行业指数表现 - MSCI中国医疗指数年初至今累计升幅达59.5% [1] - 该指数跑赢MSCI中国指数24% [1] - 医药板块近期出现回调，自10月初起回落约10% [1] 市场观点与投资机会 - 部分医药股份估值较低，仍具吸引力 [1] - 看好三生制药、固生堂、巨子生物、药明合联、信达生物及中生制药，均予买入评级 [1] 行业复苏驱动因素 - 预期资本市场融资活动恢复 [1] - 创新药出海交易规模扩张 [1] - 国内创新药研发需求回暖 [1] - 美国进入降息周期 [1] - CXO企业下半年业绩表现有望复苏 [1] - 已授权的创新药管线在海外的临床发展可成为创新药板块最重要催化剂 [1]

盈利预测调整 - 预计2025-2027年营业收入分别为32.7亿元、39.4亿元、47.7亿元，同比增长8%、21%、21% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.15亿元、5.29亿元、6.61亿元，同比增长35%、27%、25%，对应PE分别为16倍、12倍、10倍 [1] - 预计2025-2027年经调整净利润分别为4.60亿元、5.55亿元、6.71亿元，同比增长15%、21%、21% [1] 股东回报 - 截至2025年11月10日，中期分红和回购支付的现金达4.2亿港元 [2] - 已派发2025年中期股息每股0.35港元，共计8261万港元 [2] - 2025年截至11月10日，公司合计回购1105万股，占总股本约4.68%，回购金额3.39亿港元，董事会决议再次增加3亿港元建议股份购回 [2] 业务运营 - 2025年第三季度实现就诊量160.7万人次，同比增长8.2%，第一季度、第二季度就诊量分别为121.0万人次、153.7万人次 [2] - 2025年7月以来新增4家分院，分别为深圳天元医院（5000㎡）、天津河西分院（2000㎡）、南京鼓楼分院（1300㎡）、福州台江分院（800㎡） [3] - 深圳天元中医医院增强深圳地区线下门店协同效应，天津河西分院标志新进入天津市场，南京鼓楼分院和福州台江分院为在已有城市的网络加密 [3] 海外拓展 - 与新加坡综合数字医疗平台1doc达成战略合作成立合资公司，公司持股70%并负责运营管理，合资公司将在1doc现有诊所网络内划分独立中医诊疗区域 [4] - 1doc是新加坡龙头企业IHG的子公司，目前在新加坡运营9家自有诊所及21家附属诊所，凭借此网络可快速实现规模化布局 [4] - 目标2026年底在新加坡布局30家诊所，依托“自建+并购+合作”模式推动门店网络扩张 [4] - 技术出海方面，于10月22日在新加坡发布“国医AI分身”，深化AI临床应用与迭代 [4] - 产品出海方面，首款制剂护发益发颗粒已获得新加坡卫生科学局认证，未来将推进更多制剂海外备案 [4]

新闻核心事件 - 2025年11月10日，包括中国飞鹤、中远海控等在内的多家公司进行了股份回购 [1] - 中国飞鹤是当日回购金额最大的公司，回购金额达4328.31万元 [1] 单日回购金额排名 - 中国飞鹤(06186)回购975.30万股，金额4328.31万元 [2] - 中远海控(01919)回购300.00万股，金额4256.26万元 [2] - 中国石油化工股份(00386)回购407.20万股，金额1779.63万元 [2] - 一脉阳光(N23020)回购92.90万股，金额1495.96万元 [2] - 联易融科技-W(09959)回购231.00万股，金额743.21万元 [2] 年度累计回购比例排名 - 普乐师集团控股(02486)年累计回购数量占总股本比例最高，达21.630% [2] - 联易融科技-W(09959)年累计回购比例达4.518% [2] - 威高股份(01066)年累计回购比例达3.798% [2] - 固生堂(02273)年累计回购比例达3.541% [2] - 方正控股(00418)年累计回购比例达3.012% [2] 其他公司回购概况 - 信利国际(00732)年累计回购数量达9640.00万股 [2] - 联易融科技-W(09959)年累计回购数量达9652.65万股 [2] - 中国石油化工股份(00386)年累计回购数量达1.27亿股 [2] - 多家公司年累计回购数量占总股本比例低于1%，如绿城服务(02869)为0.080% [2]

