业绩总结 - 公司2024Q1流水表现亮眼，库存折扣维持健康，线下折扣约7折，线上折扣约4.5-5折[2] - 公司产品力持续提升，品牌定位合理，契合消费K型复苏趋势[3] - 公司产品力创新突破，推出多款新品，营销活动丰富多元，与波普签约等[4] - 公司订货会表现亮眼，2024Q1-3公司订货会平均增速约15%-20%，预计2024年营收有望增长15-20%[5] - 公司2020-2026年营业收入和净利润呈逐年增长趋势，2026年PE为5.8倍[6] 市场展望 - 报告中列举了亚洲、美洲、欧洲和澳洲的多个市场指数[15] - 亚洲指数包括沪深300、恒生指数、日经225、韩国KOSPI等[15] - 美洲指数包括标普500、加拿大S&P/TSX、墨西哥BOLSA、巴西BOVESPA等[15] - 欧洲指数包括希腊雅典ASE、奥地利ATX、西班牙IBEX35、德国DAX30等[15]

业绩总结 - 2024年第一季度，361°成人线下流水高双增长，童装线下流水增长20-25%，电商流水增长20-25%[1] - 预计2024-2026年净利润为11.4/13.5/15.8亿元，对应EPS为0.6/0.7/0.8元，当前股价对应PE为8.0/6.7/5.8倍[1] - 2024年第一季度库销比稳健，折扣良性仍有改善空间，童装线下维持净开趋势[2] - 2024年第一季度持续加强产品迭代，形成价格差异、功能差异和代言人强关联的产品矩阵[2] - 2024年预计营业收入、净利润分别为10090百万元、1137百万元，净利率逐年提升[4] 用户数据 - 公司产品端构建跑步、篮球等专业产品矩阵，渠道端开大店提店效，营销端品牌资源不断丰富[1] - 公司配合营销持续加强专业产品迭代，4月营销催化下电商值得期待[2] 未来展望 - 风险提示包括消费者信心恢复不及预期、产品升级和渠道优化不达预期[3] 新产品和新技术研发 - 公司产品端构建跑步、篮球等专业产品矩阵，渠道端开大店提店效，营销端品牌资源不断丰富[1] - 2024年第一季度持续加强产品迭代，形成价格差异、功能差异和代言人强关联的产品矩阵[2] 市场扩张和并购 - 2024年第一季度持续加强产品迭代，形成价格差异、功能差异和代言人强关联的产品矩阵[2] 其他新策略 - 评级体系中，买入表示预计相对强于市场表现20%以上，增持表示预计相对强于市场表现5%～20%[7] - 行业评级中，看好表示预计行业超越整体市场表现，中性表示预计行业与整体市场表现基本持平[8]

业绩总结 - 公司第一季度零售表现良好，主品牌线下零售额录得高双位数正增长[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为11.4/13.2/15.3亿元，同比增长18.0%/16.4%/15.6%[3] - 公司2024年预期收入维持15%-20%增长预期，有望达到百亿收入体量，大货和童装分别净开100-200家门店[6] 未来展望 - 2026年预计每股收益将达到0.74美元[12] - 2026年预计每股红利将达到0.30美元[12] - 2026年预计每股净资产将达到5.66美元[12] - 2026年预计ROE将达到13%[12] - 2026年预计毛利率将达到42%[12] - 2026年预计EBIT Margin将达到13%[12] - 2026年预计EBITDA Margin将达到14%[12] - 2026年预计资产负债率将为33%[12] - 2026年预计息率将为6.5%[12] - 2026年预计P/B比率将为0.7[12] 公司信息 - 该报告由国信证券经济研究所发布[19] - 公司总部位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[19] - 公司总机电话号码为0755-82130833[19] - 公司在上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层设有办公室[19] - 公司在北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层设有办公室[19]

