股份数量 - 2025年11月26日开始时，已发行股份（不包括库存股份）数目为3,366,778,024，库存股份数目为0，已发行股份总数为3,366,778,024[3] - 2025年11月28日结束时，已发行股份（不包括库存股份）数目为3,366,778,024，库存股份数目为0，已发行股份总数为3,366,778,024[3] - 公司已发行股份数目总额为3,506,225,794股，包括3,366,778,024股A类普通股及139,447,770股B类普通股[6] 股份购回 - 2025年11月3 - 5日分别购回股份1,418,421股、1,476,174股、1,489,263股，每股购回价分别为USD 5.6179、USD 5.4194、USD 5.3576[4] - 2025年11月28日购回股份519,966股，占有关事件前的现有已发行股份（不包括库存股份）数目百分比为0.015%，每股购回价USD 5.7627[5] - 2025年11月28日在纽约证券交易所购回股份数目为519,966股，付出价格总额为2,996,425美元，每股最高购回价5.81美元，每股最低购回价5.74美元[13] - 合共购回股份总数为519,966股，付出价格总额为2,996,425美元[13] - 购回股份（拟注销）数目为519,966股，购回股份（拟持作库存股份）数目为0股[13] 购回授权 - 购回授权的决议获通过日期为2025年6月27日[13] - 公司可根据购回授权购回股份的总数为360,216,007股[13] - 根据购回授权在交易所或其他证券交易所购回股份的数目为78,149,784股[13] - 已购回股份数目占购回授权决议获通过当日已发行股份（不包括库存股份）数目的百分比为2.17%[13] 其他 - 股份购回后新股发行或库存股份再出售或转让的暂止期截至2025年12月28日[13] - 另一家证券交易所进行的购回是根据《主板上市规则》规定及当地适用规则进行[14] - 场内出售库存股份报告不适用[16]

报告行业投资评级 - 对房地产及物管行业维持“看好”评级 [4][5] 报告核心观点 - 房地产行业仍将继续磨底，但核心城市止跌回稳将更早到来 [5] - 两大发展机遇值得关注：好房子新赛道推动房企由金融业转向制造业，迎接PB-ROE向上突破；优质商业企业经营表现优异，恰遇货币宽松周期，消费类商业地产资产有望重估 [5] - 推荐关注商业地产、好房子房企、低估值修复房企、物业管理及二手房中介等细分领域投资机会 [5] 行业数据总结 新房成交量 - 上周（11月22日-11月28日）34个重点城市新房合计成交252万平米，环比下降1.7% [5][6] - 其中一二线城市成交238.2万平米，环比下降1.5%；三四线城市成交13.8万平米，环比下降4% [5][6] - 11月（11月1日-11月28日）34城一手房成交同比-35%，较10月下降8.7个百分点 [5][9] - 一二线城市当月成交同比-33.4%，三四线城市同比-51.4%，分别较10月下降8.6和10.7个百分点 [5][9][10] 二手房成交量 - 上周13个重点城市二手房合计成交116万平米，环比上升4.2% [5][14] - 11月累计成交461.4万平米，同比下降13.9%，但较10月上升8个百分点 [5][14] 新房库存 - 上周15个重点城市合计推盘137万平米，成交103万平米，成交推盘比为0.75倍 [5][25] - 最近三个月（2025年8月-10月）成交推盘比分别为0.98倍、0.75倍和1.47倍 [5][25] - 截至上周末15城合计住宅可售面积8984.6万平米，环比上升0.4% [5][25] - 3个月移动平均去化月数为23.3个月，环比下降0.01个月 [5][25] 行业政策和新闻跟踪 地产行业政策 - 国家发展改革委正推动REITs扩围至酒店、商业办公等多个领域 [5][34] - 证监会发布商业不动产REITs试点征求意见稿，启动商业不动产REITs试点 [5][34] - 多地出台因城施策措施：青岛推出人才购房补贴（硕博分别30万、20万），福州拟对多子女家庭发放购房补贴（最高5万元） [5][34] - 上海将强化存量盘活制度供给并降低盘活成本，海南自12月起允许“商转公”贷款 [5][34] 土地市场动态 - 上海九批次土拍9宗地块收金173.3亿元，武汉出让12宗地块总成交价约39.7亿元 [5][34] - 北京朝阳地块以50.24亿元成交，房山地块以14.71亿元成交 [5][34] 物管行业政策 - 四川召开会议部署物业服务质量提升工作，提出规范企业经营行为，完善信用评价和收费机制，扩大养老、托幼等多元供给 [5][40] 重点公司公告 地产公司动态 - 新城控股成功发行“国金资管-吾悦广场持有型不动产资产支持专项计划”，规模6.16亿元 [5][41][44] - 招商蛇口拟发行公司债共计50.4亿元（3年期票面利率1.8%） [5][41][44] - 浦发银行召集持有人会议审议万科22万科MTN004中期票据（余额20亿元）展期事宜 [5][41][44] - 中国金茂拟以22.7亿元挂牌出售金茂（三亚）旅业有限公司100%股权 [5][41][44] 物管公司动态 - 贝壳-W于11月21日-26日共耗资约1200万美元回购股份约208万股 [5][45][47] - 绿城服务于11月24日-28日共耗资约476万港币回购股份约100万股 [5][45][47] 板块行情回顾 地产板块表现 - 上周SW房地产指数上涨0.72%，沪深300指数上涨1.64%，相对收益-0.92%，在31个板块中排名第24位 [5][48] - 个股涨幅前五：ST中珠（16.31%）、亚太实业（15.45%）、南国置业（12.61%）、莱茵体育（12.14%）、盈新发展（10.51%） [5][52] - 主流AH房企2025/2026年PE均值分别为22.3/19.5倍 [5] 物管板块表现 - 物业管理板块个股平均上涨1.43%，相对收益-0.21%，表现弱于大市 [5][54] - 个股涨幅前五：和泓服务（10.29%）、浦江中国（8.00%）、弘阳服务（7.79%）、烨星集团（5.56%）、恒大物业（5.19%） [5][55][59] - 物管板块2025/2026年PE均值分别为13.5/12.2倍 [5][62]

