公司门店数量及分布情况 - 截至2024年12月31日，公司茶饮店网络从1655家新增143家至1798家，其中直营门店1453家，加盟门店345家[3] - 截至2024年12月31日，公司加盟门店从81家新增264家至345家[14] - 截至2024年12月31日，公司在112个城市拥有1453间直营门店[15] - 2024年一线城市直营门店522家，新一线城市504家，二线城市287家，其他城市140家[16] 公司财务关键指标变化 - 2024年公司收入由2023年的51.641亿元下跌4.7%至49.212亿元，经调整净利润由盈利2090万元变为亏损9.187亿元，经营活动所得现金净额由8.285亿元下跌75.7%至2.016亿元[4] - 2024年直营门店每笔订单平均销售价值为26.7元，2023年为29.6元；每间茶饮店平均每日订单量2024年为270.5单，2023年为344.3单[17] - 2024年直营门店收入总计4158436千元，占比100%；2023年为4691501千元，较2023年减少533065千元[18] - 2024年深圳、上海、广州等城市直营门店平均单店日均销售额较2023年均有下降[21] - 2024年一线城市、新一线城市、二线城市及其他城市直营门店平均单店日销售额较2023年均有下降[22] - 2024年深圳、上海、广州等同店平均单店日销售额较2023年均有下降[24] - 2024年直营门店贡献总收益的84.5%，2023年为90.8%[28] - 2024年集团录得收益为4921.2百万元，较2023年的5164.1百万元减少约4.7%[28] - 2024年12月31日，集团持有现金及存款共计2694.2百万元[27] - 报告期内公司其他收入为1.578亿元（2023年：1.865亿元），减少主要因资金使用致银行利息收入减少及进项增值税额外扣减下降[29] - 报告期内公司材料成本为18.09亿元，占总收益的36.8%（2023年：16.994亿元，占32.9%），增加因新增加盟业务及坚持高品质原材料[31] - 报告期内公司员工成本为14.346亿元，占总收益的29.2%（2023年：14.039亿元，占27.2%），增加因直营门店总营业天数增加及门店收入承压[32] - 报告期内公司使用权资产折旧为4.132亿元，占总收益的8.4%（2023年：4.116亿元，占8.0%），占比基本维持稳定[33] - 报告期内公司其他租金及相关开支为2.748亿元，占总收益的5.6%（2023年：3.063亿元，占5.9%），减少因直营门店收入下降及关闭部分门店[34] - 报告期内公司其他资产的折旧及摊销为3.355亿元，占总收益的6.8%（2023年：3.044亿元，占5.9%），占比增加因2023年下半年新增直营门店全年影响[35] - 报告期内公司广告及推广开支为2.46亿元，占总收益的5.0%（2023年：1.658亿元，占3.2%），增加因加大营销力度[36] - 报告期内公司配送服务费为3.456亿元，占总收益的7.0%（2023年：3.926亿元，占7.6%），减少因直营门店外卖订单收入减少[37] - 报告期内公司融资成本为6890万元，占总收益的1.4%（2023年：6590万元，占1.3%）[40] - 报告期内公司其他开支为4.963亿元，占总收益的10.1%（2023年：2.613亿元，占5.1%），主要因减值亏损和对联营公司权益增加[43] - 报告期间，公司所得税支出为人民币5650万元，2023年度所得税优惠为人民币510万元[45] - 2024年净亏损9.26255亿元，2023年净利润1116.6万元；2024年经调整净亏损9.18687亿元，利润率为-18.7%，2023年经调整净利润2091.2万元，利润率为0.4%[47] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物总额为人民币5.791亿元，定期存款及大额存单总额为人民币21.151亿元；2023年分别为人民币4.443亿元和人民币25.391亿元[48][57] - 截至2024年12月31日，公司有人民币5000万元银行贷款，利率为2.5%，2023年无银行贷款[48] - 截至2024年12月31日，公司使用权资产为人民币12.264亿元，2023年为人民币16.092亿元[49] - 截至2024年12月31日，公司物业及设备金额为人民币11.365亿元，2023年为人民币14.192亿元[50] - 