361度(01361)
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361度:24Q2电商渠道延续靓丽表现,线下渠道提质增效
山西证券· 2024-07-14 22:01
报告公司投资评级 公司维持"买入-B"评级。[2] 报告的核心观点 1) 2024年第二季度,361度主品牌零售流水同比增长10%,361度童装品牌零售流水同比增长中双位数,361度电商平台零售流水同比增长30%-35%。[1] 2) 2024年第二季度,公司线下渠道增速受到外部天气影响有所放缓,电商渠道表现强劲。[1] 3) 公司维持盈利预测,预计2024-2026年营业收入为100.40、116.28、133.70亿元,同比增长19.2%、15.8%、15.0%;归母净利润为11.53、13.48、15.49亿元,同比增长19.9%、17.0%、14.9%。[1] 财务数据总结 1) 2022-2025年,公司营业收入分别为69.61、84.23、100.40、116.28亿元,同比增长17.3%、21.0%、19.2%、15.8%。[4] 2) 2022-2025年,公司净利润分别为7.47、9.61、11.53、13.48亿元,同比增长24.2%、28.7%、19.9%、17.0%。[4] 3) 2022-2025年,公司毛利率分别为40.5%、41.1%、41.1%、41.2%。[4] 4) 2022-2025年,公司ROE分别为8.7%、10.7%、11.4%、11.8%。[4] 5) 2022-2025年,公司PE分别为10.1倍、7.8倍、6.5倍、5.6倍。[4] 行业风险总结 1) 大众运动市场竞争加剧。[3] 2) 电商渠道增速不及预期。[3] 3) 原材料价格剧烈波动。[3]
361度:终端流水高质量增长,618电商渠道表现亮眼
申万宏源· 2024-07-14 16:31
报告投资评级 - 维持买入评级 [13] 报告核心观点 - 361度发布2024年二季度运营数据,成人装线下零售额同比增长10%,童装线下零售额增长中双位数,电商渠道同比增长30-35%,表现超预期 [9] - 线上渠道表现亮眼,618大促期间电商渠道销售额同比增长94%,销售额位列国产品牌第三;产品销量增长99%,同比增速位列行业第一 [9] - 线下门店优化升级稳步推进,主品牌预计保持稳健的拓店节奏,关小店、开大店,推进线下渠道更新升级 [9] - 库存保持健康水平,折扣率稳中有升,24Q2折扣率为7.1折左右,环比24Q1的7折左右有一定改善 [10] - 公司继续发力产品创新,推出以稳定支撑作为核心研发点的升级版"泰坦家族"系列,并积极发挥体育资源优势进行品牌营销 [11] - 2025年春季订货会加盟商订货积极性较高,尤其是对尖货爆款等产品的关注度明显上升,高价位产品订货占比增加 [12] 财务数据总结 - 2023年营业收入84.2亿元,同比增长21% [21] - 2023年归母净利润9.6亿元,同比增长29% [21] - 2023年毛利率41.1%,同比提升0.6个百分点 [19] - 2023年销售费用率22.1%,同比增加1.5个百分点 [18] - 2023年管理费用率7.5%,同比下降0.3个百分点 [18] - 2023年归母净利率11.4%,同比提升0.7个百分点 [19] - 预计2024-2026年净利润分别为11.5/13.4/15.4亿元 [13]
361度:Q2线下稳健增长,电商业务表现亮眼
国盛证券· 2024-07-14 13:31
证券研究报告 | 公司点评 2024 年 07 月 12 日 361 度(01361.HK) Q2 线下稳健增长,电商业务表现亮眼 361 度披露 2024Q2 经营情况公告,电商业务增速亮眼。根据公司披露, 361 度成人装线下渠道流水增长 10%,童装线下流水增长中双位数,电商 流水同比增长 30%-35%,整体表现优异,同时营运状况稳健,我们预计线 下渠道库销比在 4.5-5 之间。 361 度成人装:产品矩阵升级,品牌声量提升,渠道优化,多举措奠定成 人装流水增长基础。面对消费环境的波动复苏,2024Q2 361 度成人装线下 渠道流水同比增长 10%,增速稳健。1)产品&品牌端:361 度立足大众消费 市场,一方面产品坚持性价比路线,满足最广大消费群体的运动需求,另一 方面持续加强产品和品牌升级优化带动认可度提升,产品销量不断增加;同 时受益于产品结构的升级,我们预计 Q2 产品整体吊牌价同比也有所提升, 量价齐升带动销售增长。2)渠道端:公司持续加强线下门店结构的优化升 级,我们判断成人装 Q2 店铺数量延续净开趋势,同时新开门店面积以及店 铺质量都对比已有门店更加优异。 361 度童装:先发优势 ...
