公司人事任命 - 美高梅中国委任冯小峰为公司首席执行官 [1] - 该任命自2025年12月19日起生效 [1]

人事变动 - 冯小峰2025年12月19日起任美高梅中国首席执行官[4] 薪酬与期权 - 冯小峰首席执行官固定年度毛薪酬150万美元（约1170万港元）[5] - 2024年冯小峰年度薪酬总额为2419.9万港元[5] - 公告日期冯小峰获授286.11万份购股期权[5] 公司董事 - 美高梅中国有执行董事、非执行董事、独立非执行董事若干[9]

澳门博彩业近期表现 - 过去七天日均博彩总收入约为6.5亿澳门元，较前七天的7.43亿澳门元有所回落 [1] - 本月至今日均博彩总收入维持约6.96亿澳门元，按年增长约19%，但按月微跌约1% [1] - 贵宾厅赢率较低是导致近期数据回落的部分原因 [1] - 相较之下，2015年至2019年同期通常录得1%的按月升幅 [1] 行业首选公司及目标价 - 看好银河娱乐、永利澳门及美高梅中国，并视其为行业首选 [1] - 银河娱乐目标价为46.9港元，评级为“买入” [1] - 永利澳门目标价为8.9港元，评级为“买入” [1] - 美高梅中国目标价为20.3港元，评级为“买入” [1]

公司股份回购与注销 - 美高梅中国于2025年12月15日注销了87.94万股已回购股份 [1]

公司股份变动 - 美高梅中国于2025年12月15日注销了87.94万股已回购股份 [1]

公司股份回购与注销 - 公司于2025年12月15日注销了87.94万股已回购股份 [1] - 公司于2025年12月9日耗资87万港元回购了5.25万股 [1]

股份数据 - 2025年12月9日已发行股份（不含库存）3,800,879,351，库存股份为0[3] - 2025年12月15日已发行股份（不含库存）3,800,000,001，库存股份为0[3] - 购回股份 - 879,350，占比0.02314%，每股购回价HKD 16.6889[3]

股价表现 - 博彩股股价普遍下跌，截至发稿，美高梅中国跌3.55%报15.74港元，金沙中国跌3.67%报19.96港元，永利澳门跌1.6%报6.15港元，新濠国际发展跌1.52%报4.55港元 [1] 行业收入预期 - 澳门特区政府估算2026年全年博彩毛收入为2,360亿澳门元 [1] - 花旗预测澳门明年博彩收入将同比增长6% [1] 行业前景与驱动因素 - 澳门特区政府预期在各项利好因素下，2026年度旅游业可望延续发展 [1] - 花旗认为凭借丰富的演唱会活动、奢华的新酒店供应及新的百家乐边注玩法，澳门将继续成为内地富裕旅客追求的首选旅游目的地 [1] 行业盈利预测 - 花旗预测澳门博彩行业明年EBITDA料按年增长10% [1] - 花旗预测行业EBITDA利润率维持在约29%，按年大致持平 [1]

股价表现 - 截至发稿，博彩股普遍下跌，美高梅中国跌3.55%报15.74港元，金沙中国跌3.67%报19.96港元，永利澳门跌1.6%报6.15港元，新濠国际发展跌1.52%报4.55港元 [1] 行业收入预期 - 澳门特区政府估算2026年全年博彩毛收入为2,360亿澳门元 [1] - 花旗预测明年澳门博彩收入将同比增长6% [1] 行业前景与驱动因素 - 澳门特区政府预期在各项利好因素下，2026年度旅游业可望延续发展 [1] - 花旗认为凭借丰富的演唱会活动、奢华的新酒店供应及新的百家乐边注玩法，澳门将继续成为内地富裕旅客追求的首选旅游目的地 [1] 行业盈利预测 - 花旗预测行业EBITDA料按年增长10% [1] - 花旗预测行业EBITDA利润率维持在约29%，按年大致持平 [1]

