公司2025年第三季度运营表现 - 2025年第三季度主品牌线下零售额同比增长约10% [1] - 2025年第三季度童装品牌线下零售额同比增长约10% [1] - 2025年第三季度电商平台流水同比增长约20% [1] 产品创新与矩阵 - 跑步领域迭代"雨屏9代"及专业竞速跑鞋"飞燃4.5" [1] - 篮球领域推出融入超跑设计语言的"DVD4"及史上最轻战靴"狂飙2PRO" [1] - 在户外、女子健身、儿童等细分品类推出针对性新品，深化产品矩阵专业化与多元化 [1] 品牌建设与营销 - 公司作为第20届亚运会官方合作伙伴，为火炬手、护跑手及超3.2万名志愿者提供装备，提升品牌国际影响力 [1] - 球星中国行活动引爆市场热度，品牌影响力显著提升 [1] - 持续加码马拉松领域，彰显中国运动产品专业性 [1] 渠道拓展与新零售 - 宣布与美团闪购及团购业务合作，打通线上线下渠道 [1] - 首家女子运动概念店落地，户外品牌ONEWAY开立新店 [1] - 全国超品门店数量达到93家，为线下注入新活力 [1] 战略合作与智能化升级 - 战略性携手斯坦德机器人（无锡）股份有限公司，为品牌注入智能基因，开启品牌智能化进阶 [1] 户外品牌ONEWAY发展 - ONEWAY于2004年创立于芬兰，是北欧资深户外运动品牌，361度集团自2013年开启其在大中华区业务经营 [2] - ONEWAY在2024年完成品牌全面焕新，大中华区首家线下门店于9月9日在郑州开业 [2] - ONEWAY加快线下渠道布局，陆续在北京、济南、大庆、拉萨、西安落地门店，展现市场延伸潜力与品牌竞争力 [2] 财务预测 - 预计2025年收入为113亿人民币，2026年为128亿人民币，2027年为145亿人民币 [2] - 预计2025年归母净利润为13亿人民币，2026年为14亿人民币，2027年为16亿人民币 [2] - 预计2025年每股收益为0.61元，2026年为0.69元，2027年为0.79元 [2] - 预计2025年市盈率为9倍，2026年为8倍，2027年为7倍 [2]

财务表现与盈利预测 - 天风证券维持361度买入评级及盈利预测 预计2025至2027年收入分别为113亿人民币、128亿人民币、145亿人民币 [1] - 预计2025至2027年归母净利润分别为13亿人民币、14亿人民币、16亿人民币 对应每股收益分别为0.61元、0.69元、0.79元 [1] - 预计2025至2027年市盈率分别为9倍、8倍、7倍 [1] - 2025年第三季度主品牌线下零售额同比增长约10% 童装品牌线下零售额同比增长约10% [1] - 2025年第三季度电商平台流水同比增长约20% [1] 产品创新与矩阵 - 公司在跑步领域迭代雨屏9代及专业竞速跑鞋飞燃4.5 [2] - 公司在篮球领域推出DVD4及史上最轻战靴狂飙2PRO [2] - 公司在户外、女子健身、儿童等细分品类推出针对性新品 产品矩阵专业化和多元化布局深化 [2] 品牌建设与营销 - 公司作为第20届亚运会官方合作伙伴 为火炬手、护跑手及超3.2万名志愿者提供专业装备保障 提升品牌国际影响力 [3] - 通过球星中国行活动引爆市场热度 品牌影响力显著提升 [3] - 公司持续加码马拉松领域 彰显中国运动产品专业性 [3] 渠道拓展与新零售 - 公司与美团闪购及团购业务合作 打通线上线下渠道 [4] - 公司首家女子运动概念店落地 户外品牌ONEWAY开立新店 [4] - 公司全国超品门店数量达到93家 为线下注入新活力 [4] 子品牌发展与智能化 - 公司战略性携手斯坦德机器人 为品牌注入智能基因 开启品牌智能化进阶 [1] - ONEWAY为2004年创立的芬兰北欧资深户外运动品牌 361度集团自2013年开启其大中华区业务经营 并于2024年完成品牌全面焕新 [5] - ONEWAY大中华区首家线下门店在郑州开业 并陆续在北京、济南、大庆、拉萨、西安落地门店 展现较强市场延伸潜力 [5]

