文章核心观点 - 茶百道成功登陆港交所,成为"新茶饮第二股" [1] - 茶百道2023年全年营收57亿元,净利润11.51亿元 [3] - 茶百道两年新增近3000家门店,成为新茶饮TOP3梯队 [5][6] - 茶百道加盟店占比99%以上,供应链营收占比94%以上 [6][7] - 茶百道拥有多款爆品,如茉莉奶绿、杨枝甘露等 [8][9] 公司发展战略 - 茶百道布局咖啡子品牌"咖灰",并开拓海外市场 [11][12][13][14] - 茶百道与霸王茶姬合作,加强供应链建设 [15][16] 行业发展现状 - 新茶饮行业竞争激烈,门店密集度高,增长瓶颈显现 [18][19][20][21] - 新茶饮行业面临食品安全等挑战,需要进一步提升 [22][23]

文章核心观点 - 新茶饮行业增速放缓,品牌之间竞争加剧,对供应商提出了更高的要求,导致供应商毛利率下滑[1][2][3] - 多家供应商为了拉动销售,主动降低产品价格,但这导致了毛利率的下降和业绩下滑[4][5][6][7] - 成功上市的供应商也面临着业绩下滑、新茶饮相关业务板块不断压缩的困境[8][9] - 新茶饮品牌为了抢占市场,采取价格战策略,导致客单价下滑,这进一步压缩了供应商的利润空间[13][14] - 新茶饮品牌开始自建供应链,成为供应商的竞争对手,供应商面临大客户流失和客户变竞争对手的双重挑战[12][16][17][18] 文章分组总结 供应商毛利率下滑 - 为了拉动销售,多家供应商主动降低产品价格,导致毛利率下降[4][5][6][7] - 成功上市的供应商也面临着业绩下滑、新茶饮相关业务板块不断压缩的困境[8][9] 新茶饮品牌压缩供应商利润空间 - 新茶饮行业增速放缓,品牌之间竞争加剧,对供应商提出了更高的要求[1][2][3] - 新茶饮品牌为了抢占市场,采取价格战策略,导致客单价下滑,进一步压缩了供应商的利润空间[13][14][15] 供应商面临客户流失和客户变竞争对手的挑战 - 新茶饮品牌开始自建供应链,成为供应商的竞争对手[12][16][17] - 供应商面临大客户流失和客户变竞争对手的双重挑战[17][18]

文章核心观点 - 公司在截至2024年3月31日止三个月季度内,新增23间直营门店,关停28间直营门店,共经营1597间直营门店和205间加盟门店[1] - 受气温较低等因素影响,本季度为公司业务淡季,公司并未看到需求快速恢复的迹象,但"奈雪八香"系列仍取得不错表现[2] - 2023年初,受疫情结束及公共卫生管控措施放松等因素影响,门店表现出色,这一基数影响将至少持续至2024年4月[2] - 公司优化了对加盟商的要求,门店店型更灵活,面积要求有所下降,单店投资金额也下降到人民币58万元,有助于降低加盟商的资金压力,助力加盟业务持续增长[2] 行业总结 - 公司在本季度新增23间直营门店,关停28间直营门店,共经营1597间直营门店和205间加盟门店[1] - 受气温较低等因素影响,本季度为公司业务淡季,公司并未看到需求快速恢复的迹象[2] - 2023年初,受疫情结束及公共卫生管控措施放松等因素影响,门店表现出色,这一基数影响将至少持续至2024年4月[2] - 公司优化了对加盟商的要求,有助于降低加盟商的资金压力,助力加盟业务持续增长[2] 公司总结 - 公司在本季度新增23间直营门店,关停28间直营门店,共经营1597间直营门店和205间加盟门店[1] - "奈雪八香"系列仍取得不错表现[2] - 2023年初,受疫情结束及公共卫生管控措施放松等因素影响,门店表现出色,这一基数影响将至少持续至2024年4月[2] - 公司优化了对加盟商的要求,有助于降低加盟商的资金压力,助力加盟业务持续增长[2]

