报告行业投资评级 - 推荐（维持）[5] 报告的核心观点 - 重视银行板块配置机会，银行整体仓位有望提升，中长期资金入市和公募基金改革推动银行后续有增量资金 [9] - 红利策略中途未半，银行中长期投资价值持续，股息率高、资产质量有较高安全边际的银行有绝对收益，推荐国有大行（A+H）、稳健股份行和区域优质且有较高拨备覆盖率的中小行，同时关注低估值股份行ROE提升的空间和机会 [9] - 经济结构转型背景下，客群扎实、风控优秀的银行基本面和估值有更大弹性，系列政策出台有利于稳定银行资产质量改善预期、释放后续信贷稳定增长信号，若政策促动经济结构转型，带动地产和消费回暖，看好顺周期策略空间和机会 [9] 根据相关目录分别进行总结 CIPS相关 - CIPS是人民币跨境支付系统，基于境内外银行账户体系，与SWIFT纯报文体系有差别，跨境清算需和SWIFT深度合作 [2] - 近年来跨境电商贸易量上升，2024年我国跨境电商进出口约2.71万亿元，同比增长14%，高于货物贸易增速9pct；人民币国际地位显著提升，CIPS业务同步扩大，2024年CIPS处理业务821.69万笔，金额175.49万亿元，同比大幅增长42.60%；截至2025年5月末，CIPS系统有直接参与者174家，间接参与者1509家，分布在全球120个国家和地区，业务可通过4900多家法人银行机构覆盖全球187个国家和地区 [3] - 新版CIPS业务规则对系统参与者准入条件放宽且更趋灵活，可根据业务需要制定规则；明确境外直接参与者选择境内直接参与者成为资金托管行；细化业务处理和风控管理规则，包括限制金融市场基础设施类直接参与者服务范围、新增风险管理要求、落实反洗钱国际标准中支付透明度原则性要求 [3][4] 市场回顾 - 2025/6/30 - 2025/7/6，沪深300上涨1.54%，上证综指上涨1.40%，创业板指数上涨1.50%；沪深两市主板A股日均成交额8,913.17亿元，较上周下跌0.15%；截至7/3两融余额18,591.31亿元，较上周上涨1.07%；申万银行指数周涨3.77%，跑赢沪深300指数2.23pct [8] 银行周观点 - 为适应CIPS业务发展需要，央行拟修订CIPS业务规则，健全参与者管理机制，7月4日发布《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》，是对2018年版本的修订 [8] 投资建议 - 红利策略相关：推荐国有大行（A+H）、招商银行（A+H）、中信银行（A+H）、兴业银行、江苏银行、沪农商行、渝农商行，关注浦发银行 [9] - 顺周期策略相关：关注招商银行、宁波银行、中信银行、重庆银行、常熟银行、瑞丰银行、平安银行 [9] 重点公司盈利预测、估值及投资评级 |简称|股价（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）|2027E PE（倍）|2025E PB（倍）|评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |宁波银行|28.49|4.26|4.62|4.99|6.69|6.17|5.71|0.87|推荐| |江苏银行|12.54|1.81|1.96|2.11|6.94|6.41|5.94|0.91|推荐| |招商银行|47.07|5.86|6.08|6.38|8.03|7.74|7.38|1.07|推荐| |常熟银行|7.60|1.44|1.61|1.78|5.28|4.72|4.27|0.73|推荐| |瑞丰银行|5.97|1.06|1.18|1.31|5.62|5.08|4.57|0.58|推荐|[10] A股银行板块周涨跌幅 - 浙商银行周涨7.92%排名第一，浦发银行周涨7.60%排名第二，上海银行周涨7.53%排名第三等，各银行有不同周涨跌表现 [13] H股银行板块周涨跌 - 广州农商银行周涨12.10%排名第一，民生银行周涨7.64%排名第二，哈尔滨银行周涨4.76%排名第三等，各银行有不同周涨跌表现 [14]

科创债市场概况 - 截至2025年7月3日全市场已发行419只科创债规模超6200亿元其中银行发行27只规模超2200亿元成为主力 [2] - 大型银行发行规模领跑中小银行加速入场发行家数增至11家但单只债券规模较小 [2] - 发行方信用等级除一家银行为AA+外其余均为AAA级资质良好 [2] 发行主体结构 - 政策性银行和国有大行为主力国家开发银行发行3只规模200亿元五大行合计发行7只规模1100亿元建设银行单只最大300亿元 [4] - 股份行中6家银行合计发行550亿元浦发银行规模最大150亿元 [4] - 城农商行中11家银行合计发行391亿元北京银行80亿元规模最高湖州银行5亿元为AA+级首单青岛农商行10亿元为唯一农商行 [4][5] 发行利率特征 - 科创债整体利率较低商业银行加权平均利率降5个基点国家开发银行利率最低182天贴现债1.17%3年期固息债1.35% [6] - 国有大行3年期利率集中1.65%股份行略高如浦发银行1.66%渤海银行1.75% [6] - 中小银行利率最高达1.95%城商行分化明显北京银行1.67%重庆银行1.85%湖州银行1.95% [6] 资金用途与创新方向 - 募集资金主要用于科技贷款投放和投资科创企业债券五大行全部用于"发放科技贷款"部分股份行和城商行增加债券投资 [7] - 未来发行或创新产品条款如四川银行首推浮息债中小银行或设计适配区域产业特色的方案匹配研发周期 [8] - 政策支持下中小银行或加速入场填补区域融资空白 [8]