行业投资评级 - 行业评级为增持，并维持该评级 [4] 核心观点 - 重视新消费领域的估值切换逻辑，运动品牌第三季度经营表现平稳 [1] - 持续关注新消费高景气赛道，认为潮玩板块具备优质供给创造需求、乘方式扩张商业模式及强劲增长势头的特点 [6] - 建议关注中国消费供应链出海加速背景下的投资机会，包括无纺布制造和包装领域 [6] 市场表现总结 - 报告期内（2025/10/13-2025/10/17），上证指数下跌1.47%，深证成指下跌4.99% [6][11] - 轻工制造指数下跌2.22%，在28个申万行业中排名第13；纺织服装指数下跌0.31%，排名第5 [6][11] - 轻工制造细分板块中，家居用品下跌1.12%，造纸下跌2.59%，文娱用品下跌2.62%，包装印刷下跌3.28% [6][11] - 纺织服装细分板块中，饰品上涨1.44%，服装家纺上涨0.41%，纺织制造下跌2.73% [6][11] 新消费与潮玩板块 - 泡泡玛特即将发布第三季度运营情况，近期开启新一轮主力产品周期，叠加年末旺季，第四季度业绩持续性较强 [6] - 建议关注泡泡玛特、小黄鸭德盈、晨光股份、创源股份等公司，同时关注实丰文化、广博股份、华立科技 [6] - 量子之歌预计其2026财年潮玩收入将达到7.5-8亿元 [6] 品牌服饰与运动品牌 - 运动品牌第三季度运营数据延续第二季度表现，361度主品牌线下/童装线下/电商流水分别同比增长约10%/10%/20% [6] - 特步主品牌2025年第三季度全渠道流水同比低单位数增长，零售折扣7-7.5折，渠道存货周转4-4.5个月；索康尼全渠道流水同比增长20%以上 [6] - 建议关注海澜之家、安踏体育、李宁、361度、波司登等功能性鞋服公司，以及罗莱家纺、富安娜等家纺龙头 [6] 消费供应链出海 - 全球一次性卫材面层材料升级趋势下，建议关注无纺布制造出海机会，重点提及延江股份 [6] - 包装作为消费供应链重要配套，需求爆发及出海高门槛带来量价齐升机会，关注美盈森、裕同科技 [6] 其他细分行业观点 - 宠物用品领域建议关注源飞宠物，其代工业务和国内OBM业务均有增长潜力 [6] - 纺织制造领域重点推荐晶苑国际，建议关注华利集团、新澳股份、申洲国际等 [6] - 家居板块推荐软体龙头喜临门、顾家家居，定制板块推荐索菲亚、欧派家居等 [6] - 反内卷背景下建议关注造纸行业及锦纶赛道机会，造纸行业推荐太阳纸业，锦纶领域关注台华新材、华鼎股份 [6] 行业重点数据跟踪 - 2025年1-8月，商品房销售面积累计同比下滑4.7% [8][53] - 2025年1-8月，家具类社会零售总额同比增长22% [8][70] - 2025年1-8月，服装类社会零售总额同比增长2.2% [8][74]

报告行业投资评级 - 报告对纺织服装行业整体持积极观点，重点推荐运动户外、折扣零售、个护家清、睡眠经济、IP经济和运动制造等细分领域 [2][14] 报告核心观点 - 内需温和复苏是2025年重要投资主线，优质国牌开启困境反转 [2][14] - 纺织制造短期受美国“对等关税”冲击，但优质公司股价超跌，应敢于定价中长期积极因素 [2][14] - 运动板块在消费走弱环境下展现韧性，四季度旺季开启、降温及春节延后等因素利好冬装销售 [2][9] - 纺织供应链转移趋势明确，海外产能（如越南）竞争力凸显，利好具备全球化产能布局的企业 [2][8][10] 本周板块表现 - 10月13日至10月17日，SW纺织服饰指数下滑0.3%，跑赢SW全A指数3.3个百分点 [3] - SW服装家纺指数增长0.4%，跑赢SW全A指数4.0个百分点 [3] - SW纺织制造指数下滑2.7%，跑赢SW全A指数0.8个百分点 [3] - 板块涨幅居申万全行业第5位，个股涨幅前五为美尔雅（22.4%）、欣贺股份（11.8%）、恒辉安防（11.1%）、孚日股份（8.3%）、罗莱生活（8.0%） [4][5] 行业数据跟踪 - **社零数据**：1-8月全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额9400亿元，同比增长2.9% [2][37] - **出口数据**：9月我国纺织服装出口金额244.2亿美元，同比下滑1.0%；其中纺织品出口额119.67亿美元，同比增长6.4%，服装及衣着附件出口额124.53亿美元，同比下滑8.0% [2][44] - **原材料价格**： - 