截至2024年12月31日，公司存货金额为人民币1.276亿元，2023年为人民币1.472亿元；存货周转天数由2023年的29.4天减至27.7天[51][52] - 公司贸易及其他应收款项以及预付款项由2023年的人民币2.504亿元增至2024年的人民币2.721亿元；贸易及其他应付款项由2023年的人民币6.358亿元减至2024年的人民币5.285亿元[53][54] - 截至2024年12月31日，公司资本负债比率为36.5%，2023年为36.0%[55] - 截至2024年12月31日，公司流动比率约为2.51倍，2023年约为2.27倍[58] - 报告期内，集团资本开支金额约为人民币299.7百万元，主要与购买设备及租赁装修付款有关[61] - 2024年收益为49.21201亿元，2023年为51.64056亿元，同比下降4.7%[72] - 2024年年内亏损9.26255亿元，2023年溢利1116.6万元，由盈转亏[72] - 2024年每股亏损0.54元，2023年每股盈利0.01元[72] - 2024年全面收益总额亏损8.93209亿元，2023年为4144.2万元[73] - 2024年非流动资产为32.71795亿元，2023年为44.78294亿元，同比下降27%[74] - 2024年流动资产为28.93355亿元，2023年为30.6207亿元，同比下降5.5%[74] - 2024年流动负债为11.52683亿元，2023年为13.51046亿元，同比下降14.7%[74] - 2024年非流动负债为10.96335亿元，2023年为13.67546亿元，同比下降19.8%[75] - 2024年资产净额为39.16132亿元，2023年为48.21772亿元，同比下降18.8%[75] - 2024年本公司权益股东应占权益总额为39.28752亿元，2023年为48.24977亿元，同比下降18.6%[75] - 2024年客户合约收益4921201千元，2023年为5164056千元，其中现制茶饮2024年为3388398千元（2023年3776943千元）、瓶装饮料2024年为293307千元（2023年266619千元）、烘焙产品及其他收益2024年为1239496千元（2023年1120494千元）[82] - 2024年12月31日现有合约下分配至余下履约义务的交易价格总额为7794000元，2023年为7844000元，预期均在未来1至12个月内确认收益[83] - 2024年其他收入157749千元，2023年为186490千元，其中银行存款利息2024年3724千元（2023年14223千元）、定期存款利息2024年113923千元（2023年112063千元）等[87] - 2024年融资成本68863千元，2023年为65873千元，其中银行贷款利息2024年69千元（2023年无）、租赁负债利息2024年67235千元（2023年64797千元）等[87] - 2024年员工成本1434604千元，2023年为1403868千元，其中薪金等2024年868068千元（2023年915618千元）、定额供款退休计划供款2024年71416千元（2023年64057千元）等[89] - 2024年其他开支496256千元，2023年为261301千元，其中行政开支2024年147268千元（2023年150558千元）、差旅及业务开发开支2024年45193千元（2023年49785千元）等[90] - 2024年无形资产摊销成本为23.6万元，物业及设备折旧3.35267亿元，使用权资产折旧4.13223亿元，其他租金及相关开支2.74751亿元，存货成本18.0901亿元，较2023年均有不同程度增长[91] - 2024年其他亏损净额为9037万元，较2023年的4591.2万元有所增加，主要因出售非流动资产、金融资产等亏损增加[92] - 2024年即期税项为 - 72.5万元，递延税项为5649.4万元；2023年即期税项为36.6万元，递延税项为 - 505.6万元[93] - 2024年除税前亏损8.69761亿元，按适用税率计算的税项开支为 - 15881.2万元，实际税项开支为5649.4万元；2023年除税前溢利611万元，按适用税率计算的税项开支为 - 1995.1万元，实际税项抵免为 - 505.6万元[94] - 