额为1832.70万元 [1] 基金规模变动 - 截至1月12日，该基金最新份额为3.65亿份，最新规模为5.22亿元 [1] - 对比2025年12月31日数据（份额3.96亿份，规模5.60亿元），今年以来份额减少7.83%，规模减少6.91% [1] 基金经理与业绩 - 该基金现任基金经理为杨坤，自2024年8月21日开始管理该基金 [2] - 基金经理杨坤任职期内收益为44.33% [2] 基金持仓结构 - 根据最新定期报告，该ETF前十大重仓股及其持仓占比如下：中远海控（6.02%）、中国有色矿业（3.22%）、中国外运（3.00%）、东方海外国际（2.95%）、中信银行（2.67%）、中国石油股份（2.63%）、中国神华（2.57%）、中国人民保险集团（2.55%）、中国海洋石油（2.51%）、农业银行（2.27%） [2] - 前十大重仓股持仓市值从1117.76万元至2967.48万元不等，持仓股数从12.60万股至332.60万股不等 [2]

公司运营与生产恢复 - 谦比希东南矿体主、副井修复工作已于2025年12月完成并符合预期，该矿山已于2026年1月1日正式复产 [1] - 2026年，公司预计综合铜产量约48.4万吨，其中包括阴极铜约13.4万吨及粗铜/阳极铜约35万吨 [1] 公司资产收购与资源扩张 - 公司拟进一步收购SM Minerals公司55%的股份，对应股份为6.47万股，交易对价为8900万美元 [1] - 此次收购完成后，公司将合计持有SM Minerals 70%的股份 [1] - SM Minerals是一间于哈萨克斯坦注册成立的公司，主要从事铜的开采和富集，其本卡拉北矿区拥有约150万吨铜资源 [1] 市场表现 - 公司股价尾盘涨近5%，截至发稿时上涨4.83%，报15.63港元，成交额为3.08亿港元 [1]

公司股价与交易表现 - 中国有色矿业股价尾盘上涨近5% 截至发稿涨幅为4.83% 报15.63港元 [1] - 当日成交额为3.08亿港元 [1] 矿山修复与复产进展 - 谦比希东南矿体主、副井修复工作已于2025年12月完成 修复效果符合预期 [1] - 该矿山已于2026年1月1日正式复产 [1] 公司产量指引 - 2026年 公司预计综合铜产量约48.4万吨 [1] - 其中阴极铜产量约13.4万吨 粗铜/阳极铜产量约35万吨 [1] 海外资产收购计划 - 公司拟进一步收购SM Minerals公司55%的股份 对应股份为6.47万股 交易对价为8900万美元 [1] - 此次收购完成后 公司将合计持有SM Minerals 70%的股份 [1] - SM Minerals是一家在哈萨克斯坦注册成立的公司 主要从事铜的开采和富集 [1] - 其本卡拉北矿区拥有约150万吨铜资源 [1]

公司运营与生产恢复 - 中国有色矿业旗下中色非矿谦比希东南矿体主、副井修复工作已于2025年12月完成且效果符合预期 该矿山已于2026年1月1日正式复产 [1] - 2026年公司预计综合铜产量约48.4万吨 其中阴极铜约13.4万吨 粗铜/阳极铜约35万吨 [1] - 2026年粗铜/阳极铜产量预计下降 主要受谦比希铜冶炼和卢阿拉巴铜冶炼按计划停产检修影响 [1] 2026年产量指引 - 2026年公司预计自有矿产产铜约15.5万吨 [1] - 2026年公司预计生产硫酸约90万吨 [1] - 2026年公司预计生产液态二氧化硫约10万吨 [1] - 2026年公司预计生产氢氧化钴含钴约600吨 [1]

核心观点 - 人工智能数据中心等结构性新增需求正成为铜市场新的需求增长引擎 [1] - 华尔街机构高盛显著上调2026年上半年铜价预测至12,750美元/吨 但认为13,000美元/吨以上难以长期维持 [1] - 中信建投认为铜价行情未结束 13000美元并非本轮终点 看好2026年铜价赔率 [2] 铜价走势与机构观点 - 铜价从2025年11月底不足11,000美元/吨一路拉升 并于1月6日触及13,387.50美元/吨的历史高位 [1] - 高盛将2026年上半年铜价预测从11,525美元/吨显著上调至12,750美元/吨 理由是"稀缺溢价"与囤货性质被重新定价 尤其是美国以外地区库存覆盖不足带来的市场紧张感 [1] - 高盛维持其2026年四季度11,200美元/吨的LME铜价谨慎看跌预测不变 [1] - 中信建投认为近期铜铝等有色年底走势非常强劲 定价关键战略资源安全以及美国超预期货币宽松 [2] - 中信建投分析铜价在历史高位后进入技术性修正阶段 短期受获利回吐与弱现实压制 但结构性需求仍为铜价提供较强支撑 [2] 铜需求驱动因素 - 微软、谷歌、亚马逊以及Meta正在大举建设的大型AI数据中心 其电力传输、AI算力集群铜缆高速互联系统、散热系统以及高性能网络设备、数据中心存储设备等高度依赖铜 [1] 相关上市公司信息 - 中信建投提及的铜矿企业相关港股包括：洛阳钼业（03993）、紫金矿业（02899）、江西铜业股份(00358)、五矿资源(01208) [2] - 金浔资源(03636)是优质阴极铜的领先制造商 在刚果(金)及赞比亚拥有强大影响力 按在刚果(金)及赞比亚的产量计 公司在中国阴极铜生产商中排名第五 并为两个司法管辖区中唯一排名前五大的中国公司 [2] - 中国有色矿业（01258）公告谦比希东南矿体主、副井于2025年12月完成修复工作 该矿山已于2026年1月1日正式复产 [3] - 中国有色矿业预计2026年综合铜产量约48.4万吨 其中阴极铜约13.4万吨 粗铜╱阳极铜约35万吨 [3] - 中国有色矿业预计2026年自有矿产产铜约15.5万吨 生产硫酸约90万吨 生产液态二氧化硫约10万吨 生产氢氧化钴含钴约600吨 [3]