报告核心观点 - 晨会纪要涵盖多个行业与公司动态，重点关注汽车智能化、AI算力、化工新材料、能源及金融等领域的投资机会 [2] - 报告整体基调偏向积极，多个行业获“推荐”评级，强调结构性机会与技术创新驱动的增长 [2][8][41][54][58][62][69] 汽车行业（特斯拉与小鹏汽车） - 特斯拉股东大会批准马斯克1万亿美元薪酬方案，Cybercab量产定于2026年4月，目标年产能500万辆，Optimus人形机器人计划2026年量产，目标成本压至2万美元以内 [4][5] - 小鹏科技日发布第二代VLA大模型，实现端到端动作生成，计划2026年推出三款Robotaxi车型，人形机器人IRON拟于2026年底规模量产 [5][6] - 汽车板块周度表现跑输大盘，乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨跌幅分别为-3.4%/-3.0%/-0.2%/-0.4% [3] - 以旧换新政策延续支撑汽车消费，看好自主高端化、智能化及机器人产业链机会 [8] 化工行业（铬盐与新材料） - 铬盐景气度持续上行，金属铬价格环比上涨2020元/吨至79060元/吨，氧化铬绿价格上涨4000元/吨，预计2028年供需缺口达34.09万吨 [10][14] - 反内卷政策推动化工行业产能扩张放缓，行业增加值目标年均增长5%以上，重点关注低成本扩张、景气提升、新材料及高股息机会 [11][12][13][15][16] - 新材料板块受电子信息、新能源、生物技术等领域需求驱动，新型储能装机规模超1亿千瓦 [42][48] 人形机器人与AI算力 - 人形机器人处于技术突破与商业化初期，具身大模型需解决数据缺乏与泛化能力问题，投资机会聚焦数采工具与垂直场景 [55][56][57] - 中科曙光发布全球首个单机柜640卡超节点scaleX640，算力密度提升20倍，FP16算力达630PFlops，采用浸没液冷技术实现PUE值1.04 [70][71][73] 能源与金属（煤炭、铝） - 动力煤价格突破800元/吨，周环比上涨47元/吨，冬储需求支撑价格走强，煤炭行业高股息属性受关注 [59][61][62] - 电解铝供应受海外缺电担忧影响，吨利润环比上涨87元至5244元，但需求进入淡季，铝加工开工率普遍下滑 [64][65][66] 公司业绩与动态 - 新东方FY2026Q1营收15.2亿美元（同比+6.1%），拟派息1.9亿美元并回购3亿美元股票，K12业务增速有望提升 [75][76] - 福昕软件前三季度营收6.76亿元（同比+32.81%），订阅业务ARR达5.51亿元（同比+50.57%），渠道收入同比增48.21% [79][81] - 中信证券与国泰君安业绩增速显著，经纪业务表现亮眼 [2] 固定收益市场 - 债基久期中位数上升0.14年，基金增配长端信用债与地方政府债，利率下行概率较高，但赔率可能有限 [84][85] - 债市情绪指数显示卖方观点分歧度下降，市场情绪偏向谨慎 [87]

公司近期股份回购操作 - 公司于11月10日以每股29.460港元至29.820港元的价格回购25.00万股，涉及金额741.23万港元 [2] - 当日公司股票收盘价为30.760港元，较前日上涨3.22%，全天成交额达1.02亿港元 [2] 公司年度回购计划执行情况 - 自年初以来，公司已累计进行63次股份回购 [2] - 年内累计回购股份数量达1105.26万股 [2] - 年内累计回购金额总计3.39亿港元 [2] 公司近期密集回购记录 - 自2025年9月下旬至11月上旬，公司进行了高频次、持续性的股份回购 [2][3][4] - 2025年10月是回购操作非常密集的月份，单月回购记录超过20条，例如10月31日回购58.20万股，金额1658.74万港元；10月6日回购27.00万股，金额867.84万港元 [2][3] - 2025年11月前10天已进行5次回购，其中11月6日回购49.35万股，金额1376.99万港元，为近期单次金额较高的操作 [2] 公司回购价格区间分析 - 近期（2025年10月至11月）的回购价格区间主要集中在每股28港元至32港元之间 [2][3] - 较早的回购记录（如2025年5月至6月）显示回购价格区间较高，部分达到每股35港元至38港元，例如6月13日回购价格区间为35.600港元至35.000港元 [3] - 2025年1月初的回购价格区间显示在每股27港元至33港元之间，例如1月6日回购价格区间为29.500港元至27.000港元 [4]