公司业务进展 - 贝壳省心租在部分城市推出的“公积金直付房租”模式取得阶段性成效 [1] - 贝壳惠居济南站于2023年11月联合济南市住房公积金中心在全国率先推出该服务 [1] - 该服务是贝壳省心租房源的核心优惠政策之一 [1] 业务运营数据 - 用户使用公积金直付房租累计金额超过1100万元 [1] - 服务惠及租客近2000人次 [1] - 同步减免押金达400万元 [1] 产品与服务模式 - 对于满足支付宝芝麻信用分要求的租客可同步享受“0押月付”的双重便利 [1] - 符合条件的用户在选定房源后可通过贝壳平台在线完成授权申请 [1] - 经公积金中心审核后系统将自动按月划转租金实现“数据多跑路群众零跑腿” [1] 市场与用户影响 - 新模式极大缓解了传统租房模式下“押一付三”带来的资金压力 [1] - 有用户案例显示每月2300元租金已连续21个月用公积金直接支付 [1] - 公司旨在通过支付方式创新降低新市民青年人的租房门槛 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年11月26日斥资300万美元进行股份回购 [1] - 回购股份数量为52.07万股 [1] - 回购价格区间为每股5.71美元至5.84美元 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年11月26日斥资300万美元进行股份回购 [1] - 此次回购股份数量为52.07万股 [1] - 回购价格区间为每股5.71美元至5.84美元 [1]

股份数据 - 2025年11月25日开始时已发行股份总数为3,366,778,024股[3] - 2025年11月26日结束时已发行股份总数为3,366,778,024股[3] - 公司已发行股份数目总额为3,506,225,794股，含3,366,778,024股A类及139,447,770股B类普通股[6] 股份购回 - 2025年11月3 - 14日多次购回股份，涉及不同数量和价格[4] - 2025年11月26日在纽约证券交易所购回520,713股，付出3,000,001美元[12] - 购回授权决议2025年6月27日获通过，可购回360,216,007股[12] - 根据购回授权已购回77,629,818股，占比2.155%[12] - 股份购回后新股发行等暂停期截至2025年12月26日[12]

公司股份回购操作 - 公司于2025年11月25日执行股份回购操作[1] - 回购总金额约为300万美元[1] - 回购股份数量为51.55万股[1] - 回购价格区间为每股5.75美元至5.85美元[1]

公司股份回购操作 - 公司于2025年11月25日执行股份回购操作 [1] - 回购总金额约为300万美元 [1] - 回购股份数量为51.55万股 [1] - 回购价格区间为每股5.75美元至5.85美元 [1]

公司股份回购操作 - 公司于11月25日执行了股份回购操作 [1] - 回购总金额为300万美元 [1] - 回购股份数量为51.5万股 [1]

股份数据 - 2025年11月24 - 25日已发行股份（不含库存）数目为3,366,778,024股，库存股份数目为0，总数为3,366,778,024股[3] - 公司已发行股份总数为3,506,225,794股，含3,366,778,024股A类及139,447,770股B类普通股[5] 股份回购 - 2025年11月3 - 25日多次购回股份但未注销，各日回购数量及价格不同[4] - 2025年11月25日在纽约证券交易所购回股份515,472股，付出2,999,995美元，最高5.85美元，最低5.75美元[11] - 公司合共购回股份515,472股，付出2,999,995美元[11] - 购回授权决议2025年6月27日获通过，可购回360,216,007股[11] - 已购回股份占通过当日已发行股份（不含库存）的2.141%[11] 其他 - 股份购回后新股发行等暂止期截至2025年12月25日[11] - 公司确认另一家证券交易所购回符合规则[12] - 场内出售库存股份报告不适用[14]