棉价：10月17日国家棉花价格B指数报14683元/吨，本周下跌0.6%；郑棉主力合约上涨0.1% [2][46] - 澳毛价格：10月9日美元口径澳毛指数报1001美分/公斤，同比上涨30.7%，年内涨幅达37.1% [2][48] 纺织制造板块观点 - 海外产能价值凸显，9月越南纺织品出口额32.6亿美元，同比增长9.1%，增速高于中国的6.4% [2][8] - 美国关税政策加剧产区订单分化，中长期利好有成熟出海能力、可全球调配产能的企业 [8][10] - 关注三季报业绩，预计延江股份、诺邦股份等受益于个护家清行业品质升级和需求扩容，业绩表现亮眼 [2][8] 服装板块观点 - **运动品牌**：361度主品牌及童装线下流水增长10%，特步主品牌增长低单位数，展现出经营韧性 [2][9][16][22] - **四季度展望**：降温利好冬装动销，2026年春节延后19天拉长销售窗口，叠加2024年暖冬低基数，重点推荐波司登 [9] - **其他细分领域**： - 男装：预计海澜之家25Q3营收/净利润同比增长5%/20% [12] - 女装：内需复苏中，预计欣贺/歌力思/地素25Q3营收同比+7%/持平/持平 [12] - 家纺：预计罗莱生活25Q3营收/净利润同比+8%/40% [12] - 个护家清：预计稳健医疗/延江股份/诺邦股份25Q3营收同比+28%/15%/20% [13] 重点公司运营数据 - **361度**： - 25Q3主品牌及童装线下流水同比增长约10%，电商流水增速约20% [16][36] - 全渠道库销比稳定在4.5-5倍，折扣率接近7折 [16] - 超品店拓展迅猛，截至Q3末达93家，预计全年开店不低于100家 [17] - One Way品牌重启线下布局，加码中高端户外市场 [19] - **特步国际**： - 25Q3主品牌全渠道流水同比增长低单位数，线上优于线下，儿童优于成人 [22][36] - 跑步与户外产品实现双位数增长，索康尼品牌流水同比增长超20% [22] - 主品牌库销比4-4.5个月，折扣水平7-7.5折 [23] - 加快奥莱渠道布局，规划至2026年拓展至70-100家门店 [23] 国际公司业绩参考 - **运动品牌**：Deckers（UGG+20%, HOKA+19%）、Asics（营收+18%）、On Running（营收+34%）表现强劲；Nike大中华区营收下滑9% [28] - **奢侈品集团**：LVMH第三季度有机增长1%，亚太市场（含中国）有机收入增长2%，超预期 [33] 行业动态与趋势 - lululemon加码中国市场，启用上海新总部，中国市场成为其全球增长最快地区之一 [32] - 2024年中国运动服饰市场规模4089亿元，同比增长6.0%，安踏集团市占率提升至23.0% [51][53]

行业投资评级 - 报告对纺织服装行业给予“看好”评级 [2] 报告核心观点 - 内需改善是2025年重要做多线索，优质国牌开启困境反转；纺织制造短期受美国“对等关税”冲击扰动，优质白马股价超跌显著，建议敢于定价中长期积极因素 [14] - 运动户外板块需求韧性领跑服装大盘，四季度旺季开启，降温利好冬装动销，春节延后拉长销售窗口且去年暖冬基数低 [9] - 纺织制造领域，海外产能价值凸显，越南等地区出口增速高于中国，反映供应链转移中的产区订单分化，中长期利好有成熟出海能力、可全球调配产能的企业 [8][10] 本周板块表现 - 10月13日至10月17日，SW纺织服饰指数下滑0.3%，跑赢SW全A指数3.3个百分点；其中SW服装家纺指数增长0.4%，跑赢SW全A指数4.0个百分点；SW纺织制造指数下滑2.7%，跑赢SW全A指数0.8个百分点 [3] - 纺织服饰板块本周涨跌幅在申万全行业中排名第5位 [4] - 本周涨幅前五的个股为：美尔雅（22.4%）、欣贺股份（11.8%）、恒辉安防（11.1%）、孚日股份（8.3%）、罗莱生活（8.0%） [5][6] 行业数据与动态 - **社零数据**：1-8月全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额9400亿元，同比增长2.9% [2][10][39] - **出口数据**：9月我国纺织服装出口金额244.2亿美元，同比下滑1.0%；其中纺织品出口额119.67亿美元，同比增长6.4%，服装及衣着附件出口额124.53亿美元，同比下滑8.0% [2][46] - **棉价**：10月17日，国家棉花价格B指数报14683元/吨，本周下跌0.6%；郑棉主力合约2509报13,335元/吨，本周上涨0.1% [2][49] - **澳毛价格**：10月9日，美元口径下澳毛指数报1001美分/公斤，同比上涨30.7%，年内涨幅达37.1% [2][51] - **国际公司业绩**：Lululemon FY25Q2大中华区收入增长25%；LVMH集团25Q3收入182.8亿欧元，有机增长1%，亚太市场有机收入增长2% [30][35] 细分板块观点与公司表现 - **运动户外**：361度主品牌及童装25Q3线下流水增长约10%，电商流水增速约20%；特步主品牌25Q3全渠道流水同比增长低单位数，其中跑步与户外产品实现双位数增长 [9][17][24] - **服装家纺**：重点推荐波司登，受益于四季度降温、春节延后销售窗口拉长及高股息属性 [9]；预计罗莱生活25Q3营收/归母净利润同比+8%/+40%，水星家纺同比+15%/+17% [12] - **纺织制造**：预计华利集团25Q3营收同比+8%，净利润同比-15%；新澳股份受益于澳毛价格上涨，后续有望转化为业绩弹性 [13] - **个护家清**：行业处于品质升级、需求扩容机遇期，预计延江股份、诺邦股份、稳健医疗25Q3业绩延续高增长 [13] 投资建议 - **推荐标的**： - 运动户外：波司登、安踏、滔搏、李宁、361度，建议关注特步、伯希和 [14] - 折扣零售：海澜之家（旗下京东奥莱） [14] - 个护家清：延江股份、诺邦股份、稳健医疗、洁雅股份 [14] - 睡眠经济：罗莱生活、水星家纺 [14] - 运动制造：新澳股份、申洲国际、华利集团、百隆东方、伟星股份，建议关注浙江自然 [14] 市场格局数据（欧睿） - **运动服饰**：2024年中国运动服饰市场规模4089亿元，同比增长6.0%；公司口径CR10达82.5%，安踏份额提升至23.0% [55][57] - **男装市场**：2024年规模5687亿元，同比增长1.3%；公司口径CR10达25.0% [58][60] - **女装市场**：2024年规模10597亿元，同比增长1.5%；公司口径CR10达10.1% [61][63] - **童装市场**：2024年规模2607亿元，同比增长3.2%；公司口径CR10达14.8% [64][66] - **内衣市场**：2024年规模2543亿元，同比增长2.1%；公司口径CR10达9.1% [67][69]

2025年第三季度经营业绩 - 主品牌线下流水同比增长约10%，童装线下流水同比增长约10%，电商流水同比增长约20% [1] - 整体折扣水平接近7折，保持相对平稳 [1] - 2024年第四季度库销比为4.5-5倍，库存状况保持平稳 [1] 渠道拓展与优化 - 截至2025年第三季度超品店数量达93家，较第二季度新增44家，开设进展快于预期 [1] - 公司预计2025年第四季度进一步新开20家大装超品店 [1] - 超品店在店铺面积和选址上优于传统店型，有效带动整体店效提升 [1] - 线上渠道在2025年第三季度新增美团闪送和美团团购业务，提供30分钟极速送达服务 [1] 产品与品牌建设 - 2025年第三季度迭代上新多款产品，包括"雨屏9代"跑鞋、"飞燃4.5"马拉松竞速跑鞋、"DVD4"篮球鞋、"狂飙2PRO"跑鞋 [1] - 推出户外新品系列"轻野"、女子健身系列"新肌PRO"和"新动" [1] - 品牌方面携手NBA球星约基奇中国行、阿隆戈登亚洲行活动，与球迷互动以巩固专业形象并带动销售 [1] 户外品牌ONEWAY发展 - ONEWAY品牌于2025年国庆假期在中国市场新增6家门店，位于郑州、济南、西安、北京、大庆、拉萨 [2] - 新门店面积约100-120平方米，SKU约120个，覆盖专业滑雪、专业户外及都市泛户外风格 [2] - 产品线包括NUUKSIO、SISU及LUXE三条，以服装为主，未来有望进一步丰富 [2]