361度:深耕大众运动,品牌力持续上行
华福证券· 2024-06-21 10:01
报告公司投资评级 报告给予"买入"评级[24] 报告的核心观点 公司概况 - 361度成立于2003年,以"专业化、年轻化、国际化"定位自身[8] - 公司经历了3个发展阶段:2003-2011年需求扩容带动高速成长、2012-2018年行业发展减速导致渠道和库存调整、2019年至今聚焦主品牌专业赋能重回增长[8] - 2023年公司拥有9539家线下门店,包括5734家主品牌店、2545家儿童店和1260家国际门店[8] 核心竞争力 成人装业务 - 成人装业务2023年实现营收63.34亿元,近两年复合增长15.5%,其中鞋类/服饰/配饰分别贡献55%/42%/2%[9][10] - 量价齐升,2023年销量和出厂价均有所提升[10][11] 童装业务 - 童装业务2023年实现营收19.58亿元,占集团总营收23.25%,2011-2023年复合增长31.6%[11][12] - 量价齐升,出厂价保持高性价比,销量近5年复合增长14%[11] 研发和营销 - 公司重视研发投入,研发费用率在同行业中较高[13][14] - 公司重视营销投放,广告开支费用率较高,主要用于赛事投放和明星代言[15][16] 渠道建设 - 线下聚焦低线城市,门店质量和单店效益持续提升[17][18] - 线上以直营模式为主,专供品占比高,保持较高增长[19][20] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司净利润分别为11.51/13.56/15.73亿元,同比增长20%/18%/16%[21][24] - 公司在优质渠道拓展、产品力和经营效率提升的基础上,品牌势能向上,且童装业务为第二增长曲线[24] - 首次覆盖给予"买入"评级[24]
361度20240619
2024-06-20 22:59
会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年4月、5月的线下终端流水增速分别为10%和15%左右,线上渠道增速则达到20%和30%左右 [2][3] - 公司2023年春季新品订货会反响积极,预计2024年春季新品销售增速将达15%左右 [4][5][6] - 公司推出了新款碳板跑鞋"利峰",重量仅110克,性能指标领先同类产品 [7][8] - 公司正在加快核心科技产品的迭代,如"标速Future"等产品的性能不断提升 [8][9] 公司在618大促的策略和表现 - 公司在618期间采取了更注重产品力和性价比的策略,而非单纯依靠价格促销 [10][11][12][13] - 公司重点抓住了普通货品的基础销售,同时也推出了一些爆款新品如"飞燃3"等,取得了不错的销售成绩 [12][13] 公司门店和渠道拓展情况 - 公司正在加快新一代门店形象的推广,五代店和十代店的铺设将带来更高的店效和利润率 [20][21][22][23] - 公司在澳大利亚等年轻消费者聚集的渠道也在持续拓展,未来会进一步提升渠道渗透率 [27][28] - 公司加盟商的补单情况较好,反映了一些爆款产品如"飞燃3"的强劲需求 [28][29] 公司的分红政策 - 公司2023年的分红比例将不低于40%,并有望在未来稳步提升 [30][31][32] - 公司将继续保持稳定的分红政策,同时也会谨慎考虑并购等其他资金用途 [31][32]
361度策略会交流国君
2024-06-19 10:16