上市银行机构调研热潮 - 上半年19家A股上市银行累计接待超千家机构调研 宁波银行 常熟银行 杭州银行成为"人气王" 调研机构数量和次数位居前列 [1] - 机构关注重点包括"开门红"信贷表现 分红方案 信贷投放策略 资产质量及净息差 [1] - 银行股估值修复至近年高位 机构投资者聚焦信贷投放 分红方案和资产质量三大领域 验证"高股息+低估值"逻辑可持续性 [1] 信贷投放情况 - 宁波银行 常熟银行 杭州银行上半年分别获235次 192次 153次调研 参与机构数量分别为201家 144家 120家 [2] - 杭州银行开门红活动贷款投放好于去年同期 第四季度按揭贷款增长表现良好 2025年将优化信贷结构 向科创 实体制造业倾斜 [2] - 齐鲁银行一季度贷款总额较年初增长6.09% 增量创历年同期新高 全年信贷投放预计均衡增长 重点支持新型制造业 科技创新 绿色金融等领域 [3] 分红方案 - 重庆银行H股上市以来连续11年保持高现金分红 A股上市后连续4年分红比例超30% 未来将制定合理稳定可持续的分红方案 [3] - 南京银行2021-2023年现金分红逐年递增 2024年首次实施中期分红 后续将进一步研究分红政策 提供长期稳定回报 [4] 资产质量与净息差 - 常熟银行通过"风险运营专班"和"不良清收专班"构建数字化风控体系 有信心保持主要风险指标平稳运行 [5] - 政策支持与数字化风控驱动下 下半年银行资产质量有望边际改善 全年不良率预计稳中有降 [5][6] - 苏州银行一季度净息差1.34% 较2024年末下降4个基点 收窄幅度优于行业 将通过资产负债两端协同减缓息差收窄 [6]

担保情况概述 - 公司董事会审议通过为全资子公司天圣研究院提供担保的议案，天圣研究院拟向重庆银行垫江支行申请授信 [1] - 担保公告已于2025年6月25日刊载于巨潮资讯网 [1] 担保进展情况 - 天圣研究院与重庆银行垫江支行签订500万元流动资金贷款合同，贷款期限3年 [2] - 公司与银行签订保证合同及抵押合同，为贷款提供担保，担保金额在已审议额度内无需再次审批 [2] - 保证合同约定债务本金500万元，利息及罚息按主合同计算 [2] - 抵押合同同样覆盖500万元债务本金及相关利息费用 [2] 抵押财产详情 - 抵押物为工业厂房，面积6101.01平方米，位于垫江县桂溪街道，评估价值10,615,800元 [3] 被担保人基本情况 - 被担保方天圣研究院成立于2010年3月22日，注册资本5000万元，为公司全资子公司 [3][4] - 经营范围包括药物研究及技术咨询，非失信被执行人 [4] - 2024年末总资产5098.31万元，净资产4857.71万元，全年净利润125.17万元 [5] - 2025年一季度末总资产4843.24万元，净资产4645.05万元，当期净亏损212.66万元 [5] 累计对外担保情况 - 公司及控股子公司对外担保总额度2.02亿元，实际担保余额1.52亿元，占2024年末净资产比例7.59% [5] - 对合并报表外单位担保余额1.11亿元，占净资产比例5.52%，无逾期或涉诉担保 [5]

法定/註冊股本變動 - H股法定/註冊股本保持不變，股份數目為1,579,020,812股，面值為1元人民幣，總額為1,579,020,812元人民幣 [1] - A股法定/註冊股本增加2,374元人民幣，股份數目從1,895,560,041股增至1,895,562,415股，面值為1元人民幣，總額從1,895,560,041元人民幣增至1,895,562,415元人民幣 [1] - 本月底法定/註冊股本總額為3,474,583,227元人民幣 [1] 已發行股份及/或庫存股份變動 - H股已發行股份（不包括庫存股份）保持不變，為1,579,020,812股，庫存股份為0 [1] - A股已發行股份（不包括庫存股份）增加2,374股，從1,895,560,041股增至1,895,562,415股，庫存股份為0 [1] 可換股票據詳情 - A股可轉債初始轉股價格為每股11.28元人民幣，經過多次利潤分配調整後，當前轉股價格為9.67元人民幣 [1] - A股可轉債轉股期自2022年9月30日起至2028年3月22日 [1] - 本月因可轉債轉股新增A股2,374股 [1] - 本月底可能因可轉債轉股發行的股份數目為1,344,278,076股（按當前轉股價格計算） [1] 其他事項 - 公司確認本月證券發行或庫存股份出售/轉讓均獲董事會授權並符合相關規則 [3] - 公司確認已收取全部應收款項並履行所有上市條件 [3]