361度业绩表现 - 2025年第三季度主品牌线下流水同比增长约10% 童装线下流水同比增长约10% 电商流水同比增长约20% 增长表现延续第二季度趋势 [1] - 维持预测2025年至2027年归母净利润分别为13.0亿元/14.6亿元/16.2亿元 对应市盈率分别为8倍/8倍/7倍 估值较低 [1] - 产品折扣水平接近7折 相对平稳 [1] 361度渠道拓展 - 截至2025年第三季度超品店数量达93家 其中大装超品店80余家 童装超品店13家 较第二季度新增44家 开设进展快于预期 [1] - 公司预计第四季度进一步新开20家大装超品店 [1] - 超品店在店铺面积和选址上优于原有传统店型 有效带动整体店效提升 [1] - 线上渠道在2025年第三季度新增美团闪送和美团团购业务 为消费者提供30分钟极速送达服务 [1] 361度产品与品牌 - 2025年第三季度迭代上新多款鞋履产品 包括"雨屏9代"跑鞋 专业马拉松竞速跑鞋"飞燃4.5" 篮球鞋"DVD4" 跑鞋"狂飙2PRO" [1] - 推出户外新品系列"轻野" 女子健身系列"新肌PRO"和"新动" 持续通过产品科技创新扩大市场竞争力 [1] - 品牌方面携手NBA球星约基奇进行中国行活动 阿隆戈登进行亚洲行活动 与球迷深入互动 巩固专业品牌形象并带动品类销售 [1] ONEWAY品牌发展 - ONEWAY品牌在2025年国庆假期于中国市场六店齐开 新店位于郑州 济南 西安 北京 大庆 拉萨六个北方城市 [2] - 新开门店面积在100至120平方米 SKU约120个 包括NUUKSIO SISU及LUXE三条产品线 覆盖专业滑雪 专业户外及都市泛户外风格穿搭 以服装为主 [2] - 公司于2013年收购芬兰户外品牌ONEWAY大中华区运营权 经过近10年发展 品牌于2024年进行焕新升级 未来有望丰富产品线 [2] - 伴随秋冬滑雪旺季到来 ONEWAY品牌销售表现值得期待 [2]

公司业绩与财务表现 - 2025年第三季度主品牌线下流水同比增长约10% 童装线下流水同比增长约10% 电商流水同比增长约20% 延续第二季度增长表现 [1] - 维持预测2025年至2027年归母净利润分别为13.0亿元 14.6亿元 16.2亿元 对应市盈率分别为8倍 8倍 7倍 估值较低 [1] - 2025年第三季度折扣水平接近7折 相对平稳 [1] 渠道拓展与运营 - 截至2025年第三季度超品店数量达93家 包括80余家成人装和13家童装 较第二季度新增44家 开设进展快于预期 [1] - 公司预计2025年第四季度进一步新开20家成人装超品店 [1] - 超品店在店铺面积和选址上优于原有传统店型 有效带动整体店效提升 [1] - 线上渠道在2025年第三季度新增美团闪送和美团团购业务 为消费者实现30分钟极速送达服务 [1] 产品与品牌营销 - 2025年第三季度迭代上新多款产品 包括雨屏9代跑鞋 专业马拉松竞速跑鞋飞燃4.5 篮球鞋DVD4 跑鞋狂飙2PRO [1] - 推出户外新品系列轻野 女子健身系列新肌PRO和新动 持续通过产品科技创新扩大市场竞争力 [1] - 2025年第三季度携手NBA球星约基奇中国行和阿隆戈登亚洲行活动 与球迷深入互动 巩固品牌专业形象并带动品类销售 [1] 户外品牌ONEWAY发展 - 国庆期间户外品牌ONEWAY六店齐开 新开门店位于郑州 济南 西安 北京 大庆 拉萨六个北方城市 [2] - ONEWAY新开门店面积100-120平方米 SKU约120个 包括NUUKSIO SISU及LUXE三条产品线 覆盖专业滑雪 专业户外及都市泛户外风格穿搭 以服装为主 [2] - 公司于2013年收购芬兰户外品牌ONEWAY大中华区运营权 品牌在2024年进行了焕新升级 未来有望丰富产品线 [2]