会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 公司2024年4月和5月终端流水增长10%左右,线下重装板块增长15%左右,线上全渠道增长20%左右 [2][3][4] - 公司2024年618预售表现强劲,销量达到近5万双,普货销量也很受追捧 [3][4] - 公司产品品质和品牌力在近年来稳步提升,得到消费者的认可 [4][5] - 公司价格优势明显,70%产品定价在350-500元区间,与同行相比有竞争力 [4][5] - 公司订货会反响良好,订单增长有望达到15%左右,体现消费者对产品的认可度 [6][7] 产品和营销策略 - 公司在跑步、篮球等核心品类持续投入,不断迭代产品,如推出轻量跑鞋"利丰" [33][34] - 公司加大篮球品类投入,通过赞助NBA球星等方式提升品牌影响力 [39][40] - 公司在户外、羽毛球等细分品类也有新品推出,满足消费者需求 [11][12][13] - 公司重视产品研发投入,占营收比重达4%,持续提升产品功能性和品质 [29][30] 渠道和库存管理 - 公司今年开店计划较去年有所放缓,更注重提升单店面积和效率 [19][20][21] - 公司应收账款周期有望逐步下降,库存水平维持在合理区间 [24][25] 财务和分红政策 - 公司2024年销售收入有望保持15%-20%的增长 [8] - 公司分红政策为不低于40%的派息率,未来有望保持稳定增长 [34][35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在下沉市场的产品、技术和营销方面有哪些差异化打法? [28] **公司回答** 1) 公司产品价格优势明显,70%产品定价在350-500元区间,与同行相比有竞争力 [28][29] 2) 公司持续加大研发投入,不断提升产品功能性和品质,满足消费者需求 [29][30] 3) 公司注重了解消费者偏好变化,及时将新需求融入产品设计 [31][32] 问题2 **投资者提问** 公司新品推出计划如何,与同行有何不同? [33] **公司回答** 1) 公司依然以跑步、篮球等核心品类为主,不断迭代升级,如推出轻量跑鞋"利丰" [33][34] 2) 公司加大篮球品类投入,通过赞助NBA球星等方式提升品牌影响力 [39][40] 3) 公司在户外、羽毛球等细分品类也有新品推出,满足消费者需求 [11][12][13] 问题3 **投资者提问** 公司今年的分红政策是如何考虑的? [34] **公司回答** 1) 公司分红政策为不低于40%的派息率,未来有望保持稳定增长 [34][35] 2) 公司希望上半年和全年的派息比例较为平稳,不会有大幅波动 [35]
361度20240514
2024-05-15 21:42
产品信息 - 公司4月份整体数据稳健,线下主品牌流水增速约为10%[1] - 线上电商全渠道增速超过20%[1] - 产品功能性定位强,主打跑步和篮球系列,迭代速度快[2] - 新款赤焰4鞋底加强增厚,提升轻稳定性和透气性[2] - 碳板金属跑鞋重量再减轻,适合长距离跑步,使用周期更长[3] 销售数据 - 终端折扣在7折左右,目标向7.5折靠近,酷消比约为4.5倍到5倍[4] - 五一假期线下数据相对同行坚挺,中单位数增长[5] - 2024年前三个季度订单增速在15%到20%,符合集团预期[6] - 全年营销增长预计在15%到20%,消费者对价格敏感度成为重要风向标[7] 公司策略 - 公司通过产品品质提升和补单策略应对激烈竞争,有信心继续占领消费者心智[8] - 今年的营收目标是冲百亿,销售收入预期增长15%到20%[13] - 毛利率目标为40到42%,净利润率指引为10到12%[13] 门店拓展 - 集团计划在24年开设200到400家门店,主品牌门店面积平均140平方米[16] - 门店拓展重点在北方和西部地区,如山东、河北和甘肃[17] - 三角一度在东部和南部开设的店铺增多,去年竞开店铺主要集中在东部和南部地区[18] 品牌推广 - 公司产品定位为专业化、年轻化、国际化,主要功能性领域包括跑步、篮球和户外[19] - 公司产品主要占比为跑步品类约50%,篮球品类约10%,户外品类处于第三位数[19] - 361度在大型体育赛事中的曝光率和渗透率非常高[27] - 361度在国际体育赛事赞助方面有着良好的track record[28]