2024年公司每股基本亏损为0.537元（9.17287亿元÷17.08159839亿股），2023年每股基本盈利为0.0077元（1322.4万元÷17.15126147亿股）[98] - 2024年公司于联交所回购加权平均股份696.6308万股，总代价约2482万港元（相当于人民币2264.1万元），每股最高支付价为3.07港元，最低支付价为1.80港元，2023年无回购[98] - 2024年公司年内亏损2124388千元，2023年年内溢利122083千元[117] - 2024年其他全面收益78552千元，2023年为96887千元[117] - 2024年全面收益总额亏损2045836千元，2023年为218970千元[117] - 2024年以权益结算的股份交易为7568千元，2023年为9746千元[117] - 2024年公司回购普通股22641千元[117] - 2024年和2023年均无宣派或派发股息，报告期末后也无建议分派末期股息[121][122] - 2024年12月31日公司债务资产比率为36.5%，2023年为36.0%[123] - 2024年已出售存货的账面价值为18.0901亿元，2023年为16.99442亿元[106] - 2024年贸易应收款项为2.6549亿元，2023年为1.7374亿元[108] - 2024年现金及现金等价物为5.79122亿元，2023年为4.44346亿元[110] - 2024年贸易应付款项为2.54011亿元，2023年为2.74969亿元[112] - 2024年公司注销753.8万股股份，库存股份账面价值总额为255.53万美元（相当于人民币1816.7万元）[116] - 2024年公司法定股本为50亿股普通股，面值为每股0.00005美元[115] 公司业务线数据关键指标变化 - 2024年直营门店收益41.58436亿元，占比84.5%；瓶装饮料收益2.93307亿元，占比6.0%；其他业务收益4.69458亿元，占比9.5%[7] - 2024年现制茶饮收益33.88398亿元，占比68.9%；烘焙产品收益5.28444亿元，占比10.7%；瓶装饮料收益2.93307亿元，占比6.0%；其他产品收益7.11052亿元，占比14.4%[8] 公司业务动态 - 2024年公司新推出70款饮品和55款烘焙产品[11] - 公司于2024年正式关停子品牌台盖的所有门店并停止运营[7] 公司会员情况 - 截至2024年12月31日，公司注册会员数量达约1.028亿名，月度活跃会员总数达约480万名，月度复购率约24.

公司股价表现 - 2月27日奈雪的茶收报2.150港元，涨幅21.469% [1] - 2月26日收报1.77港元，涨幅33.08% [2] 公司人事变动 - 2月26日奈雪的茶执行董事及首席运营官邓彬因个人事务辞任，不再担任集团任何职位 [2] - 邓彬2016年8月加入奈雪的茶，2019年1月起任首席运营官，2021年2月5日任执行董事 [2] - 2021 - 2023年邓彬薪酬分别为179.2万元、137万元与188.1万元 [3] 公司业绩情况 - 上市前2018 - 2020年奈雪的茶净亏损分别为6973万元、3968万元与2.03亿元 [4] - 上市后除2023年净利润2090万元，2021年、2022年、2024年上半年经调整亏损分别为1.45亿元、4.61亿元与4.38亿元 [5] 公司业务模式与规模 - 奈雪的茶2015年创立，领创“茶饮 + 软欧包”双品类模式 [6] - 奈雪已形成“现制茶饮”“奈雪茗茶”及“RTD瓶装茶”三大业务版块 [7] - 奈雪的茶已覆盖全国近100个主要城市，门店超1200家 [9] 公司上市信息 - 2021年6月30日奈雪的茶在港交所挂牌上市 [8] - 深圳市品道餐饮管理有限公司2021年完成IPO上市，交易金额50.94亿港元 [10] 公司版权与注册信息 - 深圳市品道餐饮管理有限公司为奈雪的茶版权所有方 [10] - 该公司成立于2014年，注册资本45500万人民币，实缴资本134.3053万人民币 [10]