行业核心观点 - 2025年被定义为“人形机器人量产元年”和行业全局提速之年，机器人正从概念演示和展会炫技，走向工厂、后厨、家庭等真实场景的规模化商业应用，成为看得见摸得着的生产力[1] - 行业正经历从量变到质变的技术革命，技术从零散突破走向系统成熟，并通过在工业等场景的实战验证，推动机器人成为真正的生产力工具[13] - 行业商业化落地节奏全面提速，其驱动力来自技术成熟与市场需求两大关键要素的共振，产业端全链条进阶，需求端呈现多元爆发态势[2] - 机器人行业的想象边界正在不断扩维，to B（企业端）的工业场景是当前商业化的奠基路线，而to C（消费端）市场随着价格破冰和功能复合化，正开启全场景渗透的新空间[16][17] 商业化与订单爆发 - 头部机器人公司批量告别实验室demo，迈入商业化落地关键节点，真金白银的订单数据最具说服力[2] - 优必选2025年全年累计斩获超13亿元人形机器人订单，并拿下全球最大单笔2.64亿元具身智能设备合同，首批量产机型已在11月交付[2] - 越疆与蓝思科技达成合作，后者承诺于2025年内采购1000台具身智能机器人[1]；越疆还与瑞德丰达成订单合作，成为首家将人形机器人引入新能源制造场景的企业[2] - 2025年以来，机器人领域超千万元级别订单已超20起，优必选、智元机器人、宇树科技、越疆等十余家企业先后披露订单动态[7] - 优必选、智元机器人、智平方、星尘智能、原力无限、松延动力6家企业已实现单笔或累计订单金额破亿[7] - 订单竞争白热化，行业单笔纪录被频繁刷新：优必选9月签下2.5亿元合同[6]，原力无限10月以2.6亿元金额超越该纪录[6]，随后优必选11月又以2.64亿元中标项目再度刷新纪录[7] - 星尘智能于11月同金马游乐签署千台级战略合作，计划两年内向文旅场景部署绳驱AI机器人[6] - 订单的实际交付面临挑战，部分大额订单采用分阶段、分批次交付模式，并非一次性完成落地，当前交付量可能仅为初始意向的一小部分[8] 市场规模与预测 - 高工机器人产业研究所预测，2025年全球人形机器人市场规模有望达到63.39亿元，销量突破1.24万台[2] - IDC指出，全球机器人市场规模到2029年或将突破4000亿美元[2] 资本动态与融资热度 - 2025年具身智能赛道资本动作密集，逻辑从追风口转向关注商业化兑现能力[9] - 星动纪元于11月官宣完成近10亿元A+轮融资，由吉利资本领投[9] - 2025年上半年，具身智能产业链融资事件达144起，总金额195亿元，远超2024年全年[12] - 红杉、高瓴等顶尖机构持续加码，亿元级融资已成常态[10]；下半年热度依旧，京东曾单日连投3笔项目，阿里巴巴等也进行了数亿元级别的投资[10] - 机构筛选标的的核心考量包括：量产交付能力、已拿到真实订单、有稳定产能和交付经验、关键技术的自主研发实力、聚焦制造物流等刚需场景、核心零部件国产化率与成本控制能力[10] - 已上市企业持续融资：越疆科技在4个月内两次启动股权融资，累计募资规模约18亿港元[11] - 多家企业加速奔赴资本市场，斯坦德机器人、卧安机器人等十余家企业已扎堆向港交所递交上市申请[12]；宇树科技大概率将在四季度内正式提交上市申请[12] 技术演进与突破 - 技术突破的路径清晰：从降低开发者触达门槛以积累基础数据，到机器人“感知决策”与“执行硬件”的深度磨合，再到实战场景中的技术验证[13] - 降低技术门槛是关键，通过硬件轻量化及软件调用便捷化等设计，让更广泛的开发者群体参与，以解决数据单一问题，积累技术量变[14] - 技术突破的关键转向消除使用中的不确定性，例如优必选将算法升级为模仿学习与强化学习结合的方案，提升机器人执行任务的稳定性[14] - 技术质变的试金石在于解决真实问题，思路从按场景划分转向拆解为通用技能（如抓取），实现跨场景迁移，避免重复研发[15] - 工业场景正成为技术迭代的天然实验室，车企、工厂开放实际环境供测试，企业通过收集真实数据优化硬件与算法[15] 产品与应用场景拓展 - 行业共识认为，to B赛道（工业场景）凭借场景固定、需求规模化、落地路径清晰的优势，成为机器人商业化的奠基路线[16] - 2025年四季度，松延动力、加速进化、越疆等企业密集推出万元级消费级产品，推动机器人从工业车间向家庭客厅、校园课堂等场景延伸[16] - 价格破冰是关键推手：松延动力推出9998元的消费级人形机器人，加速进化推出2.99万元起的开发平台，越疆推出7499元的家庭智能体机器人，产品价格从动辄数十万元向大众消费品靠拢[16] - 消费级产品功能向教育、陪伴、实用服务等多元场景延伸，努力实现“一机多用”的功能复合化[16][17] - 优必选工业人形机器人Walker S2已启动量产交付，并与比亚迪、一汽-大众、富士康、顺丰等各行业头部公司建立合作[7] - 越疆的“人形+轮式+多足+机械臂”全形态产品矩阵已覆盖全球百余个国家和地区，累计出货超10万台[2]