361度交流
天风证券· 2024-05-14 10:30
产品情况 - 公司产品功能性定位强,主打跑步和篮球系列,产品迭代速度快[2] - 公司产品品质不断提升,研发投入增强,价格优势稳定[3] - 公司推出更轻更耐穿的碳板金属跑鞋,适合长距离跑步[4] - AG4系列目前销售火爆,是公司主打系列之一[9] - NBA球星代言的BIG3系列在绝地反击中取得成功,带动销售增长[9] 销售情况 - 公司订单增速在15%到20%,消费者对价格敏感度高[7] - 公司全年营销增长在15%到20%,线上线下补单带动营收增速[8] - 五一假期线下数据相对同行坚挺,中单位数增长[6] - 公司终端折扣目标向疫情前的七五折靠近,折扣在七一至七二折左右[5] 市场拓展和发展计划 - 公司计划在2025年1季度推出约老师冠名的新鞋款[10] - 公司目标今年营收达到百亿,毛利率维持在40-42%之间[12] - 公司计划在24年开设200到400家门店,店面面积持续增加[15] - 公司未来计划深耕初跑者和进阶者市场,尖端跑鞋不断迭代推送[26] 品类和代言人情况 - 公司的精英跑鞋占比约为21%,雨屏跑鞋占比约为10%[24] - 公司线上会员复购率目前约为40%,目标提升至50%[22] - 公司代言人包括马拉松选手、国家队和NBA球星,推动产品曝光和销量增长[29] - 公司跑步和篮球品类增速领先行业,篮球生意端受NBA球星带动[30]
361度点评:24Q1流水表现亮眼,期待全年百亿收入目标达成
太平洋· 2024-04-15 00:00
业绩总结 - 361度24Q1零售额同比增长20%-25%[1] - 公司预计全年净利润分别为11.6/13.5/15.6亿元,对应PE为7/6/6倍,目标价为6.12港元[4] - 公司计划全年开设100-200家线下店铺,电商渠道增速亮眼,继续强化线上差异化竞争优势[3]
一季度终端表现超预期,电商及童装表现亮眼
申万宏源研究· 2024-04-15 00:00
业绩总结 - 公司24年营业收入预计为100.1亿元,同比增长19%[6] - 公司库销比在4.5-5倍,存货结构以新品为主,折扣率维持在七折左右[2] - 23年销售费用率增长至22.1%,管理费用率减少至7.5%,毛利率上升至41.1%,归母净利率上升至11.4%[7] 用户数据 - 公司在跑步领域推出疾风家族系列和马拉松竞速跑鞋飞燃3全新配色,清明假期期间线下流水同比增长约30%[3] 未来展望 - 公司近几年加速在产品、品牌、渠道等方面深化内功,预计24-26年净利润为11.5/13.4/15.4亿元,对应PE为8/7/6倍,维持买入评级[5] - FY2026年预计营业收入将达到1300亿元人民币,较FY2022年增长87.7%[8] - FY2026年预计净利润将达到16.6亿元人民币,较FY2022年增长102.4%[8] 新产品和新技术研发 - 公司为世界泳联官方服饰供应商,代言人矩阵继续扩充,新签约NBA球星肯塔维奥斯·波普[4] 市场扩张和并购 - 公司分季度零售额表现显示主品牌、童装和电商流水增速情况,2024年预计童装和电商流水增速为20-25%[8] 其他新策略 - 买入(BUY)评级表示股价预计将上涨20%以上[11] - 看好(Overweight)评级表示行业超越整体市场表现[12]