股权变动 - 2025年5月8日重庆银行披露股东权益变动提示性公告[2] - 重庆发展投资拟将重庆科创投集团100%股权无偿划转给渝富控股[2] - 重庆科创投集团吸收合并重庆科技金融集团，承继其重庆银行股份[2] 手续进展 - 吸收合并完成工商变更，重庆科技金融集团已注销[2] - 无偿划转工商变更及股份非交易过户流程已完成[2] 一致行动人变动 - 事项完成后，重庆科创投集团将成渝富资本一致行动人[2]

债券信息 - 公司获准发行130亿元可转换公司债券，期限6年，各年票面利率不同[3] - 重银转债自2022年9月30日起可转股，转股价格9.67元/股[4] 转股情况 - 截至2025年6月30日，累计83.1万元重银转债转股，形成股份77,888股[3][5] - 2025年4 - 6月，6.9万元重银转债转股，转股股数7,004股[3][5] - 截至2025年6月30日，未转股重银转债金额129.99169亿元，占发行总量99.9936%[3][5] 股份数据 - 2025年3 - 6月，有限售条件流通股16,163,163股不变[7] - 2025年3 - 6月，H股无限售条件流通股1,579,020,812股不变[7] - 2025年3 - 6月，A股无限售条件流通股从1,879,392,248股增至1,879,399,252股[7] - 2025年3 - 6月，总股本从3,474,576,223股增至3,474,583,227股[7]

股份信息 - 本月底H股法定/注册股份数目为1,579,020,812股，无增减[1] - 本月底A股法定/注册股份数目增加2,374股至1,895,562,415股[1] - 本月底法定/注册股本总额为人民币3,474,583,227元[1] - 本月底H股已发行股份（不包括库存股份）数目为1,579,020,812股，无增减[2] - 本月底A股已发行股份（不包括库存股份）数目增加2,374股至1,895,562,415股[2] 可转债信息 - A股可转债券上月底已发行总额为人民币12,999,192,000元，本月已换股 -23,000元，月底余额为12,999,169,000元[4] - A股可转债券转股增加已发行股份（不包括库存股份）2,374股[4] - A股可转债券转股减少库存股份0股[4] - A股可转债券的转换价为每股人民币9.67元[4] - A股可转债券本月底因此可能发行或自库存转让的股份数目为1,344,278,076股[4] 规则说明 - 购回或赎回股份“事件发生日期”在注销情况下理解为“注销日期”[10] - 购回或赎回但未注销股份须提供资料，用负数注明待注销股份数目[10] - 上市发行人可修订不适用的确认内容项目[10] - 若发行人曾就证券发行等作确认，此报表无需再确认[10] - 证券“相同”指面值、股款、股息/利息及权益相同[10]

公司股价与估值 - 6月30日收盘价10.86元，单日下跌1.36%，总市值377.34亿元 [1] - 滚动市盈率7.26倍，略低于行业平均7.29倍但高于行业中值6.67倍，在行业内排名第31位 [1][3] - 市净率0.70倍，低于行业平均0.75倍和行业中值0.64倍 [3] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日股东户数35,943户，较上期减少4,248户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务构成 - 主营涵盖公司银行、普惠金融、个人银行、金融市场、投资银行及贸易金融六大业务板块 [2] - 2024年1月至2025年10月累计获得13项行业奖项，涉及移动互联网服务、数据治理、网络安全、财富管理等领域 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入35.81亿元，同比增长5.30% [3] - 同期净利润16.24亿元，同比增长5.33% [3] 同业比较 - 总市值在可比银行中排名居中，高于贵阳银行(228.15亿)但低于平安银行(2,342.29亿) [3] - 市盈率高于贵阳银行(4.51倍)和华夏银行(4.69倍)，低于浙商银行(6.12倍) [3]

会议信息 - 重庆银行2025年6月25日发第六届监事会第四十六次会议通知，表决截止6月27日[1] - 应参会监事7名，实际参会7名[1] 议案情况 - 会议审议通过不再设立监事会议案，7票同意[1] - 议案尚需提交公司股东大会审议[1]