财务表现预期 - 公司预期2025年上半年收入不少于人民币30.5亿元 较2024年同期约22.206亿元增长约37% [1] - 公司预期2025年上半年净利润不少于人民币7.9亿元 较2024年同期约2.506亿元大幅增长约215% [1] 收入增长驱动因素 - 自研游戏《仙境传说M：初心服》《心动小镇》及《火炬之光：无限》表现强劲 推动收入增长并改善毛利率 [1] - TapTap平台虽月活跃用户同比稳定 但通过广告算法改进和用户参与度提升 实现收入及利润持续增长 [1] 增长抵消因素 - 部分现有游戏收入出现减少 [1] - 绩效挂钩薪酬增加对利润产生一定抵消影响 [1]

财务表现 - 公司预期2025年上半年收入不少于人民币30.5亿元 同比增长约37% [1] - 公司预期2025年上半年净利润不少于人民币7.9亿元 同比增长约215% [1] 收入增长驱动因素 - 自研游戏《仙境传说M：初心服》《心动小镇》及《火炬之光：无限》表现强劲 推动收入增长并改善毛利率 [1] - TapTap平台收入及利润持续增长 主要受益于广告算法改进和用户参与度提升 [1] - TapTap平台平均月活跃用户同比维持大致稳定 [1] 增长抵消因素 - 若干现有游戏收入出现减少 [1] - 绩效挂钩薪酬增加对利润产生一定影响 [1]

交易概况 - 心动公司间接全资附属公司认购目标公司MiAO (Cayman) Limited的7,086,420股B1系列优先股 占目标公司完全稀释后股本5.30% 代价1400万美元 [1] - 交易完成后买方持有目标公司5.30%股权 资金将用于目标集团业务扩张、资本开支及一般营运资金 [1] 目标公司业务特性 - 目标公司核心业务为网络游戏开发、自主发行及授权 核心团队具备开发日活超千万社交游戏的成熟经验 [1] - 目标公司旨在创建游戏与社交融合的虚拟世界 其前沿产品突出深度融合社交互动的创新沉浸式娱乐体验能力 [1] 战略价值 - 交易利用目标公司卓越发展潜力及经验证创新能力 通过策略性合作为玩家带来更多创新游戏并提升用户参与度 [2] - 若目标公司游戏成功推出并获得市场正面反响 公司可受益于其潜在财务回报及股权增值 [2] - 购买事项支持公司业务可持续发展 促进股东长远利益 [2]

交易概况 - 心动公司通过间接全资附属公司认购目标公司MiAO (Cayman) Limited的708.64万股B1系列优先股，占目标公司悉数摊薄后已发行股本的5.30%，代价为1400万美元 [1] - 交易完成后，心动公司将持有目标公司5.30%股权，但目标公司不会成为其附属公司 [1] - 目标公司当前股权结构：创始人各方持有45.66%，六名股东合计持有39.94%（单一股东持股均低于10%），剩余14.40%预留给股份奖励计划 [1] 目标公司业务与团队 - 目标公司核心业务为开发网络游戏、自主发行及授权 [1] - 核心团队在开发及运营日活用户超千万的社交游戏方面经验成熟，具备用户深度洞察能力 [2] - 产品战略聚焦游戏与社交融合的虚拟世界，旨在提升用户生活体验和人际连接 [2] 战略合作价值 - 目标公司展现出预测行业趋势及打造社交互动创新沉浸式娱乐体验的能力 [2] - 心动公司通过合作可获取目标公司的创新游戏资源，提升用户参与度，并可能受益于其潜在财务回报及股权增值 [2] - 交易有望支持心动公司业务可持续发展，促进股东长远利益 [2]

交易概述 - 心动公司通过间接全资附属公司认购目标公司MiAO(Cayman)Limited的708.64万股B1系列优先股，占目标公司悉数摊薄后已发行股本的5.30%，代价为1400万美元 [1] - 交易完成后，心动公司将持有目标公司5.30%股权，但目标公司不会成为其附属公司 [1] 目标公司股权结构 - 创始人各方持有目标公司45.66%权益，六名股东合计持有39.94%权益（单一方持股均低于10%），股东主要为知名投资机构或大型互联网公司 [1] - 目标公司已发行股本的14.40%权益预留给股份奖励计划 [1] 目标公司业务与团队 - 核心业务为开发网络游戏、自主发行及授权 [1] - 核心团队在开发及运营日活用户超千万的社交游戏方面经验成熟，擅长用户深度洞察 [2] - 产品方向聚焦游戏与社交融合的虚拟世界，强调创新沉浸式娱乐体验 [2] 战略合作动机 - 合作基于目标公司在社交游戏领域的创新能力和行业趋势预测潜力 [2] - 目标公司游戏若市场表现成功，心动公司可通过股权增值及财务回报受益 [2] - 合作旨在增强心动公司用户参与度，支持业务可持续发展 [2]