喜茶联名活动问题 - 喜茶近期的联名活动遭遇了一系列问题，包括周边产品被倒卖和泄密事件[1],[12] - 喜茶在联名活动中遇到审美疲劳问题，消费者对联名活动的兴趣逐渐降低[13],[15],[16] - 联名活动无法将即时客流转化为长期客流，对品牌的基本盘提升有限[19],[20] 喜茶与霸王茶姬市场竞争 - 喜茶与竞争对手霸王茶姬在市场竞争中展现出不同的步调和策略[2],[3],[7] - 喜茶主打的“水果+茶”组合相比霸王茶姬的“奶+茶”组合成本更高，稳定性较低[4],[8],[9] - 喜茶和霸王茶姬分别通过明星代言和营养标识来强调产品的健康性[21],[22],[23] 喜茶产品策略 - 喜茶的果茶粉丝众多，果茶是其基本盘[28] - 喜茶可以考虑推出高品质果茶，让霸王茶姬无法复刻[29] - 喜茶在果茶领域有较强竞争力，可以冷静思考并果断出击[30]

业绩总结 - 奈雪的茶2023年营业收入为51.6亿，同比增长20%[1] - RTD业务实现收入2.67亿，同比增长70%[2] - 公司2024年预计营业收入为6,212百万人民币，净利润为136百万人民币[3] - 主营业务收入预计在2024年将达到6212百万人民币，同比增长5.2%[4] 市场扩张和并购 - 公司在高线城市不断加密，直营门店数达1574家，净新增506家[1] - 公司开放加盟，截止23年底已有81家加盟店，未来加盟门店将成为扩张的主要方式[1] 未来展望 - 公司下调了24/25/26年净利润分别至1.3/2.2/2.7亿人民币，对应EPS为0.09/0.14/0.18港元[1] - 公司维持“买入”评级，下调目标价至3.7港元，较当前股价有39%的上涨空间[1] - 公司预计2024年的EPS为0.09港元，对应股价预计为3.0港元[6] 财务数据 - 毛利率在2021年至2026年间保持稳定在67%左右[4] - 公司采用DCF方法估值，给予WACC为13%，预计合理市值为75亿港元，对应股价为4.4港元[7] - 综合可比公司和DCF的估值，公司目标价为3.7港元，较最新收盘价有39%的上涨空间[7]

业绩总结 - 奈雪的茶2023年实现收入51.6亿元，同比增长20.3%[1] - 23H1收入25.9亿元，同比增长26.8%，归母净利润0.66亿元[1] - 23H2收入25.7亿元，同比增长14.4%，归母净亏损0.53亿元[1] - 23年每间茶饮店平均日单量为344单，每单订单平均销售价值为29.6元[2] - 23年门店经营利润率为17.7%，同比增长5.8%[2] - 预计公司24-26年实现业绩1.3/1.8/2.5亿，维持“持有”评级[3] - 风险提示包括食品安全风险、市场竞争加剧、盈利改善不及预期[4]

业绩总结 - Nayuki在FY23年的销售额同比增长20%，净利润转正为1300万人民币，净利润率为0.3%[5] - 1H23和2H23的营收分别同比增长27%和14%，但毛利率和运营利润率出现下滑[7] - 报告显示，公司在2023年实现了5,164百万人民币的营收，预计2024年将增长至5,877百万人民币，同比增长14%[8] 未来展望 - FY24E的营收增长预期为14%，主要受益于店铺数量增加、每家店销售额提升以及RTD和特许经营业务的增长[1] - 预计2024年Nayuki品牌销售额将达到5,153百万人民币，同比增长9.8%[9] - 2024年预计净利润增长470.3%，2025年预计增长214.7%，2026年预计增长37.2%[13] 新产品和新技术研发 - Nayuki的自营店扩张计划相对保守，预计新增约200家新店，但可能关闭约150家店铺[1] 市场扩张和并购 - 维持买入评级，但将目标价下调至3.43港元，预计FY24E/25E净利润将下降87%/72%[3] 其他新策略 - 报告中列出了大中华地区领先餐饮企业的估值表，包括市值、市盈率、市净率、ROE、股息率等数据[10] - 未来12个月的市盈率估值范围在0x至99.2x之间，显示了一定的波动性[11]

