业绩总结 - 公司一季度的经营数据显示，人次增长42%，客单价提升2-3个百分点[1] - 公司今年新增门店已完成9家，超过原计划的5家，展现了发展提速的态势[1] - 公司通过并购获取医生资源，提升医保额度，实现更好的经营效果[2] - 公司医生数量增长可观，全口径医生数量已增长400人左右[6] - 公司自有医生成本占比约为23%，自由医生成本占比约为28%[7] - 公司股权激励费用今年较去年增加，但未来将大幅下降[8] - 公司会员体系仍在优化完善中，进展需要时间[8] - 公司会员占比较低，购买会员对患者影响不大[9] - 公司在会员卡获得感方面需要做大的优化[10] 新产品和新技术研发 - 公司在选址策略上考虑城市经济发展、中医认同度和医保环境[12] - 公司在城市扩张方面考虑经济发展水平和人均GDP等因素[20] 市场扩张和并购 - 公司目前未制定明确的并购基金规划，但保持稳健保守[25] 负面信息 - 公司影片集采执行端遇到困难，影响效果不佳[14] - 影片价格波动对经济账和毛利率有影响[16] 其他新策略和有价值的信息 - 全国共有120名国艺大师，其中约一半多仍健在[18] - 新进城市需要8到10个月平衡期，但发达地区可能时间更短[19] - 公司目前利润不高，可能会在未来有变化[26] - 公司资金充沛，有资金支持扩张和回报[27] - 公司负债率较低，现金储备较多[27] - 公司医保个账和统筹拆分比例稳定，未来预计保持平稳[28] - 公司在中医市场需求稳定，力争实现高增长驱动力[29] - 公司业绩增长主要来自医生数量、合作深度和流量资源[30]

新增门店和业务规模 - 公司新增了9个门店，总面积达7200多平方米[1] - 公司通过并购完成了10家门店交易，业务规模达3000万以上[2] 合作与人才支持 - 公司与多家职业学院签订合作协议，以输送专业人才支持门店运营[3] 财务规划 - 公司计划未来三年将利润的30%到50%用于分红或回购股份，保持至少30%的控股权[5] 市场关注和发展计划 - 公司目前主要关注中医门诊市场和价格上涨的影响[9] - 公司在海外市场的收入占比预计将达到15%到20%[12] - 公司计划通过回购注销等方式来增加持股比例[15] - 公司将继续保持30%的控股地位[15] - 公司计划在未来几年更积极地进行并购和开设新店[16] - 公司将继续通过提高服务量和遵循国家政策来增加优质医疗供给[16] - 公司将继续扩充人才储备以支持扩张计划[17] 股权交易和投资者信心 - 交易体量约228万股，对价待确认[18] - 浙江承接者持股约75%，对冲基金持股约20%[19] - 最终价格折扣为4%，显示投资者对公司信心[19] - 公司核心考量是保持30%控股权[20]

业绩总结 - 公司三年一倍股推荐后涨幅超过15%[1] - 公司一季度占料量同比增长42%，老店同比增长32%[1] - 公司二四年激励费用预计不低于二三年[2] - 公司回购注销占比提升到30%到50%[2] - 公司医生数量同比增长26%，合作三年以上医生平均贡献业绩同比增长28%[4] - 公司23年自有医生增加220人至540，业绩贡献占比提升至35%[5] 未来展望 - 公司预计上半年将新增10家左右的门店，已新增7家门店[1] - 公司未来重点发展江浙地区等二线城市[4]

业绩总结 - 就诊人次约为107万，同比增长约42.1%[1] - 预计2024E/25E/26E收入增速分别为34.8%/32.9%/29.9%[2] - 销售收入将达到31.31亿元人民币，较2023年增长35.1%[5] - 自由现金流预测将在2033年达到18.4亿元人民币[4] - 2024年预计经营现金流将达到542百万人民币，较2023年增长32.2%[6] - 2024年预计净利润增长至52.1%，较2023年大幅提升14.3%[6] - 2024年预计调整后市盈率为23.8，较2023年下降8.1个百分点[6] 股东回馈 - 管理层计划在未来3-5年将每年的分红、回购比例提高至净利润的30-50%[1] 市场预测 - 招银国际环球市场预测显示，销售收入、毛利、运营利润、净利润和每股收益均高于市场预测[3] 评级建议 - 公司建议买入评级，预计未来12个月股价潜在涨幅超过15%[10]

公司财务表现 - 2023年公司收入达到23.23亿元人民币，同比增长43.0%[7] - 毛利为6.99亿元人民币，同比增长40.1%[7] - 税前利润为2.84亿元人民币，同比增长43.0%[7] - 净利润为2.53亿元人民币，同比增长39.6%[7] - 每股基本盈利为1.06元人民币，同比增长34.2%[7] - 每股稀释盈利为1.03元人民币，同比增长35.5%[7] - 毛利率为30.1%，较去年下降0.6%[7] - 净利率为10.9%，较去年下降0.3%[7] - 經調整淨利率为13.1%，较去年增长0.9%[7] 公司发展战略 - 公司通过邀请名老中医到基层出诊，增加医生的时间供给，释放了医生的生产力，有助于解决中医师供给不足的问题[16] - 公司预计中医医疗服务市场未来将保持较高增速，计划通过内生外延确保2024年实现高质量的高速增长，满足患者需求[40] - 公司将持续投入研发中医AI大模型，打造中医药大模型临床评价一体化平台，提高看诊效率[41] - 公司致力于提供全面的中医医疗保健服务和产品，通过线下医疗机构和线上医疗健康平台[56] - 公司将传统中医诊疗方法与西医结合，提供中医与西医相结合的诊疗方法[58] - 公司持续加强运营的标准化和数字化，以提供优化的客户体验和实现更好的运营效率[60] 公司收购与扩张 - 公司通过收购进一步扩大了在华东和华中地区的线下医疗服务网络并增加了市场份额[3] - 公司成立了两家新的医疗机构，分别是佛山市禅城祖庙固生堂中医门诊部有限公司和福州固生堂陆壹中医门诊有限公司[4] - 公司在北京、上海、广州、深圳、佛山、中山、福州、南京、苏州、宁波、无锡、杭州、郑州、温州、昆山和武汉拥有并经营了56家医疗机构[5] 公司财务状况 - 公司截至2023年12月31日的现金及现金等价物为人民币1,301.3百万元，计息银行及其他借款总额为人民币16.4百万元[156] - 公司的资产负债率截至2023年12月31日为0.7%[161] - 报告期内的资本开支主要涉及购买物业、厂房和设备，装修和翻新线下医疗机构，以及购买无形资产，总计为人民币71.1百万元[164] - 公司在报告期内未持有任何重大投资[165] - 报告期内公司未进行任何重大子公司、联营企业和合资企业的收购或出售[166]