精品县城生活趋势 - 县城商业业态发生显著变化，瑞幸、奈雪、蜜雪冰城等品牌加速下沉，同时区域连锁品牌如轻食店、火锅店、零食店等复制一线城市业态到县城 [2][3] - 平顶山GDP 2700多亿，返乡青年租房成本大幅降低，北京30平公寓月租4300元 vs 县城80平两室一厅月租800元 [4] - 县城酒吧消费性价比突出，北京五德酒场人均106元 vs 平顶山贰麻酒馆客单价32元，24瓶纯生啤酒活动价29.9元 [5] - 陕西洋县GDP 210亿，出现迈德思客汉堡炸鸡、舒克小酒馆等区域连锁品牌，汉堡套餐平台折扣价21.9元 vs 北京麦当劳单品19.9元起 [5][8] 区域连锁品牌发展 - 贰麻酒馆已开设5家直营店和近200家加盟店，主要布局二三线城市 [5] - 迈德思客为西安本土西式快餐品牌，创立于2007年，加盟费18-25万元不等 [5] - 张掌门冒烤鸭始于成都，2017年注册商标，加盟费几万至20万 [5] - 蔓味轻食2017年创立于重庆，全国200多家门店，主营减脂沙拉等外卖产品 [10] - 小零大食总部位于长沙，免加盟费模式吸引县城创业者 [14] 县城创业现状 - 轻食创业者投入40万成为区域总代，实际利润仅30% vs 品牌方承诺50-60%，客单价被迫降至13-14元导致亏损关店 [10][13] - 零食店创业者投入20万开两家店，日营业额1000-3000元但净利润仅200元，面临零食很忙等品牌低价竞争 [14][16] - 成功案例拾光咖啡避开加盟模式，年利润20万，单价35元仍保持竞争力，但面临时间成本过高问题 [18][20] - 直播带货等新兴创业方式在县城兴起，某社群粉丝达2000+并实现小额成交 [21] 县城消费市场特征 - 中国6大万店品牌（肯德基、华莱士等）县城布局贡献显著 [18] - 百强县市居民平均月收入5770元，但区域差异巨大，义乌人均可支配收入8.4万元 vs 内陆县城收入较低 [18] - 县城出现消费分层现象：既有奈雪、星巴克等下沉品牌，也有本地特色店铺 [9][18] - 价格敏感度突出，零食店2.2元饮料 vs 竞品1.8元即影响购买决策 [14]

财务表现 - 2024年上半年，公司收入下降1.9%至人民币25.44亿元[9] - 2024年上半年，公司经营活动产生的现金净额下降73.3%至人民币1.04亿元[9] - 2024年上半年，公司经调整净亏损为4.38亿元，而2023年同期为净利润0.70亿元[9] - 2024年上半年，公司总收入下降4.95亿元[12] - 2024年上半年消費需求仍然疲軟，本集團盈利能力同比出現明顯下滑[1] - 本集團計劃在保持中、後臺總成本基本不新增的前提下，適當提高營銷力度，增強品牌聲量[1] - 本集團將繼續維持研發力度，力求在目前的價格水平為消費者提供更多高品質的產品[1] - 本集團將繼續穩步推進包括加盟業務和海外拓張在內的增量業務[1] - 本集團位於泰國的旗艦店開業，受到當地消費者熱烈歡迎，單日銷售額創海外門店新高[1] - 於報告期間，本集團錄得收益為約人民幣2,544.4百萬元，較截至2023年6月30日止六個月減少約1.9%[2] - 本集團使用經調整淨(虧損)/利潤(非國際財務報告準則計量)作為附加財務計量指標[79] - 本集團於2024年6月30日的現金及現金等價物總額為約人民幣374.1百萬元[83] - 本集團於2024年6月30日的定期存款及大額存單總額為約人民幣2,298.6百萬元[83] - 本集團於2024年6月30日無計息借款[83] - 本集團的資本負債比率為33.8%，而截至2023年12月31日為36.0%[87] - 本集團的流動比率約為2.11倍，而2023年12月31日為約2.27倍[87] - 本集團於報告期間的資本開支約為人民幣217.3百萬元，主要用於購買設備及租賃裝修[88] - 本集團於2023年6月完成對上海茶田的投資，持有其43.64%權益，截至2024年6月30日的賬面值約為人民幣479.8百萬元[88] - 本集團於報告期間錄得樂樂茶投資的未變現虧損約為人民幣34.6百萬元[88] - 截至2024年6月30日，本集團共有6,603名全職員工，其中1,517名在總部及區域辦事處工作[94] - 公司于2024年6月30日的主要股东持股情况[114][115][116] - 公司于2024年6月30日共有10,368,597股已歸屬及可行使的購股權[129] - 公司於報告期內未授出任何新的2020年購股權計劃下的購股權[129] - 公司於報告期內共行使了1,434,500股購股權[129] - 公司於報告期內共有1,634,070股購股權被沒收[129] - 公司於2024年6月30日共有20,262,937股購股權仍在外[132] - 截至2024年6月30日，公司已授出938,210份受限制股份單位，占已發行股份約0.05%[138] - 