智通财经APP讯，固生堂(02273)发布公告，于2025年11月10日，该公司斥资741.23万港元回购25万股股 份，每股回购价格为29.46-29.82港元。 ...

公司股份回购 - 公司于2025年11月10日进行股份回购操作 [1] - 回购股份数量为25万股 [1] - 回购总金额为741.23万港元 [1] - 每股回购价格区间为29.46港元至29.82港元 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年11月10日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购耗资741万港元 [1] - 共计回购25万股股份 [1] - 回购价格区间为每股29.46港元至29.82港元 [1]

股份数据 - 2025年11月6日开始时已发行股份总数为231,568,892，库存股份数为0[3] - 2025年11月10日结束时已发行股份总数为231,568,892，库存股份数为0[3] 股份购回 - 2025年10月20 - 30日多次购回股份，各日购回数量、占比及每股购回价不同[4] - 2025年11月10日回购股份250,000股，付出7,412,346港元[11] - 购回授权决议2025年6月20日获通过，可购回23,696,549股[11] - 已购回8,390,300股，占比3.5407%[11] 其他 - 股份购回后新股发行等暂停期截至2025年12月10日[11]

南向资金净流入概况 - 南方恒生科技(03033)为当日南向资金净流入榜首，金额达12.86亿港元 [1] - 阿里巴巴-W(09988)和小米集团-W(01810)紧随其后，净流入金额分别为8.85亿港元和6.50亿港元 [1] - 在净流入比方面，青岛银行(03866)以83.58%位列市场第一 [1] 南向资金净流出概况 - 华虹半导体(01347)为当日南向资金净流出榜首，金额为-6.42亿港元 [1] - 中芯国际(00981)和哔哩哔哩-W(09626)净流出金额位列第二、三位，分别为-5.05亿港元和-1.88亿港元 [1] - 在净流出比方面，医脉通(02192)以-51.15%位列市场第一 [1] 前十大资金净流入个股详情 - 前十大净流入个股包括多只ETF及大型科技、金融、能源公司，如盈富基金(02800)净流入5.45亿港元，中国海洋石油(00883)净流入5.90亿港元 [2] - 建设银行(00939)和工商银行(01398)分别净流入4.43亿港元和4.18亿港元，净流入比分别为23.06%和33.89% [2] - 紫金矿业(02899)股价上涨2.40%，净流入3.39亿港元 [2] 前十大资金净流出个股详情 - 前十大净流出个股集中于半导体、科技及非必需消费品行业，舜宇光学科技(02382)净流出-1.87亿港元 [2] - 药捷安康-B(02617)在股价大幅上涨26.30%的背景下，资金净流出-1.08亿港元 [2] - 中兴通讯(00763)、长飞光纤光缆(06869)和中国太保(02601)净流出比均超过-13% [2] 前十大净流入比个股详情 - 净流入比前十的个股分布行业广泛，包括金融、工业、公用事业等，中国通号(03969)净流入比56.27% [2][3] - 大唐新能源(01798)净流入比55.14%，股价上涨0.82% [2][3] - 中国太平(00966)净流入比50.50%，净流入金额达1.04亿港元 [3] 前十大净流出比个股详情 - 净流出比前十的个股包括教育、医疗、消费等板块，中国东方教育(00667)净流出比-48.49% [1][3] - 固生堂(02273)净流出比-46.32%，净流出金额-2412.95万港元 [1][3] - 香港中旅(00308)净流出比-42.24%，股价下跌2.35% [3]