港股公司报告 | 公司点评 361 度（01361） 证券研究报告 2024年04月 11日 投资评级 2024 取得靓丽开局 行业 非必需性消费/纺织及 服饰 品牌零售24Q1取得可观增长 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 4.85港元 主品牌零售（线下渠道）同比增长高双位数；童装品牌零售（线下渠道） 目标价格 港元 同比增长20-25%；电子商务零售同比增长20-25 %。 24Q1产品端持续迸发势能，新品层出不穷。 基本数据 港股总股本(百万股) 2,067.68 在跑步领域，361°推出专业马拉松竞速跑鞋“飞燃3”全新配色，以极高 颜值及独创动态碳板设计，开启“全民超跑”时代，带领跑者们征服跑道。 港股总市值(百万港元) 10,028.26 同时，361°推出“疾风家族”系列，以最新物料科技赋能专业竞速及日常 每股净资产(港元) 4.85 训练等多种使用场景需求。此外，361°推出“飚速 3Pro”竞速跑鞋定位 资产负债率(%) 25.58 场地竞速、为体考体测人群提供全力支持。 一 年内最高/最低(港元) 5.30/3.18 篮球领域，361°签约肯塔维奥斯·考德威尔-波普，充分发挥代言人于篮 ...

业绩总结 - 361度2024Q1经营情况表现亮眼，成人装线下流水增长高双位数，童装线下流水增长25%[1] - 2024年预计营业收入将达到1.33万百万元，较2022年增长约91.7%[3] - 2024年预计净利润为12.53亿百万元，较2022年增长约53.2%[3] - 2024年预计ROE为11.4%，较2022年增长约31.0%[3] - 2024年预计资产负债率为27.2%，较2022年下降约6.3%[3] - 2024年预计净负债比率为-4.7%，较2022年改善约4.2%[3] 产品和业务 - 361度成人装产品矩阵升级，品牌声量提升，渠道优化，预计线下渠道库销比在4.5-5之间[1] - 361度电商业务增速优异，2024Q1电商流水同比增长20%-25%，预计2024年营收/业绩增长19%/20%[2] 其他 - 报告中明确声明未经授权不得发布或复制[8] - 投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[8] - 不同市场的基准指数分别为沪深300指数、摩根士丹利中国指数、标普500指数或纳斯达克综合指数[8]

业绩总结 - 公司预计2024全年，主品牌与童装品牌分别净开店约100-200家，童装表现优于成人装[2] - 公司2024-2026年营业收入预计为100.40、116.28、133.70亿元，同比增长19.2%、15.8%、15.0%；归母净利润预计为11.53、13.48、15.49亿元，同比增长19.9%、17.0%、14.9%[4] 公司信息 - 公司承诺以独立客观的态度出具报告，保证信息来源合法合规，分析结论具有合理依据[9] - 公司的投资评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据预计涨幅与基准指数的关系进行评级[10] - 公司免责声明中指出，报告中的信息或意见并不构成对任何人的投资建议，投资需谨慎[14]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，全年实现营业收入84.23亿元，同比增长21%[1] - 童装业务和电商业务增速亮眼，海外市场拓展顺利，童装业务收入同比增长35.7%[2] - 毛利率同比改善至41.1%，销售及分销开支/管理/研发费用率分别增加1.5/-0.3/-0.1pcts[4] 未来展望 - 361度2023年第三季度主营收入预计为114亿元，预计增速为14.9%[8] - 361度2023年半年报显示归母净利润预计为13.1亿元，增速为16.9%[8] - 2026年，361度的EPS预计为0.72元/股，PE为6[8] 财务状况 - 公司现金及现金等价物在2026年预计将达到4,833百万元，呈逐年增长趋势[9] - 公司营业总收入预计在2026年将达到12,972百万元，增长率为12.4%[9] - 公司净利润预计在2026年将达到1,483百万元，ROE为12.1%[9] - 公司资产负债率在2026年预计为21.7%，呈逐年下降趋势[9] - 公司流动比率在2026年预计将达到5.0，呈逐年增长趋势[9]