2020年1月23日至2024年6月19日期間，29名員工已行使891,390份受限制股份單位[137] 业务表现 - 2024年上半年，奈雪的茶直营门店门店经营利润率下降12.3个百分点至7.8%[9] - 截至2024年6月30日，公司共有297家奈雪的茶加盟门店[9] - 2024年上半年，公司瓶装饮料业务收入增长15.1百万元[12] - 2024年上半年，公司其他业务收入增长1.85亿元[12] - 2024年上半年，公司奈雪的茶直营门店收入下降2.49亿元[12] - 公司计划在合适时机提供更多关于加盟门店表现的信息[9] - 公司在114个城市拥有1,597间奈雪的茶直营门店[30] - 公司主要在一线、新一线和重点二线城市进一步扩张茶饮店网络和提高市场渗透率[31] - 截至2024年6月30日，公司注册会员数量达到约92.3百万名，月度活跃会员总数约5.0百万名，月度复购率约23.8%[26,28] - 奈雪的茶直营门店收入中约35.2%来自第三方外卖平台订单，约5.4%来自公司自营平台订单[25] - 奈雪的茶直营门店门店经营利润率为20.1%，每笔订单平均销售价值为32.4元人民币，每间茶饮店平均每日订单量为363.4个[15] - 现制茶饮收入占比67.7%，烘焙产品收入占比10.6%，瓶装饮料收入占比6.8%，其他产品收入占比14.9%[19] - 门店点单收入占比13.4%，自提订单收入占比46.0%，外卖订单收入占比40.6%[24] - 2024年上半年公司净新增23间奈雪的茶直营门店[30] - 公司在一线城市拥有568间直营门店，在新一线城市拥有557间直营门店[32] - 奈雪的茶門店貢獻了集團總收入的約82.7%,其餘收入主要來自即飲業務和加盟業務[50] - 集團正優先提升門店收入表現,計劃適當增加營銷力度,提升品牌知名度,同時保持中後台總成本基本不變[49] - 集團將繼續保持研發投入,為消費者提供更多高品質產品,同時穩步推進加盟業務和海外拓展等增量業務[49] - 門店經營利潤率從2023年上半年的20.1%下降至2024年上半年的7.8%,主要受到門店收入水平承壓的影響[46][48] - 人力、租金和外賣費用是反映門店單位經濟模型優化的

报告公司投资评级 - 报告给予"增持"评级 [2] 报告的核心观点 直营门店经营承压 - 2024H1公司净新增直营门店数23家,相对上年同期的126家有所放缓 [1] - 由于消费复苏不及预期,2024H1直营店客单价和单店日订单量均出现下降,客单价同比-15.1%至27.5元,单店日订单量同比-26.8%至265.9单 [1] - 分城市能级来看,一线/新一线/二线/其他城市平均单店日销分别为0.86/0.66/0.67/0.68万元,分别同比-37.7%/-38.3%/-37.4%/-37.0% [1] 收入承压,盈利水平受较大影响 - 2024H1,公司经调整净利润率为-17.2%,上年同期为2.7% [1] - 毛利率下降主要受新增加盟业务和新增系列促销影响;员工成本、使用权资产折旧、其他资产折摊占比提高主要由于直营店数量相较去年同期有所增加;广告及推广开支占比提高主要是报告期内公司加大营销力度;其他开支占比提高主要是报告期内考虑关店等因素,计提减值损失1.30亿元 [1] 加盟、海外业务稳步推进 - 2024H1,公司共有加盟店297家,相对期初增加216家 [1] - 公司将继续维持研发力度,力求在当前价格水平为消费者提供更多高品质产品;稳步推进包括加盟业务和海外拓展在内的增量业务,力求提高收入,通过经营杠杆促进公司盈利能力 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司营业收入分别预计为46.9/49.8/53.4亿元,归母净利润分别预计为-7.0/-0.5/1.3亿元 [2] - 2024-2026年公司EPS分别预计为-0.41/-0.03/0.07元/股,PE分别预计为-2.9/-40.0/16.1倍 [3]