业绩总结 - 公司今年在收入端有望实现35%以上的同比增速，经调利润同比增速有望实现35%到40%[4] - 公司今年预计量的增速不低于40%[5] - 公司整体的医师数量的增长同比增速在26%[10] - 公司合作三年及以上的医生平均贡献的业绩较21年也是有了一个28%左右的这样的一个同比增速[10] - 公司从去年的26%提升到了35%，提升了接近十个百分点[12] 未来展望 - 公司预计今年全国扩张会持续加速，门店数量有望突破百家[2] - 公司今年在业绩交流会上明确给到了今年10到15家的一个扩张提速的一个指引[7] - 公司今年可能会通过跟医院合作的方式推进相关的通过我和医院或者中医大学合作的方式去推进二三级医院标的的落地[8] - 公司今年会重点发展北京、上海、浙江等区域市场[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入23.23亿元，同比增长43.0%[4] - 公司2023年经调整净利润为3.05亿元，同比增长53.6%[4] - 预测2024~2026年经调整净利润分别为3.99/5.19/6.70亿元，同比增长31%/30%/29%[4] 用户数据 - 公司2023年新增客户80.4万人，年客户就诊人次429.7万次，同比增长45.9%[2] 其他新策略 - 报告提供了固生堂（2273）的海外当地市场指数，包括亚洲、美洲、欧洲和澳洲的指数名称[13]

业绩总结 - 公司报告期内实现营业收入23.23亿元，同比增长43%[1] - 公司报告期内归母净利润为2.52亿元，同比增长40%[2] - 公司预计2024~2026年将实现营业收入31.18/39.23/48.98亿元人民币，同比增长34%/26%/25%[6] - 2026年固生堂预计净利润为611百万人民币，较2023年增长141.3%[10] - 2026年固生堂预计每股收益为2.47元，较2023年增长132.1%[10] - 2026年固生堂预计ROE为16.30%，较2023年增长46.0%[10]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为23.23亿元，同比增长43.01%[1] - 公司2023年全年净利润为3.05亿元，同比增长53.58%[1] - 公司2023年门诊人次达429.7万人，同比增长46%[2] - 公司2023年销售毛利率为30.1%，同比下滑0.6%[3] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为30.9/40.3/51.3亿元，同比增速分别为33.0%/30.4%/27.3%[4] - 公司资产总计在2026年预计将达到5774.17百万元，较2022年增长了121.1%[6] - 预计2026年公司的净利润率将达到11.07%，较2022年有所增长[6] - 公司的ROIC预计在2026年将达到55.61%，较2022年有显著增长[6] 财务状况 - 财务费用呈现逐年下降趋势，从17.62亿到10.07亿[1] - 其他经营现金流波动较大，从-278.52亿到150.36亿[1] - 投资活动现金流在过去几年内有较大变化，从0.00亿到-178.36亿[1] - 每股收益逐年增长，从0.74到2.30[1] - 现金净增加额在过去几年内呈现明显增长，从-35.45亿到800.05亿[1] 其他声明 - 报告中指出，公司的意见、评估和预测仅代表报告出具当日的观点和判断[12] - 国联证券的销售人员和交易人员可能会根据不同假设和标准发表与报告意见不一致的市场评论和交易观点[13] - 报告特别声明，国联证券可能持有报告中提及公司发行的证券并进行交易，存在潜在利益冲突[14]

业绩总结 - 公司2023年实现收入23.23亿元，同比增长43.0%[1] - 公司2023年经调净利润为3.05亿元，同比增长53.6%[1] - 公司2023年就诊量为430万人，同比增长45.9%[3] - 公司2023年就诊人数为120万人，同比增长36.2%[3] - 公司2023年线下医生数量为4841人，同比净增加960人[3] - 公司2023年老店收入为17.58亿元，同比增长35.3%[3] 未来展望 - 公司计划在2024年新增门店10~15家，新进城市3~5个，研发院内制剂10个[4] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为31.02亿元、40.48亿元、52.48亿元，同比增长34%、30%、30%[6] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为3.41亿元、4.77亿元、6.50亿元，同比增长35%、40%、36%[6] 股票投资评级 - 该公司股价为43.60港元，投资评级为买入[10] 分析师团队 - 赵宁宁、孔维崎、沈岽皓、李畅、李明等分析师具备专业背景和丰富经验[12][13][14][15][16] 投资风险提示 - 投资者不应将本报告视为作出投资决策的唯一参考因素[23]