业绩总结 - 公司2023年全年收入达到51.6亿元，同比增长20.3%[1] - 公司2023年全年经调净利润为2091万元，实现扭亏为盈[1] - 公司2023年直营店收入同比增长18.2%，单店日销额约1.0万元[1] - 公司2023年RTD瓶装饮料收入同比增长70.0%，收入占比提升至5.2%[2] - 公司2023年毛利率为67.1%，同比提升0.1pct，人力、租金、外卖费用率下降[3] 未来展望 - 公司计划未来2-3年开设2000-3000间加盟门店，加盟业务持续推进[2] - 公司预计2024年收入将达73.8-92.5亿元，经调净利为2.7-5.0亿元[4] - 公司给予2024年20-25倍PE估值，目标市值为59-74亿港元，维持优于大市评级[4] 新产品和新技术研发 - 奈雪的茶2022年至2026年的门店数和收入预测逐年增长[6] - 奈雪的茶2023年至2026年的经调净利润和经调净利率逐年增长[6] - 奈雪的茶的P/E、P/B和P/S估值指标在2024年至2026年逐年下降[6] 市场扩张和并购 - 奈雪的茶2023年至2026年的营业总收入、毛利润和营业利润逐年增长[7] - 奈雪的茶2023年至2026年的资产负债率逐年下降，流动比率和速动比率保持稳定[7] - 奈雪的茶2023年至2026年的经营效率指标表现稳定，现金净流量逐年增加[7]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为51.64亿元，同比增长20.33%[1] - 公司2023年全年经调整净利润为0.21亿元，较前一年实现扭亏为盈[1] - 奈雪的茶直营门店实现经营利润8.29亿元，同比提升76.34%[2] - 公司预计2024-2026年营收分别为64.01/72.57/81.60亿元，归母净利润分别为1.73/2.67/3.52亿元[3] - 2023年奈雪的茶公司预计归母净利润为13.22百万元，同比增长102.82%[6] - 2023年奈雪的茶公司预计营业收入为5164.06百万元，同比增长20.33%[6] - 2023年奈雪的茶公司预计净利润为11.17百万元，同比增长102.82%[8] - 2023年奈雪的茶公司预计营业收入增长率为20.33%[8]

财务数据 - 公司2023年营业收入为51.6亿元，同比增长20.3%[2] - 瓶装饮料业务收入同比增长69.8%，有望成为新业务突破口[2] - 流动资产在2023A至2026E年间呈现逐年增长趋势，从3,062百万元人民币增至4,054百万元人民币[7] - 营业收入预计在2023A至2026E年间也呈现逐年增长，从5,164百万元人民币增至7,327百万元人民币[7] - 经营利润增长率预计在2024E年达到444.2%，随后逐年下降，但仍保持较高水平[7] - 归母净利润增长率在2024E年达到393.1%，之后逐年下降但仍保持增长[7] - ROE在2026E年预计达到5.3%，呈现逐年增长的趋势[7] - EPS在2026E年预计达到0.16元，呈现逐年增长的趋势[7] - PE在2023A至2026E年间逐年下降，从318.7倍降至15.3倍[7] - PB在2023A至2026E年间保持稳定在0.8倍左右[7] 公司计划 - 公司2024年计划新开200家直营门店，加盟门店数量约200家[4] 股票评级 - 股票评级标准中，买入评级代表相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%，增持评级代表涨幅在5%～15%之间[9] 公司信息披露 - 公司在信息披露方面履行信息披露义务，客户可登录公司网站查询相关信息[10]