公司概况 - 361º是一家中国领先的体育用品品牌，成立于2003年，2009年在香港联交所主板成功上市[1] - 361º在中国及全球拥有超过9,000家零售网点，形成强大的市场影响力[2] - 361º品牌成立于2003年，2016年成为夏季奥运会和残奥会的官方合作伙伴，是首个赞助奥运会的中国体育用品品牌[3] 品牌荣誉 - 361º在2021年获得多个体育贡献和产品设计大奖，包括亚运会傑出贡献奖、中国时尚品牌奖等[4] - 361º在2023年获得多个产品研发奖项，如飞燃3获得2023中国设计智造奖、SPIRE5获得法国Test 4 Outside最佳产品奖等[5] - 361º在2023年获得多个品牌营销奖项，如《经济观察报》年度杰出品牌營銷獎、懒熊体育年度營銷品牌獎等[6] 财务业绩 - 361º的财务业绩表现良好，收入增长21.0%，兒童业务收入增长35.7%，电子商务业务收入增长38.0%[7] - 本集团收益达人民币84亿元，同比增长21.0%[15] - 權益持有人應佔盈利为人民币961.4百万元，同比增长28.7%[15] - 董事会建议派发截至回顾年度之末期股息每股普通股13.9港仙[15] - 本集团共派发普通股股息每股20.4港仙，派息比率达到40.2%[15] 市场拓展 - 公司在跑步领域推出了多款新产品，如「飞燃2.0」「飞燃2.5」「飞燃3.0」和「飞飙Future」系列跑鞋，并签约知名马拉松运动员为代言人[20] - 公司在篮球领域取得了成功，品牌代言人助力球队获得2022-2023赛季总冠军，推动相关篮球鞋系列热销[21] - 公司签约国际籃球巨星尼古拉•約基奇为全球品牌代言人，提升品牌影响力，并签约多位体育明星担任品牌代言人，加强在篮球领域的影响力[22] 产品创新 - 公司在过去一年加大科技研发投入，产品矩阵的专业属性显著提升，得到国内和国际奖项认可[30] - 公司的电商渠道销售持续高速增长，成为业绩向上扩容的核心动力之一[31] - 公司展望未来，将深化科研创新，打造更强专业运动基因，加速推动产品层次与品牌形象向上突破[34] 行业趋势 - 中国经济保持向好态势，全年GDP达到1,260,582亿元，同比增长5.2%[36] - 中国居民人均可支配收入达39,218元，同比名义增长6.3%，消费市场复苏态势显著[37] - 中国体育产业成为推动国民经济高质量发展的重要力量，政策支持和全民健康意识强化[39] - 中国线下体育赛事全面恢复，提升了居民的体育兴趣及参与度，为体育消费增添增长动力[40] 公司发展战略 - 公司抓住疫后复苏新机遇，坚持“專業化、年輕化、國際化”品牌定位[46] - 公司主攻大众运动市场，提供跑步、篮球及运动生活等专业高价值产品[48] - 公司建立完善的分销商管理系统，确保品牌理念传达准确[53] - 公司通过四次订货会提高产品挑选合理性，保证零售端存货水平健康[54] - 公司积极与分销商和授权零售商合作，优化供应链、控制运营成本[55]

业绩总结 - 公司2023年业绩略超预期，全年分红比例高达40%，收入84.2亿元，同比增长21%，归母净利9.6亿元，同比增长28.7%[2] - 2023年童装收入分别为63.6/19.6亿元，同比增长17%/36%，线上销售持续高速增长，成为业绩增长核心动力之一[3] - 公司2024年至今流水有望延续快速增长，前三季度订货会表现亮眼，预计公司24年营收有望实现接近20%的增速[4] 用户数据 - 报告中列举了亚洲、美洲、欧洲和澳洲的多个市场指数[14] - 中国市场沪深300指数、恒生指数、日经225指数等被提及[14] - 美洲市场标普500、加拿大S&P/TSX、墨西哥BOLSA等指数也在报告中出现[14] - 欧洲市场希腊雅典ASE、奥地利ATX、西班牙IBEX35等指数被列举[14] - 澳洲市场澳大利亚标普200、新西兰50等指数也在报告中提及[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营收84.2亿元，同比增长21%[3] - 归母净利润同比增长28.7%至9.6亿元[3] - 全年分红率达40.2%[3] - 鞋类毛利率同比提升1.2pct至42.4%[5] - 成人鞋/服营收同比分别增长23%/10%[5] - 儿童及电商收入同比增长36%/38%[5] 未来展望 - 公司2024-2026年预计实现归母净利润分别为11.4/13.5/15.9亿元，同比增长19%、18%、17%[7] - 对应PE分别为7.5/6.3/5.4X，给予“买入”评级[7] 其他 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[15] - 报告内容的全部或部分不构成投资建议[15] - 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价[15] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者[15] - 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断[15] - 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改[15] - 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布[15] - 刊载或转发本证券研究报告应注明发布人和日期[16] - 本公司不为转发人及其客户因使用本报告或报告内容产生的损失承担责任[16] - 本公司保留一切权利[17]