报告公司投资评级 - 下调至"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 1H24 营收与利润承压,静待经营修复 [3] - 直营店经营承压,门店端 OPM 受经营负杠杆影响 [4] - 以加盟形式深挖下沉市场,同步试水海外 [5] 报告内容总结 公司经营情况 - 1H24 收入 25.44 亿元/yoy-1.9%,经调整净亏损为 4.38 亿元 [3] - 截至 1H24,公司在营直营店 1597 家,加盟店 297 家 [3] - 公司坚持高端产品、高端定位和高质量发展,并积极尝试加盟和海外业务寻求突破 [3] 直营店经营情况 - 1H24 直营店营收为 21.05 亿元,同比-10.6% [4] - 客单价为 27.5 元/同比-15.12%,单店日均订单量为 265.9 个/同比-26.83% [4] - 单店模型受经营负杠杆影响,1H 成本与费用端占比提升 [4] - 直营店经营利润为 1.65 亿/同比-65.1%,经营利润率为 7.8%/同比-12.3pct [4] 加盟和海外业务 - 截至 1H24,公司共有加盟门店 297 家,净新增门店约 216 家 [5] - 1H24 公司其他收入(主要包括加盟业务收入及其他零售产品销售额)为 2.68 亿元,同比+222.8% [5] - 公司持续优化加盟店模型,24 年 2 月更新加盟准则,店型更为灵活、降低初期投入成本 [5] - 公司稳步推进海外业务,2024 年 8 月公司位于泰国的旗舰店开业,单日销售额创海外门店新高 [5] 财务预测 - 预计 24-26 年 EPS 为-0.4/0.05/0.09 元 [6] - 目标价 1.58 港币,对应 16X 26 年 PE [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 受消费力下降影响,公司茶饮店单笔订单平均价格同比下降15.12% [5] - 主要成本占比同比增加,公司归母净利率同比下降19.7个百分点 [5] - 公司计划关停部分表现不佳的直营门店,以期提振门店表现 [6] - 公司加盟业务发展较快,截至2024年6月末已有297家加盟门店 [6] - 考虑到公司开店节奏较慢、行业竞争加剧以及上半年亏损较多,分析师下调了公司2024-2026年的盈利预测 [6] 财务数据总结 收入情况 - 2024年上半年公司实现收入25.44亿元,同比下降1.9% [5] - 其中现制茶饮收入同比下降9.60%,烘焙产品收入同比下降26.15% [5] - 瓶装饮料收入同比增长9.64%,其他产品收入同比增长128.73% [5] 利润情况 - 2024年上半年公司归母净利润为-4.35亿元,由盈转亏 [5] - 主要成本占比同比上升,其中原材料成本占比增加4.9个百分点,员工成本占比增加2.9个百分点 [5] - 公司归母净利率为-17.1%,同比下降19.7个百分点 [5] 门店情况 - 截至2024年6月末,公司共有1597家直营店,较2023年底净增23家 [6] - 公司预计今年新开直营店规模会低于往年,并会调整或关闭部分表现不佳的门店 [6] - 公司加盟业务发展较快,截至2024年6月末已有297家加盟门店 [6] 未来预测 - 分析师下调了公司2024-2026年的盈利预测,预计2024年归母净利润为-6.63亿元,2025年为0.35亿元,2026年为1.69亿元 [6]

报告公司投资评级 - 下调至"增持"评级 [4] 报告的核心观点 直营门店经营承压 - 直营门店持续扩张,但部分关店造成减值损失 [3] - 直营门店单店收入疲软,OPM 承压 [3] 加盟和海外业务稳步推进 - 瓶装饮料业务稳健增长,加盟和海外业务持续推进 [3] - 加盟门店数量有望稳步扩张,海外业务有望持续发展 [3] 财务预测下调 - 下调公司 2024-2026 年营业收入和归母净利润预测 [4] - 对应 2025-2026 年 PE 分别为 22x 和 13x [4]

英伟达业绩与股价波动 - 公司最新季度业绩全面超预期，营收同比增长122%，净利润增长168% [3][4] - 投资者因业绩未达"完美"预期及管理层回应平淡，股价盘后大跌近7%，市值蒸发超2000亿美元 [4][12] - 市场关注新品Blackwell芯片延期及客户资本回报率问题，芯片生产问题已解决，预计四季度发货 [7][8] 华为收入增长驱动因素 - 上半年销售收入同比增长34%至4175亿元，增量达1066亿元 [12] - 手机业务是主要增长引擎，中国市场出货量同比增长55.2%，均价提升约100美元至600美元 [13][14] - 车BU业务收入达104亿元，同比增长94亿元，AI处理器业务因美国芯片限制快速成长 [15] 中公教育业务结构调整 - 净利润同比增长41%至1.16亿元，公务员培训收入增长18%至7.3亿元，占比超50% [15][16] - 