内容生态驱动销售转化 - Shopee Live直播观看量突破8亿次，叠加千万小时跨境直播时长与1.2亿跨境短视频观看量，构建强大内容矩阵[1] - 直播场景化展示推动时尚配饰、家居生活、美妆保健等核心品类转化效率大幅提升，使“隔着屏幕选好物”成为主流购物方式[3] - 品牌通过内容生态实现销量爆发，例如361度联盟营销单量增幅达12倍，店播和短视频单量增幅均达10倍[5] - 电子配件品牌XPPen通过站内外流量联动，全站推广工具使销售额增长7倍，站外广告推动销售额再增6倍[5] 跨境销售与品牌表现 - 巴西市场家用音响、腰包、造型服装等爆款类目售出商品数较平日大涨7倍[3] - 跨境ShopeeMall在大促中销售额增长5倍，国货品牌凭借高性价比持续走俏[3] - 美妆品牌心慕与你借助本地化履约服务，出单量高涨22倍[3] - 女装品牌ZANZEA在泰国站点出单量激增18倍，印证“内容+履约”双轮驱动逻辑[3] 履约服务与运营效率 - 大促期间多类目出单量、官方仓多市场销售额均飙升5倍，物流时效提升增强消费者信心[4] - 跨境“X日达”服务推动单站点转化率提升5倍，带动整体销售额增长4倍[4] - 卖家借助本地履约服务，在单站点最高可节省52%的佣金、运费等成本[4] - 平台官方钱包提供更低费率与更优汇率，帮助卖家减少跨境收款损耗，提升资金利用率[4] 平台生态与增长工具 - 平台完善的退货与纠纷管理机制为卖家营造稳健经营环境[4] - 优化的广告与服务工具让卖家同样投入能撬动更高流量和效益，实现降本增效[4] - Shopee以内容矩阵为核心、履约服务为支撑、福利政策为保障，展现东南亚及拉美市场巨大潜力[6] - 平台未来将持续优化生态，为卖家提供更高效增长工具与更完善服务支持[6]

投资评级 - 报告对361度（01361 HK）维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 报告认为公司25Q3流水表现稳健，超品店开店进展快于预期，户外品牌ONEWAY焕新亮相，未来增长可期 [7] - 公司产品矩阵持续迭代升级，并通过NBA球星中国行等活动提升品牌影响力 [7] - 盈利预测显示公司未来几年将保持稳健增长，当前估值较低 [1][7] 经营数据总结 - 25Q3主品牌线下流水同比增长约10%，童装线下流水同比增长约10%，电商流水同比增长约20% [7] - 25Q3折扣水平接近7折，相对平稳 [7] - 24Q4库销比为4.5-5倍，保持平稳 [7] 渠道拓展总结 - 超品店开设进展快于预期，截至25Q3数量达93家（大装80家以上，童装13家），较Q2新增44家 [7] - 公司预计25Q4将进一步新开20家大装超品店 [7] - 25Q3线上渠道新增美团闪送和美团团购业务，提供30分钟极速送达服务 [7] 产品与品牌总结 - 25Q3产品迭代包括“雨屏9代”跑鞋、“飞燃4.5”马拉松竞速跑鞋、“DVD4”篮球鞋、“狂飙2PRO”跑鞋，以及户外新品系列“轻野”、女子健身系列“新肌PRO”和“新动”等 [7] - 品牌方面，25Q3携手NBA球星约基奇和阿隆戈登举办中国行活动，与球迷互动，巩固专业形象并带动销售 [7] 户外品牌ONEWAY总结 - 2025年国庆假期，ONEWAY品牌在中国市场新增6家门店，位于郑州、济南、西安、北京、大庆、拉萨 [7] - 新门店面积100-120平方米，SKU约120个，涵盖NUUKSIO、SISU及LUXE三条产品线，覆盖专业滑雪、专业户外及都市泛户外风格 [7] 财务预测总结 - 预测公司2025年营业总收入为11,377.15百万元，同比增长12.94%；2026年为12,653.17百万元，同比增长11.22%；2027年为13,990.17百万元，同比增长10.57% [1][8] - 预测公司2025年归母净利润为1,304.14百万元，同比增长13.54%；2026年为1,457.57百万元，同比增长11.76%；2027年为1,616.25百万元，同比增长10.89% [1][8] - 预测公司2025年每股收益（EPS）为0.63元，2026年为0.70元，2027年为0.78元 [1][8] - 对应市盈率（P/E）预测为：2025年8.48倍，2026年7.59倍，2027年6.85倍 [1][8]