业绩总结 - 预计2025年上半年收入不少于30.5亿元，较2024年上半年增约37%[3] - 预计2025年上半年净利润不少于7.9亿元，较2024年上半年增约215%[3] 未来展望 - 预计2025年8月底前刊发2025年上半年业绩公告[5] 新产品和新技术研发 - 自研游戏《仙境传说M：初心服》等表现强劲推动增长[4] - TapTap因广告算法改进等带动收入利润增长[4]

购股交易 - 2025年8月4日买方认购目标公司7,086,420股B1系列优先股，占已发行股本约5.30%，代价14,000,000美元[3][5][7] - 购股协议构成公司关连交易，最高适用百分比率超0.1%但低于5%[4] - 买方应付代价14,000,000美元，交割时现金电汇支付，由集团内部资源拨付[8] 目标公司情况 - 目标公司核心业务为开发网络游戏、自主发行及授权[1] - 截至2024年12月31日，未经审核总资产48,565,092美元，净资产46,752,870美元[1] - 2023 - 2024年收入为零，因游戏产品仍在开发中[1] - 2023年净亏损（除税及非经常项目前）3,775千美元，2024年为4,520千美元[1] - 2023年净亏损（除税及非经常项目后）3,775千美元，2024年为4,821千美元[1] 估值相关 - 目标公司最近一轮融资B系列优先股每股发行价1.80美元[10] - 公司独立估值师评估B1系列优先股每股价值1.98美元[10][11] - 经市场指数调整后，交易日期B系列优先股每股价值为1.98美元[23] 其他 - 799 HK Equity等多只股票期间总回报不同，中位数为10.00%[23] - 目标公司所得款项用于业务扩张、资本开支及一般营运资金[27] - 购买事项有望支持集团业务发展及股东长远利益[28]

股价表现 - 心动公司今年以来股价持续上涨 累计涨幅约130% 8月4日盘中最高价达57.2港元/股创年内新高 收盘涨7.48%报56.75港元 [1] 平台战略升级 - TapTap从"帮助玩家发现好游戏"战略升级为"帮助开发者创作好游戏" 体现平台在游戏产业价值链的深度布局 [1] - 平台过去12个月游戏总下载量提升16% 游戏预约量提升10% DAU提升11% [1] 流量分配优化 - 编辑推荐在首页曝光占比从去年7%提升至14% 显著增加独立游戏和精品游戏的单日推荐量 [2] - 广告在首页曝光占比维持在20%以内 避免过度商业化影响游戏推广效果 [2] 生态建设举措 - 付费游戏过去半年各项数据增幅远超平台整体 公司对买断制游戏坚持提供支持与扶持 [2] - TapTap SDK V4版本提供更稳定基础功能支持 包括云存档功能改善单机游戏存档体验 [2] - SDK V4整合资源置换计划(REP)功能 量化回报每款游戏为平台带来的价值 [2] 产品功能创新 - 推出"游戏大版本更新"新特性 为持续更新游戏提供完整服务流程 [3] - 4月上线的TapTap桌面版(PC)已接入约130款游戏 继承手机版不联运、不分成、不强制接入SDK特点 [3] 平台发展方向 - 持续拓展PC端业务 布局小游戏平台和AI创作工具 构建更开放高效的开发者生态 [3]

评级与目标价 - 里昂首次给予心动公司跑赢大市评级 目标价60港元 [1] 财务表现与预测 - 公司2021至2024年收入年均复合增长率达23% [1] - 预计2025年收入同比增长16.2% 2026年增长9.4% [1] - 预计2025年净利润增长15.2% 2026年增长18.1% [1] 业务构成与市场分布 - 截至2024年底公司经营21款免费游戏及35款付费游戏 [1] - 65%收入来自中国市场 [1] 增长动力与产品管线 - 《Heartopia》预计今年第四季在海外上线 [1] - 《GoGo Muffin》等游戏表现突出 [1] - 今年9月在中国推出《Etheria》成为新增长动力 [1] - 公司通过广告业务实现变现 [1]

公司评级与目标价 - 首次给予心动公司"跑赢大市"评级 目标价60港元 [1] 财务表现与增长预期 - 2021至2024年收入年均复合增长率达23% [1] - 2025至2026年收入预计同比增长16.2%及9.4% [1] - 2025至2026年净利润预期增长15.2%及18.1% [1] 业务构成与市场分布 - 截至2024年底经营21款免费游戏及35款付费游戏 [1] - 65%收入来自中国市场 [1] 核心游戏与新增长动力 - 《Heartopia》及《GoGo Muffin》等游戏表现突出 [1] - 《Heartopia》预计今年第四季在海外上线 [1] - 今年9月在中国推出《Etheria》将成为新增长动力 [1]