公司大幅缩减规模，线下分支机构从1669家减至720家，员工从4.5万人减至9515人 [20] - 行业竞争加剧导致收入持续下滑，但政策性岗位需求增长推动核心业务回升 [19] 奈雪经营策略调整 - 直营店经营利润率从20%降至7.8%，上海门店利润率仅1.4%，净亏损4.37亿元 [20] - 奶茶和烘焙收入分别下滑5.8%和3.5%，加盟模式未能抵消直营下滑 [20] - 公司将转向谨慎扩张策略，计划通过价格战提升收入，已推出9.9元早餐套餐 [20] TikTok算法责任判决 - 美国法院判定平台需对算法推荐的"昏厥挑战"内容担责，推翻此前230条款豁免 [21] - 判决认为算法推荐属于公司自主言论，不受法律保护，案件将发回重审 [21] - 此判例可能改变社交媒体平台对算法内容的责任认定标准 [21] 行业快讯 - 赣锋锂业上半年净亏损7.6亿元，受锂价暴跌影响（碳酸锂从50万元/吨跌至8万元/吨） [23] - 蒙牛伊利收入分别下滑12.6%和10%，原奶供给过剩但伊利通过成本管控实现利润增长 [24] - 上汽通用上半年亏损22亿元，销量加速下滑拖累集团整体业绩 [26] - 呷哺呷哺亏损2.7亿元超去年全年，翻台率降至2.3次/天，湊湊降至1.6次/天 [28][29] - OpenAI正洽谈估值超1000亿美元的新融资，Thrive Capital领投 [30]

财务数据和关键指标变化 - 上半年集团收入为25.4亿元,较去年的25.9亿元基本持平 [1][2] - 直营门店收入下滑2.5亿元,但加盟和RTD业务增长弥补了一部分 [2] - 门店经营利润率从去年的20.1%大幅下降12.3个百分点至7.8% [2] - 上半年录得经调整经亏损4.4亿元,其中约有1.6亿元是币电相关的亏损 [2][3] - 集团经营活动现金流较去年同期下滑73%,上半年为1.03亿元 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 茶饮占比68%,烘焙占11%,RTD占7%,其他包括咖啡、茶叶零售等 [3] - 外卖占比稳定在40%左右,外卖费用率为8% [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 一线城市门店日均电效8600元,经营利润率约10% [1] - 深圳和西安门店日均电效1万元以上,经营利润率分别为16%和19% [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 坚定战略定位,坚持高品质产品和高端品牌形象 [4] - 关闭表现不佳的门店,不盲目下沉 [4] - 适当加大营销力度,增强品牌力 [3][4] - 稳步推进加盟和海外等增量业务 [4][7][8] - 行业竞争激烈,但公司将专注于自身品牌定位和产品质量 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前最主要矛盾是需求不振,收入下滑 [4] - 门店成本优化已基本到位,但在目前收入水平下难有进一步改善 [4] - 坚定战略定位,适当加大营销力度,稳步推进加盟和海外等增量业务 [4][7][8] - 如果市场需求有所恢复,公司有信心实现20%的门店经营利润率目标 [5] 其他重要信息 - 上半年新增23家直营门店,预计三季度还将有数十家关店 [1] - 泰国Central Vault旗舰店单日销售创公司海外新高,提振海外扩张信心 [4][7][8] - 上半年1.6亿元的币电相关亏损主要为关店减值准备 [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **李瑞贤 提问** 询问公司如何看待行业未来发展及采取的战略 [6] **彭欣 回答** 公司将坚定战略定位,针对消费者需求提供优质产品和体验,同时稳步推进加盟和海外等增量业务 [7] 问题2 **常欣怡 提问** 询问行业竞争格局及公司未来的价量预期 [9][10] **彭欣 回答** 行业竞争激烈但公司将专注于自身品牌定位和产品质量,在给予消费者优质体验的同时保持合理价格 [10] 问题3 **蓝胜伟 提问** 询问新推出的一插一包电型的考虑,以及下半年关店减值的预期 [11][13] **申浩 回答** 新电型兼顾了消费者需求和门店运营效率,上半年1.6亿元的减值主要为关店准备,下半年不会再有大额新增 [12][13]